ДОЛГОВОЙ РЫНОК е ж е д н е в н ы й ...

11 января 2016 г.
11.01.2016
11.01.2016
ДОЛГОВОЙ
РЫНОК
ежедневный обзор
Дайджест новогодних каникул: мы отдыхали, рынки лихорадило
За прошедшую неделю новогодних каникул в России, мировые рынки пережили нелегкие
дни: большинство рискованных активов заметно просели в цене, а инвесторы вновь на пике
переживаний за мировую экономику.

Всемирный Банк понизил прогноз роста мировой экономики в 2016 г. и теперь
ожидает повышения глобального ВВП на 2.9% против прежних 3.3%.
Характерно, что причиной понижения прогнозов ВБ выделяет слабость
развивающихся рынков. В частности, прогноз по китайской экономике понижен
с 6.9% до 6.7%. Тем не менее, ВБ ожидает ускорения роста экономической
активности с 2.4% в 2015 г. до 2.9%.

Национальный Банк Китая провел серию девальвации юаня, которая ослабила
национальную валюту почти на 1.5% за минувшую неделю. Инвесторы увидели в
этом признаки стимулирования слабеющей экономики и, как итог, фондовые
рынки страны вновь пережили масштабное снижение. Большинство основных
фондовых индексов мира потеряли в капитализации 6-14%.

Ситуация на рынке нефти развивалась крайне негативно: цены упали в 12летним минимумам. Баррель сорта Brent с начала года потерял 9.8%, WTI –
11.6%. Причиной как раз и стали опасения за мировую экономику после
обновленного прогноза ВБ и действий на валютном рынке со стороны НБ Китая.
Добыча нефти в США в конце 2015 г. продолжила расти после того, как в октябре
достигла минимумов. Одной из причин было снятие властями запрета на экспорт
нефти из США. Позиция Саудовской Аравии остается непоколебимой,
представители нефтяной отрасли говорят о том, что страна может дольше
остальных ожидать стабилизации цен на нефтяном рынке. В то же время, с
февраля 2016 г. Саудовская Аравия повысит цены для своих азиатских клиентов
на 0.6-1.0 долл. от январских значений. Долгосрочным фактором поддержки
нефтяного рынка является резкое снижение инвестиций в отрасль. Агентство
Moody’s прогнозирует снижение инвестпрограмм основных нефтегазовых
компаний в текущем году на 20-25%. Между тем, российские нефтяные компании
пока чувствуют себя неплохо: слабеющий рубль с значительной степени
компенсирует снижение цен на нефть. В 2015 г. совокупный объем добычи
нефти в России вырос на 1.4% г/г.

Валютный рынок продолжает испытывать перманентное давление со стороны
нефтяного рынка. Валюты развивающихся экономик за прошлую неделю
потеряли в среднем около 2.0% к доллару США. Аутсайдерами стали
южноафриканский ранд (-4.2%), а также мексиканский и колумбийский песо (3.6% и -3.0% соответственно). Российская валюта пока спасалась невысокой
активностью на внутреннем рынке. Рубль потерял за прошлую неделю около
1.9% к доллару. Согласно данным CFTC, число фьючерсных контрактов на
снижение российской валюты составляет около 500 против почти 800 в конце
минувшего года. На наш взгляд, это связано скорее с низкой активностью
валютного рынка, нежели особой стабильностью рубля. Ближайшей
перспективой рубля является неизбежное ослабление.
Ежедневный обзор
ДОЛГОВОЙ
РЫНОК
Инвестиционный Департамент
Россия, 129110, Москва, Банный пер, дом 9
тел. 7 495 937 07 37, факс 7 495 937 07 36
WEB: http://www.zenit.ru
Н а ча л ьн ик Де п а рта ме н та
З а м.н а ча л ьн ика Де п а рта ме н та
З а м.н а ча л ьн ика Де п а рта ме н та
Кирилл Копелович
Константин Поспелов
Виталий Киселев
kopelovich@zenit.ru
konstantin.pospelov@zenit.ru
v.kiselev@zenit.ru
Валютные и рублевые облигации
Валютные и рублевые облигации
Валютные и рублевые облигации
Максим Симагин
Александр Валканов
Юлия Паршина
bondsales@zenit.ru
m.simagin@zenit.ru
a.valkanov@zenit.ru
y.parshina@zenit.ru
Ан а л итиче с кое уп ра вл е н ие
Акции
Облигации
research@zenit.ru
firesearch@zenit.ru
Макроэкономика
Кредитный анализ
Кредитный анализ
Владимир Евстифеев
Наталия Толстошеина
Дмитрий Чепрагин
v.evstifeev@zenit.ru
n.tolstosheina@zenit.ru
d.chepragin@zenit.ru
Уп ра вл е н ие п род а ж
Уп ра вл е н ие рын ков д ол гового ка п ита л а
ibcm@zenit.ru
Рублевые облигации
f.akhmetova@zenit.ru
m.nikishova@zenit.ru
a.basov@zenit.ru
Фарида Ахметова
Марина Никишова
Алексей Басов
Де п а рта ме н т д ове рите л ьн ого уп ра вл е н ия а ктива ми
Брокерское обслуживание
Тимур Мухаметшин
Иван Рыжиков
t.mukhametshin@zenit.ru
i.ryzhikov@zenit.ru
Доверительное управление активами
Яков Петров
y.petrov@zenit.ru
Каждый аналитик, задействованный в написании данного обзора, подтверждает, что все положения отражают его собственное мнение в отношении
финансовых инструментов или эмитентов. Вознаграждение аналитиков не связано напрямую или косвенно с мнениями или рекомендациями,
изложенными в данном обзоре. Банк ЗЕНИТ не несет ответственности за операции третьих лиц, совершенные на основе мнений аналитиков, изложенных
в данном обзоре. Мнение Банка может не совпадать с мнением аналитика, изложенным в данном обзоре.
Информация, представленная в обзоре, основана на источниках, которые Банк ЗЕНИТ признает надежными, тем не менее, Банк не несет
ответственности за ее достоверность и полноту. Описания финансовых инструментов и эмитентов не претендуют на полноту. Прошлые показатели не
являются гарантией своего повторения в будущем. Обзор не имеет отношения к инвестиционным целям или финансовой ситуации третьих лиц. Все
мнения и рекомендации, основанные на представленной информации, соответствуют дате выхода обзора и могут быть изменены без уведомления.
Обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением купить или продать соответствующие финансовые
инструменты. Инвесторы должны самостоятельно принимать инвестиционные решения, используя обзор лишь в качестве одного из средств,
способствующих принятию взвешенных решений. Обзор подготовлен Банком ЗЕНИТ для распространения среди профессиональных участников рынка
и институциональных инвесторов. Не являющиеся профессиональными участниками инвесторы должны искать возможность дополнительной
консультации перед принятием инвестиционного решения. Обзор может содержать информацию и рекомендации касательно финансовых
инструментов, недоступных для покупки или продажи непрофессиональными участниками рынка.
Банк ЗЕНИТ может выступать маркетмейкером по одному или нескольким финансовым инструментам, упомянутым в данном обзоре и иметь по ним
длинные или короткие позиции. Банк ЗЕНИТ также может предоставлять услуги финансового советника и выступать организатором и андеррайтером
по проектам корпоративного финансирования одной из указанных в обзоре компаний.
Дополнительная информация и сопроводительная документация может быть предоставлена по запросу.  2016 Банк ЗЕНИТ.
11.01.2016
2
Ежедневный обзор
ДОЛГОВОЙ
РЫНОК
11.01.2016
3