Слайд 1 - Балаковский Институт Техники, Технологии и
advertisement
Тема 1. Бизнес как объект собственности и объект оценки 1. Особенности бизнеса как объекта оценки 2. Классификация имущества и имущественных прав для целей оценки 3. Организационно-экономические формы ведения бизнеса Вопрос 1. Особенности бизнеса как объекта оценки Объект оценки стоимости бизнеса Объект оценки стоимости бизнеса – деятельность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования комплекса предприятия имущественного Необходимость оценки стоимости бизнеса Предприятие (организация) как форма ведения бизнеса объект гражданских прав: • Имеет в распоряжении имущество, используемое для осуществления хозяйственной деятельности; • вступает в хозяйственный оборот; • участвует в хозяйственных операциях Результат: возникновение потребности в оценке его стоимости Предприятие как имущественный комплекс В состав имущественного земельные участки, здания, сооружения комплекса предприятия входят все виды имущества, другие виды НМА и ИС предназначенные для Имуществе нный комплекс реализации его целей: осуществления хозяйственной деятельности и получения прибыли машины, оборудован ие, транспортн ые средства фирменное наименова ние, товарные знаки сырье, запасные детали, части имуществен ные обязательст ва Особенности бизнеса как товара • бизнес – товар инвестиционный, т. е. товар, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Затраты и доходы разъединены во времени • бизнес является системой, но продаваться могут как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы, и даже элементы • потребность в бизнесе как товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого бизнеса, так и во внешней среде • особое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе определяет необходимость участия государства не только в регулировании механизма оценки бизнеса, но и формирования рыночных цен на бизнес, его купли продажи Вопрос 2. Классификация имущества и имущественных прав для целей оценки Имущественный комплекс предприятия как предмет исследования Юридический аспект понятия «имущественный комплекс» Аспекты исследования Экономический аспект понятия «имущественный комплекс» Управленческий аспект понятия «имущественный комплекс» Юридический аспект понятия «имущественный комплекс» Экономический аспект понятия «имущественный комплекс» Недвижимое имущество • земельные участки; здания, сооружения; многолетние насаждения; инженерная инфраструктура; незавершенное строительство; прочие объекты недвижимого имущества Движимое имущество и вложения • машины и оборудование, передаточные устройства, вычислительная и измерительная техника, транспортные средства, инструмент, инвентарь; капитальные и долгосрочные финансовые вложения Запасы и затраты • производственные запасы; незавершенное производство; расходы будущих периодов; готовая продукция; товары и прочие запасы и затраты Денежные средства и прочие финансовые активы • денежные средства в кассе и на счетах в банках; краткосрочные финансовые вложения предприятия; стоимость отгруженных товаров; дебиторская задолженность Прочие активы, неотраженные в балансе • объекты, находящиеся на консервации, в запасе и в резерве; объекты, переданные в аренду или доверительное управление; средства, вложенные предприятием Нематериальные активы • права пользования природными ресурсами; авторские права на использование в коммерческих целях продуктов творческой деятельности; льготы и другие имущественные права; регистрируемые объекты «промышленной собственности» Управленческий аспект понятия «имущественный комплекс» Классификация имущества предприятия для целей управления Имущество предприятия по критерию обеспечения возможностей реализации направлений бизнеса имущество, предназначенное для реализации профильных направлений бизнеса имущество, предназначенное для реализации непрофильных направлений бизнеса имущество, предназначенное для реализации совокупности направлений бизнеса предприятия Вопрос 3. Организационноэкономические формы ведения бизнеса Основные формы организации бизнеса корпорации партнерства индивидуальные владения Индивидуальное владение Индивидуальное владение представляет собой фирму, находящуюся в собственности одного лица (предпринимателя) Преимущества • • • • простота регистрации при создании; налоговые льготы; лучшие условия для реализации функции новатора, ввиду отсутствия необходимости согласования решений; сильные стимулы к извлечению экономической прибыли Недостатки • • • • отсутствие дополнительных источников финансирования хозяйственной деятельности; концентрация риска на ограниченной сфере деятельности; сосредоточение всех функций управления на владельце фирмы; высокий уровень ответственности за ошибочные управленческие решения Партнерство Партнерство – это фирма, находящаяся в собственности двух или более лиц, которые осуществляют совместное управление деятельностью фирмы, а доля в прибыли каждого из них пропорциональна его доле в уставном капитале Преимущества • • • относительная простота регистрации при создании; большие возможности привлечения финансовых ресурсов по сравнению с индивидуальным владением; специализация владельцев на отдельных участках управления фирмой Недостатки • • • • неограниченная имущественная ответственность по обязательствам фирмы; возможные разногласия между партнерами по реализации прав собственности; проблема «припципал-агент»; ограниченные возможности доступа к источникам финансирования деятельности Корпорация Корпорация – организационная форма бизнеса, позволяющая предприятию действовать в качестве юридического лица, отличного от его владельцев, которые несут лишь ограниченную ответственность за долговые обязательства корпорации Преимущества • • • • возможности привлечения значительных финансовых ресурсов для целей своего развития ; ограниченная ответственность акционеров по обязательствам фирмы; диверсифицированная по разным рынкам деятельность; возможности лоббирования своих интересов через механизмы государственной власти Недостатки • сложная процедура регистрации и отчетности перед государственными органами; • проблема «принципал-агент»; • двойное прибыли налогообложение Резюме по теме: • • • • • • Бизнес - это юридический объект, в рамках которого можно организовать процесс производства Бизнес - это юридическая и социальная оболочка экономических отношений, некий законченный, самодовлеющий комплекс этих отношений Бизнес имеет двойственный характер. С одной стороны, он является внешней оболочкой для определённой системы экономических, социальных и правовых отношений. Он представляет собой эту законченную, самодостаточную систему Развитие рыночной экономики в России привело к многообразию форм собственности и возрождению собственника, к увеличению количества объектов собственности в хозяйственном обороте По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс исчисления величины стоимости объекта в денежном выражении с учётом влияющих на неё факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка Тема 2. Цели оценки и виды стоимости бизнеса 1. Необходимость и цели оценки стоимости бизнеса 2. Виды стоимости и факторы, влияющие на ее величину Вопрос 1. Необходимость и цели оценки стоимости бизнеса Стороны, заинтересованные в оценке бизнеса Акционеры Кредиторы Инвесторы Менеджмент ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА Государство Страховые фирмы Поставщики Цели оценки стоимости бизнеса • повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой; • определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке; • определения стоимости предприятия в случае купли-продажи целиком или по частям; • реструктуризации предприятия; • разработки плана развития предприятия; • определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании; • страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь; • налогообложения; • принятия обоснованных управленческих решений; • осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса Вопрос 2. Виды стоимости и факторы, влияющие на ее величину Классификация видов стоимости бизнеса Стоимость бизнеса По степени рыночности С точки зрения оценки Для целей бухгалтерского учета В зависимости от перспектив развития предприятия Рыночная стоимость Рыночная Балансовая стоимость действующего предприятия Нормативно рассчитываемая стоимость Инвестиционная Остаточная Ликвидационная Страховая Утилизационная Налогооблагаемая Взаимосвязь между целью оценки и видами стоимости, используемыми для оценки Цель оценки Помочь потенциальному покупателю (продавцу) определить предполагаемую цену Определить целесообразность инвестиций Обеспечить заявки на получение ссуды Имущественная оценка Виды стоимости Рыночная Инвестиционная Залоговая Рыночная или иная стоимость, признаваемая налоговым законодательством Определить суммы покрытия по страховому Страховая договору или сформулировать требования в связи с потерей или повреждением застрахованных активов Возможная ликвидация (частичная или Ликвидационная полная) действующего предприятия Факторы, влияющие на стоимость бизнеса Спрос Соотношение спроса и предложения Полезность бизнеса для собственника Степень конкурентной борьбы в данной отрасли Доход (прибыль) Ликвидность Время Контроль Ограничения для рассматриваемого бизнеса Риск Резюме по теме • • • • • Цель оценки - определение стоимости объекта оценки, вид которой определяется в задании на оценку Результат оценки - итоговая величина стоимости объекта оценки Результат оценки может использоваться при определении сторонами цены для совершения сделки или иных действий с объектом оценки При использовании понятия стоимости при осуществлении оценочной деятельности указывается конкретный вид стоимости, который определяется предполагаемым использованием результата оценки При определении рыночной стоимости объекта оценки определяется наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства Тема 3. Организация оценочной деятельности в РФ 1. Нормативно-правовая база в сфере оценочной деятельности в РФ 2. Регулирование оценочной деятельности Вопрос 1. Нормативно-правовая база в сфере оценочной деятельности в РФ Тема 4. Принципы и подходы к оценке бизнеса 1. Основные принципы, используемые в оценке стоимости бизнеса 2. Базовая классификация подходов к оценке бизнеса 3. Основные этапы процесса оценки стоимости бизнеса Вопрос 1. Основные принципы, используемые в оценке стоимости бизнеса Группы принципов оценочной деятельности основанные на представлениях владельца имущества • Принцип полезности • Принцип замещения • Принцип ожидания связанные с эксплуатацией имущества (собственности) • Принцип факторов производства • Принцип остаточной продуктивности земельного участка • Принцип вклада • Принцип сбалансированности (пропорциональности) обусловленные действием рыночной среды • Принцип зависимости от внешней среды • Принцип соответствия между спросом и предложением • Принцип регрессии и прогрессии • Принцип конкуренции • Принцип изменения стоимости • Принцип экономического разделения • Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования Вопрос 2. Базовая классификация подходов к оценке бизнеса Классификация подходов и методов для целей оценки бизнеса Основные подходы и методы, используемые при оценке бизнеса Затратный подход Доходный подход Сравнительный подход Метод чистых активов Метод прямой капитализации Метод отраслевых коэффициентов Метод ликвидационной стоимости Метод дисконтированного денежного потока Метод сделок Метод скорректированной балансовой стоимости Метод рынка капиталов Преимущества и недостатки подходов оценки бизнеса Подход Доходный Преимущества Учитывает будущие изменения доходов и расходов. Учитывает уровень риска Учитывает интересы инвестора Учитывает экономическое устаревание объекта Учитывает влияние производственнохозяйственных факторов на изменение стоимости активов. Дает оценку уровня развития технологии с учётом степени износа активов. Результаты оценки более обоснованны (так как расчёты ведутся на основе финансовых и учётных документов) Недостатки Сложность прогнозирования будущих результатов. Не учитывает конъюнктуры рынка. Возможно несколько норм доходности, что затрудняет принятие решения. Трудоемкость расчётов Затратный Отражает прошлую стоимость. Не учитывает рыночной ситуации на дату оценки. Не учитывает перспектив развития предприятия. Не учитывает рисков. Статичен. Нет связи с настоящими и будущими результатами деятельности. Не рассматривает уровни прибылей Сравнительный Базируется на реальных рыночных данных В расчёт принимается только Отражает существующую практику продаж ретроспективная информация. и покупок Требует внесения множества поправок в Учитывает влияние отраслевых факторов анализируемую информацию. на цену акций предприятия Не принимает во внимание будущих ожиданий инвесторов. Труднодоступность данных Вопрос 3. Основные этапы процесса оценки стоимости бизнеса Последовательность этапов оценки бизнеса Резюме по теме: • Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: доходного, затратного и сравнительного • Каждый подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта • Каждый из трех рассмотренных подходов предопределяет использование присущих ему методов. • Процесс оценки бизнеса предусматривает определение задачи, сбор и анализ информации в целях получения обоснованной оценки стоимости Основные нормативные правовые акты, регулирующие оценку стоимости предприятия (бизнеса) в РФ Нормативно-правовой акт Федеральный закон от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» Гражданский кодекс РФ Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» Примечание Определяет объекты оценки, случаи обязательного проведения оценки, основные нормы и правила ведения оценочной деятельности Служит основой для проведения экспертизы ресурсов и прав на них, предусматривает проведение оценки при внесении вклада в имущество хозяйственного товарищества или общества Указывает на необходимость привлечения для определения стоимости предприятия и его активов независимых оценщиков, устанавливает положения, условия и ограничения оценки собственности в ходе арбитражного процесса Определяет порядок оценки активов акционерного инвестиционного фонда и паевого инвестиционного фонда Федеральный закон от 29.11.2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» Постановление Министерства труда Утверждает квалификационную характеристику должности и социального развития РФ от «оценщик», должностные обязанности оценщика, 27.11.1996 г. № 11 «Об утверждении требования к его знаниям и квалификации квалификационной характеристики по должности "Оценщик (эксперт по оценке имущества)"» Стандарты оценки, обязательные к применению при осуществлении оценочной деятельности в РФ Стандарт оценки Федеральный стандарт оценки (ФСО № 1) «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» Федеральный стандарт оценки (ФСО № 2) «Цель оценки и виды стоимости» Примечание Разработан с учётом международных стандартов оценки и определяет общие понятия, подходы и требования к проведению оценки, применяемые при осуществлении оценочной деятельности Раскрывает цель оценки, предполагаемое использование результата оценки, а также определение рыночной стоимости и видов стоимости, отличных от рыночной Федеральный стандарт Устанавливает требования к составлению и оценки (ФСО № 3) содержанию отчёта об оценке, информации, «Требования к отчёту об используемой в отчёте, а также к описанию в оценке» отчёте об оценке применяемой методологии и расчётам Вопрос 2. Регулирование оценочной деятельности Структура органов регулирования оценочной деятельности • Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом (ФАУФИ); • Министерство образования в части подготовки кадров (т.е. косвенно, через создание программ обучения, переподготовку специалистов-оценщиков); • Комитеты по управлению имуществом субъектов РФ; • Саморегулируемые организации оценщиков Функции органов регулирования оценочной деятельности Резюме по теме: • Оценочная деятельность регулируется двумя способами: внешними рамками законодательства и внутрипрофессионально • Основой внешнего регулирования являются соответствующие кодексы и законы, а также законодательные акты органов государственного управления • В мире сложилась система профессиональных стандартов оценки, в основе которых лежат Международные стандарты оценки, которые разрабатываются Международным комитетом по стандартам оценки в сотрудничестве с Международным комитетом по стандартам финансовой отчетности, а также Международным объединением организаций по ценным бумагам и периодически обновляются • Государство передает функции стандартизации профессиональному сообществу, оставляя за собой в лице Госстандарта лишь контроль Тема 5. Имущественный подход к оценке бизнеса 1. 2. 3. 4. Экономическое содержание затратного подхода Процедура оценки стоимости бизнеса с использованием метода замещения Основные этапы оценки стоимости бизнеса по методу накопления чистых активов Алгоритм оценки стоимости бизнеса методом скорректированной балансовой стоимости Вопрос 1. Экономическое содержание затратного подхода Сущность затратного подхода • Затратный подход – способ оценки фирмы, при котором эта оценка производится на основе анализа затрат, необходимых для воспроизводства активов фирмы • Методы затратного подхода целесообразно использовать при оценке специальных видов бизнеса и при страховании • Затратный подход основан на принципах замещения, наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины, экономического разделения. • Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек • Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости Вопрос 2. Процедура оценки стоимости бизнеса с использованием метода замещения Основные этапы оценки бизнеса методом замещения 1 этап. Определяется стоимость земельного участка, на котором находятся здания, сооружения 2 этап. Оценивается восстановительная или замещающая стоимость здания и сооружения на действительную дату оценки 3 этап. Рассчитываются все виды износа зданий и сооружений с учетом их физического, функционального, технологического и экономического старения 4 этап. Определяется остаточная стоимость зданий и сооружений как разность между стоимостью воспроизводства (стоимостью восстановления или стоимостью замещения) и совокупным износом 5 этап. Рассчитывается полная стоимость объекта недвижимости посредством прибавления к остаточной стоимости зданий и сооружений стоимости земельного участка Вопрос 3. Основные этапы оценки стоимости бизнеса по методу накопления чистых активов Алгоритм оценки стоимости бизнеса методом накопления чистых активов 1 этап 2 этап 3 этап 4 этап 5 этап 6 этап • Анализ активов предприятия, числящихся на его балансе на последнюю отчетную дату • Оценка рыночной стоимости материальных активов • Оценка рыночной стоимости нематериальных активов • Оценка рыночной стоимости финансовых активов • Расчет суммарной стоимости рыночных активов • Анализ и корректировка долговых обязательств • Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятия как разности между суммарной стоимостью скорректированных активов и уточненными долговыми 7 этап обязательствами Вопрос 4. Алгоритм оценки стоимости бизнеса методом скорректированной балансовой стоимости Основные этапы расчета стоимости чистых активов Суммируются статьи баланса предприятия Суммируются обязательства (задолженнос ти) предприятия по пассиву баланса Из суммы активов вычитается сумма пассивов К полученной разности прибавляется рыночная стоимость земли Резюме по теме: • • • • Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки Затратный подход включает: метод накопления чистых активов используется при определении рыночной стоимости действующего предприятия; метод скорректированной балансовой стоимости (метод чистых активов); метод замещения Тема 6. Доходный подход к оценке бизнеса 1. Основные положения доходного подхода к оценке стоимости бизнеса 2. Алгоритм оценки стоимости бизнеса (предприятия) методом капитализации дохода 3. Процедура определения стоимости бизнеса (предприятия) методом дисконтирования доходов Вопрос 1. Основные положения доходного подхода к оценке стоимости бизнеса Экономическое содержание доходного подхода • Доходный подход к оценке стоимости объектов недвижимости -- совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки • В основе доходного подхода лежат следующие принципы: • принцип ожидания (стоимость объекта, приносящего доход, определяется текущей стоимостью будущих доходов, которые этот объект принесет); • принцип замещения (стоимость объекта недвижимости имеет тенденцию устанавливаться на уровне величины эффективного капиталовложения, необходимого для приобретения сопоставимого, замещающего объекта, приносящего желаемую прибыль) • Метод капитализации дохода используется в тех случаях, когда доход от эксплуатации оцениваемого объекта стабилен. • Метод дисконтирования денежных потоков применяется в тех случаях, когда предполагается, что будущие доходы будут отличаться от доходов в период предыстории и нестабильны по годам прогнозного периода. Вопрос 2. Алгоритм оценки стоимости бизнеса (предприятия) методом капитализации дохода Основные этапы процедуры оценки стоимости бизнеса методом капитализации определение ожидаемого годового (или среднегодового) дохода, в качестве дохода, генерируемого объектом недвижимости при его наилучшем наиболее эффективном использовании расчет ставки капитализации определение стоимости объекта недвижимости на основе чисто го операционного дохода и коэффициента капитализации, путем деления ЧОД на коэффициент капитализации Вопрос 3. Процедура определения стоимости бизнеса (предприятия) методом дисконтирования доходов Алгоритм расчета стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков 1 этап. Определение прогнозного периода 2 этап. Прогнозирование величин денежных потоков от объекта не движимости для каждого прогнозного года 3 этап. Расчет остаточной стоимости объекта при прекращении поступлений потока доходов 4 этап. Определение ставки дисконтирования 5 этап. Дисконтирование потока денежных средств и их суммирование Резюме по теме: • Доходный подход к оценке бизнеса основан на сопоставлении будущих доходов инвестора с текущими затратами • Сопоставление доходов с затратами ведется с учетом факторов времени и риска • Для оценки предприятий по доходу применяют два метода: метод капитализации и метод дисконтирования дохода • Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которых рассчитывается цена компании • Широкое распространение в практике оценки бизнеса получил метод дисконтирования будущих доходов, так как он позволяет учесть будущие перспективы развития Тема 7. Оценка стоимости бизнеса на основе рыночных сравнений 1. Экономическое содержание и область применения сравнительного подхода 2. Общий алгоритм расчетов методом сравнения продаж: информационное обеспечение расчетов, выбор единиц и элементов сравнения 3. Оценка объекта недвижимости с применением методики рынка капитала 4. Оценка объекта недвижимости с применением методики отраслевых коэффициентов Вопрос 1. Экономическое содержание и область применения сравнительного подхода Основные положения сравнительного подхода • Сравнительный подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы определяется той суммой, за которую она может быть продана при наличии достаточно сформированного рынка • Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций • Сравнительный подход предполагает использование трех основных методов, выбор которых зависит от целей, объекта и конкретных условий оценки: • Метод компании-аналога • Метод сделок • Метод отраслевых коэффициентов Вопрос 2. Общий алгоритм расчетов методом сравнения продаж: информационное обеспечение расчетов, выбор единиц и элементов сравнения Последовательность действий при оценке стоимости бизнеса методом сравнения продаж • Изучение рынка и выбор объектов недвижимости, которые наиболее 1 этап сопоставимы с оцениваемым объектом • Сбор и проверка достоверности информации о сделках по каждому 2 этап отобранному объекту • Выбор необходимых единиц сравнения и проведение сравнительного 3 этап анализа по каждой единице • Проведение корректировки цен продаж по каждому объекту в соответствии 4 этап с имеющимися различиями между ним и оцениваемым объектом • Согласование скорректированных цен сопоставимых объектов относительно 5 этап стоимости оцениваемого объекта Вопрос 3. Оценка объекта недвижимости с применением методики рынка капитала Основные этапы оценки предприятия методом рынка капитала 1 этап • изучение рынка и сбор необходимой информации 2 этап • сопоставление списка аналогичных предприятий 3 этап • финансовый анализ и повышение уровня сопоставимости информации 4 этап • расчёт ценовых мультипликаторов 5 этап • выбор величины мультипликатора, которую целесообразно применить к оцениваемой компании 6 этап • определение итоговой величины стоимости оцениваемого предприятия 7 этап • внесение итоговых корректировок Вопрос 4. Оценка объекта недвижимости с применением методики отраслевых коэффициентов Отраслевые соотношения для определения стоимости бизнеса Вид бизнеса Соотношение между ценой и финансовыми показателями, позволяющее оценить бизнес Цена в интервале 120–150 % от годовых комиссионных Цена бензозаправочной станции колеблется в диапазоне 1,2–2,0 месячной выручки Цена составляет 150–250 % от суммы (чистый доход + запасы) Страховые компании Бензозаправочные станции Машиностроительные предприятия Предприятия розничной Цена составляет 0,75–1,5 величины чистого годового дохода + торговли стоимость оборудования и запасов, которыми располагает оцениваемое предприятие Бары и кафе Цена = Объём продаж за полгода + Стоимость лицензии Пиццерии, кофейни Цена = Месячная прибыль х 4 + Стоимость запасов Рекламные агентства Цена составляет 75 % годовой выручки Хлебопекарни Цена = 15 % годового объёма продаж + Стоимость оборудования + Стоимость запасов Продажа новых Цена = 50 % годовой выручки + Товарные запасы и оборудование автомобилей Аптеки Цена = 75 % годовой прибыли + Стоимость оборудования + Стоимость товарных запасов Автомастерские Цена = Месячная прибыль х 2 + Рыночная стоимость оборудования Резюме по теме: • • • • Сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами — аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах Объектом — аналогом объекта оценки для целей оценки признается объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость Существует три общепринятых источника данных, которые используются в рыночном подходе: • открытая информация с фондовых рынков, где проводятся сделки куплипродажи долей на аналогичные бизнесы; • рынок поглощений, в котором бизнесы продаются целиком или частями; • предыдущие сделки интересов в оцениваемом бизнесе. В процессе сравнения с аналогичными бизнесами используются коэффициенты сравнения или их еще называют мультипликаторами. Мультипликатор представляет собой величину, рассчитанную путем деления цены продажи аналогичного бизнеса на показатель дохода или показатель активов Тема 8. Определение итоговой величины стоимости бизнеса 1. Согласование результатов оценки стоимости бизнеса, полученных различными методами Основные термины и понятия, используемые для определения итоговой стоимости бизнеса • Итоговая величина стоимости объекта оценки – величина стоимости объекта оценки, полученная как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчётов стоимости объекта оценки при использовании различных подходов к оценке и методов оценки • Для сведения воедино разрозненных значений стоимости, полученных с помощью классических подходов к оценке, проводят согласование результатов • Согласование результатов оценки – это получение итоговой оценки имущества путем взвешивания и сравнения результатов, полученных с применением различных подходов к оценке Расчет итоговой величины стоимости бизнеса Согласование результатов, полученных с помощью различных подходов к оценке, проводится по формуле: где Сит – итоговая стоимость объекта оценки; Сдп, Сзп, Ссп – стоимости, определённые с использованием доходного, затратного и сравнительного подходов; К1, К2, К3 – соответствующие весовые коэффициенты, выбранные для каждого подхода к оценке В отношении этих коэффициентов выполняется равенство Весовые коэффициенты большинством оценщиков округляются с точностью до 10 % в целях использования данных весов для согласования На основе округлённых весов рассчитывается согласованная стоимость оцениваемого имущества путём умножения полученного с помощью каждого подхода результата на округлённый вес подхода, рассчитанный в целях согласования стоимостей Полученное значение округляется Факторы, учитываемые при определении удельного веса каждого оценочного метода • характер бизнеса и его активов; • цель оценки и предположительное её использование; • применяемый стандарт стоимости; • количество и качество данных, подкрепляющих данный метод; • уровень ликвидности; • уровень контроля Резюме по теме: • • • • • Оценщик для получения итоговой стоимости объекта оценки осуществляет согласование (обобщение) результатов расчета стоимости объекта оценки при использовании различных подходов к оценке и методов оценки При согласовании результатов расчета стоимости объекта оценки должны учитываться вид стоимости, установленный в задании на оценку, а также суждения оценщика о качестве результатов, полученных в рамках примененных подходов Выбранный оценщиком способ согласования, а также все сделанные оценщиком при осуществлении согласования результатов суждения, допущения и использованная информация должны быть обоснованы В случае применения для согласования процедуры взвешивания оценщик должен обосновать выбор использованных весов. Итоговая величина стоимости объекта оценки, указанная в отчете об оценке, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектами оценки, если с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев Тема 9. Инструменты и технологии инвестирования в бизнес 1. Особенности бизнеса (предприятия) как актива для инвестирования 2. Общая характеристика и существенные условия основных технологий инвестирования в бизнес Вопрос 1. Особенности бизнеса (предприятия) как актива для инвестирования Субъекты инвестирования в бизнес Инвесторы (кредиторы) – это частное лицо или организация, способная произвести инвестиции в бизнес, в размере, определяемом договором между инвестором и предприятиемполучателем Основной способ цивилизован ного легального развития своего бизнеса на выгодных условиях Заемщики (дебиторы) – организации или частные фирмы, которые привлекают инвестиции в бизнес со стороны инвесторов, при этом предоставляя какие-либо гарантийные обязательства Цели инвестирования в бизнес • Получение прибыли • Получение достаточной власти над предприятием: • стремление стать полноправным собственником данного производства • стремление лучше контролировать финансовые потоки фирмы • функция наблюдателя • получение перспективной команды Основные формы, которые могут принимать инвестиции в бизнес партнерская помощь Формы инвестиций в бизнес кредитование инвестиционные вложения Классификация инвесторов, осуществляющих вложения в бизнес Инвесторы Партнеры Собственные инвестиции в бизнес предполагают использовать как фундамент построения партнерских отношений на льготных условиях Кредиторы Инвестиции в бизнес принимают кредитный характер, включающий точные сроки возврата денежных средств и обговоренного процента от первоначальной суммы Собственно инвесторы Данные субъекты ставят, как правило, своей целью получение прибыли в долгосрочной перспективе, в размере, оговоренной в договоре Вопрос 2. Общая характеристика и существенные условия основных технологий инвестирования в бизнес Виды инвестиционных технологий в бизнес девелопмент Технологии инвестирования в бизнес паевые инвестиционные фонды недвижимости лизинг бизнеса Содержание девелопмента бизнеса Девелопмент бизнеса – предпринимательская деятельность, связанная с реконструкцией или изменением существующего предприятия, приводящая к увеличению его стоимости Содержание процесса инвестирования в паевые инвестиционные фонды недвижимости Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости - это обособленный имущественный комплекс, состоящий из объектов недвижимости, прав собственности или аренды, а также иного имущества, принадлежащего пайщикам фонда и переданного в доверительное управление управляющей компании фонда Содержание лизинга бизнеса Лизинг - это комплекс имущественных отношений, возникающих в связи с приобретением имущества (объекта лизинга) и последующей передачей его во временное пользование Резюме по теме: • Инвестиции — связанное с риском размещение капитала с целью получения дохода • Для привлечения инвестиций предприятие должно: • иметь хорошо отработанный и перспективный план деятельности на будущее. инвесторы хотят быть уверены, что их вклады принесут в дальнейшем прибыль. • иметь хорошую репутацию в обществе. инвестируя в теневое предприятие, инвесторы рискуют остаться без прибыли, поэтому выбирают только те предприятия, которые вызывают доверие. • вести открытую, то есть прозрачную деятельность. для этого необходимы бухгалтерская отчётность и работа со СМИ • Одна из важнейших задач любого инвестора – добавление стоимости к сделанной инвестиции Тема 10. Оценка стоимости бизнеса в целях инвестирования 1. Необходимость и цели проведения оценки инвестиционной стоимости предприятия 2. Основные показатели инвестиционной привлекательности бизнеса (предприятия) Вопрос 1. Необходимость и цели проведения оценки инвестиционной стоимости предприятия Максимизация доходов на инвестированн ый капитал Показатель эффективности источник выгод, получение которых он должен обеспечить своему владельцу Цель инвестирования Бизнес Роль оценки стоимости бизнеса для целей инвестирования инвестиционна я стоимость (investment value) стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных целях Индивидуальные специфические требования, предъявляемые к стоимости бизнеса, для конкретного инвестора • Различия в оценках величины будущих потоков доходов; • Различия в определении уровня риска и факторов риска; • Требуемой ставки доходности; • Различия в степени прогнозируемости; • Различия в уровне финансовых издержек; • Различия в налоговом статусе; • Синергетический эффект от осуществляемыми операциями сочетания с другими Функции выполняемые инвестиционной стоимостью бизнеса Функция управления предприятием • принятие инвестиционных решений, изменений политики компании: ассортимента продукции и (или) услуг; в привлечении заемного капитала и других аспектов управления Функция оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов • анализ программ модернизации производственных мощностей на предприятии Функция оценки эффективности действующего бизнеса • анализ состояния действующего бизнеса Вопрос 2. Основные показатели инвестиционной привлекательности бизнеса (предприятия) Классификация методов оценки инвестиционной привлекательности бизнеса МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ БИЗНЕСА Статические Коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений Динамические Дисконтированный срок окупаемости Чистая текущая стоимость доходов Срок окупаемости Ставка доходности (коэффициент рентабельности) проектов Внутренняя ставка доходности проекта Модифицированная ставка доходности Статические показатели инвестиционной привлекательности бизнеса 1. Коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений (КЭКВ): К ЭКВ П К где П – годовая прибыль; К – капитальные вложения. 2. Срок окупаемости капитальных вложений (Т): Т К П Схема расчета периода окупаемости инвестиций включает Период окупаемости — это ожидаемое число лет, необходимых для полного возмещения инвестиционных затрат Схема расчета срока окупаемости включает следующие этапы: • расчет дисконтированного денежного потока доходов по проекту исходя из ставки дисконта и периода возникновения доходов; • расчет накопленного дисконтированного денежного потока как алгебраической суммы затрат и потока доходов по проекту; • расчет накопленного дисконтированного денежного потока вы­полняется до получения первой положительной величины; • определение периода окупаемости (Ток) по формуле. Период окупаемости рассчитывается следующим образом: Число Т ОК лет, предшествующих году окупаемости Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости Дисконтированный денежный поток в год окупаемости Схема расчета показателя чистой текущей стоимости доходов бизнеса Чистая текущая стоимость доходов (ЧТСД) показывает прирост капитала от реализации проекта Схема расчета показателя ЧТСД включает следующие этапы: • расчет текущей стоимости каждой величины потока доходов исходя из ставки дисконтирования и периода возникновения доходов • суммирование приведенных доходов по проекту • сравнение суммарных приведенных доходов с величиной затрат по проекту ЧТСД ДДП ЗП где - суммарные приведенные доходы; ЗП – приведенные затраты по проекту Расчет ставки доходности вложений в бизнеса • Ставка доходности проекта (СДП) показывает величину прироста показатель капитала отражает на единицу инвестиций. эффективность Этот сравниваемых инвестиционных проектов, которые различаются по величине затрат и по­токам доходов Ставка доходности проекта (СДП) рассчитывается как отношение ЧТСД по проекту к величине инвестиций: СДП ЧТСД 100% ПР Расчет внутренней ставки доходности вложений в бизнес Внутренняя ставка доходности проекта (ВСДП) — это ставка дисконтирования, приравнивающая сумму приведенных доходов от проекта к величине инвестиций (затрат), при которой ЧТСД = 0 Схема расчета внутренней ставки доходности проекта: • Выбирается произвольная ставка дисконтирования и на ее основе рассчитывается суммарная текущая стоимость доходов по проекту • Затраты по проекту сопоставляются с полученной приведенной суммой доходов • Если первоначальная произвольная ставка дисконтирования не дает нулевой чистой текущей стоимости доходов, то выбирается вторая ставка дисконтирования по следующему правилу: • если ЧТСД > 0, то новая ставка дисконтирования должна быть больше первоначальной; • если ЧТСД < 0, то новая ставка дисконтирования должна быть меньше первоначальной. • Рассчитывается внутреннюю ставку доходности проекта методом интерполяции • Составляется пропорция и решается уравнение Резюме по теме: • Оценка стоимости бизнеса в целях инвестирования является необходимым условием для принятия управленческих решений • Профессиональная экспертиза стоимости строительства, реалистичный прогноз будущих доходов и расходов по объекту инвестирования, выстраивание оптимальной схемы финансирования позволяют минимизировать риски проекта, привлечь партнеров и инвесторов, убедить банк в своей платежеспособности. • Оценка стоимости бизнеса в целях инвестирования требует точного расчета будущих денежных потоков с учетом стоимости денег во времени, инфляции и наличия альтернативных объектов инвестирования Тема 11. Оценка интеллектуальной собственности 1. Понятие объекта интеллектуальной собственности 2. Особенности оценки стоимости интеллектуальной собственности объектов Вопрос 1. Понятие объекта интеллектуальной собственности Содержание и виды интеллектуальной собственности Интеллектуальная собственность — совокупность предоставляемых неким лицам (авторам или правообладателям), на нематериальные объекты прав, другим Виды интеллектуальных прав Авторское право Смежные права Патентное право Права на средства индивидуализ ации Право на секреты производства Вопрос 2. Особенности оценки стоимости объектов интеллектуальной собственности Цели оценки стоимости объектов интеллектуальной собственности • • • • • • • принятие на баланс предприятия в качестве учетной единицы в состав нематериальных активов и отражения в бухгалтерском учете; определение экономической эффективности эксплуатации объектов интеллектуальной собственности - выбора оптимального варианта применения объектов интеллектуальной собственности; разработка бизнес - планов по обоснованию размера кредитов и привлечения инвестиций для создания объектов интеллектуальной собственности или получения прав на них; передача предприятием прав на объекты интеллектуальной собственности третьим лицам безвозмездно или в аренду; осуществление коммерческих операций с объектами интеллектуальной собственности на договорной основе; установление долевого участия интеллектуальной собственности в формировании дохода физических и юридических лиц при определении: гонорара за создание объектов интеллектуальной собственности непосредственно на предприятии; расчета роялти; определение размера ущерба, причиненного обладателю прав на объекты интеллектуальной собственности в результате незаконных действий или недобросовестной конкуренции Методы оценки интеллектуальной собственности Рыночный подход Метод сравнения продаж ОИС Метод стоимости замещения Затратный подход Метод восстановительной стоимости Метод исходных затрат Метод DCF Метод прямой капитализации Экспресс-оценка Доходный подход Метод избыточной прибыли Метод расчета роялти Метод исключения ставки роялти Метод основанный на «правиле 25%» Экспертные методы Предпочтительность подходов к оценке объектов интеллектуальной собственности Виды НМА и объектов интеллектуальной собственности В первую очередь Во вторую очередь Слабо применим Патенты и технологии Доходный Рыночный Затратный Товарные знаки Доходный Рыночный Затратный Объекты авторского права Доходный Рыночный Затратный Квалифицированная рабочая сила Затратный Доходный Рыночный Информационное программное обеспечение Затратный менеджмента Рыночный Доходный Программные продукты Доходный Рыночный Затратный Дистрибьютерские сети Затратный Доходный Рыночный Базовые депозиты (Core deposits) Доходный Рыночный Затратный Права по франчайзингу Доходный Рыночный Затратный Корпоративная практика и процедуры Затратный Доходный Рыночный Резюме по теме: • • • • • • Стоимость объектов интеллектуальной собственности - это денежная мера того, сколько физическое или юридическое лицо готово заплатить за те, или иные имущественные или неимущественные права на нее Целью оценки может быть купля, продажа ОИС, лицензий, определение размера вознаграждения авторам, оценка ущерба от нарушения прав на ОИС, определение размера компенсации и т.д. Особенность нематериальной собственности состоит в том, что она не имеет материальной формы. Эта собственность обеспечивает ее владельцам некоторые права и привилегии и, как правило, создает прибыль При оценке нематериального имущества определяется не стоимость самих этих объектов оценки, а стоимость права на них. Итоговая величина стоимости объекта определяется путем обобщения результатов и их взвешивания определенными способами ИС и НМА - очень рискованные виды собственности, и, пожалуй, самые неопределенные, т.к. оценка нематериальных активов является относительно новым направлением оценочной деятельности Тема 12. Реструктуризация предприятия на основе оценки стоимости бизнеса 1. Оценка как практический инструмент проведения реструктуризации предприятия 2. Процедура оценки реструктуризации бизнеса в процессе Вопрос 1. Оценка как практический инструмент проведения реструктуризации предприятия Модели развития бизнеса Ограниченный рост за счет расширения собственных производственных мощностей • более консервативна, вторая сопряжена с большим риском, но при этом может значительно увеличить благосостояние бенефициаров компании Активный рост за счет реорганизации компаний • современная тенденция консолидации активов и концентрации производственной деятельности Необходимость оценки стоимости для целей его реструктуризации • Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реорганизации предприятия • В процессе оценки выявляют предприятием и определяют, альтернативные какой из них подходы обеспечит к управлению предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственника и задачей управляющих фирм в рыночной экономике • В практической деятельности задача проведения оценки стоимости бизнеса – формирование вывода о стоимости оцениваемого объекта с учетом возможных вариантов реструктуризации • Конечная задача оценки в рамках реструктуризации – определение стоимости оцениваемого объекта, исходя из возможных вариантов его использования Вопрос 2. Процедура оценки бизнеса в процессе реструктуризации Алгоритм расчета стоимости бизнеса в процессе реструктуризации 1 этап • Комплексный финансовый анализ и делается прогноз денежных потоков с учетом существующих планов и стратегии развития предприятия – определяется рыночная стоимость бизнеса на сегодня 2 этап • Выявление факторов, движущих стоимость: различные компоненты модели денежного потока и показатели производственной и финансовой деятельности, воздействие на которые отклоняет стоимость в ту или другую сторону 3 этап • Определение чувствительности количественной величины стоимости к изменению того или иного фактора и выбирается оптимальный вариант внутренней реструктуризации 4 этап • Рассмотрение возможных вариантов внешней реструктуризации (слияния, поглощения, ликвидации убыточных подразделений и т.д.) с точки зрения приращения стоимости Методы оценки эффективности реструктуризации Методы оценки эффективности реструктуризации Качественные методы Метод экспертных оценок Метод оценки риска реструктуризации Количественные методы Метод оценки финансового состояния Метод оценки инвестиционного проекта Основные группы показателей, используемых при оценки эффективности реструктуризации показатели ликвидности (включают коэффициенты текущей ликвидности, срочной ликвидности, абсолютной ликвидности) Группы показателей показатели финансовой устойчивости (коэффициенты соотношения заемных и собственных средств, обеспеченности собственными средствами, маневренности собственных оборотных средств) показатели деловой активности предприятия (коэффициенты оборачиваемости оборотного капитала и оборачиваемости собственного капитала) показатели эффективности использования ресурсов/рентабельности предприятия (коэффициенты рентабельности активов, рентабельности собственного капитала) Резюме по теме: • Реструктуризация — это совокупность мероприятий по комплексному приведению условий функционирования компании в соответствие с изменяющимися условиями рынка и выработанной стратегией развития данной компании • Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия • В процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственника и задачей управляющих фирм в рыночной экономике • Процесс реструктуризации направлен на обеспечение эффективного использования производственных ресурсов, приводящего к увеличению стоимости бизнеса Тема 13. Оценка бизнеса в системе антикризисного управления 1. Цели, функции и роль оценки стоимости предприятия в системе антикризисного управления 2. Принципы и методы оценки стоимости бизнеса, характерные для различных процедур антикризисного управления 3. Специфика оценки стоимости предприятия в случае ликвидации Вопрос 1. Цели, функции и роль оценки стоимости предприятия в системе антикризисного управления Сущность антикризисного управления • Антикризисное управление — целостная система взаимосвязанных методов и приёмов управления предприятием, направленная на предупреждение или устранение неблагоприятных для бизнеса кризисных явлений, посредством разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить финансовые затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы. • Антикризисное управление предполагает проведение комплекса мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению Основные задачи и функции оценки стоимости бизнеса в целях антикризисного управления Основная задача оценки стоимости бизнеса – получение информации о его стоимости, а также ориентация управленческого процесса на достижение целей, стоящих перед руководством предприятия Функции оценки стоимости бизнеса: • критерий эффективности применяемых антикризисным управляющим мер • исходная информация для принятия определенных решений в ходе антикризисного управления: для определения размера конкурсной массы; при передаче объектов недвижимости в аренду; при определении налоговой базы для расчета налога на имущество; при определении стоимости залога, необходимого для получения кредита Общие меры антикризисного регулирования деятельности предприятия (бизнеса) Роль оценки стоимости для целей антикризисного управления Превентивные меры по предупреждению кризиса своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса Досудебная санация Индикатор эффективности мер по восстановлению платежеспособности должника, принимаемые собственником в целях предупреждения банкротства Процедура банкротства Эффективное использование информации о стоимости имущества и бизнеса позволяет максимально удовлетворить интересы собственников и кредиторов, а также может привести к выводу предприятия из кризиса Вопрос 2. Принципы и методы оценки стоимости бизнеса, характерные для различных процедур антикризисного управления Виды стоимости бизнеса, определяемые в целях антикризисного управления Рыночная стоимость Стоимость при существующем использовании Ликвидационная стоимость Виды стоимости бизнеса Утилизационная стоимость Инвестиционная стоимость Стоимость с ограниченным рынком Принципы оценки, являющиеся теоретической базой оценочного процесса на кризисном предприятии Принцип полезности • составление плана внешнего управления для обоснования внешним управляющим решения о перепрофилировании производства с целью привлечения инвестиций на развитие нового, перспективного производства Принцип ожидания • расчет стоимости кризисного предприятия доходным подходом Принцип вклада • обоснование принятия решения об использовании средств для снижения кризисных явлений Принцип изменения стоимости • определение даты, по состоянию на которую будет проводиться оценка несостоятельного предприятия Принцип экономического разделения • перегруппировка имущественных прав с целью увеличения общей стоимости объекта Методы, используемые в оценке стоимости финансово несостоятельных предприятий Методы оценки стоимости кризисного бизнеса метод стоимости чистых активов метод ликвидационной стоимости поэлементная оценка активов и пассивов предприятия, которая определяет основные сферы использования затратного подхода и, прежде всего, это оценка предприятий, которые не могут спрогнозировать свои денежные потоки Вопрос 3. Специфика оценки стоимости предприятия в случае ликвидации Классификация видов ликвидационной стоимости бизнеса принудительная ликвидация • активы распродаются в сжатые сроки с очень большими потерями в стоимости упорядоченная ликвидация • активы реализуются в разумные сроки, что обеспечивает максимальный доход от продажи имущества ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия • активы предприятия не реализуются, а списываются с баланса Основные случаи использования ликвидационного метода оценки стоимости бизнеса • принятие собранием кредиторов решения о введении на предприятии конкурсного производства; • разработка внешним управляющим плана внешнего управления несостоятельным предприятием и научное обоснование концепции развития деятельности предприятия в период внешнего управления посредством сравнения результатов оценки стоимости бизнеса, полученных с использованием методов ликвидационной стоимости, стоимости чистых активов, дисконтирования денежных потоков; • доходы предприятия от всех видов деятельности ничтожны по сравнению со стоимостью его чистых активов; • принятие решения о ликвидации предприятия собственниками предприятия Ограничения применения рыночного подхода • • • на рынке не существует абсолютно одинаковых объектов, поэтому оценщику необходимо вносить различные корректировки, которые в большинстве случаев рассчитываются на основе западных методик без учета специфических особенностей России практически все предприятия в России неохотно предоставляют финансовую информацию оценщикам, что существенно затрудняет процессы отбора предприятий-аналогов и обоснования использования тех или иных мультипликаторов наличие большого количества кризисных и неплатежеспособных предприятий нивелирует основное преимущество рыночного подхода, которое состоит в том, что при оценке данным способом оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий Роль оценки стоимости бизнеса различных стадиях процедуры банкротства На этапе наблюдения Процедура внешнего управления На этапе конкурсного производства • обоснование наличия или отсутствия возможности восстановления платежеспособности предприятия-должника • установление достаточности имущества должника для покрытия судебных издержек и расходов на вознаграждение арбитражным управляющим • составление плана внешнего управления • определение стоимости имущественного комплекса предприятия при возможной его продаже • оценка стоимости отдельно взятых активов несостоятельного предприятия • определение приблизительных размеров конкурсной массы, которая сформируется в результате реализации имущества Резюме по теме: • • • • Оценка стоимости предприятия, оказавшегося в сложном финансовом положении, очень важна для антикризисного управляющего в качестве критерия принятия решений и последовательности действий Оценка стоимости выступает критерием эффективности применяемых антикризисным управляющим мер, т. е. является одним из важнейших элементов управляющей подсистемы системы антикризисного управления Оценка стоимости предприятия служит исходной информацией для принятия определенных решений в ходе антикризисного управления Оценка стоимости играет немаловажную роль в арбитражном управлении на различных стадиях процедуры банкротства: • на стадии наблюдения временный управляющий с помощью оценки стоимости определяет рыночную стоимость предприятия, на котором ему предстоит работать; • на стадии внешнего управления внешний управляющий, для определения дальнейшего протекания процесса банкротства, с помощью метода дисконтированных денежных потоков может просчитать в плане внешнего управления варианты развития предприятия в зависимости от суммы и условий инвестирования, либо с помощью метода чистых активов показать реальную стоимость предприятия; • на стадии конкурсного производства конкурсный управляющий с помощью метода ликвидационной стоимости составляет календарный график реализации активов предприятия и рассчитывает ликвидационную стоимость бизнеса Тема 14. Отчет об оценке стоимости бизнеса 1. Требования к содержанию отчета об оценке стоимости бизнеса 2. Характеристика основных разделов отчета Вопрос 1. Требования к содержанию отчета об оценке стоимости бизнеса Основные типы отчетов об оценке стоимости бизнеса Типы отчетов об оценке Краткий Стандартный заявление оценщика только о величине стоимости, в котором отсутствует какая-либо дополнительная информация, какой-либо анализ со­бранных и использованных оценщиком данных отчет, составленный в полной форме, содержащий полную информацию, все обстоятельства, связанные с проведением оценки, обоснование выводов, использованных методов оценки и методов расчета стоимости, полное описание процедуры оценки, результат независимой оценки Вопрос 2. Характеристика основных разделов отчета Структура отчета об оценке стоимости бизнеса • • • • • • • • • • • • • • • • Титульный лист Заключение о стоимости (краткое изложение основных фактов и выводов) Содержание (оглавление) Общая часть. Основные предположения и лимитирующие условия; перечисление основных задач; цель отчета; идентификация объекта оценки; определение стоимости; набор оцениваемых прав Описание объекта оценки. История объекта; анализ среды местоположения объекта: данные о городе (районе), данные об окружении; зонирование, коммунальные услуги, налоги; анализ местоположения объекта; описание земельного участка, описание строений и других улучшений Анализ рынка Анализ наиболее эффективного использования объекта оценки Оценка стоимости земельного участка Расчет стоимости объекта в рамках затратного подхода Расчет стоимости объекта в рамках сравнительного подхода Расчет стоимости объекта в рамках доходного подхода Обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости объекта оценки Сертификат качества оценки. Представляет собой ручательство оценщика относительно своей объективности и беспристрастности при проведении оценки Ограничивающие условия. Призваны обеспечить защиту интересов оценщика, а также предотвратить возможное непонимание со стороны заказчика и прочих пользователей отчета Квалификация оценщика Приложения Резюме по теме: • • • • • • Результатом работы оценщиков является: отчет об оценке Отчет имеет статус официального документа Отчет по оценке можно использовать в суде при рассмотрении дел, связанных с определением стоимости недвижимости, бизнеса и других видов имущества или же стоимости оценки ущерба причиненного имуществу Отчет оформляется в соответствии с требованиями 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29.07.1998 г., статья 11 (в ред. Федерального закона от 27.07.2006 N 157-ФЗ) Федерального закона от 27 июля 2006 года № 157-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон " Об оценочной деятельности в Российской Федерации"( с изменениями от 13 июля 2007г.) Используемые стандарты оценки: Стандарты оценки, обязательные, к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные Приказом Министерства экономического развития и торговли РФ от 20 июля 2007г № 256 (ФСО №1), № 255 (ФСО № 2), №254 (ФСО № 3) Содержание отчета об оценке зависит от объекта оценки, вида определяемой стоимости, назначения оценки, но все они должны содержать ряд обязательных сведений
