ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ
advertisement
ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd 1 10/30/09 12:12:22 PM 1859-109.indd 2 10/30/09 12:12:23 PM СОДЕРЖАНИЕ О ФОНДОВОЙ БИРЖЕ ММВБ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 САМЫЙ КОРОТКИЙ ПУТЬ НА БИРЖУ – ДОПУСК СУЩЕСТВУЮЩИХ АКЦИЙ К ОБРАЩЕНИЮ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 ВКЛЮЧЕНИЕ АКЦИЙ В КОТИРОВАЛЬНЫЕ СПИСКИ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 ПУБЛИЧНЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ (IPO/SPO) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 РЫНОК ИННОВАЦИЙ И ИНВЕСТИЦИЙ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 СЕКТОР ИННОВАЦИОННЫХ И РАСТУЩИХ КОМПАНИЙ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 ПРОЕКТ MICEX DISCOVERY («ОТКРЫТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА») . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 КАК РАЗМЕСТИТЬ ОБЛИГАЦИИ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ ММВБ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24 БИРЖЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ – НОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ ДОЛГОВОГО РЫНКА РФ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 ВЫВОД РОССИЙСКИХ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33 НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ СТОИМОСТЬ УСЛУГ ФОНДОВОЙ БИРЖИ ММВБ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 1859-109.indd 3 10/30/09 12:12:24 PM ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd 4 10/30/09 12:12:25 PM О ФОНДОВОЙ БИРЖЕ О ФОНДОВОЙ БИРЖЕ ММВБ В РАМКАХ ГРУППЫ ММВБ ДЕЙСТВУЕТ ЗАО «ФОНДОВАЯ БИРЖА ММВБ» – ВЕДУЩАЯ РОССИЙСКАЯ ФОНДОВАЯ ПЛОЩАДКА, ДОЛЯ КОТОРОЙ НА РОССИЙСКОМ БИРЖЕВОМ РЫНКЕ АКЦИЙ СОСТАВЛЯЕТ 90%. Фондовая биржа ММВБ - крупнейшая фондовая биржа стран СНГ, Восточной и Центральной Европы – входит в 20-ку ведущих фондовых бирж мира, а ее доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учетом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляет порядка 70%. В результате Фондовая биржа ММВБ является центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги, являясь основной фондовой площадкой для международных инвестиций в акции и облигации российских компаний. СРЕДНЕДНЕВНОЙ ОБЪЕМ ТОРГОВ И СРЕДНЕДНЕВНОЕ ЧИСЛО СДЕЛОК НА ФБ ММВБ млн. долл. тыс. шт. среднедневной объем торгов, млн. долл. среднедневное число сделок, тыс. шт. 10000 500 9000 400 8000 7000 6000 300 5000 4000 200 3000 2000 100 1000 0 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 январьиюль В первом полугодие 2009 года совокупный объем торгов составил 16,8 трлн. руб., (509 млрд. долл.), среднедневной оборот – 142,6 млрд. руб. (4,3 млрд. долл.). На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам около 740 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов - ОАО «Газпром», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «НК Роснефть» и другие с общей капитализацией порядка 15,5 трлн. руб (около 496 млрд. долл.). ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:1 1 10/30/09 12:12:25 PM О ФОНДОВОЙ БИРЖЕ В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят более 670 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются порядка 650 тысяч инвесторов – юридических и физических лиц. Торги на бирже организованы в электронной форме на базе современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы. В первом полугодии 2009 года объем новых займов на рынке корпоративных и региональных облигаций составил 395,3 млрд рублей (12,3 млрд. долл.), что на 22% выше уровня аналогичного периода 2008 года., включая 46 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму свыше 323 млрд. руб. и выпуски региональных облигаций на сумму свыше 70 млрд. рублей. Свыше 70% размещений пришлось на долю крупных займов госкомпаний – ВЭБ, РЖД и корпораций со значительным участием государства – Газпром, Газпромнефть, Транснефть и Банк ВТБ (с дочерними структурами). 92,9% всех региональных размещений пришлось на займы Правительства Москвы, составившие в сумме 49,4 млрд. руб.(1,5 млрд. долл.). В первом полугодии 2009 г. состоялись еще 4 размещения биржевых облигаций на сумму свыше 20 млрд. рублей. (Первые 15 выпусков биржевых облигаций на сумму 16,5 млрд. руб. состоялись в 2008 г.) В настоящее время на бирже проходят торги по 700 выпускам облигаций свыше 470 российских эмитентов. В котировальные списки Фондовой биржи ММВБ включены 298 облигаций 231 эмитента. На Фондовой бирже ММВБ проходят также торги паями 306 паевых инвестиционных фондов, стимулируя развитие институтов коллективного инвестирования. Фондовая биржа ММВБ оказывает широкий спектр услуг эмитентам, включая вывод на биржу акций, листинг и первичное размещение (I P O/SP O). На бирже продолжает работать специально созданный для компаний малой и средней капитализации Сектор инновационных и растущих компаний (Сектор ИРК). В 2008 году на бирже был запущен новый проект MICEX Discovery в рамках которого в список торгуемых на бирже ценных бумаг включены акции 40 эмитентов 2-го и 3-го эшелона. Особенностью их выхода на биржу является допуск к торгам без заявления самого эмитента с сохранением уровня раскрытия информации, предусмотренного российским законодательством по рынку ценных бумаг. Основным индикатором российского фондового рынка является Индекс ММВБ, рассчитываемый с 1997 года и включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, представляющих основные секторы экономики. В 2008 году в рамках развития семейства фондовых индексов Фондовая биржа ММВБ приступила к расчету нового индекса компаний финансово-банковской отрасли MICEX FNL, который дополнил группу отраслевых индексов (MICEX O&G, MICEX PWR, MICEX TLC, MICEX M&M, MICEX MNF). Индикаторами рынка облигаций являются индекс муниципальных облигаций MICEX MBI и индекс корпоративных облигаций MICEX CBI. В настоящее время Фондовая биржа как стратегический инфраструктурный институт стремится занять достойное место в практической реализации глобальной задачи развития конкурентоспособного финансового рынка России и формирования международного финансового центра. 2 1859-109.indd Sec1:2 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:25 PM Вывод акций на Фондовую биржу ММВБ ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:3 3 10/30/09 12:12:26 PM Самый короткий путь на биржу допуск к обращению ЕСЛИ ВАШЕЙ КОМПАНИИ НЕОБХОДИМ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ КАПИТАЛ ДЛЯ РАЗВИТИЯ, ОБЪЕКТИВНАЯ ОЦЕНКА ЕЕ СТОИМОСТИ, И ЕСЛИ ВЫ ГОТОВЫ К ПОВЫШЕНИЮ КАЧЕСТВА КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ И ПРОЗРАЧНОСТИ ОДНИМ ИЗ ПЕРВЫХ ШАГОВ МОЖЕТ СТАТЬ ДОПУСК АКЦИЙ К ОБРАЩЕНИЮ НА БИРЖУ, ГДЕ АКЦИИ ВАШЕЙ КОМПАНИИ БУДУТ ОБРАЩАТЬСЯ НАРАВНЕ С «ГОЛУБЫМИ ФИШКАМИ» РОССИЙСКОГО РЫНКА: СБЕРБАНКОМ, ГАЗПРОМОМ, ЛУКОЙЛОМ, МТС И ДРУГИМИ. 4 1859-109.indd Sec1:4 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:26 PM Все большее число российских предприятий выбирают Фондовую биржу ММВБ в качестве основной площадки для допуска своих акций к биржевым торгам: Число эмитентов, акции которых допущены к торгам на ММВБ Число выпусков акций, допущенных к торгам Объем вторичных торгов, млрд. долл . Число инвесторов, ОБЪЕМ 1999ВТОРИЧНЫХ 2000 2001 2002 2003 ТОРГОВ, МЛРД. 97ДОЛЛ 107 112 89 91 1997 1998 2004 2005 2006 2007 23 48 34 78 168 186 201 150 1,0 2,3 3,0 16,8 24,2 - - - - - 97 162 190 207 232 231 153 140 256 327 310 309 301 38,5 80,4 108,5 141,8 404,1 1п 2009 - - 69 107 214 727,2 638,9 207,5 436 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:5 2008 582 646 5 10/30/09 12:12:27 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1. Как вывести акции на фондовую 2. биржу? ДОПУСК АКЦИЙ К ТОРГАМ В ПРОЦЕССЕ ОБРАЩЕНИЯ БЕЗ ПРОХОЖДЕНИЯ ПРОЦЕДУРЫ ЛИСТИНГА (ПЕРЕЧЕНЬ ВНЕСПИСОЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ) ДОПУСК АКЦИЙ К ТОРГАМ В ПРОЦЕССЕ ОБРАЩЕНИЯ С ПРОХОЖДЕНИЕМ ПРОЦЕДУРЫ ЛИСТИНГА (КОТИРОВАЛЬНЫЙ СПИСОК) Листинг ценных бумаг — это включение ценных бумаг фондовой биржей в один из котировальных списков. Эмитент - юридическое лицо, выпустившее ценные бумаги для финансирования своей деятельности и развития 6 1859-109.indd Sec1:6 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:27 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ВКЛЮЧЕНИЕ АКЦИЙ КОМПАНИИ В ПЕРЕЧЕНЬ ВНЕСПИСОЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ Включение акций в Перечень внесписочных ценных бумаг осуществляется на основании заявления. Заявителями могут выступать, как сам эмитент, так и его представитель – Участник торгов. Этот способ является наиболее простым и требует минимальных предварительных действий со стороны эмитента по выводу своих акций в публичное обращение на торгах фондовой биржи. Однако этого уже достаточно, чтобы заявить– «акции нашей компании обращаются на фондовой бирже». Схематично вся процедура выглядит следующим образом: Заявление и документы (15 дней) Уведомление о включении в перечень Внесписочных ценных бумаг (1 день) БИРЖА ЗАЯВИТЕЛЬ Согласование даты начала обращения Извещение о дате начала обращения в Перечне внесписочных ценных бумаг (3 дня) УЧАСТНИК ТОРГОВ Уведомление о дате начала обращения (3 дня) Биржа принимает решение о включении в Перечень внесписочных ценных бумаг при условии, что акции эмитента приняты на обслуживание в расчетном депозитарии ФБ ММВБ — Национальный депозитарный центр (НДЦ), а так же включены в список ценных бумаг по сделкам с которыми, Клиринговой организацией — ЗАО ММВБ, осуществляется клиринг. Для того чтобы получить обслуживание в расчетном депозитарии ФБ ММВБ, эмитенту (или брокеру) необходимо подать в НДЦ заявку на прием ценной бумаги на обслуживание, акционеру эмитента перевести пакет акций на свой счет брокера в НДЦ. Для включения акций в Перечень внесписочных ценных бумаг на ФБ ММВБ заявитель предоставляет Заявление и комплект документов: учредительные, регистрационные, эмиссионные и иные документы. Полный список документов можно посмотреть в соответствующих приложениях к правилам листинга Биржи, ссылки на номера приложений представлены в таблице в конце брошюры. Включение акций компании в Перечень внесписочных ценных бумаг может стать первым шагом для последующего включения их в один из Котировальных списков для дальнейшего повышения ликвидности акций компании и доступа к более широкому кругу инвесторов. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:7 7 10/30/09 12:12:27 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ВКЛЮЧЕНИЕ АКЦИЙ КОМПАНИИ В КОТИРОВАЛЬНЫЕ СПИСКИ Включение акций в Котировальный список имеет ряд существенных преимуществ для эмитента: 8 1859-109.indd Sec1:8 1. Расширение базы инвесторов, поскольку многие институциональные инвесторы имеют право вкладывать средства только в ценные бумаги, находящиеся в котировальных списках фондовой биржи; 2. Повышение деловой репутации эмитента в глазах инвестиционного сообщества, благодаря чему в дальнейшем эмитенту легче привлечь капитал на фондовом рынке — через IPO (выпуск акций) или, выпуск корпоративных облигаций и т.д.; 3. Дополнительные преимущества привлечения краткосрочных займов в виде возможности эмиссии биржевых облигаций; 4. Формирование публичной стоимости компании. В дальнейшем это значительно облегчит процессы слияний/поглощений и получения кредитов под залог акций; 5. Попадание компании в “аналитический пул” и достижение устойчивой популярности благодаря отраслевым обзорам фондовых аналитиков и рейтинговых агентств; 6. Появляется возможность привлечения средств на иностранных фондовых биржах, т.к. выпуск GDR или ADR возможен только на ценные бумаги, прошедшие листинг на российской бирже; 7. Листинг в Котировальных списках «В» и «И» позволяет провести размещение и начать обращение ценных бумаг на вторичном рынке в более короткие сроки, т.к. в ФСФР направляется уведомление об итогах выпуска вместо традиционной процедуры регистрации отчета об итогах выпуска. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ТРЕБОВАНИЯ ЛИСТИНГА Существуют уровни листинга, в которых ценные бумаги могут находиться весь период обращения на бирже – от А1 до Б и уровни, нахождение ценных бумаг в которых ограничено определенным периодом времени «В» (1 год) и «И» (5 лет). Акции Доля обыкновенных акций во владении Котировальный список А1 А2 Б В1 И 1, 2 75% 75% 90% - - 10 млрд. 3 млрд. 1,5 млрд. - 60 млн. 3 млрд. 1 млрд. 500 млн. 3 года 3 года 1 год 2 года из по- 2 года из по- одного лица и его аффилированных лиц (max) Капитализация акций, руб. (min): -обыкновенные -привилегированные Срок существования эмитента (min) Безубыточность баланса эмитента следних 3-х лет следних 3-х лет – 25 млн. 3 года – 2 года из по- – следних 3-х лет Минимальный ежемесячный объем сделок за последние 3 месяца для включения 25 млн. 2,5 млн. 1,5 млн. – – 50 млн. 5 млн. 3 млн. – 1 млн. акций в котировальный список, руб. Минимальный среднемесячный объем сделок для поддержания акций в котировальном списке, руб. (по итогам за последние 6 месяцев, для И – 2 месяцев) Соблюдение Кодекса корпоративного Формализованные требования по соблюдению Кодекса при наличии поведения подтверждающих документов Финансовая отчетность Максимальный срок существования бумаг в списке МСФО / МСФО / US GAAP US GAAP - - - - - - 1 год 5 лет - - - 10% 10% - - - на весь срок min – 3 мес. Минимальный пакет размещаемых акций, % от общего количества обыкновенных акций эмитента Наличие договора с маркет-мейкером ЧЕМ ВЫШЕ УРОВЕНЬ ЛИСТИНГА – ТЕМ ВЫШЕ ТРЕБОВАНИЯ К КОРПОРАТИВНОМУ УПРАВЛЕНИЮ, КАПИТАЛИЗАЦИИ И ОБОРОТАМ АКЦИЙ КОМПАНИИ ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:9 9 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ Схематично процедура листинга выглядит следующим образом: Листинг ценных бумаг в процессе размещения Листинг ценных бумаг в процессе обращения Т Т Рассмотрение заявления Биржей, в течение 10 дней Т+10 Т+10 Экспертиза ценных бумаг, в течение 20 и 45 дней с даты подачи заявления для ценных бумаг в процессе размещения и ценных бумаг в процессе обращения соответственно Т+20 Т+45 Эмитент получает уведомление биржи о принятых решениях не позднее 1-го рабочего дня с даты принятия Дирекцией Биржи соответствующих решений Т+21 Т+46 Эмитент и Биржа заключают договор о допуске ценных бумаг в процессе размещения, в течение 10 дней с даты принятия Биржей решений Т+30 Эмитент и Биржа заключают договор о листинге, в течение 10 и 30 дней с даты принятия Биржей решений для ценных бумаг в процессе размещения и ценных бумаг в процессе обращения соответственно Т+30 Т+75 Определяется дата начала торгов Т+22 Т+47 Эмитент и участники торгов получают уведомление о дате начала торгов в течение 3-х дней с даты принятия соответствующего решения Т+25 Т+50 Заявление эмитента и пакет документов предоставляются на Биржу Для включения акций в Котировальный список ФБ ММВБ заявитель предоставляет Заявление и комплект документов: учредительные, регистрационные, эмиссионные, финансовые и иные документы. Полный список документов можно посмотреть в соответствующих приложениях к Правилам листинга Биржи на сайте ФБ ММВБ: http://www.micex.ru/markets/stock/documents. 10 1859-109.indd Sec1:10 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ПРОВЕДЕНИЕ IPO НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ ММВБ Initial Public Offering (IPO) — ПЕРВОНАЧАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ АКЦИЙ КОМПАНИИ ШИРОКОМУ КРУГ У ЛИЦ. ПРИ ЭТОМ ПРЕДПОЛАГАЕТСЯ, ЧТО КОМПАНИЯ ВПЕРВЫЕ ПРЕДЛАГАЕТ СВОИ АКЦИИ НЕОГРАНИЧЕННОМУ КРУГУ ЛИЦ. В зависимости от выпуска акций, предлагаемого к размещению в ходе IPO, различают: • Primary Public Offering (PPO) – первичное публичное предложение. Привлечение необходимого капитала компанией-эмитентом, при котором инвесторам предлагается дополнительный (новый) выпуск акций компании. • Secondary Public Offering (SPO) – вторичное публичное предложение. Это способ для первоначальных инвесторов выйти из участия в капитале, зафиксировав прибыль от своих инвестиций в данное предприятие. При этом инвесторам предлагаются ценные бумаги основного выпуска, принадлежащие акционерам. Что касается России, то только за последние три года более 30 отечественных предприятий осуществили публичные размещения своих акций (IPO и SPO) на Фондовой бирже ММВБ, сумев привлечь свыше 40 млрд. долларов. В их числе и признанные лидеры российской экономики - Роснефть, Сбербанк России, АФК Система, Магнитогорский металлургический комбинат и сравнительно небольшие компании малой и средней капитализации «ПАВА», Армада и другие. Все они выбрали Фондовую биржу ММВБ в качестве площадки для листинга своих акций. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:11 11 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ПУБЛИЧНЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ (IPO/SPO) КОМПАНИЙ РФ: 30,7 МЛРД. $ Двойное размещение Размещение за рубежом 18,2 МЛРД. $ Размещение в России 2,9 (3) 2006 2007 4,9 МЛРД. $ 2008 ПЛЮСЫ И МИНУСЫ ПУБЛИЧНОСТИ: 12 1859-109.indd Sec1:12 Плюсы + Привлечение долгосрочного капитала для развития компании. + Получение справедливой оценки стоимости бизнеса. + Появление объективной рыночной оценки для проведения слияний и поглощений. + Возможность осуществления «выхода» для ключевых собственников компании + Улучшение имиджа, повышение прозрачности, улучшение корпоративного управления. Минусы - Значительные временные и денежные затраты на проведение IPO. - Более жесткие требования к отчетности и раскрытию информации. Возможности Рост капитализации компании и диверсификация инвесторской базы. Рост эффективности компании за счет лучшего корпоративного управления. Появление системы мотивации топ-менеджмента (опционные программы). Угрозы Снижение капитализации при недостижении поставленных целей. Возможность блокирования стратегических решений миноритарными акционерами. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ Многие компании, выбравшие этот способ привлечения инвестиций, считают его одним из основных факторов своего будущего успеха. Привлеченный в ходе IPO капитал используется для развития бизнеса, усиления конкурентных преимуществ и осуществления сделок M&A, в том числе с использованием собственных акций. Публичное размещение обеспечивает статус транспарентной компании с высоким уровнем корпоративного управления. Вот что говорят об этом сами эмитенты : СЕРГЕЙ БОГДАНЧИКОВ, ПРЕЗИДЕНТ КОМПАНИИ «РОСНЕФТЬ» (февраль 2006): «Предстоящее IPO компании позволит привлечь значительные средства для дальнейшего освоения имеющейся ресурсной базы, приобретения новых лицензий, а также для участия в тендерах, которые министерство природных ресурсов РФ будет проводить в 2006-2008 годах». АНДРЕЙ КАЗЬМИН, ПРЕЗИДЕНТ СБЕРБАНКА РОССИИ (февраль 2007): «Банку необходимо размещать акции, увеличивать свой капитал исключительно для одной цели – увеличивать возможность кредитования российской экономики населения и наращивать операции с ценными бумагами. Но главным образом речь идет о кредитовании экономики и населения. Потому что есть жесткие нормативы, соотношение капитала и размера кредитов, объемы кредитов. Для того чтобы дальше не снижать темпы кредитования экономики, мы приняли решение о проведении этого публичного размещения». АЛЕКСЕЙ КУЗОВКИН, ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР ОАО «АРМАДА»: «Группа «Армада» стала первой российской ИТ- компанией, разместившей свои акции на российских биржах. Это позволило «Армаде» вывести бизнес на качественно новый уровень и начать реализовывать стратегию поглощения привлекательных активов на ИТ-рынке». ВИКТОР САЛКАЙ, РУКОВОДИТЕЛЬ СЛУЖБЫ ПО СВЯЗЯМ С ИНВЕСТОРАМИ ГК «ПИК»: «Публичность дает компании возможность следовать намеченной стратегии по развитию бизнеса». ВИТАЛИЙ НЕСИС, ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР ОАО «ПОЛИМЕТАЛЛ»: «Первая причина проведения IPO – появление стоимости компании, т.к. это очень важно для компаний, работающих в сегменте драгметаллов. Вторая причина– нам была нужна валюта для приобретения активов, теперь при будущих сделках мы сможем использовать не только cash, но и акции». ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:13 13 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ РОЛЬ БИРЖИ В ПРОВЕДЕНИИ IPO КАК ВЫГЛЯДИТ АЛГОРИТМ ЭТОГО ПРОЦЕССА? Эмитент принял решение провести публичное размещение. Для этого он привлекает профессиональных андеррайтеров, юридических консультантов и аудиторов. В ЧЕМ ЗАКЛЮЧАЮТСЯ ФУНКЦИИ БИРЖИ? На ранней стадии Биржа может помочь в организации подбора профессиональных посредников, предоставить консультации при подготовке эмиссионных документов, а также содействовать в выборе технологической схемы размещения. Фондовая биржа ММВБ осуществляет комплексную программу поддержки компаний при выходе на публичный рынок капитала и оказывает всестороннюю поддержку эмитентам на всех этапах размещения акций и организации вторичного обращения. ЭМИССИОННЫЕ ДОКУМЕНТЫ Законодательство предусматривает ряд обязательных требований к эмиссионным документам: «Решению о выпуске эмиссионных ценных бумаг» и «Проспекту ценных бумаг». Биржа готова проконсультировать компанию по внесению необходимых сведений: При подготовке размещения эмитенту необходимо принять решение по следующим вопросам: 14 1859-109.indd Sec1:14 1. Где и как будет проводиться размещение? 2. Как будут проводиться расчеты? 3. Есть ли ограничения на участие в размещении? 4. Кому и как следует подать заявку на приобретение акций в ходе размещения? 5. На каких условиях будут заключены сделки? 6. Когда можно будет продать купленные на размещении бумаги? 7. Есть ли особые условия или ограничения на вторичное обращение? ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ СХЕМЫ РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ Каким образом проходит размещение акций на Фондовой бирже ММВБ? Все технологические схемы размещения задаются целями эмитента. Именно исходя из них выбирается тот способ, который наиболее эффективно отвечает достижению поставленной цели. Выглядит это следующим образом: Цель эмитента Технологические схемы Для чего используется Описание процесса реализации схемы Размещение акций с контролем состава инвесторов, по заранее определенной, единой цене Размещение в режиме переговорных сделок (РПС) по заранее определенной эмитентом цене размещения Классическое IPO при размещении акций (РБК, Концерн «Калина») В течение времени сбора заявок, участники торгов и их клиенты подают на биржу заявки на покупку определенного пакета акций по цене, заранее определенной эмитентом. Андеррайтер анализирует полученные заявки и заключает сделки. Гарантированное размещение с контролем состава инвесторов при отсутствии требований по единой цене Публичное размещение с продажами андеррайтера в режиме переговорных сделок (РПС) Размещение акций по SPO андеррайтера (Концерн «Иркут», «Аптечная сеть 36.6») Андеррайтер выкупает весь пакет ценных бумаг на себя, и продает их заранее выбранным инвесторам, которые выставляя заявки, указывают в них цену покупки. Андеррайтер анализирует полученные заявки и заключает сделки по ценам, указанным в заявках. Привлечение максимального объема денежных средств и определение рыночной цены (единая цена) Аукцион по цене отсечения Размещение акций при соблюдении требования о единой цене, размещение облигаций Участники подают на биржу заявки, указывая планируемый объем и цену приобретения. Биржа формирует список заявок, на основе которого эмитент определяет цену предложения. Андеррайтер выставляет заявку на продажу по данной единой цене. Система автоматически удовлетворяет заявки. Привлечение максимального объема денежных средств (нет требований единой цены) Аукцион по цене спроса Размещение ГКО-ОФЗ, субфедеральных и муниципальных облигаций, акций в рамках SPO (нет единой цены) Процесс аналогичный Аукциону по цене отсечения. Отличие заключается в том, что заявки удовлетворяются не по одной, определенной эмитентом цене, а автоматически по лучшим ценам в пределах объема размещения. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:15 15 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ РЫНОК ИННОВАЦИЙ И ИНВЕСТИЦИЙ 5 ИЮНЯ 2009 ГРУППА ММВБ И «РОСНАНО» ПОДПИСАЛИ СОГЛАШЕНИЕ О СОТРУДНИЧЕСТВЕ ПО СОЗДАНИЮ НА БАЗЕ СЕКТОРА ИРК НОВОГО БИРЖЕВОГО СЕКТОРА – РЫНКА ИННОВАЦИЙ И ИНВЕСТИЦИЙ, КОТОРЫЙ ПОЗВОЛИТ ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНЫМ КОМПАНИЯМ ПРИВЛЕКАТЬ ФИНАНСИРОВАНИЕ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ БИРЖЕВЫХ МЕХАНИЗМОВ, В ТОМ ЧИСЛЕ ПУТЕМ ПРОВЕДЕНИЯ ЗАКРЫТЫХ РАЗМЕЩЕНИЙ СРЕДИ ФОНДОВ И КВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ. Цель создания нового Сектора: создание прозрачного механизма привлечения инвестиций в высокотехнологический сектор экономики России, содействие созданию и развитию нанотехнологий, решение антикризисных задач. Основная целевая группа эмитентов: высокотехнологичные компании малой и средней капитализации, планирующие привлечение акционерного капитала. В рамках Рынка инноваций и инвестиций будут функционировать три основных сегмента, рассчитанные на компании с различной степенью зрелости и капитализацией и разные группы инвесторов: • • • 16 1859-109.indd Sec1:16 Сектор ИРК, позволяющий быстрорастущим компаниям инновационного сектора проводить IPO и вторичные торги во всех основных режимах ММВБ. Площадка частных размещений – основной упор будет сделан на возможности частных размещений с использованием биржевых технологий и листинга. Вторичное обращение будет осуществляться среди квалифицированных инвесторов в рамках торговых технологий, ориентированных на торговлю крупными пакетами. Сектор размещения и торговли для непубличных компаний (информационный board) с целью привлечения финансирования для молодых и растущих компаний, которые пока не готовы к размещению и обращению на публичном рынке. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ Основные функции Фондовой биржи ММВБ: • • • • Создание сервисной среды для эмитентов и фондов; Контроль за соблюдением правил раскрытия, помощь в поддержании ликвидности; IR-мероприятия и расширение круга инвесторов; PR и информационная поддержка. Дополнительная информация по Рынку инноваций и инвестиций и Сектору ИРК: Тел.: (495) 411-82-51, (495) 234-28-80 (доб. 2543, 2525). E-mail: pdv@micex.com ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:17 17 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ СЕКТОР ИННОВАЦИОННЫХ И РАСТУЩИХ КОМПАНИЙ (ИРК) В 2007 ГОДУ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ ММВБ ЗАРАБОТАЛ СЕКТОР ИННОВАЦИОННЫХ И РАСТУЩИХ КОМПАНИЙ (ИРК), СОЗДАННЫЙ ПРИ ПОДДЕРЖКЕ МИНИНФОРМСВЯЗИ РОССИИ С ЦЕЛЬЮ ФОРМИРОВАНИЯ УСЛОВИЙ ДЛЯ ЭФФЕКТИВНОГО ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ИННОВАЦИОННЫЙ И БЫСТРОРАСТУЩИЙ СЕКТОР ЭКОНОМИКИ КОМПАНИЯМИ МАЛОГО И СРЕДНЕГО БИЗНЕСА. Критерии отнесения эмитента к Сектору ИРК: • существенная часть выручки эмитента формируется за счет осуществления им хозяйственной деятельности в отраслях, связанных с применением инновационных и высоких технологий (телекоммуникации; интернет-бизнес; разработка и инсталляция программного обеспечения; разработка и производство полупроводниковых устройств; биотехнологии; научно-исследовательские и конструкторские разработки (НИОКР); наукоемкое производство продукции в отрасли машиностроения и транспорта; отрасли, связанные с реализацией национальных проектов); или: • • капитализация эмитента – не более 15 млрд. рублей; рост выручки составляет не менее 20% по итогам финансового года. В Сектор ИРК можно попасть через любой из имеющихся Котировальных списков, подготовив соответствующий комплект документов. Дополнительные документы: инвестиционный меморандум и корпоративный календарь. Для повышения уровня и качества транспарентности компаний в Секторе ИРК действует институт листинговых агентов. Листинг о вый аг ент – о р ганиз ация, акк р е д ит о в ан на я ФБ ММВБ, з ак лючив ша я д о г о в о р с эмитентом (управляющей компанией) об оказании услуг по подготовке комплекта документов для допуска ценных бумаг к размещению и обращению на ФБ ММВБ в Секторе ИРК, а также выполняющая дополнительные функции по обеспечению раскрытия информации эмитентом. 18 1859-109.indd Sec1:18 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ Институт листинговых агентов обеспечивает надлежащий уровень защиты прав инвесторов и минимизирует риски распространения недостоверных сведений и информации. С момента запуска в Секторе ИРК прошли первые успешные размещения: Эмитент/Сектор Дата размещения Объем размещения, млн. руб. Среднемесячный объем торгов в 2009г., млн. руб. ЗПИФ ФИН НАМ-IT 14.06.2007 ~500 2.5 ОАО «АРМАДА»/IT 31.07.2007 ~760 107.4 ОАО «О2ТВ»/МЕДИА 25.07.2008 - 43.95 ОАО «НЕКК»/ХИМИЯ 08.04.2009 - 3.09 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:19 19 10/30/09 12:12:28 PM ВЫВОД АКЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ПРОЕКТ MICEX DISCOVERY ФБ ММВБ РЕАЛИЗУЕТ ПРОЕКТ MICEX DISCOVERY («ОТКРЫТИЯ ФОНДОВОГО РЫНК А»), КОТОРЫЙ ПРЕ ДПОЛАГАЕ Т ВЫВОД НА БИРЖУ АКЦИЙ КОМПАНИЙ ВТОРОГО И ТРЕТЬЕГО ЭШЕЛОНА. ОСОБЕННОСТЬЮ ЯВЛЯЕТСЯ ДОПУСК К ТОРГАМ БЕЗ ЗАЯВЛЕНИЯ САМОГО ЭМИТЕНТА ПРИ СОБЛЮДЕНИИ ИМ ТРЕБОВАНИЙ РАСКРЫТИЯ ИНФОРМАЦИИ, ПРЕДУСМОТРЕННЫХ РОССИЙСКИМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ. В рамках этого проекта в августе 2008 года на Бирже начались торги акциями первых эмитентов, которые в соответствии с решением Дирекции ЗАО «ФБ ММВБ» включены в Перечень внесписочных ценных бумаг. По состоянию на 1 июля 2009 года общее количество обыкновенных акций эмитентов, допущенных к торгам в рамках проекта MICEX Discovery, увеличилось до 41. Для уменьшения уровня рисков, связанных с раскрытием информации компаниями– эмитентами, на Фондовой бирже ММВБ действует институт информационного спонсорства с заключением договоров с информационными агентствами, уполномоченными ФСФР России на официальное раскрытие сообщений о существенных фактах компаниями – эмитентами. Реализация проекта MICEX Discovery позволяет увеличить ликвидность фондового рынка, содействовать повышению уровня транспарентности эмитентов, а также укрепляет позиции Фондовой биржи ММВБ как центра формирования ликвидности на российские активы. 20 1859-109.indd Sec1:20 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:28 PM Вывод облигаций на Фондовую биржу ММВБ ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:21 21 10/30/09 12:12:29 PM ФОНДОВАЯ БИРЖА ММВБ ЯВЛЯЕТСЯ БЕССПОРНЫМ ЛИДЕРОМ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА, КАК ПО ЧИСЛУ РАЗМЕЩЕНИЙ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ, ТАК И ПО ОБЪЕМУ ВТОРИЧНЫХ ТОРГОВ. Только в 2008 году было размещено 130 выпусков 114 эмитента объемом 514,65 млрд. руб. по номиналу. ЭТИ ЦИФРЫ ВЫГЛЯДЯТ ЕЩЕ БОЛЕЕ ВЕСОМО НА ФОНЕ ДИНАМИКИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ НА ММВБ ЗА ВСЕ СЕМЬ ЛЕТ ЕГО СУЩЕСТВОВАНИЯ. 22 1859-109.indd Sec1:22 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:29 PM Ниже приведены данные роста рынка по нескольким показателям: Рынок облигаций на Фондовой бирже ММВБ 1) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1 пол 2009 0,4 1,1 0,8 1,5 2,6 4,9 9,1 14,0 19,5 25,1 12,3 Число эмитентов, облигации которых допущены к торгам на ММВБ 3 10 37 71 127 150 203 293 441 455 468 Число выпусков облигаций, допущенных к торгам 4 17 64 107 154 172 251 388 576 622 701 Объем вторичных торгов, млрд. долл. 0,0 0,2 1,1 2,4 9,9 20,0 44,1 115,5 127,1 124 31 Число инвесторов, тыс. 2) … … … … … 69 107 214 436 582 653 Объем размещений, млрд. долл. 1) 2) до 2005 года на Фондовом рынке ММВБ до 2004 года статистика по инвесторам не велась ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:23 23 10/30/09 12:12:30 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ КАК РАЗМЕСТИТЬ ОБЛИГАЦИИ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ ММВБ КАК ПРОХОДИТ ПРОЦЕСС РАЗМЕЩЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ? Первый шаг - это обращение компании к профессиональным участникам, которые правильно спланируют и организуют процесс размещения ценных бумаг на Фондовой бирже ММВБ. При этом биржа оказывает компании-эмитенту полномасштабное консультационное содействие. Она следит за тем, чтобы: • • • в эмиссионные документы компании попала вся необходимая информация; помогает выбрать схему размещения; оказывает всестороннюю поддержку эмитентам на всех этапах размещения и организации вторичного обращения выпущенных бумаг. ЭМИССИОННЫЕ ДОКУМЕНТЫ Биржа информирует эмитента о том, как подать заявку на участие в аукционе, и есть ли здесь какие-либо ограничения. Она помогает включить в эмиссионные документы«Решение о выпуске ценных бумаг» и «Проспект ценных бумаг» - следующие необходимые сведения: • • • • • • на каких условиях будут заключены сделки; как будет проводиться оплата; каковы временные рамки совершения всех действий; когда можно будет продать купленные на размещении бумаги; есть ли особые условия или ограничения при обращении; как происходят операции выкупа. После этого Биржа и эмитент совместно выбирают технологическую схему, которая будет: 24 1859-109.indd Sec1:24 • во-первых, наиболее приемлемой для эмитента; • во-вторых, позволит ему избежать трудностей при допуске облигаций к размещению и их дальнейшему обращению. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:30 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ КАКИЕ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ СХЕМЫ ПРОВЕДЕНИЯ РАЗМЕЩЕНИЯ ОБЛИГАЦИЙ ПРЕДЛАГАЕТ ЭМИТЕНТАМ ФОНДОВАЯ БИРЖА ММВБ? Схемы размещения: Аукцион по цене отсечения Аукцион по цене спроса Конкурс по определению купона Вид заявки профучастника С указанием цены С указанием цены С указанием размера Без указания цены купона и размера купона Определение параметров размещения Определяется единая цена размещения Определяется Определяется минимальная цена купонный платеж размещения Исполнение заявок По единой цене размещения Удовлетворяются все заявки с ценой выше цены размещения по указанным в заявках ценам Удовлетворяются заявки Удовлетворяются по единой цене заявки по единой цене (обычно равной 100% номинала) Преимущества и недостатки плюс максимизируется объем размещения; плюс максимизируется цена размещения; плюс фиксируется объем выручки эмитента; минус минус завышенный размер возможно премии на аукционе возникновение неразмещенного остатка Размещение по определенной эмитентом цене размещения и ставке купона или доходности Определяется объем размещения плюс размещение на условиях эмитента; минус минус -неопределенность возможно возникновение с потоком будущих неразмещенного остатка платежей После того, как все необходимые заявительные документы оформлены и схема размещения облигаций выбрана, начинается процесс допуска облигаций к размещению. Он регламентируется «Правилами листинга и допуска к размещению и обращению ценных бумаг в ЗАО «Фондовая биржа ММВБ». ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:25 25 10/30/09 12:12:30 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ КАКИЕ ТРЕБОВАНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬНЫ ДЛЯ ДОПУСКА ОБЛИГАЦИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ? Ценные бумаги эмитентов могут быть допущены к размещению, если: • • • • осуществлена государственная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг; эмитентом соблюдены требования российского законодательства, в том числе, о раскрытии информации; облигации приняты на обслуживание в расчетном депозитарии (НДЦ); облигации включены в клиринговый лист. Расчетный Депозитарий — расчетный депозитарий, осуществляющий расчеты по ценным бумагам по результатам клиринга на ММВБ по сделкам, совершенным на Фондовой бирже ММВБ. Клиринговый лист ценных бумаг ММВБ – список ценных бумаг, по сделкам с которыми ММВБ осуществляет клиринг. Если все эти условия выполнены, процесс допуска облигаций к размещению по решению Дирекции Фондовой биржи ММВБ происходит по следующей схеме: СХЕМА ДОПУСКА ОБЛИГАЦИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ Заявление и документы (15 дней) Уведомление о допуске к размещению (1 день) БИРЖА ЗАЯВИТЕЛЬ Согласование даты начала размещения Извещение о дате начала размещения (3 дня) УЧАСТНИК ТОРГОВ Уведомление о дате начала размещения (3 дня) При этом заявителем может быть как сам эмитент ценной бумаги, так и его официальный представитель. Весь процесс допуска облигаций к размещению на Фондовой бирже ММВБ оперативен и компактен. 26 1859-109.indd Sec1:26 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:30 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ НАЧАЛО ТОРГОВ ОБЛИГАЦИЯМИ НА БИРЖЕ Итак, облигации допущены к размещению, приняты на обслуживание в НДЦ (расчетном депозитарии ММВБ) и включены в клиринговый лист. Что происходит дальше? Логичное продолжение размещения — начало вторичных торгов Вашими облигациями. Появление вторичного рынка облигаций отвечает интересам эмитента, потому что: • • • он может гибко управлять долгом, досрочно выкупив часть облигаций или доразместив остаток; легче размещать новые займы благодаря появлению у инвесторов и эмитента ориентира процентных ставок; способствовать росту собственной репутации и известности как следствия появления публичной кредитной истории. Чтобы облигации торговались на Бирже, нужно включить их в Перечень внесписочных ценных бумаг, где и начнется их обращение. Для этого необходимо, чтобы эмитент или участник рынка подали соответствующее заявление. Однако по истечении трехмесячного срока обращения в данном перечне у эмитента появляется возможность пройти процедуру листинга. Листинг ценных бумаг — это включение фондовой биржей ценных бумаг эмитента в один из котировальных списков. Котировальные списки — списки ценных бумаг, прошедших процедуру листинга на Фондовой бирже. КАКИЕ ПРЕИМУЩЕСТВА ДАЕТ ЛИСТИНГ? • • • • • • Расширение базы инвесторов, поскольку многие институциональные инвесторы имеют право вкладывать средства только в ценные бумаги, находящиеся в Котировальных списках Фондовой биржи. Повышение деловой репутации эмитента в глазах инвестиционного сообщества, благодаря чему в дальнейшем на фондовом рынке эмитенту легче привлечь капитал – через IPO/SPO (выпуск акций). Появляется возможность получения кредитов под залог облигаций. Попадание компании в «аналитический пул» и достижение устойчивой популярности благодаря отраслевым обзорам фондовых аналитиков и рейтинговых агентств Появляется возможность привлечения средств на иностранных фондовых биржах, т.к. выпуск GDR или ADR возможен только на ценные бумаги, прошедшие листинг на российской бирже Листинг в котировальных списках «В» позволяет провести размещение и начать обращение ценных бумаг на вторичном рынке в более короткие сроки, т.к. в ФСФР направляется уведомление об итогах выпуска вместо традиционной процедуры регистрации отчета об итогах выпуска. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:27 27 10/30/09 12:12:31 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ЛИСТИНГ ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ ММВБ Действующее законодательство предоставляет Фондовой бирже ММВБ возможность по заявлению эмитентов вк лючать их облигации в четыре Котировальных списка: Котировальный список «А» первого уровня (А 1), Котировальный список «А» второго уровня (А 2), Котировальный список «Б» (Б) и Котировальный список «В» (В). В Котировальные списки А 1, А 2 и Б могут попасть только те облигации, которые не менее трех месяцев торговались в Перечне внесписочных ценных бумаг или в Котировальном списке В. Каждый Котировальный список предполагает собственный набор требований к размещенным в нем бумагам. Это требования к обороту, финансовым показателям, соблюдению Кодекса корпоративного поведения и структуре капитала эмитента. Например, для Котировального списка А 1 обязательно соблюдение Кодекса корпоративного поведения. А при включении в Котировальный список А 2 эмитент может взять на себя обязательства по соблюдению данного требования лишь по истечении года со дня включения облигаций в Котировальный список. Давайте ознакомимся с условиями включения облигаций в Котировальные списки более подробно. Облигации 28 1859-109.indd Sec1:28 Котировальный список Б В* А1 А2 Минимальный объем выпуска облигаций 1 млрд. 500 млн. 300 млн. 300 млн. Минимальный ежемесячный объем сделок за последние 3 месяца для включения облигаций котировальный список, руб. [3] 10 млн. 1 млн. 500 тыс. - Минимальный среднемесячный объем сделок по итогам последних 6 месяцев для поддержания облигаций в котировальном списке, руб. 25 млн. 2,5 млн. 1 млн. - ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:31 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ Облигации Котировальный список А1 Срок существования эмитента: Безубыточность баланса эмитента Финансовая отчетность Соблюдение Кодекса корпоративного поведения А2 В* Б не менее 3 лет не менее 3 лет не менее 1 года не менее 6 месяцев 2 года из последних 3-х лет 2 года из последних 3-х лет - - МСФО / US GAAP МСФО / US GAAP - - Формализованные требования по соблюдению Кодекса при наличии подтверждающих документов - - обязательное Наличие у эмитента и/или условие выпуска облигаций кредитного рейтинга – – – Максимальный срок существования бумаг в списке – – – 1 год Наличие договора с маркетмейкером – – – на весь срок * Для ценных бумаг впервые размещающихся на фондовой бирже путем открытой подписки или через брокера, организующего размещение, либо впервые предлагающихся к публичному обращению через фондовую биржу Как видно из приведенной таблицы, условия прохождения процедуры листинга понятны и абсолютно прозрачны. Компании-эмитенту остается только подготовить комплект необходимых документов. Для включения облигаций в Перечень внесписочных ценных бумаг или в Котировальный список на Биржу заявитель предоставляет Заявление и комплект документов: учредительные, регистрационные, эмиссионные, финансовые и иные. Полный список документов можно посмотреть в соответствующих приложениях к правилам листинга Биржи на сайте ФБ ММВБ: http://www.micex.ru/markets/stock/documents. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:29 29 10/30/09 12:12:31 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ БИРЖЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ–НОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ ДОЛГОВОГО РЫНКА РФ Эмиссия облигаций может осуществляться без государственной регистрации их выпуска, регистрации проспекта облигаций и государственной регистрации отчета об итогах их выпуска при одновременном выполнении следующих условий: • • Размещение облигаций осуществляется путем открытой подписки на торгах фондовой биржи; Эмитентом облигаций является хозяйственное общество, государственная корпорация или международная финансовая организация, если в Котировальный список фондовой биржи, осуществляющей допуск таких облигаций к торгам, включены акции и (или) облигации указанных эмитентов; • Эмитент облигаций существует не менее 3 лет и имеет надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за 2 завершенных финансовых года; • Облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости либо номинальной стоимости и процента от номинальной стоимости; • Облигации могут быть выпущены на срок до 3 лет с даты начала их размещения; • Облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии, осуществляющем депозитарные операции по итогам сделок с ценными бумагами, совершенных через фондовую биржу, которая осуществляет допуск таких облигаций к торгам в процессе их размещения, на основании договора, в соответствии с которым осуществляется допуск облигаций к торгам и который заключается с этой фондовой биржей и (или) клиринговой организацией; • Оплата облигаций при их размещении, а также выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляются только денежными средствами. В СЛУЧАЕ ЕСЛИ ОБЛИГАЦИИ ОТВЕЧАЮТ УКАЗАННЫМ ВЫШЕ ТРЕБОВАНИЯМ, ТО ОНИ ИМЕНУЮТСЯ БИРЖЕВЫМИ ОБЛИГАЦИЯМИ. 30 1859-109.indd Sec1:30 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:31 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ ПРЕИМУЩЕСТВА ВЫПУСКА БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ: • Упрощенная форма эмиссионных документов; • Обращение начинается сразу после завершения размещения и полной оплаты биржевых облигаций; • Отсутствие государственной пошлины за регистрацию выпуска; • Возможность оперативного привлечения краткосрочных ресурсов. НОВЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ 24.12.2008 ЦБ сообщил о включении в ломбардный список акций юридических лиц — резидентов России, не являющихся кредитными организациями, и биржевых облигаций. Условия — бумаги должны быть допущены к обращению на фондовой бирже М М В Б, а рейтинг эмитента должен быть не ниже В- по классификации Standard & Poor’s или Fitch либо B3 по классификации Moody’s. При включении бумаг в ломбардный список совет директоров ЦБ будет обращать внимание на объем выпуска и его ликвидность. 31.12.2008 Президент России Дмитрий Медведев подписал закон, вносящий изменения в статью 27.5-2 федерального закона О рынке ценных бумаг”, который предусматривает увеличение срока обращения биржевых облигаций с одного года до трех лет. Закон расширяет круг компаний, которые могут эмитировать биржевые облигации. В частности, выпускать биржевые облигации смогут общества с ограниченной ответственностью, государственные корпораций и международные финансовые организации. РАЗМЕЩЕНИЯ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ НА ФБ ММВБ НА 1 ИЮЛЯ 2009 ГОДА ФОНДОВАЯ БИРЖА ММВБ ПРИСВОИЛА ИДЕНТИФИКАЦИОННЫЙ НОМЕР ВЫПУСКА И ДОПУСТИЛА К ТОРГАМ 96 ВЫПУСКОВ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ 12 ЭМИТЕНТОВ ОБЩИМ ОБЪЕМОМ 209,8 МЛРД. РУБЛЕЙ, РАЗМЕЩЕНО 19 ВЫПУСКОВ 5 ЭМИТЕНТОВ — ОАО «РБК ИНФОРМАЦИОННЫЕ СИСТЕМЫ», ОАО «АВТОВАЗ», ОАО «ГРУППА «РАЗГУЛЯЙ», ОАО «ЛУКОЙЛ» И ОАО «СЕДЬМОЙ КОНТИНЕНТ» — ОБЪЕМОМ 37,3 МЛРД. РУБЛЕЙ. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:31 31 10/30/09 12:12:31 PM ВЫВОД ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ Более подробная информация по итогам размещений биржевых облигаций представлена в таблице: Эмитент Дата разм. Кол-во бумаг/ Объем выпуска, руб. Спрос к предложению, % Доходность, % РБК — СЕРИЯ БО-4 25.03.08 1 500 000 000 руб. + 58,20 % 12,25 % РАЗГУЛЯЙ — СЕРИЯ БО-03 14.05.08 500 000 000 руб. равен 10,03 % АВТОВАЗ — СЕРИЯ БО-01 26.03.08 1 000 000 000 руб. + 176,36 % 9,23 % АВТОВАЗ — серия БО-02 26.03.08 1 000 000 000 руб. + 133,10 % 9, 80 % АВТОВАЗ — серия БО-03 28.05.08 1 000 000 000 руб. +313,70% 9, 20 % АВТОВАЗ — серия БО-04 05.06.08 1 000 000 000 руб. +108,78% 9, 20 % РАЗГУЛЯЙ — серия БО-01 24.06.08 2 000 000 000 руб. равен 10,29 % РБК — серия БО-5 10.07.08 1 500 000 000 руб. + 53,67 % 10,99 % РАЗГУЛЯЙ — серия БО-04 02.10.08 500 000 000 руб. равен 14,50 % РАЗГУЛЯЙ — серия БО-05 02.10.08 500 000 000 руб. равен 14,50 % РАЗГУЛЯЙ — серия БО-06 09.10.08 500 000 000 руб. равен 14,50 % РАЗГУЛЯЙ — серия БО-02 09.10..08 2 000 000 000 руб. равен 14,50 % РАЗГУЛЯЙ — серия БО-11 20.11.08 1 000 000 000 руб. равен 14,50 % РАЗГУЛЯЙ — серия БО-11 18.12.08 500 000 000 руб. равен 14,50 % РАЗГУЛЯЙ — серия БО-07 25.12.08 2 000 000 000 руб. равен 14,50 % Седьмой континент — БО-1 19.06.09 5 800 000 000 руб. равен 16,42% Лукойл — БО-18 23.06.09 5 000 000 000 руб. +2,3% 13,50 % Лукойл — БО-19 23.06.09 5 000 000 000 руб. +2,5% 13,50 % Лукойл — БО-20 23.06.09 5 000 000 000 руб. +2,5% 13,50 % Предполагается, что количество таких эмитентов в ближайшие годы значительно увеличится, поскольку интерес к биржевым облигациям как средству управления краткосрочной ликвидностью достаточно высок в виду их удобства и простоты выпуска. 32 1859-109.indd Sec1:32 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:31 PM Вывод российских депозитарных расписок на Фондовую биржу ММВБ ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:33 33 10/30/09 12:12:31 PM ВЫВОД РОССИЙСКИХ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ Российская депозитарная расписка (РДР): • • • • Именная эмиссионная ценная бумага; Не имеет номинальной стоимости; Удостоверяет право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента; Закрепляет право её владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. Эмитентом РДР может быть только депозитарий: • • • Созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации; Отвечающий требованиям к размеру собственного капитала — не менее 20 млн. руб. (собственных средств), установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг; Осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет. 2. ОСОБЕННОСТИ Российская депозитарная расписка имеет ряд особенностей по сравнению с другими видами ценных бумаг, существующих в России: • • • • • • Не регистрируется отчет об итогах выпуска РДР; Нет требования о завершении размещения РДР в течение одного года с даты государственной регистрации их выпуска; Обращение РДР может осуществляться после государственной регистрации их выпуска; РДР погашается при выдаче владельцу РДР удостоверяемых ею ценных бумаг; С погашением РДР максимальное количество РДР, которые могут одновременно находиться в обращении в соответствии с решением о выпуске РДР, не изменяется; Реестр РДР может вести их эмитент — российский депозитарий независимо от числа владельцев РДР. 3. ВИДЫ ПРОГРАММ РДР 34 1859-109.indd Sec1:34 • «Спонсируемые» - между эмитентом базового актива и российским депозитарием— эмитентом РДР заключается договор, в соответствии с которым, эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами РДР. В этом случае РДР также удостоверяет право её владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей. • «Неспонсируемые» - эмитент представляемых ценных бумаг не принимает на себя обязательства перед владельцами РДР. В этом случае эмиссия РДР возможна ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:31 PM ВЫВОД РОССИЙСКИХ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ • при условии включения представляемых ценных бумаг в котировальные списки иностранных фондовых бирж, перечень которых утвержден федеральным органом исполнительной власти. 4. СПЕЦИФИКА ПОЛУЧЕНИЯ И РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ДОХОДОВ ПО РДР Для защиты инвесторов от риска банкротства эмитента РДР Законом о рынке ценных бумаг предусмотрено, что в случае оказания депоненту услуг, связанных с получением доходов по ценным бумагам и иных причитающихся владельцам выплат, денежные средства депонентов должны находиться на отдельном банковском счете, открываемом депозитарием в кредитной организации (Специальный депозитарный счет). 5. ТРЕБОВАНИЯ К ВЕДЕНИЮ РЕЕСТРА Держателем реестра владельцев российских депозитарных расписок может являться эмитент российских депозитарных расписок, самостоятельно осуществляющий ведение такого реестра, или регистратор. 6. ПРОЦЕДУРА ЭМИССИИ РДР Процедура эмиссии РДР включает следующие этапы: • • • Утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента-депозитария; Государственную регистрацию выпуска РДР; Размещение РДР. 7. ОСОБЕННОСТИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ РЕГИСТРАЦИИ ВЫПУСКА РДР • • • Выпуск РДР регистрируется в течение 30 дней с момента представления всех необходимых документов в регистрирующий орган; Изменения в решение о выпуске РДР регистрируются в течение 10 дней; Дополнительный выпуск РДР не подлежит государственной регистрации; 8. ОСОБЕННОСТИ РАЗМЕЩЕНИЯ РДР • • Размещение РДР может осуществляться путем открытой или закрытой подписки; Важным преимуществом эмиссии РДР перед выпуском других ценных бумаг являются отсутствие обязанности эмитента завершить размещение ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации их выпуска; ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:35 35 10/30/09 12:12:32 PM ВЫВОД РОССИЙСКИХ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ Эмитент обязан приостановить размещение РДР в случае: • • • дробления РДР; дробления или консолидации представляемых ценных бумаг; изменения объема и/или порядка осуществления прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами; Размещение РДР возобновляется с момента вступления в силу зарегистрированных изменений в решение о выпуске РДР. 9. РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ ЭМИТЕНТОМ РДР С даты, следующей за датой государственной регистрации выпуска РДР, у эмитента РДР возникает обязанность по раскрытию информации: • • • В случае «спонсируемых» РДР эмитент РДР обязан раскрывать информацию, полученную от эмитента представляемых ценных бумаг; В случае «неспонсируемых» РДР эмитент РДР обязан раскрывать информацию, которая раскрывается в соответствии с иностранным правом эмитентом представляемых ценных бумаг на иностранной фондовой бирже для иностранных инвесторов; Эмитент РДР обязан раскрывать бухгалтерскую отчетность эмитента представляемых ценных бумаг, составленную в соответствии с МСФО или US GAAP. В случае регистрации проспекта российских депозитарных расписок эмитент российских депозитарных расписок обязан раскрывать информацию об эмитенте представляемых ценных бумаг и представляемых ценных бумагах в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах. 10. ТРЕБОВАНИЯ ДОПУСКА РДР К ТОРГАМ НА ФБ ММВБ • • 36 1859-109.indd Sec1:36 Допуск РДР к торгам осуществляется при одновременном соблюдении следующих требований: - осуществлена государственная регистрация проспекта РДР; - эмитентом РДР соблюдаются требования законодательства РФ о ценных бумагах и НПА федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, в том числе о раскрытии информации на рынке ценных бумаг. РДР могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровня), «Б» и «В». ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:32 PM ВЫВОД РОССИЙСКИХ ДЕПОЗИТАРНЫХ РАСПИСОК НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 11. ТРЕБОВАНИЯ К РДР ДЛЯ ВКЛЮЧЕНИЯ В КОТИРОВАЛЬНЫЕ СПИСКИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ ММВБ А1 А2 Б В1 Минимальный ежемесячный объем сделок за последние 3 месяца для включения акций в котировальный список, руб. (на акции/ облигации) 25 млн./10 млн. 2,5 млн./1 млн. 1,5 млн.0,5 млн. - Листинг на иностранных фондовых биржах + + + + Минимальный среднемесячный объем сделок для поддержания акций в котировальном списке ( по итогам за последние 6 мес.), руб. 50 млн./ 25 млн. 5 млн./ 2,5 млн. 3 млн./ 1 млн. - Максимальный срок существования бумаг в списке - - - 1 год Наличие договора с маркет-мейкером - - - на весь срок Для ценных бумаг впервые размещающихся на фондовой бирже путем открытой подписки или через брокера, организующего размещение, либо впервые предлагающихся к публичному обращению через фондовую биржу. 1 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec1:37 37 10/30/09 12:12:32 PM Стоимость услуг Фондовой биржи ММВБ РАЗМЕРЫ ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ ЗА УСЛУГИ ПО ВКЛЮЧЕНИЮ ЦЕННЫХ БУМАГ В КОТИРОВАЛЬНЫЕ СПИСКИ ФБ ММВБ, ПОДДЕРЖАНИЮ ЦЕННЫХ БУМАГ В КОТИРОВАЛЬНЫХ СПИСКАХ, ПРОВЕДЕНИЮ ЭКСПЕРТИЗЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ДОПУСК ЦЕННЫХ БУМАГ К РАЗМЕЩЕНИЮ: 38 1859-109.indd Sec1:38 ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 10/30/09 12:12:32 PM СТОИМОСТЬ УСЛУГ ФОНДОВОЙ БИРЖИ 1. Вознаграждение за проведение процедур допуска к торгам в Перечне внесписочных ценных бумаг на ФБ ММВБ не взимается. 2. Размер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без учета НДС. 3. Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ, поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов. Котировальный список ФБ ММВБ (далее – КС) Включение в КС, руб., без учета НДС Поддержание в КС, руб. в год, без учета НДС Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов и паев ПИФов, руб., без учета НДС «А» ПЕРВОГО УРОВНЯ 60 000 15 000 90 000 «А» ВТОРОГО УРОВНЯ 45 000 12 000 90 000 «Б» 15 000 6 000 90 000 «В» 15 000 6 000 90 000 «И» 15 000 6 000 90 000 - оплата производится по каждому отдельному выпуску облигаций или по каждому отдельному типу акций. 4. Размер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных и биржевых облигаций к размещению на ФБ ММВБ, руб., без учета НДС. Объем выпуска Корпоративные облигации Биржевые облигации ДО 120 МЛН. РУБ. 0,1 % от объема выпуска 0,05 % от объема выпуска ОТ 120 МЛН. РУБ. ДО 1 МЛРД. РУБ. 120 000 руб. + 0,01% 60 000 РУБ. + 0,005% от размера превышения от размера превышения объема выпуска над объема выпуска над 120 120 млн. руб. млн. руб. СВЫШЕ 1 МЛРД. РУБ. 208 000 руб. + 0,005% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб., но не более 300 тыс. руб. 104 000 РУБ. + 0,0025% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб., но не более 150 000 руб. ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec3:39 39 10/30/09 12:12:32 PM КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ: Фондовая биржа ММВБ: Россия, 125009, Москва Б. Кисловский пер., 13 Тел.: Факс: Тел.: Тел.: +7 (495) 234-4811 +7 (495) 705-9622 +7 (495) 234-4816 (Департамент листинга) listing@micex.com +7 (495) 411-8251 pdv@micex.com (по Рынку инноваций и инвестиций и Сектору ИРК) Страница в интернете: www.micex.ru 1859-109.indd Sec3:40 10/30/09 12:12:32 PM ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec3:41 10/30/09 12:12:33 PM ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec3:42 10/30/09 12:12:33 PM ВЫВОД АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ НА ФОНДОВУЮ БИРЖУ ММВБ 1859-109.indd Sec3:43 10/30/09 12:12:33 PM 1859-109.indd Sec3:44 10/30/09 12:12:35 PM
