Развитие финансовых холдингов в Республике Беларусь
advertisement
Банкаўскi веснiк, МАЙ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Развитие финансовых холдингов в Республике Беларусь ɇÎË̇ åéâëÖâóàä — создание предпосылок формирования единого рынка финансовых услуг (банковских, инвестиционных, страховых и т. п.) и снижение инвестиционных рисков (эту институциональную задачу решают сегодня страны Центральной и Восточной Европы, а также государства СНГ); — упорядочение процесса интеграции финансовых и нефинансовых организаций и направление его в русло формирования такой структуры экономической и финансовой систем, которая бы отвечала требованиям активизации инвестиционной деятельности и экономического роста; — содействие формированию разнообразных форм долгосрочных накоплений населения как альтернативы менее общественно значимым или теневым способам сбережений (например, приобретению населением наличной валюты, вложению средств за рубежом в различные финансовые активы, включая недвижимость в личной собственности, и т. п.). Если население поверит в финансовые структуры, которые могут предоставить надежные гарантии сохранности вкладов и удачно трансформировать их в эффективные инвестиции в национальную экономику, то это будет способствовать увеличению притока средств в финансовую систему страны. ä‡Ì‰Ë‰‡Ú ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ К важнейшим задачам, решаемым при помощи проекта создания системы финансовых холдингов, следует отнести следующие: — обеспечение большего притока финансовых ресурсов, прежде всего резидентов страны, но также и нерезидентов, для финансирования приоритетных высокоэффективных инвестиционных проектов, прежде всего включенных в государственные инвестиционные программы; — развитие базы проектного и венчурного финансирования; 22 LJÊÌÂȯË ͇Ú„ÓËË Ë ÔÓ·ÎÂÏÌ˚ ‚ÓÔÓÒ˚ Финансовые холдинги создаются в сферах рынка ценных бумаг, инвестиционной, банковской, страховой и связанной с ними деятельности. Специфические правила и нормы регулирования их деятельности могут устанавливаться соответствующими законами Республики Беларусь. Финансовый холдинг — совокупность двух или более юридических лиц преимущественно в фи- нансовом секторе, связанных между собой холдинговыми отношениями, позволяющими одному из них (головная компания) определять решения, принимаемые другими компаниями. При этом в качестве головной компании могут выступать финансовая организация (компания по работе с ценными бумагами, включая управление активами (инвестиционная компания), страховая компания, банк или иная небанковская кредитнофинансовая организация и др.) или иное юридическое лицо, не входящее в финансовый сектор. В качестве дочерней компании может выступать, по крайней мере, одна финансовая организация. Такое, наиболее общее определение, охватывает все возможные категории финансовых холдингов в зависимости от секторальной принадлежности (однородные банковские, страховые, инвестиционные группы, смешанные финансовые группы и финансовые конгломераты), а также типы холдингов по признаку характера холдинговых отношений: имущественный (основанный на владении головной компанией пакетом акций дочерней компании); договорной (основанный на договоре между участниками, по которому один участник передает часть полномочий собственника другому), административный (передача части полномочий собственника одним участником холдинга другому основана на административном решении). Указанное определение соответствует подходу, принятому в законодательной практике Республики Беларусь и реализованному в нормативных положениях о банковских холдингах. В странах с другими законодательными традициями, например в США, применяется сугубо имущественная трактовка холдинга. В частности, в Законе США “О банковских холдингах” акцент сделан на то, что головная компания хол- Банкаўскi веснiк, МАЙ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà динга имеет не менее двух дочерних компаний и владеет не менее чем 25 процентами акций каждой, что позволяет ей определять решения, принимаемые дочерними компаниями. Отсюда проистекает принятое в некоторых странах СНГ, в частности в Российской Федерации, количественное определение финансового холдинга. Так, в российском законодательстве финансовой холдинговой компанией признается та, более 50 процентов капитала которой составляют ценные бумаги других эмитентов и иные финансовые активы. Областью деятельности финансовых холдингов является преимущественно финансовый сектор. Финансовый сектор включает в себя организации, специализирующиеся на рынке ценных бумаг, банки и небанковские кредитнофинансовые организации, страховые организации, инвестиционные организации, пенсионные, страховые, инвестиционные и иные фонды и др. К финансовым операциям относятся: — доверительное управление средствами пенсионных, страховых и иных фондов, как являющихся, так и не являющихся участниками холдинга; — ипотечная деятельность; — организация и осуществление проектного финансирования, в том числе на венчурной основе, а также проектов, включенных в государственные инвестиционные программы; — предоставление и обслуживание кредитов, ссуд, займов и т.п.; — инвестиционное консультирование (оценка инвестиционной привлекательности предприятия, региона и потенциальных партнеров, разработка бизнес-проекта, подбор бизнес-проектов и бизнеспартнеров в соответствии с критериями инвестора); — обеспечение гарантий инвестиций, включая отчетность и иное информационное обеспечение инвестора в соответствии с мировыми стандартами; — консультирование по финансовым вопросам (налогам, проведению операций с иностранной ва- 1 лютой, в области торговли товарами, изучения рынка т. п.); — страхование (хеджирование) рисков, перестрахование, участие в разделении рисков по страхованию кредитов, жизни, несчастных случаев и случаев потери здоровья; — участие в программах жилищно-строительных сбережений; — проведение оценки недвижимости; — обеспечение финансирования капиталовложений в недвижимость коммерческого характера путем выпуска новых акций; — посреднические операции с ценными бумагами; — торговля фьючерсами; — другие финансовые услуги. Основными типами финансовых холдингов являются смешанные финансовые холдинги, банковские, страховые, инвестиционные группы, смешанные финансовые группы и финансовые конгломераты. В случае если головной компанией финансового холдинга является нефинансовое предприятие, такой холдинг обозначается понятием смешанного финансового холдинга. Смешанный финансовый холдинг — это не являющееся юридическим лицом объединение юридических лиц с участием финансовой компании, в котором головная компания холдинга, не являясь финансовой компанией, имеет возможность прямо или косвенно (через третье лицо) оказывать существенное влияние на решения, принимаемые органами управления финансовой компании. В случае если все участники холдинга являются финансовыми компаниями, употребляется понятие финансовой группы. Финансовая группа — это не являющаяся юридическим лицом совокупность финансовых компаний, где одно из юридических лиц (головная компания финансовой группы) оказывает прямо или косвенно (через третье лицо) существенное влияние на решения, принимаемые органами управления другой финансовой компании. Финансовые группы подразделяются на однородные банковские, страховые или инвестиционные группы, в которых и головная, и дочерняя компании специализируются в одном и том же финансовом секторе, соответственно — банковском, страховом или инвестиционном, и смешанные, в которых головная и дочерняя компании специализируются в разных финансовых секторах. Финансовый конгломерат — это диверсифицированная и многоступенчатая холдинговая структура, в которой не только головная, но и дочерняя компания являются финансовыми холдингами, и в составе которой присутствуют специализированные банковские, инвестиционные и страховые компании. Учитывая то обстоятельство, что в мировой практике по отношению к указанным типам и иным, более детализированным категориям (подтипам, видам) финансовых холдингов, применяются специфические нормативные правовые акты, регулирующие их деятельность и обеспечивающие надежное, безопасное и ликвидное функционирование, возможно, и в нашей стране понадобится принятие отдельных нормативных правовых актов, регулирующих деятельность конкретных типов, подтипов и видов финансовых холдингов. СПРАВОЧНО: в Европейском союзе используются также и количественные критерии для идентификации финансовых конгломератов. Доля балансовых активов компаний, специализирующихся в соответствующем секторе финансовых услуг, в совокупных балансовых активах финансового конгломерата должна составлять не менее 40 процентов. Компания признается специализирующейся в соответствующем секторе финансовых услуг, если доля активов этого сектора составляет не менее 10 процентов ее совокупных активов1. См. Directive on the supplementary supervision of credit institutions, insurance undertakings and investments firms in a financial conglomerate. 23 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà В Европейском союзе1, например, действуют соответствующие директивы Европейского совета и Европейского парламента. В отношении банковских групп (холдингов) — “Директива по банковской консолидации”2. В отношении инвестиционных групп и смешанных финансовых холдингов — “Директива по инвестиционным группам” и “Директива по адекватности капитала”3, в отношении страховых групп (холдингов) — “Директива по страховым группам”4 в отношении финансовых групп, холдингов и конгломератов — “Директива по финансовым конгломератам”5. Полномочия и функционирование специальных и консолидированных органов надзора за деятельностью банковских, страховых, инвестиционных групп, а также смешанных финансовых групп и финансовых конгломератов регулируется “Директивой по дополнительному надзору за кредитными институтами, страховыми организациями и инвестиционными компаниями в финансовых конгломератах”6. Ввиду сложности и новизны решаемых задач многие из стран СНГ (Россия, Казахстан и другие) воспользовались помощью компетентных международных экспертных организаций. В частности, Российская Федерация осуществляет у себя проект ТАCIS по оказанию технического содействия развитию системы надзора за холдинговыми структурами. В статье “Виды деятельности, осуществляемые финансовыми холдингами” следует закрепить, что участники финансового холдинга осуществляют профильные виды деятельности в зависимости от их секторальной принадлежности, предусмотренные соответствующим законодательством о рынке ценных бумаг, банковской, страховой и иных видов финансовой деятельности. Статья “Oсуществление надзора за финансовыми холдингами на консолидированной основе” предполагает прежде всего решение важного методологического и институционального вопроса об определении соответствующего профиля (статуса и функций) органа (системы органов) консолидированного надзора за финансовыми холдингами (участниками финансовых холдингов). Решение этого вопроса зависит от преобладания в финансовой системе страны тех или иных типов финансовых холдингов. Одним из вариантов организации консолидированного надзора является единый орган надзора за оказанием финансовых услуг (как правило, самостоятельный и вневедомственный), осуществляющий надзор над всеми организациями финансового сектора, включая банковский (банки и иные кредитные институты), страховые организации и рынок ценных бумаг (инвестиционные компании). Такой вариант реализован в восьми странах ЕС. Что касается стран СНГ, то по такому пути пошел Казахстан, где единым пруденциальным органом является Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН). В мировой практике есть примеры, когда центральный банк наделен полномочиями надзора за всеми участниками финансового рынка (банками, страховыми и инвестиционными компаниями), однако только в части соблюдения пруденциальных норм. Другим наиболее типичным вариантом организации надзора за финансовыми холдингами является специализированный надзор за деятельностью отдельных участников финансовых холдингов, специализирующихся в соответствующих секторах, со стороны соответствующих секторальных орга- нов надзора (за банками, страховыми компаниями и рынком ценных бумаг) в соответствии с их полномочиями на основании соглашений об обмене информацией и сотрудничестве в области надзора. С учетом состояния развития финансовой системы в Республике Беларусь в настоящее время и ближайшие годы представляется наиболее приемлемым второй вариант. Вообще в мировой законодательной практике состав органов, уполномоченных осуществлять пруденциальный надзор и регулирование деятельности участников финансовых холдингов, определяется соответствующими законами. Формат надзорных функций зависит от типа финансового холдинга и способа (методики) консолидации его балансов7. Типичными обязательными регулирующими функциями являются следующие: — обеспечение эффективности и результативности финансово-хозяйственной деятельности при совершении операций между участниками; — соблюдение должной эффективности управления активами и пассивами, включая обеспечение сохранности активов; — управление финансовыми рисками, под которым понимается выявление, измерение и определение приемлемого уровня финансовых рисков, присущих холдинговой деятельности, типичных возможностей понесения участниками холдинга потерь и (или) ухудшения ликвидности вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с внутренними и (или) внешними факторами деятельности участников холдинга; постоянное наблюдение за финансовыми рисками, принятие мер по поддержанию финансовой устойчивости участников холдинга на Далее — ЕС. Banking Consolidation Directive (BCD) (Directive 2000/12/EC). 3 Investment Groups Directive (IGD), Capital Adequacy Directive (CAD) (Directive 93/6/EC). 4 Insurance Groups Directive (Directive 98/78/EC). 5 Financial Conglomerates Directive (FCD) (2002/87/EC). 6 Directive on the supplementary supervision of credit institutions, insurance undertakings and investments firms in a financial conglomerate (2002/87/ЕС). 7 Обязательными компонентами надзора за смешанными финансовыми холдингами и финансовыми конгломератами представляются нормы по достаточности капитала с учетом требований каждого из финансовых секторов. В отношении консолидированного надзора за финансовыми группами целесообразно предусмотреть нормы по достаточности капитала на уровне группы, а также контроль внутригрупповых операций и проверку систем управления рисками. 1 2 24 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà безопасном уровне, обеспечивающем гарантии соблюдения интересов их инвесторов и клиентуры; — обеспечение достоверности, полноты, объективности и своевременности составления и представления финансовой, бухгалтерской, статистической и иной отчетности (для внешних и внутренних пользователей), а также информационной безопасности участников. Представляется целесообразным предусмотреть заявительный принцип образования холдинга, который означает, что головная организация финансового холдинга обязана сообщить об образовании холдинга в соответствующий орган (органы), осуществляющий (осуществляющие) надзор за данной организацией. При этом данная головная компания финансового холдинга обязана представлять соответствующую консолидированную отчетность в указанный надзорный орган. èÓ‰„ÓÚӂ͇ ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏ˚ı ËÌÒÚËÚÛˆËÓ̇θÌ˚ı ÛÒÎÓ‚ËÈ ‰Îfl ‡ÎËÁ‡ˆËË ÔÓÂÍÚ‡ ÒÓÁ‰‡ÌËfl ÒËÒÚÂÏ˚ ÙË̇ÌÒÓ‚˚ı ıÓΉËÌ„Ó‚ При разработке нормативной базы создания системы финансовых холдингов в республике и обеспечения правовых основ их функционирования необходимо исходить из общеэкономического и общегосударственного характера задач, решаемых с их помощью. Другими словами, по своему системному качеству это будут национальные финансово-промышленные группы)1. При этом формы и виды собственности их участников могут быть различными (государственной, частной, акционерной, унитарной и т.п.). Структурно это будут инвестиционные институты, которые обеспечат сосредоточение разных форм сбережений, прежде всего внутренних, формируемых на долгосрочной основе, и организацию их целевого направления на инвестиции, в первую очередь на финансирование наиболее эффективных инвестиционных проектов в приоритетных высокотехнологичных отраслях. К такого рода сбережениям относятся целевые жилищно-строительные сбережения, пенсионные накопления, средства инвестиционных, инновационных и иных фондов. Поскольку речь идет о формировании новой системы долгосрочных накоплений, которая предполагает осуществление пенсионной реформы и создание обязательного накопительного компонента в системе пенсионного страхования и обеспечения, а также правовых условий для инвестиционного использования (части) пенсионных накопительных фондов, развитие условий консорциального (синдицированного) кредитования, формирования гарантийных фондов, то необходима координация действий, прежде всего, министерств экономики, финансов, труда и социальной защиты, Национального банка и других заинтересованных органов государственного регулирования уже на стадии концептуальной проработки вопроса и подготовки законопроектов, сопряженных с указанным. На основании вышесказанного целесообразно обсудить осуществление следующей цепочки мер, которые должны предшествовать принятию проекта Закона “О финансовых холдингах, сформированных резидентами и действующими в национальных интересах (национальных финансово-промышленных группах)”. Во-первых, в целях создания необходимых компонентов правовой базы функционирования финансовых холдингов, сформированных резидентами и действующих в национальных интересах (национальных финансово-промышленных групп), необходимо внести в статью 4 “Участники финансово-промышленной группы” Закона Республики Беларусь “О финансово-промышленных группах” от 4 июня 1999 года дополнение, конкретизирующее состав участников финансово-промышленной группы, и изложить второе предложение абзаца 1 статьи 4 в следующей редакции: “Участниками финансово-промышленной группы могут быть (государственные и негосударственные) пенсионные, инвестиционные, инновационные, гарантийные и иные фонды, страховые организации, а также иные инвестиционные институты, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвестиционного процесса в финансово-промышленной группе”. Во-вторых, по статусу финансовые холдинги могут представлять собой национальные финансовопромышленные группы (НФПГ), прежде всего, по форме собственности. Закрепляется множественность форм собственности, хотя на этапе становления контрольным пакетом акций указанных групп должно владеть государство. Это обусловлено общегосударственной значимостью решаемых задач, а также обеспечивает возможность направления в НФПГ и инвестиционного использования средств от продажи долей государственной собственности. В этой связи представляется целесообразным предусмотреть отдельный нормативный правовой акт о государственном финансовом холдинге. Это необходимо еще и по той причине, что ввиду неразвитости институциональной инфраструктуры для формирования финансовых холдингов инициативу в деле их создания на первых порах должно взять на себя государство. Государственный финансовый холдинг — это финансовый холдинг, контрольный пакет акций в головной компании которого принадлежит государству. Целью государственного финансового холдинга является выполнение задач комплексного финансового агента инвестиционной деятельности на территории Республики Беларусь и формирование соответствующей инфраструктуры. Он образуется на основании Соглашения о создании государственного финансового холдинга, подписанного его участниками (учредителями). Участниками (учредителями) государственного финансового холдинга могут быть Министерство экономики, Министерство финан- Термин “национальная финансово-промышленная группа” использован в статье 2 Закона Республики Беларусь от 17.05.1997 № 38-3 “О ратификации соглашения о создании и деятельности межгосударственной финансовой промышленной группы “Гранит”. 1 25 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà сов, банки, уполномоченные обслуживать государственные программы, и нефинансовые предприятия, контрольный пакет акций в которых принадлежит государству. В дальнейшем состав участников холдинга может быть расширен за счет привлечения таких предприятий, как: — Государственный пенсионный фонд; — Белгосстрах, Белэксимгарант и другие крупные страховые организации республики. Исходя из задач и приоритетов НФПГ, целесообразно вхождение в государственный финансовый холдинг в качестве участника Парка высоких технологий. Это позволило бы расширить источники финансирования Парка, а также задачи, превратив его в центр технологической модернизации отечественного производства на базе КАЛС-технологий (технологий компьютерного моделирования технологических процессов, охватывающих весь цикл жизни продукта от проектирования, создания новых продуктов до их производства, сбыта и утилизации). Примерная схема устройства государственного финансового холдинга представлена на рисунке. В функции государственного финансового холдинга могут входить: — реализация общереспубликанской программы технического перевооружения и модернизации производства; — организация и осуществление проектного финансирования, прежде всего объектов, включенных в государственные инвестиционные программы; — региональная интеграция бизнеса крупных компаний и, при необходимости, реструктуризация проблемных предприятий; — подготовка и реализация проектов по привлечению прямых иностранных инвестиций, в том числе для реструктуризации проблемных предприятий, а также иных предложений по кредитному либо долевому участию инвесторов в проектах холдинга; — информационно-аналитическое обеспечение и поддержка проектов и представление интересов клиентов при осуществлении опе- раций купли-продажи пакетов акций предприятий республики; — участие в целевых программах по обеспечению жильем льготных категорий населения и программах развития социального жилья. Что касается источников формирования средств государственного финансового холдинга, то главный из них — внутренние накопления, аккумулируемые пенсионными фондами, в том числе накопительными. Рычагом реализации пакета мер по сосредоточению долгосрочных целевых накоплений может стать разработка нормативных правовых актов об инвестиционном использовании ресурсов пенсионных фондов, в частности, накопительных. Кроме того, следует предусмотреть возможность: — направления в НФПГ средств от продажи долей государственной собственности, в том числе акций государства в банках; — вхождения в состав участников НФПГ либо механизмов сотрудничества с государственными гарантийными фондами, формиру- Примерная схема устройства государственного финансового холдинга Уполномоченный банк (группа уполномоченных банков) Инвестиционные и финансовые компании Промышленные предприятия Компании по недвижимости Тр а с т о в ы е компании Парк высоких технологий Инновационные (венчурные) фонды Пенсионные фонды ( Го с уд а р с т в е н н ы й пенсионный фонд) Страховые компании ( Го с с т р а х , Б е л э к с и м гарант и др.) Гр у п п а т о р г о в ы х компаний Консалтинговые компании Другие учреждения êËÒÛÌÓÍ 26 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà емых с помощью международных финансовых институтов для большего привлечения иностранного капитала в республику, не ограничиваясь только сферой малого и среднего бизнеса; — направления в НФПГ средств от эмиссии и продажи ценных бумаг, в частности облигаций и иных ценных бумаг целевых государственных займов под гарантии Правительства резидентам и нерезидентам Республики Беларусь. В-третьих, с целью формирования субъектов (участников) финансовых холдингов, а также необходимой институциональной среды их деятельности представляется целесообразным разработать и принять пакет законов, обеспечивающих проведение пенсионной реформы с образованием системы, включающей обязательные пенсионные накопления. В-четвертых, следует также ускорить принятие законов об ипотеке и жилищно-строительных сбережениях. В целях создания стимулов для расширения пенсионных и иных целевых накоплений (на строительство жилья и т. п.) представляется эффективным внести изменение в Налоговый кодекс, предусматривающее исключение накопительных взносов в пенсионный фонд (как и в другие целевые накопительные фонды, например, фонд жилищно-строительных сбережений) из налогооблагаемой базы, принятой для начисления подоходного налога. Кроме того, для запуска НФПГ понадобятся следующие законопроекты: “О гарантийных фондах”, “О консорциальном (синдицированном) кредитовании” и, возможно, другие. Создание и эффективное функционирование финансовых холдингов предполагает наличие соответствующей институциональной среды, включающей правовое обеспечение их деятельности и наличие соответствующих финансовых институтов и рынков. Важнейшими элементами и механизмами, обеспечивающими эффективное функционирование холдингов, включая финансовые, являются финансовые институты “длинных денег”, аккумулирующие долгосрочные сбережения, особенно населения (целевые сис- темы страхования, схемы жилищно-строительных сбережений, накопительные пенсионные и инвестиционные фонды и др.), и развитый рынок корпоративных ценных бумаг (должной надежности, определяемой системой котировок, листинга, рейтинга и т. п.). При этом развитие рынка корпоративных ценных бумаг предполагает наличие экономически обособленных субъектов предпринимательской деятельности (собственников). В странах с переходной экономикой формирование данного рынка осуществляется в существенной мере через приватизацию государственной собственности. Указанные меры позволили бы создать необходимые начальные компоненты правовой базы функционирования финансовых холдингов. Помимо того, важной системной предпосылкой организации безопасного функционирования финансовых холдингов, как показывает мировая практика, является наличие соответствующей системы надзора за различными секторами финансовой системы. Вышеизложенное говорит о сложности выполнения задачи формирования нормативно-правовой базы, обеспечивающей как организацию финансовых холдингов, так и создание должной институциональной среды функционирования финансовых холдингов, и свидетельствует о том, что решение ее должно осуществляться поэтапно. Возможно, на начальной стадии потребуются соответствующие государственная инициатива и решения, например по созданию государственного финансового холдинга, а также национальной ипотечной ассоциации, ипотечного агентства (для рефинансирования ипотечных кредитов). Таким образом, речь идет о формировании новой системы долгосрочных накоплений и их эффективном инвестиционном использовании, а это предполагает формирование рынка ценных бумаг с соответствующими гарантиями для инвесторов (как отечественных, так и зарубежных), приведение корпоративного законодательства в соответствие с принятыми международными стандартами, развитие целевых страховых накоплений, осуществление пен- сионной реформы и создание обязательного накопительного компонента в системе пенсионного страхования, а также правовых условий для инвестиционного использования страховых, пенсионных, паевых и иных накопительных фондов, формирование института ипотеки и т. п. Иными словами, формирование финансовых холдингов затрагивает отношения широкого круга субъектов хозяйствования, а не только банков и иных кредитных организаций, является общеэкономической задачей. В связи с этим запуску этого процесса должно предшествовать принятие законопроектов, которые призваны сформировать недостающие звенья инфраструктуры целостного финансового рынка. Отдельные из этих звеньев уже находятся на стадии активного формирования. Сюда можно отнести разработанные Национальным банком нормативные правовые акты: проект Закона “О внесении изменений и дополнений в Банковский кодекс Республики Беларусь”, предусматривающий, в частности, предписания по функционированию банковских групп и банковских холдингов, Указ Президента Республики Беларусь “О выполнении открытым акционерным обществом “Белорусский банк развития и реконструкции “Белинвестбанк” задач инвестиционного банка и уточнении отдельных показателей бюджета на 2005 год” (принят 17.10.2005 № 482), проект Указа Президента Республики Беларусь “Об облигациях с ипотечным покрытием” и другие. àÔÓÚ˜Ì˚È ÙË̇ÌÒÓ‚˚È ıÓΉËÌ„ Í‡Í ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓ Á‚ÂÌÓ ÒËÒÚÂÏ˚ ÙË̇ÌÒÓ‚˚ı ıÓΉËÌ„Ó‚ Ë ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚ ‰Ó΄ÓÒÓ˜Ì˚ı ̇ÍÓÔÎÂÌËÈ Целью Проекта по созданию ипотечного финансового холдинга является поэтапное создание в Республике Беларусь системы долгосрочного (на 10—20 и более лет) ипотечного кредитования под низкие (не более 5 процентов) годовые процентные ставки для строительства и покупки жилья. Система должна основываться на консолидации действующих и формирова- 27 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà нии новых механизмов рынка инвестиций в жилищное строительство и иные объекты недвижимости (покупка жилья, земельных участков и т. п.) с использованием схем залога жилья и других объектов недвижимости, развертывания системы целевых жилищно-строительных накоплений, осуществления целевых облигационных займов и иных рыночных схем финансирования операций рынка жилья и другой недвижимости. компании недвижимости от одной сделки купли-продажи составляет от 1200 долларов США). Закрепление государственных структур на указанном сегменте финансового рынка позволит удешевить цены на вторичном и косвенным образом — на первичном рынке жилья, а также существенным образом пополнить государственный бюджет. Это позволит более гибко решать проблему обеспеченности населения жильем посредством сочета- Проект создания финансовых холдингов является необходимым условием перехода экономической системы страны на инновационный путь развития. В настоящее время потенциальные возможности рынка жилья в республике значительны. В результате проведения приватизации жилья частный жилищный фонд в Беларуси составляет более 80 процентов от общего жилищного фонда, что даже выше аналогичного показателя некоторых европейских стран или соответствует ситуации в большинстве европейских стран. Население Беларуси расходует около 33 процентов сбережений на строительство жилья. Кроме того, в этой сфере ощущается наиболее действенная поддержка органов власти всех уровней, способствующая решению проблемы обеспеченности населения жильем должного качества и оживлению на этой основе сопряженных отраслей экономики страны. Тем самым есть уникальная возможность вовлечения в операции по жилищному кредитованию в качестве залога приватизированного жилья, расширения оборотов по этим операциям и обеспечения устойчивости системы финансирования жилищных программ на рыночной основе при минимальном привлечении на эти цели средств государственного бюджета. Таким образом, реализация Проекта позволила бы: — войти в чрезвычайно рентабельный бизнес (доход частной 1 ния ресурсов первичного и вторичного рынка жилья, завязанных на использовании механизмов ипотечного кредитования населения и их всемерном развитии; — создать сегмент социального жилья и решить проблему принудительного выселения лиц, не обеспечивающих надлежащего исполнения обязательств по ипотечным кредитам; — сформировать гарантированный государством механизм целевых долгосрочных сбережений населения; — поставить под государственный контроль операции с земельными участками; — обеспечить эффективное решение жилищных проблем отдельных категорий граждан (военнослужащих, членов их семей, лиц, уволенных с действительной службы, и ветеранов Вооруженных Сил и т. п.) в рамках соответствующих социальных программ; — обеспечить формирование рынка гарантий (страхования) ипотечных кредитов; — обеспечить повышение финансовой устойчивости рынков инвестиций, ценных бумаг и жилищного строительства; — привлечь дополнительные источники финансирования из государственных и частных пенсионных фондов, имеющих “длинные” деньги. Ипотечный холдинг выступил бы как двигатель развития всей системы ипотечного кредитования. В рамках холдинга открываются гораздо большие возможности развертывания системы жилищно-строительных сбережений, а также различных схем жилищного кредитования, таких, в частности, как: — осуществление ипотечного кредитования жилья под залог квартир, а также с использованием накопительных счетов; — привлечение средств под жилищные облигации с ипотечным покрытием1; — использование схем жилищного кредитования населения с привязкой к конкретным объектам строительства; — оперативное привлечение средств населения под жилищные сертификаты, в том числе накапливаемые жилищные сертификаты с конкретными объектами покупки; — разработка и применение схем решения жилищных проблем для специфических категорий граждан, нуждающихся в дополнительных мерах социальной защиты. Кроме того, Проект позволил бы повысить эффективность жилищного кредитования и доступность кредитов посредством расширения практики использования субсидий банков в рамках первого взноса на строительство жилья, а также снизить кредитный риск посредством осуществления процедуры регистрации документов на право собственности. При этом был бы включен мощный антиинфляционный механизм, поскольку свободные денежные средства населения отвлекаются из текущего оборота во внутреннее накопление. Поскольку цена жилья возрастает темпами большими, чем инфляция, то вложения в жилье станут для населения наиболее надежным средством накопления. Жилищное строительство, форсированно развиваемое на новой рыночной основе, будет способствовать активизации инвестиционного процесса в сопряженных отраслях и создаст действен- Проект Указа “Об облигациях с ипотечным покрытием” разработан Национальным банком и внесен в Совет Министров Республики Беларусь. 28 Банкаўскi веснiк, МАЙ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ные предпосылки для устойчивого экономического роста, ориентированного на социальные приоритеты. Кроме того, сегмент жилищного кредитования, и в особенности рынка ипотечного кредита, является, по мнению отечественных и зарубежных специалистов, наиболее привлекательным и перспективным для обеспечения притока иностранного капитала. Так, объем данного сегмента составляет более 30 процентов объема транзакций мировой рыночной системы. Выделение иностранных кредитов этой сфере более вероятно, чем каким-либо другим. Это подтверждает предоставление некоторыми иностранными банками кредитов в системы жилищного финансирования, а также готовность белорусских банков привлечь транши иностранных кредитов для кредитования жилищного строительства. Для запуска проекта необходимы следующие дополнительные меры: — при необходимости, в условиях сохраняющейся инфляции, следует разработать механизмы индексации ипотечных кредитов; — внести изменения в Налоговый кодекс, предусматривающие льготы на подоходный налог для лиц, совершающих инвестиции в строительство и покупку жилья и иных объектов недвижимости, а также в покупку облигаций целевых государственных облигационных займов. ÇÓÁÏÓÊ̇fl ÒıÂχ ÛÒÚÓÈÒÚ‚‡ ËÔÓÚ˜ÌÓ„Ó ÙË̇ÌÒÓ‚Ó„Ó ıÓΉËÌ„‡ Головной компанией государственного ипотечного финансового холдинга является ипотечный банк. Участниками государственного ипотечного финансового холдинга являются: — банки1; — финансово-строительные и строительные компании; — компании, занимающиеся операциями с недвижимостью; — городские и районные организации ЖКХ в ведении соответствующих исполкомов, ответственные за формирование сектора социального жилья. Ипотечный финансовый холдинг привлекает первоначально на основе трастового (доверительного) управления средства институтов долгосрочных накоплений, таких, как государственные и иные пенсионные и страховые фонды. Возможны иные способы участия указанных институтов долгосрочных накоплений в холдинге, например, в качестве дочерних компаний. Ипотечный холдинг осуществляет следующие виды финансовых и связанных с ними операций: — ипотечное кредитование строительства и покупки жилья и иных объектов недвижимости с использованием залога объектов недвижимости и иного имущества, находящегося в собственности граждан; — применение различных комбинированных схем, позволяющих решить жилищные проблемы конкретных участников, исходя из индивидуальных запросов участников и их финансового положения, посредством использования таких инструментов, как: — развертывание системы жилищно-строительных сбережений; — осуществление ипотечного кредитования жилья с использованием накопительных счетов; — использование схем жилищного кредитования населения с привязкой к конкретным объектам строительства; — оперативное привлечение средств населения под жилищные сертификаты, в том числе накапливаемые жилищные сертификаты с конкретными объектами покупки; — разработка и применение схем решения жилищных проблем для категорий граждан, нуждающихся в дополнительных мерах социальной защиты; — предоставление субсидий гражданам в рамках первого взноса на строительство жилья; — выпуск и размещение целевых жилищно-строительных облигаций и иных облигаций с ипотечным покрытием2. Ипотечный холдинг осуществляет комплекс риэлтерских услуг, таких, как: — создание информационной базы данных о предложении объектов жилья и иной недвижимости по республике; — осуществление посреднических услуг в операциях по покупкепродаже жилья и иных объектов недвижимости с предоставлением соответствующих правовых гарантий (нотариальное, консультационное обеспечение и т. п.). Если обобщить сказанное, то проект создания финансовых холдингов является необходимым условием перехода экономической системы страны на инновационный путь развития, основанный на постоянном промышленном использовании технологических новшеств. Главными условиями инновационного развития являются возможность сосредоточить достаточно крупные финансовые ресурсы на реализацию высокотехнологичных проектов и в то же время гибко и диверсифицированно их использовать, опираясь на страховую и инвестиционно-консультационную инфраструктуру. Необходимой средой функционирования финансовых холдингов являются системы целевых долгосрочных накоплений населения и субъектов хозяйствования, а также развитый рынок ценных бумаг, включая производные финансовые инструменты. В такой среде возможен дополнительный рост финансовых ресурсов вследствие осуществления контроля над ресурсами дочерних компаний, применения трастовых механизмов использования накоплений субъектов хозяйствования и населения, а также секьюритизации активов участников холдинга на консолидированной основе при приемлемом уровне финансовых рисков. Вместе с тем это означает и сложный системный характер задачи проекта. 1 Предполагается сертификация и лицензирование деятельности банков в сфере ипотечного кредитования и выпуска жилищных облигаций и сертификатов. 2 Проект Указа разработан Национальным банком и внесен в Совет Министров Республики Беларусь. 29
