Виктор ПЕРЕПЕЛИЦАОсновные подходы к управлению рисками
advertisement
Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Основные подходы к управлению рисками ÇËÍÚÓ èÖêÖèÖãàñÄ ç‡˜‡Î¸ÌËÍ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÂÊ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı Ò‚flÁÂÈ, ‡Ì‡ÎËÁ‡ Ë ÓˆÂÌÍË ËÒÍÓ‚ É·‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÂʉÛ̇ӉÌ˚ı ÓÔ‡ˆËÈ ç‡ˆËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇, ͇̉ˉ‡Ú ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ С остояние современной экономики характеризуется ее глобализацией, динамично меняющейся геополитической обстановкой, нестабильностью отдельных региональных рынков, постоянным развитием и усложнением финансовых рынков, возрастанием волатильности цен и т.д. В этих условиях домашние хозяйства, инвесторы, компании, целые страны сталкиваются с растущим объемом рисков, которые являются причиной возможных негативных последствий. Поэтому вполне понятным является стремление всех вышеназванных экономических субъектов минимизировать риски. Это, в свою очередь, способствует развитию такого направления деятельности, как управление рисками. Значимость данного вида деятельности за последние 10—15 лет существенно возросла. Так, если в середине прошлого века управление рисками в большей степени относилось к страховому и банковскому делу, в настоящее время оно затрагивает гораздо более обширный перечень сфер деятельности, которые в том числе включают финансовую инженерию, рейтинговую оценку, информационные и юридические услуги, оценочный бизнес, деятельность государственных органов и агентств по чрезвычайным ситуациям и др. Не совсем корректно говорить, что управление рисками — это нечто принципиально новое и что данное направление возникло относительно недавно. Оно всегда присутствовало в деятельности инвесторов, компаний, государственных органов как составная часть их основной работы. При этом управление рисками (в каждой предметной области она может называться по-своему) осуществлялось преимущественно на интуитивной основе. Инвестор, руководитель компании (организации), исходя из своего опыта, понимал, с какими трудностями он может столкнуться и что потребуется предпринять для их преодоления. Сегодня в государствах с развитой экономикой управление рисками уже сформировалось как самостоятельное направление деятельности. Экономические субъекты этих стран в подавляющем большинстве понимают необходи- мость идентификации важнейших рисков (один из основных приоритетов высшего руководства), оценки рисков и контроля за ними. Также считается, что управление рисками способствует существенному увеличению стоимости акционерного капитала. В то же время для государств с развивающейся экономикой, в том числе и для стран СНГ, управление рисками является еще достаточно “молодым” направлением деятельности, что проявляется не всегда в адекватном понимании природы рисков, их особенностей и реальной подверженности этим рискам. Именно поэтому в целях более полного и глубокого понимания сути рисков рассмотрим такие вопросы, как определение понятия рисков (исходя из предметной области, в условиях которой работает компания (организация), наиболее типичный их перечень, задачи по управлению рисками, и определим основные этапы управления ими, иерархию принятия соответствующих решений. èÓÌflÚËfl ËÒ͇ Существуют различные понятия риска, каждое из которых характеризует это явление с конкретной стороны или в определенном контексте. Среди наиболее часто используемых формулировок риска можно назвать следующие. В частности, риск — это: ● вероятность неблагоприятного события, то есть значение вероятности подобного события; ● возможность наступления неблагоприятного события, например, возникновение убытков; ● отклонение от некоего ожидаемого результата; ● возможное событие, которое может воспрепятствовать выполнению задач, поставленных перед организацией. 31 Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Естественно, что конкретное “наполнение” термина зависит от того, в какой сфере он будет применяться для описания процессов: финансовые рынки, здравоохранение, деятельность организаций по чрезвычайным ситуациям и т. д. Тем не менее для всех сфер деятельности можно выделить общие черты риска. Во-первых, риски возникают в силу существующей неопределен- риск-менеджеров, в частности, в Стандартах управления рисками Федерации европейских ассоциаций риск-менеджеров (Federation of European Risk Management Associations — FERMA) или в Государственном стандарте Российской Федерации “Менеджмент риска. Термины и определения”1. В широком смысле, когда речь идет о риске, под термином “событие” могут пониматься как потен- Сегодня в государствах с развитой экономикой управление рисками уже сформировалось как самостоятельное направление деятельности. Экономические субъекты этих стран в подавляющем большинстве понимают необходимость идентификации важнейших рисков, оценки рисков и контроля за ними. ности в условиях действия организации (организации в широком смысле). В свою очередь, неопределенность возможна по причине неполной информации (о событиях, которые могут привести к отрицательным последствиям, и самих последствиях). При этом получение полной информации (достаточной для однозначной оценки) не представляется возможным. Во-вторых, во всех случаях под риском понимается наступление некоего, как правило, неблагоприятного, события и/или вероятность его наступления. Именно такой подход к рискам закреплен в документе Международной организации по стандартизации ISO/IEC Guide 73 Risk Management (Словарь для практического использования стандартов), в соответствии с которым под риском понимается комбинация вероятности наступления события и его последствий для организации. Указанное определение риска содержится и в ряде других документов. Например, в документах международных организаций циальные “положительные” возможности, так и “опасности” для организации. А поскольку предметом рассмотрения данной статьи является деятельность по управлению рисками в банковской сфере (в коммерческих банках и в центральных банках по управлению золотовалютными резервами), под понятием “событие” в ней будет пониматься именно неблагоприятное событие (возникновение потерь). ä·ÒÒËÙË͇ˆËfl ËÒÍÓ‚ Одно из условий успешной работы по управлению рисками — определение тех из них, с которыми может столкнуться конкретный банк. При этом само отнесение риска к определенному классу с его характерными признаками будет способствовать выбору эффективных методов по управлению ими. Таким образом, классификация рисков сама по себе является полезным элементом в управлении ими. Следует отметить, что классификации рисков, подходящей на все случаи жизни, не существует. Как и понятия, характеризующие риск, классификации рисков могут существенно отличаться в зависимости от той сферы деятельности, в которой они используются (поэтому примеры самих классификаций рассматривать в данной статье нецелесообразно). Вместе с тем для получения представления о разнообразности природы рисков, с одной стороны, и определения перечня рисков, которыми банк сможет управлять, с другой стороны, рассмотрим критерии, составляющие основу существующих классификаций рисков. Степень воздействия на риски. В зависимости от степени воздействия на риски последние можно разделить на следующие виды: ● контролируемые — поддаются влиянию в результате определенных действий; ● предсказуемые — не поддаются влиянию, но их развитие в определенной мере можно спрогнозировать; ● поддающиеся наблюдению — не поддаются влиянию и прогнозированию, но факты проявления данных рисков возможны после того, как соответствующие события уже произошли; ● скрытые — не поддаются влиянию, прогнозированию или наблюдению даже после факта наступления соответствующих событий. Факторы, образующие риски. По данному критерию риски можно разделить на внешние — риски, обусловленные внешними факторами (по отношению к банку), и внутренние — риски, обусловленные внутренними факторами (по отношению к банку). И внешние, и внутренние риски подразделяются на: ● финансовые риски — внешние (кредитный, валютный, ценовой риски и др.), внутренние (риски ликвидности и платежеспособности); ● стратегические риски — внешние (конкуренция, изменения потребительского рынка, отраслевые изменения и др.), внутренние (исследования, интеллектуальный капитал); Эти документы находятся в открытом доступе в Интернете: FERMA (на русском языке) —http://www.valtars.ru/files/upload/Actual_info/ferma.pdf; Государственный стандарт (ГОСТ) Российской Федерации — http://www.riskmanagementsystems.ru/docs/gost_r_51897.doc 1 32 Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà операционные риски — внешние (законодательство, культура, состав совета директоров), внутренние (бухгалтерский учет, информационные технологии, подбор кадров); ● опасности — внешние (естественные опасности, окружающая среда и др.), внутренние (персонал, имущество, продукция и услуги). Величина риска. В зависимости от величины риски можно классифицировать как низкие, умеренные или высокие. Сфера и масштаб действий риска. По данному критерию риски можно разделить на характерные для: определенной страны (страновые риски); определенного типа банка (риски специализации); определенных операций (риски операций) и определенного клиента (клиентские риски). Таким образом, можно сделать следующие выводы. 1. Не все риски поддаются управлению. 2. Даже если риски поддаются управлению, не на все из них оказывается воздействие (некоторые можно только прогнозировать или наблюдать). 3. Управление рисками в каждом конкретном случае подразумевает определенный перечень рисков, поэтому во избежание недопонимания того, какими рисками банк управляет, а какими нет, необходимо четко (в документальной форме) определять перечень тех рисков, которыми банк управляет. ● ñÂÎË Ë Á‡‰‡˜Ë ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ËÒ͇ÏË Среди основных целей по управлению рисками могут быть: ● обеспечение выполнения задач, поставленных перед банком. Исходя из того, что максимизация прибыли для центральных банков при управлении резервами является подчиненной задачей (по отношению к обеспечению их сохранности), этот вариант определения цели управления рисками является наиболее приемлемым; ● ● снижение уровня неопределенности, например, волатильности (изменчивости) финансового результата до уровня, совместимого с терпимостью к риску (склонностью, “аппетитом” к риску) высшего руководства банка2. Принимая во внимание, что деятельность банков в конечном счете направлена на максимизацию прибыли, очевидно, что данное определение цели управления рисками больше подходит для банков; выполнение законов, норм, требований, налагаемых на организацию (как внутренних, так и внешних). Данный вариант может выступать в качестве дополнительной цели к уже перечисленным либо в качестве самостоятельной цели управления рисками, например, в органах государственного управления. В свою очередь, задачи по уп- финансовой угрозы; обеспечение продолжения осуществления операций и/или другой необходимой деятельности банка в случае наступления технической, информационной угрозы. Задачи данной группы направлены на ограничение подверженности банка влиянию рисков, то есть на ограничение уровня рисков, принимаемых банком. Таким образом, первая группа задач находится в противоречии с задачами второй группы. При этом “крен” в сторону решения первой группы будет способствовать максимизации прибыли банка, но может поставить его существование под угрозу (вплоть до банкротства). “Крен” в обратную сторону минимизирует риски, однако из-за “зарегулированности” может привести к существенному снижению эффективности деятельности банка (в том числе экономической), что негативно отразится на его Классификации рисков, подходящей на все случаи жизни, не существует. Как и понятия, характеризующие риск, классификации рисков могут существенно отличаться в зависимости от той сферы деятельности, в которой они используются. равлению рисками можно разделить на две группы. Первая — задачи на период до наступления случая проявления риска (события): обеспечение нормального функционирования банка и/или поддержка экономической эффективности его деятельности. Эти задачи предполагают максимизацию прибыли банка, что означает принятие определенного уровня риска. При этом чем больше требуется обеспечить уровень прибыльности банку, тем больше риска он вынужден на себя принять. Вторая — задачи на период после наступления случая проявления риска (события): минимизация потерь в случае наступления конкурентоспособности и шансах на “выживание”. В целях недопущения возникновения перечисленных крайностей к решению поставленных задач целесообразно подходить на компромиссной основе. ùÚ‡Ô˚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ËÒ͇ÏË Рассмотрим основные этапы управления рисками. 1. Идентификация рисков — процесс выявления внешних и внутренних рисков. Для идентификации рисков могут использоваться следующие методы: ● анализ данных бухгалтерского учета (баланс — основные статьи актива и пассива, базовые коэффициенты (активы/обяза- 2 Терпимость к риску — уровень риска, приемлемый для банка. В материальном выражении терпимость к риску представляет собой сумму, которую банк может себе позволить потерять без угрозы для выполнения поставленных задач. 33 Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà тельства, активы/капитал); отчет о прибыли и убытках (основные источники дохода (статьи активов) и их вклад в совокупные доходы и доходность); годового отчета (в том числе отчет аудиторов — основные виды деятельности, проблемные вопросы и т. д.); ● анализ статистических данных и сценариев; ● анализ внешних и внутренних экспертов. 2. Оценка рисков — определение возможной величины риска. Оценка (измерение) риска может быть количественной, качественной или смешанной в отношении ● ● инструментах заданного уровня надежности и др.; валютный риск — оптимальная и фактическая валютная структура, показатель валютный VaR для оптимальной и фактической валютной структуры (величина максимальных потерь, которые могут произойти с установленной вероятностью в определенный период времени по причине неблагоприятного изменения курсов валют); ценовой (процентный) риск — показатель VaR финансового инструмента или портфеля инструментов (величина максимальных потерь, которые мо- Оценка рисков — определение возможной величины риска. Оценка (измерение) риска может быть количественной, качественной или смешанной в отношении вероятности наступления события и его возможных последствий. вероятности наступления события и его возможных последствий. В частности, количественная оценка осуществляется путем расчета соответствующих показателей риска. Качественная осуществляется путем присвоения оцениваемому событию определенного уровня риска (низкий, средний, высокий), смешанная — путем количественной оценки вероятности наступления события и качественной оценки его возможных последствий (высокие, средние, низкие потери) либо путем качественной оценки вероятности наступления события (высокая, средняя, низкая вероятность) и количественной оценки его возможных последствий. Для количественной оценки рисков в зависимости от их вида банком могут применяться такие показатели, как: ● кредитный риск — показатель кредитный VaR (величина максимальных потерь, которые могут произойти с установленной вероятностью в определенный период времени по причине невыполнения должником (эмитентом долговых ценных бумаг) своих обязательств), удельный вес активов банка, размещенных в финансовых 34 гут произойти с установленной вероятностью в определенный период времени по причине неблагоприятного изменения рыночной цены финансового инструмента (рыночной процентной ставки), модифицированной дюрации (показатель, характеризующий степень изменения цены ценной бумаги по отношению к изменению доходности) процентных ставок доходности и стоимости ресурсов и др.; ● риск ликвидности — коэффициенты ликвидности, сумма ликвидных средств в абсолютном выражении и др.; ● операционный риск — количество сбоев, ошибок, неточностей, сумма возможных потерь (расходов), исходя из ретроспективных данных, и др. Для наглядной совокупной оценки рисков, которым подвержен банк, может использоваться карта рисков (реестр рисков, профиль рисков) — это отображение рисков, которым подвержен банк, с указанием вероятности их возникновения и уровнем возможных потерь. Построение карты рисков возможно в графической или табличной форме. Например, при ее создании в табличной форме по одной оси указывается вероятность наступления рискового события, а по другой — уровень возможных потерь (или степень влияния риска на уровень возможных потерь). На пересечении определенной строки и колонки в ячейке указывается наименование риска (или фактора), который экспертным путем наделяется уровнем важности и вероятностью наступления. 3. Оптимизация рисков — процесс, направленный на минимизацию негативных и/или максимальное использование позитивных последствий и, соответственно, их вероятности. В целом оптимизация рисков может заключаться в следующих действиях: ● предотвращение риска — решение не быть вовлеченным в рискованную ситуацию или действие, предупреждающее вовлечение в нее; ● принятие риска — решение о принятии риска; ● уменьшение последствия события — ограничение любого негативного последствия конкретного события; ● снижение риска — действия, предпринятые для уменьшения вероятности негативных последствий или того и другого вместе, связанные с риском; ● перенос (страхование) риска — разделение бремени потерь или выгод от риска с другой стороной; ● финансирование риска — предусмотрение финансовых средств для финансирования последствий риска. Для обеспечения оптимального подхода к финансированию потерь требуется получить ответы на ряд вопросов, а именно: за счет каких средств будут покрываться расходы; каковы последствия для бухгалтерского учета (в балансе и за балансом) до и после потерь, последствия для налогообложения до и после потерь; кто будет нести неопределенность (кто берет на себя риск), и др. 4. Мониторинг рисков — процесс отслеживания фактических показателей риска банка, направленный на обеспечение соблюдения установленных ограничений, предполагающий подготовку соответствующей отчетности для ее представления заинтересованным Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà специалистам, структурам, а также внесение корректировок в деятельность по управлению рисками в случае необходимости. é·˙ÂÍÚ˚ Ë ÒÛ·˙ÂÍÚ˚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ËÒ͇ÏË Объектом управления рисками является любая деятельность, сопряженная с рисками, или, собственно, сами риски. Однако в зависимости от того, как широко управление рисками охватывает процессы, происходящие в банке (какие процессы требуется охватить деятельностью по управлению рисками в соответствии с поставленной задачей), риски, подлежащие управлению, существенно варьируются. Можно выделить три уровня охвата таких процессов. Первый — управление рисками в рамках отдельного структурного подразделения (как правило, операционного или подразделения, связанного с информационными технологиями). Второй — управление рисками в рамках определенного направления деятельности (проекта), которое может включать деятельность нескольких структурных подразделений, например, организованных по принципу казначейства. Третий — управление рисками в рамках банка в целом по всем направлениям его деятельности. В первом случае из четырех укрупненных групп рисков (финансовые, стратегические, операционные риски и опасности) основным объектом управления могут быть только финансовые риски. Во втором (наряду с финансовыми рисками) управлению может поддаваться часть стратегических рисков, а также часть операционных (но не все риски данных типов). И только третий уровень позволяет охватить все виды рисков, максимально комплексно подойти к управлению ими. Субъектами деятельности по управлению рисками выступают руководство банка и его структурные подразделения. Как и в случае с объектами управления рисками, субъекты управления рисками (перечень подразделений банка) также различаются в зависимости от названных уровней. Так, когда управление рисками осуществляется в рамках одного подразделения, его субъектами являются: ● руководство банка принимает решение о стратегии и основных подходах по управлению рисками (в том числе по определению перечня фундаментальных рисков, которые может принять на себя банк, уровня терпимости банка к риску, нормативов по ограничению рисков, утверждению методологии по управлению рисками). Данные решения принимаются на основании предложений, которые представляются подразделением, отвечающим за организацию работы по управлению рисками, совместно с заинтересованными подразделениями; ● профильные комитеты принимают решения о степени варьи- ● приятиях по управлению рисками представляется подразделением, отвечающим за организацию работы по управлению рисками, совместно с заинтересованными подразделениями; подразделение, отвечающее за организацию работы по управлению рисками, обеспечивает разработку методов, техник, алгоритмов и процедур, используемых при управлении рисками, осуществляет анализ уровня рисков, вносит предложения по совершенствованию мероприятий по управлению рисками, обеспечивает подготовку информации, необходимой для принятия решений руководством банка, профильными комитетами по управлению рисками и подразделением, осуществляющим операцион- Оптимизация рисков — процесс, направленный на минимизацию негативных и/или максимальное использование позитивных последствий и, соответственно, их вероятности. ● рования определенных рисков банка в рамках уже установленных руководством банка ограничений. Эти решения принимаются на основании предложений, подготовленных подразделением, отвечающим за организацию работы по управлению рисками, совместно с заинтересованными подразделениями; подразделения, осуществляющие операционную деятельность, обеспечивают соблюдение установленных ограничений по рискам, реализуют мероприятия по управлению рисками в своей деятельности, своевременно представляют информацию об изменениях или отклонениях в реализации данных мероприятий подразделению, отвечающему за организацию управления рисками. Информация о рисках деятельности конкретного подразделения, возможных их проявлениях (описание рисков), об установленных ограничениях, меро- ную деятельность; подразделения внутреннего аудита и контроля способствуют минимизации операционных рисков и выявлению критических показателей, сигнализирующих о возможности возникновения рисковой ситуации; ● юридическая служба способствует минимизации правовых рисков (риск возникновения потерь по причине несоответствия проводимых операций банка действующему законодательству, а также по причине нарушения контрагентами банка условий договоров). Если управление рисками осуществляется в рамках определенного направления деятельности (проекта), к перечисленным субъектам могут добавиться аналитические подразделения, представляющие информацию для принятия решений по рискам. И, наконец, когда управление рисками осуществляется в банке по всем направлениям его деятельности в целом, дополнительным ● 35 Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2008 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà субъектом соответствующих отношений выступает подразделение, занимающееся планированием деятельности банка. ùÚ‡Ô˚ ‡Á‚ËÚËfl ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ËÒ͇ÏË В развитии деятельности по управлению рисками можно выделить три основных этапа (данное разделение достаточно условно, и в каждом конкретном случае развитие этой деятельности может происходить по-своему). На первом этапе управление рисками, как правило, осуществляется на децентрализованной основе по главным направлениям деятельности банка. Нормы по идентификации, оценке, минимизации и мониторингу рисков закреплены в документах банка, регламентирующих соответствующие направления деятельности. Управление рисками осуществляется в значительной мере на интуитивном уровне, как подэтап других видов деятельности. При этом управление рисками может носить фрагментарный и эпизодический характер. Поэтому термин “риск” на данном этапе вообще может не использоваться, вместо этого применяется понятийный аппарат соответствующих видов деятельности. Это означает, что конкретные цели и задачи по управлению рисками не устанавливаются, не выделяются этапы управления рисками с определением иерархии принятия соответствующих решений, не осуществляется мониторинг показателей риска на постоянной основе. На втором этапе развития управление рисками выделяется как обособленный вид деятельности банка. Как правило, происходит централизация данной функции путем создания подразделения, отвечающего за организацию работы по управлению рисками в рамках конкретных направлений деятельности банка. При этом нередко распространено мнение, что создание подобного подразделения решает все проблемы по управлению рисками, так как в нем работают (или должны работать) специалисты, обладающие необходимыми знаниями и опытом, которые будут выявлять все риски, оценивать их и минимизировать. Однако на 36 практике подобный подход не является решением возникающих проблем. Это связано с тем, что специалистом, наилучшим образом разбирающимся в деятельности конкретного подразделения, является именно работник данного подразделения (в силу специализации, меняющихся условий работы и т. д.). Поэтому, если в управлении рисками не будут участвовать специалисты подразделений, осуществляющие операции (то есть непосредственно сталкивающиеся с рисками), обеспечить надлежащее качество управления ими будет вряд ли возможно. Так, например, предположим, что в рамках деятельности автомобильного завода поставлена задача повышения надежности выпускаемой продукции. Создание отдельного подразделения, которое будет отвечать за повышение надежности автомобиля, само по себе не решает данной проблемы. Даже если оно определит все факторы, влияющие на надежность, даст им количественную и качественную оценку, определит мероприятия, способствующие повышению надежности, для обеспечения поставленной задачи этого недостаточно. Причина в том, что решение проблемы непосредственно зависит от деятельности ряда сборочных участков, в частности, от тех, кто делает раму, собирает двигатель, тормозную систему и т. д. Следовательно, для обеспечения повышения надежности автомобиля необходимо, чтобы работники каждого участка владели указанной информацией, понимали ее и реализовывали на практике требуемые мероприятия (причем такое требование должно закрепляться в соответствующих документах), а также представляли информацию о любых фактических и возможных отклонениях или срывах в производственном процессе. Третий этап развития деятельности по управлению рисками является наиболее эффективным. Он также предполагает централизацию функции управления рисками главным образом в методологии, минимизации и мониторинге рисков. Но в отличие от второго данный этап подразумевает в каждом подразделении, деятельность которого сталкивается с рисками, выделение отдельного сотрудника, в том числе выполняющего функции идентификации, оценки рисков. Очевидно, что подобный вариант организации деятельности по управлению рисками в банке целесообразен, когда поставлена задача охватить все направления работы банка мероприятиями по управлению рисками. Независимо от уровня развития деятельности по управлению рисками необходимым условием построения адекватной системы управления ими является соблюдение следующих правил. 1. Документальное формулирование целей и задач по управлению рисками банка. 2. Установление принципов идентификации и оценки рисков в качестве основы при постановке целей и задач. 3. Использование данных правил в качестве базы для создания важнейших процедур управленческого контроля (при создании схемы организационной структуры, подготовке документов о делегировании полномочий). 4. Определение процедуры обеспечения ответственности. 5. Разработка механизма мониторинга и обратной связи. В заключение еще раз следует отметить многообразие существующих рисков, их непростую природу, многоаспектность деятельности по управлению рисками. P.S. Данная статья — взгляд автора (один из возможных) на рассматриваемую в ней проблематику и отражает лишь базовые подходы по управлению рисками, поэтому свои отзывы и комментарии по статье можно направлять на e-mail: V.Perepelitsa@nbrb.by Данные отзывы и комментарии могут стать продолжением дискуссии по этой теме в следующих номерах журнала.
