ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ИНДИИ © Жариков М.В.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ИНДИИ
© Жариков М.В.
Московский технологический институт, г. Москва
Индия, как и другие страны БРИКС, приняла достаточно осторожный подход к либерализации внешнеэкономических операций с капиталом. Например, индийское правительство не допускает официальное
использование рупии в международных сделках, за исключением Непала и Бутана, хотя существуют некоторые признаки, указывающие на
то, что индийская национальная валюта начинает проникать на рынки
других стран Азии.
Ключевые слова: страны БРИКС, валютная интернационализация,
индийская рупия, валютная политика.
Анализируя современные тенденции развития индийской экономики,
можно несколько факторов, которые закладывают основы интернационализации рупии, включая большие золотовалютные резервы и стабильные темпы роста национальной экономики в целом.
При этом существуют серьезные проблемы на пути интернационализации индийской рупии, поскольку этот процесс может привести к увеличению волатильности ее обменного курса и тем самым негативно повлиять на
экспортные возможности Индии. При интернационализации индийской рупии экономика этой страны также может столкнуться с риском, связанным с
оттоком краткосрочного, спекулятивного капитала и портфельных инвестиций нерезидентами [3]. Также у Индии систематически накапливается достаточно серьезный дефицит торгового и платежного баланса. Поэтому внешнеэкономические операции с капиталом в Индии относительно ограничены,
и индийский финансовый рынок испытывает недостаток глубины по сравнению с развитыми странами. Во внешнеторговых сделках для опосредования экспортно-импортных операций индийская рупия используется крайне
редко и в небольших количествах. Например, в 2011 г. Иран принял оплату
своего экспорта нефти в Индию в рупиях на сумму 1,53 млрд. долл. Но для
широкой интернационализации рупии, по крайней мере в Азии, необходимы более активные меры и политико-экономические решения.
Существуют и другие примеры международного использования индийской рупии. Так, по данным Банка международных расчетов, в 2010 г. ежедневный объем торговли валютной пары с участием индийской рупии составлял около 36 млрд. долл., что указывает на достаточно стабильный рост
индийского экспорта на мировом рынке. В свою очередь, Резервный банк
Индии провел исследование, согласно которому индийская рупия является

Доцент кафедры Маркетинга, рекламы и предпринимательства, кандидат экономических наук.
Мировая экономика и международные экономические отношения
17
официальной валютой для международных расчетов в таких странах, как
Кувейт, Бахрейн, Катар, Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ) и Малайзия. Наконец, еврорупия как валюта, выпущенная на пределами страныэмитента, впервые стала обращаться в странах Персидского залива и была
введена индийским правительством в качестве замены национальной денежной единицы (рупии) во внешнеэкономических расчетах с участием Резервного банка Индии с 01.05.1959 г. Однако после того как индийское правительство осуществило девальвацию рупии 6.06.1966 г. Оман, Катар и
ОАЭ заменили еврорупию на свои национальные валюты, тогда как Кувейт
и Бахрейн сделали это несколько ранее – в 1961 и 1965 гг., соответственно.
Интернационализация валюты конкретной страны является составной
частью общей внешнеэкономической политики и стратегии государства и
поэтому зависит от широкого спектра целей и задач страны-эмитента. Позиция индийского правительства относительно вопросов интернационализации рупии имеет несколько иной характер, а именно: Индия пока не может позволить официальное использование своей национальной валюты, за
исключением таких стран, как Бутан и Непал. Так, национальная денежная
единица Бутана нгултрум жестко привязана к индийской рупии, и обе валюты допускается использовать в этой стране на равных правах. Также индийская рупия используется в локальных сделках на границе Индии и Непала.
Жесткая привязка валют Бутана и Непала к индийской рупии основана на
доверии к экономике Индии, ее месту и роли в современной мировой экономике. Однако в 2013 г. имела место существенная девальвация рупии по
отношению к доллару, когда курс установился на уровне 70 рупий за доллар. К концу 2014 г. курс рупии к доллару стабилизировался и составил около 63 рупий за доллар.
Индия, как и большинство стран мира, осуществляет расчеты по внешнеторговым операциям в долларах, и попытки увеличить использование индийской рупии в международных сделках не дали пока значимых результатов, поскольку страны с национальными валютами, которые также не являются международными по характеру и функциям, не обладают необходимой
инфраструктурой для страхования своей экономики от внешних финансовых рисков, присущих спекулятивным потокам капиталов на мировых рынках [5-6]. В экспортных сделках доля доллара как валюты внешнеэкономических расчетов оставалась стабильно высокой на протяжении 2005-2013 гг.
При этом в расчетах по экспортно-импортным операциям заметно уменьшение доли евро. Рост использования в расчетах с иностранными контрагентами валют других государств, включая индийскую рупию, происходит
весьма медленно и в очень ограниченных объемах. По данному показателю
рупия не выполняет функции международной валюты.
По сравнению с другими странами доля Индии в общем объеме торговли на международном валютном рынке мала. Согласно данным Банка меж-
18
ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ В XXI ВЕКЕ: ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ
дународных расчетов, средний дневной объем торгов Индии в общем обороте мирового валютного рынка составляла в 2010 г. лишь 0,9 % по сравнению с показателем Великобритании (34,1 %) и США (16,6 %). Тем не менее
за последние 10 лет доля Индии в совокупной величине валютных сделок
на мировом рынке значительно увеличилась: так, в 1998 г. она составляла
0,1 %, 0,2 % – в 2001 г., 0,3 % – в 2004 г. и 1 % – в 2013 г.
Существуют также экспертные оценки, в соответствии с которыми индийская рупия принимается в качестве валюты сделки в Сингапуре, Малайзии, Гонконге, Индонезии, Шри-Ланке и Великобритании. Центральный банк
Непала имеет в своих официальных резервах облигации индийского казначейства [7].
В целом, можно выделить несколько центров офшоризации индийской
рупии. Данные центры возникают в связи с ростом спроса на эмиссию вне
территории эмитента таких ценных бумаг в рупиях, как облигации при условии вложения капитала иностранными инвесторами на индийский национальный рынок долговых ценных бумаг [4], выраженных в рупиях. Первые офшорные облигации, выраженные в рупиях, с периодом погашения на
3 года на сумму 1 млрд. рупий были выпущены Межамериканским банком
развития в феврале 2007 г. В мае 2007 г. этот же банк осуществил дополнительную эмиссию офшорных облигаций, выраженных в рупиях, сроком погашения на 10 лет и общей суммой в 1,5 млрд. рупий. В июне 2007 г. Всемирный банк эмитировал данные облигации в объеме 1,25 млрд. рупий с
3-хлетним сроком погашения. В июле 2007 г. аналогичную эмиссию осуществил Европейский банк реконструкции и развития с номиналом в 1 млрд.
рупий и сроком погашения 5 лет. Наконец, Международная финансовая корпорация выпустила первые облигации в рупиях в объеме 100 млн. долл., и
эта сумма является частью новой кредитной линии этого подразделения
Всемирного банка общим номиналом в 1 млрд. долл.
Курс индийской рупии преимущественно определяется в зависимости
от соотношения спроса и предложения валюты и не привязан к конкретной
резервной валюте. Официальные золотовалютные резервы Индии одни из
крупнейших в регионе и составляют 300,21 млрд. долл.
Интернационализация индийской рупии может обеспечить выгоды для
страны-эмитента. Например, она может способствовать повышению темпов
экономического роста благодаря более интенсивной интеграции в мировую
экономику как по объемам внешней торговли, так и доле в международном
движении капитала. Среди других положительных сторон интернационализации валюты можно выделить экономию на сделках с иностранной валютой, облегчение торговли с зарубежными государствами и сокращение зависимости страны от иностранной свободно конвертируемой валюты [2].
При этом следует обратить внимание и на некоторые отрицательные аспекты, связанные с интернационализацией индийской рупии для экономики
Мировая экономика и международные экономические отношения
19
ее эмитента. Основная проблема заключается в том, что с увеличением использования рупии во внешнеэкономических сделках экономика Индии будет в большей степени зависеть от внешних факторов с учетом более широких возможностей резидентов и нерезидентов на ввоз и вывоз капитала. Если иностранные субъекты держат большое количество национальной валюты, особенно в офшорных зонах, то она может быть подвержена постоянным колебаниям ввиду неподготовленности страны к более глубокой интеграции в мировую экономику [1].
Список литературы:
1. Барчан Н.Н., Костенкова Н.К., Суетин С.Н. Обоснование превентивных портфельных инвестиций // Современные проблемы науки и образования. – 2013. – № 6. – Режим доступа: www.science-education.ru/113-11305.
2. Каплина О.С. Электронные деньги как важный инструмент денежного оборота в современной России // Экономика и предпринимательство. –
2014. – № 6 (47). – С. 222-226.
3. Кещян В.Г., Варданян Д.Т., Суетин С.Н., Суетин А.Н. Развитие моделей хеджирования на основе производных финансовых инструментов // Экономика и предпринимательство. – 2014. – № 7 (48). – С. 848-851.
4. Корухчян Г.Г., Кещян В.Г., Суетин С.Н., Суетин А.Н. (2014). Повышение эффективности спекулятивных стратегий торговли на рынке ценных
бумаг // Экономика и предпринимательство, № 7 (48), с. 980–984.
5. Суетин С.Н., Аношин В.Н., Котлячков О.В., Кещян В.Г. Управление
финансовыми ресурсами корпорации в условиях повышенной волатильности финансовых рынков // Фундаментальные исследования. – 2015. – № 3. –
С. 212-216.
6. Титов С.А. Финансовые риски в инновационных проектах // Экономика и предпринимательство. – 2014. – № 11-4. – С. 465-468.
7. Ranjan R., Prakash A. Internationalization of Currency: The Case of the
Indian Rupee and Chinese Renminbi // RBI Staff Studies. – 2010. – № 3/10. –
Р. 2-3; 14-19.
СОГЛАШЕНИЕ ПО ТОРГОВЫМ АСПЕКТАМ ПРАВ
ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ (ТРИПС)
© Соболева А.А.
Санкт-Петербургский государственный экономический университет,
г. Санкт-Петербург
В работе рассматривается основные положения соглашения по торговым аспектам прав интеллектуальной собственности (ТРИПС).
Ключевые слова: торговые аспекты, интеллектуальная собственность, ТРИПС.