финансовые головоломки

Решаем
финансовые
головоломки
Даже во времена ужесточения условий по
кредитам существует возможность получить
долгосрочные займы для цементных заводов
при сотрудничестве ключевых игроков –
заказчика, FLSmidth, международных банков и
экспортных кредитных агентств, в частности,
Экспортного кредитного агентства Дании EKF.
2
Highlights – октябрь, 2011
Highlights – октябрь, 2011
Решаем
финансовые
головоломки
КОНТАКТНОЕ ЛИЦО ТИНЕ БРЕМХОЛМ КОКФЕЛТ
TINE-BREMHOLM.KOKFELT@FLSMIDTH.COM
ПРИ СОДЕЙСТВИИ:
НИНА ВИУМ,
ГЛАВНЫЙ СПЕЦИАЛИСТ В ОБЛАСТИ СТРАХОВАНИЯ, EKF
ФРИДРИХ ПЛАССМАН,
ВИЦЕ-ПРЕЗИДЕНТ, КОММЕРЦБАНК
ЭНДРЮ ФРЕНЧ,
ДИРЕКТОР, БАНК HSBC PLC
Даже во времена ужесточения
условий кредитования существует
возможность получить долгосрочные займы для строительства цементных заводов при
сотрудничестве ключевых игроков
– заказчика, FLSmidth, международных банков и экспортных
кредитных агентств, в частности,
Экспортного кредитного агентства Дании EKF.
До начала финансового кризиса в 2008
году, было сравнительно несложно
получить кредиты для крупных
проектов, например, строительства
новых цементных заводов или крупных
проектов по модернизации. На тот
момент для большинства солидных
компаний рост был важнее всего.
Многие компании в погоне за ростом
оказались в долгах. Когда начался
кризис, эти компании были вынуждены
пересмотреть сроки погашения
кредитов и заплатить за это высокую
цену. Легкой дороги к долгосрочному
финансированию уже не существовало,
вместо нее осталась только битва за
поддержание ликвидности. Но,
несмотря на продолжающееся
ужесточение кредитных условий, по
всему миру финансируются и строятся
новые цементные заводы. Откуда же
приходит капитал, и как организовано
финансирование?
Налаживаем необходимые связи
“Даже самым опытным из наших
заказчиков, а в особенности частным и
региональным заказчикам, необходима
помощь в получении финансирования”,
- заявила Глава отдела проектного и
экспортного финансирования, Тине
Бремхолм Кокфелт. “Мы можем
помочь заказчикам выйти на
международные кредитные рынки, так
как мы имеем опыт работы с
цементными заводами по всему миру, с
международными банками и
Экспортным кредитным агентством
Дании (EKF). С нашей помощью и
передовыми технологиями FLSmidth,
которые отвечают международным
нормам защиты окружающей среды,
заказчики могут получить необходимое
финансирование и реализовать свои
проекты. Мы помогаем нашим
заказчикам получить финансирование
на выгодных условиях и открываем для
них доступ к международным банкам и
EKF, чтобы подобрать необходимый
пакет финансирования.”
В общем пакете финансирования
участвуют несколько игроков и прежде
всего сам заказчик, которому
необходимо реализовать проект.
FLSmidth помогает заказчику преодолеть
сложности при работе с банками и
сориентироваться в требованиях,
предъявляемых к проекту экспортным
кредитным финансированием. Каждый
международный банк имеет свои
сильные и слабые стороны и работает в
определенных регионах мира. Многие
заказчики уже работают с банками на
местном или международном рынке,
но особенно сейчас даже крупный банк
не возьмет на себя в одиночку всю
ответственность по долгосрочным
рискам на больших проектах. Именно
поэтому Тине Бремхолм Кокфелт
считает, что датское агентство EKF,
открывает двери заказчикам FLSmidth
для получения различных пакетов
финансовой помощи.
Долгосрочные гарантии
Агентство EKF принадлежит
правительству Дании. Оно обеспечивает
конкурентоспособные финансовые
условия для датской промышленности
“МЫ ПОМОГАЕМ НАШИМ ЗАКАЗЧИКАМ
ПОЛУЧИТЬ ФИНАНСИРОВАНИЕ НА
ВЫГОДНЫХ УСЛОВИЯХ И ОТКРЫВАЕМ
ДЛЯ НИХ ДОСТУП К МЕЖДУНАРОДНЫМ
БАНКАМ И EKF, ЧТОБЫ ПОДОБРАТЬ
НЕОБХОДИМЫЙ ПАКЕТ
ФИНАНСИРОВАНИЯ.”
Глава отдела проектного и экспортного
финансирования FLSmidth, Тине Бремхолм Кокфелт
на международных рынках – также как и
государственные экспортные кредитные
агентства (ЭКА) других стран
осуществляют поддержку экспорта
своей страны по всему миру. Таким
образом, договоры FLSmidth в
некоторых случаях прямо или косвенно
финансируются (гарантируются) EKF. По
сути, EKF страхует бизнес от
чрезвычайных рисков, не покрываемых
рынком частного кредитного
страхования. Агентство EKF делает
возможным для компаний
финансирование сделок на растущих
рынках и играет ключевую роль в
оказании помощи датским компаниям
(включая основных игроков рынка таких
отраслей промышленности как
транспортная и, цементная
промышленность, ветровая энергетика
и строительство) при развитии новых
рынков и, как правило, обеспечивает
гарантию на уровне 95% от суммы
займа для отдельно взятого проекта. В
2009 году из-за мирового кризиса
датское правительство ввело схему
финансирования от Центробанка Дании
для сделок под гарантии EKF. Данная
схема позволила снизить стоимость
финансирования и увеличить сроки
погашения кредитов. Она также
стимулирует банки заключать
кредитные сделки, так как позволяет
оптимально использовать баланс
компаний.
“Мы не можем самостоятельно
предоставить финансирование”, –
заявляет Нина Виум, главный
специалист в области страхования EKF,
– но EKF может >>
3
Highlights – октябрь, 2011
Highlights – октябрь, 2011
помочь банкам увеличить сроки
(продолжительность) погашения
кредитов. Работая в одиночку, банки
могут предложить схему погашения от
пяти до – возможно – семи лет, в
зависимости от страны. EKF обеспечивает
увеличение сроков кредитования до
десяти лет и более, на что
самостоятельно частный рынок неохотно
соглашается. Прежде чем предложить
поддержку с нашей стороны, мы
проводим тщательное предварительное
обследование компании,
осуществляющей проект: ее акционеров,
финансовых показателей проводим
анализ рисков и рассматриваем техникоэкономическое обоснование проекта.
Мы также детально оцениваем общую
ситуацию на рынке, включая количество
уже выполняемых проектов, цены на
цемент, ожидаемые затраты – все
факторы, которые могут иметь влияние
на будущий денежный оборот
компании”.
Для международных банков
финансирование через EKF более
привлекательно, так как это процесс
хорошо известен и понятен банкам. Он
также более понятен и заемщикам, так
как представляет собой, в отличие от
других видов займов, стандартные,
общепризнанные договоры, с которыми
проще работать.
компаний, которые соответствуют
требованиям международных банков
по прямому кредитованию. Например,
совсем недавно мы заключили сделку,
в которой российский производитель
цемента ОАО “Новоросцемент”
получил кредит под покрытие
экспортного кредитного агентства EKF”
(более подробно см. статью в русском
приложении к Highlights на сайте
flsmidth.ru в разделе Россия и СНГ/
Вестник “FLSmidth - Россия и СНГ”,
Октябрь, 2011 ).
“ПРИ ПОКРЫТИИ РИСКОВ
ФИНАНСИРОВАНИЯ ПО ПРОЕКТАМ
FLSMIDTH КРЕДИТНЫМ АГЕНТСТВОМ
ДАНИИ(EKF) ОСОБЕННО ВЫИГРЫВАЮТ
КОМПАНИИ, КОТОРЫЕ МОГУТ
ПОЛУЧИТЬ ПРЯМОЕ КРЕДИТОВАНИЕ ОТ
МЕЖДУНАРОДНЫХ БАНКОВ.”
Фридрих Плассман, вице-президент Коммерцбанка
Фридрих Плассман, вице-президент
Коммерцбанка, одного из ведущих
банков Германии, обслуживающего
частных и корпоративных клиентов,
отмечает, что “экспортные кредитные
агентства финансово привлекательны в
первую очередь благодаря длительным
срокам погашения кредитов. Также,
из-за длительного периода
амортизации проекта по меньшей мере
часть его финансирования может быть
покрыта амортизационными
отчислениями, а это выгодно для
заказчиков FLSmidth. С EKF выгодно
работать еще и потому, что EKF имеет
четкое понятие о коммерческих рисках
и структуре договорных обязательств.
Но, в конечном счете, Экспортное
кредитное агентство работает в
интересах экспортера, а не банка; таким
образом, для экспортера, а именно
компании FLSmidth, разбирающейся в
тонкостях работы с банками и
экспортными кредитными агентствами,
заключение сделок под покрытие ЭКА
имеет большое значение. Особенно
выгодно финансирование проектов от
FLSmidth под покрытие EKF для тех
Решения B нестабильной
экономической ситуации
Разумеется, заемщика интересуют не
только более длительные сроки
погашения кредита, которые может
предложить ЭКА, но и уровень цен.
Обычно заемщик оплачивает банкукредитору задаток и комиссию, плюс
премию EKF за гарантирование займа
– в совокупности, часто именуемые
“полная стоимость кредита”. Полная
стоимость кредита, должна быть
привлекательна для заказчика и
должна быть более выгодной по
сравнению с доступными
альтернативами на местном
банковском рынке или на рынках
капитала. Большинство Экспортных
кредитных агентств используют схему,
при которой они в зависимости от
страны заемщика присваивают
заемщику категорию риска, от
странового риска до банковского и
корпоративного риска. “Размер премии
обычно выше в странах с большим
уровнем риска”, – заявляет Эндрю
Френч, директор Экспортного
финансирования по Северной Европе в
HSBC, ведущем международном банке.
– “Однако в ситуации, когда цены на
альтернативные источники
финансирования растут, в частности, на
коммерческие кредиты, полная
стоимость кредита по экспортным
кредитам становится более
привлекательной для заемщиков. С
учетом потрясений, происходящих в
данный момент на финансовых рынках,
мы наблюдаем увеличение спроса на
экспортные кредиты за рубежом, от
стран Азии до Ближнего Востока, в
Латинской Америке и России”. Другими
словами, ситуация на рынке постоянно
меняется. Экспортные кредиты сами по
себе не всегда могут быть выгоднее,
чем кредиты местных банков. Но в то
же время, местные банки не всегда
могут предложить крупные кредиты на
длительный срок или могут установить
высокие ставки, тем самым делая
экспортные кредиты более
привлекательными. Из-за кредитного
Гарантии и
финансирование
Международный
банк
М
ес
тн
ы
й
кр
ое е
тн ни
ди е
ре аш
К гл
со
Покупатель
СТРУКТУРА
КРЕДИТОВАНИЯ
Местный
банк
ед
ит
Финансирование
Договор
поставки
Центральный
банк Дании
кризиса, стоимость ликвидных средств
стала расти, и все банки на
сегодняшний день изучают
возможности наилучшим образом
использовать свой баланс. Некоторые
банки, но, безусловно, не все, считают
долгосрочные кредиты не самым
удачным вариантом, и уходят с рынка
экспортного кредитования. “В течение
последних трех – шести месяцев
условия по кредитам ужесточались, а,
следовательно, поднималась и их
стоимость”, - сообщает Эндрю Френч
из HSBC, – “но гарантия ЭКА, которая
обычно составляет 95% займа,
является существенным фактором
уменьшения риска, и помогает нам
поддерживать конкурентоспособную
ценовую политику”.
“Экспортные кредитные агентства
могут также предложить другие
преимущества для банков и заемщиков,
и здесь сотрудничество с EKF
оказывается наиболее выгодным”,
– говорит он. – “Они оказывают
различного рода поддержку и следят за
тем, чтобы финансирование
осуществлялось регулярно, кроме того
с ЭКА можно обсуждать все позиции
кредита и находить индивидуальные
решения. Например – финансирование
в местной валюте – не так давно HSBC >>
КОММЕРЦБАНК – ОДИН ИЗ ВЕДУЩИХ
БАНКОВ ГЕРМАНИИ, ИМЕЮЩИХ СВОИХ
ПРЕДСТАВИТЕЛЕЙ ВО ВСЕХ КЛЮЧЕВЫХ
ДЕЛОВЫХ И ФИНАНСОВЫХ ЦЕНТРАХ В МИРЕ
ад П
ре ла
с теж
FL
Sm и в
id
th
4
5
6
Highlights – октябрь, 2011
выдал кредит в российских рублях
российскому банку, который затем
предоставил эти средства ООО
“Калужский цементный завод” (см.
Вестник “FLSmidth - Россия и СНГ”,
Октябрь, 2011, Новые заказы). EKF
обеспечивает заем, выдаваемый в
местной валюте, что исключает
возможные риски при соотношении
валютного курса. Наш многолетний
опыт работы c FLSmidth является также
важным фактором при принятии
решения об участии в проекте. HSBC
уделяет большое внимание поддержке
своих клиентов и ценит долгосрочные
отношения FLSmidth со своими
заказчиками, а значит, доверяет опыту
работы при оценке проектов”.
Банки и заемщики
Требования для получения кредита
ужесточаются вследствие кризиса на
финансовом рынке. На текущий момент
задача банков - выделить проекты и
заемщиков, которые принесут
реальную прибыль. Заемщикам
необходимо подтвердить, что у них
достаточно собственных средств,
хорошо налажено управление
оборотным капиталом и имеется
технико-экономическое обоснование
рентабельности проекта. “Все
вышесказанное проверяется на
предварительном обследовании
предприятия, которое проводится
всеми банками без исключения”,
говорит Тине Бремхолм Кокфелт из
FLSmidth. – “Банки тщательно
проверяют все данные. Они должны
знать, кто является учредителями
компании, и видеть, что данный проект
прозрачен. Банкам также важно, чтобы
бухгалтерская отчетность прошла аудит
согласно международным стандартам.
FLSmidth имеет достаточный опыт
работы, чтобы помочь своим
заказчикам пройти эти процедуры – в
особенности посредством
акцентирования внимания на
поддержании высокой
кредитоспособности. Даже если мы не
сможем должным образом пройти
финансовый аудит, это не обязательно
повод для аннулирования сделки”.
Highlights – октябрь, 2011
Кроме того, важно оценить влияние
проекта на окружающую среду,
провести предварительную
экологическую экспертизу и доказать,
что проект отвечает требованиям
руководств Всемирного банка и МФК
(Международной Финансовой
Корпорации). Экспортные кредитные
агентства, включая EKF, ведут работу
согласно международным соглашениям
и следуют общепризнанным мировым
стандартам по защите окружающей
среды. EKF и международные банки
доверяют опыту FLSmidth в технологиях
цементной промышленности и
контроле над выбросами, и оказывают
поддержку в вопросах оценки влияния
на окружающую среду, что само по
себе подтверждает соответствие
заемщика (заказчика FLSmidth)
стандартам МФК. При выполнении
крупных проектов, которых в
цементной промышленности
большинство, представители EKF,
банка-кредитора и FLSmidth
встречаются с собственником завода и
местными властями, чтобы убедиться в
поддержке проекта со стороны местных
жителей.
ГЛАВНЫЙ ОФИС В ЛОНДОНЕ, HSBC ОДНА ИЗ КРУПНЕЙШИХ ОРГАНИЗАЦИЙ
В МИРЕ, ПРЕДОСТАВЛЯЮЩИХ
БАНКОВСКИЕ И ФИНАНСОВЫЕ УСЛУГИ
“HSBC ВОЗЛАГАЕТ БОЛЬШИЕ
НАДЕЖДЫ НА ОКАЗАНИЕ ПОДДЕРЖКИ
СВОИМ КЛИЕНТАМ. МЫ ЦЕНИМ
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОТНОШЕНИЯ С
FLSMIDTH И ЗНАНИЕ ИХ КЛИЕНТОВ,
ЧТО ПОМОГАЕТ НАМ ОЦЕНИВАТЬ
ПРОЕКТЫ ПО МЕРЕ ИХ ПОЯВЛЕНИЯ.”
Эндрю Френч, Директор, Банк HSBC PLC
В какой срок можно осуществить все
эти процедуры? Ведь их все же немало,
включая проверки и одобрение
Советом директоров со стороны EKF,
банковские проверки, предварительное
и окончательное положительное
решение по кредиту, переговоры и
оформление документации.
“Финансирование под покрытие ЭКА
может занимать много времени из-за
необходимости координировать
действия всех вовлеченных сторон,
учитывая возможные столкновения или
расхождения интересов”, – заявляет
представитель Коммерцбанка Фридрих
Плассман. – “Для экспортера, в
частности FLSmidth, основное значение
имеет гарантия исполнения платежей,
для заемщика же важна полная
стоимость кредита и гибкие условия
кредитования. Для ЭКА и банкакредитора важно выполнение
стандартов по защите окружающей
среды и приемлемость кредитного
риска, в то же время заемщик должен
продемонстрировать экономическое
обоснование проекта, которое в
международном финансировании
скорее относится к сфере
межкультурных, а не коммерческих
отношений”.
В результате, как сообщает Тине
Бремхолм Кокфелт, FLSmidth: “Заказчик
может недооценить возможные сроки
по организации финансирования,
которые могут составить от восьми до
десяти месяцев, даже при готовом ТЭО
и проведенном аудите финансовой
отчетности. Если заказчик имеет опыт в
заключении подобных сделок и вся
документация готова, то сроки могут
составить и шесть месяцев. Крайне
важна тщательная подготовка, и мы
тесно сотрудничаем с EKF и банкомкредитором для того, чтобы помочь
нашим заказчикам как можно быстрее
пройти все процедуры. Мы часто
начинаем работать с EKF еще до того,
как наш заказчик обратился в
международный банк, чтобы ускорить
процесс и подробнее узнать возможные
требования для конкретного проекта”.
“Подготовка имеет первостепенное
значение”, – соглашается Эндрю
Френч, HSBC. – “Например, в случае с
Калужским цементным заводом, от
мандата до подписания кредита
прошло менее двух месяцев, благодаря
основательной подготовке всех сторон
– банка, EKF и FLSmidth – которая
велась с первых дней проекта. Этот
срок сопоставим с теми, которые
предложили бы заказчику в других
альтернативных источниках
финансирования, и доказывает, что
экспортные кредиты могут выдаваться
быстро при хорошей проработке”.
Финансирование в
действии
FLSmidth и EKF работают вместе уже около
80 лет и имеют налаженные контакты,
которые помогут подобрать ключ к
финансированию крупных проектов. Когда
иорданская компания Modern Cement and
Mining Company, Ltd. (“Современная
цементная и горнодобывающая компания
Лтд.”) захотела построить новый цементный
завод в Сиваке, компания FLSmidth сразу же
вступила в игру, оказав содействие в
финансировании строительства завода
мощностью 3500 тонн клинкера в сутки.
Тине Бремхолм Кокфелт, Глава отдела
проектного и экспортного финансирования
FLSmidth, сотрудничала с EKF, чтобы дать
возможность заказчику воспользоваться
выгодой от пакета финансирования объемом 20 миллиардов датских крон, недавно
ОТСКАНИРУТЕ КОД
И УЗНАЙТЕ, КАК
FLSMIDTH ПОМОГ
КОМПАНИИ MODERN
CEMENT AND MINING COMPANY, LTD.
ПОЛУЧИТЬ ДОСТУП К
МЕЖДУНАРОДНЫМ
КРЕДИТНЫМ РЫНКАМ
предоставленного правительством Дании.
“Агентство EKF хотело разделить риски с
другими банками, так что мы сформировали
группу из двух международных банков, которую возглавил банк HSBC. Заказчик также
вступил в сотрудничество со своими местными банками для получения оставшегося
финансирования”, – говорит Тине. Modern
Cement and Mining Company сейчас имеет
два кредита: один в местной валюте и другой – в иностранной валюте. Преимущество
этого заключается в том, что заказчик, в
ОТСКАНИРУТЕ КОД
И УЗНАЙТЕ, КАК
FLSMIDTH И ФОНД
ИНДУСТРИАЛИЗАЦИИ
ДЛЯ РАЗВИВАЮЩИХСЯ
СТРАН (IFU) ПОМОГЛИ
В ВОПРОСАХ
ФИНАНСИРОВАНИЯ
ПРОЕКТОВ В
РАЗВИВАЮЩИХСЯ
СТРАНАХ
общем, получает лучшие условия по сравнению с условиями на местном рынке, и при
этом сохраняется участие местного банка.
Оба кредита будут служить обеспечением
выплат для компании FLSmidth после отгрузки оборудования.
7
Copyright © 2012 FLSmidth A/S. ВСЕ ПРАВА ЗАЩИЩЕНЫ. FLSmidth – зарегистрированная торговая марка компании FLSmidth A/S. Настоящая
брошюра не содержит никаких предложений, заявлений или гарантий (явно выраженных или подразумевающихся). В брошюре приведены
только общие данные справочного характера, которые могут изменяться в любое время.
Проектный центр в Дании:
FLSmidth A/S
Vigerslev Allé 77
DK-2500 Valby
Копенгаген
Teл.: +45 3618 1000
Факс: +45 3630 1820
E-mail: info@flsmidth.com
Региональный офис в России:
ООО «ФЛСмидт РУС»
125047 Москва
Ул. 2-я Брестская, д. 46 стр. 1
Тел.: +7 495 641 27 78
Факс: +7 495 641 27 79
Электронная почта: info@flsmidth.ru
www.flsmidth.com