Бег с препятствиями

Бег с препятствиями
Автор: Сергей Паршиков
Беглый взгляд на результаты участников конкурса «Лучший частный инвестор
2010 г.» показывает, что в верхних строчках таблицы прочно обосновались роботы,
разработанные клиентами компаний «Ай Ти Инвест», «АЛОР +» и «ЦЕРИХ Кэпитал
Менеджмент». На двухмесячной дистанции доходность их операций составляет от
трехсот до двух с лишним тысяч процентов годовых.
Табл. 1 Срезы результатов торговли лидеров конкурса «Лучший частный инвестор 2010»
21 окт 10
HalfBe
aluweva
Karenin
rockybeat
Panda
Nash
aspirant
mnk
shumi
29 окт 10
HalfBe
aspirant
aluweva
Karenin
Panda
Nash
rockybeat
mnk
shumi
12 ноября 10
robot HalfBe
robot aspirant
robot Panda
robot aluweva
Ipatiy Karenin
robot Nash
rockybeat
robot mnk
shumi
Брокер
АЛОР +
Ай Ти Инвест
Ай Ти Инвест
АЛОР +
ЦЕРИХ
Ай Ти Инвест
Ай Ти Инвест
Ай Ти Инвест
Ай Ти Инвест
Оборот
15000
18000
6000
50000
20000
8000
15000
10000
2500
Доход, %
2 636
1 884
1 660
1 544
1 258
994
735
584
347
Доход, руб
1 318 026
1 058 691
830 318
772 282
702 632
497 266
530 339
292 391
173 876
Комиссия
474000
634000
206000
732000
193800
302000
508000
119000
94000
Финансовый результат торговли (без учета брокерской комиссии) впечатляет, но не
сильно. Представим себе, что бедный, а потому вечно голодный и вечно злой, Брокер
тоже хочет иметь прибыль с Клиента в размере одной или двух биржевых комиссий.
Желание вполне естественное, ведь именно комиссия является основной статьей дохода
расчетной фирмы. Если принять это во внимание, то на беговой дорожке останутся лишь
те участники рынка, эффективность операций которых с лихвой перекрывает биржевые и
брокерские комиссии. Так, например, по моим оценкам, роботы aluweva и rockybeat
заплатили бирже комиссий примерно столько же, сколько заработали за рассматриваемый
период. Наилучшее соотношение 4:1 дохода к биржевой комиссии среди лидирующей по
доходности группы наблюдается у робота Panda.
Рис. 1 Лидеры по доходности конкурса «Лучший частный инвестор 2010»
Динамика забега отражена в таблице 1 и хорошо видна на графике эффективности
торговли (см. рис. 1) относительно стартового капитала (порядка 50 тыс. рублей).
По первой дорожке бежит робот HalfBe. Этого участника отличает высокая
техника игры на мгновенных импульсах цены. На что именно опирается игрок при входе в
позицию можно только предполагать, но технология фиксации прибыли поистине
филигранна. Спекулируя несколькими фьючерсными контрактами на индекс РТС, он
легко преодолевает препятствия в виде неожиданных движений рынка на противоречивых
новостях. Более того, внешний новостной фон HalfBe обращает в свою пользу, благодаря
чему он еще на старте занял первую дорожку и ровной поступью в гордом одиночестве
идет к финишу.
Тем временем, за вторую дорожку развернулась упорная борьба между Ипатием
Карениным и роботами aspirant, Panda, aluweva. Последнего участника отличает
блестящая физическая подготовка. В отличие от лидера, балующегося иногда фьючерсом
на евродоллар, он спекулирует сразу на нескольких ликвидных инструментах, включая
фьючерсы на индекс, акции и валюту. Сальдо его счета в течение полутора месяца
монотонно росло, но нагрузка все же дала о себе знать. Шутка ли, прокручивать за день
полсотни тысяч контрактов? Такое не под силу даже роботам. Aluweva явно выбился из
сил и в конце октября уступил вторую дорожку роботу aspirant.
Aspirant, сосредоточив свое внимание на фьючерсе на индекс РТС, долго, в течение
месяца подстраивал параметры своей торговой системы под рыночные реалии, после чего
резко ускорившись сразу вышел на второе место. Затем взял паузу, размышляя, о том
хватит ли у него сил на очередной рывок или лучше не рисковать накопленной прибылью
в борьбе за первое место. Решившись, сделал глубокий вздох и в стремительном спурте
устремился за лидером.
В спину ему дышит Panda незаметно переместившийся с пятой дорожки на третью.
Этот участник забега заслуживает особенно пристального внимания. Он профессионально
и неторопливо решает весьма непростую задачу – прокотировать участникам рынка
опционы Call и Put в семи страйках одновременно, да еще и в нескольких по времени
исполнения сериях. Делает он это не без помощи, разумеется, своей автоматизированной
системы и настолько хорошо, что сальдо его счета растет монотонно, без просадок.
В отличие от других участников конкурса, положительный результат его торговли
логически обусловлен тем обстоятельством, что он помогает участникам рынка
переформировать свои опционные портфели, а именно, продать потерявшие ликвидность
контракты и взамен купить ликвидные. Как известно, в отличие от спот-рынка, рынок
опционов предоставляет блестящую возможность зафиксировать прибыль по контракту,
вышедшему в деньги, и остаться в нужной позиции, переложившись в другой страйк.
Понятно, что за такую операцию надо заплатить вознаграждение и участники рынка
готовы платить. Было бы кому! Поддержание ликвидности на рынке опционов, поверьте,
не простая задача. Немало крупных игроков, да и что греха таить, ведущих собственный
дилинг брокерских фирм, обожглось в попытке решить эту нетривиальную задачу. В
настоящий момент единицы котируют опционы, поэтому появление на горизонте звезды
Панда радует, подавая надежду на то, что рынок опционов в скором будущем обретет
присущую ему ликвидность, которую мы наблюдаем на большинстве западных площадок.
Полагаю, выйти на первое место за оставшееся время ему будет сложно, но в номинации
лучший опционный трейдер он является безусловным лидером.
На пятки лидирующей четверке «робототорговцев» наступает Ipatiy Karenin. Он
торгует исключительно фьючерсом на отечественную валюту. Отчаянно пирамидясь на
сравнительно мелких ценовых интервалах, он в номинации «Лучший валютный трейдер»
уже через месяц после старта на несколько кругов обошел остальных участников забега в
этой категории. В большинстве случаев ему удается своевременно и с прибылью
разбирать построенные пирамиды из сотен контрактов. Но не всегда, о чем
свидетельствуют характерные просадки сальдо его счета. В результате другие участники
рынка вытеснили его со второй дорожки на пятую.
Анализ промежуточных результатов конкурса убедительно показывает, что
«робототорговцы» переигрывают людей, по крайней мере, в той части, когда речь идет о
торговле внутри спрэда малыми лотами. Понятно, что емкость этого рынка ограничена, а
увеличение задействованных в торговле контрактов повышает риск и легко может
привести к отрицательному результату.
Но все же, почему среди фаворитов конкурса так мало физических лиц? В
частности, где победители прошлых лет? Почему их сегодня нет среди участников забега?
Вопросы, на которые нелегко найти ответ.
Возможно, рынок сегодня не такой, каким он был, скажем, осенью 2008 года?
Тогда, в условиях чрезвычайно высокой рыночной волатильности, одержал убедительную
победу участник конкурса по ником «Ева», показав до сей поры непревзойденный
феноменальный результат. Его стратегия, насколько я понимаю, носила локально
направленный характер. Если сейчас при нулевых брокерских комиссиях можно
безнаказанно швырять небольшое количество контрактов в «бид» или «аск» и на этом
зарабатывать, то тогда этот номер не проходил. Выигрывали позиционные игроки,
работающие как на относительно больших, так и на маленьких таймфреймах. Сейчас в
условиях низкой волатильности направленная стратегия не приносит успеха, а рынок вот
уже год стоит в боковике, когда всякий сигнал на продажу служит основанием для
покупки и наоборот. Днями топчется на месте, за исключением утренних часов и
вечерних в ожидании новостей с западного фронта.
На этом привычном, уже почти что скучном фоне, отрадно видеть появление
новых игроков, таких как Panda, исповедующих иные системы торговли. Конечно,
хотелось бы посмотреть на результат его торговли при волатильности не в 20%, а, скажем,
120%. При таком градусе дневные скачки подразумеваемой волатильности в плюс или
минус 10% явление обычное, а резкие и значительные смещения цены в мгновение ока
могут привести к тому, что вся линейка купленных и проданных опционов окажется вне
зоны ликвидности. В таких условиях держать рыночно нейтральную позицию обходится,
мягко говоря, недешево. Спекуляции с фьючерсным контрактом становятся убыточными,
и периодически возникает дилемма, либо продолжать методично фиксировать убытки,
либо ликвидировать всю или часть позиций, приспосабливаясь к динамично
изменяющемуся рынку.
Не исключено, что на последних кругах перед финишем, рынок преподнесет
сюрприз и обострит борьбу за первое место, заставив игроков рисковать. А пока же
волатильность остается на низком уровне, центральные банки методично печатают деньги
в необходимом количестве, особых новостей, разве что из Греции, нет. По меткому
выражению Поэта, все ровнехонько, но зато, накал страстей ого-го какой!