Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)

Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Волгоградский государственный технический университет»
Факультет подготовки инженерных кадров
Кафедра «Экономика и управление»
ОЦЕНКА И УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
(ОРГАНИЗАЦИИ)
Методические указания для студентов (Астраханского и Фроловского
представительства) заочно–сокращенной формы обучения
Волгоград
2013
УДК 657.92 (075)
«Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)»: метод.
указ. / сост. О. А. Минаева; Волгоград. гос. тех. ун-т. - Волгоград, 2013.
Содержат рекомендации по выполнению контрольной работы и по
проведению практических занятий по курсу «Оценка и управление стоимостью
предприятия (организации)».
©Минаева Оксана Александровна, 2013
©Волгоградский государственный
технический университет, 2013
2
Оглавление
1 Цели изучения дисциплины…………………………………………….
2 Задачи изучения дисциплины…………………………………………..
3 Содержание учебной дисциплины «Оценка и управление
стоимостью предприятия (организации)»………………………………
4 Рекомендуемая литература……………………………………………..
5 Методические указания по выполнению самостоятельной работы
студентов…………………………………………………………………..
5.1 Требования к оформлению контрольной работы……………………
5.2 Содержание контрольной работы…………………………………….
5.3 Варианты контрольной работы……………………………………….
5.4 Оценка контрольной работы………………………………………….
6 Примеры решения задач на тему «Шесть функций сложного
процента (денежной единицы)»…………………………………………..
7 Задачи на тему «Шесть функций сложного процента (денежной
единицы)» для решения на практических занятиях…………………….
8 Теоретические аспекты оценки бизнеса: доходный подход………….
9 Теоретические аспекты оценки бизнеса: сравнительный подход……
10 Теоретические аспекты оценки бизнеса: затратный подход………..
11 Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Оценка и
управление стоимостью предприятия (организации)»…………………
Приложение 1……………………………………………………………...
4
4
4
5
7
8
8
8
9
9
10
10
11
12
14
17
3
Методические указания по изучению дисциплины «Оценка и
управление стоимостью предприятия (организации)» (для заочносокращенной формы обучения)
Обучение студентов заочно-сокращенной формы по дисциплине «Оценка
и управление стоимостью предприятия (организации)» предполагает большой
объем самостоятельной работы. Итогом работы за семестр является написание
контрольной работы. Для сдачи экзамена необходимо пройти аттестационное
собеседование, которое может проводиться по тестам или в форме ответа
студентом на контрольные вопросы.
Методические указания содержат перечень вопросов учебной
дисциплины «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)»,
список литературы, имеющейся в библиотеке ВолгГТУ. Помимо этого на
практических занятиях предлагается разобрать учебные примеры практической
оценки различных активов предприятия, в том числе и бизнеса.
1 Цели изучения дисциплины
Основная цель изучения дисциплины «Оценка и управление стоимостью
предприятия (организации)» – это анализ теоретических и методологических
аспектов в области оценочной деятельности. В курсе рассматриваются
нормативные аспекты оценочной деятельности в России, основные понятия
оценки, виды и стандарты стоимости, принципы оценки, подходы и методы,
применяемые к измерению стоимости различных объектов оценки. Уделено
внимание вопросам управления стоимостью как активов, так и предприятия.
2 Задачи изучения дисциплины
Задачами курса «Оценка и управление стоимостью предприятия
(организации)» являются изучение теоретических и практических основ
оценочной деятельности, овладение методами оценки имущества и
предприятия,
приобретение
навыков
самостоятельно
принимать
управленческие решения, основанные на концепции стоимостного
менеджмента по обеспечению устойчивого развития предприятия.
3 Содержание учебной дисциплины
стоимостью предприятия (организации)»
«Оценка
и
управление
Переход России к рынку требует обособленного развития новых областей
теории и практики. Приватизация и национализация имущества, передача
объектов в качестве вклада в уставные капиталы, при ипотечном кредитовании
физических и юридических лиц, при составлении брачных контрактов и
разделе имущества; эти и иные процессы, предусмотренные и не
предусмотренные законодательством РФ формируют потребность в оценочных
услугах.
4
Такая информация очень важна для организаций, т.к. именно она
позволяет принять правильное управленческое решение о существующем
активе. В деятельности хозяйствующих субъектов находят все большее
распространение методы количественной оценки финансовых операций.
Владение методами финансовых вычислений необходимо не только управленцу
высшего звена, но и менеджеру среднего уровня. Поэтому при подготовке
экономистов, необходимо включать проблематику оценки, в рамках концепции
стоимостного менеджмента в процесс обучения.
Предлагаемая программа содержит концептуальные и методологические
основы оценки, которые проверены на практике и ориентированы на
деятельность Российских предприятий (организаций) в сложившихся условиях
рынка. А именно на управление объектами собственности предприятия.
Кроме того, учебным планом по дисциплине «Оценка и управление
стоимостью предприятия (организации)» предусматривается выделение
значительного количества времени на самостоятельную работу студентов.
Данный подход в значительной степени обеспечит более качественное
освоение экономических научных работ.
Основной учебный курс для студентов заочной формы обучения
рассчитан на 12 часов аудиторных занятий (см. табл.).
Лекции, час
Практика, час
Контрольная работа
Консультации в течение семестра
Экзамен
4
8
да
да
да
4 Рекомендуемая литература
Нормативные акты:
1 Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской
Федерации» № 135-ФЗ от 20 июля 1998 г. (с изменениями и дополнениями).
2 Федеральный стандарт оценки №1 «Общие понятия оценки, подходы и
требования к проведению оценки (ФСО №1)» от 22 августа 2007 г.
3 Федеральный стандарт оценки №2 «Цель оценки и виды стоимости
(ФСО №2)» от 20 июля 2007 г.
4 Федеральный стандарт оценки №3 «Требования к отчету об оценке
(ФСО №3)» от 20 августа 2007 г.
Основная литература:
1 Бусов В.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.И. Бусов, О.А.
Землянский, А.П. Поляков. – М.: Юрайт, 2011. – 430 с.
2 Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия:
Учебное пособие для вузов / С.В. Валдайцев. – М.: ЮНИТИ, 2001. – 720с.
3 Гараникова, Л.Ф. Оценка стоимости предприятия: Учебное пособие /
Л.Ф. Гараникова. - Тверь: ТГТУ, 2007. - 140с.
5
4 Коростелев, С.П. Теория и практика оценки / С.П. Коростелев. - М.:
Маросейка, 2009. – 416с.
5 Масленкова О.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / О.Ф.
Масленкова. – М.: КноРус, 2011. – 288 с.
6 Минаева О.А. Оценка стоимости бизнеса (предприятия): учебное
пособие / О.А. Минаева; ВолгГТУ. – Волгоград, 2010. – 63 с.
7 Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. –
2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 736с.
8 Оценка бизнеса: Учебное пособие / Под ред. В.Е. Есипова, Г.А.
Маховиковой. – 3-е изд. – СПб.: Питер, 2010. – 512с.
9 Попков, В.П. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: Учебное пособие /
В.П. Попков, Е.В. Евстафьева. – СПб.: Питер, 2007. – 240с.
10 Рутгайзер, В.М. Оценка стоимости бизнеса: Учебное пособие / В.М.
Рутгайзер. – М.: Маросейка, 2007. – 448с.
11 Симионова Н.Е. Оценка бизнеса: теория и практика /Н.Е. Симионова,
Р.Ю. Симионов. - Ростов н/Д.: Феникс, 2010. – 576 с.
12 Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Н.Ф.
Чеботарев. – М.: Дашков и К, 2010. – 256 с.
13 Шпилевская Е.В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Е.В.
Шпилевская, О.В. Медведева. – Ростов н/Д.: Феникс, 2010. – 346 с.
14 Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А.
Щербаков, Н.А. Щербакова. – М.: Омега-Л, 2011. – 315 с.
Дополнительная литература:
15 Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности предприятия / Т.Б. Бердникова. - М.: Инфра-М, 2011. – 214 с.
16 Герасимова В.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности промышленного предприятия / В.Д. Герасимова. – М.: КноРус,
2011. – 360 с.
17 Губин В.Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / В.Е.
Губин, О.В. Губина. – М.: Форум, 2011. – 336 с.
18 Губина О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности предприятия: Практикум: Учебное пособие / О.В. Губина. – М.:
Инфра-М, 2011. – 176 с.
19 Канке А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия / А.А. Канке. – М.: Инфра-М, 2011. – 288 с.
Перечень методических указаний:
1 Практика оценки стоимости предприятия: Методические указания /
О.А. Минаева; Волгоград. гос. тех. ун-т. - Волгоград, 2009. – 16с.
2 Управление стоимостью предприятия: Методические указания / О.А.
Минаева; Волгоград. гос. тех. ун-т. - Волгоград, 2010. – 16с.
3 Теория и практика оценочной деятельности: Методические указания /
О.А. Минаева; Волгоград. гос. тех. ун-т. - Волгоград, 2006. – 16с.
6
Другие учебно-методические материалы
Электронные учебники:
1 Гараникова, Л.Ф. Оценка стоимости предприятия: Учебное пособие
[Электронный ресурс] / Л.Ф. Гараникова. - Тверь: ТГТУ, 2007. – 140 с. – Режим
доступа:
http://window.edu.ru/window/library/pdf2txt?p_id=28521.
Дата
обращения 12.12.2011 г.
2 Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Электронный ресурс] /А.Г.
Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н.
Щербакова. — М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. — 544 с. – Режим доступа:
http://www.kodges.ru/54475-ocenka-stoimosti-predpriyatiya-biznesa.-uchebnik.html.
Дата обращения 12.12.2011 г.
3 Щербаков, В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
[Электронный ресурс] / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. – М.: ОМЕГА-Л, 2006.
– 288 с. – Режим доступа: http://institutiones.com/strategies/1352-ocenka-stoimostipredpriyatiya.html. Дата обращения 12.12.2011 г.
Научные журналы:
4 Вопросы оценки.
5 Вопросы экономики
6 Креативная экономика.
7 Менеджмент в России и за рубежом
8 Проблемы современной экономики
9 Финансовый менеджмент
10 Экономические стратегии
5 Методические указания по выполнению самостоятельной работы
студентов
Самостоятельная работа студентов значительна и многообразна. Она
включает в себя:
- изучение курса «Оценка и управление стоимостью предприятия
(организации)» в ходе учебного процесса (это предполагает умение студента
слушать и конспектировать лекции);
- работу с книгами, журналами и другой учебной и научной литературой;
изучение проблем оценки бизнеса и управления предприятием вне аудитории
(это предполагает умение студента составить конспект);
- изучение проблем оценки бизнеса (это предполагает проведение
студентом оценки предприятия на практике).
Суть аудиторной и самостоятельной работы сводится к сдаче экзамена по
дисциплине
«Оценка
и
управление
стоимостью
предприятия
(организации)».
Опыт показывает, что самостоятельная работа способствует творческому
мышлению, углублению знаний по изучаемому предмету, формированию
навыков исследовательской и научной работы.
7
5.1 Требования к оформлению контрольной работы
Контрольная работа должна выполняться самостоятельно и с творческим
подходом. Контрольная работа может быть выполнена в виде рукописного или
машинного текста на стандартном листе бумаги А4. Текст должен быть только
на одной стороне листа. Поля: левое – 3 см., правое 1 см., верхнее 1,5 см.,
нижнее – 2 см. Контрольная работа должна быть скреплена и пронумерована.
Контрольная работа должна открываться титульным листом.
5.2 Содержание контрольной работы
Работа должна быть выполнена на стандартных листах формата А4
машинописным или ручным способом, объемом 10-15 листов (не более).
Контрольная работа состоит из введения, основной содержательной части
(может быть как теоретической, так и прикладной), заключения и списка
использованной литературы (не менее 5-7-ми источников).
5.3 Варианты контрольной работы
Выбор варианта согласно номеру студента в списке группы.
1. Информационная база оценки стоимости предприятия.
2. Оценка недвижимого имущества.
3. особенности оценки российских предприятий и организаций.
4. Оценка стоимости земельного участка.
5. Оценка финансовых вложений и активов.
6. Оценка оборотных активов предприятия.
7. Особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия.
8. Оценка стоимости предприятия при реализации инвестиционного
проекта.
9. Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации.
10. Современные методы управления стоимостью предприятия.
11. Классификация видов и стандартов стоимости предприятия.
12. Согласование подходов в оценке стоимости предприятия.
13. Концепция ставки дисконтирования при оценке предприятия
(бизнеса).
14. Оценка пакетов акций предприятия, влияние размера пакета на
стоимость.
15. Концепция управления стоимостью предприятия.
16. Особенности оценки стоимости промышленного предприятия.
17. Проблемы выбора безрисковой ставки в модели оценки капитальных
активов (САРМ).
18. Характеристика ценовых мультипликаторов в рамках сравнительного
подхода к оценке предприятия (бизнеса).
19. Оценка дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.
8
20. Оценка рыночной стоимости машин, оборудования и транспортных
средств.
5.4 Оценка контрольной работы
Контрольная работа считается выполненной, когда студент получил
положительную оценку преподавателя и при необходимости устранил все
отмеченные недостатки.
При оценке преподаватель учитывает следующее:
1. Теоретический уровень работы.
2. Соблюдение логической связи в работе.
3. Практический уровень работы.
4. Качество оформления работы.
6 Примеры решения задач на тему «Шесть функций сложного
процента (денежной единицы)»
Расчеты, связанные с темой «Шесть функций сложного процента»
являются базой при осуществлении оценочной деятельности (т.е. при
определении различных видов стоимости предприятия в целом, либо отдельных
его активов). Шесть функций сложного процента позволяют определять
временную стоимость денег, денежных потоков в прошлом и будущем, что
весьма важно в оценочной практике. В настоящее время существует
значительное количество способов расчета вышеуказанных функций: формулы,
финансовые таблицы, финансовые калькуляторы, компьютер.
Финансовые таблицы просты в применении, и в связи с этим решение
задач приведено с использованием финансовых таблиц.
1. Стоимость объекта через 7 лет 3200 руб., ставка дисконта 18% годовых.
Определите стоимость объекта сегодня?
PV = 3200 * PV 7 л,18% =3200 * 0,3139=1004,48 р.
2. Найдите будущую стоимость 2000 руб., инвестированных на 4 года под
10% годовых?
FV = 2000 * FV 4г ,10% =2000 * 1,4641 = 2928,2 р.
3. Определите стоимость объекта, если доход 25 т.р. на протяжении 7 лет,
i=24% годовых; реверсия 400 т.р., i=16% годовых?
PV=25*а 7 л, 24% +400*PV 7 л,16% =25*3,2423+400*0,3538=81,0575+141,52=222,578р.
4. Кредит 700 т.р. взят на 5 лет под 20%. Определите авансовый платеж в
счет погашения кредита.
РМТ = 700*(1/а 5 л, 20% *1,2) = 700*(1/2,9906*1,2) = 700*0,2787 = 195,056 т.р.
5. Сколько денег будет накоплено на счете, если ежеквартально, авансом, в
течение 4-х лет откладывать 1500 р. под 36% годовых?
FVан=1500*S 16п,9% *1,09=1500*33,033*1,09=53959,905 р.
9
7 Задачи на тему «Шесть функций сложного процента (денежной
единицы)» для решения на практических занятиях
1.
Стоимость земли растет ежегодно на 15% годовых. Сколько будет
стоимость участок земли через 7 лет, если сегодня стоимость его покупки
составила 25 т.р.
2.
Найдите текущую стоимость объекта недвижимости, который в
течение 5 лет в конце каждого года приносит доход в размере 200 т.р., ставка
дисконта 22% годовых.
3.
Объект в течение 7 лет приносит доход 300 т.р. Реверсия составляет
12,5 млн. руб., затраты по продаже 500 т.р. Определите текущую стоимость
объекта, если ставка дисконтирования 12% для арендных платежей, 24% для
реверсии.
4.
Определите ежегодный платеж в погашение кредита в размере 50
т.р., который был выдан на 5 лет под 27% годовых.
5.
Определите ежемесячные выплаты по СА кредиту в сумме 600 т.р.,
предоставленному на 2 года при годовой ставке 24% годовых.
6.
Определите величину долга банку, если СА кредит выдан под 17%
годовых, осталось внести в течение 4 лет в конце года по 400 т.р.
7.
Определите величину вклада под 20% годовых, которая бы
позволила через 12 лет купить объект стоимость 450 т.р.
8.
Определите будущую стоимость 150 д.е. ежегодновкладываемых
под 12% годовых в течение 4 лет? Если вклад осуществлять ежемесячно в
конце периода?
9.
Объект стоимость 400 т.р. был куплен в рассрочку на 12 лет под
25% годовых. Определите стоимость ежегодного равновеликого взноса в счет
погашения долга?
10. Ежемесячные платежи в размере 500 д.е. поступают авансом на счет
приносящий 24% годовых. Определите текущую стоимость платежей за 8
месяцев.
8 Теоретические аспекты оценки бизнеса: доходный подход
Деятельность любого предприятия в первую очередь нацелена на
получение дохода. Когда в основу стоимости предприятия положены активы,
способные приносить доход в любой форме, то речь идет о доходном подходе.
Доходный подход основан на принципе ожидания. Принцип ожидания
предусматривает: прошлое и настоящее бизнеса важны, но его экономическую
оценку определяет его будущее, прошлое и настоящее – исходная основа, ключ
к пониманию будущего. Доходный подход содержит два метода: метод
дисконтирования денежных потоков, метод прямой капитализации. Стоимость
по доходному подходу основана на ожидаемых доходах от объекта оценки.
Краткая характеристика доходного подхода представлена на рисунке 1.
10
Метод дисконтирования
денежных потоков
предусматривает определение
дисконтированной стоимости
доходов, когда
последовательно каждый доход
или группа доходов со своими
ставками дисконтирования
приводится к величине, равной
сумме их текущих стоимостей.
Метод прямой
капитализации основан на
предпосылке о том, что
стоимость собственности
предприятия равна текущей
стоимости будущих доходов,
которому принадлежит эта
собственность.
ДОХОДНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)
ПРЕИМУЩЕСТВА:
НЕДОСТАТКИ:
1.Метод учитывает будущие
ожидания.
2.Учитывает рыночный аспект.
3.Учитывает
экономическое
устаревание.
4.Учитывает уровень риска
через ставку дисконтирования.
5.Учитывает интересы
инвестора.
1.Трудность в составлении
прогноза.
2.Трудоемкий
и
требует
высокой
квалификации
специалистов.
3.Носит
вероятностный
характер.
4.Не учитывает конъюнктуру
рынка.
Рисунок 1 – Методы доходного подхода в оценке стоимости бизнеса
(предприятия): преимущества и недостатки
9 Теоретические аспекты оценки бизнеса: сравнительный подход
Если на практике реально существует рынок бизнеса, аналогичный
оцениваемому бизнесу, т.е. предприятия – аналоги, то следует использовать
сравнительный подход при определении стоимости предприятия. В рамках
сравнительного подхода используют сугубо рыночную информацию.
Сравнительный подход может быть реализован тремя методами,
характеристика которых представлена на рисунке 2. Сравнительный подход
основан на принципе альтернативности инвестиций, т.е. инвестора интересует
только получение дохода в будущем. Так как цена бизнеса отражает его
производственно-финансовые возможности и перспективы, то основные
параметры (соотношение между ценой и финансовой базой) у объекта оценки и
объекта-аналога должны совпадать.
11
Метод отраслевых
коэффициентов. На
практике не
используется, т.к.
отсутствует
накопленная и
обобщенная
достоверная
информация за ряд
лет.
Метод компанийаналогов (рынка
капиталов).
Ориентирован на
определение
стоимости
неконтрольного
пакета акций.
Метод сделок.
Частный случай
метода рынка
капитала. Позволяет
определить
стоимость 100
процентного
капитала
(контрольного
пакета).
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)
ПРЕИМУЩЕСТВА:
НЕДОСТАТКИ:
1.Подход основан на рыночной
информации.
2.Отражает реальную практику
сделок купили - продажи.
3.Учитывает
влияние
отраслевых
(региональных)
факторов на стоимость акций
предприятий.
1.Основан на учете прошлых
сделок.
2.Нет
учета
перспектив
будущего.
3.Необходим ряд поправок в
анализируемую информацию.
4.Труднодоступные данные, их
мало в РФ.
5.Недостаточно
четко
характеризует
особенности
предприятия.
Рисунок 2 – Методы сравнительного подхода в оценке стоимости
предприятия: преимущества и недостатки
10 Теоретические аспекты оценки бизнеса: затратный подход
В основе затратного подхода лежит совокупность затрат, требуемых для
создания аналогичного (идентичного) предприятия. Если воссозданию
подлежит точная копия объекта оценка, то рассчитывают стоимость
воспроизводства. Если воспроизводит аналогичный объект, то определяют
стоимость замещения.
В рамках затратного подхода различают два метода – метод накопления
активов, метод ликвидационной стоимости, характеристика, которых
представлена на рисунке 3.
12
Метод чистых активов
(накопления активов)
предусматривает оценку
рыночной стоимости всех
активов предприятия
(материальных и
нематериальных) и обязательств.
Стоимость бизнеса определяется
разницей между рыночной
стоимостью активов и
обязательств.
Метод ликвидационной стоимости
предполагает оценку предприятия
находящегося в стадии банкротства
или подверженного иной процедуре
ликвидации. Стоимость предприятия
определяется разницей между
ликвидационной стоимостью активов
и обязательств, с учетом затрат
ликвидационного периода
ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)
ПРЕИМУЩЕСТВА:
НЕДОСТАТКИ:
1.Основан
на
реально
существующих активах, результаты
оценки более обоснованы.
2.Особенно пригоден для оценки
некоторых
видов
компаний
(например, холдинговых).
3.Учитывает
влияние
производственно-хозяйственных
факторов на изменение стоимости
активов.
4.Дает оценку уровня развития
технологии с учетом степени износа
активов
1.Часто
не
учитывает
некоторые
виды
нематериальных
активов
(ноу-хау, гудвилл, деловая
репутация).
2.Нет
учета
будущих
ожиданий, не рассматривает
уровень прибыльности.
3. Не учитывает риски.
4.
Отражает
прошлую
стоимость.
Рисунок 3 – Методы затратного подхода в оценке стоимости
предприятия: преимущества и недостатки
Затратный подход основан на принципах: замещения, наилучшего и
наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической
величины и разделения. Основным является принцип замещения, гласящий, что
максимальная стоимость предприятия определяется минимальной величиной
затрат, требуемых для воссоздания предприятия с эквивалентной полезностью.
Затратный подход наиболее подходит для оценки материалоемких и
фондоемких предприятий. Применение затратного подхода обосновано в ряде
случаев. Затратный подход является оптимальным для предприятий, акции
которых не котируются на фондовом рынке. Сравнительный анализ
результатов затратного и доходного подходов позволяет принимать
эффективные управленческие решения.
13
Базовой формулой затратного подхода является: СКзп = А-О,
где СКзп – стоимость собственного капитала по затратному подходу,
А – обоснованная рыночная стоимость активов,
О – обоснованная рыночная стоимость обязательств.
11 Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Оценка и
управление стоимостью предприятия (организации)»
1. Поясните сущность основных понятий, характеризующих оценочную
деятельность.
2. Назовите особенности оценки различных видов собственности.
3. Перечислите и охарактеризуйте факторы, влияющие на стоимость
бизнеса.
4. В каких целях осуществляется оценка предприятий (бизнеса)?
5. Назовите общепринятые стандарты стоимости и сформулируйте их
особенности.
6. Поясните сущность существующих видов стоимости. Проведите их
сравнительный анализ, выявив отличия.
7. Что такое объективная и субъективная стоимость?
8. Чем отличается цена от стоимости? Что характеризуют затраты в
оценке?
9. Согласно каким критериям группируют экономические принципы
оценки бизнеса?
10. В чем суть принципов оценки бизнеса?
11. Назовите подходы к оценке бизнеса, их преимущества, недостатки.
Какими методами реализуется каждый из подходов, в чем их особенности?
12. Состав и структура информационной базы оценки.
13. Система внешней и внутренней информации.
14. Классификация информации.
15. Финансовая отчетность предприятия как основа определения
стоимости.
16. Корректировка финансовой документации в процессе оценки: виды,
сущность, особенности.
17. Обязательно ли оценщику проводить нормализацию бухгалтерской
отчетности? Ответ обоснуйте.
18. Обязательно ли оценщику проводить трансформацию бухгалтерской
отчетности? Ответ обоснуйте.
19. Особенности анализа финансово-хозяйственной деятельности при
проведении оценки.
20. Назовите методы затратного подхода, в чем их особенности?
21. Какие модификации метода накопления активов вы знаете?
22. Классификация активов организации.
23. Какая базовая формула лежит в основе метода накопления активов?
24. Каковы основные этапы оценки бизнеса методом чистых активов?
14
25. Каковы основные этапы оценки бизнеса методом ликвидационной
стоимости?
26. Назовите сходства и различия в оценке бизнеса методом накопления
активов и ликвидационной стоимости.
27. Оценка рыночной стоимости внеоборотных активов предприятия.
28. Оценка рыночной стоимости оборотных активов предприятия.
29. Оценка обязательств предприятия.
30. Охарактеризуйте ликвидационную стоимость предприятия.
31.
Назовите
последовательность
удовлетворения
требований
кредиторов.
32. Что такое конкурсная масса?
33. Что не допускается включать в состав конкурсной массы?
34. Назовите особенности оценки при определении ликвидационной
стоимости.
35. Назначение календарного графика ликвидации активов предприятия.
36. Назовите базовые теоретические положения сравнительного подхода
в оценке бизнеса.
37. Назовите особенности сравнительного подхода, методы, применяемые
в рамках подхода.
38. Каковы основные этапы метода рынка капиталов?
39. Что общего и различного в оценке стоимости бизнеса методом сделок
и рынка капиталов?
40. В чем особенности финансового анализа при использовании
сравнительного подхода?
41. Какие виды информации используют в оценке бизнеса сравнительным
подходом?
42. Этапы отбора компаний аналогов.
43. Критерии отбора компаний аналогов: теория и практика.
44. Что такое ценовой мультипликатор?
45. Какие типы мультипликаторов вызнаете? Приведите примеры.
46. Виды мультипликаторов, особенности их использования на практике.
47. Оценка компаний с различной структурой капитала?
48. Что такое инвестированный капитал? Что такое бездолговой
мультипликатор?
49. Какие типы корректировок вы знаете?
50. Назовите методы доходного подхода и особенности их применения на
практике.
51. Каковы основные этапы оценки бизнеса методом дисконтирования
денежных потоков?
52. Каковы основные этапы оценки бизнеса методом капитализации?
53. Назовите основные модели денежных потоков.
54. Что такое налоговый щит?
55. Как определить длительность прогнозного периода?
56. С какой целью анализируют доходы и расходы предприятия?
57. Инвестиционный анализ: аспект его применения в доходном подходе.
15
58. В чем отличие прямого и косвенного метода расчета денежного
потока?
59. Модели определения ставки дисконтирования.
60. Методы определения остаточной стоимости предприятия.
61. Предпосылки и условия применения модели Гордона.
62. Предпосылки и основные положения метода капитализации.
63. Какая величина наиболее оптимальна для капитализации?
64. Модели определения ставки капитализации.
65. Что такое бизрисковая ставка? Область ее применения?
66. Что такое страновой риск? Методы оценки странового риска.
67. Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования:
объективный подход.
68. Что такое коэффициент бета? Методы определения коэффициента,
источники информации.
69. Назовите основные типы инвесторов и их возможности.
70. Охарактеризуйте существующие в теории скидки и премии.
71. Поясните сущность подходов к оценке пакетов акций: «сверху-вниз»,
«горизонтальный», «снизу-вверх».
72. Какие факторы влияют на неликвидность?
73. В чем выражена взаимосвязь применения скидок и премий?
74. Назовите обязательные разделы отчета по оценке бизнеса.
75. Структура и содержание отчета по оценке бизнеса.
76. В чем заключается актуальность использования методов, основанных
на управлении стоимостью компании?
77. Какие факторы влияют на стоимость предприятия?
78. На основе каких показателей можно судить о стоимости предприятия?
79. В чем сущность концепции стоимостного менеджмента?
80. Современные методы оценки, базирующиеся на управлении
стоимостью компании.
16
Приложение 1
Образец оформления титульного листа контрольной работы
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Волгоградский государственный технический университет»
Факультет подготовки инженерных кадров
Кафедра «Экономика и управление»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ОЦЕНКА И УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ
ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ)»
НА ТЕМУ: «… … …»
Выполнил:
студент группы ЭУ-2х во
Иванов И.И.
Проверил:
Минаева О.А.
ВОЛГОГРАД 201х
17