«ТЕКТ Private Equity Fund I» Паевой венчурный инвестиционный Фонд КУА «ТЕКТ»

Паевой венчурный инвестиционный
Фонд
«ТЕКТ Private Equity Fund I»
КУА «ТЕКТ»
июль 2009
2
Экономика Украины сегодня - низкая стоимость
активов
Резкое падение продаж компаний в различных отраслях от 10% до 70%
Низкая рентабельность/ убыточность текущей операционной
деятельности
Избыточный долг в структуре капитала компаний
Ограниченные возможности по рефинансированию займов
Девальвация гривны к доллару на 40%
Низкая стоимость активов
Ограниченные возможности компаний в конкурентной борьбе
Перспективы восстановления прибыльности в 2010-2011 гг у компаний с
высокой чувствительностью к:
Росту потребительского рынка
Росту ценам на металлы, с/х продукцию, другие сырьевые группы
Снижению цены денег / стоимости капитала
www.tekt.com
3
Подходы и Критерии инвестирования Фонда
Выкуп «проблемных активов» (“distressed assets”) у банков с дисконтом и
последующим замещением долга капиталом
Покупка компаний с избыточной долговой нагрузкой, но стабильным денежным
потоком от операционной деятельности
Приобретение активов с высоким ожидаемым инвестиционным доходом
Целевая доходность для идентификации инвестиционного проекта от 45% годовых*
Приобретение компаний, на основании стандартной оценки по коэффициентам к
текущей «низкой» операционной прибыли
Период окупаемости проектов в диапазоне 3 лет
Покупка компаний в «нишевых» рынках (низкая чувствительность к снижению
макроэкономической активности)
Приобретение контроля; размер сделки 2-10 млн. долл. США
* Уровень целевой доходности рассчитан в предположении стабильного курса гривны к доллару. В случае
дальнейшей девальвации гривны цена активов вырастет, соответственно увеличивая и доходность Фонда
4
Время покупки активов
2008
Устойчивый рост продаж позволяет формировать прибыль при завышенных накладных
расходах/ неэффективном управлении. Компании чрезмерно использовали кредитный
рычаг для расширения своих бизнесов.
2009
Резкое сокращение продаж (до 40%) при сохранении прежних накладных затрат и
растущей стоимости обслуживания долга приносят убытки. Сокращение расходов на
обслуживание долга и снижение постоянных затрат - путь к выживанию компании.
Стоимость компании с текущим чистым убытком и недостаточным капиталом на порядок
меньше – 15 – 20% от уровня 2008 г. Дополнительное понижение цены входа дают
операции с выкупом и конвертацией обязательств компании
125
2010
20112012
Замещение займов дополнительным
акционерным капиталом / реструктуризация 100
займов и снижение постоянных затрат выводят
75
компанию на уровень безубыточности.
50
Частичное восстановление рынка и
сопутствующий рост продаж приводят быстрому
росту прибыли компании с более рентабельной25
операционной деятельностью. Стоимость
0
компании становится сравнима с
«предкризисными» – 75 - 80 % от уровня 2007-25
2008 гг
Продажи 2008
Стоимость компании
Продажи 2011-2012
Продажи 2009 - 2010 гг
2008
Чистая прибыль/ убыток
Постоянные затраты
2009
2010
2011
Обслуживание долга
Переменные затраты
5
Инвестиционный инструмент –
«ТЕКТ Private Equity Fund I »
Ключевые характеристики:
Объем фонда
500 млн. грн.
Максимальный срок инвестиций
4 года
Территория инвестирования
Украина
Участие Генерального Партнера в Фонде
10-15%
Минимальная сумма инвестиций Участника
5 млн. грн.
6
Участие инвестора в Фонде
1. Ознакомление с
идеями инвестирования
принципами работы Фонда
основными документами, регламентирующими деятельность Фонда
2. Оформление договоров покупки сертификатов Фонда и
Инвестиционного Договора – согласие на участие в Фонде, с
определением сроков и размеров инвестиций.
3. Оплата сертификатов Фонда в течение 6 месяцев и формирование
Наблюдательного Совета (НС)
4. Принятие решений (при членстве в НС)
по рассмотрению и утверждению проектов для инвестиций
по порядку выплаты премии КУА
по распределению прибыли и выплате инвестиционного дохода
5. Ознакомление с деятельностью Фонда на основании ежеквартальной
отчетности
6. Получение инвестиционного дохода по мере продажи проектов
(досрочный выкуп, поэтапное погашение сертификатов Фонда)
7
Нормативные документы, регулирующие деятельность
Фонда и взаимоотношения с инвесторами
Документы, регламентирующие деятельность Фонда
Регламент – определяет основные принципы деятельности и
управления фондом
Инвестиционная Декларация – определяет основные направления и
способы инвестирования, потенциальные риски
Проспект эмиссии – определяет условия размещения
инвестиционных сертификатов Фонда
Положение о Наблюдательном Совете – определяет права и
обязанности Совета, как контрольного органа, защищающего интересы
инвесторов
Инвестиционный Договор – определяет отношения между
инвестором и КУА, не регламентированные вышеуказанными
документами
Основные законы Украины, регулирующих деятельность Фонда
Закон Украины о Институтах совместного инвестирования ИСИ (паевые
и корпоративные фонды )
Закон Украины о ЦБ и Фондовой Бирже
8
Налогообложение инвесторов
1. Венчурный Фонд в процессе деятельности освобожден от уплаты
налога на прибыль
2. Все доходы участников Фонда (инвесторов) не облагаются налогами
до момента выкупа сертификатов Фонда или выплаты инвестиционного
дохода.
3. Налогообложение инвестиционного дохода:
физ. лица (резиденты Украины)
юр лица (резиденты Украины)
юр лица (нерезиденты Украины):
Кипр
Англия, Австрия, Германия, Швеция
– 5%
– 0-25%*
– 15%
– 10%
от инвестиционной прибыли (при обратном выкупе сертификатов
Фонда):
физ. лица (резиденты Украины)
– 15%*
юр лица (резиденты Украины)
– 0-25%*
юр лица (нерезиденты Украины)
– 15%
Кипр
– 0%
*не удерживается у источника выплаты.
9
Содержание (пакет документов для инвестора)
1. Инвестиционная идея Фонда
2. Методы поиска проектов
3. Теория о фондах
4. Компания по управлению активами «ТЕКТ»
5. Документы, регламентирующие деятельность Фонда
Ø Проспект Эмиссии
Ø Регламент Фонда
Ø Инвестиционная Декларация
Ø Положение о Наблюдательном Совете
Ø Инвестиционный договор (Соглашение между Инвестором
и КУА)
6. Учетная политика Фонда и формы отчетности для инвестора
www.tekt.com
Спасибо за внимание
03150, г. Киев, ул. Большая Васильковская (Красноармейская), 64, 5-й этаж,
Телефон / факс: +38 (044) 201-63-91 (-92,94,95)
E-mail: office@tekt.com.ua
www.tekt.com