ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ И РЕГИОНОВ

1
Ю.А. Корчагин, В.Н. Логунов
ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ
РОССИИ И РЕГИОНОВ
****
ИНВЕСТИЦИИ
****
ИННОВАЦИИ
Воронеж - 2008
2
УДК 330 (075.8)
ББК 65.01я73
К72
Инвестиции и инновации в экономике России и регионов / Ю.А. Корчагин, В.Н. Логунов. – Воронеж: ЦИРЭ,
2008.– с. 230.
Рассматриваются проблемы современного этапа развития экономики России. Изложены основные задачи, трудности и пути создания российской инновационной экономики. Рассматривается структура российской экономики и
направления ее диверсификации. Анализируется инвестиционный процесс в РФ и регионах. Анализируются основные результаты, стратегии и программы развития экономики страны, отраслей и регионов РФ. Обсуждаются перспективы создания конкурентоспособной экономики России.
Особое внимание уделено роли и влиянию российского человеческого капитала на общее развитие России, регионов, крупных городов, отраслей и сфер экономики.
Для научных работников, аналитиков, студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, экономистов, менеджеров и управленцев.
 Корчагин Ю. А., Логунов В.Н., 2008
3
Введение
Развитие экономики России вышло на этапы диверсификации промышленности, создания национальной инновационной системы, информатизации страны. На этап ускоренного накопления качественного человеческого капитала, который обеспечит решение других российских проблем. Однако в зависимости от эффективности стратегии
развитии России, эффективности ее элиты и других факторов эти этапы могут реализоваться либо нет. Экономика и
общество России стоят перед дилеммой: либо двигаться вперед по пути развития рыночной эффективной экономики
– экономики знаний, инновационной экономики, либо топтаться на месте, проедая сырьевые ресурсы страны. В основном в виде «корма» для коррупционеров, криминала и уже сотен миллиардеров, мало заботящихся о положении
и судьбе России и ее рядового населения. Причем выбор приоритетных направлений развития экономики чрезвычайно важен: реализуем ли мы имеющиеся конкурентные преимущества или в очередной раз погонимся за виртуальной жар-птицей.
Реформы в России сопровождаются глубоким полисистемным кризисом. И этот кризис пока далек до своего завершения. А в морально-нравственном смысле даже углубляется. Около 3000 граждан России сконцентрировали у
себя основное богатство страны. Дифференциация доходов между богатыми и бедными достигла угрожающих
безопасности страны и ее населения величин. Раскол между богатыми и бедными, между государством и населением превратился в пропасть. Сказались длительный период функционирования в стране командной экономики и несвободы, ошибки и просчеты на начальном этапе реформ, криминализация страны сверху до низу в последние годы.
В истории человечества не было примера осуществления подобного перехода от командной милитаризированной
экономики с неэффективными системами управления государством без гражданского общества. С крайне неэффективными промышленностью и сельским хозяйством, с жизнью по понятиям, а не по закону к рыночной экономике.
Эта задача оказалась новой и сложной как в теоретическом плане, так и на практике.
Мировоззрение людей, их менталитет, культуру и идеологию, их профессиональную подготовку невозможно
изменить в исторически короткие сроки. Существуют фундаментальные законы, связанные с огромной инерционной массой (инерцией) таких больших стран, как Россия, которые делают невозможными любые быстрые преобразования в обществе и экономике. И поэтому надо признать, что, по крайней мере, часть трудностей, которые испытывает в переходный период российское общество, объективны.
Среди множества проблем и проектов, требующих решения, выделим три мегапроекта, охватывающие практически все частные проекты и программы:
1) мегапроект по декриминализации страны;
2) мегапроект по выходу на траекторию устойчивого роста уровня и качества национального человеческого капитала;
3) мегапроект диверсификации экономики и создания эффективных национальной инновационной системы и инновационной экономики или экономики знаний.
Все эти мегапроекты должны быть тесно взаимосвязаны и представлять в совокупности один комплексный и
системный мегапроект выхода России из полисистемного кризиса на траекторию стабильного роста экономики,
становления гражданского общества, духовного возрождения российского общества.
И абсолютно прав Александр Солженицын. Сбережение людей – главный суперпроект, главная задача, главная
цель развития России. И это задача и цель должны пронизывать все концепции, стратегии, программы и бюджеты
страны, быть их ядром. Необходимо разработать и реализовать государственную идеологию и политику по улучшению морально-нравственного климата в стране, по выходу из затяжного психологического и духовного кризиса.
Стране необходима экономическая и социальная политика постоянного, поступенчатого улучшения уровня и
качества жизни населения. И в Стратегии развития России, и в бюджетах это должно быть показано выпукло и четко. Политика видимых и значимых улучшений. Необходимо возродить оптимизм в обществе, стремление людей к
жизни, формировать конструктивную и законную предприимчивость. И тогда, возможно, мы и сумеем создать эффективную инновационную систему и конкурентоспособную экономику. И сформировать ответственное гражданское общество.
Разделы 6-8 подготовлены В.Н. Логуновым, остальные - Ю.А. Корчагиным.
4
1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
1.1. Экономическая сущность и виды инвестиций
Инвестиции – это долгосрочное вложение финансовых и экономических ресурсов с целью получения доходов
и (или) иных благ в будущем - социальных, экологических, образовательных, инфраструктурных и других.
Сущность инвестиций заключается в том, что это финансирование каких-либо проектов с целью прироста определенного блага (нескольких благ), либо вложение в эти проекты с теми же целями неденежных ресурсов: ценных бумаг, материальных ресурсов, интеллектуальных ресурсов (лицензий, патентов, программного обеспечения и
пр.).
Инвестиции являются необходимым фактором развития страны, региона, необходимым фактором создания или
развития предприятия или организации, реализации инвестиционного проекта. Однако сами по себе инвестиции не
являются достаточным фактором успешного развития и реализации инвестиционного проекта. Важно как прогнозируются и планируются инвестиции, как организуется инвестиционный процесс, куда территориально направляются
инвестиции, на какие цели и во что вкладываются средства, кто является инвестором и кто реализует проект. Т.е.
важен весь инвестиционный процесс от начала до конца: предварительный анализ инвестиционного проекта, его
мониторинг и коррекция в процессе выполнения, его завершение.
Различают следующие типы инвестиций:
- прямые или реальные инвестиции - в физические активы: в строительство новых производств, в реконструкцию действующих производств, в приобретение средств производства и т.д.;
- портфельные инвестиции - вложения в ценные бумаги и другие финансовые активы;
- инвестиции в нематериальные активы - вложения в изобретения, патенты, лицензии, ноу-хау, программные
продукты и иные интеллектуальные ценности;
- инвестиции в человеческий капитал - в образование, знания, науку, в здоровье населения, в переподготовку
работников, в информационное обслуживание работников, в обеспечение безопасности и т.д.;
- инновационные инвестиции - вложения в новшества, повышающие конкурентоспособность продукции, создающие новые ее свойства и качества;
- рисковые или венчурные инвестиции - рискованные или спекулятивные инвестиции в расчете на быструю
окупаемость и высокие доходы;
- венчурные технологические инвестиции - инвестиции в малые технологические предприятия, создаваемые, как
правило, с нуля при поддержке венчурных фондов и государства под некую инновационную идею, обещающую повышенные доходы и конкурентоспособную инновационную продукцию.
Инвестор – лицо, вкладывающее свои активы в проект с целью получения дохода или реализации других целей
(мировой инвестиционный институт - МВФ, Мировой банк и др., государство, юридическое или физическое лицо).
С понятием инвестиций тесно связано понятие инвестиционного проекта.
Инвестиционным проектом называется план вложений экономических и иных ресурсов с целью получения
прибыли или решения других задач (например, социальных, экологических, инфраструктурных).
С понятием инвестиционного проекта тесно связано понятие инвестиционного анализа проектов.
Инвестиционный анализ проекта – это оценка реальности получения планируемой инвестором прибыли или
иных благ от реализации проекта и оценка рисков потери средств, доходов и благ в сравнении с другими альтернативными проектами. Инвестиционный анализ предусматривает мониторинг процесса реализации проекта и предоставление информации руководителям проекта для принятия решений по коррекции хода его реализации.
Различают инвестиционный анализ на макро – и микроуровнях.
Воплощению инвестиционного проекта в жизнь предшествует инвестиционный анализ, по результатам которого
и принимается решение о реализации проекта (финансировании) или об отказе от него.
1.2. Инвестиционный процесс
Инвестиционный процесс – это временная, стадийная реализация инвестиционных проектов на макро- и микроуровнях и создание благоприятного (привлекательного) инвестиционного климата для привлечения в экономику
инвестиций и эффективной их трансформации в продукцию, услуги, блага и повышение качества жизни населения.
Инвестиционный процесс на макро- или микроуровне базируется на инвестиционной стратегии. Он включает
временные стадии, во многом совпадающие со стадиями инвестиционных проектов, стратегий, концепций и программ.
Стратегия – это долгосрочный план развития субъекта: страны, региона, муниципального образования, предприятия или организации, основанный на выбранной концепции развития, долгосрочных прогнозах, инвестиционном анализе, детализированных программах и планах развития.
К понятию стратегии близко соотносится понятие концепции, которое, однако, имеет более обобщенный или
укрупненный характер.
Концепция - единый замысел развития субъекта: страны, отрасли, региона, предприятия или организации.
Различают общую стратегию развития субъекта, например, стратегию развития страны, региона, корпорации и
частные стратегии: инвестиционную стратегию, инновационную стратегию, стратегию развития персонала, стратегию развития высоких технологий, стратегию развития нефтяной промышленности и т.д.
Долгосрочная программа развития - детализированная стратегия развития.
5
Концепция, общая стратегия и программа развития страны базируются на инвестиционной стратегии, которая в
свою очередь определяется общими целями и задачами.
Инвестиционная стратегия – долгосрочный план вложения финансовых и экономических ресурсов в развитие
субъекта, реализующий поставленные цели, проекты и задачи страны, общества, собственников средств и ресурсов,
предприятий, организаций и физических лиц.
Инвестиционная стратегия разрабатывается и осуществляется на макро- и микроуровнях (на уровне государства,
региона, отрасли, муниципального образования (мо), на уровне предприятий и организаций).
Различают следующие виды инвестиционных стратегий:
 государственную инвестиционную стратегию развития;
 региональную инвестиционную стратегию развития;
 инвестиционную стратегию развития на местном уровне (муниципальную инвестиционную стратегию);
 корпоративную инвестиционную стратегию развития;
 отраслевую инвестиционную стратегию развития;
 общую инвестиционную стратегию развития субъекта;
 частные инвестиционные стратегии развития субъекта, входящие в общую стратегию его развития.
Инвестиционные стратегии тесно связаны со всеми другими стратегиями развития, поскольку все прочие стратегии базируются на долгосрочном инвестиционном процессе и формализованном инвестиционном анализе и отборе проектов.
1.3. Финансовые рынки и их роль в инвестиционном процессе
Финансовый рынок – это рынок обращения финансовых активов. Действует он в форме совокупности кредитного рынка, рынка ценных бумаг (РЦБ), страхового рынка и других частных рынков, через которые происходит перераспределение денежных средств и других финансовых активов.
Финансовый рынок включает денежный рынок, рынок капиталов, страховой рынок и рынок золота.
Рынок капиталов включает:
 рынок среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг (фондовый рынок);
 рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов, используемых для капитальных вложений.
Страховой рынок – рынок страховых услуг.
Денежный рынок – это рынок обращения краткосрочных финансовых инструментов и совершения краткосрочных сделок (до 1 года). Он включает:
 рынок краткосрочных кредитов – рынок банковских и других форм краткосрочных (до года) кредитов;
 межбанковский рынок – рынок межбанковских краткосрочных кредитов;
 валютные рынки – официальные центры, где происходит купля-продажа валют на основе спроса и предложения;
 рынок краткосрочных ценных бумаг (векселя, сертификаты, краткосрочные государственные обязательства и др.) – это рынок, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя
и другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги).
Рынки золота – официальные центры, где происходит купля-продажа золота на основе спроса и предложения.
Выделяют также срочный рынок – рынок производных ценных бумаг (фьючерсы, опционы и др.).
Страховой рынок
Рынок золота


ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
РЫНОК КАПИТАЛОВ


1) Рынок краткосрочных
2) Рынок краткосрочных ценных бумаг
1) Рынок средне- и долгосрочных кредикредитов
тов
2) Рынок ценных бумаг
3) Межбанковский рынок
4) Валютные рынки
кредитов
Рис.1.3.1. Структура финансового рынка.
Финансовый рынок включает следующие крупные сектора:
- Банковский сектор, занимающий ключевое место на кредитном рынке;
- Рынок ценных бумаг;
- Страховой рынок.
Кредитный рынок обеспечивает пополнение оборотных средств организаций (краткосрочные кредиты), инвестирование экономики (средне- и долгосрочные кредиты), кредитование населения (потребительские кредиты), кредитование строительства жилья (ипотечные кредиты), а также решает другие задачи экономики.
Рынок ценных бумаг также играет существенную роль на финансовом рынке. Как видно из его структуры
(рис.1.3.1), это источник краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного финансирования.
Рынок ценных бумаг выполняет следующие специфические функции в части поддержания эффективного инвестиционного процесса:
6
 перераспределение капиталов и денежных средств. Финансовые активы и денежные средства перераспределяются между отраслями и сферами экономик, территориями и странами, фирмами, группами и слоями населения,
населением и государством, между физическими лицами.
Средства через РЦБ направляются инвесторами:
- в наиболее выгодные отрасли, сферы экономики, компании, организации и банки в краткосрочной перспективе
(спекулятивный капитал) в расчете получить быстрый доход;
- в перспективные отрасли и предприятия в среднесрочной и долгосрочной перспективе в расчете на прибыль и
рост капитала в долгосрочном периоде (стратегические инвесторы);
 страхование ценовых и финансовых рисков (опционы и другие производные ценные бумаги - деривативы);
 аккумулирование свободных денежных средств;
 инвестирование экономики;
 функция перетока капитала в перспективные и прибыльные отрасли и фирмы;
 функция ограничителя для отраслей и компаний от «перегрева инвестициями» (излишнего финансирования).
При ажиотажном спросе на акции какой-либо компании рано или поздно наступает спад или обвал стоимости этих
акций, и капитализация компании (ее рыночная стоимость) возвращается к реальной рыночной цене;
 функция инструмента государственной финансовой политики (финансирование дефицитов бюджетов различных уровней, финансирование конкретных проектов, регулирование денежной массы в обращении, поддержание
ликвидности государственной финансово-кредитной системы);
 предоставление информации о состоянии экономической конъюнктуры через состояние рынка ценных бумаг
(через фондовые индексы).
Кредитный рынок и инвестиции
Доверие населения к банковской системе после дефолта почти восстановилось. Население все активнее участвуют в финансировании экономики чрез банковскую систему. Около 20% своих доходов оно размещает в банках
(сбережения). Вклады населения почти сравнялись с совокупными депозитами юридических лиц.
Суммарные активы российских банков составили к началу 2007 г. 52,8% ВВП, что отражает недостаточность
банковских ресурсов для развития экономики и банковской системы. В развитых странах доля совокупных активов
банков превышает 100% ВВП. В то же время банковская система быстро развивается, опережая рост ВВП.
Правительство РФ и Банк России в Стратегии развития банковского сектора исходят из того, что реальные темпы прироста основных показателей банковского сектора (активов, капитала, кредитов и депозитов) будут опережать
темпы прироста ВВП, хотя различия в соотношениях темпов прироста будут постепенно сокращаться.
Основные источники привлеченных средств – депозиты предприятий и населения. Причем, объем привлеченных средств населения быстро растет. Опережающими темпами растут рублевые вклады. Способствовало этому
процессу создание системы страхования частных депозитов.
Банковские инвестиции в реальный сектор экономики в 2000-2006 гг. не превышали 10% от совокупных инвестиций в основной капитал. И лишь в 2007 году достигли 10%. Т.е. пока вклад банковского сектора в инвестиционный процесс незначителен. Предприятия осуществляют инвестиции главным образом за счет внутренних ресурсов.
Банки же в основном занимаются краткосрочным кредитованием реального сектора, фондовыми операциями и в последние годы, также, потребительским кредитованием.
По состоянию на начало 2008 года соотношение активов банковского сектора с ВВП составило уже 61,4 %., капитала – 8,1%, кредитов, предоставленных нефинансовым организациям - 26,5%. Эти показатели постепенно приближаются к показателям развитых стран мира.
Основной целью развития банковского сектора является повышение устойчивости банковской системы и эффективности функционирования банковского сектора. Значительную роль в стабилизации финансовой системы,
особенно, в условиях мирового финансового кризиса 2007-08 годов, играют золотовалютные резервы Банка России,
которые приведены в табл.1.3.1. Россия занимала в 2007г. третье место в мире после Китая и Японии по золотовалютным резервам.
Табл. 1.3.1. Крупнейшие золотовалютные резервы
стран мира в 2006-2007гг.
Страна
Резервы, млрд. Резервы, млрд.
долл., 2006г.
долл., 2007г.
Китай
1034
1493
Япония
864,7
881
Россия
314,5
470
Тайвань
280,6
274.7
Южная Ко239
262.2
рея
Индия
165
239.4
Сингапур
134,6
157
Источник: Банк России; CIA - the World Factbook.
Табл. 1.3.2. Инфляция в России, %
1991 1992
1993 1994
Годы
Темп
160.4 2508.8 839.9 215.1
прироста
инфляции
Годы
2000 2001
2002 2003
Темп
20.2 18.6
15.1 12
прироста
инфляции
Источник: ФСГС.
1995 1996 1997 1998 1999
131.3 21.8 11.0 84.4 36.5
2004 2005 2006 2007 2008
11,7 10,9 9
11.9 -
В целом банковская система пока не выполняет функций основного кредитора экономики. Одной из главных причин этого – высокая инфляция
(табл. 1.3.2).
Высокая инфляция определяет высокую ставку рефинансирования ЦБ (10.5% на май 2008г.) и, соответственно,
высокую стоимость банковских кредитов, особенно, инвестиционных кредитов. В силу этого ведущие банки и компании вынужденно прибегают к иностранным заимствованиям, которые в 2-3 раза дешевле. На конец 2007 года совокупный внешний долго России составил 460 млрд. долл. На долю коммерческих организаций (без суверенного
7
долга) пришлось около 420 млрд. долл. (10 трлн. руб.). Это треть ВВП (33 трлн. руб.) России в 2007г. По данным
Минфина внешний долг составил 33% от ВВП. И только 4% приходится на суверенный долг. Остальное – долги
банков и предприятий.
В то же время совокупные кредиты нефинансовым организациям, предоставленные банковской системой РФ
составили 8.75 трлн. руб. Таким образом, крупные организации России в основном кредитуются за рубежом. А это
снижает устойчивость банковской и финансовой систем России, особенно, в условиях мирового финансового кризиса.
Высокая инфляция в России стала одним из главных препятствий для общего развития РФ, а также развития инвестиционного и инновационного потенциалов.
Часть ученых-экономистов считают, что одновременно снижать инфляцию и обеспечивать высокий рост ВВП
невозможно. Так ли это? Обратимся к таблице 1.3.3. Китай и Индия опровергают данное утверждение. Они успешно
совмещают невысокую инфляцию и высокие темпы прироста ВВП. У Бразилии показатели также удовлетворительные для стабильно развивающейся страны. Для России инфляция 5-6% - пока трудно достижима.
Табл. 1.3.3. Прирост ВВП и инфляция, %
Инфляция прирост ВВП Инфляция
2006г.
2006
2007
Россия
9.0
7.4
11.9
Китай
1,5
11.1
4,7
Индия
5,3
9.2
5,9
Бразилия 3.0
3.7
4,1
Источник: CIA - World Factbook.
прирост ВВП
2007
8.1
11.4
8.5
4.9
Основная причина высокой инфляции – неспособность страны эффективно трансформировать высокие доходы
от экспорта природных ресурсов в эффективные производства с высокой производительностью труда, в развитую
инфраструктуру, в развитие человеческого капитала, в высокое качество жизни населения, в инновационную экономику.
Главная причина этого заключается в криминально-бюрократическом укладе экономике, коррумпированности
государства и низком качестве российского человеческого капитала, особенно, в части его рыночных составляющих.
Современная экономическая теория и положительный опыт развитых стран применимы к странам с рыночной
экономикой, к странам, в которых выполняются законы, а доля теневой экономики не превышает 5-20%.
В этой ситуации финансовые руководители в качестве способа сохранения стоимости национальных валютных
резервов избрали их размещение за рубежом в иностранных ценных бумагах и банковских депозитах в долларах
США, иенах и фунтах стерлингах. И таким образом резервы России работали в качестве инвестиций на экономики
других стран, а не на Россию.
В целом Правительству РФ и Банку России не удалось создать механизма трансформации доходов от продаж
нефти и газа в эффективные инвестиции внутри страны, в том числе в создание эффективных производств. В то же
время базовым способом снижения инфляции является насыщение рынка товарами. И желательно товарами российского производства. И пока экономика России не будет расти за счет роста производительности труда, выпуска конкурентоспособных товаров, диверсификации экономики, создания эффективных, а не виртуальных очагов инновационной экономики проблема с высокой инфляцией сохранится.
Подчеркнем, что без декриминализации страны создать эффективный механизм трансформации национального
дохода в эффективные инвестиции в производства в принципе невозможно. Как, впрочем, и создать эффективную
рыночную экономику и, тем более, инновационную экономику.
Рентабельность инвестиций в производства с высокой добавленной стоимостью в криминализированной стране
с низким качеством труда низка, а инвестиционные риски высоки, что делает такую страну и производства инвестиционно непривлекательными.
Одним из основных инфляционных механизмов в России (наряду с ростом цен на продукцию госмонополий и
ростом денежных доходов населения, опережающим рост производительности труда) в последние годы является
рост денежной массы (табл. 1.3.4). В результате скупки Банком России валюты за вновь печатаемые рубли с 2000
года по 2008 год (на начало года) за 7 лет денежная масса М2 выросла в 18,6 раза. И это - один из самых мощных
механизмов генерации инфляции. Валюта уходила в развитые страны, а высокая инфляция вместе с нарастающей
рублевой массой остается в России. Добавляет механизмы генерации инфляции и Правительство – в т. ч. плановым
ростом цен на продукцию госмонополий.
Табл. 1.3.4. Динамика денежной массы М2 в РФ, на начало года; млрд. руб.
2000
2001
2006
2007
2008
Денежная масса М2 714,6 1154,4 6045,6 8995,8 13 272,1
Источник: ФСГС.
Фондовый рынок РФ как источник инвестиций
По капитализации российский РЦБ в 2007 году вышел на 12 место в мире. Удельный вес России в совокупной
капитализации 48 крупнейших финансовых рынков мира вырос с 2004 по 2007 годы с менее чем 1% до 2,4%.
8
На конец 2007 года капитализация рынка акций составила 32,3 трлн. руб. или 98% ВВП (целевой индикатор на
2008г. в рамках Стратегии развития рынка составляет 70%)1. Для сравнения в 1997–2004 гг. капитализация фондового рынка не превышала 20% ВВП.
В 2007 году стоимость находящихся в обращении корпоративных облигаций по отношению к ВВП выросла до
3,7%. Объем биржевой торговли акциями в этом году составил 31,4 трлн. руб. Причем в отличие в 2006 году свыше
30%, а в 2007 г. 50% прироста капитализации было обеспечено новыми эмиссиями, а не ростом котировок, как в
прошлые годы.
Доля сделок на зарубежных рынках с российскими ценными бумагами составила в 2007г. около 30%.
РЦБ во все больших объемах выполняет свою важнейшую функцию - функцию инвестирования экономики. В
2007 году объем зарегистрированных ФСФР России выпусков эмиссионных ценных бумаг по номинальной стоимости составил по данным ФСФР 1889,3 млрд. рублей. Из них 626,7 млрд. рублей составили выпуски облигаций и
1262,6 млрд. рублей – акции. По открытой подписке было размещено соответственно акций на сумму 74,6 млрд.
рублей и облигаций на сумму 616,4 млрд. рублей, что составляет 10.8% к величине инвестиций в основной капитал
по данным ФСГС. Как видим, продолжается тенденция превалирования размещения акций по закрытым схемам.
Размещают дополнительные выпуски акций в основном между «своими». Предприниматели продолжают опасаться
прозрачности в сфере собственности и недобросовестной конкуренции в криминальной российской экономике,
удерживая в основном акции у себя и у своих близких.
Рыночная стоимость публичного размещения акций в 2007 году составила около 30 млрд. долларов или 740
млрд. рублей. Объем капитала, привлеченного путем публичного выпуска акций и облигаций, составил по оценкам
ФСФР около 1360 млрд. рублей или 21.2% от объема инвестиций в основной.
С учетом размещения российских еврооблигаций на зарубежных рынках (37 млрд. долл.) вклад РЦБ в основной
капитал (по оценкам ФСФР) превысил 35%.
РЦБ стал играть ведущую роль из финансовых рынков в процессах инвестирования экономики РФ, отодвинув
банковскую систему в этой сфере на второе место. Вклад банковских кредитов в инвестиции в основной капитал по
данным ФСГС составил 9.6% в 2006 году, в 2007г. - 10.2%. Однако слишком оптимистические данные ФСФР по
вкладу в инвестиции в основной капитал дают повод для их обсуждения. ФСФР включил в состав источников инвестиций в основной капитал облигационные займы, эмитентами которых в основном являются администрации субъектов РФ и крупных МО (табл. 1.3.5). Эти займы выпускаются регионами главным образом для урегулирования дефицита бюджетов и решения оперативных и среднесрочных хозяйственных задач. Поэтому представляется, что расчетная доля инвестиций РЦБ в основной капитал при использованном ФСФР подходе существенно завышена. Тем
не менее, очевиден быстрый рост российского РЦБ, его капитализации и вклада в финансирование развития экономики страны.
В целом, основные количественные целевые ориентиры Стратегии развития РЦБ РФ на 2006-2008 годы были
достигнуты уже в 2007 году и некоторые даже превышены. Однако мировой финансовый рынок в начале 2008 года
снизил котировки голубых фишек, курсы акций второго эшелона. Поэтому показатели российского РЦБ ухудшились в 2008г.
Табл. 1.3.5. Показатели российского РЦБ в 2007г.
Выпуски эмиссионных ценных бумаг в 2007г.
Акции* Облигации Всего
Открытая подписка, млрд. руб.
74,6
616,4
691
Закрытая подписка, млрд. руб.
550,6
10,3
560,9
Прочие**, млрд. руб.
637,4
637,4
Всего, млрд. руб.
1262,6
626,7
1889,3
Инвестиции в основной капитал (оценка 2007), млрд. рублей
6418,7
*
По номинальной стоимости; ** в т.ч. распределение, конвертация, приватизация.
Источник: ФСФР.
Российские предприниматели продолжают неохотно расставаться с контрольными пакетами акций своих компаний. Акции в основном размещаются по закрытым подпискам. Причина тому, как уже отмечалось выше, - криминализации экономики страны. Поэтому облигации, как инструмент заимствований юридических лиц, превосходят
по объемам акции (табл. 1.5).
Растет число собственников паевых инвестиционных фондов (ПИФов) (табл. 1.6). По итогам 2007 года пайщиками ПИФов были 1640 тыс. человек. За год число пайщиков выросло на 12%. На конец 2007 года в России действовало 1030 ПИФов (в 2006 году 642).
Число открытых фондов акций увеличилось более чем на 90%, а объем их чистых активов – на 76% (табл. 1.3.6).
Суммарный объем чистых активов действующих ПИФов достиг 766,8 млрд. рублей. Прирост чистых активов за год
составил 346,9 млрд. рублей, что примерно равно 17% от величины сбережений населения в 2007 году. Активы закрытых фондов недвижимости за год выросли на 171%.
Табл. 1.3.6. Динамика паевых инвестиционных фондов, млрд. руб.
2006
Стоимость чистых активов паевых инвестиционных фондов, млрд. 419,9
руб., в том числе:
закрытых фондов недвижимости, млрд. руб.
70,3
1
2007
766,8
Прирост (%)
+82,6
190,2
+170,5
Сайт ФСФР. ДОКЛАД О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную
перспективу.
открытых фондов акций, млрд. руб.
Число пайщиков паевых инвестиционных фондов, в том числе:
закрытых фондов недвижимости
открытых фондов акций
Денежные доходы населения, млрд. рублей
Использовано денежных доходов населения на сбережения, млрд.
рублей
Источник: ФСФР
9
43,7
1465996
2384
142245
17267,3
3539,8
77,1
1735878
3616
327063
21138,9
3762,7
+76,4
+18,4
+51,7
+129,9
+3871,6*
+222,9*
В 2007 году стоимость имущества, составляющего совокупные чистые активы инвестиционных фондов, а также
пенсионных накоплений и пенсионных резервов увеличилась до 5% ВВП (целевой ориентир Стратегии на 2008 год
– 6% ВВП).
Выросла активность населения непосредственно на РЦБ (табл. 1.3.7). За год число физических лиц, зарегистрированных в торговой системе Фондовой биржи ММВБ, увеличилось более чем в 2 раза с 199 тысяч до 417 тысяч
человек.
Табл. 1.3.7. Участие физических лиц на фондовом рынке РФ
Количество физических лиц, использующих различные способы участия на финансовом рынке
2006
2007*
Прирост
(%)
Количество участников системы негосударственного пенсионного обеспечения, человек
6420700 6624500 +3,17
Число пайщиков паевых инвестиционных фондов, человек
1465996 1642149 +12
Количество физических лиц – уникальных клиентов торговой системы Фондовой биржи ММВБ
198973 417400 +110
Число физических лиц – уникальных клиентов торговой системы Фондовой биржи ММВБ к численности пайщи- 13,6
24,8
ков паевых инвестиционных фондов, %%
Источник: ФСФР
В России в целом пока понижена мотивация для широкой инвестиционной деятельности на РЦБ по примеру
развитых стран мира, особенно, США. Этому мешают высокие риски, недостаточно эффективное налогообложение
доходов от ценных бумаг, недостаточно развитая инфраструктура и другие факторы. В результате физические лица
пока недостаточно активно участвуют в процессах инвестирования через рынок ценных бумаг.
Но постепенно ситуация изменялась в лучшую сторону. Раскупались сберегательные сертификаты, рос спрос на
корпоративные ценные бумаги, увеличивались инвестиции россиян в паевые инвестиционные фонды.
Этот процесс затормозился во второй половине 2007г. и, особенно, в 2008 году в связи с мировым финансовым
кризисом. Упали все мировые биржевые индексы, включая российские. Оказали влияние на падение российских
биржевых индексов и некоторые внутренние негативные факторы:
- На российском РЦБ превалируют государственные компании и банки: Газпром, Роснефть, Ростелеком, Сбербанк, ВТБ и другие. Стратегические инвесторы не заинтересованы в покупках акций этих компаний по следующим
причинам:
 миноритарии почти не влияют на политику этих компаний, включая дивидендную политику;
 дивиденды по акциям этих компаний низки, поскольку основную часть прибыли они вкладывают в развитие
в соответствии с решениями Правительства РФ;
 колебания курсов акций госкомпаний и госбанков очень велики и отпугивают инвесторов, за исключением
спекулянтов; например стоимость акций Газпрома – лидера российской экономики и фондового рынка колебалась в
течение 2 лет в пределах почти 100%;
- В РФ не принят закон о наказании за манипулирование ценами и инсайде на РЦБ. Поэтому иностранные инвесторы и обычные россияне заведомо находятся в худших условиях.
- На российском РЦБ имеет место «самокапитализация» госмонополий. В условиях небольшой доли акций, находящихся в свободном обращении, и отсутствии контроля за манипулированием ценами и инсайдом сделать это
достаточно просто. Эмитент имеет право в соответствии с законодательством участвовать в сделках на биржах с
собственными акциями. В том числе и поэтому рост капитализации российского РЦБ огромных масштабов. Капитализация РЦБ выросла с 1999 года в 22 раза.
- Компания «Роснефть», Сбербанк и ВТБ неудачно провели размещения «народных акций» (IPO). Стремление
разметить их по максимальным ценам, которые не соответствовали их реальным ценам, привело в условиях мировой финансовой нестабильности к падению их котировок на 30-50%. Особенно неудачно осуществил первичное
размещение банк ВТБ. При реальной цене акции 10-11 коп. (оценки независимых экспертов и аналитиков) банк за
счет дорогостоящего пиара разместил свои акции по цене 13.6 коп. В итоге уже через месяц обозначился четкий
тренд падения стоимости акций.
- IPO привлекли иностранных инвесторов, что с одной стороны повысило капитализацию госбанков, но с другой
резко усилило их зависимость, а через госбанки и всей банковской системы РФ от финансового состояния США и
мирового финансового рынка. В условиях наступившей в 2008 г. рецессии экономики США и финансового кризиса
в ней российский рынок акций повторял в 2008 году сильную волатильность фондового рынка США. Капитализация, ликвидность и другие важнейшие показатели крупнейших банков РФ - Сбербанка и ВТБ и всей банковской
системы РФ оказались в сильной зависимости от внешних условий.
Рост участия населения РФ в деловых операциях на РЦБ, в торговле ценными бумагами с целью получения доходов неизбежен и будет определять в значительной степени рост инвестиций в экономику, доля которых от ВВП
составила в 2007г. всего 19.5%, что недостаточно для ускоренного развития страны.
10
11
2. УЧАСТНИКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА
И ТИПЫ ИНВЕСТОРОВ
2.1. Участники инвестиционного процесса и типы инвесторов
В число участников инвестиционного процесса входят практически все экономические агенты либо в качестве
инвесторов, либо в качестве субъектов инвестирования (потребителя инвестиций), посредников, организаторов и
регуляторов инвестиционного процесса, контролирующих органов и т.д.:
- государство выступает в качестве гаранта, инвестора, потребителя инвестиций, надзорного института, контролера, регулятора, посредника, участника инвестиционных проектов и пр.;
- муниципалитеты выступают в качестве гарантов, инвесторов, потребителей инвестиций, контролера в части
своих прав и обязанностей, регуляторов, посредников, участников инвестиционных проектов, и пр.;
- предприниматели (инвесторы, потребители инвестиций, участники инвестиционных проектов, гаранты, посредники);
- организации - инвесторы, потребители инвестиций, организаторы инвестиционного процесса, например, биржи, участники инвестиционных проектов, гаранты, посредники;
- индивидуальные предприниматели - инвесторы, потребители инвестиций, гаранты, участники инвестиционных
проектов, посредники;
- домохозяйства (население) - инвесторы, потребители инвестиций, гаранты, участники инвестиционных проектов, посредники.
Значительную роль в инвестиционном процессе играют коммерческие банки. Предоставляя среднесрочные и
долгосрочные кредиты федеральным органам и организациям государства, регионам, муниципалитетам, организациям, индивидуальным предпринимателям и населению, банки принимают участие в финансировании инвестиционных проектов. В России вклад банков в совокупные инвестиции пока невелик около, 10%. Но он сравнительно
быстро растет, особенно в части кредитования населения.
Вторым по значению источником инвестиций является рынок ценных бумаг. В некоторых странах фондовый
рынок является основным источником финансирования экономики (США). В России его доля в инвестициях быстро
растет и уже сравнима с банковской.
Значительна роль в качестве инвестора государства. В рыночной экономике государство инвестирует социальные, экологические, оборонные, национальные и другие крупные проекты. Государство софинансирует особо значимые региональные и муниципальные проекты, коммерческие проекты, развитие инфраструктуры, образования,
науки и других сфер, где частные инвестиции не решают задач общества.
Государство осуществляет инвестирование проектов через специализированные государственные банки и фонды (в России - Банк Развития (ВЭБ), Россельхозбанк, Внешторгбанк, Сбербанк, Инвестиционный фонд, Венчурные
фонды и др.).
Все инвесторы делятся на институциональных инвесторов и неинституциональных инвесторов или просто инвесторов.
Можно выделить также следующие типы инвесторов:
- государственные инвесторы;
- частные инвесторы – юридические лица;
- частные инвесторы – индивидуальные предприниматели;
- частные инвесторы – физические лица;
- отечественные (внутренние) инвесторы;
- иностранные инвесторы (внешние);
- портфельные инвесторы – инвестиции направляются в ценные бумаги и другие финансовые активы;
- стратегические инвесторы, вкладывающие средства в инвестиционные проекты, связанные с производством
товаров или услуг.
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) разработала критерии определения квалифицированных
инвесторов, не являющихся профессиональными участниками рынка.
В стратегии развития финансового рынка РФ на 2006-2008 годы квалифицированным инвестором называется
лицо, способное адекватно оценивать риски, связанные с инвестициями, и самостоятельно осуществлять операции с
ценными бумагами на основе таких оценок.
Квалифицированный инвестор имеет право делать вложения в рискованные инструменты финансового рынка,
такие как хедж-фонды, фонды товарного рынка, кредитные фонды.
Законодательно статус квалифицированного инвестора закреплен лишь за 11 категориями профессиональных
участников РЦБ. Присвоение этого статуса физическим и юридическим лицам, не являющимся профессиональными
участниками РЦБ, возложено на ФСФР.
2.2. Институциональные инвесторы
Институциональные инвесторы – организации, компании и фонды, основными функциями которых в соответствии с законодательством, их уставами и, как правило, лицензиями являются инвестирование экономики и других
сфер жизнедеятельности.
На рис.2.2.1 приведены институциональные инвесторы. Они разделяются в мировой практике на финансовые
институты, основная функция которых - деятельность на финансовых рынках. К ним относятся: инвестиционные
банки, универсальные и сберегательные банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, внутренние ин-
12
вестиционные менеджеры в финансовых компаниях (например, брокеры, обладающие соответствующей лицензией). К нефинансовым институтам относятся пенсионные фонды (накопительные), которые сами не работают на финансовых рынках, и внутренние инвестиционные менеджеры в нефинансовых компаниях.
На рис. рис. 2.2.2 приведены внешние управляющие инвестиционные компании, которые необходимы для компаний, не способных эффективно управлять финансовыми активами. Эти компании нанимают за комиссионные
внешние управляющие инвестиционные компании для профессионального управления своими финансовыми активами.
Институциональные инвесторы
Финансовые институты:
Инвестиционные банки
Универсальные и сберегательные банки
Инвестиционные компании
Инвестиционные фонды
Внутренние инвестиционные
менеджеры
Нефинансовые
институты:
Пенсионные фонды
Внутренние
инвестиционные
менеджеры
Рис.2.2.1. Институциональные инвесторы
Внешние управляющие инвестиционные компании
Связанные
с банками
Независимые
Связанные
с брокерами
Связанные
со страховыми
компаниями
Рис.2.2.2. Виды внешних управляющих компаний
2.3. Инвестиционные банки
Инвестиционный банк – это кредитно-финансовый коммерческий институт, специализирующийся на операциях
с ценными бумагами и инвестициях в реальные проекты с целью получения дохода. Другими словами: инвестиционный банк – это специализированный банк, основные операции и доходы которого связаны с ценными бумагами и
инвестициями в реальный сектор экономики. Функционирует инвестиционный банк на основе законодательства и
регулирующих нормативных актов.
Традиционно специализация инвестиционных банков в части операций на РЦБ была в прошлом закреплена в
развитых странах законодательно. Однако на практике различия между инвестиционными банками (были запрещены прямые инвестиции) и универсальными банками (была запрещена инвестиционная деятельность на РЦБ) постепенно стираются. В США, например, универсальные коммерческие банки с целью выхода на РЦБ создали банковские холдинги, обходя таким образом законодательные препятствия. И в других странах законодательная изоляция
универсальных и иных банков от рынка ценных бумаг оказалась неэффективной и экономически нецелесообразной.
Узкая специализация и монополия инвестиционных банков на РЦБ оказалась временной и полезной только на определенном этапе развития РЦБ. В свою очередь, инвестиционные банки постепенно расширили свою деятельность в
направлении кредитования реального сектора экономики.
Основные функции инвестиционного банка:
- финансовое посредничество на РЦБ;
- андеррайтинг - первичное размещение акций и облигаций с целью получения дохода. Инвестиционные банки
способствуют получению финансовых ресурсов предприятиями и компаниями - эмитентами ценных бумаг. В соответствии с договором инвестиционные банки могут действовать либо в качестве покупателя, либо в качестве агента.
Обычно инвестиционные банки закупают весь новый выпуск и гарантируют эмитенту всю сумму выручки от продажи выпуска. В этом случае они принимают все риски и всю финансовую ответственность за выпуск на себя. В качестве агента инвестиционные банки могут действовать различными способами в интересах эмитента, способствуя
гарантированному размещению выпуска;
- эмиссия ценных бумаг, в том числе по заданию клиентов;
- торговля ценными бумагами на вторичном рынке. При выполнении этой функции инвестиционные банки действуют как брокеры или дилеры;
- повышение надежности РЦБ. Инвестиционные банки как инвестиционные институты обладают высокопрофессиональным персоналом, действуют в соответствии с нормами права и регулирующего органа, в соответствии с
13
правилами и этическими нормами фондового рынка в рамках системы государственного надзора и являются наиболее надежными и компетентными профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
- аккумулирование свободных средств у одних экономических агентов (например, у домохозяйств и физических
лиц) и финансирование через операции с ценными бумагами других (фирмы);
- финансовый консалтинг;
- анализ и оценка инвестиционных проектов;
- проведение арбитражных операций;
- создание связанных с банком организаций – профессиональных участников РЦБ;
- создание синдикатов и консорциумов при реализации крупных эмиссий ценных бумаг по поручению клиентов.
Как правило, в синдикатах и консорциумах доминируют один или несколько банков. Остальные выступают в роли
посредников между крупными банками и инвесторами по продаже средних и мелких партий ценных бумаг;
- организация слияний и поглощений компаний;
- управление ипотекой;
- венчурное финансирование;
- инвестирование реального сектора экономики с целью получения прибыли от реализации инвестиционных
проектов;
- финансирование по заданию и с участием государства национальных проектов и перспективных отраслей экономики.
Во многих странах государственное инвестирование проектов осуществляют государственные Банки Развития,
для которых осуществление инвестиций в национальные проекты, мегапроекты, региональные и муниципальные
проекты является основной функцией. В России также функционирует Банк Развития России, однако его капитал
незначителен, и он не играет существенной роли в экономике страны.
В различных странах инвестиционные банки функционируют в разных формах. В Германии созданы инвестиционные общества, аккумулирующие средства вкладчиков и трансформирующие их в портфели ценных бумаг.
Вкладчики получают сертификаты, по которым выплачиваются доходы. В Японии инвестиционные банки реализованы в форме траст-банков и городских банков. В Италии инвестиционные банки являются государственными банками или смешанными. Организационной формой инвестиционных банков в США в прошлом было партнерство. В
настоящее время инвестиционные банки в США создаются и функционируют в форме акционерного общества.
За посреднические операции с ценными бумагами банк получает комиссионные в виде разницы между ценой,
оплачиваемой инвестором, и выручкой компании-эмитента.
Существуют инвестиционные банки и другого типа. Их главная функция - прямые инвестиции. Они создаются
на акционерной основе, смешанной форме собственности (с участием государства и частных фирм и лиц) и чисто
государственной. Эти банки кредитуют предприятия и целевые социальные, высокотехнологические, инновационные и венчурные проекты. Инвестиционные банки этого типа (в частности, государственные Банки Развития) призваны инициировать развитие перспективных или особо значимых отраслей экономики при участии и поддержке
государства.
2.4. Инвестиционные компании и фонды
В зарубежной литературе между понятиями «инвестиционная компания» и «инвестиционный фонд» нет четкого
разделения. Взаимные фонды, закрытые инвестиционные компании и паевые фонды относят в американской литературе к различным типам инвестиционных компаний2.
Инвестиционные компании (investment companies) - финансовые посредники, привлекающие денежные средства индивидуальных инвесторов и инвестирующие их в ценные бумаги или какие-либо иные активы3.
Главная функция инвестиционных компаний в США - вовлечение в рыночный оборот, в экономику в качестве
инвестиций сбережений населения и мелких предпринимателей. Этот механизм, наиболее отработанный в США,
позволил сделать рынок ценных бумаг ведущей мировой державы основным источником финансирования экономики, а население – главным инвестором экономики, основным финансовым источником развития, берущим на себя
часть рыночных рисков. Но при существенной поддержке и страховке со стороны государства.
Инвестиционные компании вкладывают привлеченные средства в достаточно широкий спектр ценных бумаг
или иные виды активов. Привлечение и объединение свободных активов, их инвестирование, разделение совокупного портфеля ценных бумаг на доли — основные задачи инвестиционных компаний. Каждый инвестор имеет право
на определенную долю портфеля активов компании, пропорциональную его инвестициям. Таким образом, инвестиционные компании предлагают и реализуют на практике механизм, с помощью которого индивидуальные инвесторы объединяются, чтобы получить доходы от эффекта масштаба - крупного и профессионального инвестирования.
Основные функции инвестиционных компаний:
- вовлечение в рыночный оборот в качестве инвестиций сбережений населения и мелких предпринимателей;
- разделение инвестиционных рисков между различными группами экономических агентов;
- диверсификация и делимость привлеченных средств в отношении инвесторов. Диверсификация означает использование разнообразных финансовых инструментов и отбор различных ценных бумаг в совокупный портфель с
целью оптимизации отношения доход/риск. Делимость означает организацию деления совокупного портфеля ценных бумаг компании на привлекательные доли (паи) для инвесторов;
- учет и эффективное управление средствами инвесторов;
2
3
Фабоцци Ф. Дж. Управление инвестициями. – М.: ИНФРА-М, 2000.
Боди З., Кейн А., Маркус А. Дж. Принципы инвестиций. М.: Вильямс, 2002.-С.: 167.
14
- снижение затрат на проведение транзакций (операционных затрат);
- повышение деловой активности в экономике;
- формирование класса инвесторов и предпринимателей;
- вовлечение в экономику свободных денежных средств (накоплений) с разделением рисков с частными инвесторами (физическими лицами).
Инвестиционные фонды в России в основном соответствуют в части функций зарубежным аналогам. Они выпускают акции с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги
и депозиты. Все риски, связанные с такими вложениями относятся на владельцев (акционеров) этого фонда. Инвестиционные фонды могут работать со средствами населения и образуются в форме акционерного общества.
Типы инвестиционных компаний (фондов) в США.
В США существуют три типа инвестиционных компаний: открытые фонды, закрытые фонды и паевые трасты.
Инвестиционные компании с активным управлением инвестиционным портфелем делятся на два типа: закрытого и открытого. В обоих случаях совет директоров фонда, который избирается акционерами, может нанимать управляющую компанию. Ее функция — управление портфелем активов, за что она получает комиссионные в пределах
0,2% - 1,5% от стоимости активов. Большинство управляющих компаний заключают контракты на управление несколькими фондами.
Открытый фонд (open-end fund) имеет второе название - взаимный фонд (в России принято первое название).
Открытые фонды - инвестиционные фонды, выпускающие и выкупающие свои акции по стоимости чистых активов.
Инвестиционные фонды открытого типа обязаны по желанию инвестора в любой момент выкупить или эмитировать акции по цене, равной стоимости чистых активов (сделки могут предусматривать и плату за торговые операции). Когда акционеры открытых фондов желают получить деньги вместо своих акций, они продают их обратно
своему фонду.
Открытый фонд продает свои акции всем желающим и обратно выкупает их у акционеров, возвращающих фонду его акции по цене, соответствующей рыночной стоимости определенной доли портфеля фонда.
Закрытые фонды
Закрытые фонды выпускают и продают акции, но обратно свои акции не выкупают. Их акционеры, желающие
получить деньги вместо акций, должны продать их другим инвесторам. Акции фондов закрытого типа обращаются
на биржах. Их, как и любые другие обыкновенные акции, можно покупать и продавать через брокеров. Инвестор
платит по ним брокерские комиссионные как при покупке, так и при продаже. Таким образом, их цены могут отличаться от NAV (чистой стоимости активов).
Цена акции такого фонда определяется рынком: спросом и предложением. Она может быть выше или ниже
стоимости чистых активов компании. Акции, проданные по цене ниже чистой стоимости активов (NAV) в расчете на
акцию, называются дисконтными, а по цене выше нее — премиальными.
Разновидности фондов закрытого типа — интервальные фонды закрытого типа (interval closed-end funds) и дискреционные (предоставленные на усмотрение) фонды закрытого типа (discretionary closed-end funds). Интервальные
закрытые фонды могут покупать у инвесторов от 5 до 25% выпущенных акций с интервалами в 3, 6 или 12 месяцев.
Дискреционные закрытые фонды могут покупать у инвесторов любое количество выпущенных акций (или все акции), но не чаще, чем раз в два года. Выкуп акций для любого из этих фондов проводится по стоимости чистых активов плюс комиссионные за выкуп, которые не могут превышать 2%.
Цена акций фондов открытого типа не может быть ниже NAV, поскольку эти фонды обязаны выкупить свои акции по NAV (стоимость чистых активов в расчете на акцию). Однако цена предложения превышает NAV, если фонд
ввел нагрузку.
В США закрытые фонды менее привлекательны для инвесторов, чем открытые. Однако в последнее время инвестиционная привлекательность закрытых фондов быстро растет. Связано это с тем, что частные инвесторы все
большее внимание уделяют быстрорастущим доходам от инвестиций на международных рынках, на которых в основном и работают закрытые фонды.
Инвестиционную привлекательность закрытых фондов повысило возникновение фондов с фиксированным сроком жизни. Такие фонды называются срочными трастами (term trust). Срочный траст инвестирует свой капитал в
облигации, срок погашения которых связан, но не обязательно совпадает со сроком жизни самого траста. Срок жизни траста устанавливается при образовании фонда. Такой фонд обязуется возвратить инвестору первоначальные инвестиции и обеспечить доходность выше той, которую дают ценные бумаги Казначейства США со сроком погашения (безрисковые ценные бумаги), совпадающим со сроком жизни фонда.
Срочные трасты — это «портфель облигаций», доходность которого за период до погашения зависит от эффективности финансового управления. Цель управления такими фондами состоит в обеспечении выплат инвестору
в определенный день определенной суммы в обмен на первоначальное вложение в акции фонда. Стратегия управления срочными фондами базируется именно на этой задаче и отличается от стратегий управления открытыми фондами, не имеющими фиксированных обязательств.
Паевые инвестиционные трасты (фонды)
Паевые инвестиционные трасты (unit investment trusts) представляют собой объеденные денежные средства, инвестируемые в портфель активов, состав которого является фиксированным на протяжении всего срока действия
фонда.
Паевые инвестиционные фонды выпускают фиксированное количество паев, называемых паевыми сертификатами (unit certificates). Как и акции открытых фондов, они продаются и выкупаются обратно только самим фондом.
Обычно паевые трасты инвестируют свои средства в облигации, но от закрытых и открытых фондов, тоже специализирующихся на инвестициях в облигации, отличаются рядом особенностей.
15
Все паевые трасты взимают комиссионные за начальную продажу паев. Она варьирует от 3,5 до 5,5%. Обычные
комиссионные на продажу пая равны 3%, но трасты, образованные некоторыми организациями, комиссионные за
продажу паев не взимают. Основное отличие паевых трастов - они не нуждаются в активном управлении.
Инвестиционная политика открытого фонда
Инвестиционная политика открытого фонда определяет выбор типа или типов портфелей ценных бумаг и сами
названия фондов, приведенные ниже.
Фонды денежного рынка - инвестируют средства в ценные бумаги денежного рынка – ликвидные краткосрочные ценные бумаги.
Фонды акций - инвестируют средства в основном в акции. Портфель фонда состоит главным образом из акций
и частично из облигаций и краткосрочных ликвидных ценных бумаг (для обеспечения ликвидности). Эти фонды
подразделяются на:
- фонды доходных акций (income funds). Портфель фонда включает акции фирм с высокой дивидендной доходностью, которая обеспечивает высокий текущий доход;
- фонды роста (growth funds). Портфель фонда включает акции перспективных компаний, обещающих по прогнозам основные доходы в будущем.
Фонды инструментов с фиксированным доходом. Портфель фонда включает корпоративные облигации, казначейские облигации, ипотечные бумаги, привилегированные акции, муниципальные облигации (освобождаемые
от налогов).
Доходные фонды (income funds) стремятся обеспечить надежность доходности основной суммы инвестиций.
Сбалансированные фонды (balanced funds) - оптимизируют риски и доходы, добиваясь приемлемого баланса
рисков, долгосрочного роста и текущего дохода.
Фонды распределения активов (asset allocation funds). Фонды по стратегии рисков и доходов близки к сбалансированным фондам. Отличие - направленность на быстрые изменения структуры портфеля в соответствии с конъюнктурой рынка. Фонды с пониженным риском. Управляющий немедленно избавляется от ценных бумаг, рыночные риски по которым растут.
Индексные фонды (index funds). Задача индексного фонда - обеспечение эффективности инвестиций, соответствующей динамике выбранного рыночного индекса, например, Standard & Poor's 500. Индексный фонд покупает
ценные бумаги в пропорциях, соответствующих портфелю индекса. Это означает пассивное управление портфелем
ценных бумаг и сравнительно низкие затраты на управление им.
Фонды, специализирующиеся на отдельных секторах экономики. Компания Fidelity включает десятки фондов, каждый из которых инвестирует свои средства в конкретную отрасль (например, информационные технологии,
нанотехнологии, программное обеспечение, биотехнологии, муниципальные и коммунальные предприятия, драгоценные металлы или телекоммуникации).
Открытые фонды обеспечивают профессиональное управление портфелем индивидуального инвестора. Они
обеспечивают индивидуальным инвесторам преимущества эффекта масштаба (в том числе, сокращение издержек).
В то же время участие в таком фонде предполагает взимание платы за управление, а также другие расходы, которые
снижают ставку доходности инвестора. Открытые фонды снижают свободу инвестора в выборе инвестиционного
портфеля, в его коррекции и реструктуризации.
Российские фонды рассмотрены в разделе 9.
16
2.5. Участники инвестиционного процесса на РЦБ
Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Участников фондового рынка можно разделить на две группы: профессиональные участники рынка ценных
бумаг и участники рынка ценных бумаг.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг – лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг по лицензии ФСФР.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» признает профессиональной деятельностью и профессиональными
участниками на рынке ценных бумаг следующие ее виды и участников:
- брокерская деятельность, брокер;
- дилерская деятельность, дилер;
- деятельность по управлению ценными бумагами, управляющий;
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, регистратор (держатель реестра);
- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), клиринговая организация;
- депозитарная деятельность, депозитарий;
- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, организатор торговли, биржи.
1. Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами
от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего
имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, называется брокером.
Брокер - физическое или юридическое лицо, работающее по поручению клиента за комиссионное вознаграждение. Брокеры работают по лицензии, должны обладать штатом специалистов-профессионалов, определенным капиталом, системой учета и отчетности по операциям с ценными бумагами. Брокеры осуществляют консультирование
клиентов.
Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг. Причем с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, называется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществление юридическим лицом от своего имени за
вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
- ценными бумагами;
- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, называется управляющим.
Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего
определяются законодательством и договорами.
Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Клиринговые организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать
специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается ФСФР по согласованию с Банком России.
Клиринговая организация обязана утверждать и регистрировать правила осуществления своей клиринговой деятельности, а также изменения и дополнения в них в ФСФР.
Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу
прав на ценные бумаги.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется
депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.
Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг или учету прав на ценные бумаги, называется депонентом.
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в
письменной форме.
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
17
Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.
Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, называются держателями
реестра (регистраторами).
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно
способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных
бумаг.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на
рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
Участники рынка ценных бумаг
В число участников инвестиционного процесса на РЦБ помимо профессиональных участников входят коммерческие банки, андеррайтеры, эмитенты, инвесторы, финансовые консультанты, инвестиционные компании и фонды.
Коммерческие банки в качестве профессиональных участников могут работать при условии получения соответствующей лицензии на общих основаниях.
Андеррайтер – участник торговли ценными бумагами новых выпусков. Он осуществляет гарантированное размещение ценных бумаг.
Эмитенты – лица, осуществляющие эмиссию ценных бумаг.
Инвесторы – лица, осуществляющие вложения (инвестиции) в ценные бумаги.
Финансовый консультант на рынке ценных бумаг - юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.
Инвестиционные компании осуществляют организацию выпуска ценных бумаг и выдачу гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, а также куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Основная
функция инвестиционной компании - андеррайтинг. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за
счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим
лицам.
Инвестиционные фонды выпускают акции с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения
от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады. Все риски, связанные с такими вложениями, относятся на владельцев (акционеров) этого фонда. Инвестиционные фонды могут работать со средствами
населения и юридическими лицами и образуются в форме акционерного общества.
ФСФР вправе регулировать деятельность акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний, специализированных депозитариев в соответствии с ФЗ.
18
3. ИВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ, ПОТЕНЦИАЛ
И ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
3.1. Основные понятия и сущность
Инвестиционные риски отражают вероятность потери части доходов, благ, средств, собственности при реализации инвестиционных проектов, функционировании производств, компаний, фондов, организаций, при инвестиционных сделках.
Инвестиционные риски имеют существенные особенности для портфельных и прямых инвестиций.
Различают инвестиционные риски:
- риск на уровне страны – страновой риск;
- региональные риски – риски на уровне регионов, субъектов федерации;
- муниципальные риски – риски на уровне муниципального образования, города, района, поселения;
- корпоративные риски или риски предприятия – риски, связанные с конкретным предприятием, реализующим
проект; с корпорацией - эмитентом ценных бумаг; с фирмой, в которую вкладываются прямые инвестиции;
- инвестиционные риски домохозяйства – риски вложения в ценные бумаги, депозиты, паевые фонды и т.д.
Инвестиционные риски являются сложными рисками и включают несколько составляющих - частных рисков.
Инвестиционный потенциал страны, региона, муниципалитета, предприятия – способность субъекта эффективно использовать инвестиции при реализации инвестиционного проекта (проектов).
Инвестиционный потенциал также является сложной функцией нескольких составляющих – инновационного
потенциала, финансового потенциала, экономического потенциала и других потенциалов и факторов.
Инвестиционная привлекательность или климат – это способность субъекта создавать условия для привлечения
инвестиций и эффективной их трансформации в проекты, в производства, в продукцию и услуги.
Инвестиционная привлекательность (ИП) является функцией инвестиционного потенциала (ИППот) и интегрального инвестиционного риска (ИР):
ИП = f (ИППот , ИР)= k ИППотх ИР,
где k – нормирующий коэффициент.
С ростом инвестиционного потенциала и снижением интегрального инвестиционного риска инвестиционная
привлекательность увеличивается, что приводит к росту притока инвестиций.
3.2. Международные инвестиционные и кредитные рейтинги и риски стран и их роль в экономике
Страновой риск - отражает неопределенность в части доходов в связи с возможностью изменений в политическом и экономическом устройстве и положении страны. Минимальный риск традиционно имеют США. Политическая и экономическая система США устойчивы и стабильны в долгосрочном периоде. Минимальные риски также у
Германии, Японии, Великобритании, Франции, Швеции, Норвегии и некоторых других стран. Россия – страна с высоким страновым риском, который постепенно снижается с интеграцией экономики РФ в мировую экономику. В
недалеком прошлом он был еще выше и привел к дефолту 1998 года.
Мерой странового риска принято считать суверенный (sovereign) или кредитный рейтинг страны по оценке ведущих мировых рейтинговых агентств.
Кредитные рейтинги присваиваются странам в соответствии с их способностью выполнять долговые обязательства и общим финансовым и экономическим положением.
Ранжирование долговых обязательств государств и компаний определяется с помощью общепризнанных и проверенных практикой эталонов - доходностей обязательств первоклассных заемщиков (Казначейство США, Правительства и ЦБ Германии, Швейцарии, Великобритании и некоторых других развитых государств).
Суверенный рейтинг имеет важнейшее значение для экономики страны. В мировой практике обычно действует
ограничение, не позволяющее присваивать отдельной корпорации, компании, субъекту федерации (региону), муниципальному образованию (городу) или банку рейтинг выше суверенного. И лишь для корпораций, имеющих гарантии от третьей стороны - первоклассного заемщика, например, авторитетного банка США, могут быть сделаны исключения. Рейтинг компании с такой гарантией может быть выше суверенного. Но в этом случае все риски повышенного рейтинга, например, выпуска облигаций компании, принимает на себя гарант.
Определением рейтингов по заказу заемщиков занимаются независимые рейтинговые агентства.
Доходность обязательств с более высоким рейтингом практически всегда меньше доходности обязательств с более низким рейтингом.
Разность доходностей (спрэд) обязательств с различными рейтингами, но близким сроком погашения принято
выражать в базисных пунктах (сотые доли процента).
Пример 1. Евробонды России, номинированные в долларах США, с погашением через десять лет торгуются со
спрэдом 950 базисных пунктов. Доходность облигаций Казначейства США с близким сроком погашения составляет
5.00%.
Доходность евробондов России составит: 9.50 + 5.00 = 14.50% годовых.
Пример 2. Евробонды России, номинированные в евро, с погашением через 8 лет торгуются со спрэдом 1050 базисных пунктов. Доходность государственных облигаций Германии с тем же сроком составляет 5.50%.
Доходность евробондов России составит: 10.50 + 5.50 = 16.00% годовых.
Рейтинг присваивают по отдельным видам обязательствам заемщика, поскольку они могут разной надежности и
качества.
Различают рейтинги:
- для долгосрочных обязательств;
19
- для краткосрочных обязательств;
- для обязательств, номинированных в твердой валюте;
- для обязательств, номинированных в национальной неконвертируемой валюте (местной);
- по умолчанию понимается рейтинг долгосрочных обязательств в твердой валюте;
- для обязательств в местной валюте рейтинг начинается с LC (local currency).
Ведущими рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor's (S&P's) и Moody's Investors Service (Moody's).
К ним приближается по авторитетности агентство Fitch, поглотившее в последние годы несколько средних рейтинговых агентств.
В последние годы получила распространение практика покупки ведущими международными агентствами национальных рейтинговых агентств в различных странах. Дочерние агентства работают по методикам материнских
агентств и присваивают местные рейтинги, что снижает затраты и одновременно обеспечивает брэнд, независимость
и качество расчетов и рейтингов.
Основное деление обязательств осуществляется по следующим классам:
1. обязательства инвестиционного класса;
2. обязательства спекулятивного класса;
3. обязательства в состоянии дефолта.
Основные классы делятся на более мелкие подклассы, которым присваиваются буквенные обозначения. Эти
подклассы (рейтинги от АА до ССС) у агентств S&P's и Fitch сопровождаются тремя индексами-знаками "+" "" "-",
указывающими, соответственно, на первый, второй и третий уровень надежности в соответствующей рейтинговой
категории. Например: в категории А существуют три рейтинговых уровня "А+, "А" и "А-".
S&P's для обозначения рисков некредитного характера добавляют к рейтингу букву r.
Рейтинги Moody's от Аа до В сопровождаются дополнительными цифрами (1,2,3), которые играют роль плюсов
и минусов для S&P's и Fitch. Цифра 1 обозначает самую высокую градацию, 3 – самую низкую в соответствующей
категории.
Рейтинговые агентства публикуют прогнозы дальнейших изменений рейтингов. У S&P's пять видов прогноза:
"Позитивный", "Негативный", "Стабильный", "Развивающийся (Developing)", "Несущественный или незначимый»
(N.M. - not meaningful - прогноз затруднителен).
В таблицах 3.2.1 и 3.2.2 приведены рейтинговые категории долгосрочных и краткосрочных долговых обязательств ведущих агентств.
20
Табл. 3.2.1. Рейтинги долгосрочных долговых обязательств в твердой валюте
Standard & Poor's
Moody's
Fitch
Инвестиционный класс:
ААА
Ааа
ААА
Обязательства, для которых ожидаемый инвестиционный риск минимален. Способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты настолько велика, что негативные изменения экономических или финансовых условий не могут заметно увеличить инвестиционный риск.
АА
Аа
АА
Обязательства, для которых ожидаемый инвестиционный риск очень низок. Способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты более чем достаточна, и негативные изменения экономических или финансовых условий могут увеличить инвестиционный
риск не очень существенно.
А
А
А
Обязательства, для которых ожидаемый инвестиционный риск низок. Способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и
проценты более чем достаточна, но негативные изменения экономических или финансовых условий могут заметно увеличить инвестиционный
риск.
ВВВ
Ваа
ВВВ
Обязательства, для которых в настоящее время ожидаемый инвестиционный риск низок. Способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты достаточна, однако негативные изменения экономических или финансовых условий, скорее всего, приведут к
увеличению инвестиционного риска.
Спекулятивный класс:
ВВ
Ва
ВВ
Обязательства, для которых возможно увеличение инвестиционного риска. Способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты существует, однако негативные изменения экономических или финансовых условий могут поставить ее под сомнение.
В
В
B
Обязательства, для которых инвестиционный риск существенен. Способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты недостаточно защищена от негативных изменений экономических или финансовых условий.
ССС
Саа
ССС
Обязательства, для которых существует значительная вероятность дефолта. Заемщик все еще способен своевременно погасить основную задолженность и проценты в случае позитивных изменений экономических или финансовых условий.
СС
Са
СС
Высокоспекулятивные обязательства. Вероятность дефолта высока.
С
С
C
Нарушения графика платежей по обязательствам еще нет, но против заемщика инициирована процедура банкротства или ареста счетов.
Обязательства, находящиеся в состоянии дефолта:
SD (Selective Default)/ D
DDD/DD/D
S&P's вводит для таких обязательств две градации - частичный дефолт и дефолт. Fitch различает: 1) отказ от выплаты процентов, при вероятном
полном погашении основного долга; 1) вероятность погашения основного долга более, чем на 50%; 1) менее, чем на 50%.
Источник: Учебник инвестора. Сайт Атон-Лайн-интернет-трейдинг.
21
Табл. 3.2.2. Рейтинги краткосрочных долговых обязательств в твердой валюте
Standard & Poor's
Moody's
Fitch
Инвестиционный класс:
A1
Prime 1
F1
Обязательства, для которых ожидаемый инвестиционный риск минимален. Способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты не вызывает сомнений. Для особенно надежных обязательств S&P's и Fitch могут прибавить "плюс".
A2
Prime 2
F2
Обязательства, для которых способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты достаточна, однако негативные
изменения экономических или финансовых условий скорее всего приведут к увеличению инвестиционного риска.
A3
Prime 3
F3
Обязательства, для которых способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты достаточна, однако негативные
изменения экономических или финансовых условий приведут к существенному увеличению инвестиционного риска.
Спекулятивный класс:
В
Not Prime
B
Обязательства, для которых способность заемщика своевременно погасить основную задолженность и проценты существует, однако негативные
изменения экономических или финансовых условий могут привести к дефолту.
C
Not Prime
C
Обязательства, для которых риск дефолта существенен.
Обязательства, находящиеся в состоянии дефолта:
D (Default)
Not Prime
D
Обязательства, платежи по которым остановлены частично или полностью.
Источник: Учебник инвестора. Сайт Атон-Лайн-интернет-трейдинг.
Страновой рейтинг – мера странового или суверенного риска. Страновой рейтинг и суверенный риск определяют рейтинги и инвестиционные привлекательности компаний и предприятий страны, являются их ограничителями
сверху. Сам же суверенный риск определяется способностью страны выполнять свои обязательства. Т.е. определяется рейтингом долговых обязательств как мерой риска их невозврата. Отсюда вытекает и тесная взаимосвязь между
инвестиционной привлекательностью страны (привлекательностью рынка акций страны), страновым рейтингом и
кредитным рейтингом по долговым обязательствам, в частности, рейтингами облигаций.
3.3. Международные кредитные рейтинги России
Кредитный рейтинг России по оценкам всех трех ведущих мировых рейтинговых агентств впервые достиг уровня инвестиционного класса в 2005 году (табл.3.3.1).
Fitch Ratings первым присвоило России низший инвестиционный рейтинг. Первым и повысило рейтинг России
уже на инвестиционном уровне (25.07.06), присвоив суверенный рейтинг уровня BBB+ . Как правило, вслед за Fitch
с некоторой задержкой повышают свои рейтинги и два других ведущих мировых агентства Standard&Poor`s и
Moody`s. В 2005 году эти агентства присвоили России инвестиционный уровень кредитного рейтинга типа BBB.
Табл.3.3.1. Изменения российских суверенных рейтингов
S&P's
04.10.96
09.06.98
BBB+
13.08.98
17.08.98
16.09.98
27.01.99
08.12.00
28.06.00
19.12.01
BCCC
CCCSD
BB
В+
31.1.05.
декабрь 2005г.
BBBBBB
3.09.06
ВВВ+; А-
Moody's
07.10.96
11.03.98
29.05.98
13.08.98
21.08.98
Ba2
Ba3
B1
B2
B3
13.11.00
B2
29.11.01
8.10.04
Ва3
Baa3
август
2005г.
Baa2
Fitch
1996
апрель
2005г.
25.07.06.
17.08.2006
Ва2
BBB
BBB+
А-
Fitch присвоило по этому рейтингу прогноз "стабильный".
В 2008 году (11.03. 2008г.) S&P's изменило рейтинг России со стабильного на позитивный в связи с ростом
ВВП и валютных резервов, сохранив рейтинг РФ в иностранной валюте на уровне «ВВВ+», а рейтинг заимствований в национальной валюте на уровне А- .
В целом, инвестиционный рейтинг России повышается по следующим причинам:
- стабилизировалась финансовая система страны;
- стабилизировался курс рубля, и он официально объявлен конвертируемой валютой;
- значительно вырос чистый экспорт за счет высоких цен на нефть и газ;
- значительно выросли золотовалютные резервы (в мае 2008г. – около 530 млрд. долл. – 3-е место в мире после
Китая и Японии);
- осуществлено досрочное погашение существенной части государственных долгов, и этот процесс успешно
продолжается;
- стабильно растет ВВП и уровень жизни населения.
22
В части негатива отмечается низкая диверсификация экономики, ее зависимость от мировых цен на нефть, высокая инфляция и достаточно высокий уровень зависимости банковской системы от внешних источников рефинансирования (высокий долг компаний и банков ).
3.4. Международные рейтинги инвестиционной
привлекательности России
Всемирный банк (ВБ) и Международная финансовая корпорация (IFC) ежегодно публикует исследование
"Doing business 2008" в рамках которого определяются рейтинги инвестиционной привлекательности стран мира. В
интегральном рейтинге "комфорта для бизнеса" Россия занимает 106-е место из 178 (в 2006г. - 96-е из 175).
Высшие рейтинги имеют Сингапур, Новая Зеландия, США, Канада, Гонконг и Великобритании. В десятку лидеров по экономическим реформам вошли Египет, Грузия, Хорватия, Гана, Македония, Колумбия, Саудовская Аравия, Кения, Китай и Болгария. Россия вошла в одну группу с Эфиопией, Нигерией, Аргентиной, Белоруссией и
Бангладеш.
Исследования IFC формализованы и базируются на анализе десяти стадий деловой жизни организаций, в том
числе стадий создания, функционирования и закрытия компаний, анализа барьеров для бизнеса в 178 странах мира.
Аналогичные исследования выполнил Институт Всемирного банка, в котором был сделан вывод, что за последние десять лет качество государственного управления в России и ряде других стран фактически не изменилось.
В докладе IFC об изменениях в качестве государственного регулирования отмечаются успехи стран Восточной
Европы. В России в качестве позитива отмечено создание и начало работы бюро кредитных историй. В качестве негатива помимо прочего отмечена сильная бюрократизация отношений бизнеса и власти (длительность подготовки
документов, большое их количество, коррупция).
Сравнительно высокий кредитный рейтинг России со стороны трех ведущих мировых рейтинговых агентств
обусловлен стабилизацией финансовой системы страны на федеральной уровне. Однако эта стабилизация отсутствует на уровне регионов. И особенно на уровне муниципальных образований. Регионы страны в основном дотационны и формируют относительно сбалансированные бюджеты за счет трансфертов из федерального бюджета. Особенно не сбалансированными оказались на этом этапе реформирования межбюджетных отношений бюджеты многих крупных городов – столиц субъектов РФ, которые являются финансовыми донорами территорий субъектов РФ.
Однако из-за действующей системы межбюджетных отношений и методик Минфина РФ для распределения налоговых средств и иных сборов, собираемых на их территориях, бюджеты городов-доноров снизились примерно втрое
относительно бюджетов субъектов РФ в реальном исчислении за последние 7-8 лет. В результате города-доноры
имеют бюджеты, которые не способны даже обеспечить эффективное функционирование городских хозяйств, не говоря уже об их развитии и совершенствовании.
Основные критические замечания аналитиков рейтинговых агентств связаны с голландской болезнью России.
Голландская болезнь – это жизнь страны за счет доходов от продаж природных ресурсов (в основном нефти и газа).
Названа эта болезнь так по имени страны, которая наиболее отчетливо продемонстрировала негативные особенности данной болезни для экономики и развития страны и общества. В прошлом у Голландии был период, когда, получив значительные доходы от продаж нефти, она снизила темпы развития производств с высокой добавленной
стоимостью и в результате временно отстала от ведущих стран мира по уровню и качеству жизни населения.
Другие причины низкого рейтинга в части инвестиционной привлекательности и предпринимательского климата России связаны с низким уровнем управляемости страной (неэффективностью власти, криминализацией экономики и государства), высокой коррумпированностью, слабой диверсификацией экономики, неразвитостью демократии, экономической свободы, гражданского общества. По всем этим показателям Россия занимает места в конце
первой или во второй сотне стран мира.
Одним из основных показателей инвестиционной привлекательности страны является уровень инфляции. За последние годы большинство развивающихся стран мира и стран с переходными экономиками решили свои проблемы
с инфляцией и снизили ее до 4%. Развитые страны удерживают инфляцию ниже 3%, проводя жесткую политику
таргетирования. В России же инфляцию так и не удалось снизить до значений, которые принято называть в экономике умеренными.
Повышенная инфляция по инвестиционным товарам является препятствием на пути инвестиций в реальный
сектор экономики. Для оживления экономики, для оживления предпринимательской деятельности необходимо стимулирование со стороны государства приобретения предпринимателями новых современных средств производства,
создания новых производств, приобретения новых технологий с целью выпуска конкурентоспособных товаров. И в
условиях трансформирующейся (переходной) экономики – это одна из основных задач государства.
3.5. Инвестиционная привлекательность регионов РФ
Инвестиционная привлекательность региона - это интегральный показатель, который определяется по совокупности ее экономических и финансовых показателей, показателей государственного, общественного, законодательного, политического и социального развития. Инвестиционная привлекательность определяет вектор движения
физического, финансового, интеллектуального и человеческого капиталов: в страну или за ее рубежи.
Табл.3.5.1. Инвестиционный потенциал и ранг риска российских регионов в 2006-07 гг.
Ранг потенциала
2006-07 гг.
2005-06 гг.
Ранг риска
2006-07 гг.
1
2
3
4
5
9
1
11
59
42
1
2
3
5
4
в Регион (субъект федерации)
Москва
Санкт-Петербург
Московская о.
Свердловская
Ханты-Мансийский а.о.
Доля в общероссийском потен- Изменение доли в потенциале, 2004-05
циале в 2006-07 гг., %
гг. к 2005-06 гг.
17,430
6,137
4,719
2,966
2,744
-0,089
0,050
0,178
0,094
-0,330
23
6
6
7
8
8
7
9
9
10
10
11
11
14
13
Источник: Эксперт РА
4
64
22
29
7
8
15
Краснодарский край
Красноярский край
Пермский край
Самарская
Татарстан
Нижегородская
Ростовская обл.
2,563
2,424
2.150
2,061
2,042
2,019
1,834
0,048
0,343
0.005
-0,009
-0,026
-0,020
-0,073
На международном уровне результаты реализации инвестиционных стратегий стран и экономического развития
субъекта, инвестиционная привлекательность стран, регионов и предприятий оцениваются ведущими мировыми
рейтинговыми агентствами Moody’s, Fitch и Standart & Poor’s.
В России инвестиционную привлекательность регионов ежегодно оценивает рейтинговое агентство "Эксперт
РА" Инвестиционные потенциалы и риски регионов приведены для первой десятки и некоторых других регионов в
табл. 3.5.1.
Инвестиционная стратегия регионов базируется на федеральной стратегии развития и включает:
- рост уровня и качества человеческого капитала в части его рыночных составляющих, в том числе качества
труда (рост трудового потенциала области);
- рост доходов населения и, соответственно, рост потребительского спроса (потребительского потенциала);
- рост промышленного производства (рост производственного потенциала), причем в основном за счет его реструктуризации и повышения доли и эффективности производств с высокой добавленной стоимостью;
- развитие инновационного и венчурного бизнеса (рост инновационного потенциала);
- развитие институтов рыночной экономики (рост институционального потенциала);
- развитие инфраструктуры региона (рост инфраструктурного потенциала);
- рост налоговой базы и прибыльности предприятий региона (рост финансового потенциала);
- снижение экономического риска за счет последовательного развития рыночных отношений и гарантий неприкосновенности частной собственности и частных инвестиций;
- снижение финансового риска путем повышения степени сбалансированности регионального бюджета и муниципальных бюджетов, а также снижения числа кризисных предприятий в области;
- снижение политического и законодательного рисков путем совершенствования законодательной базы, повышения авторитетности местных властей всех уровней, идеологической поддержки федеральной и региональной политики;
- снижение социального риска (уровня социальной напряженности) за счет повышения качества жизни населения;
- снижение экологического риска (снижение уровня загрязнения окружающей среды);
- снижение криминального риска за счет декриминализации экономики области, профилактических мер и снижения уровня преступности в регионе.
Все регионы РФ с целью повышения прозрачности регулирования инвестиционного процесса и соответствия
его федеральному законодательству приняли законы о поддержке инвестиционной деятельности и повышении инвестиционной привлекательности. Поддержка инвестиционного процесса осуществляется регионами, как правило,
в формах:
- создания и развития рыночной инфраструктуры;
- разработки и принятия законодательной базы, направленной на повышение инвестиционной привлекательности региона;
- развития транспортной инфраструктуры региона;
- обеспечения безопасности бизнеса;
- определения приоритетов развития и методов и механизмов их поддержки;
- снижения бюрократических препонов на пути развития бизнеса;
- установления для инвесторов налоговых льгот в форме полного или частичного освобождения от уплаты налогов и сборов, зачисляемых в областной бюджет, а также изменение сроков их уплаты в форме отсрочки, рассрочки,
налогового кредита и инвестиционного налогового кредита;
- предоставления инвесторам льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ;
- предоставления на льготных условиях в аренду инвесторам помещений и иного имущества, находящегося в
областной собственности;
- реструктуризации задолженности по платежам в областной бюджет, в том числе по предоставленным ранее
кредитам и займам;
- обеспечения информационного сопровождения инвестиционной деятельности;
- участия в разработке инвестиционных проектов;
- участия в финансировании инвестиционных проектов за счет средств областного бюджета в соответствии с
действующим законодательством;
- предоставления на конкурсной основе государственных (областных) гарантий по инвестиционным проектам за
счет объектов областного залогового фонда;
- предоставления бюджетных субсидий на оплату части процентов за пользование кредитами хозяйствующим
субъектам, реализующим инвестиционные проекты в рамках программ экономического и социального развития;
- предоставления бюджетных кредитов и займов в соответствии с действующим законодательством.
Наиболее применяемым инструментом финансовой поддержки инвестиционных проектов в регионах является субсидирование процентной ставки по коммерческим кредитам. В этом случае администрация региона берет на
себя сравнительно небольшую долю рисков по конкретному проекту и, с другой стороны, может оказывать поддержку множеству проектов, особо значимых для развития региона.
24
Для повышения инвестиционной привлекательности регионы используют виды бюджетной поддержки инвесторов в регионах, приведенные в табл. 3.5.2.
25
Табл. 3.5.2. Основные виды бюджетной поддержки инвесторов в регионах на 01.10.2007г.
Виды поддержки
Частичное погашение из средств регионального бюджета процентов по коммерческим кредитам, предоставленным для
реализации инвестиционных проектов
Наличие гарантий (фонд) и защиты инвестиций
Налоговые льготы
Инвестиционный налоговый кредит
Частичная компенсация расходов по выплате лизинговых платежей по договорам финансовой аренды (лизинга) в части
оплаты банковских процентов за пользование заемными средствами на приобретение объекта лизинга
Предоставление государственных гарантий (финансовых) субъекта федерации для реализации инвестиционных проектов
Фонд муниципального развития
Предоставление гарантий в виде объектов залогового фонда субъекта федерации под заемные средства для реализации
инвестиционных проектов
Страхование инвестиционной деятельности
Продажа и аренда земельных участков и нежилых помещений по льготным ставкам (ценам)
Иные виды бюджетной поддержки
Льготы по арендной плате за землю
Фонд развития региона
Общее число регионов
Источник: Эксперт РА
число использующих
вид регионов
70
67
66
55
54
48
28
26
17
17
14
12
8
85
3.6. Реальный инвестиционный процесс в регионах РФ
Реальный инвестиционный процесс в регионах рассмотрим на примере Ростовской области. Регион является
крупным экономическим субъектом РФ и обладает рядом конкурентных преимуществ:
 выгодное географическое и значимое для России геополитическое положение;
 наличие мегаполиса – г. Ростова, способного стать очагом роста и развития современной экономики;
 развитая транспортная инфраструктура;
 развитая система образования;
 развитые фундаментальная и прикладная науки в г. Ростове;
 сравнительно высокий уровень человеческого потенциала и капитала;
 наличие высококвалифицированной рабочей силы;
 развитые финансовые институты и рынки;
 наличие рыночной законодательной базы;
 высокий потребительский спрос;
 сельскохозяйственные земли высокого качества и благоприятный климат;
 стабильная социально-политическая обстановка.
Основу инвестиционного законодательства области составляют законы:
 «Об инвестициях в Ростовской области» (принят в сентябре 2004 года);
 «О Бюджете развития Ростовской области», закрепляющий основы формирования и расходования средств
областного бюджета, предназначенных для инвестиций;
 «Об инвестиционном налоговом кредите в Ростовской области», определяющий порядок предоставления
инвестиционных налоговых кредитов по региональным налогам.
Основными формами государственной поддержки инвестиционной деятельности организаций из областного
бюджета являются:
 предоставление на конкурсной основе государственных гарантий Ростовской области по инвестиционным
проектам;
 размещение на конкурсной основе средств областного бюджета для финансирования инвестиционных проектов;
 предоставление льгот по налогам инвесторам;
 предоставление субсидий на компенсацию части расходов по уплате процентов по привлеченным организациями кредитам на реализацию инвестиционных проектов.
В 2004 году была разработана и принята «Стратегия привлечения инвестиций Ростовской областью». Стратегия
полностью согласована с федеральными стратегиями и программами.
В Стратегии региона поставлена цель вхождения в 2010 году в пятерку регионов – лидеров РФ по темпам экономического роста и в десятку - по темпу роста уровня жизни населения. Расчеты показали, что для достижения
этой цели в период до 2010 г. необходимо привлечь около 14,5 млрд. долл. в качестве инвестиций в основной капитал.
На основе сформированной в Стратегии системы инвестиционных приоритетов ежегодно составляется Реестр
приоритетных инвестиционных проектов Ростовской области. Проекты, включенные в Реестр и прошедшие экспертизу, обеспечиваются льготами, предусмотренными действующим законодательством.
Анализ экономики области, проведенный авторами Стратегии, привел их к выводу, что в настоящее время наиболее подготовленными для прямых инвестиций являются: легкая промышленность; торговые сети; строительство
бизнес-инфраструктуры; кластер, основывающийся на производстве пива и безалкогольных напитков; кластер, основывающийся на производстве плодоовощной продукции; мясной кластер; организация дистрибьюторского и сервисного центра автомобильных концернов на юге России; организация сборочного производства международных
26
автомобильных компаний. В этом перечне отсутствуют высокотехнологичные производства. Единственное предприятие, которое можно отнести к индустриальной экономике – сборочное производство иностранных автомобилей.
В качестве потенциальных конкурентов Ростовской области в Стратегии определены регионы со следующими
характеристиками:
 соседние регионы, обладающие сходными географическими и ресурсными преимуществами (Астраханская
область, Волгоградская область, Краснодарский край, Ставропольский край);
 регионы, демонстрирующие наибольшие успехи в развитии инвестиционного законодательства (Новгородская область, Ярославская область);
 регионы, которые являются конкурентами области в ключевых отраслях экономики и промышленности
(Волгоградская область, Краснодарский край, Ставропольский край, Башкортостан, Воронежская область, Московская область, Нижегородская область, Свердловская область, Татарстан).
В Стратегии указывается, что конкурентные преимущества региону создают: транспортно-инфраструктурный
потенциал; стоимость и надежность энергообеспечения; высокий уровень развития финансовой и страховой инфраструктуры; высокий научно-технический потенциал; высокий потребительский потенциал; стабильная социальнополитическая ситуация; благоприятные климатические условия.
Одним из основных направлений развития рассматривается создание инновационной инфраструктуры, обеспечивающей развитие и коммерциализацию новых технологий в тех секторах, где область имеет достаточный научнотехнический потенциал для общероссийского и мирового лидерства.
В качестве основных направлений повышения инвестиционной привлекательности в Стратегии определены:
 разработка и реализация коммуникационной стратегии (поднятие имиджа Ростовской обл.);
 развитие инновационной деятельности;
 совершенствование системы управления инвестиционным процессом;
 совершенствование инвестиционного законодательства;
 создание Инвестиционного Фонда развития;
 формирование системы прямого инвестиционного маркетинга;
 развитие бизнес-инфраструктуры;
 реконструкция жилищно-коммунального хозяйства;
 кадровое обеспечение приоритетных инвестиционных проектов.
Реализация Стратегии предполагает ежегодную разработку детальной программы реализации (мастер-плана)
проектов.
Ростовская область является крупным регионом со значительными экономическим и инвестиционным потенциалами. Однако она относится к дотационным регионам. Ее бюджетная обеспеченность составляет 45,42% от
среднероссийской (дотации из федерального бюджета в 2006 г. - около 9 млрд. руб.). Причем в сравнении с основными регионами-конкурентами бюджетная обеспеченность Ростовской области пониженная.
В 2002 году в Ростовской области после прекращения действия последствий дефолта 1998 года, как и во многих
регионах РФ, произошел спад с инвестициями в регион. В 2004 году прирост инвестиций в регион вновь замедлился. В целом, следует отметить нестабильность притока инвестиций в регион, что сказывается на темпах прироста
ВРП.
По инвестиционному потенциалу, по оценкам «Эксперт РА», Ростовская область в 2006-07 гг. заняла 14 место
(в 2004-05 было 10-е, в 2005-06 - 13). По инвестиционному риску - 15 (в 2005-06 – 6 место). По сравнению с предыдущим периодом область опустилась в рейтинге по инвестиционному потенциалу на одно место, а по сравнению с
2004-05гг. – на 4. По инвестиционному риску область опустилась сразу на 9 ступеней.
Снижают рейтинг Ростовской области по инвестиционному потенциалу природно-ресурсный (27 место), инфраструктурный (19), туристический (19), финансовый (15) потенциалы. Высокие потенциалы у области – трудовой (5),
институциональный (6), потребительский (9), инновационный (11).
Инвестиционные риски Ростовской области увеличили очень высокий законодательный риск (62 место), низкие
ранги по социальному (34), криминальному (31) и экологическому (24) рискам.
Снижение рангов инвестиционного потенциала и интегрального риска Ростовской области свидетельствует о
снижении общей инвестиционной привлекательности региона и увеличении инвестиционных рисков за последние
годы.
В целом, анализ инвестиционной ситуации в Ростовской области показывает, что региону необходимо более
эффективно использовать свои высокие научно-технический, образовательный и экономический потенциалы. И
снижать криминальный, социальный и законодательный риски.
3.7. Развитие инновационного сектора экономики регионов
Региональная инновационная политика базируется на федеральной Стратегии «Об основах политики РФ в области развития науки и технологий на период до 2010 года и дальнейшую перспективу», на региональных законах,
стратегиях и программах об инновационной деятельности и включает:
- создание современной инфраструктуры для инновационной деятельности;
- предложения об участии в формировании национальной инновационной системы;
- предложения о реализации конкретных инновационных и венчурных инвестиционных проектов;
- оптимальное распределение ресурсов государства между различными этапами инновационного цикла для
конкретных проектов «идея – технология – производство конкурентоспособной продукции, имеющей спрос»;
- инвентаризацию научных государственных организаций области;
- предложения о закрытии неэффективных НИИ и лабораторий;
27
- конкретные предложения об использовании их фондов для развития инновационного бизнеса;
- предложения о софинансировании технологий государственного значения;
- конкретные предложения об участии в венчурной программе РФ.
Основные цели и задачи Концепции инновационной политики Ростовской области совпадают с таковыми федеральной инновационной Стратегии. Концепция включает:
- поддержку прорывных технологий, основанных на собственных изобретениях и разработках;
- организацию совместной с иностранными участниками разработки, производства и поставки на рынок конкурентоспособной продукции;
- использование зарубежного опыта.
Инновационные проекты, формируемые в рамках стратегий развития отраслей и включенные в областной реестр инвестиционных проектов, составляют основу Инновационной программы Ростовской области.
Главной целью проектов технологического развития должно являться обеспечение выпуска определенных видов (групп) конкурентоспособной продукции, рыночные ниши для которых достаточно хорошо известны и гарантированы.
Наибольший эффект инновационные проекты, по мнению авторов Концепции, могут дать в отраслях экономики
с быстрым оборотом капитала, высокой бюджетной эффективностью и быстрой сменяемостью продукции. Такие
проекты включают в себя полный инновационный цикл и призваны решать задачи захвата и расширения рынков
сбыта.
В Ростовской области выбраны следующие приоритетные области реализации инновационных проектов: информационно-телекоммуникационные технологии и электроника; новые технологии в животноводстве и переработке с/х продуктов, биотехнологии; энергосберегающие технологии в ЖКХ; новые материалы и химические технологии; экология и рациональное природопользование.
Информационные ресурсы инновационной деятельности предполагается развивать в двух направлениях: содержательном и структурном.
В содержательном плане информационные ресурсы должны:
- обеспечить доступность получения и трансферта (обмена) знаниями и информацией;
- реализовать комплексную информационно-методическую поддержку образовательного процесса, научных исследований, инновационной деятельности в рамках центров коллективного пользования образовательными, научными, инновационными ресурсами, открытого доступа к ним, постоянного мониторинга качества поставляемой информации, необходимых мероприятий по защите информационных ресурсов;
- обеспечить развитие геоинформационных систем.
В структурном плане информатизация должна развиваться на двух уровнях:
- создание сетевой инновационной инфраструктуры, объединяющей локальные сети в пределах города или региона;
- организация удаленного доступа к высокопроизводительным информационно-вычислительным ресурсам, освоение сетевых технологий нового поколения.
Для эффективной реализации инновационной политики Ростовской области планируется усиление международного научно-технического сотрудничества.
Формы и методы государственной поддержки научной, научно-технической и инновационной деятельности на
территории Ростовской области включают в себя:
- формирование программы развития инновационной деятельности в Ростовской области;
- формирование областного заказа на научную, научно-техническую и инновационную продукцию;
- содействие во включении в федеральные инновационные программы;
- содействие в получении технической и методической помощи, грантов и кредитных ресурсов международных
организаций;
- содействие в становлении и развитии института интеллектуальной собственности;
- участие в формировании и развитии рыночно ориентированной инфраструктуры научной, научно-технической
и инновационной деятельности в Ростовской области;
- представление (по согласованию) интересов научных и инновационных организаций на федеральном, межрегиональном уровнях и в зарубежных организациях;
- разработку и введение в действие законодательных и нормативно-методических документов, способствующих
развитию научной, научно-технической и инновационной деятельности.
Реализация программы развития инновационной деятельности в Ростовской обл. на 2007-2008 годы
В Ростовской области в течение 2004-2007 годов формировалась основа инновационной инфраструктуры (табл.
3.7.1), создавалось и совершенствовалось инновационное законодательство. В 2006 году был принят областной закон «Об инновационной деятельности в Ростовской области», реализована Целевая программа развития инновационной деятельности на 2004-2006 годы. Реализуется областная целевая программа развития инновационной деятельности в Ростовской области на 2007-2008 годы. На финансирование программы запланировано 1278,07 млн.
руб.
Основными формами поддержки, предусмотренными Программой развития инновационной деятельности в Ростовской обл. являются:
 предоставление субъектам инновационной деятельности бюджетных субсидий в целях возмещения части
затрат (расходов) в связи с инновационной деятельностью и выпуском новой продукции;
 поддержка соответствующих научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;
 содействие субъектам инновационной деятельности в привлечении внебюджетных средств;
28
 организация семинаров, конференций, «круглых столов», выставок по вопросам развития инновационной
деятельности;
 информационная поддержка субъектов инновационной деятельности.
В рамках развития системы подготовки и переподготовки кадров в 2007 году проведены 2 семинара по теме
«Управление системой мониторинга инновационной деятельности». Осуществлена передача программного продукта по управлению системой мониторинга инновационной деятельности (в электронном виде) участникам семинаров
и его консультационное сопровождение. В 2007 году создан портал об инновационной деятельности на территории
Ростовской области www.novadon.ru, сформирована постоянно действующая Интернет-выставка научнотехнических и инновационных разработок, сопровождение портала осуществляется постоянно. Инновационный
процесс широко освещается в средствах массовой информации.
В регионе создан Южный федеральный университет на базе Ростовского государственного университета
(ЮФУ), Таганрогского государственного радиотехнического университета (ТРТУ), Ростовского государственного
педагогического университета (РГПУ) и Ростовской академии архитектуры (РАА). Новая структура позволила расширить сеть образовательных направлений - всего в системе ЮФУ 209 специальностей. С точки зрения инновационной деятельности такая модель ВУЗа должна способствовать доведению инноваций до коммерческого внедрения.
База научных исследований ЮФУ - 20 научно-исследовательских институтов и группа конструкторских бюро
(семь КБ). Основной инновационный блок - это технопарк ЮФУ, созданный на основе технопарков РГУ и ТРТУ.
Технопарк ЮФУ объединяет около 50 малых инновационных предприятий.
Второй крупнейший очаг развития инноватики - научно-инновационный блок Южно-Российского государственного технического университета (ЮРГТУ (НПИ). Он представляет собой совокупность структурных подразделений, образующих научно-исследовательскую и инновационную инфраструктуру, включающую: 12 научноисследовательских институтов, Донской технопарк, научно-производственные центры, центр коллективного пользования (ЦКП) «Нанотехнологии ЮРГТУ (НПИ)».
В настоящее время создается наноцентр Ростовской обл. «Донские нанотехнологии» на основе некоммерческого партнерства.
Созданное в 2005 году Некоммерческое партнерство «Ростовский центр трансфера технологий» продолжает
работу по систематизации и накоплению проектов в российской сети трансфера технологий (сеть RTTN). Сферы
деятельности РЦТТ сосредоточены в следующих направлениях:
 управление портфелем технологий и интеллектуальной собственностью;
 продвижение проектов;
 экспертиза проектов;
 технологический аудит;
 подготовка маркетинговой стратегии центра;
 разработка бизнес-плана проекта коммерциализации технологий;
 работа с сетями трансфера;
 создание совместных лабораторий по научно-техническому сотрудничеству;
 организация эффективных коммуникаций.
Текущей работой центра является проведение экспертиз проектов коммерциализации технологий в результате
чего в 2007 году представлен список из 32 проектов.
Табл. 3.7.1. Показатели инновационного развития Ростовской области
2005 г.
2006 г.
2007 г.
ВРП, млн. руб.
264067,2 319579,6 392012,6
ВРП в % к пред. периоду
106,9
108,2
109,4
Совокупный объем отгруженных товаров, работ и услуг,
205863,4 243607,2 302101,2
в млн. руб.
в % к пред. периоду
116,1
115,8
110,0
Объем отгруженной инновационной продукции (по крупным и средним предприятиям), млн. 6089,5
6551,2
9500,0
руб.
Доля в ВРП инновационной продукции, в %
2,31
2,05
2,42
Доля инновационной продукции в отгруженной продукции, в %
2,96
2,69
3,14
Стоимость научных исследований и разработок, млн. руб.
6031,4
6899,8
9290,0
Доля в ВРП выполненных научных исследований и разработок, в %
2,28
2,16
2,37
Затраты на технологические инновации (по крупным и средним предприятиям), млн. рублей
1861,2
1373
1920
из них на приобретение машин и оборудования, связанных с технологическими инновациями, 875,76
679,9
1020,0
млн. рублей
Доля затрат на технологические инновации в отгруженной продукции, в %
0,90
0,56
0,64
Количество малых инновационных предприятий
53
92
150
2008 г. (прогноз)
458781,2
109,5
373113,4
114,1
14100,0
3,07
3,78
13950,0
3,04
3500
1920,0
0,94
238
ГУП «Ростовский региональный центр инновационного развития» (РРЦИР) в рамках своей деятельности осуществляет анализ и систематизацию результатов инновационной деятельности Ростовской области, содействует
привлечению финансовых ресурсов для реализации инновационных проектов. В 2007 году РРЦИР приступил к созданию инновационной системы Ростовской обл.
В целом на реализацию программных мероприятий в 2007 году было запланировано 613,5 млн. руб., профинансировано и освоено – 730, 61 млн. руб., в том числе: за счет областного бюджета – 6,636 млн. руб., за счет
средств федерального бюджета – 641,925 млн. руб., за счет внебюджетных источников – 82,049 млн. руб.
29
Анализ развития инновационной деятельности показывает, что в 2008 году объём отгруженной инновационной
продукции в Ростовской области - 14,1 млрд. руб. Доля инновационной продукции в валовом региональном продукте - около 3%. Как видим, доля инновационной продукции в Ростовской обл. пока низка и ниже, чем в среднем по
России (5%).
Инновационное развитие экономической и социальной сферы в Ростовской обл. после 2008г. будет осуществляться в соответствии с принятой Стратегией развития области до 2020 года.
Стратегией предусмотрено развитие инновационной инфраструктуры, функционирование которой позволит
поддерживать все необходимые условия инновационного развития - от фундаментальных научных исследований до
внедрения технологий и реализации готовой наукоемкой товарной продукции.
В ближайшей перспективе планируется:
 создание региональных зон экономической активности технико-внедренческого типа;
 создание наноцентра Ростовской обл.;
 содействие модернизации экономики Ростовской обл. на базе инновационных технологий;
 формирование организационно-экономических механизмов трансфера и коммерциализации технологий (в
том числе создание венчурных фондов);
 создание и развитие многоуровневой непрерывной системы профессиональной подготовки, переподготовки
и повышения квалификации специалистов для инновационной системы;
 стимулирование наукоемкого экспорта.
30
4. ИНВЕСТИЦИОННО-ИННОВАЦИОННАЯ ПОЛИТИКА РФ
4.1. Стратегии стран с догоняющими экономиками
Инвестиционная стратегия государства – это стратегия и программы стимулирования притока инвестиций и,
прежде всего, капитальных вложений, в развитие страны, в отрасли, сектора экономики, предприятия, в повышение
уровня и качества жизни населения, в развитие и рост человеческого капитала, в развитие инфраструктуры, в институциональное развитие страны.
Россия относится к странам с переходной экономикой и входит в группу стран с так называемой «догоняющей
экономикой», ставящими задачу приблизиться по научно-техническому развитию и высоким технологиям к ведущим державам мира.
Основные цели инвестиционной стратегии государства – создание привлекательного инвестиционного климата
и привлекательного предпринимательского климата (оба термина, по существу, синонимы); увеличение капиталовложений; развитие человеческого капитала; создание конкурентоспособной экономики; диверсификация экономики; развитие приоритетных отраслей с высокой добавленной стоимостью; повышение эффективности самого государства; повышение уровня и качества жизни населения; решение оборонных и геополитических задач государства.
Инвестиционная стратегия в части анализа инвестиционных проектов, их финансирования, конкурентоспособности должная объединять все эти частные стратегии и программы в один инвестиционный системный мегапроект
Инвестиционная стратегия тесно связана с общей стратегией государства, с инновационной стратегией и другими частными стратегиями и служит их идеологическим и финансовым фундаментом.
На международном уровне инвестиционная привлекательность стран оцениваются международными институтами, организациями и мировыми рейтинговыми агентствами по значительному числу показателей, включающих
экономическую свободу, уровень коррупции, уровень криминализации страны, кредитные рейтинги, уровень человеческого потенциала и др.
Для получения высокого инвестиционного международного рейтинга страна должна обеспечить стабильность и
эффективность государства и его экономики.
Инвестиционная привлекательность страны - интегральный показатель, отражающий эффективность ее инвестиционной стратегии. Он определяется по совокупности ее экономических и финансовых показателей, показателей государственного, общественного, законодательного, политического и социального развития. Инвестиционная
привлекательность определяет вектор движения физического, финансового, интеллектуального и человеческого капиталов: в страну или за ее рубежи.
Базовым показателем для присвоения стране инвестиционного рейтинга ведущими мировыми агентствами является финансовое состояние страны (платежеспособность, величина внешнего и внутреннего долга, стабильность
курса национальной валюты, величина экспорта и чистого экспорта, величина золотовалютных резервов, уровень
инфляции, состояние бюджета и др.), а также стабильный рост экономики (ВВП).
Инвестиционная стратегия – ядро финансовой политики страны. Отсюда вытекает особая значимость эффективности инвестиционной стратегии, как фундамента формирования инвестиционной привлекательности страны для
стратегических инвесторов.
Инвестиционная привлекательность страны определяет поток (отток) в страну инвестиций, специалистов, лицензий и высоких технологий.
Ключевое значение в рамках общей стратегии развития страны и ее инвестиционной стратегии имеет стратегия
и частные программы развития человеческого капитала – основного фактора роста и развития современной экономики – экономики знаний.
Развивающиеся страны можно разделить на несколько групп4.
1. Страны с догоняющими экономиками, которые ставят перед собой цель приблизиться по научнотехническому развитию и ВВП на душу населения в обозримом будущем к передовым странам мира (Южная Корея,
Тайвань, Бразилия, Мексика, Китай и др.).
Стратегия этих стран заключается в освоении приобретенных в передовых странах высоких технологий и на их
базе разработке собственных технологий, в создании современной системы образования и науки, в значительной
доле инвестиций относительно ВВП (до 40%). Эти страны стремятся в исторически короткие сроки приблизиться по
уровню общего и технологического развития к передовым странам мира. Некоторым из них это уже удалось – Японии, Сингапуру, Финляндии. И они вошли в число развитых стран мира по многим показателям, включая ВВП на
душу населения, качество жизни и собственные высокие технологии.
2. Развивающиеся страны, довольствующиеся ролью поставщиков сырья, труда, созданием индустриального
сектора экономики, ростом ВВП на душу населения и уровня и качества жизни населения (Турция, Египет, ЮжноАфриканская Республика, Чили). В эту группу входят страны, потребляющие технологии западных стран и не претендующие на их самостоятельную разработку. Стратегию этих стран можно определить как создание общества потребления (этап, пройденный развитыми странами).
3. Слаборазвитые страны с низком уровнем развития человеческого капитала и доиндустриальной экономикой.
Эта группа стран все больше отстает в своем развитии от развитых стран и не имеет реальных стратегий развития,
которые могли бы изменить ситуацию.
На уровне страны инвестиционная стратегия решает задачи выбора и финансирования развития приоритетных
отраслей, предприятий, направлений социально-экономического развития, институционального развития, развития
инфраструктуры, становления гражданского общества.
4
Корчагин Инвестиционная стратегия. Ростов-на-Дону: Феникс, 2006.
31
Страны с догоняющими экономиками решают задачу создания эффективной и конкурентоспособной экономики
в исторически короткие сроки. Подобную задачу, как показывает мировой опыт (Япония, Южная Корея, Тайвань)
можно решить только в условиях сильного государственного регулирования экономики и при поддержке (военной,
финансовой, технологической, научной, институциональной и пр.) развитых стран мира. Перечисленным выше
странам такую поддержку оказали США.
Долгосрочная стратегия стран с догоняющими экономиками носит поэтапный характер. На каждом этапе развития государством определяются приоритетные отрасли, и им оказывается господдержка в виде различного рода
преференций.
Путь развития, пройденный странами Восточной Азии, можно рассматривать как восточно-азиатский путь развития.
Стратегия развития этих стран характеризуется некоторыми общими чертами5:
- инвестиционная стратегия восточно-азиатских стран базируются на повышенных вложениях в развитие экспортно-ориентированных отраслей промышленности;
- низкими государственными расходами;
- низкими налогами (как правило, ниже 20% ВВП);
- очень высокими внутренними и внешними инвестициями – до 40% ВВП;
- очень высокими темпами прироста ВВП (6-11%);
- ориентацией экономики на внешние рынки;
- высокой зависимостью от новейших технологий передовых стран мира;
- высокой способностью к инновациям;
- недостаточно развитыми внутренними конкурентными рынками товаров с высокой добавленной стоимостью;
- высоким уровнем и качеством человеческого капитала;
- высокой способностью адаптироваться к требованиям рынка;
- способностью изменять государственные институты, системы управления и уровень развития демократии
вслед за развитием экономики;
- между либеральными реформами в экономике и демократическими преобразованиями политической сферы в
этих странах имеет место значительный временной лаг.
Наибольшего успеха в развитии экономик в короткие сроки добились страны, которые сохранили и существенно пополнили накопленный национальный человеческий капитал: Япония, Сингапур, Тайвань, Гонконг, Южная Корея, некоторые европейские страны. Все эти страны включили идеологические, научные и экономические ценности
Запада в состав своего человеческого капитала и переложили их на свою землю с учетом национальных традиций.
Не случайно именно страны с японской, китайской и корейской культурами сумели войти в число передовых
стран мира, практически, по всем показателям. Эти страны относились к «спящим» точкам роста мировой цивилизации. Они обладали человеческим капиталом, достаточным для восприятия накопленных общемировых ценностей
и создания эффективных экономик и государственности. Базой внутренней культуры их народов, менталитета были
конфуцианство, буддизм, синтоизм и некоторые другие восточные религии, воспитывающие трудолюбие, порядочность, уважение к закону и к старшим, любовь к природе и чистоплотность. Япония, Корея, Китай и государства с
китайским населением (Тайвань, Гонконг, Сингапур) в своей истории часто пересекались, соединялись (пусть и насильственно), разъединялись и, во всяком случае, имеют много общего в своих судьбах, культуре и мировоззрении.
Все эти страны имеют древнюю культуру, в прошлом были центрами мировой восточной цивилизации, в недрах которой свершилось немало мировых открытий и изобретений. Их человеческий капитал «дремал», ожидая прихода
своего времени и побудительных толчков извне. Западная цивилизация пришла на Восток со своими мировоззрением и достижениями и разбудила дремлющих восточных «тигров». Разбудило в них честолюбие, пробудило жажду
успехов и стремление к победам на мировых конкурентных рынках.
Подчеркнем, что основополагающим началом успехов «азиатских тигров» является человеческий капитал высокого уровня и качества, базирующийся на менталитете трудолюбивых народов, воспитанных на уважении к труду и
рыночных традициях.
На рис. 4.1.1 приведена схема, поясняющая роль и связи инвестиционной стратегии страны с другими частными
стратегиями развития страны, секторами экономики и человеческим капиталом. Инвестиционная стратегия является
основополагающей стратегией, поскольку обеспечивает финансирование всех других стратегий, программ и приоритетов. Ядром схемы является ЧК и информационный сектор экономики, обеспечивающий внедрение высоких
технологий во все сферы жизнедеятельности и экономики и служащий базой создания инновационного сектора,
венчурного бизнеса, эффективных систем образования, науки, финансовой системы, включая ее расчетную часть
через интернет.
Опыт развития «азиатских тигров» внес значительный вклад в общую теорию развития и, конкретно, в теорию и
практику диверсификации экономики – механизмов и опыта смены приоритетов развития отраслей экономики
страны. Диверсификация экономики – это повышение разнообразия опорных отраслей экономики, определяющих
конкурентные преимущества страны. Диверсификации экономики – необходимый и постоянный инструмент развития любой страны.
«Азиатские тигры» начинали с развития легкой промышленности (Япония, Тайвань, Сингапур, Гонконг), сельского хозяйства (Китай), экологически «грязных отраслей» (металлургия, Япония) и т.д. Т.е. отраслей с низкой добавленной стоимостью, являющихся пройденным этапом развития для передовых стран мира. Последние «уступили» эти отрасли развивающимся странам, зачастую сохраняя за ними контроль через капиталовложения.
5
Корчагин Ю.А. Экономика России и регионов при переходе к рынку. Воронеж: ВЭПИ, 2002. – С.250.
32
Страховой рынок
Рынок
ценных бумаг
Институциональное
развитие
Социальное
развитие
Приоритетные
отрасли экономики
1-го этапа
Финансовая система
страны
Инвестиционная
стратегия страны
Информационный
сектор экономики
Человеческий
капитал
Приоритетные
отрасли экономики
2-го этапа
Банковская
система
Индустриальный сектор
экономика
Инновационный
сектор
Венчурный
бизнес
Новая
экономика
Образование
Менталитет
и культура
Наука
Приоритетные
отрасли экономики n-го этапа развития
Рис. 4.1.1. Роль и связи инвестиционной стратегии страны с другими
частными стратегиями, секторами экономики и
человеческим капиталом
В конце ХХ столетия новые «азиатские тигры» (Малайзия, Таиланд и др.) уже начинают свой рост экономики,
как на базе традиционных для них производств, так и на базе выпуска бытовой техники на основе иностранных технологий и импортных комплектующих.
На определенных этапах своего развития страна с догоняющей экономикой с помощью экономических инструментов и госрегулирования перенаправляет (Япония, Китай, Тайвань, Южная Корея и др.) потоки инвестиций в машиностроение, автомобильную, электронную промышленность, компьютерные технологии и т.д. Т.е. в отрасли с
высокой добавленной стоимостью.
Теории государственного регулирования экономического развития и выбора приоритетов развития должны давать ответ на следующие вопросы:
- государство должно стимулировать развитие всех отраслей и сфер экономики без исключения и (или) выборочно?
- экономическое развитие каких именно отраслей и направлений экономики должно стимулироваться государством и зачем?
- есть ли вообще необходимость в государственном регулировании экономического развития отраслей или надо
положиться на саморегулирование «невидимой рукой» рынка?
- какими должны быть методы и инструменты стимулирования экономического развития?
Ответы на некоторые вопросы о необходимости, целях и объектах государственного регулирования экономического развития и роста вытекают из теорий роста и развития и мирового опыта последних лет и десятилетий.
Сторонники неоклассических теорий считают, что со временем уровни экономического развития стран в условиях свободной конкуренции и открытых экономик выравниваются, и государственное вмешательство в экономику
должно быть минимальным. Вместе с тем, они не отрицают полезность выделения приоритетов в развитии экономики и подчеркивают необходимость использования конкурентных преимуществ страны.
Сторонники теорий кумулятивного роста исходят из увеличения или сохранения диспропорций в уровнях экономического развития стран. Поэтому они предлагают проводить активную государственную экономическую политику. Они считают, что государство должно стимулировать экономическое развитие перспективных отраслей и экономики страны в целом.
Развивающимся странам с догоняющими экономиками приходится ставить цели, которые уже достигнуты передовыми странами:
- реализация сильной власти, способной реформировать и развивать рыночную экономику;
- политическая и социальная стабильность;
- поддержание высоких темпов роста ВВП (свыше 6-7%);
- повышение уровня человеческого капитала (в первую очередь - качества и интенсивности труда);
- создание привлекательного инвестиционного климата;
- высокие инвестиции относительно ВВП (до 40% ВВП);
- получение доступа к новым технологиям;
- рост экономической свободы;
- стабильный рост уровня и качества жизни населения.
33
Для поддержания высоких темпов экономического роста странам с догоняющими экономиками приходится
большую часть национального дохода направлять в инвестиции. Поэтому развивающиеся страны временно экономят на социальных и прочих программах, что в стратегическом плане оправданно.
В развивающихся странах инвестиции могут и не дать должной отдачи при низком уровне человеческого капитала. Последний определяет и саму принципиальную возможность выхода данной конкретной страны на траекторию устойчивого экономического роста.
Накопленный в последние десятилетия опыт развития стран с догоняющими экономиками показывает, что эти
страны успешно использовали различные модели экономического развития: либеральную (Сингапур, Гонконг),
смешанную (Япония, Южная Корея, Тайвань), очаговую, когда либеральная экономика создавалась в основном
только в свободных экономических зонах (Китай). И, в сущности, неэффективной оказалась лишь командная экономика.
Для развивающихся стран и стран с переходной экономикой (Россия) особое значение имеет диверсификация
экономики. Остановимся на зарубежном опыте диверсификации6.
Успешно осуществили диверсификацию структуры экономики Япония, Китай, Южная Корея и Индия. При этом
Япония решала задачу восстановления промышленности после войны. Китай, Индия и Южная Корея, будучи аграрными странами, решали задачу индустриализации.
Выделялись два крайних типа политики в зависимости от этапов развития:
1) активное государственное регулирование рыночной экономики;
2) либерализация командной экономики.
В Китае с 1978 г. проводилась политика либерализации командной экономики: создание очагов либеральной капиталистической экономики, либерализация режима, политика децентрализации экономического управления. Снижалась роль системы государственного планирования, снижалась роль в экономике государственного сектора, привлекались иностранные инвестиции.
Во всех странах при диверсификации структуры экономики государством осуществлялся выбор приоритетных
отраслей, в которые и направлялись инвестиции. Приоритетным отраслям предоставлялись налоговые и иные льготы. В Японии вначале приоритетными отраслями были металлургия и угольная промышленность, в конце 1950-х
годов - автомобильная промышленность.
Состав приоритетных отраслей со временем менялся. В Китае на начальном этапе реформ приоритетными отраслями были признаны сельское хозяйство, пищевая промышленность и другие отрасли, производящие предметы
потребления, затем - машиностроение, производство строительных материалов, автомобильная и химическая промышленность. Во второй половине 1990-х годов приоритетными отраслями стали производство микросхем, персональных компьютеров и периферии, телекоммуникационных компонентов и разработка новых материалов.
В Индии в рамках первой пятилетки (1951-1956 гг.) приоритетными отраслями были сельское хозяйство, ирригация, энергетика и транспорт, то есть создавалась инфраструктура для будущего развития промышленности. В
рамках второй пятилетки (1956-1961 гг.) приоритетными стали отрасли тяжелой промышленности. В период 19601970 гг. проводилась политика импортозамещения и национализации стратегических отраслей (энергетики, банков,
страхования). Эта национализация и рост гос. сектора привели к кризисным явлениям в экономике в середине 1980х годов. Поэтому в 1991 г. правительство приняло программу структурных преобразований экономики - либерализации внешней торговли и рынков капитала. Приоритетом стало привлечение прямых иностранных инвестиций в
отрасли производственной инфраструктуры (энергетику, связь, порты), в машиностроение всех видов, химическую
промышленность и фармацевтику. Стимулировалось развитие отраслей, связанных с сельским хозяйством.
В Южной Корее применялось централизованное планирование (средне- и долгосрочные планы и целевые программы) с установлением производственных заданий и сроков их выполнения. В рамках пятилетних планов правительство указывало, какие сферы экономики будут открыты, а какие закрыты для крупных предприятий и иностранного капитала.
В Китае в настоящее время выполняется трехэтапный план на период до середины XXI в. На первом этапе (до
1990 г.) планировалось удвоение ВВП, обеспечение населения страны продовольствием и одеждой. На втором этапе
(1991-2000 гг.) планировалось утроение валового национального продукта, что, согласно расчетам, должно создать в
стране общество «среднего достатка» (ВВП к 2000 г. с начала реформ вырос примерно в 6 раз). На третьем этапе (до
2050 г.) планируется достижение уровня среднеразвитых стран по величине ВВП на душу населения, завершение
комплексной модернизации народного хозяйства, достижение технологического и научного уровня передовых стран
мира.
В Японии и Южной Корее применялась политика консультаций с бизнесом. В Японии были созданы различные
консультативные советы, в которые вошли представители деловых кругов. Бизнесу давались рекомендации, которые он учитывал. После азиатского кризиса 1997 года правительство Южной Кореи и крупный бизнес заключили
договор о согласованных мерах по оздоровлению финансового положения крупнейших компаний и по структурной
перестройке бизнеса.
Для иностранных инвестиций в одних странах создавались самые привлекательные условия (Китай), в других
вводились ограничения. В Южной Корее в начале 1970-х годов приток инвестиций был очень велик. Поэтому правительство, опасаясь негативных последствий чрезмерного притока иностранного капитала, ввело ограничения.
Приоритет был отдан совместному предпринимательству, устанавливались достаточно жесткие критерии выбора
иностранного инвестиционного проекта. Доля иностранного капитала в инвестиционных проектах, как правило, ограничивалась 50%. Однако с 1980 г. правительство создало благоприятные условия для прямых иностранных инвестиций. В частности, было снято ограничение на долю иностранного капитала в совместном предприятии.
6
Доклад Минэкономразвития РФ // ВЭ. – №12. – 2003. С. 4.
34
В Индии было введено 40% -е ограничение на иностранные инвестиции в проект. Исключения делаются для
отраслей, являющихся приоритетными с точки зрения привлечения новых технологий.
В Китае созданы благоприятные условия для иностранных инвесторов. Основные инвестиции поступают в особые экономические зоны. Предприятиям, как правило, предоставляются налоговые каникулы, они освобождаются
от налогов на импорт сырья и компонентов, от налога на производство (акцизов). В результате в Китай в последние
годы поступают ежегодно до 50 млрд. долларов прямых иностранных инвестиций, и он вышел по этому показателю
на второе место в мире (после США).
Во внешней торговле в развивающихся странах применялась политика протекционизма. В том числе высокие
пошлины или квотирование импорта потребительских и промышленных товаров, субсидирование экспорта, освобождение от пошлин импортируемых оборудования и технологий. В частности, в Южной Корее па первом этапе государство субсидировало национальных экспортеров, получавших различные льготы, и жестко контролировало экспорт и импорт. Особое значение придавалось снижению налогового бремени на предпринимателей и росту реальных инвестиций.
В Южной Корее государство стимулировало создание крупных компаний через слияния. Оно поддерживало
формирование чебулей - южнокорейских семейных финансово-промышленных групп. Государство ограничивало
конкуренцию в приоритетных отраслях. Вынуждало фирмы к слиянию или уходу с данного сегмента рынка. Правительство страны нередко шло на прямую компенсацию убытков «избранным экспортерам». Естественно, множилась
коррупция. Государственные льготы привели к тому, что в первой половине 1980-х годов доля 30 крупнейших южнокорейских конгломератов в обрабатывающей промышленности достигла 1/3, а в экспорте превысила 1/2. В итоге задача ускоренной индустриализации страны была решена. Но проблема создания эффективной саморазвивающейся
промышленности не была решена. Засилье в экономике могущественных семейных кланов-чебулей снижало конкуренцию на рынках внутри страны и, соответственно, снижало эффективность производств и конкурентоспособность товаров. Правительство Южной Кореи вынуждено было осуществить раздел семейных конгломератов – чебулей, состоявших из разнородных фирм (чебули – это конгломераты из 20-30 юридически независимых фирм, находящиеся под контролем одного семейного клана).
Южная Корея добилась значительных успехов в экономике и демократизации страны. Однако используемая
экономическая политика протекционизма и государственной поддержки неэффективных на современном этапе чебулей (монополий и олигополий) исчерпала себя. И Южная Корея перешла к политике либерализации экономики,
где мировым образцом служит США, а в Азии - Сингапур, вышедший по ВВП на душу населения на уровень передовых стран мира.
В качестве действенного инструмента поддержки развития перспективных отраслей и производств использовались налоговые льготы. В Индии обеспечивалось 30-процентное снижение налогооблагаемой базы на период до 10
лет по отдельным промышленным проектам. И предоставлялись 5-летние налоговые каникулы. В Китае законодательство допускает налоговые каникулы и льготы, льготные импортные тарифы, облегченные правила приема и
увольнения работников. Дополнительные стимулы для прямых иностранных инвестиций, в том числе специальный
налоговый режим и освобождение от пошлин, создаются в особых экономических зонах региональными властями.
Налоговые льготы предоставлялись отдельным отраслям (в Японии для автомобильной промышленности была установлена специальная ставка амортизации оборудования на первый год работы в размере 50%).
Иную модель развития и диверсификации (европейскую) экономики использовали Ирландия и Финляндия.
Инвестиционная стратегия европейских стран базируется на повышенных вложениях в развитие и поддержание
социальной сферы и, как следствие, в высоких государственных социальных и общих затратах. Экономику этих
стран принято называть социально-ориентированной экономикой.
В начале 1980-х годов Ирландия не входила в число промышленно развитых стран Западной Европы, в большей
степени развивая отрасли агропромышленного комплекса. Уровень ВВП па душу населения составлял 60% среднего
уровня стран ЕС, экспорт – 10.5 млрд. долл. (50% ВВП), инфляция - 11%. В конце 1990-х годов экспорт достиг 81.2
млрд. долл. (79% ВВП), уровень ВВП на душу населения - 90% среднего уровня стран ЕС, снизилась инфляция.
Средние темпы роста реального ВВП составляли 8% в течение 1993-2000 гг. На сектор высоких технологий сейчас
приходится 1/3 всего экспорта страны.
Успехи Ирландии связаны с эффективной политикой государства. В 1987 г. были снижены расходы бюджета,
одновременно проведена налоговая амнистия, которая существенно расширила налоговую базу и сбор налогов.
Экономическая политика в этот период осуществлялась по трем направлениям: фискальная стабилизация; открытость торгового и инвестиционного режимов; активная структурная политика.
Принадлежность Ирландии к Европейскому экономическому сообществу, с одной стороны, сняла торговые и
иные барьеры для вхождения на европейские рынки и обеспечила значительные масштабы субсидирования страны
из фондов ЕС, с другой - усилила конкуренцию, создав стимулы к повышению эффективности. Положительную
роль в проводимых реформах сыграл относительно высокий стартовый уровень развития. Страна смогла использовать собственные технологии.
Ирландия предоставила значительные налоговые льготы иностранному бизнесу. В частности, в секторе информационных технологий была установлена пониженная ставка налогообложения прибыли - 10% при общей ставке
28%.
Для привлечения иностранных инвестиций немалое значение имело снятие административно-правовых барьеров. В стране используется система государственных субсидий на покупку основных средств, развитие инфраструктуры, строительство зданий, наем рабочей силы компаниями, создающими новые рабочие места, повышение уровня
квалификации рабочих и управляющих, исследования по созданию новых продуктов, повышение эффективности
действующего производства, покупку новых технологий.
35
Важное направление проводимой в стране государственной политики в области информационных технологий значительные государственные вложения в образование по соответствующим специальностям, а также в создание
необходимой для информационных компаний инфраструктуры, прежде всего современных систем связи.
Опыт Ирландии дает яркий пример того, как страна за очень короткий срок принципиально изменила структуру
экономики, став экспортером высокотехнологичной продукции и услуг.
Другим интересным примером является диверсификация, проведенная в Финляндии. За четыре десятилетия
страна прошла путь от экономики, основанной на промышленности, связанной с лесными ресурсами, до экономики
высоких технологий. Причем важная роль лесной отрасли сохранена.
Успехи в сфере высоких технологий в большой степени обусловлены развитием науки, образования, созданием
и развитием собственных технологий, активной конкуренцией и общей либерализацией рынков. Высоким внутренним спросом па высокотехнологичную продукцию. Финские потребители и компании активно внедряли технические новинки. Плотность сети мобильной связи в Финляндии - самая высокая в мире. По количеству пользователей
Интернета она также занимает первое место в мире. Особый акцент делался и делается на инновациях, установлении национальных приоритетов при распределении ограниченных научно-технических ресурсов на конкурентных
условиях.
В последние 10-15 лет объем инвестиций в Финляндии в НИР и ОКР рос быстрее, чем в других странах ОЭСР.
В то же время доля иностранных инвестиций и технологий оставалась довольно низкой. В основе финского экспорта и специализации ее компаний лежат в основном собственные технологии. Она является одной из самых конкурентоспособных стран мира благодаря высокому научному и технологическому уровню, высокому уровню образования, общему высокому уровню и качеству человеческого капитала и открытости экономики.
В Финляндии всегда была велика роль государства, но не в производстве, а в обеспечении развитой институциональной инфраструктуры, стабильных институциональных отношений, в социальной сфере и т.д. В Финляндии
2/3 НИР финансируются частными корпорациями.
Финляндия смогла создать эффективный венчурный бизнес, который обеспечивает конкурентоспособность ее
высокотехнологичной продукции на мировых рынках.
Определяющими факторами успешного создания конкурентоспособной постиндустриальной экономики в Финляндии стали низкий уровень коррумпированности ее бюрократии (самый низкий в мире) и очень высокий общий
уровень человеческого капитала.
В результате диверсификации экономика Финляндии стала специализироваться в двух секторах: сырьевой (лесной сектор) и информационные и коммуникационные технологии.
36
4.2. Приоритеты инвестиционно-инновационной стратегии РФ
Основной задачей России в среднесрочной перспективе является выход на траекторию устойчивого развития за
счет машиностроения и других высокотехнологичных отраслей. Другими словами: перед страной остро встала проблема производства конкурентоспособной высокотехнологичной продукции. Стоит проблема инициирования перетока капиталов из сырьевых отраслей в отрасли с высокой добавленной стоимостью. Проблема трансформации доходов от экспорта природных ресурсов в качественный человеческий капитал, в эффективные производства с высокими технологиями, в развитие инфраструктуры.
Для решения этих проблем и задач необходимо осуществить диверсификацию промышленности, организовать и
обеспечить материально и институционально стабильной рост и приток в Россию качественного человеческого капитала.
Термин «инвестиционно-инновационная стратегия» использован не случайно. Инвестиционная стратегия должна быть тесно связана с инновационной стратегией и, собственно, инвестировать создание эффективной инновационной системы и реализации инноваций во всех сферах экономики.
Обозначенные Минэкономразвития РФ основные цели российской инвестиционно-инновационной стратегии
следующие7:
«Во-первых, она носит ярко выраженный социальный характер и направлена на повышение уровня и качества жизни населения...
Этот ключевой приоритет пока реализуется плохо. Качество жизни практически не растет, о чем свидетельствуют международные рейтинги России по качеству и уровню жизни. Они падают. ВВП растет в основном за счет
ценового фактора, но этот рост не компенсируется роста цен, снижения безопасности населения и бизнеса, роста
коррупции и массового мошенничества с участием чиновников, жизни по понятиям, а не по закону, ухудшения
инфраструктуры, ЖКХ, увеличения пропасти между бедными и богатыми. Рост же пенсий и заработной платы не
компенсирует потерь за счет высокой инфляции для основной части населения страны.
Во-вторых, фундаментом указанной модели роста служит инвестиционно-инновационная составляющая.
Это позволит ослабить зависимость российской экономики от конъюнктуры мировых энергетических рынков.
Структура инвестиций и производства будет интенсивно изменяться в пользу информационного и высокотехнологичного производственного секторов. Ориентация бюджета на развитие должна быть дополнена формированием эффективной финансовой инфраструктуры, включая создание Инвестиционного фонда и системы венчурных
фондов. Большие надежды мы связываем также с запуском системы Особых экономических зон.
Пока зависимость экономики от цен на нефть и газ не ослабла. Диверсификация промышленности практически
не продвигается. Инновационный сектор экономики не растет. Выпуск инновационной продукции не увеличивается.
И здесь уже проявляет себя в регионах извечная российская проблема приписок по инновационным проектам и по
реализованным инновациям.
Бюджетные инвестиционные расходы, увеличенные с 1,8% ВВП в 2005 году до 2,5% в 2006-2008 годах, направляются на финансирование важнейших национальных проектов и стратегий развития основных секторов экономики – социальной сферы, транспортной инфраструктуры, исследование космоса, сельского хозяйства и других.
В рамках приоритета стратегии резко увеличена в 2007-2008 годах капитализация Инвестиционного фонда и
создана Российская Венчурная компания. В 2008 году созданы «Фонд содействия реформе ЖКХ» (капитализация
240 млрд. руб.) и госкорпорация по нанотехнологиям (капитализация - 130 млрд. руб.).
В-третьих, будут реализованы дополнительные меры в области институциональных преобразований и по
улучшению инвестиционного климата, в том числе снижение налоговой нагрузки на бизнес и административных
издержек, что, как мы рассчитываем, обеспечит успешную реализацию экономических реформ.
Всё это в совокупности позволит обеспечить стабильные среднегодовые темпы прироста ВВП на уровне 67%.
Основной движущей силой ускорения экономического развития России в среднесрочной и долгосрочной перспективе является рост инвестиций
Отраслевая структура инвестиций будет постепенно трансформироваться. Доля вложений в информационный и высокотехнологичный сектор возрастет.
Инвестиционно-инновационная стратегия предполагает приоритетное развитие таких сфер, как фундаментальные и прикладные научные исследования, авиастроение, разработка новых материалов, биотехнологии, исследование космоса, информационная индустрия и связь, транспортная инфраструктура, сельское хозяйство,
здравоохранение, образование и другие.
Одним из ключевых направлений стратегии развития российской экономики - расширение инвестиций в человеческий» капитал.
Инвестиционный климат в России в 2007 году несколько улучшился за счет роста золотовалютных резервов и
высоких темпов прироста ВВП, что обеспечило рекордный чистый приток частных зарубежных инвестиций в размере 82.3 млрд. долл. Однако структура этих инвестиций оставляет желать лучшего. Иностранные и частные инвестиции в машиностроение и другие виды экономической деятельности с высокой добавленной стоимостью пока недостаточны. К тому же в начале 2008 года наметилось превалирование оттока частного капитала в связи с мировым
финансовым кризисом и другими факторами.
7
В.Г. Савельев. Тезисы выступления Заместителя Министра экономического развития и торговли Российской Федерации на пятой сессии Российского
экономического и финансового форума в Швейцарии (Цюрих, 12-13 марта 2006 г.); Программы и стратегии развития РФ. Сайт Минэкономразвития.
37
В таблице 4.2.1 приведена структура инвестиций в основной капитал по отраслям экономики в 1992-2004гг. (в %
к итогу). Отметим, что, начиная с 2005 года, ФСГС перешла на международные стандарты отчетности и классификации. Структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности по новой отчетности приведена в табл. 4.2.2.
Из этих данных следует, что инвестиции в основном идут пока в топливную промышленность, электроэнергетику и металлургическую отрасль. В 2004 году в них было осуществлено около 70% всех инвестиций, направленных
в промышленность. Несущественно изменилась ситуация и в 2007г. В то же время доля инвестиций в машиностроение и металлообработку составила всего 3%. Отсюда и вытекает назревшая необходимость ускоренной модернизации и диверсификации экономики и промышленности. Инвестиционная стратегия и призвана решать эту насущную
и одновременно фундаментальную для России проблему. Государство в лице Правительства и Президента РФ поставило цель инициировать инвестиционные потоки в высокотехнологичные отрасли, включая информатику, инновационные предприятия, инфраструктуру инновационной экономики. Одновременно поставлена цель направить повышенные государственные инвестиции в образование, науку, здравоохранение, обеспечение безопасности, т. е. в
развитие человеческого капитала как основного фактора развития современной экономики знаний.
Табл. 4.2.1. Структура инвестиций в основной капитал по отраслям экономики (в % к итогу)
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе по отраслям экономики:
промышленность
из нее:
электроэнергетика
топливная промышленность
черная металлургия
цветная металлургия
машиностроение и металлообработка (без промышленности медицинской
техники)
1)
Без субъектов малого предпринимательства. Источник: ФСГС
1992
100
1995
100
2000
100
2001
100
2002
100
2003
100
20041)
100
41,3
34,4
38,5
38,7
37,2
36,4
41,0
4,9
16,8
2,3
2,3
4,9
5,2
14,4
2,0
1,9
3,1
3,7
18,5
2,0
2,8
2,9
3,6
19,2
2,1
3,0
2,9
4,2
16,8
1,6
2,7
3,1
4,4
16,0
1,7
2,5
3,1
5,6
17,8
3,5
2,8
3,0
Основные задачи стратегии развития РФ пока не удалось реализовать на практике. Иинвестиционноинновационная стратегия РФ, будучи направленной на диверсификацию экономики и развитие человеческого капитала, дополнила, развила и детализировала направления стратегии на 2002-2010 гг., принятой в 2001 голу.
4.3. Частные стратегии развития РФ
Общая стратегия развития России тесно увязана с частными стратегиями развития и их инвестированием. В
число основных частных стратегий и программ развития РФ входят:
1. Основы политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 года и
дальнейшую перспективу;
2. Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года;
3. Уточненный прогноз социально-экономического развития РФ на 2006 год и основные параметры прогноза до
2008 года;
4. Бюджетная политика 2006–2008 годов;
5. Национальные проекты (по образованию, сельскому хозяйству, жилью, здравоохранению и др.).
Табл. 4.2.2. Структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности, в % к итогу
1995 2000 2002 2004
Инвестиции в основной капитал - всего
100 100 100 100
в т.ч. по видам экономической деятельности:
с/х, охота и лесное хозяйство
3,7
3,0
4,6
4,1
добыча полезных ископаемых, из нее:
14,2 18,1 16,9 15,4
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых
13,0 16,7 15,5 14,0
обрабатывающие производства, из них:
14,8 16,3 15,9 16,4
производство пищевых продуктов
2,9
3,8
3,8
3,3
производство кожи, изделий из кожи и производство обуви
0,03 0,02 0,03 0,04
целлюлозно-бумажное производство
0,6
0,8
0,8
0,8
производство кокса и нефтепродуктов
1,5
1,9
1,8
1,4
химическое производство
1,4
1,4
1,4
1,3
металлургическое производство и произв. готовых металл. изделий
2,6
3,1
2,7
3,5
в том числе металлургическое производство
2,5
2,8
2,4
3,2
производство машин и оборудования
0,7
0,8
0,7
1,0
производство электрооборудования, электронного и оптического оборуд.
0,7
0,6
0,6
0,6
производство транспортных средств и оборудования, в т.ч.
1,6
1,4
1,4
1,2
производство судов, летательных и косм. аппаратов и прочих транспортных средств 0,6
0,6
0,5
0,5
производство и распределение электроэнергии, газа и воды
7,6
6,0
5,8
6,9
строительство
4,5
6,4
5,4
3,5
оптовая и розничная торговля, из них:
2,0
2,7
3,6
3,5
оптовая торговля
1,3
1,8
2,3
2,3
розничная торговля
0,5
0,7
1,0
1,0
транспорт и связь
12,6 21,2 18,5 22,7
из них связь
1,4
2,7
3,4
5,4
финансовая деятельность
2,5
0,8
1,0
1,4
операции с недвижимым имуществом
25,3 15,2 18,1 17,3
из них научные исследования и разработки
0,4
0,5
0,7
0,6
государственное управление
3,2
1,5
2,0
1,7
2005 2006
100 100
3,9
13,9
12,4
16,4
3,1
0,03
0,7
1,4
1,6
3,8
3,4
0,9
0,5
0,9
0,4
6,8
3,6
3,6
2,1
1,1
24,5
5,4
1,4
16,8
0,5
1,6
4,9
15,3
13,9
15,8
2,8
0,05
0,7
1,5
1,7
3,8
3,5
1,0
0,5
0,9
0,4
6,1
3,5
3,4
1,5
1,4
23,5
4,7
1,2
16,4
0,5
1,6
38
образование
здравоохранение и предоставление соц. услуг
предоставление прочих услуг
1,8
2,5
4,3
1,3
2,6
3,9
1,5
2,0
3,8
1,8
2,5
2,4
1,9
2,6
2,5
2,2
2,7
2,9
Источник: ФСГС.
"Основы политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 г. и на дальнейшую перспективу" определяют содержание частных программ, проектов, законов в сфере высоких технологий, в том числе:
- "ФЦП Электронная Россия (2002 - 2010 гг.)";
- "Концепцию правового регулирования применения информационных и коммуникационных технологий в РФ ";
- "Концепцию содействия международному сотрудничеству и внешнеэкономической деятельности в сфере ИКТ";
- "Концепцию развития рынка информационных технологий в РФ";
- "Концепцию использования информационных технологий в деятельности органов государственной власти на период
до 2010 г.";
- "Концепцию региональной информатизации до 2010 г.";
- «Концепцию развития рынка телекоммуникационных услуг РФ»;
- Федеральный закон «О науке и государственной научно-технической политике»;
- Указ Президента РФ «О государственных научных центрах РФ»;
- Указ Президента РФ «О доктрине развития российской науки»;
- ФЗ «О статусе наукограда Российской Федерации»;
- ФЗ «Об особых экономических зонах в РФ» (ОЭЗ);
- Проект "Национальной стратегии информационного развития России";
- создание технопарков с особым налоговым режимом;
- оказание финансовой, консультационной и технической помощи предприятиям в сфере ИТ;
разработку и осуществление программы компьютеризации системы образования и населения;
- развитие законодательства в сфере информационных правоотношений;
- развитие высокоскоростных каналов передачи данных по доступным ценам.
В 2008 году разработана Стратегия развития России до 2020 года.
Отдельной инвестиционной стратегии РФ не существует, но она присутствует в общей стратегии развития и во
всех частных концепциях, стратегиях и программах развития. Базой инвестиционной стратегии служат выбранные
приоритеты развития, приоритетные отрасли и сферы развития. Процесс формирования инвестиционной стратегии
представлен на рис. 9. На первом этапе определяются приоритеты развития, на втором этапе на базе выбранных
приоритетов и имеющихся реальных средств формируется общая стратегия развития. На следующих этапах уточняются или корректируются приоритеты и формируются частные программы развития.
Приоритетами российской инвестиционной стратегии являются:
- формирование эффективной рыночной экономики;
- повышение качества жизни населения;
- создание инновационной экономики;
- диверсификация экономики и промышленности.
Все частные стратегии, региональные стратегии и программы формируются на базе этих приоритетов (рис.
4.3.1).
Приоритеты
развития
Инвестиционная
стратегия
Общая стратегия
развития
Частные стратегии развития
и программы
Рис. 4.3.1. Инвестиционная стратегия и ее связь
с приоритетами развития и частными стратегиями
Значительную роль в развитии современных экономик развивающихся стран играют особые экономические зоны. Цели создания особых экономических зон следующие:
- улучшение инвестиционного и предпринимательского климата;
- развитие инновационного сектора экономики;
- развитие депрессивных или изолированных территорий;
- снижение бюрократических барьеров при реализации проектов;
- снижение налогов.
В мировой практике существуют следующие типы СЭЗ:
- зоны свободной торговли;
- производственные или промышленно-производственные зоны;
- технико-внедренческие зоны (или технополисы, технопарки);
- сервисные зоны или зоны услуг.
В развитых странах ОЭЗ создаются в отстающих по развитию регионах для подтягивания их к общему уровню
развития.
В развивающихся странах ОЭЗ играют роль локомотивов развития и территорий для привлечения иностранных
инвестиций.
39
Зоны свободной торговли создаются в основном для стимулирования внешнеторговой деятельности и представляют собой участки территории, которые рассматриваются как находящиеся за пределами государства (таможенные сборы не осуществляются).
Промышленные или промышленно-производственные зоны создаются для развития производств за счет
привлечения инвестиций. Направлены на импортозамещение, увеличение экспорта и оживление бизнеса.
Технико-внедренческие зоны или технопарки создаются с целью создания и развития высоких технологий,
разработки и внедрения инноваций.
В РФ ОЭЗ создаются на базе федерального закона «Об особых экономических зонах в Российской Федерации».
В законе заложены принципы и цели:
- создание высококачественной инфраструктуры, в частности сетей для передачи данных;
- организация работы госорганов по принципу «одного окна» в области разрешительных процедур, включая импортную и экспортную сертификацию;
- предоставление различных налоговых и таможенных льгот фирмам, расположенным в технопарках;
- содействие экспорту IT-услуг путем проведения маркетинговых и PR-мероприятий.
Создаются ОЭЗ двух типов:
- промышленно-производственные (в целях размещения объектов производственного назначения на срок не более 20 лет);
- технико-внедренческие (в целях создания и коммерциализации научно-технических разработок путем внедрения в производство новых технологий, основанных на передовых достижениях науки и техники, на срок не более 20
лет).
Инициируют создание ОЭЗ регионы.
Для законодательного обеспечения функционирования ОЭЗ принят Федеральный закон “Об особых экономических зонах в Российской Федерации” от 22.07.05 и внесены поправки в другие ФЗ. Указом Президента РФ образовано Федеральное агентство по управлению ОЭЗ в ведении Минэкономразвития РФ.
Ожидается в результате образования и функционирования ОЭЗ:
- привлечение инвестиций в отрасли обрабатывающей промышленности;
- стимулирование развития регионов;
- развитие высокотехнологичных отраслей промышленности и сферы услуг;
- создание высококвалифицированных рабочих мест.
Отчет МЭРТа "О ходе выполнения федеральных целевых программ (ФЦП) и реализации федеральной адресной
инвестиционной программы (ФАИП) за 2007 год"8 может служить примером низкой эффективности выполнения
инвестиционных проектов на базе государственных инвестиций. Главные распорядители бюджетных средств выполнили план по использованию бюджетных средств только на 84,4% против 95% в 2006 году. Неизрасходованные
средства будут потрачены в 2008г. на проекты "Развитие Сочи как горноклиматического курорта", "Жилище", "Модернизация транспортной системы России" и "Восстановление экономики и социальной сферы Чеченской Республики" и другие.
По целевым индикаторам результаты госинвестиций оказались неудовлетворительными. По всем 46 инвестиционным программам из 625 целей полностью достигнуто только 78,9%. Исходя из этого, МЭРТ признал полностью
неэффективными пять программ: "Экономическое и социальное развитие Дальнего Востока и Забайкалья", закрепленная за Минрегионом, "Повышение безопасности дорожного движения" (МВД), "Глобальная навигационная система" (Роскосмос), "Промышленная утилизация вооружения и военной техники" (Минпромэнерго) и "Электронная
Россия" (Мининформсвязи).
Принято решение об увеличение гос. инвестиций на все эти программы. В то же время соинвесторы - региональные бюджеты и частные инвесторы -осуществляют инвестиции в эти программы неохотно. Их доля в 2007 году
составила только 17,8% от плана. Дополнительные госинвестиции будут осуществлены и в другие программы.
Эти данные подтверждают общее правило: государственные инвестиции в проекты, как правило, неэффективны.
По крайней мере, их эффективность ниже эффективности частных инвестиций. Коррупция, общая криминализация
экономики, острая нехватка трудовых ресурсов, низкое качество человеческого капитала в регионах усиливают неэффективность госинвестиций. Но, тем не менее, многие крупные проекты, в частности, по развитию инфраструктуры и человеческого капитала могут быть реализованы в российских условиях только с помощью госинвестиций.
4.4. Инновационная политика РФ
Развитие ведущих стран мира привело к формированию постиндустриальной, а затем и новой экономики - экономики знаний, инноваций, глобальных информационных систем, экономики интеллектуального труда, науки, новейших технологий и технологического венчурного бизнеса. Основу инновационной экономики составляет накопленный человеческий капитал, являющийся главной доминантой социально-экономического развития современного общества. Реализоваться человеческому капиталу как высокопроизводительному фактору через высокую норму
прибыли позволяет эффективная национальная инновационная система.
В современной экономике только эффективные производства, базирующиеся на инновациях и высоких технологиях, могут создать возможности для страны или региона с «догоняющей экономикой» приблизиться в обозримом
будущем по душевым доходам и качеству жизни населения к развитым странам мира9.
8
Нетреба П. Коммерсант. № 41 от 14.03. 2008г.
9
Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. – Ростов: Феникс, 2006.
40
Инновационная государственная политика РФ была сформирована в виде «Концепции инновационной политики
РФ на 1998-2000 годы», принятой постановлением правительства от 24 июля 1998 г. № 832, стратегии «Об основах
политики РФ в области развития науки и технологий на период до 2010 года и дальнейшую перспективу», принятой
совместно Советом по науке и высоким технологиям при Президенте РФ, Президиумом Госсовета и Советом безопасности 20.03.02, «Стратегия Российской Федерации в области развития науки и инноваций на период до 2010 г.»
Эти стратегии ставят задачи:
- формирования национальной инновационной системы;
- оптимального распределения ресурсов государства между различными этапами инновационного цикла «идея –
технология – производство продукции, имеющей платежеспособный спрос»;
- закрытия и преобразования неэффективных НИИ и лабораторий;
- использования их фондов для развития инновационного бизнеса;
- инвентаризации научных государственных организаций.
С 2002 года осуществляется разработка и реализация 12 мегапроектов по 7 приоритетным направлениям развития науки, технологий и техники РФ: информационно-телекоммуникационные технологии и электроника; новые
материалы и химические технологии; новые транспортные технологии; производственные технологии; технологии
живых систем; экология и рациональное природопользование; энергосберегающие технологии.
В Стратегии РФ в области развития науки и инноваций указывается, что «Основная системная проблема заключается в том, что темпы развития и структура российского сектора исследований и разработок не отвечают потребностям системы обеспечения национальной безопасности и растущему спросу со стороны ряда сегментов предпринимательского сектора на передовые технологии; при этом предлагаемые российским сектором
исследований и разработок отдельные научные результаты мирового уровня не находят применения в российской
экономике ввиду несбалансированности национальной инновационной системы, а также вследствие общей низкой
восприимчивости к инновациям российского предпринимательского сектора».
Ожидаемые результаты реализации стратегии:
- создание сбалансированного, устойчиво развивающегося сектора исследований и разработок, обеспечивающего расширенное воспроизводство знаний, конкурентоспособного на мировом рынке;
- создание эффективной инновационной системы, обеспечивающей взаимодействие сектора исследований и
разработок с отечественным корпоративным сектором и встроенной в глобальную инновационную систему;
- технологическая модернизация экономики на основе передовых технологий;
- создание и расширение «технологических коридоров», обеспечивающих конкурентоспособность отдельных
секторов российской экономики на основе передовых технологий отечественной разработки.
Целевыми индикаторами реализации стратегии являются следующие.
1. Устойчивый рост внутренних затрат на исследования и разработки: до 2% ВВП в 2010 г. При этом увеличивается доля внебюджетных средств во внутренних затратах на исследования и разработки: до 55% в 2010 г.
2. Укрепление престижа российской науки, в частности уровень цитируемости российский ученых растет с темпом не менее 15% в год, при этом усиливается приток молодых кадров в научную сферу: удельный вес исследователей в возрасте до 39 лет возрастет до 35% к 2011 г.
3. Повышение патентной активности, рост капитализации научных результатов, в частности: увеличение коэффициента изобретательской активности (1,99 к 2007 г. и 2,5 к 2011 г.), возрастание отношения объема нематериальных активов, поставленных на баланс зарегистрированными в Российской Федерации организациями, к объему общих расходов на гражданские НИОКР в течение года (к 2007 г. – до 0,15, к 2011 г. – до 0,4).
4. Устойчивый рост числа малых предприятий в инновационной сфере (до 30 тысяч к 2010 г.), при этом ежегодный прирост рабочих мест в малых и средних предприятиях технологического профиля составляет не менее 10% в
год.
5. Повышение инновационной активности в экономике: удельный вес организаций, осуществляющих технологические инновации, в общем числе организаций должен достигнуть около 20% в 2010 г., при этом объем собственных затрат российских компаний на НИОКР растет не менее, чем на 10% в год в сопоставимых ценах.
6. Рост удельного веса инновационной продукции как в общем объеме продаж промышленной продукции (к
2007 г. – до 8%, в 2010 г. – до 15%), так и в экспорте промышленной продукции (к 2007 г. – 9%, в 2010 г. – 20%).
Задачи стратегии
1. Создание конкурентоспособного сектора исследований и инновационных разработок и условий для его расширенного воспроизводства.
2. Создание эффективной национальной инновационной системы.
3. Развитие институтов использования и защиты прав интеллектуальной собственности.
4. Модернизация экономики на основе технологических инноваций.
Основные цели по росту доли инновационной продукции и повышения ее конкурентоспособности достигнуты к
2008 г. не были. Доля инновационной продукции в 2007г. не превысила 5%.
Перечень целевых программ и основных мероприятий
Целевые программы:
- федеральная целевая научно-техническая программа «Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития науки и техники» на 2002-2006 гг. (новая редакция, постановление Правительства РФ от 12 октября
2004 г. №540);
- федеральная целевая программа «Национальная технологическая база» на 2002-2006 гг.;
- отраслевые федеральные целевые программы технологического профиля;
- Федеральная программа развития образования;
- программы Российского фонда фундаментальных исследований и Российского гуманитарного научного фонда;
41
- программы финансирования фундаментальных исследований, проводимых Российской академией наук и другими академиями наук, имеющими государственный статус.
Основные комплексы мероприятий:

осуществление эффективной государственной поддержки фундаментальной науки и обеспечение ее опережающего развития;

совершенствование механизмов и принципов бюджетного финансирования прикладных научных исследований и разработок;

поддержка эффективного воспроизводства кадрового потенциала науки;

содействие интеграции науки и образования;

реформирование научных организаций и повышение их капитализации, реструктуризация государственного сектора исследований и разработок;

активное позиционирование сектора исследований и разработок в глобальной экономике;

развитие институтов использования и защиты прав интеллектуальной собственности;

обеспечение непрерывности финансирования бизнес-проектов на всех стадиях инновационного цикла; перераспределение государственного финансирования на программы поддержки инновационных проектов, находящихся на начальной стадии;

поддержка формирования и развития системы государственных научно-технических и инновационных
фондов;

развитие
производственно-технологической
инфраструктуры
(технопарки,
инновационнотехнологические центры, бизнес-инкубаторы, центры трансфера технологий и т.п.);

содействие развитию связей в рамках инновационной деятельности и «диффузии» знаний, поддержка совместных исследований;

подготовка кадров для инновационной сферы, обучение инновационному менеджменту;

стимулирование наукоемкого экспорта и расширение международной технологической интеграции;

стимулирование компаний к производству новой продукции, технологическому перевооружению и проведению НИОКР;

содействие формированию устойчивых кооперационных связей и инновационных кластеров;

системное влияние государства на формирование предметного перспективного инновационного спроса в
корпоративном секторе;

развитие механизмов частно-государственного партнерства в реализации крупных перспективных направлений инновационного развития;

формирование системы эффективного управления в инновационной сфере, в том числе выработки и реализации долгосрочной государственной инновационной политики.
Правительство РФ утвердило (11.12.02) «Основные направления государственной инвестиционной политики
РФ в сфере науки и технологий». Они включают положения:
- основу государственного заказа на научно-техническую продукцию составят федеральные целевые программы, государственная программа вооружений и оборонный заказ;
- государство сбалансирует этапы цикла «Фундаментальные исследования – поисковые НИР – прикладные НИОКР – технологии – производство – рыночная продукция». Цель – выбор серийной наукоемкой продукции с учетом
экономических показателей;
- передачу государственной интеллектуальной собственности эффективным инвесторам.
Изложенные стратегии развития инновационного сектора экономики и науки показывают обеспеченность этого
процесса идеологией, программами и нормативными документами. Однако финансирование этого направления пока
явно недостаточно и составляет на весь проект около 30 млрд. долл. – это менее одного годового профицита федерального бюджета или около 12% накопленных на июнь 2006 года золотовалютных резервов.
Программа социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу (2006 - 2008 годы) (утверждена распоряжением Правительства РФ от 19 января 2006 г. № 38-р) включила основные положения Стратегии
развития науки и инноваций до 2010 года и содержит следующие конкретные цифровые показатели10:
- удельный вес инновационной промышленной продукции в общем объеме продаж промышленной продукции
на внутреннем рынке в 2010 году (15%) возрастет в 3 раза по сравнению с показателями 2004 года (5%), а удельный
вес инновационной промышленной продукции в экспорте промышленной продукции в 2010 году по сравнению с
показателями 2004 года возрастет с 6 до 20%;
- число ежегодно создаваемых элементов инфраструктуры национальной инновационной системы увеличится с
38 единиц в 2004 году до 200 единиц в 2010 году;
- в результате реализации стратегии по отношению к показателям 2004 года в 2008 году более чем в 2 раза
должна увеличиться доля инновационной составляющей в экспорте промышленной продукции и в объеме ее продаж. А в 2010 году этот показатель должен по планам вырасти более чем в 3 раза. В 2008 году должен вырасти в 1,5
раза удельный вес инновационно-активных предприятий, а в 2010 году - в 1,8 раза.
Пока эти показатели по росту доли инновационной продукции и предприятий не выполняются.
Важнейшим инструментом бюджетной поддержки инвестиционных проектов частного бизнеса должно стать
использование средств Инвестиционного Фонда РФ. Привлечение средств Инвестиционного Фонда расширит возможности бизнеса для реализации инвестиционных проектов стоимостью не менее 5 млрд. рублей через механизмы
прямого софинансирования (до 75% стоимости проекта из федерального бюджета), а также предоставления государственных гарантий. В проекте федерального бюджета на 2006 г. в целях формирования Инвестиционного Фонда
10
Сайт еженедельника «Экономика и жизнь».
42
предусмотрено выделение 69 млрд. рублей. В 2007-08 годах эти инвестиции увеличились многократно. Разработана
нормативная база, регламентирующая вопросы реализации, мониторинга инвестиционных проектов, оценки их эффективности, а также порядка предоставления государственных гарантий за счет Инвестиционного фонда РФ.
Особо выделено направление по нанотехнологиям. Создана госкорпорация "Роснанотех" в соответствии с федеральным законом от 19 июля 2007 года для "реализации государственной политики в сфере нанотехнологий, развития инновационной инфраструктуры в сфере нанотехнологий, реализации проектов создания перспективных нанотехнологий и наноиндустрии". Она действует в форме некоммерческой организации и находится в подчинение Правительства РФ. На нее не распространяется действие закона о банкротстве. Имущество "Роснанотеха" формируется
за счет взноса государства и других "добровольных имущественных взносов и пожертвований". В конце 2007 года
правительство перечислило корпорации 132 млрд. руб. Органами управления являются наблюдательный совет (по
пять членов от президента и правительства, по двое — от обеих палат парламента), правление (девять членов, назначаемых наблюдательным советом) и гендиректор (назначается на пять лет президентом).
4.5. Венчурный технологический бизнес
Особое значение в процессах создания эффективной и конкурентоспособной экономики имеет венчурный бизнес. Высокие технологии позволяют стране с «догоняющей экономикой» приблизиться в обозримом будущем по
душевым доходам к развитым странам мира. Сингапур, сумевший поставить у себя на высоком уровне инновационный венчурный бизнес, сравнялся по этому показателю с передовыми странами мира. Миссию создания кластеров
высоких технологий и выполняет венчурный инновационный бизнес.
Венчурная государственная политика РФ была обозначена правительством в конце 2002 года - Минпромнауки
представило Концепцию развития венчурной индустрии в России.
Развитый венчурный технологический бизнес является тем базовым сектором постиндустриальной и новой экономик, который определяет способность страны удерживать конкурентоспособные мировые позиции в передовых
технологиях.
Страны, создавшие венчурный бизнес, использовали: 1) прямые государственные инвестиции в компании, 2)
гос. инвестиции в частные венчурные фонды, 3) смешанное инвестирование.
В развивающихся странах с догоняющей экономикой использовалась вторая схема: создавался государственный
фонд. Он осуществлял инвестиции в частные венчурные фонды. Последние осуществляли инвестиции в венчурные
проекты. Причем в качестве совладельцев в частные фонды за счет льготного финансирования привлекались венчурные предприниматели из передовых стран.
Особенностью венчурного бизнеса является очень высокий интеллектуальный и профессиональный уровень
венчурных предпринимателей и менеджеров. Подобных профессионалов чрезвычайно сложно вырастить. Их знания
и опыт лежат на пересечении фундаментальной и прикладной наук, инновационного менеджмента, знаний высокотехнологичных производств.
Для успешного развития венчурного бизнеса необходимы:
- долгосрочная государственная инновационная политика и конкретная программа софинансирования венчурного бизнеса;
- венчурные предприниматели, которые, как правило, вырастают из венчурных менеджеров;
- венчурные менеджеры;
- развитые фундаментальная и прикладная науки, способные производить открытия, изобретения и новшества
для венчурного бизнеса;
- современная и развитая система образования;
- конкурентная среда в венчурном бизнесе.
Венчурная фирма в своем развитии проходит следующие стадии: семенная стадия (прединвестиционное финансирование компаниями - фондами посевного капитала - на самом раннем этапе) → старт → ранний рост → экспансия → IPO или продажа стратегическому инвестору.
Лидером в организации венчурного бизнеса являются США. Отсюда и их передовые позиции в новых технологиях. Селиконовая долина воспитала лучших венчурных предпринимателей и менеджеров в мире. Сама же предпринимательская и инвестиционная среда США предоставляет полную возможность для самореализации таких талантливых людей, как Билл Гейтс.
Венчурный бизнес начал формироваться правительством в США в 1950-х годах. Был создан с этой целью специальный институт – SBA (Small Business Administration) и принят специальный закон об инвестициях в малый бизнес. Государство начало осуществлять льготное кредитование малого бизнеса. В случае одобрения со стороны SBA
какого-либо проекта государство предоставляло льготный кредит под него.
Основные волны развития венчурного бизнеса в США были следующие:
1) 1970 годы – полупроводники и биотехнологии (генная инженерия); 2) 1980 годы – персональные компьютеры; 3) 1990 годы – Интернет-бизнес.
Эксперты полагают, что следующими волнами развития венчурного бизнеса будут:
 технологии безопасности в широком смысле (личной, информационной, корпоративной, государственной и
т.д.);
 нанотехнологии;
 биотехнологии.
Для стран с догоняющей экономикой организация венчурного бизнеса в передовых странах может служить моделью, к реализации которой необходимо стремиться.
Государственное регулирование процессов роста человеческого капитала, развития науки, создания и внедрения
новых технологий, новых отраслей является необходимым и обязательным, как показывает опыт развитых стран
43
мира. Тем более оно необходимо в России, где становление рыночной экономики началось «сверху» на фоне почти
полного отсутствия рыночных традиций. Проблема, однако, состоит в том, каким же образом осуществлять финансовую поддержку процесса создания и развития венчурного бизнеса?
Опыт финансирования развития венчурного бизнеса странами с «догоняющей» экономикой (Япония, Сингапур,
Финляндия, Израиль, Тайвань, Южная Корея) подтверждает, что государство с высокой степенью коррумпированности бюрократии является неэффективным прямым инвестором.
Смешанное или прямое государственное инвестиционное финансирование венчурных проектов оказалось достаточно эффективным в развитых странах со слабо коррумпированной бюрократией – Финляндии, США.
Страны с догоняющими экономиками создают привлекательные условия для венчурных предпринимателей и
менеджеров из США и других передовых стран. Так Израиль путем софинансирования частных фондов и принятия
части рисков на государство сумел сравнительно быстро привлечь иностранных венчурных инвесторов и менеджеров и перенять их опыт.
Сингапур прошел иной путь. Инвестиции им делались в 1980-х годах в Селиконовую долину, прибыль там же
реинвестировалась. Постепенно у сингапурцев сложились с американскими венчурными предпринимателями и менеджерами прочные связи. И венчурные предприниматели пришли непосредственно в Сингапур к своим партнерам.
Как видим, появление национальных венчурных предпринимателей в развивающейся стране в сравнительно короткие сроки маловероятно. Их выращивают с помощью «учителей» из развитых стран.
4.6. Венчурный бизнес в России
Фундаментом венчурного бизнеса является национальная наука. Россия, наряду со США, имела самую сильную
фундаментальную науку, сосредоточенную в основном в академических институтах. К настоящему времени многие
возможности академических институтов, к сожалению, во многом утрачены. Лучшие специалисты в области естественных наук уехали в США, Канаду, другие развитые страны, где работают в основном в университетах и корпорациях. Были за бесценок распроданы за рубеж многие ноу-хау академических разработок в тот период, когда ученые
остались практически без средств к существованию.
В России на начальном этапе рыночных преобразований высокотехнологичные производства, способные стать
точками и очагами роста постиндустриальной экономики, можно было, в принципе, создавать на базе следующих
секторов экономики и науки: 1) академических институтов и их опытных производств; 2) оборонно-промышленного
комплекса (ОПК); 3) крупных национальных компаний, образовавшихся на базе экспортно-сырьевых компаний.
Особые надежды связывались с ОПК, которые включали в себя практически все высокотехнологичные отрасли
и предприятия. Предполагалось, что именно предприятия ОПК станут теми кластерами, вокруг которых будут
формироваться эффективные отрасли постиндустриальной и новой экономик. Однако программа конверсии не принесла значимых результатов.
Начиная с 2005 года, Правительство РФ активизировало финансирование перспективных инновационных проектов и создания инновационной инфраструктуры в регионах. Минэкономразвития России предоставляет на конкурсной основе субсидии на создание закрытых паевых инвестиционных фондов в регионах в рамках программ развития инфраструктуры малого научно-технического бизнеса. В 2005 году отобраны победители первой очереди
конкурса на получение субсидий из федерального бюджета: Республика Татарстан - 200,0 млн. руб., Пермская область – 50,0 млн. руб., Московская область - 30,0 млн. руб., Красноярский край – 30,0 млн. руб. Приведенные суммы
показывают незначительность финансирования важнейшего направления развития инновационной экономики со
стороны правительства в то время. Бездействовал в России и Венчурный инновационный фонд (ВИФ или фонд
фондов), который был создан распоряжением (№ 362-р) Правительства РФ еще 10 марта 2000г. ВИФ фактически
не функционировал до 2006 года в связи с недостаточностью капитала (оплачено лишь 50 млн. рублей, из которых
инвестировано всего 30 млн. рублей). И лишь в конце 2005 года, наконец, разработаны нормативные правовые акты
Минэкономразвития, регламентирующие вопросы отбора управляющих компаний, создаваемых в рамках проекта
организации закрытых паевых инвестиционных фондов для финансирования венчурного бизнеса (венчура).
Подобное отношение к созданию и развитию венчурного бизнеса наглядно демонстрирует неповоротливость
российской бюрократии, включая и российское правительство. Годами готовятся и принимаются стратегии и программы развития, которые потом не исполняются. При наличии огромных резервных накоплений в стране, правительство в течение длительного времени не выполняло своих важнейших функций по развитию науки, инновационного сектора экономики, информационного сектора и венчурного бизнеса. Тем самым, растрачивая национальный
научный и инновационный потенциал.
Реализация стандартного для развитых механизма инвестирования венчура и инноваций через фонд фондов и
закрытые паевые фонды позволит, в принципе, расширить возможности для получения венчурного финансирования, а также будет способствовать расширению рынка для управляющих компаний. Но для этого должно быть обеспечено достаточное государственное финансирование этого направления.
Для активизации деятельности ВИФа необходимо увеличить его уставный капитал до нескольких млрд. долл. и
расширить права на осуществление объемов инвестиций в капитал венчурных фондов. Это приведет к снижению
рисков для частного капитала, необходимого для создания венчурных фондов и венчурных фирм. Государство в
сложившейся ситуации должно и обязано брать основные риски на себя, располагая необходимыми для этого резервными средствами.
Можно выделить следующие основные препятствия на этом пути:
- общая неэффективность государства;
- крайне незначительное финансирование развития венчурного бизнеса;
44
- медлительность в обеспечении этого процесса законодательной и нормативной базой, бюрократизация процесса;
- отсутствие необходимой инфраструктуры или ее подмена формализмом;
- недостаток инновационных и венчурных менеджеров и предпринимателей;
- отсутствие действенной системы подготовки венчуристов;
- отсутствие комплексных программ государственного инвестирования роста и развития человеческого капитала, который является решающим фактором самой возможности создания постиндустриальной и новой экономик.
В России венчурные фонды стали создаваться с 1994 г. В 1997 г. была создана Российская ассоциация венчурного инвестирования. Учредителем ее стал Европейский банк реконструкции и развития. Этот банк и осуществлял софинансирование венчурных проектов в России. Однако, по мнению экспертов, пока данный опыт оказался не слишком удачным. За 10 лет только 13 из 250 российских компаний, проинвестированных различными венчурными фондами (1,5 млрд. долларов), по мнению Министерства промышленности, науки и технологий, можно отнести к высокотехнологичным. Т.е. деньги были вложены немалые, а результат оказался незначительным.
В конце октября 2002 г. Минпромнауки представило «Концепцию развития венчурной индустрии в России». Но
она так и не была принята, хотя и служит направляющим документом. Она включает:
- создание Венчурного инновационного фонда для финансирования фондов посевного капитала и снижения
рисков для предпринимателей по венчурным проектам (в ближайшие 3-4 года – по 1 млрд. руб. в год);
- создание при участии государства 10 венчурных фондов;
- стимулирование роста числа новых фондов посевного капитала (участие государства в одном венчурном фонде должно ограничиваться 10-20% от общей суммы аккумулируемых средств);
- создание агентств при государственных и иных научных организациях по трансферу технологий (инкубированию венчурных компаний на ранней стадии их развития);
- использование действующих фондов НИОКР на поддержку малого технологического бизнеса;
- выход на создание к 2007 году ежегодно 3-5 тысяч новых стартапов с общим числом занятых 150-200 тыс.
чел.;
- пересмотр налогового режима для малых технологических компаний;
- создание межведомственного координационного совета по венчурной деятельности;
- передачу гос. интеллектуальной собственности наукоемким компаниям;
- реинвестирование доходов от государственной доли в венчурных проектах в венчурные же проекты.
Программа, как видим, позволяет развивать венчурной бизнес при условии ее достаточного финансирования со
стороны государства. Но к 2008 году ее основные показатели достигнуты не были. Но в России пока не срабатывает
главный фактор инвестиционной привлекательности венчурного бизнеса – его повышенная прибыльность. За рубежом доходность инвестиций венчурных фондов (40-50%) в стартапы на 20-25% превышает доходность фондов
прямых инвестиций в традиционные компании (20-25%). В России же доходности и тех, и других сравнимы. В 2005
году средняя доходность российских венчурных фондов достигла 35%, (в предыдущие годы была всего порядка
11%). В США за последние десять лет доходность прямых инвестиций в обычные компании составила 20,5%, а венчурных – 48%11.
Поэтому инвесторы и не рискуют вкладывать в российский венчурный бизнес деньги. Их можно надежно инвестировать в сырьевые отрасли и получать тот же доход. Ежегодные венчурные инвестиции в России не превышают
0,01-0,02% ВВП (меньше $100 млн.). Для сравнения: в Польше венчурные инвестиции составляют 0,08% ВВП, в
Корее – 0,28%, в США – 0,48%. В Европе объем венчурных вложений превышает $5 млрд. в год, а в США - свыше
$20 млрд. в год. В Индии объемы венчурных вложений достигли $1 млрд., в Китае – $1,27 млрд.
Россия, в принципе, может принять участие, по крайней мере, в двух из трех будущих технологических волнах –
биотехнологиях и технологиях безопасности. Особенно сильны позиции России в разработках технологий безопасности, спрос на которые будет расти в связи с общемировой проблемой терроризма. Но Россия по своему творческому потенциалу способна генерировать и свою собственную технологическую волну при должном финансировании и обеспечении со стороны государства ее системы образования, науки, ученых и инженеров.
С 2007 года возросло государственное софинансирование венчурных фондов и проводится отбор управляющих
компаний созданной для этих целей государственной компанией ОАО «Российская венчурная компания»
В апреле 2008г. ОАО «Российская венчурная компания» провела прием заявок на второй конкурсный отбор.
Максимальная сумма денежных средств ОАО «РВК», предназначенных для приобретения инвестиционных паев
венчурных фондов на втором конкурсном отборе, составляет 9 миллиардов рублей.
Существенные условия конкурсного отбора управляющих компаний были следующие:
- Размер инвестиций ОАО “РВК” в отдельный венчурный фонд – минимальный 600 млн. рублей, максимальный
1 500 млн. рублей.
- Правила доверительного управления венчурным фондом должны соответствовать Принципам инвестиционной
политики ОАО «РВК»: безопасность и противодействие терроризму, живые системы (в том числе биотехнологии и
медицинские технологии и оборудование), индустрия наносистем и материалов, информационнотелекоммуникационные системы, рациональное природопользование, транспортные, авиационные и космические
системы, энергетика и энергосбережение. При этом доля компаний ранней фазы в венчурном фонде – 80%. Приобретение в состав имущества Венчурного фонда ценных бумаг (долей в уставных капиталах) исключительно Инновационных компаний.
- Претендент должен иметь в штате или привлечь по гражданско-правовому договору не менее 3 Специалистов
в сфере венчурных инвестиций.
11
Коммерсант. № 32 (№ 3363) от 22.02.2006.
45
- Предварительное наличие обязательств частных инвесторов – 51% от общего планируемого числа инвестиционных паев фонда, подлежащего формированию.
- Специалисты управляющей компании приобретают не менее 1% от общего планируемого числа инвестиционных паев, при этом каждый специалист обязан приобрести некоторое количество инвестиционных паев.
- К участию в конкурсном отборе допускаются только управляющие компании.
- По истечении 5 лет с даты завершения формирования Венчурного фонда его активы должны включать в себя
ценные бумаги (доли в уставных капиталах) не менее чем 10 различных Инновационных компаний.
- Вознаграждение Управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика, аудитора, их сумма за финансовый год не должна превышать 2,5 % (без учета НДС).
- Правила доверительного управления могут предусматривать выплату вознаграждения управляющей компании
«за успех», размер которого не должен превышать 20% от финансового результата за финансовый год. Вознаграждение за успех подлежит выплате управляющей компании только после выплаты инвесторам суммы денежных
средств, на которую были приобретены инвестиционные паи.
- Оплата паев Венчурного фонда возможна только денежными средствами.
- Срок доверительного управления Венчурным фондом не превышает 10 лет и не предусматривает возможность
его продления.
- Участниками конкурсного отбора могут быть управляющие компании с уже сформированными ЗПИФ особо
рисковых (венчурных) инвестиций. Дополнительным требованием в отношении Претендентов, предложивших Организатору приобретение инвестиционных паев сформированного Венчурного фонда, является:
• минимальный размер стоимости чистых активов данного Венчурного фонда на последнюю отчетную дату расчета стоимости чистых активов Венчурного фонда в соответствии законодательством РФ перед подачей Конкурсной
заявки – 613 млн. руб. рублей;
• дата окончания срока действия договора доверительного управления Венчурным фондом не ранее 1 апреля
2015 года.
Победители конкурсного отбора, в том числе, обязаны:
- внести конкурсный залог – 20 млн. рублей.
- зарегистрировать Правила доверительного управления в ФСФР России – до 1 сентября 2008 года.
Как видим, гос. инвестиции в венчурный бизнес существенно выросли в 2008г. Выработаны правила отбора
управляющих компаний, требования к венчурным фондам, условия их долгосрочного софинансирования. Но только
время покажет, смогут ли они функционировать эффективно в неблагоприятной для их деятельности российской
среде.
4.7. Информатизация как фактор создания инновационно-информационной экономики
Информационный ресурс и входящие в него знания и сведения входят в состав накопленного и действующего
человеческого капитала, являются его базой и фундаментом. В то же время информационный ресурс является и самостоятельным фактором развития.
Специалисты по информатике первыми ввели в обиход термины «информационное общество» и «информационная экономика» в отношении самых развитых стран мира. И эти термины стали синонимами терминов «инновационная экономика», «новая экономика», «открытое общество», «открытая экономика», «общество знаний», «экономика знаний». Из данных определений и их сущности вытекают следующие обстоятельства:
1) информация стала важнейшим производительным, общественным и социальным ресурсом развития;
2) информация - почти синоним знаний. Или, другими словами, знания составляют ядро информации, важнейшую ее часть. Знания и информация и определяют общепринятые названия современной экономики передовых
стран мира, подчеркивая значение информации и информационных технологий для экономики и для процессов развития современного общества;
3) современные информационные системы и технологии и их глобализация привели к единому информационному пространству, глобализации культур, образования, знаний и частично экономик.
Информация и технологии, связанные с ней, определяют темпы роста экономики – темпы прироста ежегодного
ВВП. А также степень зрелости, развития и становления гражданского общества, что в свою очередь определяет
темпы роста экономики и социальной сферы.
Влияние на экономический рост ряда факторов, в том числе информации и информационных технологий (ИТ),
исследовали Всемирный банк и Всемирный экономический форум. Исследования показали, что влияние ИТ на темпы роста ВВП оказались ниже, чем ожидали эксперты. Анализ влияния на темпы роста за 1999 год для 59 стран показывает, что ИТ делит 3-4 места с качеством рыночной среды. Такое соседство, однако, только подчеркивает
сильное влияние ИТ на рост ВВП. Поскольку качество рыночной среды определяет эффективность функционирования самой экономики, а не только ИТ. Причем первые места заняли НТП и новая экономика, куда существенно
входят и ИТ.
Схожая ситуация наблюдается и для России, и близких к ней по развитию стран. Первые два места заняли вклады государства и бизнеса, далее идут ИТ и общий технологический уровень развития страны. Уровень последнего
также определяется уровнем и качеством ИТ.
В целом, в странах ОЭСР на ИТ приходится меньше 7-8% ВВП. Это сравнительно немного. И в то же время, как
выявили аналитики, прирост ВВП в значительной степени определяет именно прирост ИТ. Причина такого сильного влияния прироста ИТ, вероятно, кроется в мощных синергетических эффектах, которые производят ИТ. Т.е. ИТ –
мощный катализатор повышения эффективности других отраслей и сфер экономики. По данным, косвенный вклад
ИТ в прирост ВВП существенно выше, чем их доля в ВВП. В США, Канаде и Ирландии он достигает 15-20% (по не-
46
которым другим данным, в США - 27-28%), а в среднем, по различным оценкам, составляет от 10-12 до 15-20%. Но
и эти цифры, вероятно, занижены.
В табл. 4.7.1 приведены данные за 1990-1998 гг., которые показывают, что фирмы, использующие компьютеры,
имеют вдвое более высокие темпы роста производительности труда, чем не использующие. Информационные технологии, как видим, используемые на предприятиях, приводят к высоким темпам роста производительности труда,
повышению конкурентоспособности и, соответственно, сохранению или увеличению доходов.
Табл. 4.7.1. Среднегодовые темпы роста производительности труда в США (в %)
Секторы экономики:
1958-1973 гг.
1973-1979 гг.
1979-1990 гг.
1990-1998 гг.
Не использующие компьютеры
3,1
1,6
1,6
2,6
Использующие компьютеры
2,6
1,1
3,2
5,7
Курицкий А. Интернет-экономика: закономерности формирования и функционирования. СПб.: Издательство СПбГУ, 2000.
Основной же вклад в рост ВВП вносит ИТ через человеческий капитал как главный производительный фактор
развития и роста экономики. Это - повышение уровня и качества воспитания, образования, его разнообразие и одновременно узкая специализация, компьютиризация, новейшие и доступные знания, эффективность их использования, эффективная реструктуризация институтов и фирм, снижение издержек, доступ к инновациям, снижение коррупции и т.д.
В настоящее время эффективно на рынках ИТ работают две группы стран:
1 – ведущие страны с развитой фундаментальной наукой (США, Великобритания, ФРГ, Япония и некоторые
др.);
2 - страны, использующие научные достижения первых стран (Тайвань, Китай, Южная Корея и др.).
Эти две группы пока эффективно дополняют друг друга и владеют основной долей мировых рынков ИТ. Но
появилась и третья группа стран: Финляндия, Швеция, Норвегия, Ирландия, Израиль, которые сумели выйти на мировые рынки со своими конкурентоспособными высокими технологиями. Такую возможность им обеспечила эффективная модернизация систем воспитания, образования, науки, ИТ.
В табл. 4.7.2 приведены темпы роста ВВП в Финляндии, Швеции и ЕС почти за 15 лет. Откуда следует, что до
1994 года эти страны имели отрицательные темпы прироста ВВП. Объяснялось это, главным образом, огромными
социальными затратами, которые снижали возможности инвестирования. Однако грамотный переход на развитие
собственных высоких технологий, развитие науки, реформирование системы образования, развитие ИТ и т.д. позволили этим странам выйти на передовые позиции в мире. Высокий уровень человеческого капитала этих стран позволил им решить научные, институциональные, технические и социальные задачи. И сохранить в основном преимущества для населения государственных систем с социально-ориентированными экономиками. И при этом создать высококонкурентоспособные экономики в части экспорта высоких технологий. Например, экономика Финляндии входит в число самых конкурентоспособных экономик в мире.
2004 г.
2003 г.
2002 г.
2001 г.
2000 г.
1999г.
1998 г.
1997 г.
1996 г.
1995 г.
1994 г.
1993 г.
1992 г.
1991 г.
Табл. 4.7.2. Темпы роста ВВП в Финляндии, Швеции и ЕС (в %)
Финляндия
-6.4
-3.8
-1.2
3,9
3.5
3.9
6.3
5.0
3.4
5.1
1.2
2.2
1.4
2.7
Швеция
-1,1
-1.7
-1.8
4,2
4.1
1.3
2.4
3.6
4.6
4.3
0,9
1.9
1.5
2.2
ЕС
1,9
1,2
-0,3
2,7
2,5
1,7
2,6
2,9
2,8
3,7
1,6
1.1
0.8
2.1
Источник: Курицкий А. Интернет-экономика: закономерности формирования и функционирования. СПб.: Издательство СПбГУ, 2000.
М. Кастельс называет современное глобальное общество обществом сетевых структур12. В условиях экономической свободы сеть играет роль рыночного регулятора, обеспечивая перетоки свободного капитала в перспективные и прибыльные сектора экономики. По сетевому принципу в условиях глобализации корпорации строят свою
структуру, свои внутренние и внешние связи, различия между которыми стираются. Сети определяют и отражают
функциональные задачи экономики и общества. Поэтому они отражают саму сущность экономики государства и ее
состояние. В. Мартин по этому поводу выделяет роль телекоммуникационных сетей в экономике и пишет 13: «... телекоммуникационные сети являются на настоящий момент базовой формой инфраструктуры современной экономической системы, необходимой предпосылкой для осуществления преобразования экономических систем в информационную экономику». Американский экономист А. Норман отмечает роль компьютерных сетей для развития общества: «Успехи в компьютерной и коммуникационной областях создадут социальную нервную систему, которая
обеспечит унифицированную основу для работы, сохранения и взаимодействия всех типов информационных объектов»14. Г. Малган15 вообще считает глобальную сеть основной организационной формой мирового сообщества:
«Сети превратились в основную организационную форму постиндустриального, или информационного, общества».
Из приведенных высказываний о роли различных сетей вытекает особое общее, главенствующее значение совокупности информационных сетей, а в сущности, информационных процессов для создания и развития эффективной
экономики и общества. Инновационная экономика, а на ее базе и информационная экономика и информационные
сети неизбежно возникают там, где высокий уровень и качество человеческого капитала. Пусть и с некоторым историческим запаздыванием. Примеров этому достаточно много: Япония, Сингапур, Гонконг, Южная Корея, Финляндия, Ирландия.
Из вышеизложенного следует, что информационные технологии и глобальные информационные сети позволяют
фирмам страны с привлекательным инвестиционным климатом и высоким качеством человеческого капитала срав12
Кастельс М. Информационная эпоха: экономика, общество и культура / Под ред. "II Шкаратана. М.: ГУ ВШЭ, 2000.
Martin W.J. The Global Information Society. Aldershot: Aslieb Gower; Brookfield, Vt., USA:Gower, 1995. P. 99.
Norman A.C. Information Society: An Economic Theory of Discovery, Invention, and Innovation. Boston: Kluwer Academic Publishers, 1993. P. 120.
15
Mulgan GJ. Communications and Control: Networks and New Economies of Communication. Oxford: Polity, 1991. P. 19.
13
14
47
нительно быстро выйти на мировые рынки, благодаря доступности современных технологий. Т.е. информационные
технологии являются огромным благом и фактором развития для стран с догоняющими экономиками. Для них пока
не стоят задачи первенства на мировых технологических рынках в части продаж лицензий на передовые технологии. Они заняли свою нишу в сфере продаж сравнительно дешевых потребительских товаров пониженного или
среднего качества. И вполне на этом этапе их развития удовлетворены своим положением, постепенно продвигаясь
вперед в своем общем технологическом развитии за счет импорта технологий достаточно высокого уровня.
Для информационной экономики, где основными производительными факторами выступают человеческий капитал и информационный ресурс, не действует стандартный закон убывающей отдачи при росте масштаба производства и времени применения. Закон убывающей отдачи характерен для обычного физического капитала, простого
труда и природных ресурсов. Т.е. для экстенсивных факторов роста. Информационные продукты, наращивая свое
качество и масштабы использования, демонстрируют возрастающую доходность в долгосрочном периоде и при росте масштаба производства. Суть этого эффекта состоит в том, что информация или информационный ресурс есть
суть знания. И чем значительнее, глубже и качественнее накопленные знания. И, соответственно, качественнее знания и опыт работников, тем и выше отдача от них, выше их производительность труда и стоимость продукции. Причем процесс этот нелинейный. С ростом знаний и, соответственно, человеческого капитала и информационного ресурса имеет место эффект опережающего роста ВВП и других благ, определяющих качество жизни общества. Поэтому процессы глобализации дают огромные возможности для эксплуатации эффекта масштаба и получения
сверхприбылей корпорациям, выпускающим конкурентоспособные информационные продукты.
Понятие информации многовариантно и многогранно, что нашло свое отражение в литературе. Существует
множество определений информации, отражающие какую-то ее конкретную сторону. Мы свяжем информацию со
знаниями и человеческим капиталом - базой развития любого субъекта экономики и общества.
Информация - это знания и сведения, создаваемые и накопленные человечеством и реализуемые на практике через человека, влияющие на существование и развитие человеческого общества. Т. е. информация - это составляющая
накопленного и существующего человеческого капитала. В состав информации входят накопленные человечеством
научные знания, методы и технологии их освоения и использования, достижения техники, производств, культуры,
медицины, политики, спорта. В нее входят и передаваемый из поколения в поколение опыт и навыки (менталитет,
традиции) и т.д. Причем информация становится производительным фактором в том случае, когда заложенные в ней
знания и сведения используются на практике. Отсюда следует, что информационный ресурс – это ресурс развития
деятельного и образованного общества, базирующегося на использовании современных знаний, опыта и технологий.
Базой информационного сектора экономики является эффективное и современное образование, причем с упором
на изучение основ информатики, информационных систем и компьютерных технологий. Поэтому рядом основоположников современной теории информации и введен термин «информационное образование» наряду с термином
«информационное общество», который означает использование образовательных информационных технологий.
Этот подход в системе образования позволяет выявить и подготовить способных и талантливых учеников в общеобразовательных школах с последующей их специализацией в фундаментальной науке, прикладной науке, информационных технологиях, инновационных производствах и венчурном бизнесе.
Подобный подход уже апробирован в Финляндии, Южной Корее, Сингапуре, Ирландии и дал блестящие результаты.
Современная экономика является многосекторной. Она включает сектор традиционной индустриальной экономики, сектор традиционной постиндустриальной экономики, сектор инновационной экономики, сектор информационной экономики, венчурный бизнес и другие кластеры и сектора новых технологий. Фундаментом, обеспечивающим системное функционирование всех секторов экономики и государства в целом, является информационный сектор.
Ряд последних отечественных инициатив в сфере ИКТ на государственном уровне ориентирован на решение следующих задач:
- создание технопарков с особым налоговым режимом;
- оказание финансовой, консультационной и технической помощи предприятиям в сфере ИТ;
разработку и осуществление программы компьютеризации системы образования и населения;
- развитие законодательства в сфере информационных правоотношений;
- развитие высокоскоростных каналов передачи данных по доступным ценам (в том числе в регионах);
- создание специализированного инвестиционного фонда.
В России рынки ИТ пока недостаточно развиты, а собственных информационных конкурентоспособных технологий она практически не производит. Однако при должном финансировании со стороны государства этой приоритетной
для экономики и будущего страны сферы в скором будущем можно ожидать продвижения на пути всеобщей российской
компьютеризации. И на пути создания эффективной национальной информационной системы на базе вначале зарубежных технологий, а затем и национальных российских технологий. Определенные условия для этого в стране имеются:
 достаточно эффективная система образования в сфере прикладной математики, информатики, современных каналов связи, методов передачи и обработки информации и т. д.;
 научная среда, пока плохо организованная и финансируемая, но достаточно высокого качества;
 высокого уровня и качества человеческий капитал в сфере естественных наук;
 высокий накопленный финансовый потенциал страны.
Важнейшую роль в становлении эффективной экономики и гражданского общества играет доступность информации. Особенно для работников интеллектуального труда и управленцев.
Доступность информации – это системная организация образовательной, научной, предпринимательской и институциональной среды, способствующая эффективному использованию национальных и мировых запасов информации для развития страны, региона или иного субъекта жизнедеятельности.
48
Доступность информации определяет достоверность, полезность, ценность и эффективность информации как
производительного фактора для процессов развития и функционирования реальной экономики16.
При существовании каких-либо ограничений на доступ к информации, определяющей возможности создания
конкурентоспособной экономики, ее эффективного функционирования, возможности создания эффективного государства и эффективных его институтов, проявляются субъективные факторы, снижающие конкуренцию. В данном
случае под конкуренцией мы понимает свободный и объективных отбор конкурентной средой в стране лучших ученых, экономистов, инженеров, менеджеров, предпринимателей, государственных управленцев и вообще работников
и субъектов жизнедеятельности на ведущие позиции в экономике и обществе. Именно лучшие интеллектуальные
работники при помощи умелых управленцев только и способны создавать конкурентоспособную информационную
продукцию. Слабая конкуренция или ее отсутствие снижает качество труда и его эффективность, снижает конкурентоспособность любой продукции с высокой добавленной стоимостью. Все это снижает степень соответствия информации действительности по субъективным причинам (слабые научные работы, недоработанные «инновации»,
приписки, завышение качества, неполная информация о функциях и характеристиках продукта, рекламирование
ложных инноваций и пр.). При отсутствии конкуренции, которая является самым объективным контролером и средством отбора, возможно и появление ложной информации, включая псевдонаучные результаты и псевдоинновации.
Доступность информации есть функция нескольких факторов (переменных), в том числе и ее продажной цены.
Чем выше продажная цена информации, тем ниже ее доступность потребителям, имеющим ограниченные средства
для ее покупки. Информация и доступность информации не являются вполне рыночными продуктами и показателями. Значительная часть информации является общественным благом, общественным продуктом и фактором развития социальной сферы, фундаментальной науки, системы образования и других сфер жизнедеятельности, в которые
рынок автоматически не вкладывает средства (инвестиции). В то же время информация в форме знаний и технологий является в современной экономике одним из основных факторов роста и развития экономики, государства и
общества.
Информация сосредоточена в РФ в основном в государственных учреждениях, вузах, научных организациях и
научных библиотеках и фондах. Они и должны стать основными, наряду с глобальной сетью, источниками информации в регионах и крупных городах. И, как правило, бесплатной информации. Для этого государство должно финансировать этот процесс в необходимых объемах, осознавая, что только доступность научной информации сможет
помочь встать на ноги российской науке.
Доступность информации - это не только возможность ее получения на приемлемых условиях для потребителя,
но и возможность ее опубликования, т.е. превращения ее в публичную и доступную информацию.
Электронные публикации имеют огромное будущее, являются главным способом решения проблемы доступности информации в России и возможности ее быстрой и недорогой публикации. Причем в случае электронных публикаций в Интернете различия между зарубежными, федеральными и региональными изданиями в части их повсеместной доступности, по существу, исчезают.
Государство недостаточно активно участвует в решении проблемы обеспечения доступности информации. В то
же время от решения проблемы доступности информации для работников интеллектуального труда зависит эффективность их работы, т.е. эффективность российских научных исследований, российских научно-технических разработок, возможность широкого распространения инноваций, использование и развитие информационных технологий
в стране.
В целом росту доступности информации в России мешают:
 слабая организация и неэффективное использование уже имеющихся информационных ресурсов;
 бюрократизация и коррумпированность государственных организаций – источников информации;
 отсутствие стратегии, программы, эффективной государственной политики и, соответственно, слабое законодательство в сфере электронных ресурсов;
 отсутствие государственных стандартов на электронные публикации;
 слабое финансирование государством программ создания и развития электронных фондов информации в
части повышения их доступности для работников интеллектуального труда и населения (в идеале необходимо бесплатное предоставление информации со стороны государства на данном сложном этапе развития страны);
 отсутствие эффективной национальной информационной системы;
 как следствие, недостаточность современных информационных технологий, используемых в популяризации
правовых основ и идеологии государства, просветительской деятельности, рекламе основных достижений правительственной политики и др.
Академии РФ, отраслевые институты, многие крупные библиотеки страны реализовали или реализуют проекты
по переводу в электронную форму массивов книжных фондов, формируют фонды из электронных поступлений. И, в
принципе, они технологически готовы поставлять потребителям научно-техническую, гуманитарную и иную информацию. И осуществляют предоставление электронной информации из своих фондов. Однако масштабы этой
деятельности пока недостаточны и мало востребованы по причине платности услуг поставщиков информации.
Создание эффективной экономики в короткие сроки требует нестандартных подходов в каждой стране с учетом
ее специфики. А для нерыночной на ментальном уровне России сильное участие государства, как показал весь
предшествующий опыт, просто необходим. Вопросы состоят лишь в том, куда должно вкладывать государство свои
деньги, какие процессы инвестировать, что выбрать в качестве приоритетов развития. И приоритетное инвестирование развития человеческого капитала, его главных составляющих - науки, знаний, образования – это и есть необходимый выбор для вложения средств в будущее страны. И решение проблемы доступности научной и образовательной информации для широких научных кругов – существенный первый шаг по этому пути.
16
Корчагин Ю.А. Доступность информации и развитие экономики России. // Вестник ЦИРЭ. – Воронеж: ЦИРЭ, 2005. –С. 69-74
49
Для активизации процессов информатизации в стране необходимы приоритетное государственное финансирование.
Одновременно необходимо создавать прозрачную конкурентную среду в этой сфере, основанную на взаимовыгодном
и партнерском стратегическом сотрудничестве государственного и частного секторов, включая население, т. е. государства, бизнеса и общества.
Информационный потенциал или информационный ресурс будет эффективно работать только в том случае, если страной, регионом, фирмой или организацией накоплен достаточный человеческий капитал высокого качества. И создана, и эффективно функционирует благоприятная среда для его реализации как производительного фактора. Другими словами: информационный ресурс является необходимым, но не достаточным фактором реализации эффективной инновационной экономики, базирующейся на знаниях и их интеллектуальных носителях – специалистах высокого уровня, способных воплощать идеи в новые инновационные продукты и эффективно создавать и использовать конкурентоспособные технологии.
Современную экономику, по нашему мнению, более точно необходимо определить как экономику человеческого капитала, который и является необходимым и достаточным фактором и условием создания постиндустриальной экономики или
инновационной экономики, базирующейся на знаниях, интеллектуальном труде и высоких технологиях и, в первую очередь, информационных технологиях.
4.8. Приток и отток капитала из России
Все годы трансформационного периода развития России до 2005г. превалировал отток капитала из России (см.
табл. 4.8.1), что говорит о низкой реальной инвестиционной привлекательности страны. Доходы от продаж нефти и
газа очень высоки, но они уходили в основном за рубеж. И это также свидетельство недостаточной инвестиционной
привлекательности России. Частный денежный капитал стремится туда, где меньше риски его потерь, выше общая
стабильность и выше норма прибыли. Ситуация изменилась с 2006 года, когда чистый вывоз капитала частным сектором стал существенно положительным и значительным. В 2006 он составил 42 млрд. долл., а 2007г. – 82.3 млрд.
долл. Но в 2008 году ситуация вновь ухудшилась в связи с мировым финансовым кризисом.
Табл. 4.8.1. Чистый ввоз-вывоз капитала частным сектором, млрд. долл.
Чистый вывоз капитала частным сектором, Чистый вывоз капитала частным сек- Чистый вывоз капитала банковским
млрд. долл.
тором, всего
сектором
1994 год
-14,4
-2,0
1995 год
-3,9
6,8
1996 год
-23,8
1,3
1997 год
-18,2
7,6
1998 год
-21,7
-6,0
1999 год
-20,8
-4,3
2000 год
-24,8
-2,1
2001 год
-15,0
1,3
2002 год
-8,1
2,5
2003 год
-1,9
10,3
2004 год
-8,9
3,5
2005 год
0,1
5,9
2006 год
42,0
27,5
2007 год
82,3
41,3
Знак "-" означает вывоз капитала, "+" - ввоз. Источник: Банк России
Однако в 2004-07гг. значительным оказался отток государственного финансового капитала, который осуществляют Банк России и Министерство финансов РФ (через ЦБ). Банк России разместил в ценных бумагах и на депозитах ведущих западных банков в последние годы свыше 500 млрд. долл. Банк России предпочитает хранить под небольшие проценты золотовалютные резервы в западных банках в форме депозитов или государственных ценных
бумаг США и ведущих стран Европы. Объясняет свою позицию Банк России высокой надежностью западных банков и государственных ценных бумаг развитых стран мира. Однако, при этом, накопленные резервы России работают на экономики западных стран и на повышение их инвестиционной привлекательности, а не на развитие экономики России. Более того, недоверие к национальной банковской системе, к национальной валюте – рублю, к российским банкам и государственным ценным бумагам, выраженное в подобной форме, снижает общий инвестиционный рейтинг страны и ее инвестиционную привлекательность. Если ведущие финансовые институты страны осуществляют портфельные инвестиции за рубежом, а не внутри страны, то солидные иностранные инвесторы не рискуют
вкладывать средства в экономику такой страны. Существует четкое правило для инвестора (за исключением финансовых спекулянтов): надежность страны он оценивает по поведению национальных инвесторов. И если местные
предприниматели и финансовые институты выводят капиталы и доходы из страны, региона или фирмы, то эта страна, регион или предприятие не вызывают доверия у зарубежных инвесторов.
Новая тенденция наметилась лишь в 2008г. Часть средств Стабфонда начали размещать в российских банках для
поддержания их ликвидности в условиях мирового финансового кризиса.
Инвестор оценивает инвестиционную привлекательность страны или региона по движению капитала, уровню
инфляции, политической, экономической, законодательной и социальной стабильности, а также по уровню и качеству человеческого капитала. Последнее означает, что он отвечает себе на естественные вопросы: а можно ли работать с такими людьми, можно ли им доверять свои деньги, прибыль, свое будущее? Инвестиции сами по себе не
работают без специалистов, без человека и человеческого капитала должного уровня и качества. И поэтому в настоящее время основные инвестиции в развитых странах направляются именно в развитие человеческого капитала.
Именно на базе высокого качества человеческого капитала любая страна, регионы и предприятия способны эффективно использовать инвестиции. В противном случае, при недостаточности человеческого капитала и его низком
качестве инвестиции в промышленность дают низкую отдачу.
Выше отмечалось, что одним из основных показателей инвестиционной привлекательности страны является
уровень инфляции. За последние годы большинство развивающихся стран мира и стран с переходными экономиками решили свои проблемы с инфляцией и снизили ее до 4%. Развитые страны удерживают инфляцию ниже 3%,
50
проводя жесткую политику таргетирования. В России же инфляцию так и не удалось снизить до значений, которые
принято называть в экономике умеренными.
Повышенная инфляция по инвестиционным товарам является препятствием на пути инвестиций в реальный
сектор экономики. Для оживления экономики, для оживления предпринимательской деятельности необходимо стимулирование со стороны государства приобретения предпринимателями новых современных средств производства,
создания новых производств, приобретения новых технологий с целью выпуска конкурентоспособных товаров. И в
условиях трансформирующейся (переходной) экономики – это одна из основных задач государства.
Общий объем накопленных государством средств в 2006 году превысил 300 млрд. долл. (золотовалютные резервы + стабфонд). Доля же Инвестиционного фонда правительства от этих средств составляет около 0,8%.
Как видим, вплоть до 2008 года инвестиции со стороны правительства через его Инвестиционный фонд РФ составляют ничтожную долю от накопленных государством средств, которые и формируют основной поток капитала
из России и инвестируются в экономики развитых стран. И лишь в 2008 году, получив значительные ресурсы, Инвестиционный фонд начал осуществлять существенные для экономики инвестиции.
Накопленные средства позволяют, в принципе, решать многие экономические, финансовые и инфраструктурные проблемы на федеральном и особенно на региональных и местных уровнях. В частности, построить дороги и
развивать инфраструктуру. Задача государства, прежде всего, состоит в развитии инфраструктуры, социальной сферы и в повышении уровня и качества жизни населения. Поэтому государственные инвестиции в воспитание, образование, медицину, в науку, в развитие инфраструктуры регионов из накопленных страной средств должны стать приоритетными.
Для повышения инвестиционной привлекательности России необходимо:

сильная и компетентная государственная власть;

декриминализация страны;

политическая стабильность;

социальная стабильность;

экономическая стабильность (стабильные темпы роста ВВП);

финансовая стабильность (умеренные процентные ставки по кредитам, сбалансированные бюджеты всех
уровней, достаточные валютные резервы, развитые финансовые институты и рынки);

дебюрократизация экономики и государства и повышение эффективности государственных институтов;

диверсификация экономики;

низкая инфляция (ниже 3%);

стабильный курс национальной валюты;

стабильный рост уровня и качества жизни населения;

развитие инфраструктуры;

диверсификация экономики;

«излечение» экономики страны от голландской болезни.
В России формирование рыночной экономики осуществляется во многом «командными методами» сверху или
другими словами - методами сильного государственного регулирования экономики. Приведенный перечень задач и
проблем, которые необходимо решить для привлечения значительного потока инвестиций в страну, для создания
эффективной экономики и государства, показывает решающее значение государства в становлении российской цивилизованной рыночной экономики и эффективных механизмов ее функционирования.
4.9. Структура и динамика инвестиций
по видам экономической деятельности
В табл. 4.9.1 приведен номинальный объем использованного ВВП в текущих ценах, инвестиции и их доля от
ВВП - в процентах. Доля прямых инвестиций в основной капитал за все годы не превышала 20% и является низкой
для развивающейся страны, и, тем более, для страны с догоняющей экономикой.
Табл. 4.9.1. Номинальный объем использованного
ВВП в текущих ценах, млрд. руб.
Годы
ВВП
Инвестиции
в
основной
капитал, млрд. р.
доля инвестиций
от ВВП, %
Рост инвестиций
1990
249,1
1995
2000
2001
2002
1428,5 7305,6 8943,6 10817,5
267,0 1165,2 1504,7 1762,4
-
18.7
15.95
16.8
16.3
100,1
89,9
117,4
110,0
102,8
Годы
ВВП
2003
2004
2005
2006
2007
13201,1
17
048.1
21
624.6
26
882.9
32 988.6
Инвестиции
в 2186,4 2865.0 3611.1 4580.5 6418,7
основной
капитал
16.8
16.7
17.0
19.5
доля инвестиций 16.6
от ВВП, %
Рост инвестиций 112,5 113,7 110,9 113,7 121,1
Источник: ФСГС
Табл. 4.9.2. Доля инвестиций в ВВП некоторых стран в 2007г., трлн. долл.
ВВП
прирост
ВВП
Россия
2.076
8.1
США
13.86
2.2
Германия
2.833
2.6
Япония
4.346
1.9
Китай
7.043
11.4
Индия
2.965
8.5
Бразилия
1.838
4.9
Источник: CIA – the World Factbook
Инвестиции, %
от ВВП
19.5
15.6
18.4
24.1
42.2
31.8
17.9
В табл. 4.9.2 приведены доли инвестиций в ВВП некоторых стран в 2007г.
Инвестиции в экономику Китая превышают 40% ВВП, а Индии 30%. Соответственно, темпы прироста ВВП и промышленного производства у Китая значительно выше, чем у РФ. Причем определяются
темпы прироста ВВП Китая именно ростом промышленности, а не ценовыми
факторами, как в РФ.
51
Напомним, что «азиатские тигры» (Япония, Южная Корея, Сингапур, Тайвань и др.) инвестировали в развитие
реального сектора экономики до 40% ВВП и более. Накопленный опыт развития стран с высоким качеством стартового человеческого капитала и очень высокой долей инвестиций от ВВП показывает, что эти условия плюс стабильность и законопорядок в стране позволяют осуществить выход на траекторию устойчивого развития и роста
ВВП в долгосрочном периоде.
Темпы прироста ВВП и величину инвестиций можно связать соотношением:
y   1 I или y   iI K  C ,
где y – темп прироста ВВП; I – инвестиции;  1 - коэффициент трансформации инвестиций в темпы прироста
ВВП; i - темпы прироста инвестиций; I K - инвестиции в человеческий капитал, включая накопленные инвестиции;
 - коэффициент трансформации; С – постоянная, равная в частном случае нулю.
Коэффициент эластичности ВВП по инвестициям тем выше, чем выше уровень человеческого капитала и выше
сама величина инвестиций, как в ЧК, так и в реальную экономику. Поэтому существует порог, ниже которого отдача
от инвестиций мала. Кроме того, она может и не превосходить величину амортизации. Эта ситуация и имела место
в машиностроении, в обрабатывающей промышленности и радиоэлектронном комплексе РФ. Подавляющая часть
инвестиций (см. табл. 4.9.3, 4.9.4) поступала в сырьевые отрасли. В 2007-08 году наметилась некоторая положительная тенденция. Выросли инвестиции в обрабатывающую промышленность, в машиностроение и их вклад в прирост ВВП. Однако это в основном были гос. инвестиции – вложения в гос. корпорации и гос. монополии, а также
инвестиции гос. монополий. Поэтому эта тенденция пока неустойчивая из-за общей неэффективности гос. инвестиций в условиях криминально-бюрократического уклада экономики, особенно, в условиях мирового финансового
кризиса.
Табл. 4.9.3. Структура инвестиций в основной капитала по отраслям экономики (использовалась ФСГС до 2005г., в % к итогу)
1992
Инв. в основной капитал - всего
100
в т. ч. по отраслям экономики:
промышленность
41,3
из нее:
электроэнергетика
4,9
топливная промышленность
16,8
черная металлургия
2,3
цветная металлургия
2,3
машиностроение и металлообработка
4,9
образование
2,7
наука и научное обслуживание
0,4
1
Без субъектов малого предпринимательства. Источник: ФСГС
1995
100
2000
100
2001
100
2002
100
2003
100
20041)
100
34,4
38,5
38,7
37,2
36,4
41,0
5,2
14,4
2,0
1,9
3,1
1,9
0,4
3,7
18,5
2,0
2,8
2,9
1,4
0,5
3,6
19,2
2,1
3,0
2,9
1,5
0,6
4,2
16,8
1,6
2,7
3,1
1,5
0,7
4,4
16,0
1,7
2,5
3,1
1,4
0,7
5,6
17,8
3,5
2,8
3,0
1,7
0,8
Табл. 4.9.4. Структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности, в % к итогу (используется ФСГС с 2005г.)
Инвестиции в основной капитал - всего
в том числе по видам экономической деятельности:
сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство
добыча полезных ископаемых
из нее:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых
добыча полезных ископаемых,
кроме топливно-энергетических
обрабатывающие производства
из них:
производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака
целлюлозно-бумажное производство
производство кокса и нефтепродуктов
химическое производство
производство прочих неметаллических минеральных продуктов
металлургическое производство
в том числе металлургическое производство
производство машин и оборудования
производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования
производство транспортных средств и оборудования
в том числе:
производство автомобилей, прицепов и полуприцепов
производство судов, летательных и космических аппаратов и прочих транспортных средств
производство и распределение
электроэнергии, газа и воды
строительство
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования
из них:
оптовая торговля
розничная торговля
гостиницы и рестораны
транспорт и связь
из них связь
финансовая деятельность
операции с недвижимым имуществом
из них научные исследования и разработки
государственное управление
образование
здравоохранение и предоставление социальных услуг
Источник: ФСГС
1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
100 100 100 100 100 100 100 100
3,7
14,2
3,0
18,1
4,0
19,0
4,6
16,9
4,1
15,9
4,1
15,4
3,9
13,9
4,9
15,3
13,0
1,2
16,7
1,4
17,5
1,5
15,5
1,4
14,4
1,5
14,0
1,4
12,4
1,5
13,9
1,4
14,8
16,3
15,9
15,9
15,6
16,4
16,4
15,8
2,9
0,6
1,5
1,4
1,0
2,6
2,5
0,7
0,7
1,6
3,8
0,8
1,9
1,4
0,8
3,1
2,8
0,8
0,6
1,4
3,4
0,6
1,8
1,5
0,9
3,3
2,9
0,8
0,6
1,3
3,8
0,8
1,8
1,4
1,0
2,7
2,4
0,7
0,6
1,4
3,8
0,8
1,5
1,4
0,9
2,9
2,5
0,7
0,6
1,3
3,3
0,8
1,4
1,3
1,2
3,5
3,2
1,0
0,6
1,2
3,1
0,7
1,4
1,6
1,3
3,8
3,4
0,9
0,5
0,9
2,8
0,7
1,5
1,7
1,0
3,8
3,5
1,0
0,5
0,9
1,0
0,6
7,6
0,8
0,6
6,0
0,7
0,6
5,5
0,9
0,5
5,8
0,7
0,6
6,6
0,7
0,5
6,9
0,5
0,4
6,8
0,5
0,4
6,1
4,5
2,0
6,4
2,7
5,2
2,9
5,4
3,6
4,9
3,5
3,5
3,5
3,6
3,6
3,5
3,4
1,3
0,5
0,8
12,6
1,4
2,5
25,3
0,4
3,2
1,8
2,5
1,8
0,7
0,8
21,2
2,7
0,8
15,2
0,5
1,5
1,3
2,6
1,9
0,8
0,7
22,2
3,0
0,8
14,7
0,5
1,5
1,5
2,4
2,3
1,0
0,7
18,5
3,4
1,0
18,1
0,7
2,0
1,5
2,0
2,2
1,0
0,4
22,3
4,8
1,2
17,7
0,7
1,6
1,4
2,0
2,3
1,0
0,3
22,7
5,4
1,4
17,3
0,6
1,7
1,8
2,5
2,1
1,1
0,4
24,5
5,4
1,4
16,8
0,5
1,6
1,9
2,6
1,5
1,4
0,4
23,5
4,7
1,2
16,4
0,5
1,6
2,2
2,7
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования приведена в табл. 4.9.5. Основную
долю инвестиций составляют собственные средства предприятий (42.1% в 2006г.) и бюджетные средства (20.2%).
Доля банковской системы в процессах инвестирования экономики РФ пока невелика и составляла в 2006г. 8%.
Табл. 4.9.5. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)
1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
52
Инвестиции в основной капитал - всего
по источникам финансирования:
собственные средства
из них:
прибыль
амортизация
привлеченные средства
из них:
кредиты банков
из них кредиты иностр. банков
заемные средства других орг.
бюджетные средства
в том числе:
федерального бюджета
бюджетов субъектов РФ
средства внебюджетных фондов
прочие
Источник: ФСГС
100
100
100
100
100
100
100
100
49,0
47,5
49,4
45,0
45,2
45,4
44,5
42,1
20,9
22,6
51,0
23,4
18,1
52,5
24,0
18,5
50,6
19,1
21,9
55,0
17,8
24,2
54,8
19,2
22,8
54,6
20,3
20,9
55,5
19,9
19,1
57,9
21,8
2,9
0,6
7,2
22,0
4,4
0,9
4,9
20,4
5,9
0,9
6,5
19,9
6,4
1,2
6,8
19,6
7,9
1,1
7,3
17,8
8,1
1,0
5,9
20,4
9,6
1,6
6,0
20,2
6,0
14,3
4,8
15,6
5,8
12,5
2,6
18,3
6,1
12,2
2,4
20,3
6,7
12,1
0,9
21,1
5,3
11,6
0,8
20,8
7,0
12,3
0,5
20,6
7,0
11,8
0,5
21,6
10,1
10,3
11,5
Технологическая структура инвестиций в основной капитал представлена в табл. 4.9.6. В 2000-х инвестиции в
производства машин и оборудования осуществляются на уровне советских времен, а на строительно-монтажные работы существенно меньше (за исключением 1990 года). В стране пока еще очень много неиспользуемых производственных площадей, которые еще предстоит задействовать.
Табл. 4.9.6. Технологическая структура инвестиций в основной капитал, в % к итогу
Инвестиции
в
основной
капитал - всего
в том числе:
на строительно-монтажные работы
на машины, оборудование, транспортные средства (без работ по монтажу оборудования)
на прочие капитальные работы и затраты
Источник: ФСГС
1970 1980 1990 1995 2000 2003 2004 2005 2006
100 100 100 100 100 100 100 100 100
64,0 54,0
29,0 36,0
7,0 10,0
44,0 63,9 46,8 49,6 46,1 45,7
38,0 21,9 34,3 35,0 38,3 38,2
18,0 14,2 18,9 15,4 15,6 16,1
46,8
35,1
18,1
Как следует из табл. 4.9.5, собственные средства в сумме с бюджетными составили в 2006 году 62.3% от всех
инвестиций. И если учесть, что бюджетные инвестиции направляются в основном в государственный сектор экономики, то собственные источники финансирования остаются на протяжении всего трансформационного периода основными для промышленности страны, за исключением монополий и олигополий, которые предпочитают финансироваться за границей, где процентные ставки по кредитам в 2-3 раза ниже. Доля банковских инвестиционных внутренних кредитов не превышала 10%. Т.е. банковская система пока маломощна и не выполняет своих функций по
инвестированию экономики. Определяет это низкая общая ликвидность банковской системы – в 3-5 раза ниже на
единицу ВВП, чем в развитых странах.
Доля рынка ценных бумаг в инвестициях была еще ниже,
Низкий объем инвестиций определяет общее большое число нерентабельных предприятий – около одной четверти в 2007г. (табл. 4.9.7). Но это уже меньше, чем в 2004г., когда их число составляло треть. Причем из-за низких
инвестиций машиностроение до 2005 г. даже не входило в число основных видов экономической деятельности по
сальдированному финансовому результату (приносило незначительную прибыль). Число убыточных предприятий в
этой отрасли превышало 50%. В 2006-08 гг. наметилась тенденция подъема обрабатывающей промышленности и
машиностроения, в том числе. Но в основном за счет гос. инвестиций в государственные корпорации.
Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности инвестора приведена в табл. 4.9.8. Чисто
иностранные инвестиции составили в 2006г. - 7.3%. Иностранные инвесторы предпочитают работать совместно с
российскими предпринимателями (10.1%). В то же время частные инвестиции достигли 49.1% и значительно превышают чисто государственные (17.5%). Однако надо иметь в виду, что инвестиции в государственные монополии
и гос. монополий и олигополий в другие организации могут искажать реальное соотношение частных и государственных инвестиций. И на самом деле доля гос. инвестиций значительно выше. Из табл. 4.9.8 следует, что сумма гос.
инвестиций и смешанных инвестиций составляет около 30%.
Табл. 4.9.7. Сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций по основным видам экономической деятельности в
2007 году
Всего
из них по организациям с основным видом деятельности:
сельское хозяйство, охота и лесное хоз.
добыча полезных ископаемых
из нее добыча топливно-энергетических полезных ископаемых
обрабатывающие производства
производство и распределение электроэнергии, газа и воды
строительство
оптовая и розничная торговля;
транспорт и связь
операции с недвижимым имуществом
из них:
управление эксплуатацией жилого фонда
Прибыль
(+),
убыток
(-),
млрд.
руб.
+5726,3
В
%
к Сумма Доля
соответствующему периоду предыдущего приприбыльных организаций
года
были, в
общем
млрд. их
числе,
рублей %
(+)
117,7
6055,4 76,6
Сумма
убытка,
млрд.
рублей
(-)
Доля
убыточных организаций
в
общем
их
числе,
%
329,1
23,4
+92,6
+906,7
+767,2
+1739,4
+119,7
+108,8
+1010,9
+659,3
+763,2
172,1
126,2
128,7
118,9
101,9
153,2
116,5
166,1
84,6
110,7
944,6
793,5
1825,8
168,4
125,6
1045,6
697,2
795,1
77,1
70,8
70,0
76,4
55,1
82,2
84,2
69,6
77,3
18,1
37,9
26,3
86,4
48,7
16,8
34,7
37,9
31,9
22,9
29,2
30,0
23,6
44,9
17,8
15,8
30,4
22,7
-2,4
-
5,9
59,4
8,3
40,6
В 2007г. доля убыточных организаций по сравнению с 2006г. снизилась на 6,3% и составила 23,4%. Источник: ФСГС
Табл. 4.9.8. Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности инвестора (в % к итогу)
Инвестиции в осн. капитал - всего
в т. ч. по формам собственности:
российская
из нее:
государственная
1995
100
2000
100
2002
100
2004
100
2005
100
2006
100
97,3
86,3
85,7
83,4
80,6
82,6
31,3
23,9
20,2
17,1
18,8
17,5
53
муниципальная
частная
потребительской кооперации
общественных организаций
смешанная российская
иностранная
совместная российская и иностранная
Источник: ФСГС
6,3
13,4
0,1
46,2
2,7
4,5
29,9
0,1
0,1
27,8
1,5
12,2
4,7
42,0
0,1
0,1
18,6
3,6
10,7
4,1
46,5
0,1
0,1
15,5
6,9
9,7
3,8
44,9
0,1
0,1
12,9
8,2
11,2
3,8
49,1
0,1
0,1
12,0
7,3
10,1
Иностранные инвестиции играют особую роль для роста экономик развивающихся стран (табл. 4.9.9). Инвесторы из развитых стран традиционно являются дополнительными гарантами сохранения частной собственности и поставщиками современных технологий, производств и предпринимательской этики и традиций. Поток инвестиций из
передовых стран является и дополнительной гарантией стабильного развития данной страны, ее развития в цивилизованном и демократическом направлении, финансового, институционального и законодательного развития.
В России, начиная с 2002 года, иностранные инвестиции, включая прямые инвестиции, быстро растут (табл.
4.9.9, 4.9.10, 4.9.11). В 2004 г. прямые инвестиции составили 9,42 млрд. долл., а в 2007 году превысили 27.8 млрд.
долл. Прямые инвестиции увеличились в 2007г. по сравнению с 2000г. в 6.3 раза. Еще значительней выросли портфельные инвестиции. В 2000 год они составили 145 млн. долл., а в 2007 году - 4.2 млрд. долл. Выросли за это время
в 29 раз.
Табл. 4.9.9. Объем иностранных инвестиций по видам
Ин. инвестиции - всего
в том числе:
прямые инвестиции
из них:
взносы в капитал
кредиты, полученные от ин. совладельцев организаций
прочие прямые инвестиции
портфельные инвестиции
из них:
акции и паи
долговые ценные бумаги
прочие инвестиции
из них:
торговые кредиты
прочие кредиты
прочее
2000
2002
Млн. долл. В
% к итогу
10958
100
19780 100
2004
-
-
40509 100
2005
-
2006
-
-
53651 100
2007
-
-
55109 100
-
120941 100
4429
40,4
4002
20,2 9420
23,3 13072 24,4 13678 24,8 27797
23
1060
2738
631
145
9,7
25,0
5,7
1,3
1713
1300
989
472
8,6
6,6
5,0
2,4
18,0
4,2
1,1
0,8
14794
11664
1257
4194
12,2
9,7
1.0
3.5
72
72
6384
0,6
0,6
58,3
283
1,4 302
0,7 328
0,6 2888 5,2 4057
129
0,7 31
0,1 125
0,2 294
0,6 15306 77,4 30756 75,9 40126 74,8 38249 69,4 88950
3,4
73,5
1544
4735
105
14,1
43,2
1,0
2243 11,3 3848 9,5 6025 11,2 9258 16,8 14012
12928 65,4 26416 65,2 33745 62,9 28458 51,6 73765
135
0,7 492
1,2 356
0,7 533
1,0 1173
11,6
61,0
0,9
7307
1695
418
333
10360
2165
547
453
19,3
4,0
1,1
0,8
8769
3987
922
3182
15,9
7,1
1,8
5,8
Источник: ФСГС
Прямые иностранные инвестиции преимущественно направлялись пока зарубежными инвесторами в топливную
и металлургическую промышленность (табл. 4.9.10 и 4.9.11). Доля инвестиций в топливную и металлургическую
отрасли от всех инвестиций в промышленность в 2004 г. составила 73%, а на долю машиностроения и металлообработки пришлось всего 8%.
Табл. 4.9.10. Объем иностранных инвестиций по отраслям экономики
Всего инвестиций
в том числе в отрасли:
промышленность
из нее:
электроэнергетика
топливная промышленность
в том числе:
нефтедобывающая
нефтеперерабатывающая
газовая
угольная
черная металлургия
цветная металлургия
химическая и нефтехимическая
машиностроение и металлообработка
2000
Млн. долл.
10958
В % к итогу
100
2002
Млн. долл.
19780
В % к итогу
100
2003
Млн. долл.
29699
В % к итогу
100
2004
Млн. долл.
40509
В % к итогу
100
4721
43,1
7332
37,1
12330
41,5
19639
48,5
16
621
0,1
5,7
64
1943
0,3
9,8
27
5305
0,1
17,9
59
8150
0,2
20,1
563
57
1
662
432
243
470
5,1
0,6
0,0
6,0
3,9
2,2
4,3
1898
36
2
8
1187
1282
334
490
9,6
0,2
0,0
0,0
6,0
6,5
1,7
2,5
5091
174
25
16
1487
2007
503
769
17,1
0,6
0,1
0,1
5,0
6,8
1,7
2,6
8046
81
16
6
3024
3201
880
1582
19,9
0,2
0,0
0,0
7,5
7,9
2,2
3,9
Источник: ФСГС
По состоянию на конец июня 2005г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 90,8
млрд. долл., а на конец 2007г. (табл. 4.9.12) – 220.6 млрд. долл. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на инвестиции, осуществляемые в обрабатывающие производства (30.2%), торговлю
(26,4) и добычу полезных ископаемых (18,7).
54
Табл. 4.9.11. Поступление иностранных инвестиций по видам экономической деятельности
Иностранные инвестиции - всего
в т. ч. по видам эк. деятельности:
добыча полезных ископаемых
из нее:
добыча топливно-энергетических полезных ископаемых
обрабатывающие производства
из них:
производство пищевых продуктов
производство кокса и нефтепродуктов
химическое производство
металлургическое производство и производство готовых металлических изделий
в т. ч. металлургическое произв.
произв. машин и оборудования
произв. трансп. средств и оборуд.
оптовая и розничная торговля; ремонт, в т.ч.
оптовая торговля
транспорт и связь
из них связь
финансовая деятельность
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление
услуг
Источник: ФСГС
2003
Млн. долл.
29699
В % к итогу
100
2004
40509
100
2005
53651
100
2006
55109
100
5737
19,3
9934
24,5
6003
11,2
9152
16,6
5149
6522
17,3
22,0
8766
10236
21,6
25,3
5164
17987
9,6
33,5
7772
15148
14,1
27,5
1012
175
369
3071
3,4
0,6
1,2
10,3
936
81
765
5102
2,3
0,2
1,9
12,6
1210
8113
1440
3420
2,2
15,1
2,7
6,4
1393
3957
1570
3723
2,5
7,2
2,8
6,8
2802
83
192
10527
10010
1114
688
781
4583
9,4
0,3
0,7
35,5
33,7
3,8
2,3
2,6
15,4
4833
344
834
13037
12412
2033
1377
1001
2572
11,9
0,9
2,1
32,2
30,7
5,0
3,4
2,5
6,3
3087
637
948
20461
19574
3840
3287
1813
2602
5,8
1,2
1,8
38,2
36,5
7,2
6,1
3,4
4,9
3283
537
1426
13089
11830
5297
4701
4698
5998
6,0
1,0
2,6
23,7
21,5
9,6
8,5
8,5
10,9
Табл. 4.9.12. Иностранные инвестиции и накопления по видам экономической деятельности в 2007г.
Всего, млрд. долл.
в том числе:
добыча полезных ископаемых
обрабатывающие производства
оптовая и розничная торговля
транспорт и связь
финансовая деятельность
операции с недвижимым имуществом
Источник: ФСГС
2007г.
Накоплено на конец 2007г.
поступило погашено переоценка
(выбыло) и прочее
всего
в % к итогу
120941
58432
9730
220595
100
17393
31948
47310
6703
4450
8414
1744
16977
27000
3372
5753
2343
37
9301
36
63
46
-77
41281
66588
58146
16107
9110
20634
18,7
30,2
26,4
7,3
4,1
9,3
Табл. 4.9.13. Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам в 2007г., млрд. долл.
Всего инвестиций
из них по основным странам-инвесторам
в том числе:
Кипр
Нидерланды
Великобритания
Люксембург
Германия
США
Ирландия
Франция
Виргинские острова
Швейцария
Источник: ФСГС
Накоплено на конец 2007г.
всего
в
итогу
220595
100
190069
86,2
49593
39068
29235
29161
11786
8579
7131
5919
4800
4797
22,5
17,7
13,3
13,2
5,3
3,9
3,2
2,7
2,2
2,2
%
В том числе
к прямые
портфельные
прочие
103060
89466
6728
5777
110807
94826
Справочно
поступило
в 2007г.
120941
104494
35426
35254
3438
735
4494
3635
428
1554
2882
1620
1700
52
2314
219
98
1207
0,4
31
99
57
12467
3762
23483
28207
7194
3737
6703
4334
1819
3120
20654
18751
26328
11516
5055
2839
5175
6696
2140
5340
Основные страны-инвесторы в 2007г. - Кипр, Нидерланды, Великобритания, Люксембург, Германия, США и др.
(табл. 4.9.13). На долю этих стран приходилось 86.2% от общего объема накопленных иностранных инвестиций.
Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2007г. составил 32,1 млрд. долл. В 2007г. из
России за рубеж направлено 74,6 млрд. долл. иностранных инвестиций, или на 43,6% больше, чем в 2006 году. Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 58,5 млрд. долл., или на 29,4% больше, чем в 2006 году
Табл. 4.9.14. Индексы физического объема инвестиций в основной капитал РФ в сопоставимых ценах, в % к предыдущему году
1991
1992 1993
1994
1995
1996
1997
1998
Год 1990
РФ
100.1 85.1
60.3
88.3
75.7
89.9
81.9
95
88
Год 1999
2000
2001 2002
2003
2004
2005
2006
2007
РФ
105.3 117.4 110
102.8 112.5 113.7 110.9 113.7 121,1
Источник: ФСГС
Индексы физического объема инвестиций в основной капитал представлены в табл. 4.9.14. До дефолта 1998 г. в
России практически отсутствовала эффективная инвестиционная политика в отношении реального сектора экономики. Основные инвестиции направлялись на рынок государственных ценных бумаг – рынок ГКО-ОФЗ. Портфельные иностранные инвестиции представляли собой в основном спекулятивный капитал. Но и внутренние свободные
средства инвесторов всех типов направлялись на рынок ГКО-ОФЗ, норма прибыли на котором превосходила норму
прибыли всех отраслей экономики. Данные табл. 4.9.14 отражают этот процесс. Вплоть до 1998 года прямые инвестиции в реальный сектор экономики, в производства только снижались. В итоге - все закончилось дефолтом 1998
года, сменой правительства, руководства Банка России и Президента РФ.
Федеральная инвестиционная политика в последующие годы кардинально изменилась. Государственные ценные бумаги использовались в качестве инструмента кредитно-денежной политики с большей долей осторожности. К
тому же, сложилась выгодная для России ценовая конъюнктура на мировых рынках нефти и газа, что позволило
стабилизировать финансовую систему страны, курс рубля и значительно пополнить золотовалютные резервы. Инвестиции в основном направлялись в реальный сектор экономики.
Анализ роста инвестиций в основной капитал показывает, что объем инвестиций стал достаточно быстро расти
с 2000 года, опережая рост ВВП. Средний прирост инвестиций в год в 2000-07гг. составил 12.7%. В 2007 году при-
55
рост инвестиций достиг максимального значения с 1990 года - 21.1%. Однако доля инвестиций относительно ВВП
низка для развивающейся страны, каковой является Россия, и составляла 19.5% в 2007г., а до этого была еще ниже.
В Китае в настоящее время, в Японии, Южной Корее, Тайване, Сингапуре ранее, инвестиции при совершении рывка
в развитии и росте ВВП инвестиции в основной капитал составляли около 40% ВВП.
Рост выпуска промышленной продукции в 1999-2002 гг. базировался на резком падении курса рубля и, соответственно, на снижении после дефолта импорта и росте экспорта, на положительном внешнеторговом балансе.
Увеличение производства местных товаров инициировал рост спроса на них со стороны населения по причине более
низких цен, чем на западные импортные товары. Способствовали активизации внутреннего производства также дешевые энергоресурсы и рабочая сила.
В условиях открытой российской экономики длительное использование девальвационных и инфляционных эффектов не приводит к реструктуризации промышленности. В частности, не удалось инициировать перелив частного
капитала из сырьевых отраслей в машиностроение и другие отрасли с высокой добавленной стоимостью. Внутренние инвесторы предпочитали вкладывать деньги в сырьевые и металлургические отрасли, и их примеру следовали
иностранные инвесторы. В последние годы усилился процесс инвестирования российского капитала в зарубежные
предприятия, что усиливает отток капитала.
В 2004-07 гг. ведущие международные агентства подняли рейтинг России до уровня инвестиционного, однако,
оговаривая при этом, что успехи страны в области стабилизации финансовой сферы базируются на благоприятной
для России мировой ценовой конъюнктуре на сырьевые ресурсы. Международное рейтинговое агентство Standard &
Poor's (S&P) в марте 2008г. изменило прогноз по долгосрочным суверенным рейтингам РФ со "стабильного" на "позитивный" на фоне роста валютных резервов страны.
Экономически ведущие регионы страны и корпорации придают весомое значение международному имиджу, и
многим из них также присвоен инвестиционный рейтинг. Это положительно сказывается на движении капитала. И в
2005-07 гг. наметилась тенденция превалирования притока капитала в РФ. Однако поток государственного капитала
из накопленных государственных резервов за границу, в зарубежные банки перекрывает наметившиеся положительные тенденции. Негативно сказывается на глубинных процессах в финансовой сфере. В первой половине 2008г.
чистый приток стал отрицательным, в том числе по причине мирового финансового кризиса.
Одной из основных проблем России, как уже обсуждалось в предыдущих разделах, является диверсификация
промышленности и обновление основных фондов предприятий. Промышленные предприятия страны несколько
оживились после дефолта, используя прежние устаревшие производства и технологии (производительность труда
по ВВП в 3-4 раза ниже, чем в США, энергоемкость экономики вдвое выше). Оборотные средства предприятиям
удалось пополнить за счет внутренних ресурсов и за счет краткосрочных банковских кредитов. С ростом доходов
населения естественным образом в открытой экономике вырос импорт потребительских товаров более высокого качества, нежели отечественных. И российские товары (и предприятия) вновь утрачивают свою конкурентоспособность, что привело к снижению темпов прироста промышленного производства и ВВП за счет роста производства
потребительских товаров. Причем объем и доля машиностроения и металлообработки так и не достигли уровня 1990
года, поскольку основные инвестиции по-прежнему направляются в сырьевые отрасли. Рост ВВП в значительной
степени определяется ростом цен на нефть и газ. То есть не ростом физических объемов производства готовых изделий и продуктов питания, а ценовым фактором. Отсутствие отечественных товаров компенсируют импортные товары. Доля импорта на рынках составляет около 70%. Причем растет доля импорта и в продовольственных товарах.
В целом, на процессы инвестирования экономики РФ, на темпы роста ВВП, диверсификацию экономики негативное влияние оказывают высокие процентные ставки по банковским долгосрочным кредитам (инвестиционным
кредитам). Ставка рефинансирования в 2006-08 годах составляла 10-10.5%. Долгосрочные банковские кредиты выдавались под 15-16% и выше. Для сравнения: процентные ставки в Японии в 2003-2007 гг. по инвестиционным кредитам были ниже 3%, а в США и Европе - ниже 5-7%. Поэтому крупные и известные российские компании с высоким инвестиционным рейтингом кредитуются в зарубежных банках (Газпром, Сбербанк, ВТБ, Роснефть и др.). При
этом государственные монополии, олигополии и государственные банки фактически увеличивают совокупный государственный внешний долг. Правительство РФ и Банк России несут солидарную ответственность по обязательствам своих предприятий как главные учредители и акционеры (собственники). В 2007 году совокупный внешний
долг РФ, включающий долги корпораций, предприятий и банков, был лишь ненамного меньше золотовалютных резервов Банка России. Внешние заимствования крупных российских компаний и банков продолжились в 2008 году.
4.10. Перспективы создания инновационной экономики РФ
Основные условия и факторы создания инновационной экономики
Инновационная экономика ведущих стран мира характеризуется:
 высоким уровнем и качеством человеческого капитала и высокими инвестициями в его рост и развитие;
 торжеством закона, высоким уровнем личной безопасности граждан и бизнеса;
 социальной стабильностью и развития;
 высоким качеством жизни;
 активной и компетентной элитой;
 высокими индексами ИРЧП и экономической свободы;
 высоким уровнем развития фундаментальной науки;
 высоким уровнем развития прикладных наук;
 наличием в стране мощных интеллектуальных центров технологического развития;
 значительным сектором новой экономики;
56
 мощными синергетическими эффектами во всех сферах интеллектуальной деятельности человека;
 наличием развитых и эффективных инновационных систем, поддерживаемых государствами;
 наличием развитых и эффективных венчурных систем, поддерживаемых государствами;
 привлекательным инвестиционным климатом и высокими инвестиционными рейтингами;
 благоприятным предпринимательским климатом;
 диверсифицированной экономикой и промышленностью;
 конкурентоспособной продукцией на мировых технологических рынках;
 эффективным государственным регулированием развития страны;
 наличием транснациональных корпораций, обеспечивающих конкурентоспособное технологическое и научное развитие страны;
 низкой инфляцией (как правило, ниже 3%).
Технологическое и экономическое лидерство в мире сохраняют страны с развитыми инновационными экономиками. Это - США, Япония, ФРГ, Великобритания, Франция и Канада, ведущие интенсивные фундаментальные исследования по всем основным направлениям науки. Передовые страны мира создали близкие к оптимальным условия для быстрого и эффективного воплощения идей ученых в конкретные инновационные товары и продукты. К
ним примыкают еще ряд развитых стран мира.
Фундаментальные исследования и порождаемые ими новые прорывные технологии обеспечивают ведущим
странам мира их лидерство.
Стабилизация экономики России, определяемая мировой конъюнктурой цен на сырьевые ресурсы, выдвинули
перед страной проблемы концептуального и стратегического порядка:
 способна ли российская элита в принципе организовать создание конкурентоспособной инновационной экономики?
 достаточен ли оставшийся потенциал российской науки для ее возрождения?
 возможно ли в существующих реальных условиях криминально-бюрократического уклада экономики и государства трансформировать коррумпированную систему образования в современную систему, готовящую профессионалов мирового уровня?
 возможно ли остановить отток лучшего российского человеческого капитала за границу?
 способна ли страна создать у себя современный и саморазвивающийся технологический венчурный бизнес?
 способна ли страна вообще в обозримом будущем создать эффективную постиндустриальную экономику
или ей необходимо проявить прагматизм и создавать эффективные экспортно-ориентированные сырьевые отрасли?
Вопросы эти требуют взвешенных и объективных ответов. И особенно продуктивных решений. Они заложены в
нынешнем состоянии российского человеческого и физического капиталов и вероятных путях эволюции элиты
страны. Следует подчеркнуть, что значимые для страны изменения можно в сложившихся условиях осуществить
только с помощью сильного государственного регулирования экономики и реформирования государства. И при наличии для этого сильной воли у власти, грамотной концепции развития, наличии разделяемой активной частью населения национальной идеологии.
Инновационная экономика в целом – это экономика, способная эффективно использовать любые полезные для
общества инновации (патенты, лицензии, ноу-хау, заимствованные и собственные новые технологии и т.д.). Инновационная экономика – это и общая инфраструктура в государстве, которая способствует реализации идей ученых
на практике и воплощению их в инновационных продуктах. Инновационная экономика – это и экономика, способная накапливать, приумножать положительный человеческий капитал. Она включает в качестве важнейшей составной части венчурный научно-технический бизнес – рискованный бизнес по реализации научных открытий, изобретений, крупных технологических инноваций, направленный на получение высоких прибылей, прорывных технологий и фирм – мировых технологических лидеров.
Международным показателем научно-технического развития страны является технологическая конкурентоспособность. Этот показатель регулярно оценивает (с 1991 г.) американский Национальный научный фонд (NSF) для 33
стран по следующим показателям17:
- национальная ориентация на достижение технологической конкурентоспособности страны (1996 г. - 29 место; 2000 г. -26 место);
- социально-экономическая инфраструктура, существенная для функционирования современной, передовой в
технологическом отношении страны (1996 г. - 22 место, 2000 г. -22 место);
- технологическая инфраструктура (институты, обеспечивающие потенциальную возможность разрабатывать,
производить и продавать новые технологии (1996 г. - 7 место, 2000 г. - 12 место);
- производственный потенциал — материальные и человеческие ресурсы, обеспечивающие производство и эффективность высокотехнологичной продукции (1996 г. - 19 место, 2000 г. – 24 место).
- технологическое состояние производств и конкурентоспособность высокотехнологичных продуктов на мировых рынках (1996 г. - 19 место, в 2000 г. - 28 место).
17
Голиченко О. Г. Национальная инновационная система и основные направления ее развития // Инновации, № 6, 2003. Бекетов Я. Перспективы
развития национальной инновационной системы России. ВЭ, №7, 2004
57
Состояние науки в РФ
Рейтинг научно-технического потенциала России по основным составляющим, как видим, падает. И это не удивительно на фоне низкого уровня инвестиций в фундаментальную науку и НИОКР в сравнении с развитыми странами мира, да и некоторыми развивающимися странами.
В развивающих странах, включая Россию, и в странах ЕС, находящихся в конце списка по уровню развития,
преобладают государственные инвестиции в НИОКР. В РФ на госинвестиции в НИОКР приходилось в 2000г. 55%, а
на промышленные компании 33%. К тому же большую часть последних инвестиций осуществляют госмонополии и
олигополии. Другими словами вклад частного сектора в НИОКР в России пока незначителен.
В структуре расходов на исследования и разработки в России преобладают расходы на опытно-конструкторские
работы (ОКР). Расходы на НИОКР в 2000 году были в 25 раз меньше, чем в США (при курсе доллара по ППС) и
втрое ниже, чем во Франции, почти в 5 раз меньше, чем у Китая. В реальности эту цифру надо утроить при использовании биржевого валютного курса, по которому приходится технически и технологически оснащать научные исследования оборудованием и материалами.
В конце 2007 года В.В. Путин представил (30.11.2007) программу на 5 лет по фундаментальным научным исследованиям на 2008-2012 гг. В числе выделенных приоритетных направлений – нанотехнологии, ядерная энергетика, оптоэлектроника, биоинформатика, биоинженерия и др. Увеличено бюджетное финансирование фундаментальных исследований: в 2007 году они составили 200 млрд. руб. (в 5 раз больше, чем в 2000 г.), с последующим ежегодным ростом инвестиций до 400 млрд. руб. в 2010 году (с учетом вложений бизнеса – 600 млрд. руб.). Но это всего 0.6% от ВВП (2007г.), что существенно меньше, чем в ведущих странах ЕЭС, США, Японии (2-3.5%) и Китае
(около 1.5%). Показатели, близкие к развитым странам по доле науки в ВВП, планируется достигнуть только к 2020
году. Еще ниже абсолютные цифры (меньше российский ВВП).
В том числе и отсюда вытекают реальные конкурентоспособные возможности России в условиях открытой экономики в науке, НИОКР, в создании собственных высоких технологий, в венчурном бизнесе. Возможны прорывы
только на точно выбранных научно-технических направлениях, где сохранился еще задел советского периода и есть
новые наработки. Другими словами: нужная концентрация всех ресурсов на приоритетных направлениях, как это
сделала Финляндия.
Инновационная экономика включает четыре основных сектора, которые необходимо создавать и развивать до
конкурентоспособного уровня по мировым критериям:
1) образование;
2) науку;
3) инновационную систему, которая включает:
- законодательную базу;
- материальные составляющие инновационной системы (центры трансфера технологий, технопарки, технополисы, инновационные центры, кластеры, территории освоения высоких технологий, венчурный бизнес);
4) инновационную промышленность, реализующую новшества.
Значительный вклад в разработку базовых принципов российской национальной инновационной системы внес
Голиченко О.Г.18 Он полагает, что для создания инновационной системы необходимы: производство знаний и среда, производящая знания; предпринимательская среда, ориентированная на инновации; инициированные, а затем
самоподдерживающиеся процессы передачи знаний и интеллектуальной собственности через кооперирование,
партнерство и продажу в производство: диффузия технологий; венчурный капитализм; современное образование.
Все эти положения входят как в федеральную инновационную стратегию, так и в региональные инновационные
стратегии, программы и законы.
По существу понимание того, что нужно делать для создания национальной инновационной системы с точки
зрения теории и опыта развитых стран, есть на всех уровнях власти. Однако реальное продвижение решения проблемы незначительно. Основные причины этому следующие:
Инновационный потенциал России в сравнении с развитыми странами в настоящее незначителен. Фундаментальная наука – главный источник идей сильно деградировала в своем качестве за последние 20 лет. Основной массе
ученых – за 55-60 лет. В науку не шли после распада СССР молодые и талантливые выпускники вузов, предпочитая
бизнес и другие сферы деятельности. По итогам 2005 года Россия занимала 8-е место в мире по количеству опубликованных научных работ, но лишь 18-е место - по частоте их цитирования (учитывался период с 1995 по 2005 год).
И это притом, что в РФ работает 12% всех ученых и инженеров-разработчиков мира. Ученых очень много, а результаты их деятельности в экономике незначительны. Некоторые достижения в российской науке, судя по результатам
исследований мировых институтов, сохранились еще в физике, химии и биологии и очень слабые результаты в экономике.
По данным Министерства науки РФ 40% мирового рынка высоких технологий контролируют США, а Россия меньше 0,5%. В то же время в США - всего вдвое больше ученых и разработчиков, чем в РФ. Т.е. отдача от науки в
виде инновационного продукта в РФ очень низкая (как, впрочем, и во времена СССР).
Главные причины торможения усилий Президента РФ и Правительства РФ по активизации научно-технической
и инновационной деятельности в стране – неблагоприятная среда в стране для нее. В стране сложился криминально-бюрократический уклад экономики, деградировали все составляющие человеческого капитала: образование, наука, безопасность граждан и бизнеса, элита и т.д.
Основным инвестором науки в РФ является государство. Две трети финансирования сектора НИОКР идет из
бюджета, а одна треть - это деньги, в основном, естественных монополий, т.е. тоже государства. В Китае – четверть
инвестиций в науку государственные, а ¾ частные, стимулированные субсидиями и льготами государства (2006г.)
18
Голиченко О. Г. Российская инновационная система: проблемы развития // ВЭ. - № 12, 2004. – С. 16-35;
58
Незаинтересованность промышленности в инновациях, в продвижении достижений науки в практику - старая
болезнь страны с советских времен. Это прямое свидетельство низкого качество российского человеческого капитала, низкого качества системы образования и науки. И неблагоприятной среды в РФ для инновационной деятельности.
Количество поданных гражданами РФ заявок на изобретения на 1 млн. населения (коэффициент изобретательности) примерно в 5 раз ниже, чем у Германии и США, и в 20 раз, чем у Японии. Показатель получения дохода от
лицензионных выплат для России составляет 1 долл. в год на человека, а в Швеции – 169,7, в США – 151,7 долл. К
тому же изобретения в России очень плохо внедряются.
Доля затрат на науку в ВВП в России примерно вдвое меньше среднего по ОЭСР. По абсолютным цифрам разрыв еще более значителен.
Промышленность страны неинновационная, с устаревшим оборудование и менеджментом, не готовым к инновационной деятельности. И в целом она не готова к инновациям. Удельный вес организаций, занимавшихся инновационной деятельностью меньше 10%. В странах ОЭСР - (25 – 80)%. И лишь 5% российской продукции является
инновационной.
Инновационные процессы в регионах бюрократизируются и носят, зачастую, формальный характер. В стране
еще до активизации инновационной деятельности правительства в конце 2005 г. существовали технопарки (их было
более 70 в 25 регионах). Но продуктивность их низка. Сейчас технопарки плодятся во множестве во всех регионах.
Например, в Воронежской области их уже больше 5, а планируется создание больше 10. Очевидно, что на таком
«поле» не вырастет даже мини «селиконовая долина». Массовое создание технопарков для отчетности дискредитирует саму идею, дискредитирует стратегию инновационного развития страны.
Федеральная целевая научно-техническая программа (ФЦНТП) «Исследования и разработки по приоритетным
направлениям развития науки и техники гражданского назначения» так и не инициировала рост инновационной
продукции.
Графа «Прикладные научные исследования в области национальной экономики» – составляет всего 0.5% от расходов консолидированных бюджетов 2006-07 годов или 0.16% от ВВП в 2007 году. В целом инвестиции в науку не
превышали до 2008г. 1.5% ВВП. В то же время профицит консолидированного бюджета в 2005-06 годах превысил
8% от ВВП, а в 2007г. – 5%. Но эти средства были отправлены на хранение под незначительные проценты в иностранные банки. У страны есть средства для увеличения финансирования науки, но для эффективного их использования необходима благоприятная среда, как для функционирования науки, так и для жизни и работы ученых. Среда
эта пока оставляет желать много лучшего.
Состояние системы образования в РФ
Система образования – фундамент развития человеческого капитала и создания инновационной системы и экономики - не готова к массовой подготовке инновационных менеджеров высокого уровня и резко снизила свой потенциал в части подготовки выпускников по естественнонаучным и техническим специальностям. Основные причины: коррумпированность системы образования, снижение профессионального уровня преподавателей, резкое снижение уровня вузовской науки, неэффективность и коррумпированность системы подготовки кандидатов и докторов наук и, соответственно, преподавателей и ученых нового поколения.
Государственное финансирование образования будем называть в основном именно инвестициями, а не затратами или расходами, поскольку эти вложения являются в составе человеческого капитала основным интенсивным
фактором развития и роста экономики страны19. И это именно самые эффективные инвестиции в настоящее и будущее развитие страны, в создание и развитие экономики знаний.
Расходы из консолидированного бюджета на образование и их доли в ВВП, общих доходах и расходах бюджетов приведены в табл. 4.10.1 Доля бюджетных инвестиций в образование в ВВП и в консолидированном бюджете в
2003-06гг. меняется по годам незначительно. Опережающего роста инвестиций в образование, в основную составляющую ЧК, не наблюдается.
В табл. 4.10.2 приведены бюджетные инвестиции в образование в ведущих странах мира. Из таблицы следует,
что относительные инвестиции в образование в России (3.8% в 2003г.) ниже, чем в странах, близких к ней по масштабам экономики и значимости в мире (Мексика, Бразилия, Китай, Индия). Причем ниже существенно. Например,
в Мексике инвестиции в образование составили в 2003г. 5.3%, а в РФ – 3.8%.
Табл. 4.10.1. Расходы из консолидированного бюджета на образование в 2004 – 06 годах
2003
2004
2005
2006
млрд. руб.
Инвестиции в образование
475.6
593,2
817.9
1033,3
ВВП
13243 17 048.1 21 624.6 26 882.9
Доля образования отн. ВВП, %
3.6
3.5
3.8
3.84
Доля образования в расходах бюджета, % 9.7
12.3
Доля образования в доходах бюджета, %
8.4
9.7
Источник: ФСГС, расчеты автора. С 2005 г. Минфин осуществляет расчет консолидированного бюджета с учетом бюджетов государственных
внебюджетных фондов.
По государственным расходам на одного учащегося в долл. по ППС Россия превосходит Китай, Бразилию, Индию (табл. 4.10.3), но значительно уступает европейским странам, в т. ч. бывшим соцстранам. Это положение существенно не улучшается, поскольку в долях ВВП инвестиции на образование не увеличиваются. Превосходство же
над Китаем, например, обманчиво, поскольку в Китае существуют раздельно два Китая. Один Китай с развитыми
промышленностью, образованием и наукой находится почти на уровне развитых стран мира (свободные экономиче19
Современная экономика России. – Ростов: Феникс, 2007.
59
ские зоны). А остальная огромная часть Китая медленно, но все же постепенно подтягивается к ведущему развитому
«китаю» по качеству жизни. Развитый Китай уже превосходит по численности населения и масштабам экономики
Россию. И ставит перед собой задачи, непосильные для РФ, например, запуск собственной космической станции,
освоение Луны и пр.
Табл. 4.10.2. Доля расходов в расходах консолидированного
бюджета и ВВП в 2003 году, %
Страна
доля расходов, Соотношение го%
сударственных
в
в расхо- расходов на одного
ВВП дах кон- учащегося с ВВП
на душу населения
солидированного
бюджета,
%
1 группа стран по ВВП на душу населения
США
5.6 15.2
22.4
Япония
3.6 10.6
18.8
Германия
4.8 9.8
21.1
Франция
5.8 11.0
22.8
Финляндия
6.4 12.7
23.8
Великобритания 5.3 12.7
19.2
Италия
4.7 9.9
27.8
Швеция
7.6 13.1
25.1
2 группа
Греция
4.0 8.4
20.6
Португалия
5.8 12.6
28.0
Южная Корея 4.2 17.0
17.9
Чехия
4.4 9.6
19.6
Венгрия
5.5 10.3
22.0
3 группа
Россия
3.8 10.7
18.0
Мексика
5.3 23.9
15.5
Бразилия
4.2 12.0
16.5
Китай
4.2 12.0
14.8
Индия
3.4 11.4
14.0
Источник: Сайт Мирового банка: Агранович М.Л., Кожевникова О.Н. Состояние и развитие системы общего среднего образования в РФ. Национальный доклад, 2005. – М.:
Аспект Пресс, 2006.
Табл. 4.10.3. Гос. расходы на одного учащегося в долл. США по ППС в странах
мира, 2002 год, долл.
Страна
Все уровни
образования
Норвегия
8537
США
7879
Япония
5005
Германия
5390
Франция
6118
Финляндии
6267
Великобритания
5135
Италия
7047
Португалия
5011
Республика Ко2850
рея
Чехия
2903
Аргентина
2143
Польша
2301
Малайзия
1730
Россия
1480
Мексика
1418
Бразилия
580
Китай
673
Индия
353
Источник: Сайт Мирового банка. Агранович М.Л., Кожевникова О.Н. Состояние и
развитие системы общего среднего образования в РФ. Национальный доклад, 2005. –
М.: Аспект Пресс, 2006.
Инвестиции в образование и в человеческий капитал (ЧК) являются базовыми инвестициями, определяющими
динамику и перспективу развития страны, ее субъектов и регионов. Страна, ставящая своей целью, повышение качества жизни населения, создание инновационной экономики и высоких технологий априори должна осуществлять
опережающие инвестиции в образование и науку, И, прежде всего, государственные инвестиции, как наиболее надежные, прогнозируемые и стабильные.
Главной целью бюджетной стратегии РФ обозначено повышение уровня и качества жизни населения, роста человеческого капитала. Рассмотрим реальные процессы инвестирования государственных средств в образование,
чтобы оценить обоснованность и реальность подобных заявлений.
Федеральные бюджеты (ФБ) в 2008-2010 г. (табл. 4.10.4) сформированы таким образом, чтобы для снижения
инфляции прирост непроцентных расходов (без выплат госдолга и процентов по нему) к предыдущему году снижался и приближался к темпам роста ВВП (в 2007г. – 22,9%. в 2008 – 8.7%, в 2009 – 6.2%, в 2010 – 1.9%, данные
Минфина).
Динамика расходов и доходов на образование из федерального бюджета (ФБ) относительно общих расходов и
доходов в 2005-10 гг. представлены в таблице 4.10.4 и таблице 4.10.5, соответственно.
Табл. 4.10.4. Динамика расходов на образование из ФБ относительно расходов в 2005-10 гг.
млрд., руб.
Расходы, всего
Образование
В % от общих расходов ФБ
Источник: Минфин, расчеты автора
2005
3396.3
162.95
4.8
2006
4281.3
201,6
4.7
2007
5983,0
287.1
4.8
2008
6 570,3
308,9
4.7
2009
7 451,2
315,5
4.23
2010
8 089,9
341,1
4.22
2008
6644.4
308,9
4.65
2009
7465.4
315,5
4.2
2010
8089.9
341,1
4.2
Табл. 4.10.5. Динамика расходов на образование из ФБ относительно доходов в 2005-10 гг.
млрд., руб.
Доходы, всего
Образование
В % от общих доходов ФБ
Источник: Минфин, расчеты автора.
2005
3516.55
162.95
4.6
2006
6276.3
201,6
3.2
2007
7779,1
287.1
3.7
Доля плановых бюджетных вложений из ФБ в образование в долях от общих расходов ФБ в 2008-2010 годах
снижается относительно показателей 2005 года (табл. 4.10.4 и 4.10.5), что не соответствует заявлениям Правительства РФ и Минфина о необходимости опережающего развития человеческого капитала и образования в том числе.
Громадные и неиспользованные профициты бюджетов 2005-2007 годов (в 2007г. - 1.8 трлн. руб.) при деградации
образования и науки отнюдь не свидетельствуют об эффективном использовании значительных доходов от экспорта
природных ресурсов.
Перспективы создания эффективной инновационной системы и
экономики в России
60
Базовые составляющие инновационной системы – образование, наука и промышленность – пока находятся, как
видим, в состоянии далеком от необходимого для создания эффективной российской инновационной экономики.
Необходимо восстановить и вырастить новые корни национальной инновационной системы – научную среду – среду воспроизводства современных и конкурентоспособных знаний.
И необходимо в короткие сроки в несколько раз увеличить бюджетное финансирование науки и образования как
фундамента инновационной системы (см. табл. 4.10.6).
Табл. 4.10.6. Государственные инвестиции в науку в 2005-07гг.
год
% от ВВП
Россия
2007
1.4
Китай
2006
1.5
ЕЭС
2007
3
Германия
2006
2.5
США
2006
3
Швеция
2006
3.8
Бывший министр науки и технической политики РФ Борис Салтыков так заявил по поводу создания инновационной экономики РФ. – «Я пессимист в том, что у нас можно построить общество, основанное на знаниях. Вопервых, мы слишком богаты природными ресурсами и наивно было бы ожидать, что у нас произойдет инновационный взрыв, если те же самые дивиденд можно получить от простой эксплуатации природных ресурсов. А во-вторых,
и это, может быть, самое главное, в научном сообществе страны все еще преобладает имперско-патерналистская
психология. Пока старая научная элита не поймет, что мы живем в другой экономической и политической системе,
ни о каком обществе, основанном на знании, говорить не приходится. Россия - страна Кулибиных, США - страна
Эдисонов. Оба - гениальные изобретатели, но у одного все отобрало государство, а другой оформил свои права на
изобретения и процветал. У нас до сих пор знания не превращаются в инновации».
На вопрос корреспондента «МК» о коррупции в сфере образования и средствах борьбы с ней Георгий Сатаров,
президент фонда “Информация для демократии” ответил: «В вузах сегодня происходит социализация взяточников:
здесь выращивают людей, привычных к взятке как к норме. При этом именно коррупция сохранила вузы как институт, сохранила нам систему образования. По-другому она не выжила бы при мизерных зарплатах преподавателей,
ученых, сотрудников вузов. Но коррумпированное образование не выполняет свои функции. На рынок труда выбрасывается все больше молодых энергичных ребят, все менее профессиональных, все менее талантливых. От таких
кадров государство слабеет. Поэтому образование — первое, на что надо обратить внимание, разрабатывая антикоррупционную политику».
Со всем можно согласиться с Г. Сатаровым, кроме утверждения «...именно коррупция сохранила вузы как институт, сохранила нам систему образования». Сатаров конечно имел в виду, что в ином случае вообще ничего бы не
было. Преподаватели разбежались бы от голода по торговым ларькам. Но в последнем случае, мне представляется, и
то было бы проще восстанавливать образование, как это было после гражданской войны в СССР. Остались тогда
квалифицированные и честные преподаватели и ученые. И они при поддержке государства восстановили систему
образования. Сейчас же мутный поток взяток вынес на поверхность массу коррумпированных, неквалифицированных преподавателей с липовыми степенями, которые занимают, тем не менее, ключевые кафедры. Коррупция в вузах не сохранила, а до самых корней сгноила систему образования, разрушила фундамент образования и науки. Восстанавливать систему высшего образования по существу некому. Коррупция не задела лишь считанные единицы
преподавателей и ученых. Последних коррупция касается в части безудержного выпуска липовых кандидатов и докторов наук.
К сожалению, коррумпированные Министерство образования и ВАК сами не способны что-либо изменить. Нужен системный подход в борьбе с коррупцией и криминалом во всех сферах жизни россиян и экономики.
Для создания и развития инновационной экономики (синонимы - постиндустриальная, информационная, информационно-инновационная, экономика знаний и др.) необходимы условия:
1) обеспечение безопасности бизнеса и населения, т.е. торжество закона;
2) социальная и политическая стабильность;
3) высокий уровень и качество человеческого капитала, соответствующего требованиям современной инновационной экономики;
4) привлекательный инвестиционный климат;
5) экономическая свобода и конкурентные рынки;
6) эффективная и креативная элита, осознающая реально необходимые и реально достижимые цели и задачи страны;
7) развивающееся гражданское общество и его конструктивная поддержка;
8) свободные ресурсы для реализации новых мегапроектов;
9) эффективный венчурный бизнес.
Для выполнения перечисленных выше условий создания эффективной национальной инновационной системы и инновационной экономики необходимо, опять же, решить главные проблемы: декриминализации страны и развития ЧК.
И если мы внимательно просмотрим пункты, необходимые для создания инновационной и венчурного бизнеса экономики,
то убедимся, что ни один из них пока не выполняется. И по той же причине - криминально-бюрократического уклада экономики.
Деньги в стране есть, но они существенно растворяются в криминальной среде.
Вместе с тем резко увеличены расходы на развитие науки и инноватики через институты развития (550 млрд. руб.). Но есть
опасения, что выделенные огромные деньги институты развития (Внешэкономбанк, Инвестиционный фонд РФ, Российская венчурная компания, Российская корпорация нанотехнологий) использовать эффективно в столь короткие сроки не в состояние. Поэтому принято решение разметить свободные средства этих институтов (из выделенных уже средств) в форме депозитов в банковской системе РФ, увеличив ее ликвидность.
Для развития оборонных технологий и технологий двойного назначения создана государственная корпорация «Ростехнологии». Она курирует следующие федеральные целевые проекты (ФЦП): ФЦП "Развитие электронной компонентной базы и радиоэлектроники на 2008-2015 годы" - объем финансирования 187 млрд. руб. (в том числе бюджетные средства — 110 млрд. руб.);
ФЦП "Национальная технологическая база - на 2007-2011 годы" — 99,5 млрд. руб. (бюджет — 49,549 млрд. руб.); ФЦП "Развитие гражданской авиационной техники России - на 2002-2010 годы и на период до 2015 года" — 340,4 млрд. руб. (бюджет —
188,996 млрд. руб.); ФЦП "Глобальная навигационная система" (ГЛОНАСС) — 64,3 млрд. руб. (бюджет — 50,7 млрд. руб.);
ФЦП "Промышленная утилизация вооружений и военной техники (2005-2010 годы)" — 68,5 млрд. руб. (бюджет — 29,7 млрд.
61
руб.); ФЦП "Развитие оборонно-промышленного комплекса РФ на 2007-2010 годы и на период до 2015 года" — 300 млрд. руб. из
бюджетных средств.
Изложенное выше свидетельствует об отсутствии системного и комплексного похода к развитию человеческого
капитала в России. Об отсутствии общей концепции, стратегии и программы развития ЧК. И эта комплексная программа должна включать комплексные программы декриминализации страны и экономики, создания национальной
инновационной системы и очагов роста экономики.
62
5. РОССИЙСКИЙ ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ КАПИТАЛ (ЧК)
И ЕГО РОЛЬ В РАЗВИТИИ ОБЩЕСТВА И ЭКОНОМИКИ
5.1. Человеческий капитал, его роль в экономике и детерминанты
формирования и накопления
Когда-то воспитание, образование и фундаментальная наука считались затратным бременем экономики. Затем
понимание их важности как факторов развития экономики и общества изменилось. И образование, и наука, и ментальность как составляющие человеческого капитала, и сам ЧК стали главным фактором роста и развития современной экономики, общества и качества жизни. Ядром ЧК, конечно, был и остается человек. Сам же человеческий
капитал определяет ныне основную долю национального богатства стран, регионов, муниципальных образований и
организаций. Причем долю, считаемую в рублях или долларах.
Национальное богатство включает в себя совокупность накопленных физического, человеческого капиталов, а
также природного капитала страны в стоимостной оценке. Причем ЧК – первичен. Если имеются профессионалы и
среда, где они могут успешно работать – немедленно в условиях глобальной экономики появляются деньги, а следом и физический капитал, т.е. средства производства. Ну, а природный капитал – природные ресурсы - это от Бога,
который наделил ими Россию в полной мере.
Человеческий капитал – интенсивный производительный фактор развития экономики и общества, включающий трудовые ресурсы, знания, инструменты и среду, обеспечивающие их эффективное и рациональное функционирование.
Человеческий капитал формируется за счет инвестиций в повышение уровня и качества жизни населения. В
том числе - в воспитание, образование, здоровье, знания (науку), предпринимательскую способность и климат, информационное обеспечение, формирование элиты, безопасность и экономическую свободу, а также в культуру и искусство (см. рис. 5.1.1). Формируется ЧК и за счет притока из других стран. Или убывает за счет его оттока, что и
наблюдается пока в России. ЧК – не простая сумма работников простого труда. ЧК - это профессионализм, знания,
образование, информационное обслуживание, здоровье и оптимизм, законопослушность граждан, креативность и
некоррумпированность элиты.
Человеческий капитал как запас знаний, умений, навыков, опыта способен не только накапливаться в процессе
инвестирования, но морально и материально изнашиваться.
Важнейшей составляющей ЧК является труд, его качество и производительность. Труд в России, к сожалению,
был и остается традиционно низкого качества (т.е. продукция российских предприятий, за исключением сырья и
первичных продуктов из него, неконкурентоспособна на мировых рынках, производительность и интенсивность
труда низки). Энергопотребление российской продукции вдвое выше, чем в странах с эффективными производствами. А производительность труда в несколько раз ниже, чем в развитых странах.
Подготовка элиты
приток ЧК извне
Гражданское
общество и экономическая свобода
Предпринимательская
способность и предпринимательский климат
Безопасность
Наука
Институциональное обслуживание
Образование
Человеческий
капитал
Информационное
обслуживание
Воспитание
Здравоохранение
Знания
Культура
и искусство
Рис. 5.1.1. Источники формирования национального человеческого капитала
Рост экономики страны определяют следующие факторы:
- потребительский спрос (покупательная способность населения);
- инвестиционный спрос – потребность экономики в инвестиционных товарах и продукции;
- чистый экспорт;
- наличие качественного человеческого капитала в достаточном количестве, в том числе в стоимостном определении.
Качественный ЧК как основной фактор развития государства, общества и экономики должен обеспечивать оптимизацию этих показателей для обеспечения оптимальных темпов прироста ВВП.
Развитие человеческого капитала напрямую связано с ростом качества жизни населения и улучшения предпринимательского климата. В то же время рост качества жизни населения определяет потребительский спрос как фактор развития, а инвестиционный или предпринимательский климат определяют инвестиционный спрос.
Решение проблемы формирования ЧК высокого качества, соответствующего стандартам венчурного бизнеса и
инновационной экономики, требует декриминализации российского общества и государства. И решение этих проблем должно быть системным и комплексным. Главная трудность тут связана с отсутствием твердой и не кримина-
63
лизированной «точки опоры», той мощной организации, того слоя общества, которые способны эффективно руководить процессом декриминализации российского государства и осуществлять его на практике.
Выделим следующие основные детерминанты развития человеческого капитала20:
- ментальность населения;
- качество и этика труда, связанные с ментальностью;
- качество и этика предпринимательства;
- качество, созидательная активность и эффективность элиты;
- образовательный потенциал;
- креативность элиты и народа;
- здоровье народа;
- накопленные знания и их качество;
- инновационный потенциал;
- качество жизни и условия реализации личности;
- приток или отток ЧК;
- тип, стратегия и отношения государства и народа.
Фундаментальный вклад в исследования ментальности народов и влияния религии на менталитет населения и
экономику выполнил М. Вебер21 (1864-1920 гг.) (основные работы – «Протестантская этика и дух капитализма» и
«Три чистых типа легитимного правления»). Вебер связал успехи развития экономики европейской цивилизации с
протестантской ментальностью.
Базой роста уровня и качества человеческого капитала (его конкурентоспособности на мировом уровне) является культура и менталитет нации, на формирование которых решающее влияние оказывала основная национальная
религия.
Этика труда, которая определяет качество современного труда, человеческий потенциал нации, формировалась
многими поколениями под воздействием того или иного религиозного мировозрения. В том числе и отсюда и происходят различия в возможностях и темпах развития стран из различных цивилизаций.
Менталитет нации пока не учитывался ни при оценках ИРЧП, ни при оценках человеческого капитала. Он учитывался только косвенно через производительность труда, выраженную в ВВП на душу населения. Мешают прямому учету ментальности и через нее основной религии народа на уровне мировых институтов, вероятно, этические
проблемы. Вместе с тем, это необходимо делать, поскольку, в противном случае, используемые методики, прежде
всего для развивающихся и слаборазвитых стран, дают некорректные результаты.
Связь ЧК с инвестициями можно определить следующей формулой:
(5.1.1)
ЧК  F ( M ,  Q , I , X )   I ,
где
 M - коэффициент ментальности (мера эффективности ментальности);  Q - коэффициент качества ЧК (мера ка-
чества ЧК); I – инвестиции в ЧК;  - коэффициент трансформации инвестиций в ЧК (мера эффективности ЧК); X –
прочие параметры, от которых зависит ЧК.
Коэффициент трансформации есть функция ментальности, качества накопленного страной ЧК, качества жизни
населения и других факторов. Поскольку качество жизни отражено в качестве накопленного ЧК, то выделим среди
множества факторов, от которых зависит эффективность инвестиций в ЧК, ментальность и качество ЧК:
(5.1.2)
  f ( M , QHC ) ,
где М – ментальность, QHC - качество накопленного капитала.
В свою очередь качество накопленного капитала есть функция ментальности народа:
(5.1.3)
QHC  f ( M , X ) ,

где Х - по-прежнему, остальные переменные, от которых зависит ЧК.
В конечном итоге главным фактором (или переменной), от которого зависит коэффициент трансформации
, будет качество накопленного субъектом (страной, регионом, компанией, фирмой, домохозяйством) ЧК:
(5.1.4)
  f (QHC ( M , x)) .
Качество человеческого капитала страны определяется соотношением положительного и отрицательного накопленного ЧК (см. подробнее по этому поводу работу22).
Определим коэффициент трансформации следующим образом:
(5.1.5)
   M  M  QQ ,
где M - удельный вес ментальности; Q - удельный вес качества ЧК. Принимаем для оценок их равными 0,5.
Коэффициент ментальности
где
T
M
определим следующим образом:
 M  T  L B Law ,
(5.1.6)
- коэффициент традиций - нормированный коэффициент, связанный с традициями (языческие, религиоз-
ные, национальные и семейные традиции),
 L - коэффициент, отражающий качество труда;  B - коэффициент, от-
ражающий предпринимательский ресурс и этику предпринимательства;
 Law
- коэффициент, отражающий законо-
послушность народа.
20
Корчагин Ю.А. Российский человеческий капитал: фактор роста или деградации? – Воронеж: ЦИРЭ, 2005.
Вебер М. Избранные произведения. М.: Прогресс, 1990, С. 44-135.
22
Корчагин Ю.А. Российский человеческий капитал: фактор развития или деградации. – Воронеж: ЦИРЭ, 2005.
21
64
Логическая цепочка и связь основных понятий в этой формуле здесь следующая:
традиции  труд  бизнес  законопосл ушность
.






  
Коэффициент качества ЧК объединяет влияние на коэффициент трансформации еще одной группы факторов.
Его определим как:
Q  QL  SCCHDI E ,
где
QL
- коэффициент качества жизни населения страны;
(5.1.7)
 SC - коэффициент притока ЧК (оттока);  C
- коэффи-
циент синергетики;  HDI - нормированный индекс развития человеческого потенциала;  E - коэффициент эффективности национальной элиты.
Логическая цепочка и связь основных понятий в этой формуле здесь следующая:
элита  приток ЧК  синергетик а
.




Человеческ ий потенциал  качество жизни
Нормированный коэффициент качества жизни в соответствии с рейтингом качества жизни журнала The
Economist (его аналитического подразделения) для развитых страны примем равным 1 (по журналу the Economist 8), для России и Индии - 0,625 (5), для Китая – 0,7 с учетом существования «двух Китаев».
Нормированный индекс развития человеческого потенциала ООН для расчетов использовался за 2006г.
Ментальность (коэффициент ментальности) отражает влияние накопленного веками человеческого капитала на
характер народа, на отношение к труду, определяет внутреннюю энергию нации. Ментальность отражена в жизнестойкости и жизнерадостности народа, его законопослушности, инициативности, инновационности (стремление к
новому, непознанному, к усовершенствованию имеющегося) и предпринимательской способности. Ментальность
существенно влияет на эффективность вложений инвестиций в развитие человеческого капитала, а также, соответственно, в другие сферы жизни и экономики.
Коэффициент традиций отражает, в значительной степени, влияние на внутреннюю культуру народа, на семейные, трудовые и прочие традиции народа основной религии, остатков языческих традиций, климатических условий,
истории страны и ее народов и т.д. Он приведен в табл. 3.1.1.
Эффекты притока или оттока человеческого капитала в страну (приток специалистов, работников интеллектуального труда, соответственно, знаний, ноу-хау и пр.) отразим коэффициентом притока ЧК  P . Этот коэффициент
максимален для США, Великобритании, Австралии, Канады и некоторых других стран. В США постоянно привлекаются высококлассные специалисты и талантливые молодые ученые, инженеры, менеджеры, экономисты и другие
специалисты. Крупные компании и фонды опекают особо талантливых детей и подростков в других странах, студентов с целью их последующего приглашения в США. Подобное происходит и в других сферах жизни. Великобритания специализируется на привлечении в страну богатых людей, что увеличивает ее предпринимательский ресурс,
инвестиции и национальное богатство. И, соответственно, ограничивает приезд на жительство людей бедных, без
профессии, обременительных для экономики страны и общества.
Эффективная политика в отношении притока в страну талантливых и богатых людей со всего мира – огромное
конкурентное преимущество США перед всеми другими странами. Приезжие в благоприятных условиях жизни и
работы становятся ревностными американцами, патриотами и преумножают богатство свое собственное и государства. Или не выдерживают конкуренции и покидают США. Свобода, жесткая конкуренция, жесткие и беспощадные
законы и правоохранительная система наказания перемалывают разношерстное пополнение в законопослушные ряды граждан США. Или выдворяют из страны, или изолируют от общества (в США больше всего заключенных на
100 тыс. граждан – около 3 млн. в 2006 году). Демократия требует обязательного выполнения законов и неотвратимых наказаний за их нарушение. В США во многих штатах продолжают действовать законы о смертной казни в отличие от Европы. В этом смысле США не оглядываются на других. В США есть свои сильнейшие в мире ученые,
эксперты, специалисты, которым они полностью доверяют.
В России ситуация противоположная. С 1992 года финансирование науки и образования в РФ сократилось примерно вдвое. Большинство талантливых и выдающихся ученых, инженеров, врачей и других конкурентоспособных
специалистов уехало в период продолжающейся смуты из России, в основном в США, Канаду, Германию. Уехали и
уезжают физики, математики, программисты, химики, электронщики, специалисты по биотехнологиям и т.д. Работают российские специалисты также в Японии, Сингапуре и других азиатских странах. По нашим оценкам уехало за
границу более половины из числа лучших российских специалистов. Как уже отмечалось, система привлечения
лучших специалистов в США, созданная этой страной, является, возможно, главным ее конкурентным преимуществом. Это очень дешевый способ качественного пополнения национального человеческого капитала, способ повышения конкуренции, усиления синергетических эффектов.
Существенный вклад в снижение уровня и качества ЧК в России внес и внутренний отток ЧК, выразившийся к
уходу ученых инженеров в бизнес, в торговлю, в иные сферы. Ученые и инженеры, оставшиеся в научных организациях за малым исключением деградировали без приемлемой для выживания зарплаты, оборудования, бюджетного
финансирования, заказов и работы. Есть примеры и положительные, особенно в Сибири, в академических городках,
но они лишь подтверждают общую безрадостную картину.
Появились сообщения о возвращении некоторых специалистов в Россию в связи с перспективами возрождения
электронной отрасли. Однако сами эти специалисты, поработавшие в лучших технопарках и университетах мира, не
ставят больших задач по созданию национальных конкурентоспособных технологий, не увлекаются иллюзиями и
прожектерством, хорошо представляя огромный разрыв между наукой и высокими технологиями в развитых стра-
65
нах и в РФ. Для создания новых, прорывных технологий научно-технический потенциал утрачен. И благоприятные
условия для работы ученых и инженеров в стране, живущей по понятиям, отсутствуют. Но участвовать по заказам
крупнейших мировых компаний в разработках некоторых элементов и даже направлений высоких технологий, отдельных программ наши ученые могут и уже работают. Пример Индии показателен. Ее технопарки зарабатывают
десятки млрд. долларов в год. Индия растит и трудоустраивает таким образом своих ученых и инженеров. Заказчики
в основном – крупнейшие компании США.
Оценка коэффициента притока ЧК для разных стран дает разброс в пределах от 1,3 (для США) до 0,7 (для РФ)
(см. табл. 5.1.1). Отток ЧК из РФ был в последние 20 лет самым мощным в мире. Было, кому уезжать, и было, что
увозить (интеллектуальный капитал – ноу-хау, изобретения, результаты научных исследований, в том числе накопленные знания в мозгах ученых и инженеров).
Массовый отъезд лучших ученых и инженеров в развитые страны наряду со снижением финансирования науки
существенно снизил положительные синергетические эффекты в РФ и породил отрицательные синергетические эффекты.
Коэффициенты притока ЧК приведены в табл. 5.1.1.
Введенный коэффициент синергетики отражает усиление (ослабление) эффективности работы ученых или инженеров в мощных институтах и технопарках, когда можно быстро получить нужную консультацию, помощь, поучаствовать в семинарах, конференциях, поучиться у выдающихся ученых, инженеров, венчуристов.
В свое время синергетические эффекты были очень сильны в фундаментальной естественной науке СССР. Особенно заметны они были в академической науке. Сейчас же Россия осталась с остатками фундаментальной науки, из
которых мало что можно скроить даже при увеличении финансирования. И с еще более слабой прикладной наукой и
отсутствием собственных конкурентоспособных высоких технологий. К тому же разрушена одна из лучших в мире
система образования и воспитания. Взамен получили коррумпированную систему образования, где все покупается и
продается, кроме истинных знаний.
Потери ЧК Россией за счет его внешнего и внутреннего оттока ЧК невосполнимы даже в долгосрочной перспективе, не говоря уж о среднесрочной или краткосрочной. Поэтому перспективы возрождения фундаментальной науки
в России пока неоднозначны. В настоящее время научные коллективы в РФ ослабли, молодых ученых мало. И поэтому синергетические эффекты в основном отрицательны. Слабые коллективы не учат исследовательскому мастерству и даже разлагают молодых ученых. При этом особо влияет на мораль и нравственность ученых и науки в целом
как среды обитания ученых поток «липовых» диссертаций, «липовых» кандидатов и докторов наук. Диссертации
потоком делаются на заказ. По этому поводу – масса публикаций в центральной прессе. Наука сильно криминализирована в этом отношении, хотя ни об одном подобном судебном процессе слышно не было. И как восстановить те
высокие традиции и требовательность к диссертациям и диссертантам времен СССР и Российской империи, большой вопрос. Российская наука, по существу сейчас аморальна. Видные места в ней заняли взяточники, мошенники,
плагиаторы и бездарности.
В соответствии с изложенным для РФ коэффициенты синергетики и притока ЧК меньше единицы (табл. 5.1.1).
Коэффициенты эффективности национальной элиты приведены в табл. 5.1.1.
Оценим коэффициенты ментальности для нескольких ведущих стран по формуле (5.1.6):
США -
 M =1х1х1х1=1;
Великобритания Германия Япония -
M
= 1х1х0.9х1 = 0.9;
 M = 1х1х0.9х1=0.9;
 M =0.9х1х0.9х1=0.81;
 M =0.9х1х0.9х0.8=0.65;
Индия -  M =0.9х0.9х0.9х0.8=0.58;
Россия -  M =0.8х0.7х0.8 х0.6=0.27;
Китай -
Эстония -  M =1х0.9х0.9 х0.9=0.73.
Если сопоставить значения коэффициента ментальности с производительностью труда, то увидим, что они
близко коррелирует (см. табл. 5.1.2). Чем выше производительность труда, тем выше и коэффициент ментальности.
В России производительность труда более чем в 5 раз ниже по сравнению со США (табл. 5.1.2) и лежит в пределах
0,18-0.3 относительно развитых стран.
По формуле (5.1.7) оценим коэффициенты качества ЧК (см. табл. 5.1.1):
США -
 Q   QL SC C HDI E =1х1.3х1.4х0.944х1=1.72;
Великобритания Германия Япония -
Q =1х1.1х1.3х0.939х1=1.34;
Q =1х1.1х1.3х0.939х1=1.33;
Q =1х1.1х1.3х0.939х1=1.33;
Китай -
Q =0.7х1х1.2х0.755х0.8=0.51;
Индия -
Q =0.625х0.9х1.1х0.602х0.8=0.30;
Россия -
Q =0.625х0.7х1.1х0.795х0.8=0.31;
66
Q =0.85х1х1.1х0.85х0.9=0.715.
Из таблицы 5.1.1 видно, что  M и Q коррелируют между собой. И это достаточно просто объясняется. Мен-
Эстония -
тальность уже вошла косвенно через другие показатели в параметры коэффициента качества ЧК.
Табл. 5.1.1. Коэффициент трансформации инвестиций в человеческий капитал и сопутствующие показатели и коэффициенты
Страна
Коэф. трансформации инвестиций
в ЧК

Коэф. ментальности относительно
США,  M
Коэф. качества ЧК
Q
Коэффициент качества жизни, 2004
QL
Коэф.
притока ЧК (оттока)
 SC
Коэф. синергетики
C
Индекс развития
человеческого потенциала, 2006 г.
HDI
Коэф. эффективности
элиты
E
США
1.36
1
1.72
1
1,3
1,4
0.944
1
Великобрита1.12
0.9
1.34
1
1,1
1,3
0.939
1
ния
Германия
1.115
0.9
1.33
1
1,1
1,3
0.930
1
Япония
1.025
0.72
1.33
1
1
1,3
0.943
1
Китай
0.58
0.65
0.51
0.7
1
1,2
0.755
0,9
Индия
0.44
0.58
0.30
0.625
0,9
1,1
0.602
0,8
Россия
0.29
0.27
0.31
0.625
0,7
1.1
0.795
0,8
Эстония
0.7225
0.73
0.715
0.85
1
1.1
0.85
0.9
Источники: Демоскоп Weekly. Электронная версия бюллетеня Население и общество - № 293 – 294. - 18 июня - 1 июля 2007. Корчагин Ю.А. Современная экономика
России. Ростов-на-Дону: Феникс, 2007; Сайт ЦРУ США, август 2007г; Расчеты и работы автора.
Табл.5.1.2. Интенсивность труда в разных странах
Работают часов в год
Американец
1820
Француз
1550
Немец
1460
Россиянин
1740 (2000г.)
Источник: Международная организация труда (МОТ).
Производительность труда, тыс. долл.
60,7
52,5
42,5
11,1
(2001г.)
Коэффициенты трансформации инвестиций в ЧК будут равны в соответствии с формулой (5.1.5):
США -    M  M  QQ = 0.5х1 + 0.5х1.72=1.36;
Великобритания - 0.5х0.9 + 0.5х1.34 = 1.12;
Германия - 0.5х0.9 + 0.5х1.33 = 1.115;
Япония - 0.5х0.81 + 0.5х1.33 = 1.07;
Китай - 0.5х0.65 + 0.5х0.51 =0.58;
Индия - 0.5х0.58 + 0.5х0.3 = 0.44;
Россия - 0.5х0.27 + 0.5х0.31 = 0.135 + 0.155 = 0.29;
Эстония - 0.5х 0.73 + 0.5х0.715 = 0.7225.
Коэффициенты трансформации коррелируют с соотношением производительности и интенсивности труда в
разных странах.
Отметим, что среди стран постсоветского пространства наибольший коэффициент трансформации инвестиций в
ЧК имеет Эстония. Она также лидирует по ВВП на душу населения, качеству жизни, экономический свободе и другим показателям и рейтингам. Следующие за ней - Латвия и Литва.
При расчетах для Китая и Индии были использованы несколько более высокие индексы развития человеческого
потенциала, чем в Докладе ООН о развитии человека за 2006 год23 в связи с наличием в них очагов новой экономики.
Коэффициент трансформации инвестиций в ЧК в России в 4,7 раз меньше, чем в США. Это означает, что в такое
число раз необходимо осуществить больше инвестиций, чтобы получить одинаковый с США прирост ЧК на единицу инвестиций. В Китае отдача от инвестиций в ЧК, по нашим оценкам, вдвое выше, чем в России.
Сравним производительность труда в США и РФ в 2006 году.
США:
ВВП США по ППС (паритету покупательной способности) по данным ЦРУ из его ежегодника составил 13,13
трлн. долл.24
По валютному курсу ВВП - 13.21 трлн. долл.
ВВП на душу по ППС - 44.0 тыс. долл.
Численность работающих (рабочая сила) - 151.4 млн. чел.
Производительность труда за год равна ВВП / число работающих и составляет 86,7 тыс. долл. за год.
Россия:
ВВП РФ по ППС составил 1,746 трлн. долл. в 2006г.
По валютному курсу ВВП - 773.6 млрд. долл.
ВВП на душу населения по ППС равен 12,2 тыс. долл.
Рабочая сила - 73.88 млн. чел.
Производительность труда за год - 23.63 тыс. долл.
Отношение производительности труда в США к производительности труда в РФ будет: 86,7 : 23.63 = 3.67.
Это достаточно близко к отношению коэффициентов трансформации инвестиций в ЧК. Особенно, если учесть, что
23
24
Доклад о развитии человека, 2006 год.
CIA - The World Factbook, 2007.
67
при использовании в расчетах ВВП по валютному курсу, производительность труда в РФ снизится относительно
США более чем вдвое.
Средняя производительность в мире, по тому же источнику, составляет 21983 долл.
В России производительность труда немного выше среднемировой.
5.2. Национальное богатство, российский человеческий капитал
и проблемы его роста
Инвестиции в экономику и государство являются лишь необходимым фактором роста экономики и развития
страны, но, отнюдь, не достаточным. В 1991-92 гг. инвестиции в СССР достигали 35% ВВП, а прирост ВВП оказался отрицательным. И таких примеров много для стран с неэффективными государственными и экономическими
системами. Это является конкретным примером истощения действия экстенсивных факторов роста и неготовности
страны и ее экономики к развитию за счет интенсивных факторов, включая человеческий капитал 25.
Основным показателем, который снижает индекс развития человеческого потенциала России (и человеческий
капитал) - низкая продолжительность жизни, особенно мужчин (58 лет), а также невысокий ВВП на душу населения. Продолжительность жизни населения - индикатор «воли к жизни», индикатор уровня и качества предприимчивости населения (важнейшего экономического ресурса - предпринимательской способности), творческого потенциала страны, индикатор качества труда.
Исследования аналитиков ООН привели к пессимистическому выводу: человеческий потенциал в России быстро деградирует. Деградации, по мнению аналитиков ООН, способствует жизнь за счет распродаж природных ресурсов, крайне медленное развитие отраслей с высокой добавленной стоимостью, деградация науки, культуры, недоступность качественного медицинского обслуживания населения, антирыночный менталитет населения и его извечный патернализм26.
Недостаточное финансирование науки и образования со стороны государства привело к тому, что быстро стареют и теряют свою ценность знания, накопленные еще во времена СССР, а новые накопления знаний незначительны.
Еще хуже обстоит дело с законопослушностью, моралью, нравственностью, этикой труда, культурой основной
части населения. Страна криминализирована и коррумпирована. В подобных условиях создать эффективную конкурентную рыночную экономику, создавать постиндустриальную экономику, экономику знаний весьма сложно.
Выше уже отмечалось, что в составе стартового человеческого капитала России при переходе к рынку почти отсутствовала такая составляющая человеческого капитала как предпринимательская способность – важнейший экономический ресурс, без которого невозможно эффективное функционирование рыночной экономики. Не было в
России и экономической науки как таковой по причине отсутствия экономистов-рыночников и управленцеврыночников. В наследство России достался также низкого качества труд, неважное здоровье населения, отсутствие
современной образовательной системы по гуманитарным наукам, экономике, менеджменту, сельскому хозяйству и
т. д.
Табл. 5.2.1. Национальное богатство стран СНГ и России на начало XXI в.
Страны
Национально богатство
всего,
на душу населения, тыс. долл.
трлн. долл.
Страны СНГ
80
275
Россия
60
400
По видам капитала, трлн. долл.
человеческий
природный
физический
40
30
10
6
30
24
Источник: Нестеров Л., Аширова Г. Национальное богатство и человеческий капитал. // ВЭ, 2003, № 2.
Из табл. 5.2.1 следует, что Россия за счет высокого ЧК и природных ресурсов находится на первом месте в мире
по национальному богатству на душу населения (400 тыс. долл.). Человеческий капитал, по данным этой работы,
составляет 30 трлн. долл. Однако возникают сомнения по поводу достоверности оценки стоимости российского капитала. Авторы работы оценили стоимость подготовки одного работника к трудовой деятельности в России в 200
тыс. долл., взяв за основу стоимость обучения в странах ЕС (к 18-20 годам). Авторы мотивируют это тем обстоятельством, что труд специалистов из России в развитых странах оценивается на уровне местных специалистов.
Стоимость подготовки работника в России, по моему мнению, существенно завышена. Во-первых, стоимость годового обучения в региональных вузах России не превышала 2 тыс. долл. (по данным Минобразования – 700 долл. в
2005 г. в среднем по России). В школах и колледжах затраты на обучение еще ниже. Если умножить эту величину на
20 лет воспитания и обучения работника, то получим только 40000 долл.
С этой оценкой стоимости подготовки работника в России соотносятся результаты расчетов специалистами
Центра народонаселения МГУ в конце 1980-х годов27. Они получили стоимость подготовки работника, равную
30000 рублей. Если принять курс рубля к доллару в то время один к одному (официальный был 63 коп. за доллар),
то получим стоимость подготовки работника к трудовой деятельности к 18-20 годам, равную 30000 долл., что близко к нашей приближенной оценке. С тех пор средние инвестиции в образование значительно снизились (примерно
вдвое). И начали расти только в последнее время. Поэтому примем инвестиции в образование на одного работника в
размере 20000 тыс. долл. за весь период подготовки к 20 годам.
Тогда на душу с учетом коэффициента трансформации инвестиций в ЧК будет:
ЧК = 0,29х 20000 = 5800
долл.
25
Корчагин Ю.А., Шамардин Д.Г. Человеческий капитал и рост экономики // «Промышленник России». – 2000. - № 4. – С. 17-22. Корчагин Ю.А. Современная экономика России. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007.
Власова О. Человеческий потенциал // Эксперт. - № 46, 2003. – С. 93.
26
27
Нестеров Л., Аширова Г. Национальное богатство и человеческий капитал.// ВЭ, 2003, № 2.
68
Суммарные инвестиции на подготовку работников составят:
ЧК = 5,8 тыс. долл. х73880000 работников = 4.285 трлн. долл.
Напомним, что расчеты работы Нестерова и Ашировой и методика Всемирного банка не учитывают отток ЧК
за рубеж, что для России некорректно. Эту коррекцию мы осуществили с помощью коэффициента трансформации
табл. (5.2.2).
Табл. 5.2.2. Национальное богатство России
Национальное богатство
Россия
Расчеты автора.
всего,
трлн. долл.
34.3
В том числе по видам капитала, трлн. долл.
на душу населения, тыс. долл. человеческий
природный
физический
240 тыс. долл.
24
6
4.3
69
В состав ЧК необходимо включить все инвестиции в социальную сферу, науку, работающую на повышение качества жизни, безопасность граждан, образование, воспитание, компъютиризацию населения, доступность информации, затраты на обеспечение приемлемого качества жизни, формирование элиты и другие составляющие ЧК. Образование – лишь одна, хотя и очень важная, составляющая национального ЧК.
Для России эти инвестиции (затраты бюджета 2006 года) составляют28:
 наука - 53.97 млрд. руб.;
 экономика в части науки (космос, информатика и др.) - 67.21 млрд. руб.;
 ЖКХ, частично в части условий функционирования ЧК - 26.68 млрд. р.;
 охрана окружающей среды в части науки - 0,18 млрд. руб.;
 образование - 201. 59 млрд. руб.;
 культура - 30.95 млрд. руб.;
 здравоохранение и спорт - 149, 1 млрд. руб.;
 социальная политика - 54.5 млрд. руб.
Итого без трансфертов регионам: 754,82 млрд. руб.
За счет бюджетов консолидированных регионов, которые в совокупности вместе с трансфертами примерно равны федеральному бюджету (деление доходов примерно 50/50 %), эту сумму необходимо удвоить.
Итого принимаем для оценок ЧК ежегодные бюджетные государственные инвестиции в него в размере 1,5 трлн.
руб. Принимаем при оценках период полной амортизации ЧК, равный 20 лет.
Тогда накопленный национальный ЧК за счет гос. инвестиций составит 30 трлн. руб. Увеличим эту сумму за
счет частных инвестиций в ЧК еще вдвое {частные вложения в воспитание детей (вложения домохозяйств), в образование детей, юношей, самообразование, в здоровье, в науку (частные фирмы) и др.}:
Инвестиции
в ЧК в РФ  60 трлн . руб .
С учетом коэффициента трансформации инвестиций в ЧК для РФ будет: 60 х 0.29 = 17,4 трлн. руб. или 669.23
млрд. долл. по курсу 26 руб/долл.
ЧК РФ  17 .4 трлн . руб .
или 669 .23 млрд . долл по курсу 26 руб / долл .
Многочисленные примеры неудач в государственном строительстве, законодательстве, экономике и других
сферах Российского государства есть прямое следствие сравнительно низких уровня и качества российского человеческого капитала и, соответственно, его низкой отдачи. Законы РФ копируются с законов развитых стран мира, но
они не работают в российской действительности, которая продолжает функционировать во многом «по понятиям», а
не по законам.
Увеличение инвестиций в человеческий капитал и поддержание их на высоком уровне в долях от ВВП является
стратегически необходимым и, возможно, достаточным условием вхождения России в число передовых стран мира
(если такую задачу перед страной ставить), пусть и в отдаленной перспективе. И, разумеется, при условии решения
российской проблемы № 1 - декриминализации экономики, общества и государства.
5.3. Человеческий капитал регионов РФ
Индекс развития человеческого потенциала регионов РФ
Индекс развития человеческого потенциала регионов РФ является важным показателем для оценки качества ЧК
и коэффициента трансформации инвестиций в ЧК, т.е. эффективности вложения инвестиций в ЧК.
Человеческий капитал является более широкой экономической и общественной категорией, более широким понятием, чем человеческий потенциал стран и регионов, для оценок которого используется индекс развития человеческого потенциала (ИРЧП). В то же время человеческий потенциал является составляющей ЧК, и мы используем
его для оценок ЧК регионов.
Индекс развития человеческого капитала регионов РФ оценивался в рамках Программы развития ООН29.
Первую десятку регионов составляют регионы с высоким ВРП на душу населения. Возглавляют его Москва и
Тюменская обл.
В целом, индекс развития человеческого потенциала РФ и ее регионов существенно понижает низкая продолжительность жизни населения в сравнении с развитыми странами мира и европейскими странами с переходными экономиками.
Индекс развития человеческого потенциала, определенный по приведенным выше показателям, не учитывает
ряд существенных показателей регионов, которые определяют важнейшие составляющие его человеческого капитала.
28
Сайт Минфина РФ. Приложение 8 к ФЗ «О федеральном бюджете на 2006 год»
29
Корчагин Ю.А. Три основные проблемы России. Сайт ЦИРЭ.
70
Качественный и количественный анализ позволяет выделить наиболее перспективные регионы с высоким ЧК в
плане эффективной диверсификации экономики и создания ее постиндустриального уклада: Москва, СанктПетербург, Новосибирская, Нижегородская обл., Татарстан и некоторые другие.
Мы для оценок ЧК регионов выберем Москву, Санкт-Петербург, Новосибирскую обл., Красноярский край, Ростовскую обл. как перспективные регионы с точки зрения величины и качества накопленного ЧК и перспектив создания инновационной экономики, а также Центральное Черноземье.
71
Оценка человеческого капитала регионов РФ
При оценке человеческого капитала регионов используем ту же методику и формулы, что и для стран.
ЧК региона будем оценивать по формуле:
ЧК    I ,
где
- коэффициент трансформации инвестиций в регионе в ЧК; I – инвестиции в регионе в ЧК.
Коэффициент трансформации равен по (5.1.6):

   M  M  QQ ,
где  M
- удельный вес ментальности населения региона; Q - удельный вес качества ЧК региона. Принимаем для
оценок их равными 0,5.
 M равен из (5.1.7):
 M  T L B Law ,
Относительный коэффициент ментальности
где
T - нормированный коэффициент, связанный с традициями (в т.ч. с основной религией);
отражающий качество труда;
мательства;
 Law
B
L
- коэффициент,
- коэффициент, отражающий предпринимательский ресурс и этику предприни-
- коэффициент, отражающий законопослушность населения региона.
Для упрощения оценок принимаем T =0.8, как для РФ, так и для всех регионов РФ, рассматриваемых в данной работе.
Коэффициент качества ЧК равен в соответствии с формулой (5.1.8):
Q  QL   SCC HDI E ,
где
QL
- коэффициент качества жизни населения региона;
 SC - коэффициент притока ЧК (оттока);  C
эффициент синергетики;  HDI - нормированный индекс развития человеческого потенциала;
эффективности региональной элиты.
Оценим коэффициенты ментальности для нескольких регионов:
 M = 0.8х0.7х0.9х0.6 = 0.3;
Москва -
Санкт-Петербург -
M
 M = 0.8х0.7х0.6х0.6=0.2;
Воронежская обл. Липецкая обл. -
 M =0.8х0.7х0.7х0.6=0.24;
 M =0.8х0.7х0.7х0.6=0.24;
Белгородская Курская -
 M =0.8х0.7х0.7х0.6=0.24;
Тамбовская -
 M =0.8х0.7х0.7х0.6=0.24;
Ростовская обл. -
 M =0.8х0.7х0.7х0.6=0.24;
Новосибирская обл. Красноярский край Россия -
= 0.8х0.7х0.9х0.6 = 0.3;
 M =0.8х0.7х0.9х0.6=0.3;
M = 0.8х0.7х0.9 х0.6 = 0.3;
 M =0.8х0.7х0.8 х0.6=0.27.
Оценим коэффициенты качества ЧК (табл. 5.3.1).
Москва - Q  QL SCC HDI E =0.7х0.8х1.2х0.864х0.9=0.52;
Санкт-Петербург -
Q =0.7х0.6х1.2х0.779х0.9=0.35;
Воронежская обл. - Q =0.6х0.7х1.1х0.746х0.7=0.24;
Белгородская обл. Липецкая обл. Курская обл. -
Q =0.65х0.7х1.1х0.772х0.7=0.26;
Q =0.65х0.7х1.1х0.779х0.7=0.0.27;
Q =0.6х0.7х1.1х0.741х0.7=0.24;
Q =0.6х0.7х1.1х0.735х0.7=0.24;
Ростовская обл. - Q =0.65х0.7х1.1х0.748х0.7=0.26;
Тамбовская обл. -
E -
- ко-
коэффициент
72
Новосибирская обл. -
Q =0.65х0.6х1.2х0.749х0.9=0.32;
Красноярский край -
Q =0.65х0.7х1.2х0.755х0.8=0.33;
Россия -
 Q   QL SC  C  HDI  E =0.625х0.7х1.1х0.795х0.8=0.31.
Коэффициенты трансформации инвестиций в ЧК будут равны в соответствии с формулой (3.1.6):
Москва -    M  M  QQ = 0.5х0.3. + 0.5х0.52=0.41;
Санкт-Петербург -
Q =0.5х0.3. + 0.5х0.35=0.33;
Воронежская обл. -
Q =0.5х0.2 + 0.5х0.24=0.22;
Белгородская обл. -
Q =0.5х0.24 + 0.5х0.26=0.25;
Липецкая обл. - Q =0.5х0.24 +05х0.27=0.26;
Курская обл. -
Q =0.5х0.24 + 0.5х0.24=0.24;
Тамбовская обл. - Q =0.5х0.24 + 0.5х0.24=0.24;
Ростовская обл. - Q =0.5х0.24 + 0.5х0.26=0.25;
Новосибирская обл. - Q =0.5х0.3 + 0.5х0.32=0.31;
Красноярский край -
Q =0.5х0.3 + 0.5х0.33=0.32;
Россия - Q = 0.5х0.27 + 0.5х0.31 = 0.29.
Табл. 5.3.1. Коэффициент трансформации инвестиций в человеческий капитал
Страна
Коэф. трансформации инвестиций в ЧК, 
Коэф. ментальности
M
Коэф. качества ЧК
Q
Коэффициент качества жизни
QL
Коэф.
притока ЧК (оттока)
 SC
Коэф. синергетики
C
ИРЧП
HDI
Коэф. эффективности
элиты
E
Москва
0.41
0.3
0.52
0.7
0.8
1,2
0.864
0.9
Санкт-Петербург
0.33
0.3
0.35
0.7
0.6
1,2
0.779
0.9
Воронежская
0.22
0.2
0.24
0.6
0.7
1.1
0.746
0.7
Белгородская
0.25
0.24
0.26
0.65
0.7
1.1
0.772
0.7
Липецкая
0.26
0.24
0.27
0.65
0.7
1.1
0.779
0.7
Курская
0.24
0.24
0.24
0.6
0.7
1.1
0.741
0.7
Тамбовская
0.24
0.24
0.24
0.6
0.7
1.1
0.735
0.7
Ростовская
0.25
0.24
0.26
0.65
0.7
1.1
0.748
0.7
Новосибирская
0.31
0.3
0.32
0.65
0.6
1,2
0.749
0.9
Красноярский край
0.32
0.3
0.33
0.65
0,7
1,2
0.755
0.8
Россия
0.29
0.27
0.31
0.625
0,7
1.1
0.763
0.8
Источники: Расчеты и работы автора; Демоскоп Weekly. Электронная версия бюллетеня Население и общество - № 293 – 294. - 18 июня - 1 июля 2007; Доклад о развитии человеческого потенциала в РФ за 2002/2003/ под ред. проф. С.Н. Бобылева. –М.: Мир, 2003; Сайт ЦРУ США, август 2007г;
Регионы РФ, используя общий подход при оценках рейтингов, разделены на три группы: с повышенным ЧК
(выше среднего по РФ), средним ЧК и пониженным ЧК.
У Москвы наибольший коэффициент трансформации по следующим причинам: наибольший ВРП на душу населения, лучшее качество его жизни; приток ЧК в столицу, частично компенсирующий его отток в другие страны и
регионы; высокая концентрация работников интеллектуального труда и соответствующих организаций; сравнительно высокая эффективность элиты и др. Часть этих факторов характерны и для второй неофициальной столицы –
Санкт-Петербурга.
Повышенные коэффициенты трансформации инвестиций в ЧК для сибирских регионов связаны с большим профессионализмом элиты, креативностью элиты и населения, наличием Академгородков и высокой концентрацией
научных организаций, высоким ВВП на душу населения, более сильными положительными синергетическими эффектами и др.
У Воронежской области - наименьший коэффициент трансформации инвестиций в ЧК из выбранных для анализа регионов. Связано это с низким ВВП на душу населения, с низкой бюджетной обеспеченностью, с неэффективностью региональной элиты, с низким ИРЧП, с низким качеством жизни относительно анализируемых регионов, с оттоком лучшего ЧК в другие регионы и т.д. Причем большинство показателей, по которым рассчитан коэффициент
трансформации, взяты из данных институтов ООН (ИРЧП), ведущих рейтинговых агентств, ФСФС и других источников.
5.4. Экономика Центрально-Черноземного Региона (ЦЧР)
Рассмотрим субъекты РФ ЦЧР с точки зрения ЧК и, соответственно, потенциала создания инновационной экономики.
Воронежская обл. - самая крупная в Центральном Черноземье, долгое время была его интеллектуальным и экономическим лидером. Однако при переходе к рыночной экономике в российском ее варианте область утратила свои
конкурентные преимущества, отстав от соседей по ВРП на душу населения, по качеству жизни населения, по тем-
73
пам прироста ВРП, инвестиций, развитию инфраструктуры и экономики в целом. Белгородская и Липецкая области
опережают Воронежскую обл. по основным показателям. Причем в Белгороде создан свой классический университет, который пополнили приглашенные преподаватели и ученые из ведущих томских вузов. Созданы классические
университеты в Тамбове и Ельце.
По ВРП на душу населения Белгородская (2005г. - 97.4 тыс. руб.) и Липецкая области (123.1 тыс. руб.) находятся в первой двадцатке регионов РФ (табл. 5.4.1) и значительно опережают по этому показателю Воронежскую обл.
(58.6 тыс. руб.). В основном за счет металлургической и горнодобывающей промышленностей. Высокая бюджетная
обеспеченность позволили этим регионам ускоренно развивать инфраструктуру.
Средний индекс физического объема ВРП в 2001-2005 годах, по данным табл. 5.4.2, составил в Воронежской
области 104.06 %, в Белгородской – 105.36, в Липецкой - 105.92%, Курской – 105.74, Тамбовской – 106.04%. Из
этих сравнительных данных следует, что в этот период ВРП Воронежской обл. рос наиболее медленно в ЦЧР. И
одновременно рос значительно медленнее роста ВВП РФ, составленного из суммы ВРП регионов (106.82%). Наибольшие темпы прироста ВРП в ЦЧ у Тамбовской обл.
Табл. 5.4.1. ВРП на душу населения в ЦФО, в текущих основных ценах, руб.
Белгородская
Воронежская
Курская
Липецкая
Тамбовская
1998
1999
2001
2002
2003
12242.8
21 398.0
33 126.7
41 327.4
50 284.0
2004
75 650.0
2005
95 922.0
119 673.2
2006
70 849.4
9 082.1
14 808.3
24 905.4
34 789.6
42 361.8
50 003.5
57 485.1
11 909.9
17 093.8
28 946.1
36 545.7
46 109.9
63 396.2
72 702.2
85 349.7
13 216.6
25 079.9
41 308.6
58 065.7
79 802.6
118 602.3
122 488.8
159 467.9
7 866.9
13 514.2
25 830.2
32 858.4
40 183.2
49 290.8
55 920.9
69 839.5
Источник: ФСФР
В 2007 году, по данным Территориального органа ФСФС30, индекс промышленного производства Воронежской области составил 97,8 %. Индекс оказался наименьшим в ЦФО, а прирост пром. продукции – отрицательным.
Таким образом, разрыв между ВРП на душу населения Воронежской области растет, а не сокращается из-за низких темпов прироста ВРП вследствие продолжающейся стагнации промышленности. Еще больше усиливается из-за
низкой бюджетной обеспеченности разрыв в качестве жизни населения, в том числе и по причине полуразрушенной
инфраструктуры г. Воронежа – основного экономического (налогового) донора области.
Табл.5.4.2. Индексы физического объема ВРП в 1998-2006 гг. (в сопоставимых осн. ценах; в % к предыдущему году)
1998г.
1999г.
2000г.
2001г.
2002г.
2003г.
2004г.
2005г.
2006
РФ из суммы регионов
93.5
105.6
110.6
106.0
105.5
107.6
107.4
107.6
108.3
ЦФО
94.6
106.2
114.9
103.6
107.6
108.7
107.4
109.8
109.9
Белгородская
96.4
111.1
113.5
102.3
103.9
107.4
105.8
107.4
111.3
Воронежская
92.4
107.1
108.5
100.6
101.4
110.4
101.6
106.3
107.6
Курская
102.0
100.9
111.4
98.4
107.8
110.5
107.5
104.5
105.2
Липецкая
95.7
103.2
108.3
103.4
110.5
107.8
106.2
101.7
108.2
Тамбовская
99.1
109.2
112.1
109.6
103.1
108.1
104.9
104.5
107.2
Источник: ФСФР
По среднему индексу физического объема инвестиций в основной капитал за 2001-2006 годы в ЦЧ лидер Тамбовская, за ней Липецкая и Белгородская области (см. табл. 5.4.3).
Табл. 5.4.3. Индекс физического объема инвестиций в основной капитал (в % к предыдущему году), %, значение показателя за год
РФ
ЦФО
Белгородская
Воронежская
Курская
Липецкая
Тамбовская
Источник: ФСФР
2001
2002
2003
2004
2005
2006
110
97.9
139.5
119.2
103.2
122.7
134.9
102.8
107.9
67.7
143.3
147.1
117.5
126.6
112.5
107
121.5
105.1
85.5
126.5
127.4
113.7
118.4
130.9
98.4
131.3
137.5
120.4
110.9
108.4
134
113.1
99.7
100.6
119.9
113.7
106.9
125.2
112.4
100.8
130.5
118.9
Средний
2006гг.
110.6
107.75
119.8
115.25
111.27
122.55
124.7
за
2001-
Табл. 5.4.4. Добавленная стоимость по видам экономической деятельности (в осн. ценах)
РФ
ЦФО
Белг.
Вор.
Кур.
Лип.
Тамб.
с/х
Добыча пол.
ископ.
Обраб.
произв.
Произв.
и расп. элект.
газа и
воды
Строит.
Торговля ремонт
Транспорт и
связь
Опер. с недвиж.
Гос.
упр.
Образование
Здравоохранение и
соц. усл.
4.9
2.7
10.7
10.8
14.1
7.0
15.0
11.9
0.6
17.9
0.6
11.1
0.5
0.0
18.9
17.3
25.2
19.8
12.2
58.5
15.8
3.8
4.2
3.7
4.9
15.3
2.6
5.4
5.8
4.5
6.9
5.8
4.3
5.8
8.2
22.2
35.5
13.6
19.1
11.4
9.1
22.2
10.5
9.2
6.6
11.7
9.2
4.6
13.5
9.1
12.9
5.4
9.7
8.9
3.3
4.0
3.3
2.7
3.1
5.5
5.2
2.7
5.7
2.6
2.0
2.7
4.1
3.5
2.1
4.3
3.2
2.5
2.8
4.5
3.3
2.6
4.2
Источник: ФСФР
Вызывают интерес некоторые успехи небольшой области ЦЧ – Тамбовской области. В этой области основную долю в ВРП
вносят торговля, обрабатывающие производства, сельское хозяйство и транспорт (табл. 5.4.4). Самая маленькая область ЦЧ неожиданно оказалась лидером, как по темпам роста ВРП, так и по темпам роста инвестиций в экономику. По ВРП на душу населения область практически сравнялась с некогда передовой Воронежской областью. Возможно это частично эффект теневого
сектора экономики (велика доля торговли). С другой стороны Тамбовская обл. продвинулась в развитии ЧК. Открыты два новых
классических университета, приглашены специалисты высокого уровня, организован научный процесс в Тамбове и Ельце. Здесь,
вероятно, сработал типичный креативный эффект, характерный для энергичных и продвинутых в рыночном отношении провинциалов. Если в некоторых мегаполисах еще со времен СССР царит иждивенческое отношение к денежным средствам (привыкли
30
О социально-экономическом положении Воронежской области. Коммуна. - 7 августа, 2007г.
74
получать легкие бюджетные деньги, тратить и распределять их среди провинциалов), то в небольших городах этим синдромом не
страдают (мы пишем город, имея в виду столицу региона, ЧК которой в основном и определяет потенциал развития региона).
Провинциалы вынуждены зарабатывать деньги. И иногда при хорошем качестве элиты и эффективном руководстве регионом
создается привлекательный инвестиционный климат и имеет место рост ЧК, который в свою очередь инициирует рост всей экономики. Вероятно, это и происходит в Тамбове, где отсутствуют мощные белгородские и липецкие локомотивы развития – горно-металлургические комплексы. Подобный эффект сработал так же на многих небольших предприятиях Урала, правда, при финансовой и программной поддержке Всемирного банка. В Воронеже к таким предприятиям можно отнести «Связьстрой -1» и
фирму «Рикон».
Низкий уровень и качество ЧК в регионах приводит к тому, что инвестиции в экономику, ЧК, жилье и инфраструктуру через национальные и прочие проекты дают низкую отдачу. Так, например, на нацпроект «Здоровье» в
2006-2007 гг. выделено около 145 млрд. руб. Причем 48,1 млрд. руб. выделено на обеспечение населения высокотехнологичной медицинской помощью, в т.ч. строительство центров высоких медицинских технологий (32 млрд.
руб.). На оснащение диагностическим оборудованием амбулаторно-поликлинических учреждений – 29,7 млрд. руб.
Но уже обрисовалась проблема неэффективного использования поставляемого зарубежного оборудования31: нет
квалифицированных специалистов по обслуживанию этого оборудования, низкий уровень профессионализма врачей, неподходящие условия размещения и эксплуатации оборудования (оно элементарно сгорает от скачков напряжения, от влажности, плохого отопления).
Приведенный пример – наглядное подтверждение огромной важности комплексного и системного подхода к
проблеме роста и развития ЧК, к проблеме роста качества жизни населения как составляющей первой проблемы. А
решение этих проблем зависит от решения проблемы декриминализации страны. Изощренный криминал оседлал
национальные проекты. Стараются направить в глубинку не свое отечественное оборудование, а дорогое и сверхдорогое импортное, для которого нужны особые условия эксплуатации и специалисты, которых там нет и долго еще
не будет.
31
Юдина Л. Рентген – на свалку. Аргументы и факты. - № 34, 2007.
75
5.5. Основные причины отставания в развитии
Воронежской области
Ожидания, прогнозы и реалии
При переходе к рыночной экономике многие аналитики и экономисты полагали основным стратегическим конкурентным преимуществом Воронежской области научно-технический потенциал, радиоэлектронную и другую высокотехнологичную промышленность г. Воронежа. Прогнозировалось, что реализация городом своих конкурентных
преимуществ позволит вовлечь в процесс технологического обновления и создания новых современных производств районы области, малые города области, а также оказывать финансовую поддержку развитию АПК. Однако
жизнь опровергла эти оптимистические прогнозы. Воронежская область развивается по пессимистическому варианту: практически развалился и значительно снизил объемы производства радиоэлектронный сектор промышленности
области, резко снизили выпуск продукции авиапромышленность, тяжелое машиностроение и другие производства с
высокой добавочной стоимостью, стал лишь небольшим филиалом некогда крупнейший Мехзавод, выпускавший
ракетные двигатели. Эти предприятия, в принципе, по своим внешним характеристикам как будто могли бы стать
локомотивом развития области. Но этого не случилось. Напротив, сами эти предприятия стали слабыми звеньями
воронежской экономики.
За круглым столом при обсуждении проблемы развития и состояния экономики г. Воронежа были высказаны
различные мнения32. Один из разработчиков программ развития региона и г. Воронежа д.э.н., профессор ВГУ Юрий
Трещевский по поводу промышленного потенциала г. Воронежа высказал мысль, что потенциал г. Воронежа как
крупного промышленного центра – иллюзия разработчиков стратегических и иных планов. И некоторых аналитиков, как в прошлом, так и в настоящем.
Переоценивал инновационный и научный потенциал Воронежа и один из авторов данной работы в своем варианте стратегии развития Воронежской области, в монографиях и публикациях 1990-х годов33.
Анализ причин стагнации экономики региона показывает, что причины этого процесса фундаментальны и связаны с качеством человеческого капитала области. Переход к рынку востребовал креативности, высокого профессионализма, значительного запаса положительной внутренней энергии, инновационности и конкурентоспособности,
законопослушности и элементарной честности элиты региона, управленцев областного и муниципального уровней,
менеджмента и работников предприятий, работников силовых и иных государственных структур. Этих необходимых качеств для развития региона в условиях конкуренции, в новых условиях рыночных отношений у региональной
элиты не обнаружилось. Воронежской элитой за советский период был накоплен значительный запас отрицательного человеческого капитала, который и затормозил развитие рыночных отношений в области. Отбросил область по
качеству ЧК, по экономическим показателем, по инвестиционной привлекательности в конец или, в лучшем случае,
в середину любых рейтингов субъектов РФ по основным экономическим и иным макропоказателям. Смены элиты
по существу в Воронежской области не произошло, а качество ее ухудшилось. Отсюда и ее основные проблемы.
Причем, здесь надо подчеркнуть, что процесс этот объективный, выраженный через конкретных субъектов, конкретных людей, которые прямо не виновны в возникших проблемах и трудностях в новых условиях, связанных с их
трудовой и политической деятельностью. Эти люди были обучены иным, советским методам хозяйствования, иным
методам взаимоотношений, получили нерыночное экономическое образование, имеют советскую ментальность и
т.д. Этот груз отрицательного для рыночных условий опыта и знаний и стал основным тормозом на пути развития
рыночных отношений в Воронежской области. Здесь мы снова и снова подчеркиваем решающее значение качества
ЧК, положительных накопленных знаний и опыта для развития любого субъекта экономики.
Роль и значение отрицательного ЧК в развитии региона
Положительный человеческий капитал34 определим как ЧК, обеспечивающий полезную отдачу от инвестиций в
процессы развития и роста. В частности, от инвестиций в повышение и поддержание качества жизни населения, в
рост инновационного потенциала и институционального потенциала. В развитие системы образования, рост знаний,
развитие науки, улучшение здоровья населения. В повышение качества и доступности информации.
Отрицательный человеческий капитал определим как ЧК, не обеспечивающий какой-либо полезной отдачи от
инвестиций в процессы развития и роста и, более того, формирующий запас такого ЧК, таких навыков, опыта и знаний, которые препятствуют эффективному развитию экономики, росту качества жизни, полезным и эффективным
инновациям.
Отрицательный человеческий капитал формируется на базе негативных сторон менталитета нации, на базе низкой культуры населения, включая ее рыночные составляющие (в частности, этику труда и предпринимательства).
Вносят свой вклад негативные традиции государственного устройства и функционирования государственных институтов на базе несвободы и неразвитости гражданского общества, на базе инвестиций в псевдовоспитание, псевдообразование и псевдознания, в псевдонауку и псевдокультуру. Особо значительный вклад в отрицательный человеческий капитал способна вносить активная часть нации - элита, поскольку именно она определяет политику и
стратегию развития страны, ведет за собой нацию по пути либо прогресса, либо стагнации (застоя) или даже регресса.
32
33
Воронежский курьер. № 104, 18 сентября, 2007.
Корчагин Ю. А. Экономика России и регионов при переходе к рынку (на примере Воронежской области). – Воронеж: ВЭПИ, 2002. Корчагин Ю.А. Концепция развития Воронежской области. Проект. – Воронеж: ЦИРЭ, 2003.
34
Корчагин Ю.А. Российский человеческий капитал: фактор развития или деградации?– Воронеж: ЦИРЭ, 2005. Корчагин Ю.А. Человеческий капитал и процессы
развития на макро- и микроуровнях. – Воронеж: ЦИРЭ, 2004; Корчагин Ю.А. Современная экономика России. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007.
76
Отрицательный человеческий капитал требует дополнительных инвестиций в ЧК для изменения сущности знаний и опыта. Для изменения образовательного процесса, для изменения инновационного и инвестиционного потенциалов, для изменения в лучшую сторону менталитета населения и повышения его культуры. В этом случае требуются дополнительные инвестиции для компенсации накопленного в прошлом отрицательного капитала (см. подробно35).
Поясним еще раз сущность отрицательности непроизводительной псевдосоставляющей человеческого капитала.
Она определяется тем обстоятельством, что, если человек является носителем знаний, которые не соответствуют современным требованиям науки, техники, технологий, производства, менеджмента, социальной сферы и пр., то переобучение его, зачастую, требует гораздо больше средств, чем обучение соответствующего работника с нуля. Или
приглашение работника со стороны. Другими словами, если качество труда определяется псевдознаниями, то кардинальное изменение этого качества обходится дороже, чем формирование качественно нового труда на современной образовательной основе и на базе других работников. В связи с этим огромные сложности лежат, в частности,
на пути создания российской инновационной системы и венчурного бизнеса. Основное препятствие здесь – отрицательные составляющие человеческого капитала в части инновационной предпринимательской способности, менталитета, опыта и знаний россиян в этой области. Эти же проблемы стоят на пути внедрения инноваций на российских предприятиях. Пока инвестиции в этой сфере не дают должной отдачи.
Перейдем, далее, от теории к региональной практике.
Отрицательный накопленный человеческий капитал Воронежской области включает следующее.
1. Элиту с антирыночной ментальностью, опытом и знаниями, ее корпоративной солидарностью, низкой креативностью, замкнутостью, закрытостью и консерватизмом. В целом элита региона оказалась неэффективной в рыночных условиях и существенно затормозила рост новой элиты и развитие области.
2. Часть руководителей бывшего и нынешнего ВПК. Эти руководители оказали сильное негативное влияние на
промышленную политику области, их опыт и знания оказались непригодными для рыночных условий. Вместе с тем,
эти руководители входили в руководство Совета директоров региона и прочие влиятельные «советы» и оказывали
решающее влияние на промышленную политику региона. Многие руководители оборонки просто пересидели «лихое» рыночное время до новых поступлений средств из бюджета. Заметные конкурентноспособные товары от этих
предприятий на потребительском рынке отсутствуют.
3. Руководителей крупных предприятий машиностроения по тем же причинам.
4. Знания и опыт руководителей среднего звена этих предприятий и ведущих специалистов.
5. Человеческий капитал некоторых научных учреждений, которые не входили в число ведущих в стране по научному потенциалу, но играли исключительную роль в регионе.
6. Отток ЧК в другие регионы.
7. Отсутствие сильных позитивных идей по развитию промышленности региона. Программы развития области
носили формальных характер, а проекты не прошли необходимой экспертизы по современным критериям их отбора.
8. Противоречия между старшим поколением руководителей области и новым поколением руководителей г. Воронежа, которые нанесли особенно ощутимый урон имиджу региона, его инвестиционной привлекательности.
9. Иллюзии по поводу интеллектуального первенства Воронежской области в сравнении с соседними областями.
Воронежская область реально не обладала преимуществами в ЧК и интеллекте в новых рыночных условиях, в условиях свободной организации вузов, свободного перемещения специалистов, низкой бюджетной обеспеченности области. Накопленные отрицательные составляющие ЧК перевесили в новых условиях его положительные составляющие. Сильные специалисты и руководители свободно перемещались туда, где им было удобнее и выгоднее работать и жить. Поэтому отток специалистов, сильных работников и предпринимателей из области в другие регионы,
а также уход специалистов в другие сферы, например, в торговлю, сильно снизили качество ЧК региона, и без того
невысокое. При этом притока ЧК, притока свежих квалифицированных сил в область не происходило. В результате
население г. Воронежа и области постоянно уменьшается, а качество его ЧК падает. Крупные предприятия города
на порядки и в разы снизили выпуск продукции. А некоторые практически прекратили свое существование (ПО
«Электроника», «ВЭЛТ», концерн «Энергия» и др.).
10. Консервативность советской экономической науки Воронежа. Отсутствие в регионе академической науки –
очага свободной науки во времена СССР.
11. Ментальность активной части населения региона, которое не отличалось креативностью, инновационностью.
В то же время менталитет населения включал, мягко говоря, неуважение к чужой собственности, недоверие к государству, антирыночную направленность, иждивенчество, патернализм, замкнутость, консерватизм советского толка.
12. Неумение ведущих предприятий «зарабатывать» деньги в условиях конкуренции. Крупные предприятия региона привыкли распределять бюджетные средства среди субподрядчиков, а не зарабатывать их.
Эти ментальные особенности воронежских ЧК и элиты хорошо характеризуются в рамках типовой модели
замкнутой или закрытой системы.
Элита Воронежской области и ее особенности
Элита Воронежской области и Центрального Черноземья формировалась по общему сценарию в основном из
сельских выходцев. И отчасти из рабочих и интеллигенции. Последние были сплошь репрессированы и физически
уничтожены в тридцатых годах. Поскольку детям зажиточных крестьян (раскулаченных) было невозможно пробиться наверх, то управленцы в основном формировались из людей, родившихся и выросших в бедных колхозных
семьях. Это считалось достоинством человека в советское время. Очевидно, что среди них были в основном мало35
Корчагин Ю.А. Российский человеческий капитал: фактор развития или деградации? – Воронеж: ЦИРЭ, 2005; Корчагин Ю.А. Современная экономика России. –
Ростов-на-Дону: Феникс, 2007;
77
культурные и малограмотные люди, не готовые к работе управленцами и менеджерами. Второе поколение сельчануправленцев было уже несколько более грамотным. Сказалось бесплатное образование для этих категорий граждан.
Но с ментальностью и культурой у них были известные особенности, обсужденные выше.
Для сравнения в Сибири и на Урале процесс формирования элит шел иным путем. Там было достаточно много
квалифицированных грамотных рабочих, инженеров, строителей, ученых и преподавателей. В этих регионах классические университеты были созданы первыми в стране. И сами города основаны были на голом месте довольно рано – в начале 17 века. Причем превалировали городское население, казаки и зажиточные крестьяне. Бедных в Сибири почти не было. В советское время в Сибири и на Урале элита формировалась в основном из рабочих, инженеров
и руководителей крупных предприятий. Например, в Красноярском крае была традиция назначения первым секретарем крайкома КПСС гендиректора Норильского ГМК – крупнейшего в мире производителя никеля, меди, палладия и некоторых других металлов. И недаром в Политбюро ЦК КПСС и Правительство входило много представителей из этих регионов. Особенностью Сибири является ее многонациональность, частая сменяемость населения и
полная терпимость к приезжим и людям неславянской национальности.
В Воронежской области при переходе к рыночной экономике в 1990 годах сущность элиты практически не поменялась. Подавляющее большинство высших чиновников по рождению были сельчанами. Эта тенденция сохранилась и до 2008 года.
В отличие от Сибири, Москвы, Северов, Дальнего Востока и отчасти Урала элита Воронежской области долгие
годы была замкнутой, т.е. являла собой типичную замкнутую систему, отторгающую «чужаков». Но любая замкнутая система без притока свежей крови со временем стагнирует, стареет по существу и деградирует. Новое поколение
элиты в этих условиях формируется медленно и с трудом «подпускается» к власти.
В основном из-за слабости элиты, ее замкнутости и стагнации Воронежская обл. и особенно г. Воронеж потеряли статус ведущего субъекта Центрального Черноземья, а г. Воронеж – статус неофициальной его столицы. У Воронежской элиты не оказалось каких-либо своих конструктивных идей и стратегий развития, явно не хватало и не хватает креативности, созидательной энергии. Почти все активные действия, в сущности, сводились к требованиям, а
затем просьбам средств из федерального бюджета и к переложению собственной неэффективности на федеральные
власти. А основная публичная деятельность областной элиты свелась к борьбе с властями г. Воронежа. И это нанесло колоссальный ущерб инвестиционной привлекательности и имиджу Воронежской области и г. Воронежа. Подобная борьба глав администраций и мэров приняла, к сожалению, в России массовый характер. И в какой-то мере данное явление есть проявление борьбы между уходящей старой элитой советской школы и новой элитой, приходящей
ей на смену. Другой причиной является неэффективная и ошибочная межбюджетная политика федеральных и региональных властей в отношении городов-доноров территорий36, в т. ч. в отношении г. Воронежа.
В результате Воронежская область потеряла статус низко криминальной в РФ, занимает последние места в рейтингах по эффективности управления. В г. Воронеже разрушены дороги, мосты (и только в 2007г. на деньги из федерального бюджета приступили к их восстановлению), закрылись или неэффективны большинство крупных предприятий. Неэффективен ЖКХ, не пригодна, по данным санитарной службы области, к употреблению питьевая вода,
ведутся «боевые действия» на многочисленных незаконных стройках, наркоманизация и преступность среди молодежи достигли чудовищных размеров.
Особо слабым оказался в Воронежской области предпринимательский ресурс. Крупных предпринимателей,
кроме торговцев, в регионе не выросло. И до сих пор своих крупных предпринимателей в Воронежской области нет.
Поэтому воронежская собственность перешла в руки московских предпринимателей, которые иногда используют ее
лишь для получения быстрой прибыли. В т.ч., путем продажи недвижимости, т.е. не являются стратегическими инвесторами. Крупные иностранные инвесторы (например, корпорация «Филипс») ушли из области еще в 1990 годах и
с тех пор проявляют осторожность по отношению к региону.
Одна из характерных примет неэффективности воронежской элиты – ни один из ее представителей не пробился
на уровень федеральной элиты, на уровень политика федерального масштаба.
Все это следствие естественного процесса смены старой элиты в таком замкнутом регионе, как Воронежская область. Процесс этот уже давно надо было ускорить, прислав в регион команду сильных управленцев.
В табл. 5.5.1 представлены некоторые общие черты развития и функционирования открытой и закрытой систем
в рамках общей теоретической модели, а в табл. 5.5.2 эта схема адаптирована к российским условиям.
36
Корчагин Ю.А. Негативные тенденции в бюджетной обеспеченности городов-доноров территорий. Актуальные проблемы развития территорий и систем регионального и муниципального управления. Мат. международной научно-практической конф. - 21 октября 2006г. – Воронеж: ВГУ, 2006.
78
Табл. 5.5.1. Открытые и полузакрытые системы
Открытая система
Принцип развития
Эволюционное развитие
(как крайние позитивные проявления – преуспевающие организации на
конкурентных рынках, лидеры отраслей на рынках. Как крайние негативные проявления – организации-банкроты на конкурентных рынках)
Отношение к ресурсам
Оптимизация используемых ресурсов
Характер и целевая направленность обратной связи
Позитивно-конструктивная обратная связь, нацеленная на разработку
программы действий по перестройке жизнедеятельности организации
Внутренняя коммуникационная открытость
Избирательная и целенаправленно активная
Внешняя коммуникационная открытость
Присутствует в значительной степени
Источник: Эксперт. - № 24, 2000.
Табл. 5.5.2 . Открытые и закрытые системы (полузакрытые)
Открытая система
Принцип развития
Эволюционное развитие
Системный и комплексный подход к регулированию и реформированию экономики региона.
Обеспечение привлекательного инвестиционного климата, в
т.ч. путем снижения местных налогов, развития малого бизнеса.
Наличие предприятий, которые успешно завоевывают и расширяют конкурентные рынки сбыта своей продукции. Успешное
развитие малого и среднего бизнеса. Бюджетное самообеспечение. Развитие инфраструктуры региона.
Отсутствие глубоких противоречий между старой и новой элитами, отсутствие глубоких противоречий между старым и новым поколениями, конструктивное разрешение возникающих
противоречий между региональным руководством и муниципалитетами, прежде всего, крупных городов – экономических и
интеллектуальных лидеров региона.
Рост и выдвижение новых молодых лидеров во всех сферах
экономики и жизни.
Отношение к ресурсам
Оптимизация используемых ресурсов, привлечение грамотных
специалистов на ключевые направления с рыночным мышлением и знаниями.
Характер и целевая направленность обратной связи
Позитивно-конструктивная обратная связь, нацеленная на разработку программы действий по перестройке жизнедеятельности региона, муниципалитетов, предприятий, малого и среднего
бизнеса, сферы обслуживания населения.
Внутренняя коммуникационная открытость
Избирательная и целенаправленно активная
Внешняя коммуникационная открытость
Присутствует в значительной степени.
На сайтах изложена информация в полном объеме, необходимом для оценок и расчетов независимых аналитиков и экспертов.
Стимулирование инвестиционных и инновационных процессов.
Приток качественного ЧК из других регионов и стимулирование этого процесса.
Закрытая система
Принцип развития
Консервативное функционирование
(как крайние позитивные проявления – преуспевающие стабильные организации, базирующие свое благополучие на естественной или временно приобретенной монополии, как крайне негативные проявления –
«консервативное паразитирование», «организации-крысы», «оганизации-тараканы» криминального сектора)
Отношение к ресурсам
Экстенсивная эксплуатация ресурсов
Характер и целевая направленность обратной связи
Негативно-деструктивная обратная связь, нацеленная на разработку
репрессивно-карательных мер с целью принуждения других перестроить свою деятельность под себя.
Внутренняя коммуникационная открытость
В высшей степени избирательная
Внешняя коммуникационная открытость
Отсутствует полностью или в весьма значительной степени
Закрытая система
Принцип развития
Консервативное функционирование
Отсутствие системного и комплексного подхода к регулированию и реформированию экономики региона.
Создание непривлекательного инвестиционного климата, в
том числе и за счет вытеснения иностранных и инорегиональных инвесторов и предпринимателей, высокие налоги.
Отсутствие предприятий-лидеров по успешному бизнесу.
«Бумажное» развитие малого и среднего бизнеса. В списках
малых предприятий числится много, но они реально не работают в силу непосильных официальных и неофициальных поборов. Низкая бюджетная обеспеченность. Значительные
трансферты из федерального бюджета.
Острые противоречия и публичные «споры» между старой и
новой элитами, публичные и острые противоречия между региональным руководством и экономически сильными муниципалитетами, прежде всего, крупных городов – экономических и интеллектуальных лидеров региона (региональных столиц).
Медленный рост и выдвижение молодых руководителей созидательного типа на ключевые посты.
Отношение к ресурсам
Экстенсивная эксплуатация ресурсов, в первую очередь человеческого ресурса; сохранение на ключевых постах старых
кадров.
Характер и целевая направленность обратной связи
Негативно-деструктивная обратная связь, нацеленная на попытки перестроить окружающую среду под себя.
Внутренняя коммуникационная открытость
Сугубо избирательная
Внешняя коммуникационная открытость
Отсутствуют на региональном сайте ключевые показатели.
Сайт заполнен второстепенной информацией. Конкретные результаты неочевидны. Отсутствуют на сайтах бюджеты, анализы выполнения ключевых программ развития.
Имитация инновационных процессов.
Отток положительного ЧК в другие регионы.
Довольно точным индикатором эффективности управленческой элиты сельскохозяйственного региона, к каковым относится Воронежская обл., служит состояние животноводства. В Воронежской области максимальное дойное
стадо в советское время составляло 530 тыс., из них 450 тыс. – в сельхозпредприятиях. Сейчас осталось37 менее 70
тыс. Овец было 1,45 млн., сейчас - менее 30 тыс. Отсюда и повышенная инфляция в области в 2007г. (14.2%), когда
произошел скачкообразный рост цен на продукты питания в России и во всем мире, относительно средней по РФ
(11.9%). Богатая черноземными землями область не может прокормить свое население и завозит значительную долю продуктов питания извне.
37
Востроилов А.В. Ректор ВГАУ. Выпускать специалистов. «МК в Воронеже». 17-24 октября, 2007. С.: 14.
79
6. СОСТОЯНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА
В РЕГИОНАХ РОССИИ
6.1. Территориальное распределение
инвестиционных ресурсов
Инвестиционный процесс является одним из механизмов воспроизводства, в ходе которого происходит превращение сбережений в финансовые ресурсы, которые обращаются в капитальные блага, обеспечивающие возобновление капитала и поток доходов в будущем.
Значительное число проблем инвестиционного процесса в России состоит в том, что сегодня в 2007 году объем
инвестиций едва превысил 50% их объема в 1990году. Поскольку главным фактором снижения объема ВВП в 90-е
годы являлось уменьшение валового накопления, которое снижалось в 2 раза быстрее, чем снижение ВВП, то и фактором роста должно быть валовое накопление. Притом, что норма инвестиций сегодня у нас не превышает 19%, то
по некоторым расчетам для поддержания ежегодного прироста ВВП в 7% в течение 10 лет необходим ежегодный
прирост инвестиций в 9%, а их норма должна подняться до 25%38.
Всеобщая ограниченность инвестиций отразилась на таких элементах системы инвестирования как уровень
концентрации инвестиций в федеральных округах, регионах, увеличении межрегиональных различий, по отраслям и
видам экономической деятельности. Такие процессы являются следствием того, что ожидания прибыли зависят от
рентабельности проектов и выпускаемой продукции, которые отличаются значительной неопределенностью. Действительно одни затраты являются удачными, а другие - нет в процессе исследований, технологических и иных преобразований производства. Поэтому последовательность таких событий как научные исследования и разработки,
прибыльное их применение связаны между собой случайным образом. Из этой связи следует, что высокая вероятность прибыльности применения НИОКР определяет аналогичный характер инвестиций и далее экономического
роста. В пределах такой конструкции произойдет либо увеличение, либо уменьшение размера фирмы и ее производства. Отмеченная связь инвестиций с определяющими их факторами содержит значительную неопределенность, что
отличает ее от однозначной функциональной зависимости (в виде производственной функции) между затратами и
результатами НИОКР. Именно поэтому региональные инвестиции находятся под влиянием распределения фирм по
уровню рентабельности капитала и производства продукции.
Рентабельность продукции служит показателем притягательности региона для промышленных инвестиций и
условием соответствующего изменения пропорций инвестиций между регионами. Поскольку изменение удельного
веса регионов в промышленных инвестициях в основной капитал происходит хаотично, то выявить господствующую тенденцию можно, используя статистические методы измерения наблюдаемой хаотичности. Наиболее тонким
из них является метод измерения энтропии и концентрации региональной структуры промышленных инвестиций.
Соответствующие показатели концентрации промышленных инвестиций по федеральным округам за 1996-2005 годы представлены в таблице 6.1.1.
Табл. 6.1.1. Концентрация промышленных инвестиций, (%)39
Федеральные округа 1996 1998 2000 2002 2003
Центральный
17,7
16.3
18,1
11,5
12.4
Северо-Западный
8.0
12.1
13.7
10.7
9.9
Южный
19.9
29.9
28.7
23.8
15.4
Приволжский
15.6
13.9
17.5
17.4
14.9
Уральский
58.0
50.3
62.7
60.9
63.5
Сибирский
22.1
19.9
24.6
19.2
20.3
Дальневосточный
15,1
24,8
22,3
25,7
14,6
2005
8.9
9.4
23.8
12.9
52.4
20.1
21,0
Темп роста
46,6
117,0
119,3
96,4
94,3
81,7
139,3
Уровень концентрации промышленных инвестиций в федеральных округах неустойчив в связи с действием
факторов их неопределенности: дискретность обновления основного капитала, нерегулярность появления новых
технологий, непостоянство прибыли, рентабельности производства продукции и активов, курсовая стоимость акций. Снижение концентрации промышленных инвестиций в регионах федеральных округов является отражением
недостатка значительной инвестиционной притягательности конкретных проектов.
Вместе с тем наблюдаемое выравнивание межрегиональной инвестиционной активности в Центральном, Приволжском, Сибирском и Уральском Федеральных округах означает принципиальное равенство объема инвестиционных ресурсов потребности в них в форме пригодных для эффективного инвестирования проектов.
В Федеральных округах, имеющих морские границы, наблюдается рост концентрации промышленных инвестиций, что следует рассматривать как проявление особой инвестиционной притягательности регионов в этих округах.
В таких регионах как Архангельская и Ленинградская области инвестиционным магнитом являются машиностроительные проекты (судостроение и автомобилестроение), в республике Коми – это сырьевые проекты федерального
значения. В Южном федеральном округе концентрация инвестиций росла за счет повышения доли Волгоградской и
Ростовской области, а также Краснодарского края, которые составляют промышленную основу данного округа.
Рост концентрации промышленных инвестиций в приморских округах является не только результатом инвестиционной притягательности, некоторых входящих в них регионов, но результатом общего недостатка инвестиций изза низкой нормы накопления в целом по стране (не более 19%). В Дальневосточном федеральном округе наблюдался наибольший темп роста концентрации промышленных инвестиций, здесь наибольшей инвестиционной привлека-
38
39
См.: Аганбегян А.Г. Социально-экономическое развитие России.-М.,2004.-С.108.
Рассчитано по данным Росстата.
80
тельностью располагали: Амурская и Сахалинская области, Хабаровский край, Чукотка и Еврейская а/о, где реализуются сырьевые (нефть, лес) и машиностроительные проекты (авиация и судостроение).
На фоне разнонаправленных процессов концентрации и рассредоточения промышленных инвестиций в регионах господствующей тенденцией является снижение концентрации инвестиций. За 1996-2005годы концентрация инвестиций снизилась в 1,7 раза, что является результатом недостаточной инвестиционной притягательности промышленности регионов и как следствие происходит своеобразное рассредоточение инвестиций.40 Наблюдаемое
снижение концентрации промышленных инвестиций является внешним проявлением стремления инвесторов противостоять внешним эффектам, которые сопровождают реализацию высокотехнологичных проектов. Стремясь избежать рассеяния отдачи, которое сопутствует внедрению высокотехнологичных проектов, бизнес склоняется к инвестиционным проектам, которые имеют минимум таких внешних эффектов, а последними являются инвестиционные
проекты в традиционные сегменты отраслей и видов производства.
6.2. Влияние форм собственности на норму инвестирования
в регионах России
Инвестиционный процесс, направленный на модернизацию и принципиальное обновление техники и технологии и как следствие повышение разнообразия и меры потребления, в переходной экономике России реализуется в
специфических условиях. Экономический рост не в состоянии и далее опираться преимущественно на нефтегазовый
сектор производства ВВП, требуется придание ему инвестиционного характера. Главная причина в том, что Россия
утратила аграрную природу своей экономики и даже суровые 90-е не смогли обратить вспять этот процесс. Все сопутствующие таким изменениям социально-экономические характеристики позволяют вполне отнести Россию к европейскому типу цивилизации. Общими условиями инвестиционного развития в России являются: отсутствие роста
населения и потребность в инокультурных мигрантах, высокая обеспеченность природными ресурсами в труднодоступных территориях. Оба эти условия требуют инновационных технологий, обеспечивающих эффективное трудосбережение. Однако наиболее актуальными являются даже не масштабные инвестиции в основной капитал, а инвестиции в трансформацию институтов российского общества41.
Существующие механизмы инвестиционной деятельности не справляются со своими функциями в достаточной
для общества мере. Прежде всего, это относится к механизму превращения сбережений в валовое накопление. По
некоторым расчетам повышение нормы накопления с нынешних 18% до 26% позволит перейти с траектории консервации на траекторию преодоления стагнации. Нынешнее состояние фондового рынка, где оборачивается 2% акций всего акционерного капитала, доля банков не превышает 10% инвестиций, не способствует эффективному превращению сбережений в инвестиции и валовому накоплению основного капитала.
Превращение сбережений в инвестиции происходит под влиянием различных мотивов для каждого из участников процесса сбережений: мотив государства, домашних хозяйств и корпораций имеет разные траектории своего
осуществления. Поведение инвесторов различных форм собственности по отношению к ведущей проблеме инвестирования – ее норме в связи с состоянием износа основных фондов отличается значительной неоднородностью.
В рассматриваемом периоде 1995-2005гг. доля инвестиций в основной капитал в регионах России изменялась в
значительном диапазоне, что было вызвано состоянием производства, структурой собственности и отраслей в регионах, видовой структурой основных фондов и источниками финансирования инвестиций, степенью государственного регулирования. В 1995 году распределение регионов по величине нормы инвестирования имело правостороннюю скошенность, что отражает тенденцию к понижению данного показателя в рассматриваемой совокупности.
Одновременно наблюдалась некоторая двухвершинность этого распределения, что характеризует различное соотношение факторов, формировавших наблюдаемую двухвершинность распределения, значительное влияние государства на данный процесс. Так, в слабо развитых регионах - Ингушетия, Калмыкия, Тыва, Еврейская а/о, Чукотка доля
государственных инвестиций составляла 65-96%.
В 1995 году в распределении инвестиций в основной капитал по формам собственности доля государственных
инвестиций составляла в среднем 31,3% (в Ингушетии 95,8%). Их влияние на норму инвестирования в целом по регионам было отрицательным: повышение в регионе доли государственных инвестиций сверх средней величины способствовало понижению нормы инвестирования на 5%. В частности большинство областей ЦентральноЧерноземного района Воронежская, Курская и Тамбовская области имели государственные инвестиции свыше
31,3%, но норму инвестирования ниже среднего уровня (18,9%).
В 2000 году средняя норма инвестирования по регионам составила 18,7%, а распределение регионов по величине данного показателя сохранило правостороннюю скошенность, что отражает тенденцию к понижению данного
показателя в рассматриваемой совокупности. Исчезла прежде наблюдавшаяся в 1995 году двухвершинность распределения, что характеризует большее равенство влияния факторов в наблюдаемой совокупности регионов. В 2000
году доля государственных инвестиций в основной капитал сократилась до 23,9% (в Ингушетии 88%). Отрицательное влияние роста доли государственных инвестиций сверх средней величины способствовало понижению нормы
инвестирования на 28%. В частности большинство областей Центрально-Черноземного района за исключением Белгородской области, как и в 1995 году испытывало отрицательное влияние государственных инвестиций на региональную норму инвестиций.
В 2002 году вновь проявилась слабо выраженная двухвершинность распределения регионов по величине нормы
инвестиций, что является отражением влияния государства на данный процесс. Рост доли государственных инвестиций понижал вероятность высокой нормы инвестиций на 13%. Из всех субъектов Центрально-Черноземного
40
41
Рассчитано поданным: Регионы России. Социально-экономические показатели.1997-2006 годы.
Вопросы экономики. 2006. - №5.С.28-29.
81
района Воронежская область находилась в наименее благоприятной инвестиционной ситуации, здесь низкая норма
инвестиций на 64% была предопределена государственными инвестиции.
В 2004 году распределение регионов по величине нормы инвестиций сохранило правостороннюю скошенность,
приобрело большую островершинность и симметричность, что указывает на большую равномерность влияния факторов. Повышение доли государственных инвестиций способствовало некоторому незначительному росту нормы
инвестиций (на 1%).
Табл. 6.2.1. Динамика доли регионов с высокой нормой инвестиций под влиянием роста государственных инвестиций в России в 1995-2005 годы
1995
2000
2002
2004
2005
Годы
Доля регионов, %
37
26
36
38
55
В 2005 году распределение регионов по величине нормы инвестиций сохранило правостороннюю скошенность
и симметричность, что указывает на большую равномерность влияния факторов. Поскольку в ряде регионов высокая норма инвестирования является результатом массированных государственных инвестиций (Ингушетия, КЧР,
Чечня, Р.Алтай, Тыва, Читинская область, Чукотка), то нормальное распределение искажено внешним влиянием. В
рассматриваемом периоде повышение доли государственных инвестиций в основной капитал сопровождалось неустойчивым усилением влияния на рост нормы инвестиций (таблица 6.2.1). Из данных таблицы 6.2.1 видно, что увеличение финансовых возможностей государства в последние пять лет способствовало повышению влияния государства на норму инвестиций в регионах страны.
Государство оказывает влияние на инвестиционный процесс обеспечивая правовое регулирование прав собственности, налогообложение бизнеса, формирование условий функционирования финансового рынка, рынка капиталов, труда, внешнеэкономической деятельности, создания инфраструктуры в том числе рыночной, поддержание условий по предотвращению коррупции, преступности.
Благоприятный инвестиционный климат в России второго пятилетия является в действительности отражением
более высокой ожидаемой прибыльности прямых инвестиций в сравнении с рядом индустриальных стран, показателем значительного свободного пространства для инвестиций. Однако преимущества высокого инвестиционного
рейтинга достаются крупному бизнесу, а малый и средний бизнес не является для прямых иностранных инвестиций
притягательным. Инвестиционные преимущества крупных компаний: требуемая диверсификация производства,
возможность проведения перераспределения ресурсов и эффект масштаба, делают такие компании благоприятным
организационно-экономическим пространством для пятого (современного) технологического уклада - электронная
вычислительная и оптико-волоконная техника, роботостроение, информационные услуги. Приобретение опыта пятого технологического уклада составит условие перехода к промышленному освоению шестого технологического
уклада – генная инженерия, наноэлектроника, интерактивные коммуникационные системы, космическая техника,
компьютерное моделирование. Включиться в международную систему распределения технологических стадий производственного процесса можно лишь при существовании и рациональном использовании инвестиционных преимуществ.
Появление в регионе транснациональных корпораций предъявляет новый стандарт требований к организации
его социально – экономической жизни. Становится остро востребованной оптимальная диверсификация воспроизводственного процесса, пригодная для формирования технологических кластеров, постоянное продуцирование инноваций, стимулированное государством. Приход в регион ТНК подготавливает появление кластеров, но реализуется через средние компании на основе региональных инвестиционных программ.
Факторы, понижающие инвестиционную привлекательность (и соответственно создающие инвестиционные
риски) по данным исследования Мирового банка находятся в следующей последовательности: политическая неопределенность (уровень гражданских прав, независимость судебной системы, политические риски) – 28%, макроэкономическая нестабильность (темп экономического роста, уровень инфляции и безработицы) – 23%, налогообложение -19%, правовое регулирование и коррупция по 10%. Однако сегодня именно те аспекты инвестиционной привлекательности, которые формирует государство, получают наиболее низкую оценку крупнейших долгосрочных
инвесторов.42
Обновление основных фондов – условие сближения качества продукции отечественных производителей с импортом. Инвестиции в регионах решают такие первоочередные проблемы:
- обновление производственного аппарата;
- реструктуризация мощностей;
- подготовка кадров.
В условиях значительного износа основных фондов растут расходы на капитальный ремонт, который составляет
до 20% инвестиций в основной капитал. Однако подлинной причиной значительных инвестиционных затрат в форме капитального ремонта является следование правилу «все и сейчас». Это характеризует психологию российского
бизнеса, ориентированного на дешевые и краткосрочные методы обновления производственного аппарата. «В результате до 85% инвестиционного спроса предъявляется в основном на компоненты технического оборудования, которые можно заменить без долгосрочных инвестиций в основной капитал, т.е. за счет оборотного капитала».43 Отмеченное явление в скрытом виде отражает поведение бизнеса как «Калифа на час». Наблюдаемое состояние инвестиционного спроса означает снижение реального накопления, а рост ВВП носит временный характер и достигнут
за счет резерва мощностей и модернизации накопленного основного капитала. Можно предположить, что если предприятия будут ориентироваться на расширение своих позиций за счет повышения конкурентоспособности, так и за
счет импортозамещения, то мотивация инвестиционной деятельности изменится.;
42
43
Инвестиционный климат в России // Вопросы экономики. - 2006. - №5. - С.: 48 -51.
См.:Багриновский К.А. и др. Механизм технологического развития России.- М., 2003.- С.: 43.
82
Длительное время (1992-2000гг) значительная инфляция порождала большие кредитные риски, слабая прозрачность заемщиков, отсутствие залога, слабая правовая защищенность вынуждала предприятия к взаимному кредитованию. Недоступность кредита ведет:
1) к ограничению инвестиций;
2) к уменьшению иных социально-экономических возможностей предприятий и к стагнации банковской системы;
3) преобладание доли собственных средств означает, что уменьшаются оборотные средства для текущего кредитования и расходы на социальные цели.
Приток инвестиций вообще и иностранных в частности упирается в проблему: инвесторы на практике должны
доказать свою эффективность, необходим надежный механизм защиты иностранных инвестиций (непротиворечивая
правовая база; объективная и квалифицированная защита прав инвесторов, налоговое стимулирование инвестирующих прибыль в развитие производства, дифференциация ставки резервирований применительно к банковским средствам, направляемым на инвестицию долгосрочного характера.
В Европе прямые иностранные инвестиции достигают до 200 долл. на душу населения44. В России же, где
портфельные инвестиции являются основной частью иностранных инвестиций, включают: торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ, а также кредиты от Международных
финансовых организаций: МБ, МВФ, ЕБРР.
44
(http://www.elaar-russia.arg/stigeitz-ellerman-ru.htm)
83
7. ИНФОРМАЦИОЛОГИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ
В РЕГИОНАХ РОССИИ
7.1. Общие сведения
Отраслевая структура производства продукции промышленности наряду со структурой основных фондов, уровнем износа и использования основного капитала, рентабельности фондов и продукции, достижениями технологии
оказывает определенное влияние на инвестиции в основной капитал промышленности. Поведенческие отношения
между долей отраслевого производства промышленной продукции и долей инвестиций в основной капитал промышленности содержательно представляют процесс передачи вещества (производства продукции) и информации.
Достаточно убедительна связь, при которой доля продукции каждой отрасли промышленности вполне особенным
образом влияет на инвестиционную активность в промышленности регионов. В пределах указанной зависимости
доля отдельных отраслей промышленности регионов является набором сигналов, восприятие которых в частности
принимает форму инвестиций в основной капитал этой отрасли и промышленности отдельных регионов. Однако
этот процесс искажен дополнительным влиянием выше указанных объективных и субъективных факторов.
Наблюдаемое состояние отраслевой структуры производства промышленной продукции является некоторым
условием правильного, неискаженного восприятия сигналов об уровне и динамике необходимых инвестиций. Множество иных факторов инвестирования по отношению к данному вносят помехи, препятствующие правильному
восприятию того, какими инвестиции должны быть в действительности. Связь между отраслевой структурой производства промышленной продукции и инвестициями в основной капитал промышленности можно представить в
форме матрицы переходных вероятностей. Значения указанных вероятностей представляют математическую и статистическую характеристику меры связи двух рассматриваемых явлений.
Рассматриваемая связь между отраслевой структурой промышленной продукции и инвестициями в основной
капитал промышленности регионов служит преобразованию ансамбля состояния производства продукции в отдельных отраслях промышленности в ансамбль состояния инвестиций. Состояние отраслевой структуры промышленной
продукции определим в качестве опыта α, который принимает вид распределения регионов по величине доли отдельной отрасли, например, электроэнергетики. Опыт β состоит в наблюдении за поведением инвестиций в основной капитал промышленности и принимает вид распределения регионов по этому показателю. Неопределенность
поведения субъектов инвестиционного процесса в регионах будет характеризоваться следующей аналитической записью

H(  )  -  p(Bi ) log[ p ( Bi )]
где
(1)
p ( Bi ) является долей регионов, осуществляющих инвестиции того или иного уровня в основной капитал про-
мышленности. Поведение субъектов инвестирования в регионах зависит от исходного состояния производства продукции электроэнергетики в регионах, то есть исходы β зависят от состояния α, что далее можно представить в виде
матрицы переходных вероятностей.
7.2. Влияние структуры промышленного производства
на инвестиции в регионах России
В 2003-2004 гг. в статистическую практику России внедрен Общероссийский классификатор видов экономической деятельности (ОКВЭД), который занимает центральное место в системе экономико-статистических классификаций. Его применение позволит получить количественную оценку современной отраслевой структуры России, определить масштабы представленных на рынке видов экономической деятельности, участвовать в диалоге с международным экономическим сообществом на едином языке цифр и определений. Анализ влияния структуры производства промышленной продукции на инвестиционный процесс с использованием ОКВЭД дает дополнительные
сведения, уточняющие характер исследуемой зависимости (см. табл. 7.2.1).
Табл. 7.2.1. Влияние доли ТЭК на долю инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности (С+Е) в 2004 году
Доля ТЭК, %
Не более 20
Не более 40
Не более 60
Не 60
Всего регионов
Доля инвестиций в основной капитал видов экономической деятельности промышленности (С+Е), %
Не более 15
Не более 30
Не более 45
Более 45
27(71%)
8(21%)
0
3(8%)
0,1663
0,2246
0,1385
11(42%)
10(38%)
3(11%)
2(9%)
0,1708
0,1697
0,1138
0,1016
1(11%)
2(22%)
2(22%)
4(45%)
0,0394
0,0541
0,0541
0,0583
1(16%)
2(28%)
2(28%)
2(28%)
0,0370
0,0450
0,0450
0,0450
42(53%)
20(25%)
7(9%)
11(13%)
0,4854
0,5
0,3127
0,3826
Всего регионов, единиц (%)
38(100%)
26(100%)
9(100%)
7(100%)
80(100%)
В 2004 году доля продукции электроэнергетики и топливной промышленности в продукции регионов находилась в диапазоне от 5,1 % в Липецкой области, до 94,6% в Тюменской области, а доля инвестиций в основной капитал промышленности по добыче полезных ископаемых (С) и производству и распределению электроэнергии, газа и
воды (Е) находилась в диапазоне от 3,5% в Ярославской области, до 66% в Тюменской области. Таблица 3 содержит
данные об условных вероятностях совершения инвестиций того или иного уровня при условии изменения доли про-
84
дукции ТЭК промышленности регионов России. В 2004 году безусловная неопределенность поведения субъектов
инвестирования в регионах, определяемая по формуле (1), составила 1,6807 двоичных единиц. Условная неопределенность инвестиций в основной капитал ТЭК промышленности при условии существующего распределения регионов по доле продукции ТЭК промышленности в 2004 году составила Ĥ(β)  1,4663. Разница между 1,6807 и 1,4663
показывает, что доля продукции ТЭК промышленности уменьшает неопределенность совершения инвестиций на
величину 0.214 или на 21.4%, то есть в каждом пятом случае доля ТЭК являлась определяющей в принятии решений
об инвестировании в основной капитал добывающих отраслей промышленности России.
Пропорционально найденной разнице между безусловной и условной неопределенностью фактор доли продукции ТЭК будет устранять различие (или разнообразие) в проведении инвестиционной политики соответствующих
предприятий в регионах страны. Данные таблицы 7.2.1 позволяют выявить ряд особенностей инвестиционного процесса в 16 группах регионов, распределенных по соответствующим квадрантам. Для чего составим таблицу 7.2.2, в
которой представлена разница между безусловной и условной неопределенностью проведения инвестиций в условиях переменной доли продукции ТЭК по каждой группе регионов.
Табл. 7.2.2. Мера зависимости инвестиций от доли ТЭК в регионе в 2004 году
Доля ТЭК, %
Доля инвестиций в основной капитал видов экономической деятельности промышленности (С+Е), %
Не более 15
Не более 30
Не более 45
Более 45
Мера зависимости инвестиций, двоичных единиц
Не более 20
0,3191
0,2754
0,3127
0,2440
Не более 40
0,3146
0,3280
0,1989
0,2811
Не более 60
0,4460
0,4459
0,2586
0,3243
Более 60
0,4470
0,3329
0,1456
0,2155
Инвестиционное поведение предприятий рассматриваемых отраслей (ТЭК) регионов зависит от доли продукции
ТЭК так, как это представлено в таблице 4, что позволяет сделать следующие обобщения:
повышение доли ТЭК увеличивает влияние и устойчивость инвестиций в большинстве регионов (42 региона)
при условии, что эти инвестиции не превышают 15 % их общего объема; данная зависимость означает, что соответствующие предприятия склоны инвестировать в меньшей степени, чем этого требуют масштабы производства.
сила влияния доли продукции ТЭК на рост доли инвестиций уменьшается в последней группе регионов (Тюменская и Сахалинская области), что означает ускоренное старение материальной базы нефтедобычи.
Во всех регионах преобладает тенденция переэксплуатации ресурсов ТЭК и недоинвестирования.
Снижение влияния доли ТЭК на инвестирование означает нарастание разнобоя (хаоса) в инвестиционном поведении предприятий ТЭК регионов страны или переориентации регионов на другие виды экономической деятельности, что мало вероятно в условиях благоприятной топливно-энергетической конъюнктуры.
Более глубокий анализ состояния таблицы 7.2.1 и таблицы 7.2.2 требует выявления структуры инвестиционной
стратегии предприятий ТЭК отдельных регионов. Для этого необходимо в измеримой форме через сопоставительный анализ выявить влияние всех составляющих инвестиционной стратегии региона на принадлежность региона к
той или иной группе (таблица 7.2.3). Предыдущий анализ такого условия (фактора) инвестиционной стратегии в отраслях ТЭК регионов как их доля в промышленном производстве региона показал, что этот фактор в среднем на
21,4% определяет инвестиции в регионе.
Табл. 7.2.3. Распределение регионов по степени зависимости инвестиций от уровня развития ТЭК
Доля
Группы регионов
Области: Брянская, Владимирская, Воронежская, Калужская, Липецкая, Московская, Орловская, Тульская, Ярославская, Вологодская, Новгородская, Псковская, Ростовская, Кировская,
Нижегородская, Пензенская, Самарская, Ульяновская, Свердловская, Челябинская. Республики: Адыгея, Осетия, Мордовия, Чувашия, Карачаево-Черкессия. Города: Москва, СанктПетербург
Области: Белгородская, Иркутская. Республики: Кабардино-Балкарская, Чеченская. Края: Алтайский, Красноярский, Хабаровский
Области: Калининградская, Магаданская. Еврейская автономная область
Области: Ивановская, Костромская, Рязанская, Тамбовская, Ленинградская, Волгоградская,
Омская. Края: Краснодарский, Ставропольский, Приморский. Республика Марий Эл
Области: Смоленская, Пермская, Саратовская, Курганская, Новосибирская, Камчатская. Республики: Алтай, Хакассия, Удмурдия, Бурятия
Области: Курская, Тверская, Мурманская
Архангельская область, Республика Саха
Республика Тыва
Республика Татарстан, Чукотская а/о
Республика Дагестан, Читинская область
Области: Оренбургская, Кемеровская, Томская, Амурская
Астраханская область
Республики: Калмыкия, Башкирия
Республики: Коми, Ингушетия
Области: Тюменская, Сахалинская
ТЭК в про- Доля инвестиций ТЭК, Мера зависимомышленности, (%)
(%)
сти инвестиций
20
15
0,3191
20
30
0,2754
20
Более 45
0,244
40
15
0,3146
40
30
0,3280
40
45
0,1989
40
Более45
0,2811
60
15
0,4460
60
30
0,4459
60
45
0,2586
60
Более 45
0,3243
Более 60
15
0,4470
Более 60
30
0,3329
Более 60
45
0,1456
Более 60
Более 45
0,2155
Однако по отдельным группам регионов в 2004 году это влияние рассматриваемого направления инвестиционной стратегии было различным. Из данных таблицы 7.2.3 видно, что чем выше в регионе доля ТЭК промышленности, тем быстрее у них убывает интерес к равновеликому вкладу в инвестирование. За этим явлением скрывается
склонность к инвестициям непрофильного для региона характера. Так, в группе регионов с долей ТЭК в промышленности не более 20% интерес к профильным инвестициям уменьшается в 1,31 раза, если доля ТЭК не более 40%,
85
то влияние данного фактора снижается в 1,12 раза, если доля ТЭК не более 60%, то его влияние уменьшается в 1,37
раза, в группе регионов с долей ТЭК более 60% влияние на инвестиции сокращается в более чем в 2 раза.
Далее рассмотрим зависимость инвестиций в обрабатывающие производства в зависимости от доли этих производств в промышленности в регионах. В 2004 году доля обрабатывающих производств в промышленной продукции регионов находилась в диапазоне от 5,1% в Тюменской области, до 94,9% в Липецкой области, а доля инвестиций в основной капитала обрабатывающих производств распределена от 0,01% в Чукотском а/о, до 63,3% в Костромской области. Матрица перекрестной зависимости рассматриваемых явлений в 2004 году представлена в таблице
7.2.4, она содержит данные об условных вероятностях совершения инвестиций того или иного уровня при условии
изменения доли продукции обрабатывающей промышленности регионов России.
Табл. 7.2.4. Влияние доли обрабатывающей промышленности на долю инвестиций в основной капитал этого производства в 2004 году
Доля обрабатывающих произ- Инвестиции в основной капитал обрабатывающих производств, %
Всего региоводств промышленности, %
нов, %
56
Не более 14
Не более 28
Не более 42
4(100%)
0
0
0
4(5%)
Не более 23,5
5(71%) 0,3508
2(29%) 0,5179
0
0
7(9%)
Не более 47
7(44%) 0,521
6(37%) 0,5307
2(12%) 0,367
1(7%) 0,2686
16(20%)
Не более 70,5
18(34%) 0,529
16(30%) 0,521
13(24%) 0,494
6(12%) 0,367
53(66%)
94 и более
3(42%) 0,5256
24(30%) 0,521
15(19%) 0,455
7(9%) 0,3127
80(100%)
Всего регионов
В 2004 году безусловная неопределенность поведения субъектов инвестирования в регионах, определяемая по
формуле (1) составила 1,8146 двоичных единиц. Условная неопределенность инвестиций в основной капитал обрабатывающих отраслей народного хозяйства при существующем распределении регионов по доле продукции соответствующей промышленности в том же году составила Ĥ(β)  1,6773. Разница между 1,8146 и 1,6773, равная
0,1373 показывает, что доля продукции обрабатывающей промышленности уменьшает неопределенность совершения инвестиций на величину 0,1373 или на 13,73%, то есть примерно в каждом восьмом случае доля продукции обрабатывающей промышленности являлась определяющей в принятии решений об инвестировании в основной капитал таких отраслей предприятий регионов России. Пропорционально найденной разнице между безусловной и условной неопределенностью фактор доли продукции обрабатывающих отраслей устранял различие (или разнообразие) в проведении инвестиционной политики соответствующих предприятий в регионах страны.
Сравнение влияния фактора доли ТЭК (0,214) и доли обрабатывающих отраслей промышленности (0,1373) на
инвестиционный процесс показывает, что последний более хаотичен в обрабатывающей промышленности. Фактором отмеченной хаотичности в промышленности является большое ее внутреннее разнообразие.
На основе данных таблицы 7.2.4 составим таблицу 7.2.5, которая позволяет выявить ряд особенностей инвестиционного процесса в 16 группах регионов, распределенных по соответствующим квадрантам. В таблице 7.2.5 представлена разница между безусловной и условной неопределенностью проведения инвестиций в условиях переменной доли продукции обрабатывающих отраслей промышленности по каждой группе регионов.
Табл. 7.2.5. Мера зависимости инвестиций в обрабатывающей промышленности в 2004 году
Доля обрабатываю- Инвестиции в основной капитал обрабатывающих производств, %
щих
производств Не более 14
Не более 28
Не более 42
промышленности, %
Мера зависимости инвестиций, двоичных единиц
Не более 23,5
0,5256
0,5211
0,4552
Не более 47
0,4940
0,4745
0,4552
Не более 70,5
0,4214
0,4150
0,3818
94 и более
0,1763
0,1772
0,1291
Всего регионов
3(42%)
24(30%)
15(19%)
0,5256
0,5211
0,4552
56
0,3127
0,3127
0,2590
0,0704
7(9%)
0,3127
Всего регионов,
единиц, %
4(5%)
7(9%)
16(20%)
53(66%)
80(100%)
Поскольку, чем меньше условная неопределенность Ĥ(β), тем сильнее безусловное влияние фактора доли обрабатывающей промышленности на инвестиционный процесс, то по данным таблицы 7.2.5 можно сделать следующие обобщения.
 В таких регионах как Ингушетия, Чечня, Калмыкия, Магаданская и Тюменская области слабое развитие обрабатывающей промышленности (не более 23,5% от всей промышленности) полностью предопределяет низкую долю
инвестиций в основной капитал, а мотивы к повышению доли инвестиций в обрабатывающие отрасли полностью
отсутствуют и стимулы не действуют.
 В группе регионов с долей обрабатывающей промышленности до 47 % и инвестициями до 14% влияние анализируемого фактора уменьшается до величины 0,4940, что означает ослабление роли фактора доли обрабатывающей промышленности и усиление роли других факторов в инвестиционном процессе.
 Уменьшается влияние рассматриваемого фактора, как по вертикали, так и по горизонтали, что позволяет
предположить повышение роли иных факторов роста доли инвестиций, а не только необходимость восстановления
основных фондов.
В целом незначительное влияние доли обрабатывающих отраслей промышленности на инвестиционный процесс
и повышение прочих факторов делает необходимым определить влияние иного фактора - доли обрабатывающих отраслей промышленности в валовом региональном продукте на процесс инвестирования в регионах. Прежде всего
следует обратить внимание на диапазон, в пределах которого изменяется величина доли обрабатывающих отраслей
промышленности в валовом региональном продукте. Чем шире такой диапазон, тем больше оснований для утверждения, что распределение рассматриваемого показателя неоднородно и потому характер его влияния может различную природу.
86
В 2004 году доля продукции обрабатывающих отраслей в валовом региональном продукте (ВРП) находилась в
диапазоне от 1,1% в Калмыкии, до 45,6% в Красноярском крае, а децильное распределение регионов по показателю
доли обрабатывающих отраслей промышленности в валовом региональном продукте носило двухгорбую форму, что
подтверждает наше предположение о значительной разнородности рассматриваемой совокупности регионов.
В проводимом анализе мы исходим из того, что поведенческие отношения между долей обрабатывающей промышленной продукции в валовом региональном продукте и долей инвестиций в основной капитал обрабатывающих
отраслей содержательно представляют процесс передачи вещества (различных ресурсов) и информации. Достаточно
убедительна связь, при которой доля продукции обрабатывающих отраслей промышленности вполне особенным
образом влияет на инвестиционную активность этой группы видов экономической деятельности в регионах России.
В пределах указанной зависимости доля отраслей обрабатывающей промышленности регионов является набором
сигналов, восприятие которых в частности принимает форму инвестиций в соответствующий основной капитал.
Однако этот процесс искажен дополнительным влиянием объективных и субъективных факторов.
Наблюдаемое состояние отраслевой структуры валового регионального продукта является некоторым условием
правильного, неискаженного восприятия сигналов об уровне и динамике необходимых инвестиций. Множество
иных факторов инвестирования по отношению к данному вносят помехи, препятствующие правильному восприятию того, какими инвестиции должны быть в действительности. Связь между отраслевой структурой ВРП и инвестициями в основной капитал обрабатывающие отрасли экономики можно представить в форме матрицы переходных вероятностей. Значения указанных вероятностей представляют математическую и статистическую характеристику меры связи двух рассматриваемых явлений.
Рассматриваемая связь между отраслевой структурой ВРП и инвестициями в основной капитал отраслей обработки в регионах служит преобразованию ансамбля одного состояния в ансамбль состояния инвестиций. Состояние
отраслевой структуры ВРП определим в качестве опыта α, который принимает вид распределения регионов по величине доли обрабатывающих отраслей.
Опыт β состоит в наблюдении за поведением инвестиций в основной капитал обрабатывающих отраслей и принимает вид распределения регионов по этому показателю. Неопределенность поведения субъектов инвестиционного процесса в регионах будет характеризоваться следующей аналитической записью (1), где p ( Bi ) является долей
регионов, осуществляющих инвестиции того или иного уровня в основной капитал обрабатывающих отраслей. Поведение субъектов инвестирования в регионах зависит от исходного состояния производства ВРП, то есть исходы β
зависят от состояния α, что далее можно представить в виде матрицы переходных вероятностей.
Табл. 7.2.6. Зависимость инвестиций от доли обрабатывающей промышленности в 2004 году
Доля обрабатывающих производств Инвестиции в основной капитал обрабатывающих производств, %
промышленности, в ВРП, (%)
Не более 14
Не более 28
Не более 42
56
Всего регионов, единиц, %
Не более 4,5
Не более 9
Не более 13,5
Не более 18
Не более 22,5
Не более 27
Не более 31,5
Не более 36
45 и более
Всего регионов
6(100%)
0
5(100%)
0
7(63,65)
0,4153
8(57%)
0,4623
2(25%)
0,5
3(21,4%)
0,476
1(9,1%)
0,3147
1(14,3%)
0,4012
1(25%)
0,5
3(42%)
0,5256
0
0
0
6(7,5%)
0
0
0
5(100%)
3(27,3%)
0,5113
5(37,5%)
0,5305
5(62,5%)
0,4238
7(50%)
0,5
3(27,3%)0,5113
1(9,1%)
0,3127
0
0
11(13,7%)
1(7,3%)
14(17,5%)
0
8(10%)
0
14(17,5%)
1(9,1%)
0,3147
2(28,6%)
0,5165
3(75%)
11(13,75%)
1(14,3%)
0,4012
0
1(12,5%)
0,375
4(28,6%)
0,5165
6(54,5%)
0,4772
3(42,8%)
0,524
0
24(30%)
0,5211
15(19%)
0,4552
7(9%)
0,3127
80(100%)
7(9%)
4(5%)
В 2004 году матрица перекрестной зависимости рассматриваемых явлений представлена в таблице 7.2.6, она содержит данные об условных вероятностях совершения инвестиций того или иного уровня в обрабатывающие виды
производств при условии изменения доли продукции обрабатывающей промышленности в валовом региональном
продукте регионов России. В 2004 году безусловная неопределенность поведения субъектов инвестирования в регионах, определяемая по формуле (1), составила 1,8066 двоичных единиц.
Условная неопределенность инвестиций в основной капитал обрабатывающих отраслей народного хозяйства
при существующем распределении регионов по доле продукции соответствующей промышленности в 2004 году составила Ĥ(β) 1,211. Разница между 1,8066 и 1,211, равная 0,5956 показывает, что доля продукции обрабатывающей промышленности в ВРП уменьшает неопределенность совершения инвестиций на величину 0,5956 или на
59,6%, то есть доля продукции обрабатывающей промышленности в ВРП являлась определяющей в принятии решений об инвестировании в основной капитал обрабатывающих отраслей предприятий регионов России. Пропорционально найденной разнице между безусловной и условной неопределенностью фактор доли продукции обрабатывающих отраслей в ВРП устранял различие (или разнообразие) в проведении инвестиционной политики соответствующих предприятий в регионах страны.
Сравнение влияния фактора доли ТЭК (0,214), доли обрабатывающих отраслей промышленности (0,1373) и доли продукции обрабатывающей промышленности в ВРП (0,5956) на инвестиционный процесс показывает, что последний в наибольшей мере устраняет разнообразие в принятии решений об инвестициях на предприятиях обрабатывающих видов деятельности регионов. Полученный результат позволяет предположить, что доля предприятий
87
обработки в ВРП расширяет пропускную способность инвестиций через производство рентабельной продукции.
Отмеченную связь следует рассматривать как постепенное утверждение рыночных факторов роста ВРП и востребованности адекватных структуре ВРП инвестиций. Это показатель того, что там, где происходит реальный вклад в
ВРП там сильнейшее притяжение инвестиций.
7.3. Влияние основных фондов на инвестиции
промышленности регионов России
Регулирующую роль инвестиций в формировании экономической динамики трудно переоценить, но их неравномерность в товароматериальные запасы, основной капитал отраслей народного хозяйства и др. такова, что требует
специального анализа факторов инвестиций. Одним из таких факторов неравномерности инвестиций является состав (доля) основных фондов промышленности в регионах России, влияние которого рассмотрим на основе применения методов теории информации.
Между долей основных фондов в промышленности и долей инвестиций в основной капитал этой отрасли существует связь, которую можно определить в терминах поведенческих отношений, поддерживаемых посредством передачи вещества (производство продукта) и информации. Действительно, состав основных фондов промышленности в регионах является набором сигналов, восприятие которых принимает форму инвестиций в основной капитал
промышленности. Однако этот процесс искажен помехами в виде влияния набора других объективных и субъективны факторов.
Действующее состояние основных фондов является необходимым, но не является достаточным условием правильного, то есть неискаженного восприятия передаваемых сигналов. Множество других факторов инвестирования
вносят искажающие воздействия – помехи, что ведет к правильному восприятию того, каковы должны быть инвестиции, с некоторой вероятностью. Поэтому связь между составом основных фондов промышленности регионов и
инвестициями в основной капитал промышленности может быть представлена в форме матрицы переходных вероятностей, которые математически и статистически характеризуют связь двух рассматриваемых явлений с точки зрения возникающих при передаче помех.
В процессе связи между составом основных фондов и инвестициями в основной капитал промышленности ансамбль состояния основных фондов преобразуется в ансамбль состояния инвестиций в основной капитал промышленности. Характер принятых сигналов от его источника – состояния основных фондов можно будет оценить по
структуре инвестиций в основной капитал промышленности.
Итак, мы рассматриваем опыт α, состоящий в наблюдении за состоянием основных фондов промышленности,
которое принимает вид распределения регионов по величине доли основных фондов промышленности. Опыт β состоит в наблюдении за поведением инвестиций в основной капитал промышленности и принимает вид распределения регионов по этому показателю. Неопределенность реакции субъектов инвестиционного процесса в регионах будет характеризоваться формулой (1), где p ( Bi ) является долей регионов, осуществляющих инвестиции того или
иного уровня в основной капитал промышленности. Поведение субъектов инвестирования в регионах зависит от исходного состояния основных фондов, то есть исходы β зависят от состояния α, что далее можно представить в виде
матрицы переходных вероятностей.
Далее рассмотрим указанные формальные зависимости на положении дел в регионах в 2000 и 2003году. В 2000
году доля основных фондов промышленности находилась в диапазоне от 3% в Республике Алтай до 52,2% в Тюменской области. Одновременно доля инвестиций в основой капитал промышленности составляла 1,9% в Читинской области и 68,6% в Тюменской области.
Табл. 7.3.1. Зависимость доли инвестиций в основной капитал регионов России от доли основных фондов промышленности в 2000 году
Доля основных фондов промышлен- Доля инвестиций в основной капитал промышленности, %
ности, %
18
36
54
13
67
33
26
23
52
14
39
0
19
48
52
0
0
33
Всего регионов
14(17%)
30(37%)
20(25%)
Всего регионов, единиц, %
72
11
33
67
16(21%)
6 (100%)
44 (100%)
27(100%)
3(100%)
80(100%)
Распределение регионов по этим двум показателям позволяет составить таблицу 7.3.1, в которой представлены
условные вероятности инвестиций того или иного уровня (18%-72%) при условии, что доля основных фондов по регионам находится в интервале (13% - 52%). Безусловная неопределенность поведения субъектов инвестирования в
регионах будет равна 1,9381 двоичных единиц. Условная неопределенность инвестиций, если доля основных фон-

H1 (  )  0,9099. Для группы регионов с долей основных фондов про
мышленности равной или меньше 26% H 2 (  ) 1,7257. В группе регионов с долей основных фондов промышлен
ности равной или меньше 39% H 3 (  ) 1,4923, а в группе регионов с долей основных фондов промышленности

равной или меньше 52% H 4 (  )  0,9099. Средняя условная неопределенность инвестиций в основной капитал
дов в регионах равна или меньше 13%, то
промышленности при условии существующего распределения регионов по доле основных фондов промышленности
в 2000 году составила 1,5561. Выявленная в результате сравнения средней условной неопределенности 1,5561 дв.
единиц и безусловной неопределенности Ĥ(β)= 1,9381 дв. единиц разница показывает, что доля основных фондов
промышленности уменьшает на величину этой разницы (или на 24%) неопределенность инвестиционного процесса.
То есть в каждом пятом случае доля основных фондов промышленности являлась определяющей в принятии решений об инвестировании в основной капитал промышленности. Причем, в группе регионов, где больше разница меж-
88
ду безусловной и условной неопределенностью, роль доли основных фондов в принятии решений об инвестициях
была более значительной.
Для определения степени влияния состава основных фондов на инвестиции в основной капитал промышленности используем метод разности долей как функции уровня переменной. Из данных таблицы 1видно, что повышение
доли основных фондов промышленности для некоторых регионов не явилось достаточным стимулом для активизации инвестиций в основной капитал промышленности. Это относится к достаточно разнородной группе регионов,
одна часть которой вполне преуспевающая: Москва и Московская область, а также Чукотка, другая часть, нуждающаяся в реконструкции и развитии: Брянская, Смоленская, Псковская, Тверская, Читинская области, а также республики Калмыкия и Северная Осетия.
Для группы из 23 регионов (доля фондов до 26%, а доля инвестиций до 36%), в которую входит Воронежская
область, повышение доли основных фондов промышленности послужило средством роста вероятности доли инвестиций на 0,19(0,52-0,33). Однако надо заметить, что для этой группы регионов вероятность и далее повышать долю
инвестиций в 1,64(23%/14%) раза ниже, чем вероятность откатиться назад. Действительно, в данной группе регионов объективный фактор состояния основных фондов промышленности не способствует инвестиционной активности, поэтому через использование других объективных и главным образом субъективных факторов возможно преодоление и создание благоприятных инвестиционных условий.
Из данных таблицы 7.3.1 мы видим, что влияние доли основных фондов на инвестиции в промышленности
сталкивается с помехами разного характера и уровня. Если бы таких препятствий не было, то доля основных фондов
прямо определяла (то есть доли были бы равны) долю инвестиций в основной капитал промышленности этих же
регионов. В некоторых группах регионов уровень помех настолько велик, что инвестиции не зависят от состояния и
доли основных фондов промышленности.
В ряде регионов (Адыгея, Чечня, республики Марий Эл, Алтай и Чукотский а/о, Краснодарский край) ограниченная доля инвестиций в основной капитал промышленности полностью находится под влиянием неблагоприятного состава основных фондов и слабого субъективного фактора, неспособного преодолеть отмеченное влияние. Лишь
в 11 из 44 регионов, где доля основных фондов промышленности не превышает 26%, преодолено их негативное
влияние в качестве объективного фактора. Это наблюдается в Калужской, Ростовской, Кировской, Амурской области, Хабаровском крае и особенно отмеченный позитив характерен для Белгородской, Костромской, Калининградской, Пермской и Сахалинской области.
Характер влияния состава основных фондов на инвестиционный процесс можно рассматривать как пропускную
способность канала связи «структура основных фондов – инвестиции в основной капитал промышленности», которая зависит от матрицы переходных вероятностей.
В 2003 году влияние доли основных фондов на уровень инвестиций в основной капитал промышленности регионов России происходило в условиях, когда доля основных фондов промышленности была распределена в диапазоне от 6,9% в Еврейской автономной области, до 43,2% в Тюменской области, а доля инвестиций в основной капитал промышленности распределена от 7,3% в Москве, до 75,2% в Томской области. Соответствующая таблица 7.3.2
содержит данные об условных вероятностях совершения инвестиций того или иного уровня при условии изменения
доли основных фондов промышленности в регионах.
Табл. 7.3.2. Зависимость доли инвестиций в основной капитал регионов России от доли основных фондов промышленности в 2003 году
Доля основных фондов промышленности, %
10,8
21,6
32,4
42,2
Всего регионов
18
43
18
8
0
12(15%)
Доля инвестиций в основной капитал промышленности, %
36
54
57
0
54
20
19
50
0
12
30(37%)
22(27%)
72
0
8
23
23
16(21%)
Всего
регионов, единиц %
7(100%)
39(100%)
26(100%)
8(100%)
80(100%)
Безусловная неопределенность поведения субъектов инвестирования в регионах, определяемая по формуле (1), в
2003 году составила 1,924 двоичных единиц. Условная неопределенность инвестиций, если доля основных фондов в

регионах не превышала 10,8%, то H1 (  ) 0,9859. Для группы регионов с долей основных фондов промышленно
сти не более 21,6% H 2 (  ) 1,6812. В группе регионов с долей основных фондов промышленности не более 32,4%

H 3 (  ) 1,7345, а в группе регионов с долей основных фондов промышленности равной 52% и более

H 4 (  ) 0,5294. Средняя условная неопределенность инвестиций в основной капитал промышленности при усло-
вии существующего распределения регионов по доле основных фондов промышленности в 2003 году составила
1,52. Разница между 1,924 и 1,52 показывает, что доля основных фондов промышленности уменьшает на величину
этой разницы (или на 26%) неопределенность инвестиционного процесса, то есть в каждом четвертом случае доля
основных фондов промышленности являлась определяющей в принятии решений об инвестировании в основной
капитал промышленности. В сравнении с 2000 годом влияние рассматриваемого фактора на инвестиционный процесс увеличилось. Причем, в группе регионов, где больше разница между безусловной и условной неопределенностью, роль доли основных фондов в принятии решений об инвестициях была более значительной.
Для определения степени влияния состава основных фондов на инвестиции в основной капитал промышленности используем метод разности долей как функции уровня переменной. Из данных таблицы 7.3.2 видно, что повышение доли основных фондов промышленности для одних регионов не явилось достаточным стимулом для активизации инвестиций в основной капитал промышленности (это относится к достаточно разнородной группе регионов:
Москва, Брянская, Тамбовская области, а также Чеченская республика, Калмыкия, Северная Осетия, Еврейская а/о).
Для группы из 21 региона (доля фондов до 21,6%, а доля инвестиций до 36%), в которую входит Воронежская
область, повышение доли основных фондов промышленности не послужило средством роста вероятности доли инвестиций, напротив, она понижалась на - 0,03(0,54-0,57). В 2003 году для этой группы регионов вероятность и далее
89
повышать долю инвестиций несколько превысила вероятность откатиться назад. Действительно, в данной группе
регионов объективный фактор состояния основных фондов промышленности не способствует инвестиционной активности, поэтому через использование других объективных и главным образом субъективных факторов возможно
преодоление и создание благоприятных инвестиционных условий.
Из данных таблицы 7.3.2 мы видим, что влияние доли основных фондов на инвестиции в промышленности
сталкивается с помехами разного характера и уровня. Если бы таких препятствий не было, то доля основных фондов
прямо определяла (то есть доли были бы равны) долю инвестиций в основной капитал промышленности этих же
регионов. В некоторых группах регионов уровень помех настолько велик, что инвестиции не зависят от состояния и
доли основных фондов промышленности.
В ряде регионов (Адыгея, Чечня, республики Марий Эл, Алтай и Чукотский а/о, Краснодарский край) ограниченная доля инвестиций в основной капитал промышленности полностью находится под влиянием неблагоприятного состава основных фондов и слабого субъективного фактора, неспособного преодолеть отмеченное влияние. В
2003 году увеличилась роль регионов (с долей основных фондов не более 32,4%), где уровень инвестиций превысил
ограничивающее влияние уровня фондов.
В итоге можно заключить, во - первых, безусловная неопределенность инвестиционного процесса снизилась с
Ĥ(β)=1,9371 в 2000 году, до Ĥ(β)=1,924 в 2003 году, что означает повышение роли базовых факторов инвестиций,
во – вторых, условная неопределенность инвестиционного процесса в 2003 году снизилась по сравнению с 2000 годом более значительно, чем безусловная неопределенность инвестиций, а это означает, что роль сигнала о составе
основных фондов в формировании инвестиций повысилась, в–третьих, сигнал о повышении роли состава основных
фондов в инвестиционном процессе увеличился 0,381 в 2000 году до 0,404 бит информации в 2003 году.45
7.4. Динамика инвестиций в строительном секторе
экономики регионов России
Изменчивость инвестиции в полной мере распространяется на отдельные отрасли экономики и вместе с тем
имеет некоторые особенности. Строительные инвестиции (в основные фонды предприятий, в жилищное строительство и запасы) реагируют на динамику совокупного спроса, который в свою очередь зависит от колебаний инвестиций.
Региональные инвестиции в строительстве находятся под влиянием распределения фирм по уровню рентабельности капитала или доли убыточных предприятий, а также под влиянием доли строительства в валовом региональном продукте (ВРП). Проследим зависимость доли инвестиций в строительстве в общем их объеме под влиянием
убыточности строительных организаций и под влиянием доли этой отрасли в (ВРП) за 1997-2004 годы.
В исследовании зависимости инвестиций от указанных факторов будем исходить из предположения, что принятие решений об инвестировании в данном году ведется на основе результатов предшествующего года.
В 1998 году взаимное влияние доли убыточных строительных организаций и доли строительного сектора в экономике регионов на строительные инвестиции складывалось следующим образом (см.: табл. 7.4.1). Из данных табл.
7.4.1 видно, что в группе регионов с долей убыточных предприятий до 36,6% повышение доли строительства в ВРП
способствовало снижению доли регионов в общем объеме инвестиций на - 21%, (8%-29%). Напротив, в группе регионов с долей убыточных организаций свыше 36,6% повышение доли строительства в ВРП способствовало повышению доли строительных инвестиций в общем их объеме на 13%, (16%-3%). Эта зависимость имеет то объяснение,
что доля инвестиций строительства более связана с его вкладом в ВРП, чем с убыточностью.
Вместе с тем среднее взвешенное влияние вклада строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций в
регионах составило 0,25%, то есть оно было положительным, но не существенным. С другой стороны влияние доли
убыточных строительных организаций (на фоне малой доли строительства в ВРП, не более 7,3%) на рост строительных инвестиций в регионах составило -26%, то есть было существенно отрицательным.
В группе регионов с долей вклада в создание ВРП более 7,3% влияние доли убыточных строительных организаций на рост строительных инвестиций было положительным и составляло 8%(16%-8%). Это означает, что вопреки
убыточности высокая доля строительства в ВРП объективно способствует росту доли инвестиций в регионе.
Предметом регулирования со стороны федеральных и региональных властей в таком случае должны быть разработка строительных программ, которые способствуют повышению доли строительства в ВРП. Данное обстоятельство дает некоторые подтверждения тому, что рентабельному использованию фондов производства является прерогативой менеджмента строительных организаций. Совместное взвешенное влияние убыточности в обеих группах
регионов с низкой и высокой долей строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций составило -12,4%,
то есть было глубоко отрицательным.
Табл. 7.4.1. Взаимное влияние доли убыточных организаций и вклада строительства в ВРП на уровень строительных инвестиций в регионах
в1998 году
Доля строительства в ВРП,%
Итого инвестиций
Доля убыточных организаций
не более 36,6%
более 36,6%
Доля инвестиций, %
Не более 4,1
Более 4,1
Всего
Не более 4,1
Более 4,1
Всего
Не более 4,1%
Не более 7,3
12(71%)
5(29%)
17
30(97%)
1(3%)
31
42
Более 4,1
%
6
48(60%)
Более 7,3
12(92%)
1(8%)
13
16(84%)
3(16%)
19
28
4
32(40%)
50(62%)
70
10
80(100%)
30(38%)
45
Всего
Рассчитано по данным: Яглом А. М. и Яглом И. М Вероярность и информация.-М., 1973; Ясин Е.Г.Теория информации и экономические исследования.-М., 1970; Регионы России: Стат. сб.
Т.2.-М.,2001; Регионы России. Социально-экономические показатели.2004.-М.,2004.
90
Итак, в 1998 году определяющим фактором в динамике строительных инвестиций являлась убыточность строительных организаций, в регионах с значительным удельным весом строительства последний противостоял этому не
существенным образом. Выявленная зависимость позволяет рассматривать убыточность как превосходство влияния
рыночного фактора, опирающегося на преимущества или недостатки менеджмента в организации работы строительных организаций. Известно, что убыточность по преимуществу фактор оперативного менеджмента, а доля
строительства в ВРП по преимуществу результат стратегии развития региона. Доля убыточных предприятий зависит
при прочих равных условиях от загрузки строительных мощностей и эффективности менеджмента.
В 2001 году взаимное влияние доли убыточных строительных организаций и доли строительного сектора в экономике регионов на строительные инвестиции складывалось следующим образом (см.: табл. 7.4.2). Из данных
табл.7.4.2 видно, что в группе регионов с долей убыточных предприятий до 37,2% повышение доли строительства в
ВРП способствовало снижению доли регионов в общем объеме инвестиций на - 16%, (33%-17%), то есть было существенно отрицательным. Напротив, в группе регионов с долей убыточных организаций свыше 37,2% повышение
доли строительства в ВРП способствовало повышению доли строительных инвестиций в общем их объеме на 5%,
(17%-12%). Данная зависимость имеет то объяснение, что доля инвестиций строительства более связана с его вкладом в ВРП, чем с убыточностью.
Среднее взвешенное влияние вклада строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций в регионах составило -2,8%, то есть оно было отрицательным, но не существенным. С другой стороны влияние доли убыточных
строительных организаций (на фоне малой доли строительства в ВРП, не более 8,1%) на рост строительных инвестиций в регионах составило -21%, то есть было достаточно существенным. В группе регионов с долей вклада в
создание ВРП более 8,1% влияние доли убыточных строительных организаций на рост строительных инвестиций
было положительным и составляло 0%.
Табл. 7.4.2. Взаимное влияние доли убыточных организаций и вклада строительства в ВРП на уровень строительных инвестиций в регионах
в2001 году
Итого инвестиций
Доля строительства в
Доля убыточных организаций
ВРП,%
Не более 37,2%
более 37,2%
Доля инвестиций, %
Не более 3,8
Не более 8,1
Более 8,1
Всего
12(67%)
10(83%)
Более
3,8
6(33%)
2(17%)
Всего
Не более 3,8
Более 3,8
Всего
Не более 3,8%
18
12
30(37%)
28(88%)
15(83%)
4(12%)
3(17%)
32
18
50(63%)
40
25
65
Более 3,8
%
10
5
15
Всего
50(63%)
30(37%)
80(100%)
Это означает, что высокая доля строительства в ВРП объективно способствует росту доли инвестиций в регионе, но не в состоянии преодолеть негативную роль убыточности строительных организаций.
Предметом регулирования со стороны федеральных и региональных властей в таком случае должны быть разработка строительных программ, которые способствуют повышению доли строительства в ВРП и более строгое не
коррумпированное лицензирование строительных организаций. Взвешенное влияние убыточности в обеих группах
регионов с низкой и высокой долей строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций составило -13%.
Также как и в 1998 году определяющим фактором в динамике строительных инвестиций являлась убыточность
строительных организаций. В регионах со значительным удельным весом строительства последний противостоял
этому не существенным образом. Выявленная зависимость позволяет рассматривать убыточность как превосходство
влияния рыночного фактора, опирающегося на преимущества или недостатки менеджмента в организации работы
строительных организаций. Известно, что убыточность по преимуществу фактор оперативного менеджмента, а доля
строительства в ВРП по преимуществу результат стратегии развития региона. Доля убыточных предприятий зависит
при прочих равных условиях от загрузки строительных мощностей и эффективности менеджмента.
В 2002 году взаимное влияние доли убыточных строительных организаций и доли строительного сектора в экономике регионов на строительные инвестиции складывалось следующим образом (см.: табл. 7.4.3). Из данных табл.
7.4.3 видно, что в группе регионов с долей убыточных предприятий до 38,6% повышение доли строительства в ВРП
способствовало повышению доли регионов в общем объеме инвестиций на 17%, (28%-11%), то есть было существенно положительным. Напротив, в группе регионов с долей убыточных организаций свыше 38,6% повышение доли
строительства в ВРП способствовало снижению доли строительных инвестиций в общем их объеме на -20%. Данная
зависимость имеет то объяснение, что доля инвестиций строительства более связана с убыточностью, чем с его
вкладом в ВРП.
Среднее взвешенное влияние вклада строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций в регионах составило -5%, то есть оно было отрицательным, но не существенным.
С другой стороны влияние доли убыточных строительных организаций (на фоне малой доли строительства в
ВРП, не более 7,6%) на рост строительных инвестиций в регионах составило 15%, то есть было необходимо существенным. В группе регионов с долей вклада в создание ВРП более 7,6% влияние доли убыточных строительных организаций на рост строительных инвестиций было отрицательным и составляло -22%. Это означает, что высокая доля строительства в ВРП объективно способствует росту доли инвестиций в регионе, но не в состоянии преодолеть
негативную роль убыточности строительных организаций.
Табл. 7.4.3. Взаимное влияние доли убыточных организаций и вклада строительства в ВРП на уровень строительных инвестиций в регионах
в2002 году
Итого инвестиций
Доля убыточных организаций
Доля строительстне более 38,6%
более 38,6%
ва в ВРП,%
Не более 4,6
Не более 7,6
Более 7,6
16(89%)
10(72%)
Более
4,6
2(11%)
4(28%)
91
Доля инвестиций, %
Всего
Не более 4,6
18
14
32(40%)
23(74%)
16(94%)
Более 4,6
Всего
8(26%)
1(6%)
31
17
48(60%)
Не более
4,6%
39
26
65
Более 4,6%
Всего
10
5
15
49(61%)
31(39%)
80 (100%)
Предметом регулирования со стороны федеральных и региональных властей в таком случае также должны быть
разработка строительных программ, которые способствуют повышению доли строительства в ВРП и более строгое
не коррумпированное лицензирование строительных организаций.
Совместное взвешенное влияние убыточности в обеих группах регионов с низкой и высокой долей строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций составило 0,2%. В 2002 году негативное влияние убыточности
строительных организаций было преодолено в регионах с незначительным удельным весом строительства, но оно
переместилось в группу регионов с удельным весом строительства в ВРП выше среднего по России. Это означает
сохранение влияния убыточности как рыночного фактора, опирающегося на преимущества или недостатки менеджмента в организации работы строительных организаций.
В 2003 году взаимное влияние доли убыточных строительных организаций и доли строительного сектора в экономике регионов на строительные инвестиции складывалось следующим образом (см.: табл. 7.4. 4). Из данных табл.
7.4.4 видно, что в группе регионов с долей убыточных предприятий до 37,2% повышение доли строительства в ВРП
способствовало повышению доли регионов в общем объеме инвестиций на 24%, то есть было существенно положительным. В группе регионов с долей убыточных организаций свыше 37,2% повышение доли строительства в ВРП
способствовало повышению доли строительных инвестиций в общем их объеме на 10%. Данная зависимость в
2002году имеет то объяснение, что доля инвестиций строительства преодолела свою прежнюю зависимость от убыточности и стала более связана с вкладом строительства в ВРП. Среднее взвешенное влияние вклада строительства в
ВРП на рост доли строительных инвестиций в регионах составило 16%, то есть оно было положительным и существенным.
С другой стороны влияние доли убыточных строительных организаций (на фоне малой доли строительства в
ВРП, не более 7,8%) на рост строительных инвестиций в регионах составило 7%(7%-0%), то есть было не существенным.
Табл. 7.4.4. Взаимное влияние доли убыточных организаций и вклада строительства в ВРП на уровень строительных инвестиций в регионах
в2003 году
Итого инвестиций
Доля убыточных организаций
Доля строительстне более 37,2%
более 37,2%
ва в ВРП,%
Доля инвестиций, %
Не более 4,3
Не более 7,8
Более 7,8
16(100%)
13(76%)
Более
4,3
0(%)
4(24%)
Всего
Не более 4,3
Более 4,3
Всего
16
17
33(41%)
27(93%)
15(83%)
2(7%)
3(17%)
29
18
47(59%)
Не
4,3%
43
28
71
более Более
4,3%
2
7
9
Всего
45(56 %)
35(44%)
80(100%)
В группе регионов с долей вклада в создание ВРП более 7,8% влияние доли убыточных строительных организаций на рост строительных инвестиций было отрицательным и составляло -7%(17%-24%). Это означает, что высокая
доля строительства в ВРП объективно способствует росту доли инвестиций в регионе, но не в состоянии преодолеть
негативную роль убыточности строительных организаций. Убыточные предприятии не в силах найти резервы для
увеличения инвестиций.
Предметом регулирования со стороны федеральных и региональных властей в таком случае также должны быть
разработка строительных программ, которые способствуют повышению доли строительства в ВРП и более строгое
не коррумпированное лицензирование строительных организаций, а также мобилизация внутренних факторов эффективности. Совместное взвешенное влияние убыточности в обеих группах регионов с низкой и высокой долей
строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций составило 24%. В 2003 году негативное влияние убыточности строительных организаций было преодолено в регионах с незначительным удельным весом строительства,
но оно сохранилось в группе регионов с удельным весом строительства в ВРП выше среднего по России. Это означает сохранение влияния убыточности как рыночного фактора, опирающегося на преимущества или недостатки
менеджмента в организации работы строительных организаций.
В 2004 году взаимное влияние доли убыточных строительных организаций и доли строительного сектора в экономике регионов на строительные инвестиции складывалось следующим образом (см.: табл. 7.4.5). Из данных табл.
7.4.5 видно, что в группе регионов с долей убыточных предприятий до 35,1% повышение доли строительства в ВРП
способствовало повышению доли регионов в общем объеме инвестиций на 23% (23%-%), то есть было существенно
положительным. В группе регионов с долей убыточных организаций свыше 35,1% повышение доли строительства в
ВРП способствовало повышению доли строительных инвестиций в общем их объеме на 6%(13%-7%). Данная зависимость в 2004году имеет то объяснение, что доля инвестиций строительства преодолела свою прежнюю зависимость от убыточности и стала более связана с вкладом строительства в ВРП. Среднее взвешенное влияние вклада
строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций в регионах составило 13,3%, то есть оно было положительным и существенным.
С другой стороны влияние доли убыточных строительных организаций (на фоне малой доли строительства в
ВРП, не более 7,2%) на рост строительных инвестиций в регионах составило 7%, то есть было не существенным. В
группе регионов с долей вклада в создание ВРП более 7,2% влияние доли убыточных строительных организаций на
рост строительных инвестиций было отрицательным и составляло -10%. Это означает, что высокая доля строительства в ВРП объективно способствует росту доли инвестиций в регионе, но не в состоянии преодолеть негативную
92
роль убыточности строительных организаций. Убыточные предприятии не в силах найти резервы для увеличения
инвестиций
Табл. 7.4.5. Взаимное влияние доли убыточных организаций и вклада строительства в ВРП на уровень строительных инвестиций в регионах в
2004 году
Доля убыточных организаций
Доля строительства в
ВРП,%
не более 35,1%
Не более 4,3
Не более 7,2
Более 7,2
14(100%)
13(77%)
Более
4,3
0(%)
3(23%)
Итого инвестиций
более 35,1%
Доля инвестиций, %
Всего
Не более 4,3
14
16
30(37%)
25(93%)
20(87%)
Более 4,3
Всего
Более 4,3%
Всего
27
23
Не более
4,3%
39
33
2(7%)
3(13%)
2
6
41(51 %)
39(49%)
50(63%)
72
8
80(100%)
Совместное взвешенное влияние убыточности в обеих группах регионов с низкой и высокой долей строительства в ВРП на рост доли строительных инвестиций составило -1,3%. В 2004 году негативное влияние убыточности
строительных организаций было преодолено в регионах с незначительным удельным весом строительства, но оно
сохранилось в группе регионов с удельным весом строительства в ВРП выше среднего по России.
В рассмотренном периоде (1998-2004 годы) выявлено:
 Снижение доли убыточных строительных организаций на 5%;
 Повышение доли строительства в ВРП и повышение ее положительного влияния на рост доли строительных
инвестиций в 7,6 раза;
 Снижение отрицательного влияния убыточности на долю строительных инвестиций в 7 раз.
7.5. Влияние состояния основных фондов на инвестиции
в основной капитал сельского хозяйства регионов России
Рассмотрение сельского хозяйства в качестве одного из приоритетных национальных проектов дает еще одно
объяснение значимости исследования основных факторов его успешности. Известно, что к числу факторов, определяющих динамизм развития указанной отрасли, относятся инвестиции в ее основной капитал. Понятно, что многообразие территориально- климатических, демографических, исторических и иных условий определяет распределение регионов страны по состоянию основных фондов (структура, уровень износа, рентабельности и др.) и их влиянию на инвестиции.
Регулирующая роль инвестиций в формировании экономической динамики находится в зависимости от множества факторов, делающих инвестирование неопределенным процессом. Неопределенность и риск в инвестиционном
процессе в сельском хозяйстве более значительны по сравнению с другими видами экономической деятельности 46.
Одним из проявлений отмеченной неопределенности является значительная отраслевая и территориальная неравномерность в товароматериальные запасы, основной капитал отраслей народного хозяйства и др., что требует
специального анализа факторов инвестиций. К числу факторов неопределенности инвестиций сельского хозяйства
относится объем спроса на продукцию сельского хозяйства, развитие технологий, рентабельность производства и
активов, доходы и доля сбережений населения в регионе, отраслевая структура и уровень износа основных фондов в
регионах России, влияние которых рассмотрим на основе применения условно вероятностных методов анализа.
Причины неопределенности инвестиций могут быть классифицированы по разным основаниям47
Между долей основных фондов и уровнем их износа, с одной стороны, и долей инвестиций в основной капитал
этой отрасли, с другой стороны, существует связь, которую можно определить в терминах поведенческих отношений, поддерживаемых посредством передачи информации. Действительно, состав и уровень износа основных фондов сельского хозяйства в регионах является набором сигналов, восприятие которых принимает форму инвестиций в
основной капитал данной отрасли. Однако, этот процесс искажен помехами в виде влияния набора других объективных и субъективных факторов.
Действующее состояние основных фондов является необходимым, но не является достаточным условием правильного, то есть неискаженного восприятия передаваемых сигналов. Множество других факторов инвестирования
вносят искажающие воздействия – помехи, что искажает правильное восприятие того, каковы должны быть инвестиции, с некоторой вероятностью. Поэтому связь между составом и уровнем износа основных фондов рассматриваемой отрасли регионов и инвестициями в ее основной капитал может быть представлена в форме матрицы переходных вероятностей, которые математически и статистически характеризуют связь рассматриваемых явлений с
точки зрения возникающих при передаче помех.
В процессе связи между составом и уровнем износа основных фондов и инвестициями в основной капитал сельского хозяйства ансамбль состояния рассматриваемых факторов преобразуется в ансамбль состояния инвестиций в
основной капитал. Характер принятых сигналов от его источника – состояния основных фондов можно будет оценить по структуре инвестиций в основной капитал.
Итак, мы рассматриваем состояние основных фондов сельского хозяйства, которое принимает вид распределения регионов по величине доли основных фондов при условии существующего уровня их износа. Результатом влияния отмеченного состояния основных фондов является распределение регионов по уровню инвестиций в рассматриваемую отрасль. Рассматриваемую зависимость представим в форме двухфакторной перекрестной таблицы, позво46
См.: Найт Ф.Х. Риск, неопределенность прибыль/Пер. с англ.-М.: Дело, 2003.
См.: Теоретические и прикладные проблемы образования и науки. Серия «Экономика».Вып.1. /Под ред. Ю.А.Корчагина.Воронеж:ВЭПИ,2002.С.67-76.
47
93
ляющей определить меру влияния каждого фактора и совместное влияние на рост доли регионов, осуществляющих
инвестиции того или иного уровня в основной капитал сельского хозяйства.
Далее рассмотрим указанные формальные зависимости на положении дел в регионах в период 2000 – 2004 гг.
Табл. 7.5.1. Перекрестная зависимость инвестиций от доли и уровня износа основных фондов сельского хозяйства в 2000 году
Доля основных
фондов, %
Всего регионов
Уровень износа основных фондов, %
Не более 46
Более 46
Доля инвестиций в основной капитал, %
Не более 7,3
Более 7,3
Всего регионов
Не более
3,9
15(94%)
4(28%)
ВРП, тыс. руб.
Более3,9
Всего
Не более 3,9
Более3,9
Всего
Не более 3,9
Более 3,9
1(6%)
10(72%)
16(100%)
14(100%)
30(37%)
12(70%)
7(21%)
5(30%)
26(79%)
17(100%)
33(100%)
50(63%)
27
11
62
6
36
18
Всего
33(100%)
47(100%)
80(100%)
Данные таблицы 7.5.1 позволяют утверждать, что в группе регионов с уровнем износа не более 46% повышение
доли основных фондов сельского хозяйства повышало вероятность роста сельскохозяйственных инвестиций на 0,66,
то есть в двух третях всех случаев доля основных фондов сельского хозяйства, В группе регионов с долей износа
более 46% высокая доля основных фондов в сельском хозяйстве регионов повышала вероятность перехода в более
успешную группу регионов на 0,49. Среднее значение влияния доли основных фондов на увеличение доли инвестиций в 2000 году составило 0,55, то есть в более половине случаев удельный вес основных фондов в сельском хозяйстве вносил положительный вклад в рост доли инвестиций в сельское хозяйство региона.
С другой стороны в 2000 году влияние износа основных фондов на фоне переменной доли их доли на увеличение инвестиций в регионах также носило положительный характер. Среди регионов с низким уровнем основных
фондов (до 7,3%) высокий уровень износа повышал вероятность роста инвестиций на 0,24, а группе регионов с
большой долей основных фондов значительный износ (более 46%) повышал вероятность роста инвестиций на 0,07.
Совместное взвешенное влияние износа основных фондов на повышение доли инвестиций составило 0,14, то есть
износ в 4 раза менее влиятельный фактор, чем доля основных фондов сельского хозяйства.
В 2003 году доля основных фондов сельского хозяйства находилась в диапазоне от 0,4% в Тюменской области,
до11,5% в Алтайском крае Одновременно уровень износа основных фондов в среднем составлял 46,5%, а доля инвестиций в основой капитал сельского хозяйства составляла 0,4 % в Тюменской области и 24,4% в КЧР.
В 2003 году средневзвешенное влияние доли основных фондов на рост доли инвестиций составило 0,625, влияние износа основных фондов на инвестиционный рост в регионах не превышал 6,1 %. То есть роль износа в изменении инвестиций еще более сократилась в сравнении с 2000 годом. В 2004 году такой процесс продолжился и удельный вес основных фондов в сельском хозяйстве на 68% определял изменения в инвестициях в этой отрасли. Влияние износа на рост инвестиций еще более сократилось и составило 0,4% в сторону их увеличения. Полученные результаты позволяют утверждать, что инвестиционный рост в регионах носит экстенсивный характер, так как формируется под влиянием количества основных фондов. Одновременно длительное равенство между количеством регионов с высокой и низкой долей основных фондов означает неизменность региональной специализации в этой сфере, отсутствие реальных процессов ее реструктуризации48.
7. 6. Взаимное влияние рентабельности производства и активов
на инвестирование промышленности регионов России
Множество факторов инвестирования сводится к такому перечню: степень износа основного капитала, технические возможности нововведений, прибыльность возможных вложений (ожидания чистой прибыли), изменчивость
текущей прибыли, норма процента, норма потребления.
В современной экономике России актуальность исследования факторов инвестирования особенно просматривается на уровне региональных экономик, поскольку регионы России отличаются по объему инвестиции на душу населения в 150 и более раз, что характеризует разнонаправленность их экономического развития. Такое положение на
территории формально единого экономического пространства отражает принципиально различные и несовместимые траектории экономического развития. Причины таких различий коренятся в самой природе экономического
спада, который и на конец 2007года не преодолен в полной мере. Сердцевина проблемы в отсутствии реальной диверсификации промышленности через инвестиции и прежде всего машиностроения. Так, на октябрь 2007 год из
71млрд. долл., поступивших в Россию из-за рубежа в машиностроение инвестировано 2,1%.
Для эффективного функционирования инвестиционного процесса требуется не криминализованная система механизмов функционирования собственности, финансов и банков, налогообложения, подлинного антимонопольного
регулирования. Утверждение устойчивого функционирования названных механизмов составляет институциональное пространство соответствующих норм поведения субъектов экономики. Формально единое (по Конституции
России) экономическое пространство в каждом регионе имеет значительно отличающиеся параметры названных
механизмов, что и предопределяет базовые причины неприемлемых различий в уровне развития инвестиционного
процесса.
Помимо неравномерности развития институциональных механизмов, ослабляющее влияние на инвестиционный
процесс оказывает низкая внутренняя инвестиционная притягательность российской промышленности. Вызвано избыточным государственным регулированием, до некоторых пор уровнем налогообложения, перетоком труда и капиталов в отрасли сырьевой направленности из-за недостаточного изъятия рентных доходов. Несырьевые сектора
проигрывают межотраслевую конкуренцию за инвестиции. Так, в 2005 году рентабельность проданных товаров в
48
Рассчитано по данным: Регионы России. Социально-экономические показатели 2000-05 годы.
94
результате добычи полезных ископаемых составляла 35,6%, а в обрабатывающих производствах лишь 15,3%. В некоторых регионах сырьевой ориентации производства уровень рентабельности продукции прямо указывает на создание особо благоприятного налогового климата: в Белгородской области данный показатель составлял 134,2%, в
Карелии 87,4%, в калининградской области – 83,4%.49Сырьевики благодаря внешней конъюнктуре устанавливают
заработную плату выше, чем в обрабатывающих отраслях, что ведет к сосредоточению квалифицированного труда
на неквалифицированных работах. Отмеченный перелив рабочей силы и капитала завершает разрушение основания
в существующую обрабатывающую промышленность. Инвестиционная непривлекательность большинства обрабатывающих предприятий такова, что за 5 последних лет поиска поставщиков комплектующих для крупных иностранных производителей автомобилей в Ленинградской области удалось разместить менее 30 деталей, да и то не
сложнее, чем изготовление ковриков.50 Сегодня страна пожинает плоды создания низко специализированного самодостаточного производства с высокими издержками и низкой производительностью труда. В состав других факторов-ограничителей инвестиционной привлекательности обрабатывающей промышленности и в особенности машиностроения можно включить низкую мобильность рынка труда, эмбриональное состояние инновационного менеджмента, отсутствие самоподдерживающихся инновационных механизмов, укоренение в бизнесе психологии выжидания более благоприятных условий приложения капитала.
Существующие подходы в объяснении типов инвестиций оставляют место для следующего анализа факторов
инвестиций. Инвестиции в ожидании прибыли зависят от рентабельности активов и производства продукции данной
фирмы. Действительно одни затраты являются удачными, а другие - нет в процессе исследований, технологических
и иных преобразований производства. Поэтому последовательность таких событий как научные исследования и разработки, прибыльное их применение связаны между собой случайным образом. Из этой связи следует, что вероятная прибыльность применения НИОКР определяет аналогичный характер инвестиций и далее экономического роста. В пределах такой конструкции произойдет либо увеличение, либо уменьшение размера фирмы и ее производств.
Отмеченная связь инвестиций с определяющими их факторами содержит значительную неопределенность, что отличает ее от однозначной функциональной зависимости (в виде производственной функции) между затратами и результатами НИОКР.
Инвестиции находятся под влиянием распределения фирм по уровню рентабельности капитала и производства
продукции. Фирмы, у которых норма рентабельности ниже некоторого минимума инвестируют в новые технологии
или имитируют ранее разработанные. Новые технологии - это не изолированные события, за новаторами идут последователи, что создает массовый характер нововведений и порождает концентрацию инвестиций в отрасли, регионе. Анализ инвестиционного процесса под влиянием основных факторов проведем из предположения, что принятие решений об инвестировании в данном году ведется на основе результатов производства предшествующего года. На такой теоретической основе проследим зависимость инвестиций в регионах от рентабельности активов и
производства продукции промышленности за 1997-2004 годы.
В 1997 году рентабельность активов организаций промышленности по регионам Российской Федерации находилась в диапазоне от -2,2% в Калмыкии, до 7,1% в Республике Алтай. Распределение регионов по показателю рентабельности активов является нормальным и островершинным, что является результатом равномерного влияния
факторов рентабельности активов в регионах России. Низкая рентабельность активов является результатом избыточности непрофильных активов и недостаточности экономии на издержках, которая определяет темп окупаемости
инвестиций и возможности их последующей динамики. Сопоставление рентабельности активов с индексом роста
цен позволяет рассматривать ее уровень как недостаточный для положительного влияния на промышленные инвестиции в регионах.
В таких условиях обеспечить прибыльность производства продукции можно посредством увеличения цен без
экономии издержек и увеличения физической товарной массы. Рентабельность активов служит показателем притягательности региона для промышленных инвестиций и условием соответствующего изменения пропорций инвестиций между регионами.
В 1998году в 45 регионах России промышленные инвестиции находились в диапазоне от 2% в Чувашии, до 38%
в Амурской области, а в 35 регионах инвестиции находись в диапазоне от 39% в Белгородской области, до 75% в
Сахалинской области. Взаимное влияние рентабельности активов и производимой продукции долю промышленных
инвестиций в 1998 году представлено в таблице 7.6.1.
Из данных табл. 7.6.1 видно, что в группе регионов с рентабельностью производства до 9% повышение рентабельности активов способствовало увеличению доли регионов с высоким удельным весом промышленных инвестиций на 26 %. Такое явление распространялось на Ярославскую, Новгородскую и Белгородскую области, где вопреки
низкой рентабельности производства наращивалась доля промышленных инвестиций, так как снижались возможности рыночного манипулирования ценами. Однако наблюдается совместное угнетающее влияние низкой рентабельности продукции и активов на возможности промышленности региона увеличить свою долю в совокупных инвестициях. Напротив, в группе регионов с рентабельностью продукции свыше 9% повышение рентабельности активов
понижало вероятность высокой доли промышленных инвестиций на -20%.
Табл. 7.6.1. Взаимное влияние рентабельности активов и производства продукции на долю промышленных инвестиций в регионах в1998 году
Рентабельность активов Рентабельность продукции до 9%
Доля инвестиций
До38,9% Более 38,9 % Всего
До 2,3 %
31(66%) 16(34%)
47
Более 2,3 %
2 (40%) 3 (60%)
5
33
19
52(65%)
49
50
Рентабельность продукции более 9 %
Доля инвестиций
До 38,9% Более 87,9% Всего
2(28%)
5 (72%)
7
10 (48%)
11 (52%)
21
12
16
28(35%)
Итого инвестиций
До 38,9%
33
12
45
Более 38,9%
21
14
35
Регионы России. Социально-экономические показатели. 2006: Стат.сб./Росстат.-М.,2007. С.467.
Российская бизнес-газета. 16.10.2007.№39(625).С.5.
Всего
54(67%)
26(33%)
80
95
Эта зависимость имеет то объяснение, что повышение рентабельности продукции более существенно влияло на
инвестиционный процесс в группе регионов, где наблюдалась низкая рентабельность активов, для них рыночный
успех становился шансом для увеличения своих инвестиций. Вместе с тем среднее взвешенное влияние рентабельности активов на рост доли промышленных инвестиций в регионах составило 0,1, то есть оно было положительным,
но не существенным.
С другой стороны влияние рентабельности продукции (на фоне низкой рентабельности активов, до 2,3%) на
рост промышленных инвестиций в регионах составило 38%. В группе регионов с рентабельностью активов более
2,3% влияние рентабельности продукции на рост доли промышленных инвестиций было отрицательным и составляло -8%. Это означает, что высокая рентабельность активов охлаждает интерес к поиску рыночных инструментов и
увеличению промышленных инвестиций. От добра добра не ищут, предприятия региона не склонны искать новые
рыночные ниши и закрепляться в них путем наращивания инвестиций. Предметом регулирования со стороны федеральных и региональных властей в таком случае является уровень рентабельности активов. Данное обстоятельство дает некоторые подтверждения ошибочности использования в прежней советской экономике стимулов по рентабельному использованию фондов предприятий. Совместное взвешенное влияние рентабельности продукции на рост
доли рентабельности продукции на рост доли промышленных инвестиций составило 0,23.
Итак, в 1998 году влияние рентабельности продукции более чем в 2 раза превосходит влияние рентабельности
активов на повышение динамики промышленных инвестиций. Выявленная зависимость позволяет рассматривать
превосходство влияния рентабельности продукции как рыночного фактора, опирающегося на преимущества менеджмента в проведении маркетинга. Известно, что структура активов в краткосрочном периоде слабо корректируется, а рентабельность продукции является более оперативным инструментом регулирования экономики предприятия, что не замедлило сказаться на инвестиционных процессах в регионах.
В 2000 году влияние рентабельности активов продукции на долю промышленных инвестиций в регионах носило
следующий характер (табл. 7.6.2).
В 46 регионах России промышленные инвестиции находились в диапазоне от 2,3% в Калмыкии, до 38,5% в Саратовской области, а в 34 регионах инвестиции находись в диапазоне от 38,5% в Белгородской области, до 70% в
Республике Коми. Взаимное влияние рентабельности активов и производимой продукции долю промышленных инвестиций представлено в таблице 18, из данных которой видно, что в группе регионов с рентабельностью производства продукции до 25,5% повышение рентабельности сверх активов 8,7% способствовало увеличению доли регионов с высоким удельным весом промышленных инвестиций на 15 %, (43%-28%). Такое явление распространялось
на Республику Удмуртия, Нижегородскую и Челябинскую области, где при уровне рентабельности производства
ниже 25,5% наращивалась доля промышленных инвестиций, так как снижались возможности рыночного манипулирования ценами. Однако видно совместное угнетающее влияние низкой рентабельности продукции и активов на
возможности промышленности регионов увеличить свою долю в совокупных инвестициях.
Напротив, в группе регионов с рентабельностью продукции свыше 25,5% повышение рентабельности активов
понижало вероятность высокой доли промышленных инвестиций на -1%. Эта зависимость имеет то объяснение, что
повышение рентабельности продукции более существенно влияло на инвестиционный процесс в группе регионов,
где наблюдалась низкая рентабельность активов, для них рыночный успех становился шансом для увеличения своих
инвестиций. Вместе с тем среднее взвешенное влияние рентабельности активов на рост доли промышленных инвестиций в регионах составило 0,12, то есть оно было положительным, но не существенным.
С другой стороны влияние рентабельности продукции (на фоне низкой рентабельности активов, до 8,7%) на
рост промышленных инвестиций в регионах составило 52%. В группе регионов с рентабельностью активов более
8,7% влияние рентабельности продукции на рост доли промышленных инвестиций составило 36%(79%-43%). Это
означает, что высокая рентабельность активов охлаждает интерес к поиску рыночных инструментов и увеличению
промышленных инвестиций. В таких условиях предприятия региона удовлетворены существующим положением и
не склонны искать новые рыночные ниши и закрепляться в них путем наращивания инвестиций. Отсюда следует,
что рентабельность активов становится сдерживающим фактором роста промышленных инвестиций. Ослабить негативное влияние рентабельности активов можно посредством регулирования со стороны федеральных и региональных властей. Совместное взвешенное влияние рентабельности продукции на рост доли промышленных инвестиций составило (0,52*0,74)+(0,36*0,26=0,49.
Табл. 7.6.2. Взаимное влияние рентабельности активов и производства продукции на уровень промышленных инвестиций в регионах в 2000 году
Рентабельность активов
До
8,7 %
Более 8,7
%
Рентабельность продукции до 25,5%
Доля инвестиций
До 38,5%
Более 38,5%
Всего
39
(72%)
4 (57%)
15
(28%)
3 (43%)
54
43
18
61(76%)
7
Рентабельность продукции более 25,5%
Доля инвестиций
До 38,5%
Более 38,5%
1
(20%)
3
21%)
4
4
(80%)
11
(79%)
15
Итого инвестиций
Всего
До 38,5%
5
40
Более
38,5%
19
Всего
54 (74%)
14
7
14
21 (26%)
19(24%)
47
33
80
Итак, в 2000 году влияние рентабельности продукции более чем в 4 раза превосходит влияние рентабельности
активов на повышение динамики промышленных инвестиций, что было вызвано повышательной динамикой рентабельности продукции в связи значительной девальвацией рубля после 1998 года. Выявленная зависимость позволяет
рассматривать превосходство влияния рентабельности продукции как рыночного фактора, опирающегося на преимущества менеджмента в проведении маркетинга. В половине случаев перемещение региона в группу с высоким
уровнем промышленных инвестиций зависело от текущего успеха на рынке, то есть от состояния менеджмента,
проводимого маркетинга, в частности благоприятной ценовой конъюнктуры, способствовавшей импортозамещению.
В 2002 число регионов с рентабельностью активов ниже среднего не изменилось, указывает на сохранение тенденции формирования разнопрофильных активов, их влияние на долю промышленных инвестиций в регионах носи-
96
ло следующий характер. Сложилось примерное равенство по количеству регионов с низкой и высокой рентабельностью активов.
В регионах России промышленные инвестиции находились в диапазоне от 2,3% в Калмыкии, до 85% в Сахалинской области. Взаимное влияние рентабельности активов и рентабельности производимой продукции на долю
промышленных инвестиций в 2002 году представлено в таблице 7.6.3, из данных которой видно, что в группе регионов с рентабельностью производства продукции до 18,5% повышение рентабельности активов сверх 8,8% способствовало увеличению доли регионов с высоким удельным весом промышленных инвестиций на 31 %, (79%48%). Такое явление распространялось на 11 регионов: Республики Удмуртия, Саха, Башкирия, Коми, Новгородскую, Тульскую, Калининградскую, Пермскую, Тюменскую области, Красноярский и Хабаровский край, где при
уровне рентабельности продукции ниже 18,5% наращивалась доля промышленных инвестиций, так как снижались
возможности рыночного манипулирования ценами
В группе регионов с рентабельностью продукции свыше 18,5% повышение рентабельности активов повышало
вероятность высокой доли промышленных инвестиций на 35%(57%-22%). Эта зависимость имеет то объяснение,
что повышение рентабельности продукции более существенно влияло на инвестиционный процесс в группе регионов, где наблюдалась низкая рентабельность активов, для увеличения своих инвестиций.
Табл. 7.6.3. Взаимное влияние рентабельности активов и производства продукции на уровень промышленных инвестиций в регионах в 2002 году
Рентабельность активов,%
До 8,8
Более 8,8
Рентабельность продукции до 18,5%
Доля инвестиций
До 37,2%
Более 37,2%
Всего
26(52%)
24(48%)
50
3 (21%)
11(79%)
14
29
35
64(80%)
Итого инвестиций
Рентабельность продукции более 18,5%
Доля инвестиций
До37,2%
Более 37,2%
Всего
7(78%)
2(22%)
9
3(43%)
4(57%)
7
10
6
16(24%)
До 37,2%
33
6
39
Более 37,2%
26
15
41
Всего
59(74%)
21(26%)
80
Вместе с тем среднее взвешенное влияние рентабельности активов на рост доли промышленных инвестиций в
регионах составило (0,31*0,8)+(0,35*0,2)=0,32, то есть оно было существенно положительным.
С другой стороны влияние рентабельности продукции (на фоне низкой рентабельности активов, до 8,8%) на
рост промышленных инвестиций в регионах составило -26%(22%-48%). В группе регионов с рентабельностью активов более 8,8% влияние рентабельности продукции на рост доли промышленных инвестиций составил -22%(57%79%). Это означает, что в 2002 году были исчерпаны благоприятные ценовые факторы повышения промышленных
инвестиций в регионах. Повышение рентабельности промышленных активов в регионах (с 2,3% в 1997 году, до
8,8% в 2001 году) охладило интерес менеджмента промышленных предприятий регионов к поиску рыночных инструментов повышения рентабельности продукции и увеличению промышленных инвестиций.
В таких условиях предприятия региона удовлетворены существующим положением и не склонны искать новые
рыночные ниши и закрепляться в них путем наращивания инвестиций. Отсюда следует, что в 2002 году рентабельность активов становится косвенным сдерживающим фактором роста промышленных инвестиций. Ослабить
негативное влияние рентабельности активов можно посредством регулирования со стороны федеральных и региональных властей. Совместное взвешенное влияние рентабельности продукции на рост доли промышленных инвестиций составило -23%, что лишь на 9% перекрывалось положительным влиянием рентабельности активов.
Итак, в 2002 году повышательная динамика рентабельности продукции в связи со значительной девальвацией
рубля после 1998 года была исчерпана.
В 2004 число регионов с рентабельностью активов ниже среднего увеличилось, рентабельность продукции
продолжила снижаться, что указывает на сохранение тенденции формирования разнопрофильных активов, их влияние на долю промышленных инвестиций в регионах носило следующий характер. В регионах России промышленные инвестиции находились в диапазоне от 9,5% в Москве, до 71% в Кемеровской области. Взаимное влияние рентабельности активов и рентабельности производимой продукции на долю промышленных инвестиций представлено
в таблице 7.6.4.
Из данных табл.7.6.4 видно, что в группе регионов с рентабельностью производства продукции
до 13,5% повышение рентабельности активов сверх среднего по промышленности регионов 6,3% способствовало
увеличению доли регионов с высоким удельным весом промышленных инвестиций на 27 %, (75%-48%). Такое явление наблюдалось лишь в 3 регионах: в Калужской, Московской и Нижегородской областях, где при уровне рентабельности продукции ниже 13,5% наращивалась доля промышленных инвестиций, хотя снижались возможности
рыночного манипулирования ценами.
В группе регионов с рентабельностью продукции свыше 13,5% повышение рентабельности активов повышало
вероятность высокой доли промышленных инвестиций на 27%(77%-50%). Эта зависимость имеет то объяснение,
что рентабельность активов и в 2004 году сохранила свое положительное влияние на долю промышленных инвестиций. Среднее взвешенное влияние рентабельности активов на рост доли промышленных инвестиций в регионах составило 27%, то есть оно было существенно положительным. С другой стороны влияние рентабельности продукции
(на фоне низкой рентабельности активов, до 6,3%) на рост промышленных инвестиций в регионах составило
2%(50%-48%). В группе регионов с рентабельностью активов более 6,3% влияние рентабельности продукции на
рост доли промышленных инвестиций также не превысил 2%(77%-75%).
Табл. 7.6.4. Взаимное влияние рентабельности активов и производства продукции на уровень промышленных инвестиций в регионах в 2004 году
Рентабельность активов
Рентабельность продукции до 13,5%
Доля инвестиций
До 34,8%
Более 34,8%
Всего
Рентабельность продукции более 13,5%
Доля инвестиций
До34,8%
Более 34,8%
Всего
До 6,3 %
Более 6,3 %
31(52%)
1(25%)
29
2 (50%)
3(23%)
5
29(48%)
3(75%)
35
60
4
64(80%)
2(50%)
9(77%)
11
4
12
16(20%)
Итого инвестиций
До
34,8%
33
4
37
Более 34,8%
Всего
30
13
43
63(79%)
17(21%)
80
.Это означает, что в 2004 году сохранилась ситуация исчерпанности ценовых факторов повышения промышленных инвестиций в регионах. В таких условиях предприятия регионов не смогли найти равноценную замену ценовым факторам в виде снижения издержек. Отсюда следует, что в 2002 году рентабельность продукции становится
97
сдерживающим фактором роста промышленных инвестиций. Ослабить негативное влияние рентабельности продукции можно посредством стимулирования снижения издержек, рыночной конкуренции с помощью федеральных
и региональных властей. Совместное взвешенное влияние рентабельности продукции на рост доли промышленных
инвестиций составило 2%, что в 15 раз слабее влияния рентабельности активов. Итак, в 2004 году существенное
влияние повышательной динамики рентабельности продукции в связи значительной девальвацией рубля после 1998
года была исчерпана.51
8. СРАВНИТЕЛЬНОЕ ВЛИЯНИЕ ФАКТОРОВ
ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ
Экономическое развитие страны определяется системой факторов, среди которых ведущее место занимает инвестиционный процесс и внешнеэкономическая деятельность регионов. Влияние этих факторов роста общественного
продукта меняется во времени, а также в пропорции между ними. Рассмотрим характер и степень влияния экспортной деятельности и инвестиций в основной капитал на динамику валового регионального продукта (ВРП). Начиная
с 1995 года и по настоящее время распределение регионов по величине ВРП изменяется так, что увеличивается доля регионов с объемом ВРП ниже среднего. Число регионов с объемом ВРП выше среднего в 1995 году составило
26, а в 2005 году –17 регионов. Определение степени сходства распределения регионов по показателю ВРП за 1995
и 2005 годы на основе критерия согласия  показало, что фактическое значение данного критерия в 1,8 раза превосходит критическое, а растущая правосторонняя скошенность и островершинность распределения является выражением растущего несогласия с нормальным распределением. Отмеченное явление отражает растущую разнородность факторов роста ВРП и нарастание несходства траекторий развития регионов.
Наблюдаемый рост инвестиций и объема внешней торговли пока не остановил повышения дифференциации регионов по объему %) ВРП, что свидетельствует об избирательном влиянии этих факторов. Поэтому в качестве критерия достаточности инвестиций и объема ВЭД в регионах представляется возможным рассматривать уменьшение
различий между регионами по объему ВРП. Наблюдаемая динамика ВЭД и инвестиций в основной капитал подтверждает ведущее место этих факторов в увеличении ВРП. Однако, объем и доля этих факторов в экономической
жизни регионов колеблется в широком диапазоне. Так, доля ВЭД (от объема ВРП) изменяется от 1,3% в КарачаевоЧеркесской Республике, до 60% в Тюменской области. В период 1998-2005 гг. распределение регионов по объему
экспорта на душу населения также приобретало растущую правостороннюю скошенность, что означает увеличение
различий роли данного фактора в экономической жизни регионов России
Как факторы роста ВРП экспортная деятельность и инвестиции в основной капитал взаимозаменяют, дополняют
друг друга и конкурируют между собой. Рассмотрим динамику этих связей за 1998-2005 годы, для чего составим
таблицу 8.1, из которой следует, что экспортная деятельность не способствовала росту ВРП с любым объемом инвестиций.
Действительно, в группе регионов с объемом инвестиций до 2,8 тысяч руб. экспорт понижал вероятность перейти в более успешную группу регионов на - 0,36, а в группе регионов с инвестициями более 2,8 тысяч руб. такая вероятность уменьшалась на -0,82. Среднее значение влияния роста экспорта на увеличение ВРП в 1998 году составило -0,751, то есть лишь в каждом четвертом случае экспортная деятельность не вносила отрицательный вклад в экономический рост региона.
Табл. 8.1. Перекрестная зависимость валового регионального продукта от инвестиций и экспорта в 1998 году
Экспорт,
долл.
Не более 486
Более 486
Всего регионов
Инвестиции в основной капитал на душу населения, тыс. руб.
Не более 2,8
Более 2,8
ВРП на душу населения, тыс. руб.
Не более 17
Более 17
Всего
Не более 17
0
1(100%)
1(100%)
1(11%)
4(36%)
7(64%)
11(100%)
55(93%)
4
8
12(15%)
56
Всего регионов
Более 17
8(89%)
4(7%)
12
Всего
9(100%)
59(100%)
68(85%)
ВРП, тыс. руб.
Не более 17
1(11%)
59(84%)
60
Более 17
9(89%)
11(16%)
20
Всего
10(12,5%)
70(87,5%)
80(100%)
С другой стороны в 1998 году влияние инвестиций на динамику ВРП на фоне экспортной деятельности также
носило отрицательный характер. Среди регионов с низким объемом экспорта высокий уровень инвестиций понижал
вероятность роста ВРП на – 0,11, а группе регионов с большим объемом экспорта значительные инвестиции понижали вероятность роста ВРП на – 0,57. Совместное взвешенное влияние инвестиций на увеличение ВРП составило: 0,512. Итак, в 1998 году отрицательный вклад экспортной деятельности в 1,47 раза превосходил негативное влияние
инвестиций.
Для исследования влияния рассматриваемых факторов на рост ВРП и определения вероятности перехода региона в динамично развивающуюся группу в последующие годы воспользуемся продемонстрированным методом перекрестной зависимости. В 1999 году характер исследуемого процесса коренным образом изменился, что подтверждают результаты анализа перекрестной зависимости ВРП от объема инвестиций и экспорта продукции регионов.
Активизация экспортной деятельности в 1999 году
способствовала росту ВРП с любым объемом инвестиций. Действительно, в группе регионов с объемом инвестиций не более
4,6 тыс. руб. рост экспорта повышал вероятность перехода в более успешную группу регионов на 0,21, а в группе
регионов с инвестициями более 4,6 тыс. руб. такая вероятность увеличивалась на 0,3. Среднее значение влияния
роста экспорта на увеличение ВРП в 1999 году составило 0,23, в каждом четвертом случае экспортная деятельность
вносила положительный вклад в экономический рост региона.
С другой стороны в 1999 году влияние инвестиций на динамику ВРП на фоне экспортной деятельности также
носило положительный характер. Среди регионов с низким объемом экспорта высокий уровень инвестиций повышал вероятность роста ВРП на 0,43(0,5–0,07), а группе регионов с большим объемом экспорта значительные инвеТ.II51 Рассчитано по данным Регионы России. Социально-экономические показатели за 2001-2005 годы.
98
стиции повышали вероятность роста ВРП на 0,52. Совместное взвешенное влияние инвестиций на увеличение ВРП
на фоне форсирования экспорта составило: 0,45. Итак, в 1999 году положительный вклад инвестиций в 1,93 раза
(0,45/0,23) превосходил влияние экспортной деятельности регионов на рост ВРП.
В 2000 году продолжался процесс активизация инвестиционной и экспортной деятельности, что способствовало
росту ВРП. Перекрестная зависимость валового регионального продукта от инвестиций и экспорта в 2000 году указывает на то, что в группе регионов с объемом инвестиций не более 8 тыс. руб. рост экспорта повышал вероятность
перехода в более успешную группу регионов на 0,6(0,67–0,07), а в группе регионов с инвестициями более 8 тыс.
руб. такая вероятность также увеличивалась на 0,6(1–0,4). Среднее значение влияния роста экспорта на увеличение
ВРП в 2000 году составило 0,6, что в 2,6 раза более существенно чем в 1999 году.
С другой стороны в 2000 году влияние инвестиций на динамику ВРП на фоне экспортной деятельности также
носило положительный характер. Среди регионов с любым объемом экспорта высокий уровень инвестиций повышал вероятность роста ВРП на 0,33(0,4–0,07). Совместное взвешенное влияние инвестиций на увеличение ВРП на
фоне форсирования экспорта составило 0,33. Итак, в 2000 году положительный вклад инвестиций в увеличение ВРП
в 1,81 раза (0,6/0,33) превосходил влияние экспортной деятельности.
В 2001 году продолжился рост ВРП, но объем экспорта на душу населения уменьшился к предыдущему году на
2,4% ,что повлияло на уровень и соотношение их вклада в рост ВРП следующим образом.
Так, в группе регионов с объемом инвестиций не более 10,4 тыс. руб. рост экспорта повышал вероятность перехода в более успешную группу регионов на 0,21(0,25–0,04), а в группе регионов с инвестициями более 10,4 тыс. руб.
такая вероятность также увеличивалась на 0,42(0,79–0,37). Среднее значение влияния роста экспорта на увеличение
ВРП в 2001 году составило:0,73(0,21)+0,27(0,42) = 0,25, что в 2,4 раза менее существенно чем в 2000 году.
С другой стороны в 2001 году продолжилось положительное влияние инвестиций на динамику ВРП на фоне ослабления экспортной деятельности. Совместное взвешенное влияние инвестиций на увеличение ВРП на фоне относительного сокращения экспорта составило 0,36. Итак, в 2001 году положительный вклад инвестиций в увеличение
ВРП снизился в сравнении с предыдущим годом и в 1,44 раза (0,36/0,25) превосходил влияние экспортной деятельности.
В 2002 году продолжился рост ВРП, экспорта и инвестиций на душу населения таким образом, что в группе регионов с объемом инвестиций не более 12, 3тыс. руб. рост экспорта повышал вероятность перехода в более успешную группу регионов на 0,16(0,20–0,04), а в группе регионов с инвестициями более 12,3 тыс. руб. такая вероятность
увеличивалась на 0,46(0,9–0,44). Среднее значение влияния роста экспорта на увеличение ВРП в 2002 году составило:0,76(0,16)+0,24(0,46)=0,23, в каждом четвертом случае экспортная деятельность вносила положительный вклад в
экономический рост региона.
С другой стороны в 2002 году влияние инвестиций на динамику ВРП на фоне экспортной деятельности также
носило положительный характер. Среди регионов с низким объемом экспорта высокий уровень инвестиций повышал вероятность роста ВРП на 0,4(0,44–0,04), а группе регионов с большим объемом экспорта значительные инвестиции повышали вероятность роста ВРП на 0,7(0,9–0,2). Совместное взвешенное влияние инвестиций на увеличение ВРП на фоне роста экспорта составило: 0,81(0,4)+0,19(0,7)=0,457. Итак, в 2002 году положительный вклад инвестиций в 1,99 раза (0,457/0,23) превосходил влияние экспортной деятельности регионов на рост ВРП.
В 2003 году зависимость общеэкономического развития регионов от экспорта и инвестиций складывалась так,
что в группе регионов с объемом инвестиций не более 15,1 тыс. руб. рост экспорта повышал вероятность перехода в
более успешную группу регионов на 0,55(0,57–0,02), а в группе регионов с инвестициями более 15,1 тыс. руб. такая
вероятность увеличивалась на 0,28(0,88–0,6).
Среднее значение влияния роста экспорта на увеличение ВРП в 2002 году составило:0,78(0,55)+0,22(0,28)=0,49,
то есть в каждом втором случае экспортная деятельность вносила положительный вклад в экономический рост региона.
С другой стороны в 2003 году влияние инвестиций на динамику ВРП на фоне экспортной деятельности также
носило положительный характер. Среди регионов с низким объемом экспорта высокий уровень инвестиций повышал вероятность роста ВРП на 0,58(0,6 – 0,02), а в группе регионов с большим объемом экспорта значительные инвестиции повышали вероятность роста ВРП на 0,31(0,88–0,57). Совместное взвешенное влияние инвестиций на увеличение ВРП на фоне роста экспорта составило: 0,81(0,58)+0,19(0,31)= 0,53, то есть в 2003 году положительный
вклад инвестиций лишь в 1,08 раза (0,53/0,48) превосходил влияние экспортной деятельности регионов на рост ВРП.
В 2004 году продолжился рост ВРП, экспорта и инвестиций на душу населения, что происходило на фоне следующего влияния факторов роста ВРП. В группе регионов с объемом инвестиций не более 19тыс. руб. рост экспорта
свыше среднего значения (1266 долл.) повышал вероятность перехода региона в более успешную группу регионов
на 0,31(0,33–0,02), а в группе регионов с инвестициями более 19 тыс. руб. такая вероятность увеличивалась на
0,45(1–0,45). Среднее значение влияния роста экспорта на увеличение ВРП в 2002 году составило:0,75(0,31)+0,25(0,55)=0,37, то есть в каждом третьем случае экспортная деятельность вносила положительный
вклад в экономический рост региона.
С другой стороны в 2004 году влияние инвестиций на динамику ВРП на фоне экспортной деятельности также носило положительный характер. Среди регионов с низким объемом экспорта высокий уровень инвестиций повышал вероятность роста ВРП
на 0,43(0,45 – 0,02), а группе регионов с большим объемом экспорта значительные инвестиции повышали вероятность роста ВРП
на 0,67(1–0,33). Совместное взвешенное влияние инвестиций на увеличение ВРП на фоне роста экспорта составило:
0,78(0,43)+0,22(0,67)=0,48. Итак, в 2004 году положительный вклад инвестиций в 1,3 раза (0,48/0,37) превосходил влияние экспортной деятельности регионов на рост ВРП.
В 2005 году рост ВРП, экспорта и инвестиций на душу населения отличался следующими взаимосвязями. В группе регионов с объемом инвестиций не более 25 тыс. руб. рост экспорта свыше среднего значения (1690 долл.) повышал вероятность перехода региона в более успешную группу регионов на 0,28(0,33–0,05), а в группе регионов с инвестициями более 25 тыс. руб. такая
вероятность увеличивалась на 0,4(0,83–0,43). Среднее значение влияния роста экспорта на увеличение ВРП в 2002 году состави-
99
ло:0,76(0,28)+0,24(0,4)=0,31, то есть в каждом третьем случае экспортная деятельность вносила положительный вклад в экономический рост региона.
С другой стороны в 2004 году влияние инвестиций на динамику ВРП на фоне экспортной деятельности также носило положительный характер. Среди регионов с низким объемом экспорта (до 1690 долл.) высокий уровень инвестиций повышал вероятность роста ВРП на 0,38(0,43 – 0,05), а группе регионов с большим объемом экспорта значительные инвестиции повышали вероятность роста ВРП на 0,5(0,83–0,33). Совместное взвешенное влияние инвестиций на увеличение ВРП на фоне роста экспорта составило: 0,81(0,38)+0,19(0,5)=0,4. Итак, в 2005 году положительный вклад инвестиций в 1,3 раза (0,4/0,31) превосходил влияние
экспортной деятельности регионов на рост ВРП. На основе проведенного анализа можно составить таблицу 8.2 сравнительного
влияния экспорта продукции и инвестиций в основной капитал регионов России на рост валового регионального продукта в рассматриваемом периоде.
Табл. 8.2. Сравнительное влияние экспорта и инвестиций в основной капитал на уровень ВРП регионов России в 1998-2005годы
Факторы роста ВРП
Экспорт
Инвестиции
Нормированное влияние
экспорта по отношению к
инвестициям
1998
-0,75
-0,51
1,47
1999
0,23
0,45
0,51
2000
0,6
0,33
1,81
2001
0,25
0,36
0,69
2002
0,23
0,46
0,5
2003
0,49
0,53
0,9
2004
0,37
0,48
0,77
2005
0,31
0,4
0,77
Данные таблицы 8.2 позволяют сделать следующие выводы:
 влияние инвестиций на рост ВРП превосходит влияние экспорта за исключением двух экстремальных лет,
когда произошло обрушение курса рубля и неожиданно бурного роста мировых цен на нефть;
 влияние экспорта отличается большей неустойчивостью;
 сравнительно большая дисперсия значений влияния экспорта означает большую его неопределенность, что
дополнительно объясняет меньшее влияние на ВРП;
 относительно высокая неопределенность экспортной деятельности делает соответствующее производство
более рискованным, но это таит в себе возможность значительной прибыли.
100
9. ИНВЕСТИЦИИ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В ЭКОНОМИКУ
9.1. Роль финансов населения в экономике
Финансы населения (домохозяйств) играют значительную роль в экономиках развитых стран мира. Все более
значительную роль они начинают играть и в экономике РФ. Связано это с ростом доходов населения и перераспределением в его сторону конечного потребления ВВП. Именно по этой причине быстро растут банковский рынок потребительских кредитов, рынок частных депозитов, доля инвестиций граждан в ценные бумаги, их инвестиции в
строительство и т.д.
Финансы домохозяйств:
 определяют уровень и качество жизни населения;
 в развитых странах – это основная часть денежных ресурсов государства;
 определяют потребительский спрос и, следовательно, темпы роста производства товаров и услуг;
 занимают значительную долю в прямых и портфельных инвестициях;
 играют существенную роль на финансовых рынках (рынок ценных бумаг, кредитный рынок, страховой рынок) и определяют их развитие;
 вносят значительный вклад в государственные и местные бюджеты;
 играют существенную роль в благотворительской деятельности.
Сбережения населения в развитых странах являются одним из основных источников инвестирования экономики. В США, например, население владеет примерно 70 % всех финансовых активов. Их доля почти в 5 раз больше,
чем доля государства, а также доли коммерческих банков.
Аккумулирование свободных средств населения осуществляется в основном банковской системой, рынком
ценных бумаг и страховым рынком. С этой целью во многих странах широко развита сеть сберегательных учреждений, которые работают именно для индивидуальных вкладчиков и защищают их интересы. Это - доверительносберегательные и почтово-сберегательные банки.
Мировая практика доказывает, что регулирование денежного перераспределения не ограничивается воздействием на уровень процентных ставок и использованием других, чисто монетарных инструментов. Государство, особенно, с догоняющей экономикой, должно регулировать через банковскую систему и РЦБ трансформацию сбережений
населения в инвестиции. То есть регулировать инвестиционные потоки. Чисто либеральный путь развития экономики требует веков, как это было в Великобритании, Швейцарии, Швеции и других протестантских странах. В Японии
послевоенный устойчивый рост инвестиций в экономику в значительной степени был обусловлен государственным
влиянием на то, как используются сбережения населения. Сбережения населения аккумулировались в сберегательных кассах и пенсионных фондах и предоставлялись в качестве активов Японскому банку развития и прочим инвестиционным институтам для инвестирования экономики.
Во Франции механизм конверсии финансовых накоплений в инвестиции опирается на систему почтово–
сберегательных учреждений, привлекающих депозиты. И на специализированные учреждения, открывающие целевые кредиты жилищному строительству, аграрной сфере, отраслям промышленности.
В Индии и Китае этот процесс реализуется государственными банками, которые отвечают за вложения привлекаемых сбережений населения в развитие производств.
Мировой опыт свидетельствует, что нередко в целях обеспечения гарантий для частных вкладчиков правительством проводится полная или частичная национализация системы сберегательных учреждений.
Другой вариант связан с введением обязательного страхования депозитов в коммерческих банках. С 2004 года
эта система введена и в России.
В США основную роль в инвестировании экономики играет фондовый рынок. Причем важную роль на этом
рынке играют портфельные инвестиции физических лиц. По оценке американских биржевых экспертов, потенциальными покупателями на бирже являются более 100 млн. человек. Участие населения в сделках на биржах стремительно растет и в Китае. Причем настолько быстро, что власти Китая в 2008г. были вынуждены принимать монетарные меры для ограничения роста биржевых индексов.
Основными препятствиями эффективного использования средств населения в инвестировании экономики России являются:
 отсутствие четкого механизма привлечения средств населения с компенсацией инфляции;
 низкие процентные ставки по вкладам физических лиц (ниже уровня инфляции);
 отсутствие специализированных сберегательных институтов с участием государственного капитала (Сбербанк является универсальным коммерческим банком, основным собственником которого является Банк России –
ему принадлежат свыше 60% голосующих акций);
 отсутствие привлекательных долгосрочных государственных ценных бумаг для населения; «народные» акции Роснефти, Сбербанка и ВТБ себя пока не оправдали, население на них потеряло значительную часть своих вложений в них;
 неразвитость фондового рынка в части привлечения населения в качестве инвесторов;
 неразвитость рынка ипотечных ценных бумаг;
 неготовность населения к значительным инвестициям в ценные бумаги.
Анализ фондового рынка России, проведенный консалтинговой компанией BCG, показал, что в 2002 г. в структуре портфельных инвестиций доля частных лиц составляла лишь 3 %, а доли резидентов и нерезидентов примерно
пополам – 50%. Сохранилось это соотношение и в 2007 году. Для сравнения, в США эти значения в 2002 г. составляют: 41%, 52% и 7%, соответственно.
101
Активность физ. лиц на рынке ценных бумаг в последние годы быстро растет. В частности, растет число собственников паевых инвестиционных фондов (ПИФов). В 2007 г. число пайщиков ПИФов выросло на 12% и достигло
1640 тыс. человек. Суммарный объем чистых активов действующих ПИФов достиг в 2007 году 766,8 млрд. рублей.
Прирост чистых активов за год составил 346,9 млрд. рублей, что примерно равно 17% от величины сбережений населения в 2007 году. В то же время доля частных инвесторов на российском РЦБ не выросла с 2002 года и не превысила 3%.
В 2007 году стоимость имущества, составляющего совокупные чистые активы инвестиционных фондов, а также
пенсионных накоплений и пенсионных резервов увеличилась до 5% ВВП.
Выросла активность населения непосредственно на РЦБ. За 2007г. год число физических лиц, зарегистрированных в торговой системе Фондовой биржи ММВБ, увеличилось более чем в 2 раза с 199 тысяч до 417 тысяч человек.
Совокупные депозиты в рублевом исчислении выросли с 1.01.2004 по 1.01.08 в 3.4 раза (табл. 9.1.1). Причем
доля депозитов на срок до 1-3 года и свыше непрерывно растет и превысила на 1.01.2008г. 62%. Депозиты составляют базу привлеченных средств для формирования кредитных ресурсов банков. Среднесрочные и долгосрочные
депозиты - база для инвестиций в экономику.
Табл. 9.1.1. Динамика депозитов физических лиц в банках РФ на начало года, млн. руб.
1.01.05
1.01.06
Год
на 1.01.04
депозиты
1 517 791
1 977 193
2 754 561
1.01.07
3 793 482
1.01.08
5 136 789
По данным Банка России, на 1 марта 2008 года депозиты физических лиц в коммерческих банках составляли 5,2
трлн. руб. Из них 4,5 трлн. руб. приходилось на рублевые вклады, а 0,7 трлн. руб. - на вклады в иностранной валюте.
Таким образом, рубль стал выполнять функцию сбережения средств населения – одну с главных функций денег - и
почти вытеснил иностранную валюты из экономики.
В России совокупные сбережения юридических и физических лиц не опускались ниже уровня (25-30)% ВВП
(за исключением 1998г.). В то же время на накопления (инвестиции) направлялось лишь 18-22% (в 2007г. меньше
20%) Таким образом, внутри страны имеются собственные источники финансирования экономики, которые пока
эффективно не используются.
По данным ФСГС, в декабре 2007 года на покупку товаров население РФ израсходовало 46,6% доходов, на сбережения - 13%, на оплату обязательных платежей - 13,2% (налоги, услуги ЖКХ, обслуживание кредитов). В 2006г. 45,1%, 14,1% и 10,6%. А для экономики любой страны депозиты населения и его вложения в финансовую систему
через РЦБ – фундамент инвестиций в экономику (заработная плата составила в 2007г. 45% ВВП РФ). Богатые граждане к тому же предпочитают вкладывать свои деньги за рубежом. Поэтому резервы для привлечения средств населения в экономику имеются. Для этого необходимо повышать инвестиционную привлекательность банковских
депозитов, ПИФов и прочих инструментов инвестирования для частных лиц.
На рынках частных инвестиций для увеличения их притока необходимо снижать риски, которые очень велики в
России в условиях криминально-бюрократического уклада экономики. По опросам частных инвесторов только 5%
россиян в 2008 году склонны к финансовому риску при осуществлении личных инвестиций (данные Национального
агентства финансовых исследований - НАФИ). Опрос показал, что всего 17% опрошенных россиян осуществляли
инвестиции в 2007г. И только примерно половина из них оказались в прибыли, а вторая половина оценивает свой
результат как нулевой или даже вовсе потеряла деньги. Опрос НАФИ показал также возросшую финансовую грамотность, избирательность и осторожность россиян. Россияне все глубже вовлекаются, не смотря на все препоны, в
деятельность финансовых рынков страны и в инвестиционный процесс.
Рубль во все большей степени выполняет свои функции средства сбережения, почти вытеснив доллар из экономики. Согласно опросу Всероссийского центра изучения общественного мнения (ВЦИОМ) 92% россиян предпочитает хранить свои сбережения в рублях (в 2006г. - 89%). И населению теперь необходимы надежные инструменты
сохранения стоимости своих сбережений, через которые, в свою очередь, государство и финансовые институты могут инвестировать средства населения в экономику.
9.2. Индивидуальные портфельные инвестиции в России
Основное национальное богатство страны в его части, находящейся у физических лиц, сосредоточено у небольшой группы населения - порядка 1-2%. Из этой группы и формируются крупные портфельные инвесторы. Это обстоятельство накладывает существенные ограничения на перспективы развития рынка портфельных инвестиций физических лиц. Например, в США в сделках на РЦБ участвует около 90% взрослого населения.
Основные перспективы дальнейшего роста числа частных инвесторов на российском РЦБ связаны с их переориентацией с рынка депозитов на рынок портфельных инвестиций. И именно этот процесс по причине низкой доходности депозитов в условиях высокой инфляции будет служить источником дальнейшего роста числа участников
российского РЦБ.
По отраслям и сферам экономики в 2005-2006 гг. на РЦБ имел место:
- высокий рост котировок у нефтяного и газового секторов;
- высокий рост у металлургической промышленности;
- высокий рост у финансового сектора, включая банковский.
В пятерку ведущих компаний на РЦБ вошли "Брокеркредитсервис" (БКС, около 2,9 трлн. руб.), "Тройка Диалог"
(около 2 трлн. руб.), ОФГ и "Атон" (оборот свыше 1 трлн. руб.).
102
В 2007 году ситуация кардинально изменилась в связи мировым финансовым кризисом. Котировки нефтегазового сектора снизились за год на несколько процентов, но существенно выросли котировки акций сектора машиностроения (доля всего около 1%).
Для российского РЦБ характерна тенденция усиления концентрации. По итогам 2005 года на 20 ведущих компаний приходилось свыше 87% совокупного оборота профессиональных участников (2004г. - 85%), около 84% - совокупных биржевых оборотов и 90% - совокупных брокерских операций. Усилилась концентрация и на региональном уровне. И эта тенденция сохранилась в 2006-08 гг.
Рост объема биржевых оборотов привел к сокращению внебиржевого сектора РЦБ, чему способствовали активизация бирж по привлечению субброкеров и инвестиционных компаний, а также сокращение операций с векселями. Инвестиционные компании переориентируются на облигации и акции. И это положительный процесс. Переизбыток низколиквидных векселей привел к банковскому кризису летом 2004 года, который удалось преодолеть только благодаря активным действиям Банка России. Снижение интереса банков и финансовых компаний к рискованным низколиквидным векселям, игравшим после дефолта 1998 года роль квазиденег, связано также с положительной тенденцией укрепления рубля и с общим оздоровлением финансовой системы России.
На российском РЦБ наметился рост операций и объемов на срочном рынке, который легализовался законодательно.
Развитие Интернет-трейдинга и других электронных услуг, расширение возможности их использования в любой
точке страны осуществляется крупнейшими российскими компаниями и банками. Этому способствует и выход на
рынки ценных бумаг развитых стран. Многие российские компании аккредитовывают свои дочерние предприятия
на Лондонской бирже и начинают предоставлять там доступ российским клиентам. В будущем возможно построение глобальных российских внебиржевых торговых систем, аналогичных электронным системам развитых стран.
При этом расширятся возможности совершения операций клиентов в режиме реального времени, предоставления им
разнообразных услуг с «домашними удобствами». И это, несомненно, приведет к росту числа клиентов инвестиционных компаний, банков и фондов, росту финансовой и компьютерной грамотности россиян, росту экономической
активности населения.
Паевые инвестиционные фонды
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – изменяемые и торгуемые комплекты (комплексы, пакеты) ценных
бумаг - в России начали создаваться с 1996 года. Российские ПИФы выполняют функции:
 объединение средств инвесторов, переданных в доверительное управление профессиональным участникам
РЦБ (управляющей компании);
 использование накопленного мировой практикой опыта и отработанных механизмов привлечения средств
физических лиц в национальную экономику;
 создают конкурентную среду для инвестиций физических лиц;
 предоставляют возможности населению участвовать в финансовой деятельности РЦБ;
 как правило, обеспечивают на практике доходность много выше уровня инфляции.
Пайщиками фондов могут быть как физические, так и юридические лица. ПИФы находятся в доверительном
управлении управляющей компании.
Создание паевого фонда осуществляется путем приобретения его участниками инвестиционных паев. Продажу
и выкуп паев производит управляющая компания и агенты паевого фонда.
Собранные средства инвесторов передаются в доверительное управление управляющей компании. Оплата услуг
этих управляющих компаний осуществляется из средств пайщиков в виде вознаграждения, рассчитываемого как
процент от величины активов (не более 5%). Население все активнее участвует торговле ПИФами. Число владельцев ПИФ выросло за два года с 176 до 450 тыс. чел. в 2007г. Количество ПИФов также растет (табл. 9.2.1).
Табл. 9.2.1. Динамика ПИФов на биржах
ФБ ММВБ
2005 2006 2007
Кол. управляющих компаний
33
48
88
Количество ПИФов
69
114
219
Источник: НАУФОР
2005
6
18
РТС
2006
10
22
2007
15
38
Объем сделок с ПИФами на ММВБ вырос с 43.8 млн. долл. в 2005г. до 790 млн. долл. в 2007г. На РТС объем
значительно ниже и составил в 2007г. 27.9 млн. долл. Из всего количества ПИФов 25% представлены на биржах52.
Достоинства российских ПИФов:
- профессиональное управление паем;
- безопасность;
- возможность продажи пая открытого паевого фонда в любой момент. По закону управляющий обязан выкупить пай по текущей стоимости. Т.е. открытые ПИФы обеспечивают высокую ликвидность сбережений населения;
- диверсификация портфеля ценных бумаг ПИФа, а, следовательно, его высокую надежность (снижение несистематических рисков);
- сравнительно невысокая стоимость паев и доступность этой формы инвестирования для широких слоев населения;
- предоставление населению широкой возможности диверсификации инструментов сбережения и накопления
средств. На рынке функционируют множество различных ПИФов и их портфелей ценных бумаг;
52
Л.В. Азимова, А.В. Мансилья-Круз, А.В. Тимофеев и др. Российский фондовый рынок 2007. События и факты. Сайт НАУФОРа.
103
- как правило, высокая доходность паев ПИФов при условии принятия инвестором определенных рисков (табл.
9.2.2, 9.2.3);
- ПИФ не является юридическим лицом, и его прибыль не облагается налогом, что является выгодным пайщикам.
Табл. 9.2.2. Лидеры паевых фондов по доходности в 2006 году (данные на июнь 2006 г.).
Доход за год, %
121.76
117.74
111.90
110.69
104.32
104.11
103.23
103.12
103.11
101.13
Фонд
Управляющая компания
ВИТУС – Фонд накопительный
"Управляющая компания "ВИТУС"
ВИТУС - Фонд акций
"Управляющая компания "ВИТУС"
Индекс ММВБ
"ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент"
Алор - Экстрим
"Управляющая компания "АГАНА"
ПРОСПЕКТ - Индекс ММВБ
"Управляющая компания "ПРОСПЕКТ-Монтес Аури"
Смелый
Управляющая компания "Лазурит"
Ермак - фонд привилегированных акций
"Ермак"
Ермак ФПИ
"Ермак"
Солид - Индекс ММВБ
"Солид Менеджмент"
АК БАРС - Индекс ММВБ
Управляющая компания "АК БАРС КАПИТАЛ"
Эталонные показатели доходности
102.14
Индекс РТС (долл.)
101.50
Индекс ММВБ
89.97
Индекс РТС (руб.)
0.00
Курс доллара США
8.4
Средняя ставка по депозитам физических лиц в российских рублях (данные на июнь 2006 года)
9
Годовая инфляция (за последние 12 месяцев) (данные на июнь 2006 года)
Источник: Сайт Национальной лиги управляющих.
Табл. 9.2.3. Лидеры паевых фондов по доходности в 2008 г. (по состоянию на 06.05.2008г.)
Ме
сто
Фонд
Изм.
Стоимость за
пая (руб.) 3 мес.
(%)
1081,26
6,02
1835,86
9,71
3838,15
7,50
Изм.
за
6 мес.
(%)
2,87
1,40
-4,88
Изм.
за
12
мес.
18,94
17,47
17,25
Чистые
активы
(млн
руб.)
6073,43
10,93
147,31
Изм.
(%)
1
2
3
Петр Столыпин
Арсагера – фонд акций
Регион фонд акций
4
5
Высокорискованные
бросовые облигации
Гранат
1901,48
2,78
9,84
16,97
40,66
+31,3
3629,02
2,87
3,58
14,50
5105,92 +30,9
6
Максвелл фонд облигаций
1309,28
3,49
7,14
12,82
214,06
+467,6
7
Ингосстрах
1493,25
1,84
7,96
12,66
34,60
+923,6
2,99
6,36
12,47
2710,95 +188,0
Смешанных
инвестиций
Максвелл Эссет Облигаций
Менеджмент
ИнгосстрахОблигаций
Инвес
тиции
Уралсиб
Облигаций
2,90
9,78
12,14
27,05
Промсвязь
2,08
-4,99
11,09
6268,88 +98,9
8
9
10
облигации
ЛУКОЙЛ
фонд 2695,36
консервативный
Промсвязь сбалансирован- 1563,78
ный
Альфа-капитал акции
4446,52
+20,9
+39,4
+34,9
-50,0
Управляющая
компания
Тип фонда
ОФГ Инвест
Арсагера
Регион
Эссет
Менеджмент
ВИКА
Акций
Акций
Акций
Облигаций
УК Росбанка
Альфа-капитал
Смешанных
инвестиций
Акций
По типу портфеля в соответствии с нормативными документами управляющие компании делят фонды на категории в зависимости от основных направлений инвестирования:
 фонды денежного рынка;
 фонды облигаций;
 фонды смешанных инвестиций;
 фонды акций;
 индексные фонды;
 фонды венчурных инвестиций.
Фонды приведены в порядке возрастания риска.
Наименее рискованными являются фонды денежного рынка и фонды облигаций. Они инвестируют в минимально доходные инструменты – валюту и облигации.
Фонды смешанных инвестиций вкладывают средства в облигации и в акции, поэтому занимают промежуточное
место по доходности и риску между фондами облигаций и фондами акций.
104
Табл. 9.2.4. Падение стоимости акций
крупнейших компаний США в 2001 году
Эмитент
Максимальное падение
от
максимума
(%)
AT&T
83
Apple Computer
86
Brunswick
87
Cisco Systems
90
Eastman Kodak
74
Ericsson
99
Ford Motor
83
Gap
84
General Electric
65
Goodyear Tire & Rubber
96
Intel
83
J. P. Morgan Chase
77
McDonald's
75
Oracle
84
Polaroid
91
Qualcomm
88
Sun Microsystems
96
Texas Instruments
87
Tommy Hilfiger
86
Walt Disney
69
Xerox
94
Yahoo!
97
Источник: Эксперт. - «D’».- №4 (8) от 3
апреля 2006
Фонды акций - рискованны, но потенциально значительно более доходны, чем
фонды облигаций и смешанные фонды. Они
рискованны даже в развитых странах мира.
Таблица 9.2.4 наглядно демонстрирует рискованность вложений в акции в этих странах. В 2001 году в США произошел обвал
стоимости акций ведущих высокотехнологических компаний. Многие держатели акций, в том числе владельцы паевых фондов,
потерпели значительные убытки.
В первом полугодии 2008г. некоторые
фонды акций были в основном убыточны в
России (табл. 9.2.3). Падение стоимостей
акций было вызвано в основном мировым
финансовым кризисом. Это вызвало отток
средств из паевых фондов в несколько миллиардов долл.
Индексные фонды также инвестируют в
акции, но на базе соответствия структуре
выбранного фондового индекса. Поэтому
индексные фонды относительно надежны, в
них скомпенсирован несистематический
риск. К тому же, следование выбранному
фондовому индексу снижает издержки
управления и имеет разработанную методическую базу в виде САРМ
Фонды венчурных инвестиций – наиболее рискованные фонды. Но эти фонды одновременно и наиболее потенциально доходные по определению. Они инвестируют рискованные проекты, включая инновационные научнотехнические проекты (венчурный технологический бизнес) (табл. 9.2.5).
Открытые фонды выкупают паи ежедневно, интервальные - в специально оговоренные сроки (но не реже одного раза в год). Продать инвестиционные паи можно полностью или часть из них. Управляющая компания паевого
фонда обязана не позднее 15 дней с момента подачи заявки выкупить и погасить долю пайщика, заявившего о своем
выходе из фонда. Продать и купить паи можно по доверенности, уполномочив другое лицо совершать эти действия
с паями от вашего имени. Доверенность должна быть заверена у нотариуса.
Управляющая компания и ее агенты имеют право продавать паи несколько дороже рыночной цены (с надбавкой), а выкупать несколько дешевле (со скидкой), чтобы покрыть свои расходы. По закону, эти расходы не могут
превышать 5% от стоимости пая на день его приобретения или выкупа.
Табл. 9.2.5. Типы инвестиционных портфелей, их риски и доходности в 2006г.
Тип по объектам инвестирования
Ипотечные
Прямых инвестиций
Денежного рынка
Облигаций
Описание доходности и риска
Лучший результат за Худший результат за
год, %
год, %
Для возможности рефинансирования ипотечных кредитов
Для проектного финансирования перспективных отраслевых компаний
224.39
Самые краткосрочные ценные бумаги. Наименее доходны, наиболее надежны.
6.76
3.36
Низкий риск. Невысокая для ПИФа доходность, однако, превышающая, как правило, доход- 40.49
-2.3
ность банковского депозита.
Смешанных инвестиций
Занимают промежуточное положение по доходности и риску между фондами облигаций и 121.76
-13.11
фондами акций
Акций
На коротких промежутках времени наиболее рискованные, но зато способные принести боль- 117.74
-98.01
шую прибыль на длительных периодах.
Индексный
Доходность и риск соответствующего фондового индекса.
111.90
-98.01
Венчурные
Очень рискованные, но и способные принести наибольшую прибыль.
150.11
-55.82
Источник: Сайт Национальной лиги управляющих.
Перепродажа паев "с рук" формально не запрещена, но практически не имеет смысла, поскольку проще и выгоднее продать ее управляющему.
Как и другие ценные бумаги, инвестиционные паи можно передавать по наследству или дарить.
Торговать на РЦБ можно и самостоятельно при достаточно высоком личном профессионализме в части РЦБ и
ценных бумаг. Можно отдать средства и не в ПИФ, а в индивидуальное доверительное управление профессионалам. В этом случае профессиональный управляющий оперирует средствами индивидуального инвестора. Но суммы
инвестиций при этом требуются весьма значительные. Иначе это и невыгодно профессиональному управляющему, и
рискованно для инвестора, поскольку создать эффективный диверсифицированный портфель ценных бумаг можно
только на основе крупных сумм денежных средств.
Оценить для инвестора эффективность банков, ПИФов и управляющих компаний помогают рэнкинги и рейтинги.
Открытые и интервальные ПИФы в России
Самой удобной формой вложения средств среди ПИФов, если оставить в стороне пока доходность пая, являются
открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ). Инвестор имеет возможность в любой рабочий день ОПИФа
вернуть без штрафных санкций свои вложенные средства плюс прирост средств, определяемый по рыночной стоимости пая. В этом смысле, у ОПИФа есть преимущества и перед срочными депозитами (вкладами), и перед банков-
105
скими сертификатами. По ним в случае досрочного снятия средств не выплачивается основная сумма процента (выплачивается низкий процент, как по текущим вкладам – порядка 1%).
В 2007г. доля ОПИФ немного снизилась и составила 48% от всего числа ПИФов (всего 948 работающих ПИФов). Доля закрытых выросла до 42% в основном за счет роста фондов недвижимости (28%). Рост фондов недвижимости связан с опережающим ростом ее стоимости в условиях мирового финансового кризиса.
Совокупные активы ПИФов по итогам 2005 года выросли примерно в два раза и достигли 213 млрд. рублей53.
Наибольшую доходность в 2005 году показали ОПИФы акций (ценовой индекс, взвешенный по СЧА (совокупные чистые активы), вырос за год на 73%). На втором месте по доходности оказались ОПИФы смешанных инвестиций (рост на 44%). Доходность ОПИФов облигаций выросла на 14%. Как видим, по группам открытых ПИФов в зависимости от их структуры и инвестиционной стратегии наблюдается большой разброс результатов.
Рост стоимости паев пяти лучших по доходности открытых фондов акций54 превысил 80% при средней доходности ПИФов этой группы в 56,4%.
Доходность интервальных фондов акций (из них выйти можно не в любое время, а лишь в определенные периоды) оказалась в 2005 году выше, чем у ОПИФов. Средняя доходность ИПИФов оказалась также выше, чем у ОПИФов - 68,57%. И это естественно, поскольку по своей временной сущности в части возврата средств по рыночной
стоимости пая ОПИФы близки к текущим вкладам, а ИПИФы – к срочным вкладам, по которым банковские ставки
значительно выше.
Лучшие смешанные фонды, в структуре портфелей которых преобладали акции, показали высокую доходность
в 2005 г. (60-80%). Средняя же доходность у открытых фондов смешанных инвестиций составила 37,29%, а у интервальных фондов смешанных инвестиций - 34,87%.
Индексные ПИФы (стpуктуpа их портфеля повторяет один из фондовых индексов, т.е. это тоже фонды акций)
также показали в 2005-06г г. высокую доходность.
В 2007 г. доходность фондовых индексов России резко снизалась. В 2005г. доходность индекса ММВБ составляла 83.08%, в 2006г. – 67.69%, в 2007г. – 11.57 (индекса РТС – 19.23%). Соответственно упала в 2007 году средняя
доходность ОПИФов и ИПИФов ниже 15%. Наибольшая доходность в 2007г. была у отраслевых индексов, связанных с промышленностью (67%) и машиностроением (61%). Но их доля очень мала – около 1%. И рост этих индексов не сказался на общей низкой доходности основных биржевых индексов. Основная доля в индексах принадлежит
нефтегазовым компаниям (50.4% в 2007г.), а их отраслевой индекс MICEX O@G упал на 3.6%. Главная причина
этого – высокие налоги на нефтегазовый сектор, которые снизят в 2008г. И одно только обещание В.В. Путина снизить налоги и предоставить некоторые льготы вернуло упавшие биржевые индексы к декабрьским значениям 2007г.
Большинство фондов облигаций заработали в 2005-2006 гг. для своих пайщиков доход выше ставок по банковским депозитам. И таким образом выполнили свою основную конкурентную функцию.
Растет число собственников паевых инвестиционных фондов (ПИФов) (табл. 88). По итогам 2007 года пайщиками ПИФов были 1640 тыс. человек. За год число пайщиков выросло на 12%. На конец 2007 года в России действовало 1030 ПИФов (в 2006 году 642).
Число открытых фондов акций увеличилось более чем на 90%, а объем их чистых активов – на 76% (табл. 9.2.6).
Суммарный объем чистых активов действующих ПИФов достиг 766,8 млрд. рублей. Прирост чистых активов за год
составил 346,9 млрд. рублей, что примерно равно 17% от величины сбережений населения в 2007 году. Активы закрытых фондов недвижимости за год выросли на 171%.
Табл. 9.2.6. Динамика паевых инвестиционных фондов, млрд. руб.
Стоимость чистых активов паевых инвестиционных фондов, млрд. руб., в том числе:
закрытых фондов недвижимости, млрд. руб.
открытых фондов акций, млрд. руб.
Число пайщиков паевых инвестиционных фондов, в том числе:
закрытых фондов недвижимости
открытых фондов акций
Денежные доходы населения, млрд. рублей
Использовано денежных доходов населения на сбережения, млрд. руб.
2006
419,9
70,3
43,7
1465996
2384
142245
17267,3
3539,8
2007
766,8
190,2
77,1
1735878
3616
327063
21138,9
3762,7
Прирост,%
+82,6
+170,5
+76,4
+18,4
+51,7
+129,9
+3871,6*
+222,9*
Источник: ФСФР
В 2007 году стоимость имущества, составляющего совокупные чистые активы инвестиционных фондов, а также
пенсионных накоплений и пенсионных резервов увеличилась до 5% ВВП.
Выросла активность населения непосредственно на РЦБ (табл. 9.2.7). За год число физических лиц, зарегистрированных в торговой системе Фондовой биржи ММВБ, увеличилось более чем в 2 раза с 199 тысяч до 417 тысяч
человек.
Табл. 9.2.7. Участие физических лиц на фондовом рынке РФ
Количество физических лиц, использующих различные способы участия на финансовом рынке
2006
2007*
Количество участников системы негосударственного пенсионного обеспечения, человек
Число пайщиков паевых инвестиционных фондов, человек
Количество физических лиц – уникальных клиентов торговой системы Фондовой биржи ММВБ
Число физических лиц – уникальных клиентов торговой системы Фондовой биржи ММВБ к численности пайщиков паевых инвестиционных фондов, %%
6420700
1465996
198973
13,6
6624500
1642149
417400
24,8
Прирост
(%)
+3,17
+12
+110
-
Источник: ФСФР
53
Семенова М. Итоги деятельности УК по управлению ПИФами в 2005 году. Национальное рейтинговое агентство (РА НАУФОР) специально для "Известий" Финансовые Известия .
www.finiz.ru 13.04.2006.
54
Капитан М., Эрдман Г. Взять быка за рога. – Эксперт. «D’».- № 1(6), 6 февраля 2006г.
106
В 2006-2008 годах совершенствовалась законодательная и нормативная база функционирования РЦБ.
- создана законодательная база для выпуска Российских депозитарных расписок (РДР) - в частности, по этому
поводу принят ФЗ от 30.12.2006 № 282-ФЗ «О внесении изменений в ФЗ «О рынке ценных бумаг», а также ФСФР
выпущены необходимые нормативные документы;
- разработана концепция изменений и дополнений в ФЗ «О рынке ценных бумаг» по допуску иностранных
ценных бумаг на российский РЦБ, проект закона внесен в Государственную Думу;
- утвержден Приказ о квалификации иностранных ценных бумаг, создавший условия для легализации операций российских финансовых институтов с иностранными ценными бумагами;
- создана нормативная база для эмиссии выпусков биржевых облигаций, соответствующие поправки в ФЗ «О
рынке ценных бумаг» закреплены ФЗ № 138-ФЗ от 27.07.2006;
- внесены поправки в статью 1062 части второй Гражданского Кодекса РФ, принятые ФЗ № 5-ФЗ от
26.01.2007, направленные на предоставление судебной защиты по срочным сделкам.
- внесены изменения в ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», направленные на совершенствование регулирования эмиссии и обращения этих бумаг;
- разработаны изменения в ФЗ «О рынке ценных бумаг», направленные на уточнение перечня существенных
фактов деятельности АО, подлежащих публичному раскрытию (данные по обеспечению облигаций, информация об
инсайдерских сделках и др.).
- разработаны нормативные правовые акты, обеспечившие расширение возможностей АО по привлечению инвестиционных средств на рынке акций путем первичного размещения новых выпусков (IPO). В 2007 году по объему
первичного размещения акций Россия заняла одно из ведущих мест в мире.
- утвержден административный регламент проведения проверок участников РЦБ, который расширяет права в
это сфере саморегулируемых организаций профессиональных участников (СРО).
- законодательно внесены значительные изменения в ФЗ «Об инвестиционных фондах», качественным образом
перестраивающие систему инвестирования с использованием механизмов ПИФов. В рамках указанных изменений
на законодательном уровне введено понятие «квалифицированный инвестор», закон дополнен положениями, направленными на защиту неквалифицированных инвесторов, на повышение прозрачности деятельности управляющих компаний, усиление надзора за их деятельностью со стороны ФСФР.
В России в целом пока понижена мотивация для широкой инвестиционной деятельности на РЦБ по примеру
развитых стран мира, особенно, США. Этому мешают высокие риски, недостаточно эффективное налогообложение
доходов от ценных бумаг, недостаточно развитая инфраструктура и другие факторы. В результате физические лица
пока недостаточно активно участвуют в процессах инвестирования через рынок ценных бумаг.
Этот процесс затормозился во второй половине 2007г. и, особенно, в 2008 году в связи с мировым финансовым
кризисом. Упали все мировые биржевые индексы, включая российские. Оказали влияние на падение российских
биржевых индексов и некоторые внутренние негативные факторы.
Внутренние ограничители развития российского рынка акций
Перечислим и обсудим основные внутренние ограничители развития российского РЦБ.
- Основной ограничитель – криминально-бюрократический уклад экономики с доминирующим коррумпированным гос. сектором. Последнее особенно заметно на РЦБ, где основную роль играют голубые фишки из числа госкомпаний и госбанков (табл. 9.2.8, 9.2.9).
- Высокие налоги и сборы на доходы российских нефтяных компаний, которые были поставлены в неравные
условия с зарубежными конкурентами. Капитализация этих компаний в 2007 году, не смотря на почти двукратный
рост цен на нефть и газ, существенно снизилась (9.2.10). Здесь имеет место противоречивая ситуация. С одной стороны нефть и газ – общенародное достояние, с другой – высокие налоги снижают инвестиционную привлекательность и капитализацию российских нефтегазовых компаний. В 2008 году в качестве компромисса наметились некоторые налоговые послабления для компаний нефтегазового сектора экономики, что вызвало резкий рост цен на их
акции.
- На российском РЦБ превалируют государственные компании и банки: Газпром, Роснефть, Ростелеком, Сбербанк, ВТБ и другие (табл. 9.2.8, 9.2.9).
Стратегические инвесторы не заинтересованы в покупках акций гос. компаний и гос. банков по следующим
причинам:
 Миноритарии почти не влияют на политику этих компаний, включая дивидендную политику;
 Дивиденды по акциям этих компаний низки, поскольку основную часть прибыли они вкладывают в развитие в соответствии с решениями Правительства РФ;
 Государство, как основной собственник принимает все ключевые решения. Высший чиновник из Правительства возглавляет Наблюдательный совет. И таким образом стратегические инвесторы не могут влиять на политику гос. компаний, а также на величину доходов. У них нет экономических стимулов держать такие акции. Поэтому в акциях гос. компаний временно присутствуют либо международные спекулянты с большими капиталами, либо
инвесторы, рассчитывающие на повышение котировок в среднесрочной перспективе.
 Колебания курсов акций госкомпаний и госбанков очень велики и отпугивают инвесторов, за исключением
спекулянтов; например стоимость акций Газпрома – лидера российской экономики и фондового рынка колебалась в
течение 2 лет в пределах почти 100%;
Табл. 9.2.8. Крупнейшие эмитенты России
Эмитент
1
ОАО «Газпром»
Доля в общем
обороте ФБ
ММВБ
28.4
Табл. 9.2.9. Доля 10 наиболее капитализированных эмитентов в общей капитализации
рынка акций.
2006 2007
Доля топ-10 компаний (%) 78.5 68,46
2
3
4
РАО «ЕЭС России»
ОАО «Сбербанк России»
ОАО «ГМК «Норильский
никель»
5 ОАО «Лукойл»
6 ОАО «Ростелеком»
7 ОАО «Сургутнефтегаз»
8 ОАО «НК «Роснефть»
9 ОАО «Банк ВТБ»
10 ОАО «Татнефть»
Итого
Источник: ММВБ
107
в том числе ОАО «Газпром» 30,70 27,27
Источник: НАУФОР
За последние годы в десятку вошли ОАО
«НК «Роснефть» (2006г.) и ОАО «Банк ВТБ»
(2007г.). Доля десятки в капитализации всех
биржах 63.2%.
Доля госбанков и госкомпаний из десятки
в общем обороте ММВБ составляет 71.7 %.
21.3
11.1
10.1
8.1
5.0
4.9
3.4
1.3
1.2
94.8
Табл. 9.2.10. Отраслевая структура капитализации российского рынка акций.
Отрасль
2006 2007
1
Топливная промыш62,4
50,4
ленность
2
Финансовая деятель9,2
11,8
ность
3
Электроэнергетика
11,9
12,5
4
Металлургия
8,1
11,0
5
Связь
4,1
5,8
6
Пищевая промыш1,5
1.3
ленность
7
Строительство
0,0
1,3
8
Машиностроение и
0,8
1,1
металлообработка
9
Транспорт
0,8
1,2
10 Торговля
0,6
0,6
11 Горнодобывающая
0,3
0,7
промышленность
12 Химическая про0,2
1,5
мышленность
13 Прочие отрасли
0,2
1,0
Табл. 9.2.11. Отраслевая структура публичных размещений акций российских
эмитентов
Отрасль
1
финансы
50
2
Строительство, недвижимость 17
3
Металлургия
7
4
ТЭК
6
5
Фармацевтическая пром.
4
6
Хим. промышленность
4
7
Торговля
4
8
Транспорт
4
Источник: НАУФОР
Объем публичных размещений (IPO) достиг в
2007г. 23.6 млрд. долл. и вырос примерно в 4
раза по сравнению с 2005 годом. 50% внесли
банки, в основном Сбербанк (8.8 млрд. долл.) и
ВТБ (7.9 млрд. долл.). ТЭК избегает публичных размещений. Низкий процент акций, находящихся в свободном обращении, особенно, в
собственности иностранных инвесторов, приводит к самокапитализации компаний, манипуляции ценами и инсайду (табл. 9.2.11).
- В РФ не принят закон о наказании за манипулирование ценами и инсайд на РЦБ. Поэтому иностранные инвесторы и обычные россияне-трейдеры, включая интернет-трейдеров, заведомо находятся в худших условиях. На
рынке регулярно организуются кратковременные гэпы вверх-вниз, о которых знают только инсайдеры.
- На российском РЦБ имела место «самокапитализация» госмонополий. В условиях небольшой доли акций,
находящихся в свободном обращении и отсутствии контроля за манипулированием ценами и инсайдом сделать это
было достаточно просто. Эмитент имеет право в соответствии с законодательством участвовать в сделках на биржах
с собственными акциями. В том числе и поэтому рост капитализации российского РЦБ достиг гигантских масштабов. Капитализация РЦБ выросла с 1999 года в 22 раза.
- Компания «Роснефть», Сбербанк и ВТБ неудачно провели размещения «народных акций» (IPO). Стремление
разметить их по максимальным ценам, которые не соответствовали их реальным ценам, привело в условиях мировой финансовой нестабильности к падению их котировок на 30-50%. Особенно неудачно осуществил первичное
размещение банк ВТБ. При реальной цене акции 10-11 коп. (оценки независимых экспертов и аналитиков) банк за
счет дорогостоящего пиара разместил свои акции по цене 13.6 коп. В итоге уже через месяц обозначился четкий
тренд падения стоимости акций.
- IPO привлекли иностранных инвесторов, что с одной стороны повысило капитализацию госбанков, но с другой резко усилило их зависимость, а через госбанки и всей банковской системы РФ от финансового состояния США
и мирового финансового рынка. В условиях наступившей в 2008 г. рецессии экономики США и финансового кризиса в ней российский рынок акций полностью повторял в 2008 году сильную волатильность фондового рынка США.
Капитализация, ликвидность и другие важнейшие показатели крупнейших банков РФ - Сбербанка и ВТБ и всей
банковской системы РФ оказались в сильной зависимости от внешних условий.
В развитых странах миллионы граждан приобретают ценные бумаги через пенсионные и паевые фонды, банки,
брокерские фирмы. Они и обеспечивают развитие экономики, особенно новой экономики с высокими процентами и
дивидендами. Способствует этому Интернет-экономика. Через Интернет-сеть в экономику развитых стран привлекаются десятки и сотни млрд. долларов. В России уже сотни тысяч интернет-трейдеров и число их растет.
Рост участия населения РФ в деловых операциях на РЦБ, в торговле ценными бумагами с целью получения доходов неизбежен и будет определять в значительной степени рост инвестиций в экономику, доля которых от ВВП
составила в 2007г. всего около 20 %, что недостаточно для ускоренного развития страны.
Закрытые паевые инвестиционные фонды в России
Из паевых фондов только ЗПИФы имеют право осуществлять инвестиции в недвижимость. Жесткие ограничения для пайщиков в сравнении с ОПИФами и ИПИФами введены законодательством для ограничения возможностей чисто спекулятивного похода к участию в ЗПИФах. Последние растут опережающе (табл. 9.2.12) за счет ускоренного роста цен на недвижимость (до 50% в регионах РФ).
Табл. 9.2.12. Динамика паевых инвестиционных фондов, млрд. руб.
закрытых фондов недвижимости, млрд. руб.
2006
70,3
2007
190,2
Прирост (%)
+170,5
108
открытых фондов акций, млрд. руб.
Источник: ФСФР
43,7
77,1
+76,4
Владельцы паев закрытых фондов имеют право участвовать в общем собрании владельцев паев. Средства передаются в ПИФ недвижимости на длительный срок. Правилами доверительного управления ПИФа может быть предусмотрено, что пайщик имеет возможность получения ежегодного дохода, аналогичного дивидендам акционерного
общества. Т.е. ЗПИФ близок по своей сути к закрытому АО, а пайщик по своим правам - к акционеру. Как и акционер акции, он свой пай может продать только сам, а не требовать выкупить пай управляющим.
Другими словами, пайщик ЗПИФов становится одним из долевых собственников, имеющим право на долю в
имуществе, составляющем ЗПИФ.
ЗПИФы институционально предназначены для инвесторов, имеющих среднесрочный и долгосрочный интерес к
недвижимости в качестве собственника, инвестора и предпринимателя. И в первую очередь, для крупных корпоративных и финансовых структур.
Общие фонды банковского управления (ОФБУ) в России,
конкурентные преимущества
В развитых странах хеджирование инвестиций осуществляют специализированные хедж-фонды, использующие
для этих целей деривативы - фьючерсы и опционы, а также тактику перевода средств из ценных бумаг в твердую
валюту в периоды спадов на РЦБ55 (тактику временного ухода с РЦБ). ОФБУ используют стратегии: вместе с РЦБ в периоды роста и раздельно - в периоды спада. При росте рынка хедж-фонды за счет использования эффекта плеча
(за счет использования заимствований) могут и опережать рынок.
Институциональные преимущества российских ОФБУ - аналогов хедж-фондов - состоят в возможностях включения производных ценных бумаг и валюты в число составляющих портфелей и инструментов их хеджирования и
реструктуризации. ПИФы ограничены в использовании этих инструментов в соответствии с правилами и законодательством.
Приведенные рядом аналитиков исследования показали, что только небольшое число ОФБУ работают со срочными инструментами в необходимом для хеджирования объеме и повышения эффективности портфелей.
В первую очередь, это связано с низкой ликвидностью этого сегмента рынка. Ликвидными являются даже не все
производные ценные бумаги от голубых фишек. К полностью ликвидным и ежедневно торгуемым деривативам в
2006 г. можно было отнести лишь фьючерсы на акции "Газпрома", РАО "ЕЭС России" и ЛУКОЙЛа. Остальные
фьючерсы и опционы на голубые фишки торговались в 2006г. не каждый день. Причем объемы торговли были незначительными. И отсюда доходность этих деривативов невысока - на уровне 10-15% годовых.
Из-за неразвитости российского срочного рынка ОФБУ предпочитают использовать производные инструменты
в основном на рынках развитых стран, где производные ценные бумаги ликвидны.
Двойной контроль со стороны ФСФР и Банка России, с одной стороны, повышает их надежность. С другой сдерживает использование ОФБУ рискованных инструментов, в том числе деривативов с низкой ликвидностью и
акций второго эшелона. Вследствие этого средняя доходность инвестиций в ОФБУ ниже, чем у ПИФов.
В целом доходность ОФБУ невысока и сравнима с доходностью депозитов или облигаций и находится на уровне или немного выше уровня инфляции.
Табл. 9.2.13. Динамика общих фондов банковского управления
2005 2006 2007
Количество фондов
101
149
162
В т.ч. рублевых
59
91
103
валютных
42
58
59
Стоимость чистых активов, млрд. руб.
7.8
17.1
21.1
Источник: НАУФОР
ОФБУ пока не слишком привлекательны для инвесторов (табл. 9.2.13). Их количество и активы много меньше,
чем у ПИФов. В периоды кризисов ОФБУ могли бы активно привлекать клиентов. Они, как уже отмечалось выше,
обладают большими возможностями, чем ПИФы. ОФБУ способны, в принципе, работать с доходом даже в периоды
спадов, используя производные ценные бумаги. Российские ОФБУ предпочитают, однако, в условиях спада переводить свои активы из акций в деньги и облигации и пережидать неблагоприятный период. Пока эта тактика в периоды спадов не принесла особых успехов ОФБУ.
Мировой финансовый кризис и народные акции
Падение фондовых индексов США, а за ними и индексов других стран и России началось в 2007 году и усилилось в первой половине 2008г. Мировые фондовые рынки, включая российский РЦБ, с начала 2008г. снизились на
10-20%.
Смягчают положение России в этом мировом кризисе очень высокие цены на нефть и газ. Выросли цены на все
природные ресурсы: нефть, газ, золото, платину, черные и цветные металлы и др. Причем цена на нефть выросла
примерно вдвое за 2007 год и продолжила свой рост в 2008 году.
55
Обухова Е. Время колебаний.- Эксперт. -«D’».-№7 (11).- 3 июля 2006; Ладыгин Д. Фонды широких возможностей и узких преимуществ. - «Коммерсантъ ДЕНЬГИ»
№20 (576) от 22.05.2006г.; Веретенников Д., Капитан М. Счастье на паях. – Эксперт.- «D’».-№5(9), 1 мая 2006.
109
Финансовая система страны, включая ее банковскую составляющую, рынок ценных бумаг (РЦБ) и страховой
рынок, призвана обслуживать реальный сектор экономики. Она не может существовать сама по себе и зависит от
общего состояния экономики страны. В то же время обратное влияние состояния финансов на развитие экономики
огромно.
В условиях глобализации и доступности более дешевых международных кредитов крупнейшие банки и корпорации РФ основные заимствования осуществляли за рубежом. Отсюда и сильная зависимость банковской системы
РФ от состояния мировой финансовой системы. В еще большей степени зависит от состояния мирового финансового рынка российский фондовый рынок, а через него и капитализация крупнейших российских банков. Например,
доля нерезидентов в уставном капитале (в акциях) Сбербанка на конец 2007г. составляла 27%, а доля ЦБ – 60.3%.
Среди факторов, ограничивающих деловую активность базовых промышленных организаций, ФСГС приводит в
качестве основного (табл. 9.2.14) – недостаток денежных средств, а также низкий спрос на продукцию (низкую конкурентоспособность). Это прямое свидетельство слабости банковской системы РФ, плохо выполняющей свои кредитные функции. Причем снижение доли этого фактора связано с кредитованием и размещением займов крупных
предприятий и банков за границей, а не в российской банковской системе. Ну а малый и средний бизнес выкручивается, как может.
Табл. 9.2.14. Факторы, ограничивающие деловую активность предприятий (% от их числа)
2000 2004 2005 2006
Недостаток денежных средств
74
56
42
41
Недостаточный спрос на продукцию организации внутри страны
36
43
51
48
Источник: ФСГС
Рис. 9.2.1. Динамика стоимости акции
ВТБ с начала размещения до 04.04.08г.
Источник: Альфа-директ.
Финансовый кризис сильно повлиял
на капитализацию банковской системы
РФ и котировки т. н. народных акций.
Компания «Роснефть», Сбербанк и ВТБ
неудачно провели размещения так называемых «народных акций» (IPO). На
«народных» акциях физ. лица и другие
инвесторы потеряли от 20 до 50%, а с
учетом упущенной выгоды и инфляции до 50-60%.
Особенно неудачно осуществил
первичное размещение банк ВТБ. При
реальной цене акции 10-11 коп. (оценки
независимых аналитиков) банк за счет
дорогостоящего пиара и публичной поддержки высших руководителей страны
разместил свои акции по цене 13.6 коп.
В итоге уже через месяц обозначился
четкий тренд падения стоимости акций
(рис. 9.2.1).
110
10. КОРПОРАТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
10.1. Виды инвестиционных стратегий на микроуровне
Инвестиционная стратегия на микроуровне (на уровне предприятия) базируется на следующих базовых концепциях финансового менеджмента:
 сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента;
 максимизация доходов фирмы в сочетании с минимизацией финансовых и производственных рисков;
 рост капитализации фирмы (рост стоимости акционерного капитала - стоимости собственников фирмы);
 создание и поддержание конкурентных преимуществ фирмы - создание уникальной и выгодной стратегической позиции на рынках, содержащей определенный набор конкурентных видов деятельности.
Существуют несколько основных вариантов инвестиционных стратегий на уровне предприятия. Инвестиционные стратегии различаются для предприятий из разных стран, отраслей, различных форм собственности, масштаба
фирмы, территориального расположения, вида продукции, технологического уровня и т.д.
Рассмотрим промышленные предприятия, реализующие продукцию на конкурентных рынках.
Малые и средние предприятия
1. Венчурные предприятия - малые технологические предприятия, осуществляющие рискованные проекты.
Для их финансирования создаются специальные венчурные фонды. Базовой концепцией развития венчурных предприятий является реализация цепочки (рис.20.1.1): идея, инновация, инвестиции в ОКР или НИР, изготовление
опытной инновационной партии продукции, завоевание ниши на рынке и быстрый выход на IPO (первичная продажа акций).
Венчурная фирма в своем развитии проходит следующие стадии: семенная стадия (прединвестиционное финансирование компаниями фондами посевного капитала на самом раннем этапе) → старт → ранний рост → экспансия
→ IPO или продажа фирмы стратегическому инвестору. Т.е. стратегия здесь базируется на основной цели и функции венчурного технологического предприятия: создание малого, но быстро растущего предприятия, быстрое воплощение некой инновации в новейшем продукте и выгодная продажа фирмы стратегическому инвестору, который
будет продолжать финансирование развития фирмы.
Венчурный технологический бизнес является базой современного развития страны и создания постиндустриальной экономики и экономики знаний.
ИДЕЯ
Рост капитализации
фирмы
IPO
Научнотехнический
проект (обоснование)
Завоевание
ниши на рын-
Инновация
Инновационная
продукция
Доходы инвесторов и менеджеров
Рис. 10.1.1. Стратегия развития венчурной фирмы
2. Инновационное малое предприятие – фирма, реализующая проект или выпускающая продукцию с инновацией.
В странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) доля инновационно активных предприятий находится в диапазоне от 25 до 80%. Причем для инновационной экономики такие предприятия составляют
подавляющее большинство предприятий, поскольку в условиях свободной конкуренции только они и выживают за
счет конкурентных преимуществ. Инвестиционная стратегия инновационных предприятий – вложение основной
части инвестиций в перспективные инновационные продукты, защищенные охранными документами (патентами,
свидетельствами об изобретениях). На инновационном предприятии с целью снижения рисков формируется портфель эффективных инвестиционных проектов.
3. Малое неинновационное предприятие, как правило, не имеет какой-либо разработанной инвестиционной
стратегии. Оно развивается на основе интуиции руководителя, который использует политику операционной эффективности. Малое предприятие, в случае удачной деятельности, осуществляет повышение эффективности текущей
(операционной) деятельности мелкими шагами (повышение конкурентоспособности продукции и др.), что приводит
к росту доходов. Подобных предприятий в России - более 90%, а в некоторых развитых странах - более 50%.
4. Инвестиционная стратегия среднего инновационного предприятия имеет несколько вариаций. Инвестиционная стратегия предпринимателя (инвестора), купившего венчурную фирму, заключается в быстром росте капитализации фирмы (рыночной стоимости) и захвате рынков сбыта. Средние предприятия, обладающие значительным
интеллектуальным капиталом, могут вести агрессивную наступательную патентную политику на рынках. И расширять подобным образом свое рыночное пространство, укреплять свои конкурентные преимущества.
111
Этими предприятиями используются также стратегии:
- «Поиск наград» - данную стратегию используют фирмы, работающие на рынках наукоемкой продукции. Инвестиционная политика строится на венчурных (рискованных) инвестиционных проектах, компенсирующих высокие
риски ожидаемыми сверхприбылями;
- «Пирамида» - мобилизуются все доступные источники для реализации одной, но перспективной инвестиционной программы;
- «Все для вас» - стратегия следования за стабильным и крупным потребителем (например, крупной и прибыльной фирмой). В этом случае предприятие работает по принципу «от добра - добра не ищут» и работает по заказам
крупного потребителя своей продукции.
5. Среднее неинновационное предприятие. Подобные предприятия часто не имеют стратегии как таковой, а
занимаются повышением эффективности операционной (текущей) деятельности фирмы. И можно сказать, что это и
есть их «стратегия». В то же время предприятие может использовать стратегию следования за стабильным и крупным потребителем, который и будет определять стратегию «сателлита».
6. Корпорации используют два основных подхода в отношении инвестиционной стратегии [М. Портер].
Отсутствие стратегии, которую заменяет политика операционной эффективности (эту политику прово1)
дят так же, как указывалось выше, многие малые предприятия и средние фирмы). Инвестиционная стратегия отсутствует, а инвестиции направляются на повышение операционной эффективности. Данную политику использовали
некоторые японские корпорации.
2)
Конкурентная стратегия, основанная на использовании и развитии конкурентных преимуществ корпорации.
В свою очередь конкурентная стратегия включает те или иные частные стратегии:
- стратегию роста интеллектуальной собственности корпорации, роста ее человеческого капитала, стратегию патентной и лицензионной экспансии. За счет этого поддерживаются и усиливаются конкурентные преимущества
корпорации;
- стратегию поддержания монопольного положения в отрасли или в определенной рыночной товарной нише;
- стратегию слияний и поглощений;
- стратегию экономии на издержках;
- стратегию развития на базе собственных средств и их эффективного использования в инвестиционных проектах;
- стратегию минимизации рисков путем разделения их с партнерами в инвестиционных проектах;
- стратегию дифференциации, основанную на разнообразии продукции и услуг;
- стратегию фокусировки, ориентированную на узкую группу потребителей.
Инвестиционная стратегия, как часть общей политики фирмы, включает:
- повышение финансовой устойчивости фирмы;
- повышение платежеспособности фирмы;
- эффективное использование средств;
- увеличение прибыли и рыночной стоимости бизнеса;
- развитие человеческого капитала фирмы;
- адаптацию к изменяющимся потребностям рынка;
- создание новых эффективных и конкурентоспособных производств;
- повышение эффективности традиционных производств;
- повышение инновационного потенциала - использование инноваций для выпуска конкурентоспособных товаров;
- повышение организационного потенциала – осуществление инвестиций в организационное развитие фирмы;
- расширение рынков сбыта;
- снижение рисков.
Политика операционной эффективности фирмы заключается в постоянном улучшении показателей текущей
деятельности фирмы. Операционная эффективность сводится к повышению производительности труда, качества
стандартных продукции и услуг, оборачиваемости текущих активов, скорости реализации текущих решений и задач
и пр. Операционная эффективность означает выполнение сходных видов деятельности лучше, чем это делают конкуренты. Она направлена на повышение эффективности практической деятельности, позволяющей компании лучше
использовать имеющиеся факторы производства, например, за счет снижения брака продукции.
В противоположность этому стратегия или стратегическое позицирование на рынке означает осуществление отличных от конкурентов видов деятельности или выполнение схожей деятельности, но другими путями, трудно доступными конкурентам.
Политика операционной эффективности без разработанной и четкой стратегии имеет свои ограничения и недостатки. Различия между компаниями в издержках или цене обусловлены многими видами деятельности, необходимых для создания, продвижения на рынки, продажи и доставки их товаров и услуг. Преимущество по издержкам
объясняется более эффективным по сравнению с конкурентами ведением отдельных видов деятельности. Но это
преимущество временное. Фирмы отличаются по затратам, технологиям, мотивации работников, организационному
управлению отдельными видами деятельности или всей деятельностью в целом и т.д. Различия в операционной эффективности определяют различия в прибыльности фирм. Например, именно различия в эффективности производств позволили японским производителям в 80-е годы предложить низкую стоимость и высокое качество одновременно.
Введем верхнюю границу производительности, которая составляет сумму всех существующих, известных и
доступных лучших методов организации производственных работ в любой конкретный момент. Увеличивая операционную эффективность, любая компания имеет возможность, используя эти методы, приближаться к указанной
112
границе. Это может потребовать инвестиций, повышения качества персонала и т.д. Так, например, те производители, которые взяли на вооружение японскую практику быстрого перехода на выпуск новой продукции, в 80-е годы
успешно с ними конкурировали.
Конкуренты очень быстро перенимают известные передовые приемы менеджмента, новые технологии, вводят
усовершенствования и лучшие способы удовлетворения потребителей. И способствуют этому многочисленные и
легко доступные консультанты.
Конкуренция в операционной эффективности сдвигает границу производительности все выше, поднимая этот
предел для каждой фирмы. И все стремятся к одному пределу, не имея особых различий. В результате никто из таких конкурентов не получает существенного преимущества на рынке.
В то же время ярким примером преимуществ использования разработанной стратегии является отказ фирм
США от совершенствования и выпуска телевизоров в 1980-х годах и переход на разработку и выпуск программного
обеспечения и компьютерных технологий. В результате они почти монопольно заняли этот рынок на десятилетия.
Особую роль в конкуренции фирм приобретают информационные технологии и глобализация информационного
пространства. Известный критик ИТ американский ученый Николас Дж. Карр56 утверждает, что широкое использование ИТ, их глобальная доступность приводят к нивелированию и даже утрате конкурентных преимуществ фирм,
ноу-хау которых и рыночные преимущества базируются на этих технологиях. Однако подобное снижение роли общеизвестных ИТ отражает общий закон использования конкурентных преимуществ, исследованный Майклом Портером57 и другими учеными-экономистами.
Н. Карр в критической части своей книге пишет, что информационные технологии ведут к выравниванию условий работы фирм в мировом масштабе. Связано это с тем, что все лучшие технологии и инновации сравнительно
быстро становятся достоянием фирм, имеющих доступ к глобальной информационной сети и достаточные средства
для их покупки.
Информационные технологии ускоряют и облегчают процесс выравнивания конкурентных преимуществ только
тех фирм, стратегия которых базируется на улучшении их операционной деятельности, а не на постоянном совершенствовании и усилении собственных конкурентных преимуществ. А для развивающихся экономик это - благо.
Информационные технологии и глобальные информационные сети позволяют фирмам страны с привлекательным
инвестиционным климатом и высоким качеством человеческого капитала сравнительно быстро выйти на мировые
рынки, благодаря доступности современных технологий. Т.е. информационные технологии являются огромным благом и фактором развития для стран с догоняющими экономиками. Перед ними пока не стоят задачи первенства на
мировых технологических рынках в части продаж лицензий на передовые технологии. Они заняли свою нишу в
сфере продаж сравнительно дешевых потребительских товаров пониженного или среднего качества. И вполне на
этом этапе их развития удовлетворены своим положением, постепенно продвигаясь вперед в своем общем технологическом развитии за счет импорта технологий достаточно высокого уровня.
10.2. Инвестиционная стратегия и развитие предприятия
В широком смысле, развитие предприятия - это такие системные изменения физических, организационных, нематериальных (интеллектуальных) и финансовых факторов его функционирования, которые приводят к положительному экономическому эффекту (изменению).
Т.е. развитие предприятия – это искусство, практика и наука управления его экономическим изменением в целях
удовлетворения потребностей заинтересованных лиц (собственников, топ-менеджеров, персонала, государства, общества).
Экономическое изменение, как смену качества экономического объекта (бизнеса, организации, отрасли и пр.),
определяют через расширение или сужение его функциональной полезности, его целесообразности, увеличение
или снижение его потенциала для достижения целей рентабельности, инвестиционной привлекательности, конкурентоспособности и т.д.
В целом, экономическое изменение предприятия это количественное и качественное изменение его функциональной полезности, его экономических показателей.
Положительное экономическое изменение предприятия - это такие количественные и качественные изменения
его функциональной полезности, его экономических показателей, которые повышают общую полезность, решают
задачи и удовлетворяют потребности его собственников, персонала и общества в целом.
Отрицательное экономическое изменение предприятия - это такие количественные и качественные изменения
его функциональной полезности, его экономических показателей, которые снижают общую полезность предприятия
и не удовлетворяют потребности его собственников, персонала и общества в целом.
Таким образом, развитие предприятия – это процесс накопления его положительных изменений, процесс роста
его полезности для основных участников бизнес-процесса, включая государство.
Развитие предприятия предполагает структурные изменения, которые затрагивают предприятие в целом и отдельные бизнес-элементы при условии сохранения его финансовой устойчивости. Развитие предприятия может
происходить автономно или в рамках возникшего под воздействием данного или иного предприятия кластера.
Различают адаптационные и бифуркационные механизмы системных изменений предприятия. Адаптационные это постепенные, щадящие и целенаправленные изменения предприятия под воздействием внутренних и внешних
факторов. Бифуркационные изменения - катастрофические, радикальные, революционные с огромными рисками и
с неизвестными последствиями. В развитии предприятия в долгосрочном периоде адаптационные изменения (усовершенствования, постепенное обновление технологий, оптимизация процессов и т.д.) периодически могут сме56
57
Карр Н.Д. Блеск и нищета информационных технологий. – М.: Секрет фирмы, 2005.
Портер М. Конкуренция. – М.: Вильямс, 2003.
113
няться бифуркационными (реструктуризация и радикальная диверсификация, революционные инновации, кризисы,
банкротства). В переходной российской экономике бифуркационные изменения предприятий имели место в первой
половине 1990 годов.
Для предприятия продуктивны положительные экономические изменения. Однако основные цели и задачи для
предприятия определяются собственниками и топ-менеджерами, которые могут ошибаться или поступать недобросовестно и сознательно ставить ложные или корыстные цели и задачи. Недобросовестно могут работать и менеджеры. Очевидно, что изменения, заданные неоправданными целями собственника или обусловленные корыстными мотивами менеджеров, могут быть и отрицательными.
Противоположными развитию понятиями являются упадок, деградация, депрессия (фаза хозяйственного цикла,
следующая за кризисом, подавленное, угнетенное состояние), стагнация (застой в производстве), стагфляция (застой
в экономике при одновременном росте инфляции), спад производства.
Многозначность форм предприятий, их задач, целей и функций определяет множество подходов к определению
путей развития предприятия.
В рыночной экономике основная цель предприятия - получение прибыли при сохранении его устойчивости, а
также рост капитализации предприятия (рыночной стоимости). Поэтому развитие предприятия - это повышение
общей эффективности предприятия в целом и его основных бизнес-единиц, в частности, в долгосрочном периоде.
Под эффективностью предприятия понимается стабильный рост и сохранение его конкурентных преимуществ конкурентоспособности его продукции и услуг на свободных рынках.
Общее развитие предприятия включает его частные составляющие (развитие его основных сфер деятельности,
инфраструктуры и пр.). Развитие предприятия определяет его общая стратегия, которая включает:
 инвестиционную стратегию;
 инновационную стратегию;
 организационную стратегию - организационное развитие предприятия – создание эффективной структуры
предприятия, системы его управления и их совершенствование;
 стратегию повышения эффективности человеческого капитала.
Развитие предприятия предполагает системную и комплексную реализацию следующих задач:
 реализацию конкурентной стратегии развития (создание и непрерывное упрочение конкурентных преимуществ предприятия);
 сочетание эффективной операционной деятельности и стратегии развития предприятия;
 реализацию эффективной инвестиционной стратегии;
 создание и развитие на предприятии эффективной инновационной системы;
 реализацию эффективной инновационной стратегии;
 создание эффективной структуры предприятия, системы его управления и их совершенствование;
 рост качества, количества и эффективности человеческого капитала предприятия;
 повышение качества инфраструктуры предприятия;
 рост капитализации предприятия;
 создание кластера (промышленная группа географически соседствующих взаимосвязанных компаний и организаций, характеризующихся общностью деятельности и взаимодополняющих друг друга.);
 рост предприятия - количественный рост его основных экономических показателей, в том числе увеличение
его рыночной капитализации, рост выпуска продукции, расширение рынков сбыта и т.д.;
 глобализация компании.
Человеческий капитал, как на уровне страны или региона, так и на уровне предприятия является определяющим
производительным фактором. От него прямо зависит эффективность других интенсивных факторов развития предприятия: инноваций, организационного потенциала, инвестиций и др.
В развитых странах человеческий капитал предприятия определяет его способность создать, сохранить и упрочить конкурентные преимущества и реализовать конкурентную стратегию развития. В переходной экономике, по
существу, именно человеческий капитал предприятия и определяет его способность адаптироваться к рыночным отношениям.
10.3. Рост государственного сектора в экономике России
В России обозначились в последние годы президентства В.В. Путина все признаки государственного капитализма.
Причем в одной из самых отсталых по эффективности управления форме – в форме коррумпированного государства с
чрезвычайно высокой дифференциацией доходов населения. Около 3000 граждан России сосредоточили основную долю национального богатства страны. В России на начало 2008 года более 100 долларовых миллиардеров. Причем состояние первой десятки из них превосходит примерно вдвое средства Стабфонда. Дошло до того, что в Госдуме всерьез
обсуждается вопрос о введении для нищих россиян хлебных карточек.
В Банковской сфере капитализация и активы только шести крупнейших госбанков (Сбербанк, группа ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ, Банк Москвы, Россельхозбанк) составляет 46% от капитализации всей банковской системы России.
Причем совместная доля капитала Сбербанка и группы банков ВТБ составляет 36% (10.3.1, 10.3.2). Если учесть другие
крупные госбанки: Промсвязьбанк, «АК Барс» и другие, то доля госбанков еще более увеличиться. Фактически банковская сфера контролируется госкапиталом и чиновниками. Активы этих 6 госбанков составляют около 50% от всех активов банковской системы. В список табл. 10.3.1. не вошел Банк развития – Внешэкономбанк, собственный капитал которого в соответствии с уставом не менее 70 млрд. руб.
Табл. 10.3.1. Крупнейшие банки по размеру собственного капитала на 1 января 2008 г.
Собственный капитал, тыс. руб. Достаточность капитала (капитал к активам нетто), %
Наименование кредитной организации Город
Активы-нетто, тыс. руб.
114
СБЕРБАНК РОССИИ
ВТБ
ГАЗПРОМБАНК
АЛЬФА-БАНК
БАНК МОСКВЫ
ВТБ 24
РАЙФФАЙЗЕНБАНК
УРАЛСИБ
ЮНИКРЕДИТ БАНК
РОССЕЛЬХОЗБАНК
МДМ-БАНК
РОСБАНК
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ПРОМЫШЛЕННЫЙ БАНК
РУССКИЙ СТАНДАРТ
ПРОМСВЯЗЬБАНК
БАНК ВТБ СЕВЕРО-ЗАПАД
УРСА БАНК
АК БАРС
НОМОС-БАНК
НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВНЫЙ БАНК
Москва
Санкт-Пет.
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Москва
Санкт-Пет.
Новосибирск
Казань
Москва
Москва
01.01.2008
01.01.2007
675 164 739
352 230 844
20.5
5 105 881 899
01.01.2008
260 934 002
77 575 571
44.0
1 429 113 433
91 846 902
82 451 973
19.0
818 338 335
47 807 936
35 648 472
16.3
509 831 111
43 987 062
28 829 558
14.9
513 421 096
43 480 457
17 975 521
23.2
329 299 382
38 023 387
17 343 504
15.1
429 711 756
37 467 723
38 408 708
17.6
368 024 542
34 617 921
20 525 642
15.9
365 711 592
34 325 409
23 083 672
12.5
488 602 983
34 203 451
20 854 502
20.9
286 737 360
31 496 721
20 756 091
17.6
397 634 167
27 236 175
27 019 957
32.2
138 511 713
25 389 912
18 706 678
0.0
218 293 916
24 578 967
14 695 459
14.2
296 353 306
24 001 466
15 352 898
16.6
221 403 146
22 995 356
9 578 197
20.1
188 382 532
22 832 452
21 575 464
23.6
161 991 440
21 674 059
11 342 463
18.9
191 335 264
18 752 530
18 404 208
75.2
41 746 968
Табл. 10.3.2. Отдельные показатели деятельности кредитных организаций, сгруппированных по величине активов по состоянию на 1 марта 2008
года (млн. руб.)
Количество филиалов на территории РФ, единиц
Объем кредитов, депозитов и прочих размещенных средств
Собственные средства (капитал)
Всего активов
1-5
981
Группы кредитных организаций, ранжированных по величине активов (по убыванию)
6-20
21-50
51-200
201-1000
1001-1134
Итого
571
406
744
731
49
3 482
6 813 054
3 518 556
1 903 585
2 175 897
1 027 860
5 978
15 444 931
1 204 806
8 810 236
515 333
4 500 860
332 567
2 680 152
434 652
3 085 930
312 314
1 632 774
5 174
14 846
2 804 846
20 724 799
Концентрация капитала в госсекторе на фондовом рынке России еще выше. Доля госбанков и госкомпаний из десятки голубых фишек в общем обороте ММВБ составляет 71.7 %, а доля всей десятки крупнейших эмитентов 94.8%. Т.е. доля гос. капитала на крупнейшей бирже России ММВБ – 68%.
Необходимо учесть, что акции некоторых госмонополий (например железнодорожных компаний) не обращаются на фондовом рынке и доля госкапитала в промышленности еще выше.
В коррумпированной и криминализированной стране неэффективное госуправление подпитывает коррупцию в
госкомпаниях. И это привело к тому, что Россия занимает по корпоративным экономическим преступлениям первое
место среди ведущих стран практически по всем позициям.
Аудиторская корпорация PWC («PriceWaterhouseCoopers») провела очередное исследование (для ведущих 40
стран) внутренней преступности на предприятиях и в организациях «Экономические преступления: люди, культура
и механизмы контроля».
Доли компаний, пострадавших от экономических преступлений (ЭП) в 2007г. следующие: мир в среднем - 43% (в 2005г. - 45%); РФ - 59%
(2005г. - 49%); Центральная и восточная Европа (ЦВЕ) - 50% (47%).
Доли видов ЭП: 1. Незаконное присвоение активов: мир - 30%; РФ - 43%; ЦВЕ - 33%; Бразилия - 37%; Мексика - 32%; Китай - 25%; Индия
- 20%. 2. Коррупция и взяточничество: мир - 13%; РФ - 34%; ЦВЕ - 18%; Бразилия - 10%; Мексика - 15%; Китай - 7%; Индия - 20%. 3. Нарушение прав интеллектуальной собственности: мир - 15%; РФ - 28%; ЦВЕ - 20%; Бразилия - 12%; Мексика - 18%; Китай - 14%; Индия - 14%. 4. Искажение отчетности: мир - 12%; РФ - 18%; ЦВЕ - 13%; Бразилия - 9%; Мексика - 15%; КНР - 8%; Индия - 11%. 5. Отмывание «грязных» денег: мир - 4%; РФ - 5%; ЦВЕ - 5%; Бразилия - 0%; Мексика - 1%; Китай - 4%; Индия – 1%.
Средний финансовый ущерб, наносимый внутрикорпоративной ЭП в России, достигает 12,8 млн. долл. на одну
фирму, среднемировой показатель - 2,4 млн. дол. В Китае с ЭП активно борется государство. Приводится в исследование статистика Министерства общественной безопасности КНР за 2007г.: более 370 тысяч экономических преступников, арестованных за 2000-2007 гг., нанесших общий ущерб в 13,2 млрд. долл. На фоне российских «достижений» - цифры очень даже благоприятные. В Китае преступников жестоко и публично карают, и результат налицо.
В России, по данным исследования, корпоративные преступники остаются в основном безнаказанными. Всего 10 %
из них идут под суд и получают приговоры. Как правило, их просто переводят на другую работу.
Коррупция: в среднем в мире государственные чиновники вымогали взятки у 18% опрошенных компаний; в
РФ – у 48%; в ЦВЕ - у 30%; в Западной Европе - у 9%; в США и Канаде - у 3%; в КНР - у 21%; в странах АзиатскоТихоокеанского региона - у 20%; в Бразилии - у 8,8%; в Африке - у 29%; в Индии - 38%; в Индонезии - 51%.
Россия, как видим, коррумпирована покруче, чем слаборазвитая Африка.
По возрасту экономические преступники внутри организаций в РФ распределяются следующим образом (в 2007
г.): до 30 лет - 18%; 31-40 лет - 54%; 41-50 лет - 21%; более 50 лет - 7%.
Основная часть преступников – это новое поколение предпринимателей, сформировавшееся в криминальный
псевдорыночный период (31-40 лет). На их долю приходится больше половины преступлений внутри компаний.
Выросшее на почве безнравственности, аморальности, в криминальной среде это поколение ворвалось сейчас и во
власть (см. выше Патрушева), внеся и туда свое «особенное».
В Воронежской обл. это особенно проявилось в тех самых грязных выборных технологиях, в управлении МУПами и ГУПами, в грязной предвыборной журналистике, в торговых фирмах, в строительстве, в образовательных
учреждениях и т.д.
Внутри компаний – главные преступники, по данным исследования, –руководители (41%) и их помощники
(24%).
115
Смута, государственный и криминальный беспредел, отсутствие какой-либо связной государственной идеологии, безнравственность, телевидение с его бандитскими сериалами породили «авторитетных» преступников разных
оттенков во всех сферах жизни. Внешне лощеных, но беспринципных, без совести и жалости к соперникам и людям
вообще. Наркоманизация молодежи только усугубляет незавидное положение России с качеством человеческого
капитала. Он мало пригоден для создания инновационной экономики, руководства страной, регионами, муниципалитетами. И для становления гражданского общества.
Исключения только подтверждают общее состояние с депутатским корпусом в регионах, с руководителями МО.
Сажают одного за другим мэров и вице-губернаторов. Им есть, за что брать взятки – за землю, за услуги. Да и МУПы – кладезь для них. И конца и краю этому процессу не видно.
Из статистики исследования следует, что наиболее результативны в борьбе с преступлениями внутри предприятий органы внутреннего контроля и внутренняя служба безопасности (28% - в РФ и 4% - в среднем в мире), система тайных осведомителей и ротация кадров.
В последние годы были созданы несколько очень крупных госкорпораций. В их число входят:
1.Росатом.
Основные задачи58. Проведение государственной политики, осуществление нормативно-правового регулирования, оказание государственных
услуг и управление государственным имуществом в сфере использования атомной энергии, развитие и безопасное функционирование организаций атомного энергопромышленного и ядерного оружейного комплексов, обеспечение ядерной и радиационной безопасности, нераспространения ядерных
материалов и технологий, развития атомной науки, техники и образования, осуществления международного сотрудничества в этой сфере.
2. Роснанотех.
Содействие реализации государственной политики в сфере нанотехнологий, развитие инновационной инфраструктуры в сфере нанотехнологий, реализация проектов создания перспективных нанотехнологий и наноиндустрии.
3. Олимпстрой.
Осуществление управленческих и иных общественно полезных функций, связанных с инженернымиизысканиями при строительстве, с проектированием, со строительством и с реконструкцией, организацией эксплуатации объектов, необходимых для проведения ХХН Олимпийских
зимних игр и XI Паралимпийских зимних игр 2014 года в городе Сочи, а также для развития города Сочи как горноклиматического курорта.
4. Ростехнологии.
Содействие разработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции путем обеспечения поддержки на внешнем рынке российских организаций разработчиков и производителей высокотехнологичной промышленной продукции, привлечения инвестиций
в организации различных отраслей промышленности, включая оборонно-промышленный комплекс.
5. Банк развития (Внешэкономбанк). Обеспечение повышения конкурентоспособности экономики Российской Федерации, ее диверсификация,
стимулирование инвестиционной деятельности путем осуществления инвестиционной, внешнеэкономической, страховой, консультационной и
иной деятельности по реализации проектов в РФ и за рубежом, в том числе с участием иностранного капитала, направленных на развитие инфраструктуры, инноваций, особых экономических зон, защиту окружающей среды, на поддержку экспорта российских товаров, работ и услуг, а также
на поддержку малого и среднего предпринимательства
6. Агентство по страхованию вкладов. Обеспечение функционирования системы страхования вкладов.
Большинство этих госкорпораций в принципе, при жестком контроле за ними со стороны антимонопольного комитета необходимы для повышения качества жизни населения и развития России. Однако тенденция такова, что они добавились к уже имеющимся монополиям и олигополиям, которые в соответствие со своим «статусом» проводят стандартную
для почти бесконтрольных монополий политику «меньше продукции по большей цене». Плюс обеспечение комфортной
жизни для менеджмента госкомпаний. Например, Сбербанк (60% акций у Банка России), получив статус универсального
коммерческого банка примерно вдвое сократил число своих офисов и поддерживает процентную ставку по депозитам для
физлиц ниже уровня инфляции. В результате население осталось один на один с монополистом в сельской местности и
небольших городах и поселках, без сберкасс в обычном международном понимании и с обесценивающимися вкладами.
Правительство Виктора Зубкова приняло план резкого повышения цен на газ, электроэнергию, ж/д билеты и пр.
в последний день своей работы. С предложением о повышении цен выступили Газпром, РАО «ЕЭС России» и ОАО
РЖД и были в этом поддержаны Минпромом, Минтрансом и ФСТ». Поддержал повышение цен и вице-премьер
Алексей Кудрин. Планируется рост цен на электроэнергию для населения в 2009-2011гг. году на 25% ежегодно, на
газ - 25% в 2009 г., в 2010г. - на 30%, а в 2011-м аж на 40%. И также на услуги прочих монополий. У основной части населения при таком повышении цен отсутствуют нормальные жизненные перспективы.
Таким образом, Правительство РФ выступает лоббистом требований госмонополий, а не ограничителем их непомерных ценовых амбиций.
В отношение госсектора необходимы следующие стратегические решения и планы:
- ужесточение контроля за ростом цен, расходами (особенно на покупки футбольных ин. клубов и пр.), ростом
фонда заработной платы, диверсификацией их продукции в направлении увеличения глубины переработки сырья;
- диверсификации экономики в целом с цель излечения ее голландской болезни;
- приватизации отраслевых банков;
- создания сберкасс на базе Почты РФ или обратной трансформации Сбербанка в сберегательный банк;
- ограничения роста добычи нефти и газа с учетом цен на мировых рынках;
- декриминализации госмонополий и олигополий, в том числе, в части «игр» с ценами на акции на фондовом
рынке;
- продолжение процесса деприватизации законными методами и без политических пристрастий нефтегазовых
компаний. Необходимо восстановление справедливости и удержание доходов от экспорта нефти и газа внутри страны с целью повышения качества жизни населения и не генерации миллиардеров для Лондона. В настоящее время
эти доходы уходят из страны вместе с их владельцами.
10.4. Человеческий капитал предприятия, его значение и роль
Человеческий капитал на микроуровне экономики - это производительный и социальный фактор развития предприятия, который формируется на базе инвестиций в персонал предприятия, его обучение, в знания, НИОКР и ин58
Сайт ФС РФ. Доклад «»Государственные корпорации в Современной России.
116
формационную систему с целью усиления интеллектуального потенциала и конкурентных преимуществ предприятия и, как следствие, - повышения его капитализации, увеличения доходов и стоимости брэнда.
Человеческий капитал предприятия составляют менталитет, традиции фирмы, образование, знания, опыт, здоровье, информационное обслуживание, корпоративная солидарность персонала фирмы. ЧК определяет уровень и
качество менеджмента и маркетинга предприятия, его общую стратегию (концепцию) и частные стратегии, инновационный потенциал, организационный потенциал и инвестиционную привлекательность предприятия, его технологический уровень и перспективы развития.
На микроуровне понятие человеческого капитала предприятия пока в литературе четко не определено. Ряд авторов считают понятие «интеллектуальный капитал» синонимом понятия «человеческий капитал» на уровне предприятия. Это и не удивительно, поскольку эти понятия очень близки.
Некоторые продвинутые в понимании значения ЧК компании предпринимают попытки изучения и измерения
ЧК. «Измерения обычно неточны, но сам по себе процесс измерения необычайно важен», — пишет Том Давенпорт,
руководитель компании Towers Perrin и автор книги «Человеческий капитал: что это такое и почему люди в него
инвестируют»59.
Методику оценки интеллектуального и человеческого капитала компании разработал Лейф Эдвинсон (шведские компании Skandia и Universal Networking Intellectual Capital). Эдвинсон разработал матрицу - Skandia Navigator
— инструментарий, позволивший выявить и увеличить интеллектуальный капитал компании. Navigator позволяет
оценить вклад человеческого капитала в финансовую стоимость компании, моделировать различные сценарии развития, например, увеличение стоимости акций компании или рост объема продаж, измерить производительность и
квалификацию отдельных сотрудников, групп, направлений деятельности. С помощью Navigator можно определить
количество часов обучения, которые получил каждый конкретный сотрудник, и объем средств, потраченных на этого сотрудника. Кроме того, сотрудник может сам обратиться к программе Dolphin в intarnet-сети компании Skandia,
чтобы выяснить, какие курсы он мог бы изучить.
Skandia отслеживает стоимость своего человеческого капитала за счет использования индекса доверия, который
отражает мотивировку, лояльность и компетентность сотрудника. Компания анализирует текучесть кадров, стоимость обучения в расчете на сотрудника, средний стаж работы и средний уровень образования, готовит отчеты по
интеллектуальному капиталу компании. Skandia рассматривает человеческий капитал как движущую силу инноваций. Этот подход привел компанию к хорошим результатам: ее валовая прибыль выросла с 300 млн. долл. до 16
млрд. долл. (в 1998 году). Эдвинсон считает, что этот рост определяется «созданием организационной системы, в
которой могут расцветать человеческие таланты».
В современной экономике изменилось значение и роль понятия классического физического капитала. Если в
индустриальной экономике основными факторами роста были концентрация труда и капитала, то в постиндустриальной экономике - уровень и качество человеческого капитала, который способен быстро (исторически мгновенно)
привлекать физический капитал и качественный труд и трансформироваться в итоге в высокую капитализацию
фирм. Если суть неоклассической теорий составляли положения о свободном замещении факторов производства и
о предельной производительности как основе оптимального распределения прибыли между трудом и капиталом, то
в реалиях новой экономики роль и значение человеческого капитала меняет эти представления.
Примером решающего значения человеческого капитала, его большой производительности в новой экономике
(экономике знаний) может служить компания Microsoft. Ее огромная капитализация отражает очень высокую стоимость ее человеческого капитала. Не менее наглядным примером служат компании Интернет-бизнеса – их капитализация доходит до нескольких млрд. долларов. Акции этих виртуальных предприятий, базирующихся на знаниях и
новейших информационных системах, пользуются огромным спросом у предпринимателей и населения. В 20002002 гг. в условиях общей временной стагнации экономики США наблюдалось падение интереса венчурных капиталистов к этим предприятиям и, соответственно, падение курсов их акций. Однако в 2003-06 гг. начался новый этап
интенсивного развития венчурного Интернет-бизнеса и роста инвестиций в этот сектор новой экономики.
Под уровнем человеческого капитала предприятия будем понимать взвешенную совокупность уровней конкурентоспособных образований, знаний и опыта персонала, уровня НИОКР, уровня развития информационной системы, состояние здоровья персонала и склонность его к корпоративной солидарности.
Под качеством человеческого капитала будем полагать его конкурентоспособность, проявляющую себя в результатах деятельности предприятия во внешней среде, прежде всего на внутренних и внешних рынках, во взаимоотношениях с властями, конкурентами и партнерами.
Общепринятой инвестиционной стратегией и общей стратегией развития длительное время являлась стратегия
эффективности, которая определялась как соотношение результатов и затрат. При этом результаты характеризуются:
 объемом выпуска продукции;
 добавленной стоимостью;
 прибылью;
 конкурентоспособностью;
 качеством жизни;
 состоянием окружающей среды и пр.
Затраты же определяются по отношению к экономическим и трудовым ресурсам. Важнейшими показателями
эффективности являются производительность и рентабельность. В рамках этого подхода вложения в персонал и в
человеческий капитал относились к непроизводительным затратам. Однако стремительное развитие технологий,
«сращенных» с человеком, и превращение ЧК в производительный фактор в корне изменило идеологию стратегий
59
Human Capital: What It Is and Why People Invest It. Jossey-Bass, 1999.
117
предприятий, включая инвестиционную стратегию – финансовую и идеологическую базу прочих стратегий развития.
Теоретической базой нового подхода к стратегиям фирм стали работы и методики «Чикагской Школы человеческого капитала». В середине 90-х гг. появились фирмы, работающие на основе этих подходов. Они осуществляли
свою деятельность успешно, но их эффективность, рассчитанная по старым формулам, оказывалась отрицательной.
Чикагская экономическая Школа, ведущая в мире, сформировалась в Чикагском университете в 40-е – 50-е гг.
Родоначальником этой Школы является лауреат Нобелевской премии Милтон Фридмен (Milton Friedman). Основная
доктрина школы – либерализм в экономике, ограничивающий вмешательство государства в экономику. Сформировалась эта доктрина на основе опыта развития англосаксонских стран (США, Великобритания, Канада, Австралия).
В этой школе сформировалась и теория человеческого капитала. У ее истоков стояли лауреаты Нобелевской премии
Т. Шульц и Г. Беккер.
Теория человеческого капитала предполагает, что вложение средств в персонал – это вложение в человеческий
капитал - главный производительный фактор фирмы. Т.е. это прямые инвестиции в основной капитал предприятия,
а не некие непроизводительные затраты. И данные инвестиции определяют эффективность всего инвестиционного
процесса, осуществляемого с целью повышения эффективности предприятия. Такие инвестиции, в том числе и в оптимизацию структуры, оцениваются как исключительно важные для предприятия. Доказательной базой данного
направления стал строгий количественный анализ.
Практические наработки и рекомендации сторонников Чикагской Школы человеческого капитала оказались успешными как в области повышения эффективности персонала, так и в сфере увеличения эффективности фирмы в
целом. Теория человеческого капитала и практика ее применения изменили парадигму развития экономики как на
макроуровне, так и на уровне фирмы. Человеческий капитал приобрел роль основного фактора развития современной экономики и общества потому, что понизились роли финансового, физического капиталов и простого труда.
Финансовый капитал имеется в избытке в развитых странах мира, недостатка в физическом капитале также не существует. Напротив, идет жесткая борьба за мировые рынки сбыта современных технологий, оборудования, производств, лицензий и патентов. В условиях глобализации информационного пространства, глобализации финансовых
рынков, рынков средств производства получить к ним доступ со стороны предпринимателей относительно несложно. Но при нескольких обязательных условиях: предприниматель и его страна должны обеспечить качественный и
высококвалифицированный труд, безопасность, выпускать конкурентоспособную продукцию, обеспечить минимальные риски, обеспечить устойчивость функционирования производства в долгосрочном периоде и приемлемую
прибыль. В этом случае всегда найдутся инвесторы, желающие вложить свои средства в производства и обеспечить
доступ к современным технологиям.
В то же время обеспечить эффективность функционирования накопленного человеческого капитала, его высокие уровень и качество гораздо сложнее, как показывает опыт многих развивающихся стран, включая Россию. Поэтому и увеличивается разрыв в качестве жизни между развитыми странами и остальным миром, разрыв в эффективности производств развитых и технологически отсталых стран. За исключением стран, где исторически сформировался человеческий капитал очень высокого качества.
В целом, в современном мире капитал перетекает туда, где выше уровень и качество человеческого капитала,
меньше риски и приемлемая норма прибыли. Исключение составляет финансовый спекулятивный капитал, который
«бродит по свету» в поисках сверхприбылей.
Современные методы расчетов и анализа позволяют учитывать скрытые для старых методик состояния и динамику человеческого капитала и персонала фирмы, учитывать связанные с ними негативные тенденции в развитии
фирмы. И выяснилось, что традиционный расчет, не учитывающий негативной динамики развития ЧК и персонала,
мог показывать текущую эффективность положительной, тогда как предприятию грозил кризис.
Для российской действительности и предприятий эта проблема является особо актуальной. Кризисное состояние
многих предприятий ОПК, машиностроения и радиоэлектронной промышленности связано именно с низким уровнем и качеством их человеческого капитала. Причем традиционные методы оценки деятельности этих предприятий
не учитывали негативные тенденции в развитии персонала и человеческого капитала в прошлом, настоящем и будущем на этих предприятиях. Персонал большинства предприятий ОПК и сами предприятия были типичными полузамкнутыми системами. В них отсутствовала внутренняя конкуренция, обновление, объективный контроль и отбор
продукции, и они в значительной степени деградировали еще в советские времена. С переходом к рынку по объективным причинам персонал этих предприятий и топ-менеджеры оказались не готовыми к работе в рыночных условиях. Близкая ситуация сложилась и в машиностроении, авиастроении, да и в российской правящей элите.
118
10.5. Взаимосвязь развития человеческого капитала и
управления персоналом
Концепция развития человеческого капитала и концепция развития менеджмента персонала очень тесно связаны
между собой. Первая концепция, как высшая, включает вторую и должна способствовать ее реализации. Каждая составляющая человеческого капитала представлена соответствующей составляющей персонала. Каждая инвестиция в
человеческий капитал есть одновременно инвестиция и в развитие персонала, и в его менеджмент (или в человеческие ресурсы). И напротив, каждая инвестиция в персонал (в человеческие ресурсы) есть инвестиция в человеческий капитал. Отличия же состоят в том, что человеческий капитал может накапливаться не только непосредственно
в работниках предприятия в форме их опыта и знаний, но и в интеллектуальной собственности (патенты, ноу-хау,
программы, традиции, брэнд и т.д.), в материальной собственности – информационной системе, многофункциональной системе безопасности предприятия и др.
Под развитием человеческого капитала понимаются процессы повышения его эффективности как интенсивного
производительного и социального фактора развития предприятия, на который не распространяется закон убывающей отдачи и который способен накапливаться за счет инвестиций в интеллектуальную собственность, информационную оснащенность труда, обучение, знания, инновационный и организационный потенциалы, предприимчивость,
информационное обеспечение, безопасность, культуру и здоровье работников.
Под развитием персонала обычно понимаются процессы, способствующие повышению эффективности труда
каждого работника, коллектива в целом и реализации их возможностей и способностей в направлении достижения
целей и решения задач предприятия.
Из этих определений следуют очевидная близость понятий человеческого капитала предприятия и его персонала. Однако понятие человеческого капитала значительно шире. Он способен, как отмечалось уже выше, накапливаться, существовать в физической и интеллектуальной формах, способен, как и физический капитал, изнашиваться
и обновляться. Для него, в принципе, приемлемы стандартные понятия – морального и физического износа и амортизации.
На рис. 10.5.1 изображены основные источники накопления элементов человеческого капитала предприятия
(инвестиции). Источники выбраны по группировкам затрат на соответствующие статьи расходов. В них входят: инвестиции в обучение (образование), знания, в формирование корпоративной солидарности (лояльности), в информационное обеспечение, в интеллектуальный капитал, в заработную плату, здоровье, безопасность, идеологию предприятия.
Инвестиции в человеческий капитал предприятия имеют составляющие:
 инвестиции в инновационный потенциал (НИОКР, инновации);
 инвестиции в организационный потенциала (менеджмент, маркетинг, оптимизация структуры, поглощения,
слияния и др.);
 инвестиции в безопасность предприятия - обеспечивают накопление всех других составляющих человеческого капитала, обеспечивают реализацию творческого и профессионального потенциала персонала, обеспечивают
эффективную операционную деятельность и конкурентное стратегическое развитие предприятия;
 инвестиции в здоровье персонала – инвестиции в социальную сферу;
 инвестиции в предпринимательскую способность и предприимчивость – инвестиции в создание условий для
поддержания и развития деловой активности, предприимчивости и предпринимательской способности топменеджеров, обеспечивающие реализацию эффективного менеджмента, маркетинга и конкурентной стратегии, усиливающей или поддерживающей конкурентные преимущества предприятия;
 инвестиции в воспитание и культуру – это инвестиции в корпоративную и общую культуру взаимоотношений работников, формирование и развитие положительных традиций, формирование корпоративной солидарности,
формирование благоприятного для персонала микроклимата на предприятии, в том числе и при неблагоприятных
внешних условиях и др.;
 инвестиции в обучение – в образование, знания, квалификацию и опыт;
 инвестиции в знания, связанные с приглашением специалистов;
 инвестиции в информационную систему и информационное обслуживание – обеспечивают оперативный
доступ к необходимой качественной и полной информации для менеджеров и специалистов.
Из рисунка 10.5.2 видна тесная корреляция процессов развития и роста человеческого капитала и развития персонала предприятия, развития менеджмента персонала и менеджмента человеческого капитала, корреляция развития отдельных составляющих человеческого капитала предприятия и его персонала.
Достаточно ясны и пути повышения уровня и качества человеческого капитала и, соответственно, эффективности персонала предприятия. Это, прежде всего, инвестиции в непрерывное обучение персонала, в знания, в организационный и инновационный потенциалы предприятия.
Выделим основные потенциалы и факторы развития фирмы:
1. экономический потенциал;
2. финансовый потенциал;
3. организационный потенциал;
4. инновационный потенциал;
5. информационный потенциал;
6. юридический потенциал;
7. потенциал персонала;
8. человеческий капитал фирмы.
119
Безопасность
НИОКР, инновации
(инновационный потенциал)
Знания
Человеческий
капитал фирмы
Организационный
потенциал
Непрерывное
обучение
Здоровье
Предпринимательская
способность и
предприимчивость
Информационное
обслуживание
Воспитание
и
культура
Рис. 10.5.1. Источники формирования
человеческого капитала на предприятии
Достаточно очевидно, что эффективное использование и рост всех потенциалов предприятия «завязаны» на потенциал персонала, т.е. на его качество и профессионализм, а сам персонал – ядро человеческого капитала фирмы,
без которого накопленные знания, технологии, опыт и традиции мертвы.
Россия активно участвует в международных научных исследованиях состояния и эффективности российских
предприятий и их персонала. В стране был реализован проект ООН «Деловой потенциал России – XXI век». Проведены исследования, в рамках которых были разработаны пакет стандартных показателей, методика расчета эффективности предприятия, методика оценки эффективности персонала. Ключевым результатом исследований стали рекомендации по оценке влияния эффективности персонала предприятия на его общую эффективность.
120
Инвестиции в составляющие человеческого капитаИнновационный
потенциал
Информационное
обслуживание
Интеллектуальный
капитал
Инвестиции в непрерывное
обучение
Характеристики персонала
Профессионализм и
компетентность
Качество труда
Инновационная
активность
Производительность труда
Инвестиции в знания
Менеджмент и
маркетинг
Организационный
потенциал
Организация труда
Рис.10.5.2. Взаимосвязь развития человеческого капитала и персонала
предприятия в блоке «Обучение – знания - производительность труда»
121
11. ПЕРСПЕКТИВЫ СОЗДАНИЯ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОЙ
ЭКОНОМИКИ РОССИИ
11.1. Три главные проблемы России и пути их решения
Для создания конкурентоспособной экономики необходимо реализовать три ключевых национальных мегапроекта, включающие частные проекты, программы и стратегии:
1) мегапроект по декриминализации страны;
2) мегапроект по выходу на траекторию устойчивого роста уровня и качества национального человеческого капитала;
3) мегапроект диверсификации экономики и создания эффективных национальной инновационной системы и инновационной экономики или экономики знаний.
Все три мегапроекта должны быть тесно взаимосвязаны и представлять в совокупности один комплексный и
системный мегапроект выхода России из полисистемного кризиса на траекторию стабильного роста экономики,
становления гражданского общества, духовного возрождения российского общества.
Суть мегапроектов заключается в том, что декриминализация страны означает восстановление и усиление российской государственности и обеспечение нормального функционирования человеческого капитала как фактора
развития экономики и общества. Или проще – обеспечение безопасной и комфортной жизни и трудовой деятельности населения.
Развитие и накопление российского человеческого капитала означает кардинальное и системное улучшение всех
его составляющих: воспитания детей и молодежи, системы образования, науки, медицинского и информационного
обеспечения, безопасности населения и предпринимателей и т.д.
Задача эта грандиозная, но без ее решения невозможна реализация третьего мегапроекта – диверсификации экономики и создания эффективной национальной инновационной системы и инновационной экономики. Ну, а без решения последней проблемы России суждено оставаться сырьевой страной.
Профессор Пляйс Я.А. проанализировал взаимосвязь «теневой» экономики и «теневой» политической власти
как глобального явления60. Он подчеркнул «его особую опасность в России с учетом огромных масштабов этого
негативного явления. К особенностям данного феномена относятся: 1) взаимопроникновение трех «теневых» сфер
– экономики, политики, права; 2) системный характер политико-экономической «теневой» деятельности в России
выходит за рамки отдельных лиц, групп и представляет угрозу всему обществу; 3) осознание пагубности этого
процесса не воплощается в адекватные контрдействия против «теневой» деятельности. Между тем в стране
формируется «теневой» класс, кланово-корпорационная форма собственности, происходит расширение коррупции
в интересах определенной части правящих политиков и экономической элиты».
Кондратьева Е.А. [там же], используя методики ООН, выявила тенденции зависимости масштаба «теневого»
сектора от уровня развития экономики: в развитых странах – 15% ВВП; в развивающихся – 40%; с переходной экономикой – 25–35%, в том числе в РФ – 1/3. По ее оценкам, для ухода в теневую экономику в РФ 14,8% предприятий
используют финансово-банковскую систему, 37,1% – административно-управленческие структуры; 24,1% – правоохранительные органы; 38,5% – неформальные (криминальные) группировки.
Группой экономистов под руководством профессора Марата Мусина61 была разработана и апробирована на
практике комплексная система раскрытия тяжких и особо тяжких преступлений в сфере экономики. Итог исследований удручающий – внутри РФ ежегодно отмывается до 27% ВВП.
Всего было выявлено 15,5 трлн. руб. хищений и сокрытых доходов. «Из них в отношении 13,3 трлн. руб. были
установлены 731 тыс. конкретных юридических лиц, организовавших их отмывание...».
Исследователями установлено, что из бюджетов всех уровней за пять лет 525590 бюджетополучателей похитили
свыше 9,6 трлн. руб.
По данным Г. Сатарова оборот коррупционных сделок достиг 300 млрд. долл.
Данные этих исследований обнажают верхнюю, относительно анализируемую часть тяжкого криминального
наноса на экономике РФ, связанную с коррупцией в бюджетной сфере и с криминалом в банковском секторе. Существенный вклад в теневую экономику вносит образование, здравоохранение, торговля, строительство, общественный транспорт и другие сферы экономики и жизнедеятельности. К этому надо добавить общую криминализированость малого бизнеса, который повсеместно облагают поборами чиновники и «крышует» организованный криминал, часто связанные с «оборотнями в погонах». «Солидный» вклад в теневую экономику вносят и два других финансовых сектора: рынок ценных бумаг (манипулирование котировками и офсайд на рынке ценных бумаг) и страховой рынок (серые зарплатные схемы уклонения от налогов и др.).
В итоге Россия в рейтинге 2007 года по "Индексу восприятия коррупции" делит весьма низкие 143-146-е места с
Индонезией, Гамбией и Того.
1. По данным МВД за 2005г. (министр Нургалиев) в России действовало 116 преступных сообществ, имеющих
межрегиональные и международные связи, общей численностью более 4 тысяч активных участников. Под их контролем находятся, по меньшей мере, 500 крупных хозяйствующих субъектов.
Данные о деловой коррупции (взятки предпринимателей) в России из работ Георгия Сатарова приведены в табл.
11.1.1. Объем рынка деловой коррупции превосходит доходы федерального бюджета почти втрое. С 2001 года объем рынка деловой коррупции вырос в три раза. Темпы его роста много превосходят темпы роста ВВП.
60
Клерк.Ру http://klerk.ru/ mailto:mail@klerk.ru; Ежемесячный журнал для спец. банковского дела. Научные подходы к оценке масштабов теневой
экономики (по мат. круглого стола в Финансовой академии при Правительстве РФ)№ 5, май, 2005.
61
Мусин М. Над Россией нависла угроза олигархического реванша. - Аргументы и факты. – № 50, 2007; Коррупционная прачечная. - Аргументы
и факты. – № 16, 2008.
122
Табл. 11.1.1. Характеристики общероссийского рынка деловой коррупции в динамике
Характеристика
2001г. 2005 2005 в % к 2001
Интенсивность коррупции
2,248 1,795 -20,2
Средний размер взятки (тыс. долл.)
10,2
135,8 1231,4
Среднегодовой взнос (тыс. долл.)
22,9
243,75 964,4
Объем рынка (млрд. долл.)
33,5
316
843,3
Площадь новой квартиры, которую можно купить на одну среднюю взятку (кв. м) 30
209
596,7
Отношение объема рынка деловой коррупции к доходам федерального бюджета 0,66
2,66
303,0
Источник: Сатаров Г. Динамика коррупции в условиях аномальной экономики // Информационные ресурсы России № 6, 2005.
Не лучше дело обстоит и с бытовыми взятками. Вырос охват населения коррупцией (больше половины населения), вырос средний размер взятки. Объем рынка бытовой коррупции (сумма, выплачиваемая в течение года гражданами в виде взяток) увеличился с 2,8 до 3 млрд. долларов.
Эти данные подтверждают оценки теневого рынка тех аналитиков, которые оценивают объемы теневой экономики в пределах 30-50% от всей экономики.
В сложившейся ситуации, в условиях криминально-бюрократического государства и экономики выйти из тупика можно только при наличии государственной и политический воли у высших руководителей страны. Властная
вертикаль в стране для этого сформирована.
Параллельно, разумеется, необходимо развивать самоуправление на местах, в муниципалитетах, обеспечив им
необходимое финансирование. К сожалению, финансовая самостоятельность муниципальных образований, даже
крупных городов - экономических доноров территорий превратилась в фикцию. И это один из результатов проводимой финансовой и бюджетной политики страны, когда осуществляются сверхнакопления валютных резервов, переправляемых на хранение за рубежи страны.
Основное препятствие в решении проблемы декриминализации России – это отсутствие в настоящее время в
стране элиты, структур, госорганов и партий, которые могли бы стать опорой в борьбе с организованной преступностью. Причем преступность приняла системный характер.
В условиях открытой рыночной экономики, трансформируемой в конкурентоспособную экономику, человеческий капитал играет основную роль как фактор развития62, и для его эффективного функционирования и накопления
необходимы конкурентоспособные условия, в том числе, для снижения его оттока. Необходимы конкурентоспособные условия в науке, в образовании, в качестве жизни, в информационном обеспечении и т.д.
11.2. Перспективы создания конкурентоспособной экономики России
В начале 2008 года в связи с разработкой стратегии развития России до 2020 года развернулись широкие научные и общественные публичные дискуссии о путях этого развития. Исходными посылами для обсуждения стали
констатация реалий состояния нынешней экономики страны: экономика в основном сырьевая, промышленность неэффективна, недиверсифицирована и неинновационна (доля инновационной продукции ниже 5%. в 2007г.). Страна
болеет голландской болезнью и живет на доходы от экспорта нефти, газа, металлов, других природных ресурсов и
продукции с низкой добавленной стоимостью (табл. 11.2.1, рис. 11.2.1).
Табл. 11.2.1. Товарная структура экспорта РФ (в фактически действовавших ценах)
1995
2004
2006
В
% Млн.
В
% Млн.
Млн.
долл.
к итогу долл.
к итогу долл.
Экспорт - всего
78217 100
181600 100
301450
в том числе:
минеральные продукты
33278 42,5
104950 57,8
198597
продукция химической пром.
7843
10,0
12003
6,6
16673
древесина и целл.-бум. изделия 4363
5,6
7020
3,9
9536
металлы
20901 26,7
36707
20,2
49234
машины, оборуд., транспорт
7962
10,2
14100
7,8
17458
Источник: ФСГС.
В
%
к итогу
100
65,9
5,5
3,2
16,3
5,8
Россия импортирует слишком много продовольствия. И в этом отношении стала сильно зависимой от мировых
цен на продукты питания, что в 2007-08 внесло существенный вклад в повышение инфляции. Молочных продуктов
закупается за рубежом 52%, говядины - 40%, мяса птицы - 40%, свинины -30%, риса -25%63. В Москве и других мегаполисах до 70% продуктов - импортные. И даже сельскохозяйственная Воронежская обл. не обеспечивает себя основными продуктами питания, например, мясными и молочными продуктами. Этот регион может служить наглядной иллюстрацией того, как падение производства товаров, в данном случае продовольствия, приводит к росту инфляции и внешней зависимости. Инфляция в области была в 2007г. существенно выше (14.2%) средней по России
(11.9%).
В целом по стране доля продуктов питания в импорте составила в 2007г. 15.7% (табл. 118). И хотя эта доля снижалась в последние годы, в абсолютных цифрах импорт продовольствия растет (провал был в 1999-2000гг. - после
дефолта у страны просто не было валюты). Процентное снижение импорта продовольствия происходило за счет
роста общего объема импорта.
62
Корчагин Ю.А. Российский человеческий капитал: фактор развития или деградации? – Воронеж. – ЦИРЭ, 2005. Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия. – Ростов- на - Дону.. –Феникс, 2006.
63
Аргументы и факты. Деловая среда. - № 17, 2008.
123
Рис. 11.2.1. Изменение экспорта и импорта в 2007-2008гг. Источник: ФСГС.
Табл. 11.2.2. Товарная структура импорта РФ (в фактически действовавших ценах)
1995г.
2000
В
% Млн.
В
%
Млн.
долл.
к итогу долл.
к итогу
Импорт - всего
46709 100
33880 100
в том числе:
продовольственные товары и сельск. сырье 13152 28,1
7384
21,8
продукция химической пром.
5088
10,9
6080
18,0
текстиль, текст. изделия и обувь
2644
5,7
1991
5,9
металлы, драг. камни и изд. из них
3956
8,5
2824
8,3
машины, оборудование, транспорт
15704 33,6
10649 31,4
Источник: ФСГС.
2006
Млн.
долл.
137703
В
%
к итогу
100
21614
21783
5489
10633
65623
15,7
15,8
4,0
7,7
47,7
Высшие чиновники-профессионалы Правительства РФ, Банка России, Администрации Президента РФ при обсуждении стратегии развития России разделись на две конкурирующие группы. В первую входят в основном финансисты из Минфина и ЦБ, включая их первых руководителей. В другую – экономисты, отвечающие за развитие
экономики страны (сотрудники Минэкономразвития во главе с Министром, Советники Президента и др.).
Финансисты во главу угла новой стратегии хотели бы поставить сокращение бюджетных расходов, гос. инвестиций, сдерживание роста заработной платы, учет рисков, связанных со снижением цен на нефть и т.д. Т.е. ограничение гос. расходов по всем направлением. В основе этой стратегии просматриваются основные постулаты монетаризма: снижение роли государства в экономике, снижение гос. расходов, снижение инфляции, свободное плавание
валютного курса рубля, ограничение роста заработной платы ростом производительности труда и пр. И многое тут
оправданно. Но не просматриваются механизмы реализации и финансирования диверсификации экономики, ее инноватизации, создания новой инфраструктуры страны, регионов, МО, поселений и, главное, нет опережающего финансирования роста качества жизни населения и развития человеческого капитала, как основной цели и задачи стратегии. Речь идет не о словесных лозунговых вставках в стратегию и программы. Речь идет об опережающем реальном росте гос. инвестиций в развитие ЧК в долях ВВП и бюджетных расходах, включая отчисления в резервные
фонды: в образование, здоровье, науку, безопасность и др. В трехлетнем бюджетном плане до 2010 года заложено
снижение вложений по годам в образование в процентном отношении от всех расходов. И вплоть до 2008 года Россия значительно отставала от всех ведущих стран, включая Китай, Бразилию и Мексику в финансировании науки и
образования в процентах от ВВП и бюджета.
Ограничители по расходам, разумеется, необходимо использовать, чтобы снизить инфляцию. Но реально ее
снизить до 2-5% можно только предложением качественных товаров, производимых главным образом в России. А
это можно достичь только на базе ЧК хорошего качества и в достаточном количестве, и соответствующих инвестиций в него. Кроме того, необходимо создать условия для выгодного инвестирования свободных средств населения в
экономику.
Основные аргументы в обоснование своей позиции представители этой группы называют необходимость снижения инфляции, перегрев экономики, возникновение структурных перекосов в экономике страны.
Перегрев экономики отсутствует в российской экономике. Пока скорее имеет место «недогрев» по всем отраслям с высокой добавочной стоимостью (машиностроение, радиоэлектронная промышленность и др.). В этих отраслях рост недостаточен.
Высокие темпы прироста ВВП обусловлены в значительной степени ростом цен на нефть, газ и металлы. Если
изъять эти доходы из ВВП, то его прирост снизится примерно вдвое и окажется недостаточным для развития страны. Проблема в другом. Экономика Китая (Индии, Бразилии) растет в основном за счет роста промышленного производства (табл. 3). В этих странах рост промышленного производства опережает рост ВВП (Китай, Индия в 2007г.)
124
или близок к нему (Бразилия). В 2007-08 гг. инфляция в Китае несколько выросла, что связано с ростом мировых
цен на продовольствие и недостаточным его производством относительно роста доходов населения внутри страны.
В России рост производства товаров стабильно отстает от роста ВВП (табл. 11.2.3). Кроме того, значительная
часть роста промышленного производства в свою очередь связана с производством нефти и нефтепродуктов, газа,
металлов, древесины. Отсюда и высокая инфляция. Продаются за рубеж минеральные продукты, металлы и другие
природные ресурсы с низкой долей добавочной стоимости. Потребительских товаров производится недостаточно.
И дополнительные доходы населения за счет бюджетного и прочего распределения нефтегазовых доходов не компенсируются соответствующим ростом предложения собственных товаров в магазинах.
Табл. 11.2.3. Прирост ВВП, промышленного производства и инфляция,
Инфляция прирост ВВП Прирост
Инфляция
пром. произв.
2006г.
2006
2006
2007
Россия
9.0
7.4
4.8
11.9
Китай
1,5
11.1
22.9
4,7
Индия
5,3
9.2
7.5
5,9
Бразилия 3.0
3.7
3.2
4,1
Источник: CIA - World Factbook
%
прирост
ВВП
2007
8.1
11.4
8.5
4.9
Прирост пром. производства
2007
6
12.9
10
4.5
Топ-экономисты в лице руководителя Минэкономразвития и его замов выступают за продолжение масштабных
гос. инвестиций в развитие человеческого капитала - в воспитание, образование, медицину, науку, инфраструктуру,
а также в высокие технологии и модернизацию экономики.
В части развития экономики необходима ее диверсификация. Расчеты показывают, что из 8.1 % прироста ВВП в
2007 году не менее 5% приходится на прирост стоимости экспорта природных ресурсов и металлов и увеличение
вклада в ВВП долей нефти, газа, металлов, леса, потребляемых внутри страны.
В последние года наблюдается рост экономики, ВВП, уровня жизни населения, стабилизация рубля, быстрый
рост валютных резервов, инвестиций. Однако все эти положительные показатели нестабильны, поскольку зависят в
основном от мировых цен на нефть, газ и металлы.
Самые крупные доли в экспорте составляют минеральные продукты (в основном нефть и газ) – 65.9% и металлы
-16.3%. В совокупности эти продукты вкупе с экспортом леса и продукция химической промышленности (в основном удобрений) составили около 90% в экспорте РФ в 2006 году. В 2007-08 годах доля данных продуктов в экспорте
возросла в связи сростом цен на нефть (цены удвоились за 2007 г. и продолжили свой рост в 2008г.), газ и металлы.
Вырос, соответственно, и сам экспорт (рис.1).
Заместитель главы МЭРТа Андрей Клепач, активно участвующий в дискуссии озвучил мнение многих исследователей и аналитиков, считающих, что сложившаяся среда в РФ не соответствует инновационной экономике и будет
ее отвергать:
"Есть большая ключевая проблема — баланс экономических интересов, который сложился сейчас в экономике.
Тех решений, подходов, которые существуют в экономической политике, пока недостаточно для перелома сложившейся тенденции и выхода на инновационную траекторию развития. Пока наша экономика развивается скорее по
энергосырьевому сценарию, и нужны серьезные решения, изменение модели поведения не только государства, но и
бизнеса".
Основные направления стратегии развития России до 2020 года включают:
- создание конкурентоспособной экономики;
- вход России в число мировых лидеров в экономике и высоких технологий;
- развитие человеческого капитала (развитие образования, медицины, науки и др.);
- повышение качества жизни населения;
- развитие демократии, увеличение среднего класса, защита конституционных прав граждан;
- создание благоприятной среды для бизнеса и инновационной экономики;
- создание инновационной системы и самой экономики;
- диверсификация экономики.
Отметим, что все эти цели задачи присутствовали и в прежних стратегиях и программах развития страны, но
пока существенных успехов в диверсификации и инноватизации экономики добиться не удалось по изложенным
выше причинам.
На рис.11.2.2 приведены риски, проблемы и ограничения, которые мешают созданию инновационной экономики
по мнению Минэкономразвития. В числе этих проблем отсутствует главная проблема, главное препятствие ан пути
цивилизованного и эффективного развития России – криминализация страны и ее экономики. Соответственно, без
решения этой первичной проблемы инновационную экономику не создать. Отсутствует и проблема деградации науки – основного источника инноваций. Восстановление фундаментальной и прикладной науки следующая по сложности проблема после проблемы декриминализации и проблемы восстановления эффективности образования.
В таблице 11.2.4 и 11.2.5 приведены ориентиры и индикаторы развития страны, предложенные Минэкономразвития. Все они достижимы и реальны при сохранении нынешних темпов прироста ВВП порядка 7% в год. Вероятен
в будущем и спад цен на нефть и газ. И в этом случае только диверсификация экономики и ее инноватизация могут
помочь достигнуть данных ориентиров. Хотя они и не догма. Особенно темпы прироста ВВП. Удвоение - это не основная цель развития экономики. Основная цель – улучшение жизни населения, повышение ее качества. Важнее
реализация условий для развития и роста качества ЧК и качества жизни населения. А это, в первую очередь, зависит
от решения проблемы декриминализации страны и экономики. Повышение качества ЧК и жизни приведет в итоге к
выходу страны на устойчивую траекторию роста экономики. А удвоится ВВП за 10 лет или за 15 – вопрос второй.
125
Внутренние ограничения и проблемы развития до 2020
Риски неустойчивости
платежного баланса
Риск инфляционных
скачков
Нарастание дисбаланса в
пенсионной системе
Макроэкономические
факторы
Неэффективность бизнеса
Низкая капитализация
бизнеса, неэффективный менеджмент
Слабость самоорганизации бизнеса
Технологическое отставание
Низкая конкурентность рынков
Сложность создания
бизнеса «с нуля»
Неразвитость институтов
Усиление дефицита
трудовых ресурсов
Усиление ограничений
со стороны инфраструктуры
Ресурсные и инфраструктурные ограничения
Проблемы
и ограничения
Негативные тенденции в
развитии человеческого
капитала
Неэффективность государства
Низкая эффективность
госуправления и рост
барьеров для
бизнеса
Рост социального и
регионального неравенства
Деградация социальной сферы
Низкая эффективность образования и
здравоохранения
Рис. 11.2.2. Риски, проблемы и ограничения, которые мешают созданию инновационной экономики России. Источник: Официальный сайт Минэкономразвития.
Доля инновационной продукции может быть отобрана только рынком. Надо помнить, что ложных инноваций
значительно больше, чем действительных.
Табл. 11.2.4. Ориентиры развития
Среднедушевой доход в месяц
Реальная заработная плата
Реальный размер трудовой пенсии
Уровень общей безработицы
Обеспеченность жильем
Доля населения с доходами ниже прожиточного минимума
ВВП
Инвестиции
Производительность труда
Энергоемкость
Экспорт товаров
Доля в мировой экономике
Источник: Минэкономразвития
ед. изм.
долл.
% к 2007г.
% к 2007г.
в % от э.а.н.
кв. м. на чел.
%
в % к 2007г.
в % к 2007г.
в % к 2007г.
в % к 2007г.
в % к 2007г.
%
2007
484
6.3
21.0
14.4
3.2
2010
780-800
136
142
4.5
23
10.7
121
142
122
89
108
3.4
2020
2000-2100
304
384
3.0
35
5.5-6
226
368
244
59
154
4.3
126
Табл. 11.2.5. Индикаторы перехода к инновационной экономике
Диверсификация экономики
Вклад инновационных факторов в рост ВВП – п.п.
Доля высокотехнологического сектора экономики знаний в ВВП, %
Инновационная активность
Доля инновационной продукции в выпуске промышленности, %
Доля пром. предприятий, осуществляющих инновации, %
Общие затраты на исследования и разработки, % ВВП
Человеческий капитал и социальная инфраструктура
Расходы на образование, % ВВП
Расходы на здравоохранение, % ВВП
2007
2020
1.6
10.6
2-3
17-20
4.8
13
1.05
25-35
40-50
3.5-4
4.8
4.4
5.5-6
6.5-7
В развитии высоких технологий особо важен выбор приоритетных направлений. В стратегии фигурируют следующие направления:
«Инновационное лидерство:
 10%-ая доля на рынках высокотехнологичных товаров и интеллектуальных услуг по 4-7 позициям:
 ядерные технологии;
 авиастроение;
 судостроение;
 программное обеспечение;
 вооружения и военная техника;
 образовательные услуги (5%-ая доля);
 космические услуги и производство космических аппаратов;
 ведущие позиции в фундаментальных и прикладных научных разработках и связанных с ними технологиях
(IT, нано-, биотехнологии и т.д.)».
На наш взгляд, направления выбраны достаточно точно, за исключение образовательных услуг и нанотехнологий. В ядерных и атомных технологиях, судостроении, вооружениях, космических технологиях еще есть специалисты мирового уровня. И наработки советских времен, которые можно при наличии финансирования развивать и совершенствовать. По крайней мере, эти технологии можно продавать развивающимся и слаборазвитым странам. И
обеспечивать собственные немалые потребности.
Образовательные услуги у нас некачественные и продавать их можно только африканцам, тем более в будущем.
Задел по нанотехнологиям у нас очень слаб.
Программное обеспечение и информационные технологии стоят особняком. Это фундамент современной экономики. И важнейшая составляющая ЧК. Инновационная экономика носит и другое название - информационная
экономика. Или информационно-инновационная экономика. Используется и более широкое понятие - информационное общество. И это направление необходимо опережающе развивать при любой стратегии.
127
Эффективность национальной экономики, отвечающая требованиям глобальной конкурентоспособности
 производительность труда – рост в 2,4-5 раза, в отдельных секторах – до 4-5 раз
 энергоемкость – снижение до 55-60% от текущего уровня
 Ключевая роль России в поставках энергоресурсов на мировые рынки:
 географическая и продуктовая диверсификация поставок
 Россия – логистический узел в глобальной энергетической инфраструктуре
 Россия – ключевой участник выработки правил функционирования глобальных энергетических рынков
Из этих позиций только производительность труда является очень сложной и многофакторной проблемой. Остальные цели и задачи фундаментально базируются на богатейших природных ресурсах, которые еще предстоит использовать эффективно.
Для России сейчас важно не ошибиться в очередной раз с выбором стратегии развития. Было время, когда во
время арабо-израильской войны и некоторое время после нее цены на нефть взлетели на примерно сегодняшний
уровень по курсу доллара того времени (затем упали). На СССР пролился буквально золотой дождь нефтедолларов.
Но деньги эти использовали крайне неэффективно. Закупили оборудование для заводов, которое сгнило по дождем
и снегом – со строительством сильно запоздали. Огромные средства с низкой отдачей вложили в Зеленоград и микроэлектронику (эквивалент того времени нанотехнологий). Инвестиции отдачу принесли крайне низкую. Их рентабельность была близка к нулю.
Необходимо в среднесрочной перспективе в первую очередь решить проблему по сбережению населения, повышению качества ЧК, качества жизни, инфраструктуры, а потом уж гнаться за первенством по тем высоким технологиям, которые не обеспечены российскими научными достижениями. А те, что конкурентоспособны сейчас, необходимо развивать не в ущерб человеку.
Необходимы конкурентоспособные условия обеспечения безопасности граждан и малого бизнеса, в науке, в образовании, в качестве жизни, в информационном обеспечении и т.д.
Рейтинги конкурентоспособности стран регулярно публикуют две международные организации – Всемирный
экономический форум (ВЭФ) и Швейцарская бизнес-школа (IMD).
Оценка конкурентоспособности ВЭФ делается на основе сложных индексов, рассчитываемых на базе международной и национальной статистики, публичных данных и опросов лидеров делового мира.
Первые места в нем (табл. 11.2.6, 11.2.7) занимают страны с диверсифицированной экономикой, современными
инновационными системами, развитыми высокими технологиями и высоким качеством человеческого капитала.
Причем лидер последнего десятилетия - Финляндия сравнительно недавно кардинально реформировала свою экономику в направления создания и развития собственных высоких технологий за счет перетока капитала из лесной и
деревообрабатывающей промышленности в образование, науку, в человека, а затем и в машиностроение и высокие
технологии. Достоинство страны Суоми очень низкая коррупция и высокая законопослушность граждан. Это и предопределило ее успех наряду с другими факторами.
Реформировала свою экономику и Швеция в направлении снижения налогов, повышения экономической свободы, развития человеческого капитала, высоких технологий и интеграции с развитыми странами мира. В результате
Швеция вернулась в число передовых стран мира в области высоких технологий и конкурентоспособности своей
продукции и экономики в целом. Россия в этом рейтинге занимает 75 место.
Табл. 11.2.6. Рейтинг конкурентоспособности стран
мира ВЭФ 2001-05гг.
2005 2004 2003 2002 2001
Страна
Финляндия 1
1
1
2
1
США
2
2
2
1
2
Швеция
3
3
3
5
9
Дания
4
5
4
10
14
Тайвань
5
4
5
3
7
Сингапур
6
7
6
4
4
Исландия
7
10
8
12
16
Швейцария 8
8
7
6
15
Норвегия
9
6
9
9
6
Австралия 10
14
10
7
5
Япония
12
9
11
16
21
Россия
75
70
63
58
63
Таблица 11.2.7. Рейтинг конкурентоспособности
стран мира Всемирного экономического форума
2006-07гг.
Страна
2007г. 2006
США
1
6
Швейцария
2
1
Дания
3
4
Швеция
4
3
Германия
5
8
Финляндия
6
2
Сингапур
7
5
Япония
8
7
Великобритания 9
10
Нидерланды
10
9
Россия
58
62
Китай
34
54
Индия
48
43
Таблица 11.2.8. Рейтинг конкурентоспособности стран мира Швейцарской бизнесшколы (IMD)
Рейтинг конкурентоспособности для 61
страны Швейцарской бизнес-школы (IMD)
существенно отличается от рейтинга ВЭФ.
Конкурентоспособность оценивается по четырем показателям: состояние экономики,
эффективность правительства, эффективность бизнеса и состояние инфраструктуры.
В свою очередь, каждый показатель распадается на пять блоков и, далее, на 312 показателей. Согласно этому рейтингу самой конкурентоспособной страной в 2006г. остается
США, второе место занимает Гонконг, третье
– Сингапур. У России – 54-ое место (табл.
11.2.8).
Страна
США
Гонконг
Сингапур
Исландия
Дания
Австралия
Канада
Швейцария
Люксембург
Финляндия
Россия
2006
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
54
2005
1
2
3
4
7
9
5
8
10
6
54
В 2006 и 2007 годах первая десятка изменилась как по местам, так
и по составу (табл. 11.2.7). Ведущие
позиции заняли США, Швейцария,
Дания и Швеция. Финляндия опустилась в середину десятки. Китай
поднялся на 34 место, а Россия поднялась на 58 место в 2007 году.
Снижают рейтинг России высокая коррупция, инфляции, неэффективность власти, плохие состояния инфраструктуры и бизнес-среды.
128
В России изменение качества ЧК после перехода к рынку получилось разновекторным. С одной стороны выросло много грамотных экономистов, финансистов, менеджеров, предпринимателей. С другой - на фоне криминальнобюрократического уклада экономики и коррупции, отсутствия гос. идеологии, падения морали и нравственности –
очень низка этика предпринимательства и труда вообще, процветают правовой нигилизм и жизнь по понятиям, а не
по закону.
В заключение подчеркнем: необходимо разработать и реализовать государственную идеологию и политику по
улучшению морально-нравственного климата в стране, по выходу из затяжного психологического и духовного кризиса. При этом необходимо проводить экономическую и социальную политику постоянного, поступенчатого улучшения уровня и качества жизни населения. Политику видимых и значимых улучшений. Необходимо возродить оптимизм в обществе, стремление людей к жизни, формировать конструктивную и законную предприимчивость. И тогда возможно будет создать эффективную инновационную систему и конкурентоспособную экономику. И сформировать ответственное гражданское общество.
129
Содержание
Введение
1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
1.1. Экономическая сущность и виды инвестиций
1.2. Инвестиционный процесс
1.3. Финансовые рынки и их роль в инвестиционном процессе
2. УЧАСТНИКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА
И ТИПЫ ИНВЕСТОРОВ
2.1. Участники инвестиционного процесса и типы инвесторов
2.2. Институциональные инвесторы
2.3. Инвестиционные банки
2.4. Инвестиционные компании и фонды
2.5. Участники инвестиционного процесса на РЦБ
3. ИВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ, ПОТЕНЦИАЛ
И ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
3.1. Основные понятия и сущность
3.2. Международные инвестиционные и кредитные рейтинги и
риски стран и их роль в экономике
3.3. Международные кредитные рейтинги России
3.4. Международные рейтинги инвестиционной привлекательности России
3.5. Инвестиционная привлекательность регионов РФ
3.6. Реальный инвестиционный процесс в регионах РФ
3.7. Развитие инновационного сектора экономики регионов
4. ИНВЕСТИЦИОННО-ИННОВАЦИОННАЯ ПОЛИТИКА РФ
4.1. Стратегии стран с догоняющими экономиками
4.2. Приоритеты инвестиционно-инновационной стратегии РФ
4.3. Частные стратегии развития РФ
4.4. Инновационная политика РФ
4.5. Венчурный технологический бизнес
4.6. Венчурный бизнес в России
4.7. Информатизация как фактор создания инновационноинформационной экономики
4.8. Приток и отток капитала из России
4.9. Структура и динамика инвестиций по видам экономической
деятельности
4.10. Перспективы создания инновационной экономики РФ
5. РОССИЙСКИЙ ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ КАПИТАЛ (ЧК)
И ЕГО РОЛЬ В РАЗВИТИИ ОБЩЕСТВА И ЭКОНОМИКИ
5.1. Человеческий капитал, его роль в экономике и детерминанты формирования и накопления
5.2. Национальное богатство, российский человеческий капитал
и проблемы его роста
5.3. Человеческий капитал регионов РФ
5.4. Экономика Центрально-Черноземного Региона (ЦЧР)
5.5. Основные причины отставания в развитии
Воронежской области
6. СОСТОЯНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА
В РЕГИОНАХ РОССИИ
6.1. Территориальное распределение
инвестиционных ресурсов
6.2. Влияние форм собственности на норму инвестирования в
регионах России
7. ИНФОРМАЦИОЛОГИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИЙ
В РЕГИОНАХ РОССИИ
7.1. Общие сведения
7.2. Влияние структуры промышленного производства
на инвестиции в регионах России
7.3. Влияние основных фондов на инвестиции
промышленности регионов России
7.4. Динамика инвестиций в строительном секторе
экономики регионов России
7.5. Влияние состояния основных фондов на инвестиции
в основной капитал сельского хозяйства регионов России
3
5
5
6
7
17
17
18
19
21
26
29
29
29
33
34
36
39
42
48
48
59
61
66
71
73
78
86
88
98
109
109
118
122
126
129
137
137
139
144
144
145
152
157
163
130
7. 6. Взаимное влияние рентабельности производства и активов
на инвестирование промышленности регионов России
8. СРАВНИТЕЛЬНОЕ ВЛИЯНИЕ ФАКТОРОВ
ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ
9. ИНВЕСТИЦИИ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В ЭКОНОМИКУ
9.1. Роль финансов населения в экономике
9.2. Индивидуальные портфельные инвестиции в России
10. КОРПОРАТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ
10.1. Виды инвестиционных стратегий на микроуровне
10.2. Инвестиционная стратегия и развитие предприятия
10. 3. Рост государственного сектора в экономике России
10.4. Человеческий капитал предприятия, его значение и роль
10.5. Взаимосвязь развития человеческого капитала и
управления персоналом
11. ПЕРСПЕКТИВЫ СОЗДАНИЯ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОЙ
ЭКОНОМИКИ РОССИИ
11.1. Три главные проблемы России
11.2. Перспективы создания конкурентоспособной экономики
России
165
173
178
178
181
196
196
201
203
208
212
216
216
219
ЦЕНТР ИССЛЕДОВАНИЙ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ»
(ЦИРЭ)
Адрес: 394050, Воронеж, ул. Степанова, 117/1.
Подписано к печати 26.05.2008. Бумага для офисной техники.
Компьютерная техника. Формат 60х84/16. Заказ 01-12.
Усл. печ. л.14.4. Тираж 50 экз.