Потапов С. В. к.э.н., доцент кафедры «финансы и кредит» студенты 3го курса

Потапов С. В. к.э.н., доцент
кафедры «финансы и кредит»
Четаева Е.А., Тепаева С.В.,
студенты 3го курса
ФГБОУ ВПО «МГУ им. Н.П. Огарева»
Россия, г. Саранск
КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА ЦБ РФ В
СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
Ситуация в экономике и на финансовом рынке ставит перед Банком
России непростые задачи. Геополитические проблемы и ухудшение
внешнеэкономических условий на фоне начавшегося в предыдущие годы
исчерпания традиционных источников экономического роста стали
серьезным вызовом для российской экономической политики в целом и
денежно-кредитной политики в частности.
Банк
России
реализует
денежно-кредитную
политику
через
управление процентными ставками. При этом, стремясь ограничить свое
вмешательство в рыночные механизмы ценообразования, центральный
банк непосредственно воздействует лишь на наиболее краткосрочный
сегмент – однодневные ставки денежного рынка. Прочие процентные
ставки в экономике, включая ставки по банковским кредитам и депозитам,
доходности облигаций и другие ставки финансового рынка, определяются
рыночными механизмами, однако на их динамику оказывает сильное
влияние изменение уровня ставок денежного рынка. Таким образом,
обеспечивается перенос решений в области денежно-кредитной политики
на экономику[3].
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
Банк России устанавливает ключевую ставку в качестве ориентира
для ставок денежного рынка. С 13 сентября 2013 г. Банк России ввел в
набор инструментов денежно-кредитной политики ключевую процентную
ставку (рис. 1)
Рисунок 1. Динамика ключевой ставки ЦБ РФ
Самое известное и резонансное изменение ключевой ставки
произошло 16 декабря 2014 года. Тогда регулятор крайне резко повысил
ключевую ставку до исторического значения с 10,5 до 17%. Это в свою
очередь привело к увеличению ставок по вкладам свыше 20%, росту
стоимости кредитов и многим другим последствиям. Данное решение было
обусловлено
необходимостью
ограничить
существенно
возросшие
в последнее время девальвационные и инфляционные риски.
2 февраля 2015 г. ключевая ставка была снижена с 17% до 15%, а с
16 марта 2015 г. она стала составлять 14%. Принятое решение должно
способствовать снижению данных рисков, при этом, не создавая
дополнительной угрозы усиления инфляционного давления. Резкое
повышение ключевой ставки привело к стабилизации инфляционных и
девальвационных ожиданий в той мере, в какой рассчитывал Банк России.
Наблюдаемый всплеск инфляции вызван ускоренной подстройкой цен к
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
произошедшему ослаблению рубля и носит ограниченный во времени
характер[2].
С 5 мая 2015 г. Банк России принял решение снизить ключевую
ставку на 1,5 процентных пункта — до 12,5% годовых, учитывая
ослабление инфляционных рисков при сохранении рисков существенного
охлаждения экономики. Снижение ставки окажет позитивное влияние на
первичный
рынок
макроэкономической
недвижимости,
ситуации,
а
который
также
резкого
из-за
ухудшения
роста
стоимости
проектного финансирования чувствовал себя не лучшим образом.
Ставка рефинансирования Банка России выполняет роль важного
индикатора денежно-кредитной политики. В настоящее время она
формально не привязана к фактическим ставкам, устанавливаемым Банком
России по отдельным видам операций.
С 14 сентября 2012 года Банком России установлена ставка
рефинансирования в размере 8,25% (рис. 2). В течение 2014 года Банк
России не изменял ставку рефинансирования[4].
Рисунок 2. Ставка рефинансирования Банка России
В 2010 году ставка рефинансирования Центробанка менялась 4 раза
и только в сторону понижения. В том же году была зафиксирована самая
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
низкая
за
все
существование
Российской
Федерации
ставка
рефинансирования в 7,75%, которая действовала с 01 июня 2010 г. по 27
февраля 2011 г.
2011 год Россия завершила со ставкой рефинансирования в 8,00%.
Это было четвертое значение ставки рефинансирования Банка России за
год.
В
течение
2012
года
изменение
ставки
рефинансирования
производилось Банком России только один раз – с 14 сентября в сторону
увеличения на 0,25 пунктов[1].
С 2013 г. и до сегодняшнего дня ставка рефинансирования Банка
России осталась неизменной.
Существенное воздействие на кредитные ресурсы банков, на их
возможности
предоставлять
ссуды
оказывает
изменение
нормы
обязательных резервов (рис. 3). Повышение ее означает, что большая часть
банковских средств "заморожена" на счетах Центрального банка и не
может использоваться банками. В результате сокращаются банковские
ссуды и денежная масса в обращении, повышаются проценты по ссудам.
Снижение нормы банковских резервов ведет к расширению банковских
кредитов и денежной массы, к снижению рыночного процента.
Рисунок 3. Динамика нормативов обязательных резервов ЦБ РФ
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
Начиная с 2008 года Банк России резко понизил норматив
обязательных резервов — с 8,5% до 4,5%, а затем и до символических
0,5%. С мая 2009 года этот норматив постепенно увеличивался.
В первой половине 2011 года ЦБ в условиях избытка ликвидности
несколько раз повышал нормативы фонда обязательных резервов (ФОР).
Причем для дестимулирования внешних заимствований был установлен
повышенный норматив в 5,5% по обязательствам перед нерезидентами.
Однако на фоне значительного оттока капитала эта мера стала
неактуальной.
Регулятор
с
марта
2013
года
установил
единый
норматив
обязательных резервов по всем категориям обязательств кредитных
организаций
в
размере
4,25%
вместо
действовавших
ранее
дифференцированных нормативов — 5,5% по обязательствам банков перед
нерезидентами и 4% — по всем иным обязательствам.
Таким образом, главной целью единой государственной денежнокредитной политики является обеспечение ценовой стабильности, что
означает достижение и поддержание устойчивой низкой инфляции.
Ценовая стабильность необходима для повышения и сохранения на
высоком уровне благосостояния российских граждан, что является
конечной целью государственной экономической политики.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
Использованные источники:
1. Ключевая ставка и ставка рефинансирования. // Гарант: [информ.
правовой портал]. – Режим доступа: http://base.garant.ru/10180094
2. Официальный сайт Единого Банка http://1eb.ru/
3. Официальный сайт Центрального Банка РФ http://www.cbr.ru/
4. Центр ситуационного анализа и прогнозирования ЦЭМИ РАН
http://data.cemi.rssi.ru/
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru