Анализ подхода к разработке финансовой стратегии
advertisement
Анализ подхода к разработке финансовой стратегии предприятия, базирующегося на общей управленческой парадигме Воробьев Алексей Вячеславович к.э.н., доцент кафедра «Финансы и кредит» Волжская государственная академия водного транспорта г. Нижний Новгород vorobalex@mail.ru Леонтьев Владимир Евгеньевич д.э.н., профессор кафедра «Финансы» Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов г. Санкт-Петербург vleontiev@aport.ru Аннотация: Статья посвящена анализу подхода к разработке финансовой стратегии предприятия, базирующегося на общей управленческой парадигме. Приведены сильные и слабые стороны модели разработки финансовой стратегии как единства стратегической цели, технологии разработки стратегии, параметров оценки финансовой стратегии. Обоснована необходимость дальнейшей разработки методики определения финансовых стратегических приоритетов. Abstract: This article analyzes the approach to developing the financial strategy of the enterprise, based on a common management paradigm. Shows the strengths and weaknesses of the model of development of financial strategy as a unity of strategic purpose, technology strategy development, evaluation parameters of financial strategy. Necessity of further development of methods for determining financial policy priorities. Ключевые слова: стратегия, финансовая стратегия, процедура формирования стратегии, стратегическая цель, технология разработки стратегии, параметры оценки финансовой стратегии. Keywords: strategy, financial strategy, the process of strategy formation, strategic objective, the technology strategy development, evaluation parameters of financial strategy. С переходом на рыночные отношения отечественные ученые и специалисты в области финансового менеджмента осознали важность проблемы разработки финансовой стратегии предприятия для перспективного управления финансовой деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим корпоративным целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней и внутренней финансовой среды. Именно концепция стратегического финансового управления отражает позиционирование предприятия, включая его финансовую позицию, представленное в системе принципов и целей функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структуры и формах их адаптации к существенным изменениям макроэкономического характера. Отечественные концепции разработки финансовой стратегии, как и зарубежные подходы базируются на методологических принципах новой концепции «стратегического управления», активно внедряемой с начала 70-х гг. в корпорациях США и большинства стран Западной Европы и исходящей из постулата дифференциации видов стратегий по трем уровням: корпоративная стратегия, определяющая перспективы развития организации в целом; стратегия бизнес-единиц, направленная на обеспечение конкурентных преимуществ конкретного вида бизнеса и повышение его рентабельности и роста; функциональные стратегии, в том числе финансовая, обеспечивающая финансовые аспекты реализации корпоративной стратегии. Финансовая стратегия как модель возможной финансовой ситуации предприятия, отражающая изменчивость конъюнктуры и тенденций развития финансовых рынков и рынков реальных товаров, инновационность финансовых инструментов, зависимость финансового положения хозяйствующего субъекта от векторов движения макроэкономических и социально-политических процессов, должна быть направлена на предвидение характера будущих изменений, основываться на научных принципах и методах. Как и зарубежные концептуальные подходы к разработке финансовой стратегии, отечественные научные взгляды на данную предметную область исследования претерпевали в ходе развития определенные изменения. Анализ современной отечественной литературы в области теории финансов и финансового менеджмента позволяет сделать вывод о том, что последнее десятилетие можно охарактеризовать как активный поиск новых теоретических и методологических подходов к разработке финансовой стратегии, что еще раз свидетельствует об актуальности темы диссертационного исследования, его теоретической значимости и практической ценности. На наш взгляд, множество методологических подходов к разработке финансовой стратегии предприятия можно дифференцировать по нескольким направлениям научного поиска в зависимости от сущностного, глубинного основания выбора того или иного типа стратегии и выделения типов финансовой стратегии, предлагаемого авторами. Основой дифференциации подходов, на наш взгляд, следует принять концепцию, лежащую в основе методологии. С учетом сказанного нами выделены методологические подходы, базирующиеся: на новой управленческой парадигме, оценке позиции внешней и внутренней среды предприятия; на развитии зарубежных матричных моделей портфельного анализа и планирования; подходы, базирующиеся на построении финансовых матриц. Наиболее ярким отечественным представителем подхода, основанного на оценке позиции внешней и внутренней среды, является сформировавший проф. И.А. Бланк, и опубликовавший в начале XXI века методологию разработки финансовой стратегии как единства следующих элементов [1, 2, 3, 4, 5]: принципы разработки финансовой стратегии; стратегические цели; технологию разработки стратегии; система методов разработки стратегии; методы оценки и критерии стратегических финансовых альтернатив; параметры оценки финансовой стратегии. Проф. И.А. Бланк полагает, что в основе разработки финансовой стратегии предприятия лежат принципы новой управленческой парадигмы – системы стратегического управления, основными из которых, обеспечивающих подготовку и принятие управленческих решений в процессе разработки финансовой стратегии предприятия, относятся следующие принципы: рассмотрение предприятия как открытой социально-экономической системы, способной к самоорганизации; учет базовых стратегий операционной деятельности предприятия; преимущественная ориентация на предпринимательский стратегического управления финансовой деятельностью; выделение доминантных сфер стратегического финансового развития; стиль обеспечение стратегического гибкости финансовой финансового стратегии, выбора, альтернативности постоянного использования результатов технологического процесса в финансовой деятельности; учет финансового риска в процессе принятия стратегических финансовых решений; ориентация на профессиональный аппарат финансовых менеджеров в процессе реализации финансовой стратегии, обеспечение разработанной финансовой стратегии предприятия соответствующей организационной структурой управления финансовой деятельностью [1, с.97-105]. Стратегические цели финансового менеджмента, по мнению А.И. Бланка, представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры его конечной стратегической финансовой позиции, позволяющие направлять финансовую деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты [1, с. 121]. Стратегические цели в данном методологическом подходе классифицированы по семи признакам в соответствии с сформулированными принципами: вид ожидаемого эффекта (экономические, прямо связанные с ростом стоимости предприятия или достижением иных экономических результатов финансовой деятельности, и внешнеэкономические цели, связанные с решением социальных задач, обеспечением экологической безопасности, повышением статуса и репутации предприятия); приоритетное значение (главные, основные, направленные на реализацию главной цели, и вспомогательные цели). доминантные использования сферы (роста потенциала, финансовых ресурсов, повышения повышения эффективности уровня финансовой безопасности предприятия, повышения качества управления); направленности действия (поддерживающие тенденции развития, направленные на преодоление внешних угроз, направленные на преодоление слабых внутренних позиций); объекты стратегического управления (общие корпоративные финансовые цели, финансовые цели отдельных направлений хозяйственной деятельности, финансовые цели отдельных функциональных направлений хозяйственной деятельности, финансовые цели отдельных стратегических хозяйственных единиц); характер влияния на ожидаемый результат (прямые, непосредственно связанные с конечными результатами финансовой деятельности, поддерживающие стратегические цели, обеспечивающие реализацию прямых целей; период реализации (долгосрочные, служащие ориентиром финансового развития на всем протяжении стратегического периода, краткосрочные, в рамках краткосрочных этапов стратегического периода). В технологии разработки финансовой стратегии проф. И.А. Бланком выделены следующие этапы [1, с. 105-109]: определение периода формирования стратегии на основе периода, принятого для формирования корпоративной стратегии, по отношению к которой финансовая стратегия носит подчиненный характер (3 – 5 лет); исследование факторов внешней финансовой среды (экономико-правовых условий финансовой деятельности предприятия и возможного их изменения, конъюнктуры финансового рынка в целом и отдельных его сегментов, а также факторов факторов, ее определяющих; оценка сильных и слабых сторон предприятия, определяющих особенности его финансовой деятельности, в первую очередь, достаточности потенциала для реализации открывающихся инвестиционных возможностей; комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия; формирование стратегических целей финансовой деятельности главных и детализированных; разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности; принятие основных стратегических финансовых решений, исходя из целей и целевых стратегических нормативов, результатом является портфель альтернатив стратегических подходов; оценка разработанной финансовой стратегии по системе специальных экономических и внеэкономических критериев; обеспечение реализации финансовой стратегии и организация контроля реализации. Проф. И.А. Бланк подчеркивает, что особенностью стратегического финансового планирования является то, что в ходе него оценивается перспективное состояние финансового потенциала предприятия под воздействием возможных изменений отдельных факторов и условий, что обуславливает необходимость использования специальных методов и методического аппарата: SWOT – анализа, PEST – анализа, SNW – анализа, портфельного, сценарного и экспертного анализа [1, с. 112]. SWOT – анализ предлагается использовать для анализа факторов внешней среды непрямого и непосредственного влияния, а также факторов внутренней финансовой среды в целях быстрой оценки стратегической финансовой позиции в основных контурах. Проф. И.А. Бланк указывает на необходимость дополнения SWOT – анализа методами портфельного анализа в разрезе портфелей отдельных с контрагентами, сценарного или экспертного стратегического финансового анализа. PEST – анализ концентрирует стратегический анализ только на факторах макроуровня: Р – политика-правовая среда (political and legal environment), E – экономическая среда (Economic environment); S – социокультурная среда (sociocultural environment), Т – технологическая среда (technological environment). PEST – анализ предлагается использовать для анализа факторов внешней финансовой среды непрямого влияния Для анализа факторов внутренней финансовой среды проф. А.И. Бланк рекомендует не только SWOT – анализ, но и метод SNW – анализа. В отличии от SWOT – анализа, оценивающего позицию предприятия только как сильную или слабую, SNW – анализ позволяет идентифицировать нейтральную позицию (S – сильная позиция, strength position; N – нейтральная позиция, neutral position; W – слабая позиция, weakness position). Нейтральная позиция оценки того или иного фактора внутренней среды предприятия соответствует среднеотраслевым его значениям по аналогичным предприятиям, критерию минимально необходимого стратегического состояния. Оценка нейтральной позиции принимается нулевой, остальные факторы, определяющие сильные и слабые стороны финансовой деятельности предприятия оцениваются по пятибалльной системе. Методы SWOT – анализа и SNW – анализа при необходимости дополняются методами портфельного анализа (портфеля дебиторской и кредиторской задолженности, портфеля инвестиций, финансовых рисков и др.), сценарного и экспертного стратегического анализа. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия по методологии проф. А.И. Бланка дается в форме матрицы, по горизонтали которой означены позиции предприятия, а также возможности и угрозы, по вертикали – доминантные сферы и сегменты стратегического финансового развития предприятия [1, с.118-119]. В качестве позиций означены следующие: сильная, нейтральная, слабая. Выделение доминантных сфер – важный постулат методологического подхода А.И. Бланка, позволяющий обеспечить идентификацию приоритетных направлений финансового менеджмента и обеспечивающий успешную реализацию его главной цели – возрастания рыночной стоимости предприятия в долгосрочной перспективе. Исследования в этой области позволили И.А. Бланку выделить следующие доминантные сферы: потенциал формирования финансовых ресурсов (собственных из внутренних и внешних источников, привлечения заемных средств), цели, задачи и основные стратегические решения этой доминанты финансовой стратегии должны быть направлены на финансовое корпоративной стратегии и подчинены ей; обеспечение реализации эффективность распределения и использования финансовых ресурсов (собственного капитала, активов, инвестиций). Параметры стратегического набора этой доминанты финансовой стратегии должны быть направлены на финансовое обеспечение реализации отдельных функциональных стратегий и стратегий хозяйственных единиц и составлять основу формирования направлений инвестиционной деятельности предприятия в стратегической перспективе; уровень финансовой финансовой безопасности устойчивости, предприятия финансовых рисков (платежеспособности, и эффективности их нейтрализации, сбалансированности и синхронности денежных потоков). Цели, задачи и важнейшие стратегические решения этой доминанты финансовой стратегии включаются в виде самостоятельного блока в корпоративную и отдельные функциональные стратегии предприятия; уровень качества управления финансами предприятия (квалификации работников, полноты информационной базы принятия финансовых решений, использования прогрессивных финансовых технологий, организационной структуры финансового менеджмента). Возможные стратегические направления финансового развития предприятия с учетом его стратегической финансовой позиции отображаются в виде матрицы возможных стратегических направлений финансового развития предприятия [1, с. 120]. На основании матрицы возможных стратегических направлений финансового развития производится выбор главной финансовой стратегии. Главная финансовая стратегия, по мнению проф. А.И. Бланка, представляет собой избираемое генеральное направление его финансового развития, касающееся всех важнейших аспектов его финансовой деятельности и финансовых отношений, обеспечивающее реализацию его стратегических финансовых целей [1, c. 132-133]. Методологический подход проф. А.И. Бланка содержит систему видов главной стратегии в контексте базовых корпоративных стратегий и приоритетных доминант: стратегия финансовой поддержки укоренного роста в контексте базовой корпоративной стратегии «ускоренного роста» – ускоренное возрастание потенциала формирования направлена на финансовых обеспечение высоких ресурсов. темпов Данная роста стратегия операционной деятельности, объемов производства и реализации продукции. При этой стратегии существенно увеличивается потребность в финансовых ресурсах; стратегия финансового корпоративной обеспечения стратегии устойчивого «ограниченного роста» роста - в рамках обеспечение эффективности распределения и использования финансовых ресурсов. Эта стратегия направлена на сбалансирование параметров ограниченного роста операционной деятельности и необходимого уровня финансовой безопасности предприятия; антикризисная финансовая стратегия в контексте корпоративной стратегии «сокращение» - формирование достаточного уровня финансовой безопасности предприятия. Антикризисная стратегия призвана обеспечить финансовую стабилизацию предприятия в процессе выхода из кризиса его операционной деятельности, вызывающего необходимость сокращения объемов производства и реализации продукции, ухода с отдельных рынков или их сегментов, сокращения некоторых производственных единиц. Каждую из стратегий проф. А.И. Бланк привязывает к стратегическим финансовым позициям модели и детализирует на уровне типа финансовой политики (агрессивной, умеренной, консервативной) как формы реализации финансовой философии и главной финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности, реализуемой определенным набором стратегических финансовых альтернатив [1, с.136 139]. Проф. А.И. Бланк дает перечень возможных методов оценки и отбора финансовых альтернатив: сценарный, анализ чувствительности, построения дерева решений, линейного программирования, экспертных оценок. В качестве критериев отбора могут выступать: темп роста или абсолютная сумма прироста чистого денежного потока; уровень рентабельности собственного капитала; уровень финансового риска. Безусловным достоинством методологии проф. А.И. Бланка является задание параметров оценки финансовой стратегии, позволяющих ответить на вопрос о том, приведет ли финансовая стратегия к достижению целей в условиях возможных изменений факторов внешней финансовой среды [1, с.141]. Система параметров включает следующие характеристики: согласованность финансовой стратегии с базовой корпоративной стратегией; согласованность финансовой стратегии с изменениями внешней финансовой среды; согласованность финансовой стратегии с внутренним потенциалом предприятия; внутренняя сбалансированность параметров финансовой стратегии; реализуемость финансовой стратегии; приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией финансовой стратегии; экономическая эффективность финансовой стратегии; внеэкономическая эффективность (рост деловой репутации, повышение уровня управляемости и т.п.) Анализ методологического подхода к разработке финансовой стратегии предприятия, предложенного проф. А.И. Бланком, позволяет сделать вывод о системности подхода, его концептуальной стройности, целостности и научности, методической обоснованности и непротиворечивости. Дадим обобщающую характеристику методологического подхода, базирующегося на оценке внутренней и внешней среды предприятия, по следующим сущностным параметрам: автор, концептуальный подход, оценочные финансовые показатели, финансовые решения, применяемые методы, преимущества и недостатки методологического подхода. Таблица 1. Обобщающая характеристика методологического подхода, базирующегося на оценке внутренней и внешней среды предприятия Параметры Содержание Автор Концептуальный подход Оценочные финансовые показатели Финансовые стратегии Проф. А.И. Бланк Ориентация на новую управленческую парадигму, базирующуюся на следующих основных принципах: учет общих базовых стратегий, выделение доминантных сфер стратегического финансового развития, гибкость финансовой стратегии, учет рисков, оценка стратегической позиции предприятия на основе анализа внешних и внутренних факторов Чистый денежный поток, рентабельность собственного капитала, уровень финансового риска Стратегия финансовой поддержки, антикризисная финансовая стратегия Используемые методы финансового обеспечения, SWOT-анализ, PEST-анализ, SNWанализ, матричное моделирование, сценарный метод, анализ чувствительности, построение дерева решений, методы линейного программирования, экспертные оценки Системность, концептуальная стройность, целостность и научность, методическая обоснованность и непротиворечивость, наличие параметров оценки эффективности финансовой стратегии, Излишняя универсальность, отсутствие учета стадии жизненного цикла предприятия, масштабов его деятельности и отраслевой специфики, узость спектра финансовых решений Преимущества Недостатки Недостатками методологического подхода, базирующегося на оценке внутренней и внешней среды предприятия, отмечены: излишняя универсальность; невозможность учета стадии жизненного цикла предприятия, масштабов его деятельности и отраслевой специфики; узость спектра финансовых стратегий. Некоторые из указанных ограничений преодолены в методологических подходах других отечественных ученых в области теории финансов и финансового менеджмента. предлагаемой тематики. Что предполагает дальнейшее изучение Библиографический список: 1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. – 656 с. ISBN 5-901620-61-5, 966521-257-5. 2. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием. К.: Эльга, Ника-Центр, 2006. – 672 с. ISBN 5-901620-65-8. 3. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками - К.: Эльга, НикаЦентр, 2005. – 600 с. ISBN 966-521-320-2, 966-521-321-0. 4. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятии. - К.: Эльга, НикаЦентр, 2004. – 720 с. ISBN 5-901620-60-7, 966-521-248-6. 5. Бланк И.А. Управление финансовой безопасностью - К.: Эльга, НикаЦентр, 2009. – 778 с. ISBN 978-966-521-256-0.
