Облигации развивающихся рынков

Новая инвестиционная стратегия
«Облигации развивающихся рынков»
ОПИФО «ВТБ-Фонд Облигации плюс»
Сентябрь 2015
Стратегия «Облигации развивающихся рынков»
НОВАЯ СТРАТЕГИЯ - КОГДА:
 19 августа 2015 года управляющая компания «ВТБ Капитал Управление Активами» реализует новую
инвестиционную стратегию – «Облигации развивающихся рынков» на базе ОПИФа облигаций «ВТБ – Фонд
Облигации плюс».
ОСНОВНАЯ ЦЕЛЬ:
 Новая стратегия направлена на сохранение и прирост инвестиционного капитала в долларах США за счет
инвестирования средств в еврооблигации эмитентов развивающихся стран.
КАК ЭТО РАБОТАЕТ:
 Выбор инструментов инвестирования осуществляется на основе оценки суверенного риска развивающихся
стран и кредитного риска отдельных эмитентов с последующим проведением внутреннего кредитного анализа
финальной выборки эмитентов. Для оценки суверенного риска используется многофакторная модель,
включающая основные макроэкономические характеристики каждой страны.
 Оценка кредитного риска включает, среди прочего, требования к структуре и объему выпуска облигаций,
ограничения по минимальному кредитному рейтингу эмитента, ограничения по предельной дюрации,
ограничения по уровню долга и другим финансовым метрикам эмитента.
ДЛЯ КОГО ПРЕДНАЗНАЧЕНА НОВАЯ СТРАТЕГИЯ:
 Новая стратегия предназначена для клиентов розничных ПИФов, делающих ставку на сохранение и прирост
инвестиционного капитала в долларах США и получение доходности, превышающей ставки по депозитам в
иностранной валюте российских банков. Данный продукт также подойдет клиентам, желающим защитить свои
сбережения при снижении курса рубля по отношению к доллару США.
24.09.2015
Slide 2
Рынок еврооблигаций развивающихся стран
Рынок еврооблигаций
развивающихся стран – это:

Более 2000 выпусков
суверенных и
корпоративных
еврооблигаций с
кредитным рейтингом
«BBB» и ниже

Объем рынка более 1,7
трлн. долл. США

Средний срок до
погашения
еврооблигаций 8-9 лет


Купонная доходность –
свыше 5% годовых в
долларах США
Потенциальная
совокупная доходность –
свыше 6% годовых в
долларах США
Рынок еврооблигаций развивающихся стран
в долларах США (по состоянию на 04.08.2015)
Количество выпусков, шт.
Объем в обращении, млрд. долл. США
Доходность к погашению, %
Купонный доход, %
Спрэд к UST, б.п.
Срок до погашения, лет
Дюрация, лет
Кредитный рейтинг
Доходность к погашению еврооблигаций
развивающихся стран, %
7
6,5
6
>2000
>1 717
5,36
5,62
372
8,65
5,65
BBB и ниже
Спрэд к USTеврооблигаций
развивающихся стран, б.п.
550
500
450
400
5,5
350
5
300
4,5
250
4
200
Источник: Bloomberg, Merrill Lynch, оценки и расчеты ВТБ Капитал Управление инвестициями
Slide 3
Еврооблигации развивающихся рынков против валютных
банковских депозитов
За последние пять лет
совокупная доходность
инвестирования в
еврооблигации
развивающихся рынков
превосходит банковские
депозиты в иностранной
валюте с капитализацией
процентов.
Потенциальный совокупный
доход от инвестирования в
еврооблигации
развивающихся рынков
составляет свыше 6%
годовых в долларах США.
Текущие процентные ставки
по банковским депозитам в
надежных российских
банках не превышают 4%
годовых в долларах США**.
Еврооблигации развивающихся рынков против валютных
банковских депозитов - совокупный доход
135,0
130,0
125,0
120,0
115,0
110,0
105,0
100,0
Еврооблигации развивающихся рынков, совокупный доход*
Депозит USD с капитализацией процентов, 3% годовых
Депозит USD с капитализацией процентов, 4% годовых
Депозит USD с капитализацией процентов, 5% годовых
* Индекс совокупного дохода Merrill Lynch суверенных и корпоративных еврооблигаций развивающихся стран в долларах США
Источник: Bloomberg, Merrill Lynch, оценки и расчеты ВТБ Капитал Управление инвестициями
** По данным ЦБ РФ, депозиты сроком до 1 г., кроме депозитов «до востребования»
Slide 4
Оценка суверенного риска развивающихся стран
Макро скорринг – это
совокупность качественных
и количественных
показателей, по которым
оценивается суверенный
риск развивающихся стран.
Оценка суверенного риска
позволяет сформировать
наиболее оптимальный
портфель с позиций
риск/доходность.
5,5
400
Россия
350
5,0
Россия
Турция
4,5
4,0
Индонезия
5-летниеCDS, USD, б.п.
Чем выше макро скорринг,
тем ниже доходность к
погашению еврооблигаций,
и наоборот.
Соотношение долговой нагрузки и и
величина кредит-дефолтных свопов в
странах с развивающейся экономикой
Доходность еврооблигаций и макро
скорринг стран с развивающейся
экономикой
YTM 10-летние суверенные еврооблигации, USD, %
Доходность к погашению
еврооблигаций обратно
пропорциональна оценке
суверенного риска страны.
Юж.
Африка
Венгрия
Колумбия
Среднее
Перу
3,5
3,0
Мексика
Филиппины
Китай
Польша
Чили
2,5
30,0
50,0
70,0
300
Бразилия
Турция
250
Индонезия
200
Среднее
90,0
Макро скорринг (100=хорошо, 0=плохо)
Венгрия
Малайзия
Перу
150
Китай
Чили
100
Малайзия
Юж.
Африка
Колумбия
Филиппины
Мексика
Таиланд
Польша
50
0
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
Государственный долг/ ВВП, %
Рыночные данные представлены по состоянию на 31.07.2015
24.09.2015
Источник: Bloomberg, WEF, МВФ, оценки и расчеты ВТБ Капитал Управление инвестициями
Slide 5
Дисклеймер
Данный материал подготовлен ЗАО «ВТБ Капитал Управление Активами»
Любые мнения, включенные в настоящий материал, если прямо не указано иное, даны специалистами ВТБ Капитал Управление Активами в указанное время
и могут быть изменены без предварительного уведомления.
Материал не является гарантией или обещанием будущей эффективности или доходности от инвестиционной деятельности. Результаты инвестирования в
прошлом не являются гарантией таких же результатов в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Все прошлые
данные имеют документальное подтверждение. Нет никаких гарантий прибыли или доходов от финансовых инструментов, пока иная информация не указана в
соответствующих публикациях.
На размер дохода могут повлиять, среди прочего, инвестиционные стратегии и цели финансового инструмента и существенные рыночные и экономические
условия, в том числе процентные ставки и рыночные условиям в целом. Различные стратегии, применяемые к финансовым инструментам, могут оказать
существенное влияние на результаты, описанные в настоящем материале. Стоимость инвестиционного пая может снижаться либо расти. Инвесторы могут не
получить назад сумму, которую они первоначально инвестировали. Существует вероятность полной потери изначально инвестированной суммы. Данные о
доходности или иных результатах, отраженные в материале, не учитывают комиссии, налоговые сборы и иные расходы. Прежде чем приобрести
инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом.
Управляющая компания: ЗАО «ВТБ Капитал Управление Активами»
 Лицензия ФСФР России от 06.03.2002 №21-000-1-00059 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми
инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;
 Лицензия ФСФР России от 20.03.2007 №177-10038-001000 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами.
ОПИФО «ВТБ – Фонд Облигации плюс» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0958 – 94130789).
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство
не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с
правилами доверительного управления фондом. Получить информацию о фондах и ознакомиться с Правилами доверительного управления Фондов, с иными
документами, предусмотренными Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по
адресу: 123317, Россия, г. Москва, наб. Пресненская, д. 10, по телефонам: 8 (800) 700-44-04 (для бесплатной междугородной и мобильной связи), по адресам
агентов или в сети Интернет по адресам: www.vtbcapital-am.ru.
Вопросы и предложения направляйте на почтовый адрес am@vtbcapital.com
Настоящий маркетинговый материал не является публичным предложением или рекламой ценных бумаг в Российской Федерации, а также не является
предложением или приглашением делать оферты, приобретать ценные бумаги в Российской Федерации.
24.09.2015
Slide 6