С ОДЕРЖАНИЕ
advertisement
СОДЕРЖАНИЕ Предисловие Глава 1. Оценка стоимости компании: обзор Eli Lilly and Company — проблематика предположений Причины слияний и приобретений компаний: историческая справка Премии в трансакциях слияний и приобретений Процесс оценки Другие методики оценки Методы относительной оценки Методы прямой оценки Резюме Комментарии 9 11 13 15 18 20 21 22 24 26 27 Глава 2. Финансовая экспертиза и финансовое прогнозирование The Quaker Oats Company— cтоимость ошибок оценки Финансовая проверка Анализ коэффициентов Декомпозиционный анализ Обобщение результатов Анализ денежных потоков Анализ проформы Анализ чувствительности: альтернативные сценарии Резюме Комментарии Приложение 2А. Финансовые данные корпорации Nokia 25 25 27 28 33 43 43 46 57 60 60 64 Приложение 2В. Составление отчета о движении денежных средств Фундаментальные основы составления SCF Пример Преобразование отчета о движении фондов Резюме Приложение 2С. Инструкция для расчетов с применением электронных таблиц Excel 67 67 70 79 82 83 Приложение 2D. Альтернативные способы прогнозирования счетов 86 Глава 3. Традиционные модели оценки Air Products and Chemical, Inc. — риск транснациональных слияний Анализ коэффициентов доходности Метод дисконтирования денежных потоков (DCFA) Прогнозирование неопределенного будущего Определение операционных денежных потоков Определение адекватной ставки дисконтирования WACC приобретаемой компании Барьерная ставка приобретающей компании Расчет остаточной стоимости Метод коэффициента выхода Метод роста FCF Измерение стоимости собственного капитала компании Примеры успешного использования Международные аспекты Пример использования DCFA Резюме Комментарии Приложение 3А. Расчет WACC для комплексной структуры капитала Пример Приложение 3В. Некоторые часто задаваемые вопросы о DCFA и оценке с использованием коэффициентов 123 Глава 4. Альтернативные модели оценки Риски, связанные с альтернативной оценкой Оценка компаний, не имеющих прибыли и денежных потоков Оценка стоимости при изменении структуры капитала Метод скоректированной текущей стоимости (APV) Метод собственного капитала Анализ экономической стоимости Метод реального опциона Резюме Комментарии Приложение 4А. Метод DCFA: GoAmerica, Inc. 131 131 132 136 137 146 150 154 155 156 158 Приложение 4В. Анализ CCFA 160 Приложение 4С. DCFA при изменении структуры капитала 162 Приложение 4D. Модель Black-Scholes 164 Глава 5. Проблематика финансовой отчетности в оценке компаний Seattle FilmWorks, Inc. переоценена? Оценка экономической действительности 167 167 168 СОДЕРЖАНИЕ 89 89 90 95 95 96 98 99 102 104 104 106 107 109 110 112 115 116 120 121 7 Трансформация отчета о финансовых результатах: Прогнозирование операционных доходов и свободного денежного потока Регулярные и чрезвычайные события Политика признания доходов Политика учета материально-производственных запасов Политика амортизации основных средств Трансформация балансового отчета: прогнозирование стоимости собственного капитала Политика капитализации активов Внебалансовые обязательства Трансформация отчета о движении денежных средств: прогнозирование CFFO и свободного денежного потока Резюме Комментарии Глава 6. Финансовый учет и вопросы налогообложения в сделках по слиянию и приобретению компаний Приобретения Allied Waste Industries Финансовый учет: необходима ли консолидация Консолидация: сравнение метода слияния с методом приобретения Метод приобретения Метод слияния Сравнение метода приобретения и метода слияния: влияние на оценку стоимости Вопросы налогообложения в сделках слияния и приобретения компаний Миноритарная доля Учет гудвилла Вопросы налогообложения гудвилла Резюме Комментарии Приложение 6А. Отрицательный гудвилл 170 170 173 177 181 185 185 191 197 200 206 211 211 213 215 216 220 222 223 225 226 228 229 234 238 Глава 7. Заключительные размышления Предложение General Electric по приобретению Honeywell Оценка стоимости компаний: подведем итоги Методы прямой оценки Методы относительной оценки Некоторые важные предостережения Резюме Библиография 241 241 242 242 244 244 245 247 Предметный указатель 251 8 СОДЕРЖАНИЕ
