Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году

Обзор сделок
в нефтегазовой отрасли
в 2011 году
2011 Europe, Middle East, India and Africa
tax policy outlook
1
Введение
Предлагаем вашему вниманию
международный обзор сделок
в нефтегазовой отрасли, подготовленный компанией «Эрнст энд Янг».
В отчете по результатам нашего
исследования рассмотрены основные
тенденции на рынке слияний
и поглощений в нефтегазовой отрасли
в 2011 году, а также представлен
прогноз на 2012 год. Мы проанализировали разнонаправленную динамику
активности в сегментах разведки
и добычи, переработки и сбыта,
нефтесервисных услуг, а также
изучили тенденции на региональных
рынках, определяющие ситуацию
на макроуровне.
В 2011 году было объявлено о заключении 1322 сделок в нефтегазовой отрасли, что на 5% выше показателя прошлого года
(1258 сделок). Нефтегазовая отрасль, в которой на каждый день
в году приходится в среднем более трех сделок слияния
или поглощения, продолжает лидировать в мировой экономике
по степени активности в этой области. Сокращение количества
сделок в 2011 году наблюдалось только в сегменте переработки
и сбыта. При этом сегмент нефтесервисных услуг продемонстрировал уверенный рост на уровне 64% в количественном выражении.
Совокупная стоимость сделок в нефтегазовой отрасли составила
317 млрд долларов США. Снижение стоимости сделок в 2011 году
на 7% по сравнению с предыдущим годом (341 млрд долларов США)
преимущественно обусловлено меньшим числом сверхкрупных
сделок. В 2010 году в нефтегазовой отрасли было заключено
76 сделок, стоимость которых превышала 1 млрд долларов США;
в 2011 году их число снизилось до 71. Наиболее крупной
в 2011 году стала сделка по приобретению американской
компанией Kinder Morgan своего конкурента El Paso за 38 млрд
долларов США, которая примерно сопоставима с крупнейшей
в 2010 году сделкой бразильской компании Petrobras на сумму
42,5 млрд долларов США.
Источник: IHS Herold Inc (если не указано иное).
1
Наибольший уровень активности сохранялся в сегменте разведки
и добычи, на который пришлось 72% от общего числа сделок.
Самым активным оставался рынок Северной Америки, где в сегменте разведки и добычи было зарегистрировано 562 сделки (59%),
хотя самые высокие темпы роста были отмечены в Европе и СНГ.
На сделки в секторе сланцевого газа было потрачено 66 млрд
долларов США. Это свидетельствует о том, что сланцевый газ
из нетрадиционного источника энергии быстро превращается
в новый традиционный. Самыми значительными ресурсами сланцевого газа в мире обладает Китай (19% от общемирового объема).
Раскрытие потенциала данной базы активов может изменить
ситуацию в нефтегазовой отрасли на годы вперед.
В сегменте переработки и сбыта в 2011 году произошло незначительное снижение активности в области заключения сделок,
при этом совокупный показатель стоимости сопоставим с уровнем
2010 года. Продолжались изменения в структуре собственности
компаний, осуществляющих деятельность в сфере нефтепереработки и розничной торговли на развитых рынках, которые связаны
с происходящим в настоящее время процессом оптимизации
инвестиционных портфелей и перераспределением капиталовложений. На фоне снижения спроса на продукты нефтепереработки
в Европе и Северной Америке вопросы рационализации деятельности сохранят свою актуальность и в 2012 году. Наиболее высоким
спросом со стороны потенциальных покупателей пользовались
нефте- и газохранилища, которые обеспечивают компаниям
колоссальный потенциал в области международных торговых
связей. Эти тенденции, по всей вероятности, сохранятся
и в 2012 году.
Аналогично добывающим предприятиям, компании сегмента
нефтесервисных услуг держат курс на глобализацию и консолидацию. Многие крупные игроки имеют значительные средства в своем
распоряжении и предприимчиво используют рыночную конъюнктуру. При этом финансовые компании также остаются активными
игроками на рынке. В результате в 2011 году активность в области
сделок в данном сегменте повысилась. Прогноз на 2012 год также
положителен. Количество сделок будет увеличиваться за счет
компаний, стремящихся выйти на новые рынки, привлечь новых
клиентов или освоить новые технологии.
Нефтегазовая отрасль играет важнейшую роль в мировой экономике, но при этом не может избежать влияния сложной политической
и экономической ситуации в мире. События на мировой арене
создают почву для нестабильности на рынках капитала, что скорее
всего окажет серьезное влияние на такую капиталоемкую отрасль,
как нефтегазовая. Мы предполагаем, что трудности независимых
компаний с привлечением капитала в сочетании с его наличием
у компаний, имеющих высокий уровень капитализации или доступ
к государственному финансированию, создают условия для
высокой активности в области заключения сделок в 2012 году.
Прошедший год не оправдал возлагавшихся на него ожиданий.
Нынешний 2012 год с учетом неопределенности в экономике
и на рынках капитала не обещает больших результатов, но в итоге
может оказаться вполне удачным.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
Содержание
1.
Разведка и добыча
03
2.
Переработка, транспортировка и сбыт
09
3.
Нефтесервисные услуги
13
4.
Региональный обзор
17
• Африка
19
• Австралия
20
• Канада
21
• СНГ
22
• Европа
23
• Дальний Восток
24
• Индия
25
• США
26
Контактная информация
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
27
2
>>Разведка и добыча
Прошедший год выдался неспокойным
и был отмечен политическими изменениями,
экономическими потрясениями и природными катаклизмами. Несмотря на общую
неопределенность, надежность поставок
энергоносителей и роль нефтегазовой
отрасли в энергообеспечении не снизились.
Цены на нефть весь год оставались
высокими вопреки неясным экономическим
перспективам. На рынке слияний и поглощений в сегменте разведки и добычи
наблюдалась активность, которая несколько
снизилась по сравнению с предыдущими
годами, но в среднем оставалась в 2011 году
на уровне двух-трех сделок в день.
Однако динамика квартальных показателей,
в частности снижение количества сделок
во второй половине 2011 года, вызывает
беспокойство. Она отражает рост неопределенности в экономике в течение года,
а также ухудшение ситуации на рынках
капитала. Компаниям, особенно независимым, сейчас крайне трудно финансировать
свою деятельность путем привлечения
как заемного, так и акционерного капитала.
Как это ни парадоксально, но такая
ситуация может привести к росту активности в области сделок в 2012 году, поскольку
крупнейшие предприятия отрасли, которые
в основном не испытывают дефицита
капитала, а также национальные нефтяные
компании (ННК) могут воспользоваться
имеющимися у них финансовыми
ресурсами.
График 1. Стоимость и количество сделок в сегменте разведки и добычи
248
250
Количество сделок
200
150
67,1
43,9
32,3
220
43,7
39,4
42,2
29,5
24,9
50
40
30
10
0
1 кв.
2 кв.
3 кв.
4 кв.
1 кв.
2 кв.
3 кв.
4 кв.
1 кв.
2 кв.
3 кв.
4 кв.
2009 г. 2009 г. 2009 г. 2009 г. 2010 г. 2010 г. 2010 г. 2010 г. 2011 г. 2011 г. 2011 г. 2011 г.
Количество сделок
Суммарная стоимость
Источник: IHS Herold Inc.
3
70
20
50
0
80
60
45,6
39,4
100
203
63
138
90
251
222
222
200
253
250
238
100
283
91,7
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011
в 2011 году
Объявленная стоимость (млрд долларов США)
300
Снижение уровня активности
в течение года
В начале 2011 года активность на рынке
слияний и поглощений была обнадеживающей, поскольку оставалась на таком же
высоком уровне, как и в конце 2010 года.
Но эта тенденция сохранялась недолго,
и в результате итоговый показатель количества сделок оказался сопоставимым с уровнем 2010 года (957 объявленных сделок
против 947 в 2010 году). При этом суммарная объявленная стоимость заключенных
сделок оказалась значительно ниже уровня
предыдущего года (на 36%), что обусловлено отсутствием мегасделок, таких как приобретение компанией Petrobras активов
на сумму 42,5 млрд долларов США
в 2010 году и покупка ExxonMobil американской добывающей компании XTO за 40 млрд
долларов США в 2009 году. В целом
в 2011 году компании проявляли больше
осторожности при заключении сделок,
что привело к уменьшению числа крупных
сделок. В сегменте разведки и добычи количество сделок стоимостью более 1 млрд долларов США снизилось до 38 по сравнению
с 55 сделками в 2010 году. На графике 2
представлены данные о стоимости
10 крупнейших сделок в сегменте разведки
и добычи за последние три года.
Стоимость сделок (млн долларов США)
График 2. 10 крупнейших сделок в 2011 году
120 000
100 000
80 000
60 000
40 000
20 000
0
2009
2010
2011
Источник: IHS Herold Inc.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011
в 2011 году
4
Как и раньше, в структуре сделок в сегменте разведки и добычи
преобладали сделки с активами, доля которых составила 79%.
Однако при этом произошло сокращение как количества, так и объявленной стоимости этих сделок. Число сделок с активами уменьшилось примерно на 3% — до 758, а суммарная стоимость упала
на 50%, составив 86 млрд долларов США (хотя, как уже упоминалось, на итоговый показатель прошлого года сильно повлияла
сделка Petrobras стоимостью 42,5 млрд долларов США). Количество
сделок, объектами которых являлись компании (далее — корпоративные сделки), увеличилось на 18% по сравнению с 2010 годом,
а их объявленная стоимость снизилась до 69 млрд долларов США
(71 млрд долларов США в 2010 году).
График 3. Количество сделок в сегменте разведки
и добычи (по видам)
168
199
779
758
График 5. Количество сделок в сегменте разведки и добычи
(по регионам)
214
600
400
0
610
500
450
2009
Сделки с активами
2010
2011
Корпоративные сделки
Источник: IHS Herold Inc.
350
300
250
График 4. Суммарная стоимость сделок в сегменте разведки
и добычи (по видам)
186
200
150
100
50
0
124
52 61
Африка
36 38
58 47
108
76
41
Азия Австралия Канада
Европа
2010
300,0
СНГ
США
27 14
17 20
Южная Ближний Другие
Америка Восток регионы
2011
250,0
71,5
200,0
График 6. Суммарная стоимость сделок в сегменте разведки
и добычи (по регионам)
150,0
100,0
50,0
0,0
110,2
68,9
170,1
85,9
53,4
2009
Сделки с активами
Источник: IHS Herold Inc.
2010
2011
Корпоративные сделки
90,0
80,0
77,2 76,0
70,0
66,4
60,0
50,0
40,0
37,3
30,0
20,0
10,0 6,8 6,4 9,310,8 9,7
0,0
Африка
12,7
4,5
Азия Австралия Канада
17,6 16,9
Источник: IHS Herold Inc.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
12,2
6,17,4
Европа
2010
5
64 58
55
Источник: IHS Herold Inc.
Стоимость сделок (млрд долларов США)
Стоимость сделок (млрд долларов США)
432
390
400
Количество сделок
Количество сделок
1000
200
По показателю активности в области сделок среди регионов
Северная Америка продолжает занимать лидирующие позиции.
На ее долю пришлось почти 60% объявленных сделок, т. е. практически столько же, сколько и в прошлом году (61%). Северная Америка лидирует и по стоимости сделок: 58% совокупной объявленной
стоимости приходится на сделки, заключенные в США и Канаде.
В Канаде, которая сохранила за собой вторую после США позицию
по количеству сделок, активность в этой области снизилась более
чем на 30% по сравнению с 2010 годом (124 объявленные сделки
против 186 в прошлом году). Число крупных сделок также уменьшилось, в результате чего их суммарная стоимость упала на 65%.
Ослабление активности в области сделок наблюдалось и в других
регионах, за исключением США, Европы, СНГ, Африки и Индии,
где их количество превысило показатели 2010 года. В Европе рост
составил 42%, при этом из 108 сделок более половины совершены
с активами, расположенными в Северном море, что свидетельствует
о возрождении интереса к данному региону.
1200
800
Северная Америка сохраняет статус наиболее
активного рынка, а Европа и СНГ демонстрируют
самые высокие темпы роста
0,93,0
СНГ
2011
США
10,3
4,9
Южная Ближний Другие
Америка Восток регионы
Начало эпохи нетрадиционных запасов нефти
и газа
Стремительный рост в секторе нетрадиционных газовых ресурсов
стал событием, о котором сообщали средства массовой информации во всем мире. На сланцевый газ приходится 30% от общего
объема добычи газа в США. По расчетам, его извлекаемых запасов
будет достаточно для удовлетворения спроса на газ в течение
100 лет. В результате США из чистого импортера газа становятся его
чистым экспортером, что кардинально меняет прогноз для газового
рынка США. На 2011 год, в котором сохранилась тенденция
2010 года, пришлась волна крупных сделок. Крупнейшие независимые компании, ННК и фонды прямых инвестиций активно использовали любые выгодные предложения на рынке. В результате объем
средств, потраченных за прошедший год на приобретение активов
в секторе сланцевого газа (66 млрд долларов США), составил почти
половину стоимости всех объявленных сделок в сегменте разведки
и добычи во всем мире.
В секторе сланцевого газа также заключались наиболее крупные
сделки, включая самую большую по стоимости объявленную сделку
года (приобретение BHP Billiton американской компании Petrohawk
Energy за 15 млрд долларов США), а также еще четыре из 10
крупнейших по стоимости сделок. Этим приобретением BHP Billiton
еще более укрепила свои позиции в указанном секторе, занятые
в результате покупки в начале 2011 года у Chesapeake Energy ее
доли в сланцевом месторождении Файетвиль (Fayetteville Shale)
за 4,8 млрд долларов США. Приобретение компанией Marathon Oil
участка сланцевого месторождения Игл Форд Шейл (Eagle Ford
Shale) у Hilcorp Resources за 3,5 млрд долларов США и покупка
компанией Noble Energy доли в размере 50% в неосвоенном участке
сланцевого месторождения Марцеллус (Marcellus) у Consol Energy
за 3,1 млрд долларов США служат дополнительным подтверждением масштабов инвестиций в данное направление. Компания Statoil
объявила, что в числе прочих активов намерена приобрести
участки для добычи нефти из плотных пород/битуминозных сланцев
у Brigham Energy за 4,8 млрд долларов США. Сланцевые месторождения Канады также вызывают значительный интерес. В частности,
Sinopec, купив канадскую компанию Daylight Energy за 2,9 млрд
долларов США, получила доступ к участкам на сланцевых месторождениях Дюверней (Duvernay) и Кардиум (Cardium) в провинции
Альберта.
Сланцевый газ, кардинально изменивший ситуацию на нефтегазовом рынке Северной Америки, стал причиной серьезных экологических и политических проблем. В частности, в штате Нью-Йорк был
введен мораторий на применение гидроразрыва пласта, а беспокойство общественности по поводу последствий разработки сланцевых
месторождений используется в качестве инструмента в политической борьбе. По другую сторону Атлантики в Европе все еще
существует неопределенность относительно перспектив разработки
сланцевого газа, но экологические факторы также играют здесь
заметную роль. Примером служит тот факт, что Франция первой
в Европе ввела запрет на применение гидроразрыва пласта
при разработке сланцевых месторождений нефти и газа. Польша,
которая, по оценкам, обладает самыми значительными ресурсами
сланцевого газа в Европе, несколько отстает от США в процессе
освоения сланцевых месторождений. С учетом того, что самой
крупной из пяти сделок, зарегистрированных в польском секторе
сланцевого газа, является покупка компанией San Leon Energy
европейской компании Realm Energy за 91 млн долларов США,
мы не ожидаем роста стоимости сделок на польском рынке слияний
и поглощений.
Также наблюдается заметное повышение интереса к нефтеносным
пескам в Канаде, поскольку высокая цена на нефть способствует
увеличению числа капиталоемких проектов по их разработке.
При этом в отличие от сектора сланцевого газа, в который инвесторы вкладывают значительные средства в рамках заключения сделок,
инвестиции в нефтеносные пески осуществляются в основном
на уровне проектов, а активность в области сделок несколько
снизилась. Наиболее крупной сделкой в указанном секторе стало
приобретение китайской CNOOC компании OPTI Canada за 2,1 млрд
долларов США, которое обеспечило китайской ННК доступ к запасам нефти, содержащимся в нефтеносных песках. Инвестиции
CNOOC в сектор сланцевого газа США в размере 1,3 млрд долларов
США и сделки, заключенные корейской национальной нефтяной
компанией KNOC с целью приобретения в США участка сланцевого
нефтегазоносного месторождения Игл Форд Шейл (Eagle Ford
Shale), а также различных других традиционных нефтегазовых
активов, свидетельствуют о неослабевающем интересе со стороны
азиатских ННК к ресурсам и технологическим знаниям, накопленным в этой области в международном масштабе.
По данным Управления энергетической информации США (US
Energy Information Administration), Китай обладает самыми значительными ресурсами сланцевого газа в мире (19% от общемирового
объема). Важным событием является проведение в этом году
первого в Китае аукциона по продаже лицензий на разработку
месторождений сланцевого газа. Масштабные инвестиции в нетрадиционные нефтегазовые ресурсы Северной Америки имеют
стратегическое значение для китайских ННК, так как позволяют
им приобрести практический опыт, который они затем смогут
использовать при освоении национальных ресурсов. Это может
существенно изменить ситуацию в глобальной нефтегазовой
отрасли в последующие годы.
Возобновление интереса к месторождениям
в Северном море, несмотря на сохраняющиеся
трудности
Несмотря на неблагоприятные изменения в налоговом режиме
Великобритании в начале года и сохранение обеспокоенности
компаний в отношении обязательств по выводу объектов из эксплуатации, наметившаяся в последнее время тенденция возобновления
интереса к месторождениям в Северном море становится все
заметнее. О привлекательности этого региона для инвесторов
свидетельствуют следующие факты: покупка американской
нефтегазовой компанией Apache Corporation портфеля активов
(месторождений) в Северном море у ExxonMobil за 1,8 млрд
долларов США, покупка британской Centrica различных активов
у Statoil на сумму 1,5 млрд долларов США, а также реализация
французской Total преимущественного права на покупку доли
участия в месторождениях Элгин (Elgin) и Франклин (Franklin)
в размере 10,4%, выставленной на продажу компанией GDF Suez,
за 802 млн долларов США. Положительной динамике инвестиций
способствовало открытие целого ряда новых месторождений
в данном регионе, в том числе крупного месторождения Альдус/
Авальдснес (Aldous/Avaldsnes) на норвежском шельфе. При этом
намерение BP инвестировать 6,9 млрд долларов США в разработку
месторождений, расположенных к западу от Шетландских островов,
является еще одним свидетельством возвращения инвесторов
в данный регион.
По мере выработки отдельных месторождений Северного моря
следует ожидать перехода прав на такие активы от крупнейших
нефтегазовых предприятий к более мелким независимым компаниям. Ключевым фактором, сдерживающим активность в области заключения сделок в данной ситуации, является растущая проблема выполнения обязательств по ликвидации объектов. Это потенциально сопряжено со значительными рисками, обусловленными
неопределенностью налогового режима, прежде всего в Великобритании. Данная тема стала предметом обсуждений между представителями отрасли и правительства при участии «Эрнст энд Янг»,
и мы надеемся на положительные изменения в этом направлении
в 2012 году.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
6
В последние годы высокую активность на внешних рынках проявляли китайские ННК, которые, преследуя масштабные цели, приобретали как добывающие активы, так и запасы. В 2011 году эта
тенденция сохранилась: 50% средств, потраченных ННК на приобретения, приходится на китайские компании. Объекты успешных
приобретений весьма разнообразны: доли участия в проектах СПГ
в Австралии, глубоководные активы в территориальных водах
Бразилии, добывающие активы на сланцевых месторождениях
в Северной Америке, поисковые участки в Восточной Африке.
Это свидетельствует о масштабе задач, решаемых данными
покупателями.
Активность фондов прямых инвестиций также снизилась
в 2011 году по сравнению с предыдущим годом, хотя суммарная
объявленная величина их расходов на покупку активов примерно
сопоставима с уровнем 2010 года. Практически во всех случаях
объектами сделок приобретения с участием фондов прямых
инвестиций являлись активы, связанные с нетрадиционными
запасами нефти и газа в Северной Америке. Это лишний раз
подтверждает рост ожиданий в отношении развития данных
секторов. В частности, фонд прямых инвестиций Kohlberg Kravis
Roberts (KKR) продолжил вкладывать средства в сланцевые активы
в США и объявил о совместном с Premier Natural Resources приобретении двух участков на месторождении Барнет Шейл (Barnett
Shale) у компаний ConoccoPhillips и Carrizo Oil and Gas. Недавние
инвестиции этого фонда в сланцевые активы оказались весьма
успешными и принесли фонду многократную отдачу на вложенный
капитал в результате продажи в 2011 году участка месторождения
Игл Форд Шейл (Eagle Ford Shale), которым фонд владел совместно
с Hilcorp Resources, компании Marathon Oil за 3,5 млрд долларов
США, а также продажи в 2010 году приобретенной лишь годом
ранее доли в разведочной компании East Resources за 4,3 млрд
долларов США.
7
140
120
Количество сделок
Локомотивами активности в области заключения сделок остаются
международные нефтяные компании (МНК), которые выступили
в качестве покупателей в рамках более чем 90% сделок, объявленных в сегменте разведки и добычи. При этом, согласно раскрытым
данным, только нефтегазовые гиганты потратили на сделки почти
20 млрд долларов США. ННК, с другой стороны, выступили
покупателями лишь в рамках 43 сделок (6%) из объявленных
в сегменте разведки и добычи в 2011 году. Однако наличие
солидных финансовых ресурсов позволило ННК осуществить более
крупные приобретения. В результате доля средств, затраченных
ННК на приобретение активов в сегменте разведки и добычи,
превысила их долю в общем числе сделок и составила более 18%
от суммарной объявленной стоимости. Расходы ННК на приобретение активов в сегменте разведки и добычи резко сократились
в 2011 году по сравнению с показателями 2010 года, которые
оказались необычно высокими из-за крупных инвестиций, осуществленных компанией Petrobras на внутреннем рынке в 2010 году.
Подавляющее большинство сделок, заключенных ННК, представляют собой инвестиции на внешних рынках. На них приходится свыше
65% от общего числа сделок с участием ННК и более 76% от совокупной объявленной стоимости сделок, заключенных в 2011 году.
График 7. Активность ННК по сделкам приобретения
нефтегазовых активов: количество сделок
100
80
60
40
20
0
2007
2008
2009
2010
2011
Внутренний рынок — сегмент разведки и добычи
Внутренний рынок — другие сегменты
Внешние рынки — сегмент разведки и добычи
Внешние рынки — другие сегменты
Источник: IHS Herold Inc.
График 8. Активность ННК по сделкам приобретения нефтегазовых
активов: стоимость сделок
Объявленная стоимость (млрд долларов США)
ННК продолжают приобретать активы, при этом
ежегодный объем инвестиций сокращается
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2007
2008
2009
2010
Внутренний рынок — сегмент разведки и добычи
Внутренний рынок — другие сегменты
Внешние рынки — сегмент разведки и добычи
Внешние рынки — другие сегменты
Источник: IHS Herold Inc.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
2011
Ухудшение экономической ситуации
подталкивает компании к заключению партнерств
При всей неопределенности 2012 год способен
превзойти заведомо низкие ожидания
В условиях дефицита доступного капитала, ресурсов и практического опыта заключение партнерств представляет собой логичное
решение проблем. В частности, успехи в освоении нетрадиционных
месторождений нефти и газа в Северной Америке способствовали
заключению ряда партнерских соглашений между ННК и МНК
с целью экспорта опыта и знаний в другие регионы мира. В качестве
примера стоит выделить недавнее подписание Sinopec и ExxonMobil
соглашения о совместном изучении ресурсов сланцевого газа
в провинции Сычуань на юго-западе Китая, а также партнерские
соглашения с участием двух украинских ННК, заключенные с целью
изучения и освоения ресурсов сланцевого газа на Украине: соглашение между ДК «Укргаздобыча» и Royal Dutch Shell и меморандум
о сотрудничестве между НАК «Нафтогаз Украины» и ExxonMobil.
Нынешнюю неопределенность в экономике вряд ли удастся
преодолеть в ближайшее время, а экономические трудности
не ограничатся режимом строгой экономии в начале года
и, вероятно, сохранятся еще не один месяц. Определенную роль
играет неясность относительно длительности политических потрясений на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Европа испытывает
на себе влияние этих событий, поскольку получает нефть и газ
из данных регионов. При этом холодная зима в Европе может стать
причиной резкого роста цен на топливо.
Соглашение о стратегическом сотрудничестве между российской
НК «Роснефть» и ее новым деловым партнером ExxonMobil,
предусматривающее совместное проведение геологоразведки
в Арктике и инвестиции в размере 3,2 млрд долларов США,
представляет собой еще один пример объединения имеющихся
ресурсов, к которому прибегают компании с целью получения
потенциальных выгод для обеих сторон. Это особенно актуально
в связи с переходом компаний к освоению все более труднодоступных запасов нефти и газа. Поскольку 88% глобальных ресурсов уже
находятся в собственности ННК, роль МНК меняется. Партнерство
компаний сохранит свою привлекательность для обеих сторон
при условии, что МНК будут предоставлять имеющиеся у них
технологии и опыт их применения, а также делиться навыками
управления проектами, потребность в которых повышается
по мере освоения новых запасов. На фоне повышенных рисков
после аварии в Мексиканском заливе заключение партнерских
соглашений дает дополнительные преимущества, касающиеся
распределения растущих затрат и выполнения экологических
требований.
Корпоративные сделки сохраняют привлекательность на фоне
низких рыночных цен, несмотря на то, что волатильность затрудняет
оценку стоимости активов. Улучшение условий финансирования
в начале 2011 года оказалось кратковременным, и, даже если
в соответствии с ожиданиями в середине 2012 года появятся новые
возможности, далеко не все компании смогут привлечь необходимый объем заемного или акционерного капитала. В результате
дефицита денежных средств у компаний на рынке, вероятно,
появится целый ряд новых возможностей для заключения сделок
с активами и корпоративных сделок, которыми могут воспользоваться более крупные предприятия, имеющие устойчивое финансовое положение.
Сохраняющийся интерес к нетрадиционным запасам нефти и газа,
а также рост затрат на их разработку будут обеспечивать стабильное появление на рынке привлекательных объектов для инвестиций. Поскольку многие проекты по освоению нетрадиционных
ресурсов допускают изменение их масштаба, это обеспечивает
компаниям определенную финансовую гибкость, что является
дополнительным преимуществом в сложных условиях привлечения
денежных средств. В секторе традиционных ресурсов начались
активные разведочные работы на новых малоизученных месторождениях в Арктике и Восточной Африке, которые станут объектом
пристального внимания. В случае их успеха можно ожидать
заключения новых сделок.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
8
>>П
ереработка,
транспортировка и сбыт
Тенденции на рынке сделок
в 2011 году
зарегистрировано 103 сделки, что примерно
на 16% ниже, чем в 2010 году.
Наметившаяся в 2007 году тенденция
сокращения количества сделок в сегменте
переработки и сбыта сохранилась в 2011
году, хотя в сегменте транспортировки
наблюдалась совсем иная динамика. Это,
прежде всего, обусловлено возрастающим
риском снижения спроса на нефть в связи
с нестабильностью в мировой экономике.
В 2011 году в этом сегменте было
Согласно опубликованным данным,
совокупная стоимость сделок в сегменте
переработки и сбыта в 2011 году уменьшилась до 38 млрд долларов США по сравнению с 40 млрд долларов США годом ранее.
Сегмент переработки и сбыта, как и прежде,
привлек широкий спектр покупателей,
в числе которых МНК, ННК, независимые
компании, нефтетрейдеры, фонды прямых
инвестиций и инфраструктурные фонды.
10 крупнейших сделок в 2011 году согласно раскрытой стоимости
Дата
объявления
о сделке
Покупатели
Продавцы
Характер актива
14 марта
2011 года
Berkshire Hathaway Inc.
Lubrizol
Corporation
Производство
специализированной
нефтехимической
продукции
8941
13 декабря
2011 года
China Petroleum &
Chemical Corporation;
ENN Energy Holdings
Ltd.
China Gas
Holdings Ltd.
Китайская газораспределительная компания
3203
30 мая 2011
года
Ashland Inc.
International
Specialty
Products Inc.
Производство
специализированной
химической продукции
3200
17 октября
2011 года
AmeriGas Partners LP
Energy Transfer
Partners LP
Газораспределительная компания (пропан)
2871
22 февраля
2011 года
HollyFrontier
Corporation
Frontier Oil
Corporation
Два НПЗ в штатах
Вайоминг и Канзас
2749
14 апреля
2011 года
CDC Infrastructure SA;
Caisse Nationale de
Prevoyance Assurances
SA; Caisse des Depots et
Consignations
GRTgaz SA
Французская
газораспределительная компания
1589
6 июня 2011
года
AXA Private Equity;
Fondi Italiani per le
Infrastrutture SGR SpA
GDF Suez SA
Итальянская газораспределительная
компания
1129
29 июля
2011 года
ATCO Group
DUET Group;
WestNet
Infrastructure
Group Pty Ltd.
Австралийская
газораспределительная компания
1102
31 января
2011 года
PetroChina Company
Ltd.
Ineos Group
Holdings Plc
НПЗ в Грейнджмауте
(Шотландия)
1015
21 февраля
2011 года
Helios Investment
Partners LLP; Vitol
Group
Royal Dutch
Shell Plc
Предприятия сегмента
переработки и сбыта
в Африке
1000
Источник: IHS Herold Inc.
9
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
Стоимость
сделки
(млн
долларов
США)
Согласно раскрытой информации, суммарная стоимость 10 крупнейших сделок
в сегменте переработки и сбыта в 2011 году
равна 27 млрд долларов США, что составляет 71% от совокупной стоимости всех сделок
в этом сегменте.
Объектами двух самых крупных сделок,
объявленных в сегменте переработки
и сбыта в 2011 году, являлись нефтехимические активы. Диверсифицированная
американская компания Berkshire Hathaway
Inc. приобрела Lubrizol Corporation
за 8,9 млрд долларов США, а Ashland Inc.
купила химическую компанию International
Specialty Products Inc. за 3,2 млрд долларов
США.
Как и в 2010 году, количество сделок
с активами превысило число корпоративных. По официальным данным, было
заключено 66 сделок с активами общей
стоимостью 13 млрд долларов США
и 37 корпоративных сделок, стоимость
которых составила 25 млрд долларов США.
Почти 48% сделок в сегменте переработки
и сбыта было зарегистрировано в Северной
Америке. На долю Европы и Азии приходится 24% от их общего количества. Эти данные
свидетельствуют об изменениях, которые
происходят в структуре собственности,
особенно на рынках развитых стран.
График 9. Количество сделок в сегменте переработки и сбыта (по видам)
160
Количество сделок
140
120
33
43
100
37
80
60
113
40
79
20
0
2009
Сделки с активами
2010
66
2011
Корпоративные сделки
Источник: IHS Herold Inc.
Стоимость сделок (млрд долларов США)
График 10. Стоимость сделок в сегменте переработки и сбыта (по видам)
45,0
40,0
35,0
30,0
25,0
12,4
26,7
25,2
20,0
15,0
10,0
18,4
5,0
13,4
12,5
2010
2011
0,0
2009
Сделки с активами
Корпоративные сделки
Источник: IHS Herold Inc.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
10
Возобновление роста числа сделок
с перерабатывающими активами в США и Европе
Продолжение продажи нефтеперерабатывающих активов
в 2012 году
В 2011 году было заключено 18 сделок с нефтеперерабатывающими активами, при этом объектами 14 из них являлись нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) в Северной Америке и Европе.
Согласно нашим прогнозам, в 2012 году крупнейшие интегрированные нефтяные предприятия, а также независимые нефтеперерабатывающие компании продолжат продажу непрофильных активов,
расположенных в странах Северной Америки и Европы, поскольку
маржа переработки остается низкой под влиянием негативных
факторов.
Крупнейшей из сделок по показателю раскрытой стоимости стала
покупка компанией HollyFrontier Corporation у Frontier Oil
Corporation двух НПЗ, расположенных в г. Шайенн (штат Вайоминг)
и в г. Эль-Дорадо (штат Канзас) за 2,7 млрд долларов США. В Европе
объектами сделок стали следующие активы: НПЗ в Грейнджмауте
(Шотландия) и Лавера (Франция), покупатель — PetroChina, НПЗ
в Пембруке (Уэльс), покупатель — Valero, НПЗ в Стэнлоу (Англия),
покупатель — Essar Oil, и НПЗ в Вильгельмсхафене (Германия),
покупатель — Hestya Energy.
В 2011 году в Северной Америке и Европе наблюдалось сокращение спроса на нефть приблизительно на 190 тыс. баррелей в сутки
и 230 тыс. баррелей в сутки соответственно. Таким образом,
избыток нефтеперерабатывающих мощностей остается актуальной
проблемой на текущий момент. Однако НПЗ на удаленных от побережья территориях США сильно выиграли от падения цены на нефть
марки WTI, что позволило им увеличить маржу переработки
по сравнению с прошлым годом. В среднем нефть марки WTI,
как правило, всегда торговалась с премией в размере 1-2 доллара
США к цене другой эталонной марки светлой малосернистой нефти
Brent (Великобритания), которая примерно отражала разницу
в расходах на транспортировку. В течение прошлого года величина
указанной разницы в цене сильно колебалась вследствие того,
что на рынок перестала поступать нефть из Ливии, которая аналогична марке Brent по качеству. При этом запасы сырой нефти
в хранилище Кушинг (Cushing) оставались относительно крупными.
Однако в последнее время в результате роста в США объемов
добычи нефти на внутриконтинентальных месторождениях и одновременного увеличения поставок в данный регион нефти из Канады
цена сырой нефти на региональном рынке опустилась, потянув
за собой цены на местные марки, в частности WTI, а также на нефть,
импортируемую из Канады.
В Европе наличие избыточных нефтеперерабатывающих мощностей
сдерживает рост маржи переработки и коэффициента использования мощностей. Кроме того, на сокращение маржи переработки
повлияла усилившаяся конкуренция, вызванная созданием дополнительных перерабатывающих мощностей (особенно в странах
Азии и Ближнего Востока), а также необходимость выполнения все
более жестких требований законодательства в области экологии
и регулирования качества продукции.
МНК и независимые компании, занимающиеся переработкой нефти
в странах Северной Америки и Европы, оптимизируют свои портфели перерабатывающих активов за счет:
• Продажи непрофильных нефтеперерабатывающих активов
• Частичной остановки основных НПЗ
Интерес к перерабатывающим активам, применяющим относительно сложные технологии, могут проявить различные группы покупателей, особенно нефтедобывающие компании из стран Азии
и бывшего СССР. Поскольку в настоящее время на продажу
выставлено много НПЗ, а экономические условия не способствуют
росту маржи от переработки, покупатели могут делать выгодные
приобретения, опираясь в ходе переговоров на низкую текущую
оценочную стоимость активов. С другой стороны, интерес к НПЗ,
использующим относительно простые технологии, будет зависеть
от возможности переоборудовать их в нефтехранилища.
Высокий спрос на розничные активы
В 2011 году розничные активы являлись объектами 22 сделок,
причем половина из них зарегистрирована в Северной Америке
и Европе. Крупнейшей согласно раскрытой стоимости сделкой
в сегменте розничных активов стала покупка компаниями Vitol
и Helios Investment Partners предприятий Royal Dutch Shell, работающих в сегменте переработки и сбыта в 14 странах Африки,
за 1,0 млрд долларов США.
Крупнейшие интегрированные нефтяные компании продолжили
продажу розничных активов, расположенных в развитых странах,
где они не получают экономии за счет масштаба производства, необходимой для окупаемости инвестиций, и где их нефтеперерабатывающие предприятия существуют вне вертикально интегрированной
структуры. В основе данной тенденции лежат следующие факторы:
• Стратегическая направленность на деятельность в области
разведки и добычи, которая отчасти обусловлена ее более
высокой рентабельностью, а также тем, что оценка вертикально
интегрированных нефтяных компаний зависит от их способности
пополнять запасы. Таким образом, основные капиталовложения
направляются в разведку и добычу.
• Направление инвестиций, предназначенных для сегмента
переработки и сбыта, в регионы с высокими темпами экономического роста, такие как Азия, зачастую в рамках совместных
предприятий с местными нефтяными компаниями.
Однако крупные вертикально интегрированные нефтяные компании
проявляют готовность осуществлять инвестиции в тех развитых
странах, где они могут получить необходимую экономию за счет
масштаба. Примером служит приобретение Shell 254 автозаправочных станций в Великобритании у компании Rontec Investments.
• Полной остановки менее технологически сложных НПЗ и их
переоборудования в нефтехранилища с целью отсрочки больших
расходов на рекультивацию и восстановление участков
• Переноса сроков реализации проектов по созданию новых
и модернизации существующих перерабатывающих мощностей.
С другой стороны, в странах с динамично развивающейся рыночной
экономикой нефтеперерабатывающие компании строят новые
перерабатывающие мощности для удовлетворения растущего
регионального спроса на нефтепродукты. В период с 2011 по 2015
год в государствах Азиатско-Тихоокеанского региона и Ближнего
Востока ожидается ввод в эксплуатацию дополнительных перерабатывающих мощностей, которые смогут производить порядка 5 млн
баррелей в сутки. Благодаря таким преимуществам, как выгодная
конфигурация и большие масштабы производства, низкая стоимость
сырой нефти и не столь жесткое экологическое законодательство,
указанные компании будут в дальнейшем искать возможности для
экспорта нефтепродуктов в страны Северной Америки и Европы.
11
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
Крупнейшие компании продолжат уходить с развитых
розничных рынков в 2012 году
По нашим прогнозам, в 2012 году крупнейшие вертикально
интегрированные компании продолжат уходить с розничных рынков
развитых стран. Поскольку розничная торговля нефтепродуктами
имеет более высокую маржу, чем нефтепереработка, мы полагаем,
что со стороны различных инвесторов сохранится значительный
интерес к розничным торговым сетям. Особенно привлекательными
станут активы с хорошей пропускной способностью, выгодно
расположенные со стратегической точки зрения, а также предлагающие или имеющие возможность предложить клиентам широкий
спектр дополнительных товаров и услуг. В качестве таких инвесторов могут выступать:
• Региональные и национальные нефтяные компании, а также
независимые розничные компании, заинтересованные в расширении рынков сбыта
• Независимые компании сегмента переработки и сбыта, заинтересованные в развитии цепочки поставок в данном сегменте
• Фонды прямых инвестиций, стремящиеся получить конкурентные
преимущества за счет специализации, а не контроля над всей
цепочкой поставок.
С учетом уровня конкуренции можно предположить, что достаточно
крупные розничные торговые сети с хорошим качеством услуг будут
продаваться по ценам выше рыночной.
Нефте- и газохранилища как наиболее ценные
активы
В 2011 году нефте- и газохранилища являлись объектами
42 сделок, 72% из которых зарегистрированы в Северной Америке
и Европе. Крупнейшей согласно раскрытой стоимости сделкой
с нефте- и газохранилищами стала покупка компанией Boardwalk HP
Storage Company LLC расположенного в штате Миссисипи газохранилища у компании Enterprise Products Partners LP за 0,6 млрд
долларов США.
Нефте- и газохранилища играют важнейшую роль в организации
поставок и торговли в сегменте переработки и сбыта. В последние
годы наблюдается увеличение спроса на такие объекты, особенно
в Северной Америке и Европе, обусловленное следующими
факторами:
• Усиление дисбаланса между географическими регионами в части
производства и потребления нефтепродуктов
• Наращивание диверсификации продукции с целью соблюдения
законодательных требований, в результате чего увеличиваются
потребности в мощностях для раздельного хранения и смешивания нефтепродуктов
• Повышение активности независимых розничных компаний/
дистрибьюторов
• Влияние торговых операций с нефтью и стоимости хранения
(вследствие контанго), а также соблюдение требований по созданию обязательных запасов.
Стратегический характер объектов для хранения нефти и газа
объясняет жесткую конкуренцию за них между нефтегазовыми
компаниями, независимыми операторами нефте- и газохранилищ
и инфраструктурными фондами. При заключении сделок в Северной
Америке и Европе оценочная стоимость таких активов, как правило,
рассчитывается как показатель EBITDA, умноженный на мультипликатор 10.
В Азии количество сделок с нефте- и газохранилищами в 2011 году
было минимальным, поскольку существующих хранилищ и перевалочных баз в крупнейших портах Сингапура, Китая, Кореи и Японии
вполне достаточно для удовлетворения регионального спроса
на такие объекты.
Высокий спрос на нефте- и газохранилища сохранится
в 2012 году
Согласно нашим прогнозам, уровень конкуренции за нефте- и газохранилища в Западной Европе останется высоким. Более того,
в ближайшей и среднесрочной перспективах существует вероятность усиления конкуренции в том случае, если азиатские нефтеперерабатывающие компании захотят экспортировать нефтепродукты
в Европу.
Строительство новых нефте- и газохранилищ в крупных портах
Западной Европы возможно только в отдельных случаях вследствие
дефицита свободных земельных участков. Однако в Западной
Европе потенциально имеются значительные мощности для хранения, поскольку существующие НПЗ могут быть переоборудованы
в нефтехранилища.
Сегмент транспортировки
В сегменте транспортировки наблюдалось небольшое (на 5%)
повышение активности в области заключения сделок, количество
которых увеличилось с 81 в 2010 году до 85 в 2011 году.
Однако совокупная стоимость сделок, согласно раскрытой информации, выросла весьма существенно — с 27 млрд долларов США
в 2010 году до 87 млрд долларов США в 2011 году. Причиной такого
роста стало заключение в 2011 году ряда крупных сделок, самой
значительной из которых стала покупка компанией Kinder Morgan
крупнейшего диверсифицированного игрока на американском
рынке природного газа El Paso за 38 млрд долларов США.
Подавляющее большинство сделок в сегменте транспортировки
заключено в Северной Америке: 84% от общемирового количества
сделок в этом сегменте в 2011 году, на которые пришлось 85%
совокупной стоимости сделок в сегменте согласно раскрытым
данным. При этом основными игроками данного рынка, в частности
в силу наличия у них налоговых льгот, являются общие партнерства
с ограниченной ответственностью (master limited partnerships),
которые растут преимущественно за счет приобретения активов.
Тенденция к разукрупнению структуры собственности в инфраструктурных активах начинает распространяться и на другие
регионы.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
12
>>Нефтесервисные услуги
Обзор
Несмотря на неблагоприятную экономическую ситуацию и неопределенность
на мировых рынках, мы наблюдаем
появление новой модели поведения
компаний.Она характеризуется относительно высокой активностью в области сделок
слияний и поглощений в сегменте нефтесервисных услуг на фоне рыночной волатильности. Но самое важное то, что ведущие
компании перестают обращать внимание
на продолжающуюся нестабильность
на рынках, направляя свои усилия на обеспечение роста и новые приобретения.
2008 год для них давно закончился.
В течение последних трех лет они работали
над снижением финансовых рисков
и принимали жесткие меры по повышению
эффективности для того, чтобы сделать
свои позиции более устойчивыми. Теперь
это помогает им преодолевать текущую
неопределенность.
Последний по времени отраслевой цикл
подтолкнул компании к активным действиям
в направлении консолидации активов
с целью укрепления своего конкурентного
положения. Наиболее ярко эта тенденция
проявилась на рынке Северной Америки
и среди крупнейших компаний. Однако
следует отметить, что китайские и корейские
предприятия также активно ведут себя
в некоторых сегментах рынка. По нашим
прогнозам, указанная тенденция сохранится
и в последующие годы, поскольку компании
будут стремиться еще больше укрепить
свои конкурентные позиции. Они будут
достигать этого за счет расширения
и диверсификации продуктовых портфелей
с целью завоевания первенства в области
новейших технологий; более качественного
выполнения контрактов, которые становятся
все крупнее; реализации возможностей для
получения экономии за счет масштаба с тем,
чтобы обеспечить себе устойчивые позиции
на переговорах с заказчиками. Кроме этого,
13
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
возможная консолидация активов крупнейших нефтяных компаний (под влиянием
растущей конкуренции со стороны ННК)
может ускорить консолидацию компаний,
оказывающих нефтесервисные услуги.
Конкуренция со стороны предприятий
из стран с низким уровнем затрат также
должна служить сигналом к консолидации
для тех компаний, которые хотят сохранить
лидирующее положение на рынке. Большинство крупных предприятий сегмента
нефтесервисных услуг генерируют значительные денежные потоки, имеют устойчивое финансовое положение и высокие
кредитные рейтинги, поэтому финансирование сделок не должно представлять для них
серьезную проблему.
Сделки в 2011 году
Объявленная стоимость сделок в сегменте
нефтесервисных услуг в 2011 году составила 37 млрд долларов США, что на 15% выше
показателя 2010 года. При этом количество
сделок в 2011 году увеличилось почти
на 64% по сравнению с 2010 годом (177
и 108 объявленных сделок соответственно).
На представленных ниже диаграммах
показано распределение сделок по подсегментам и географическим регионам.
Большинство крупных сделок относятся
к подсегментам буровых услуг, а также
эксплуатации и обслуживания скважин,
где ведущую роль играют американские
и международные компании, работающие
в различных регионах мира.
График 11. Количество сделок в сегменте нефтесервисных услуг в 2011 году
(по подсегментам)
6,8%
9,6%
12,4%
16,4%
Универсальные услуги
Буровые услуги
Геофизические услуги
Производство и обслуживание оборудования
7,3%
13,6%
Прочие услуги
Работы на шельфе
Эксплуатация и обслуживание скважин
20,3%
Аренда оборудования
13,6%
Источник: IHS Herold Inc.
График 12. Стоимость сделок в сегменте нефтесервисных услуг в 2011 году
(по подсегментам)
6,1%
12,4%
Универсальные услуги
Буровые услуги
25,2%
Геофизические услуги
Производство и обслуживание оборудования
35,6%
Прочие услуги
Работы на шельфе
Эксплуатация и обслуживание скважин
6,7%
Аренда оборудования
0,8%
10,2%
2,9%
Источник: IHS Herold Inc.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
14
Это подтверждает тот факт, что международные компании имеют
широкую географию деятельности.
График 13. Сделки в сегменте нефтесервисных услуг в 2011 году
(по регионам)
США
Канада
29,9%
34,5%
Прочие страны Северной Америки
Южная Америка
Европа
Африка
СНГ
Ближний Восток
9,6%
4,0%
Прочие страны Азии
4,0%
1,1%
Австралия/Океания
3,4%
3,4%
7,3%
Глобальные диверсифицированные
компании
1,1% 1,7%
Источник: IHS Herold Inc.
10 крупнейших сделок в 2011 году
(согласно раскрытой информации)
Дата
Объект сделки
объявления
о сделке
Покупатель
Стоимость
сделки (млн
долларов
США)
7 февраля
2011 года
Pride International Inc.
Ensco plc
8704
19 апреля
2011 года
Frac Tech Holdings
LLC, Frac Tech
Services LLC
Консорциум,
возглавляемый
Temasek
Holdings Pte Ltd.
3500
14 февраля
2011 года
Wood Group —
подразделение
по обслуживанию
скважин
General Electric
Company
2800
9 октября
2011 года
Complete Production
Services Inc.
Superior Energy
Services
2756
15 августа
2011 года
Aker ASA, Aker
Drilling ASA
Transocean Ltd.
2286
11 июля
2011 года
SapuraCrest
Kencana
Petroleum
1923
16 мая
2011 года
Rowan Companies Inc.
Joy Global Inc.
1100
12 сентября
2011 года
Global Industries Inc.
Technip
1039
5 августа
2011 года
Titan Specialities Ltd.
Hunting plc
775
28 ноября
2011 года
Seaboard Holdings Inc.
Weir Group plc
675
К знаковым сделкам 2011 года относятся следующие:
• Соглашение о слиянии компаний Ensco plc и Pride International
Inc., о котором было объявлено в феврале (завершено в мае).
Расчеты по сделке производились денежными средствами
и акциями. Предполагаемая стоимость предложения включает
премию в размере 21% к цене акций Pride на момент закрытия
торгов 4 февраля 2011 года. В результате сделки была образована вторая по величине компания в мире, специализирующаяся
в области морского бурения, которая эксплуатирует самое
большое число самоподъемных буровых установок.
• В апреле компания Frac Tech из Техаса, которая ведет работы
по стимуляции и интенсификации нефтяных и газовых скважин
(со специализацией на проведении гидроразрыва пласта) на всей
территории США, согласилась продать долю участия в компании
в размере 70% консорциуму, возглавляемому Temasek Holdings
Pte, примерно за 3,5 млрд долларов США1. Оставшиеся 30%
принадлежат Chesapeake Energy Corporation, уже объявившей
о намерении продать свои сервисные активы в 2012 году. Данный
факт в очередной раз свидетельствует о стремлении покупателей
из восточного полушария расширять свою деятельность в международном масштабе и приобретать новые технологии. Еще одним
подтверждением огромных потенциальных возможностей
технологии гидроразрыва пласта стало приобретение Seaboard
Holdings компанией Weir Group в ноябре 2011 года за 675 млн
долларов США.
• В феврале нефтегазовое подразделение компании General Electric
(GE) заключило соглашение о приобретении у John Wood Group
PLC (Wood Group) подразделения по обслуживанию скважин
примерно за 2,8 млрд долларов США. Сделка, состоявшаяся
в апреле, позволила GE извлечь выгоду из быстрорастущего
спроса на услуги по повышению нефтеотдачи пласта на месторождениях нефти в поздней стадии разработки за счет применения метода механизированной добычи с использованием забойного насоса. Кроме этого, в результате сделки GE смогла расширить
свое предложение высокотехнологичных продуктов и услуг
в сфере добычи нетрадиционных нефтегазовых ресурсов,
которые, в частности, могут широко применяться в процессе
добычи сланцевого газа. Благодаря своему значительному
финансовому потенциалу GE в среднесрочной перспективе
становится крупным игроком на мировом рынке нефтесервисных
услуг.
Источник: IHS Herold.
Источник: ft.com/mergermarket.
Источник: wsj.com.
1
15
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
Несмотря на сложную ситуацию на рынках, активность в области
сделок наблюдалась в течение всего 2011 года, демонстрируя
наличие твердой уверенности у представителей сегмента нефтесервисных услуг. В дальнейшем с большой вероятностью следует
ожидать роста активности со стороны фондов прямых инвестиций,
одним из примеров которой является состоявшееся в ноябре
приобретение группы ASCO фондом Doughty Hanson & Co. Стабильно высоким остается спрос на сервисные компании, которые
характеризуются привлекательным сочетанием географии деятельности, специализации в рамках сегмента и клиентской базы.
Для фондов прямых инвестиций ключевым фактором успеха
в данном сегменте станет наличие доступных банковских кредитов.
Значения оценочных мультипликаторов остаются высокими
для объектов стратегических приобретений в рамках сегмента.
В частности, GE приобрела Wellstream по цене, равной показателю
EBITDA, умноженному на мультипликатор 16,9.
В отличие от предыдущих периодов прогноз количества сделок
остается стабильным, несмотря на значительную краткосрочную
волатильность. Так, согласно результатам последнего исследования
«Эрнст энд Янг» «Барометр уверенности компаний», активность
в области сделок увеличилась незначительно за последние шесть
месяцев. Из опрошенных представителей нефтегазовой отрасли
сделки приобретения в течение следующего года планируют
совершить 48% (в апреле 2011 года — 42%), а 66% респондентов
ответили, что при наличии свободных денежных средств в следующем году они будут вкладывать их в обеспечение роста.
Многие компании научились адаптироваться к ведению деятельности в новых нестабильных условиях. Их положение позволяет
им быстро действовать в случае появления выгодных возможностей, которые они не намерены упускать, поскольку благодаря
мерам по снижению своих финансовых рисков снова готовы к более
высокому уровню бизнес-рисков. Однако на фоне сложной ситуации в экономике в течение последних шести месяцев, как и следовало ожидать, в целом резко возросло негативное влияние на активность в области сделок. В частности, это наблюдалось по линии
внешнего регулирования одновременно с ростом давления внутри
компаний в связи с ужесточением контроля со стороны советов
директоров и (или) комитетов по аудиту.
Несмотря на неизменное наличие большого числа привлекательных
инвестиционных возможностей в британском секторе Северного
моря, компании в поисках объектов для приобретения рассматривают и другие регионы. Они стремятся не упустить выгоды, которые
обещает будущий экономический рост в странах БРИК и в Западной
Африке. Очевидно, что деятельность в этих регионах сопряжена
с высоким уровнем риска. Однако вопросы, которые стоят перед
руководителями компаний, обдумывающими инвестиции в данные
страны, скорее касаются того, когда и как их осуществлять,
а не того, стоит ли это делать. Таким образом, мы ожидаем здесь
дальнейшего расширения присутствия иностранных компаний
как за счет новых приобретений, так и в результате создания
совместных предприятий.
Аналогично выводу, сделанному нами в «Обзоре сделок в нефтегазовой отрасли в 2010 году», мы считаем, что тенденции в области
заключения сделок и изменения оценочной стоимости объектов
приобретений будут формироваться под влиянием следующих
факторов:
• География деятельности и доступ к рынкам с высокими темпами
роста
• Отношения с ННК
• Наличие технологий, снижающих затраты, повышающих производственную эффективность, а также нефте- и газоотдачу
• Соблюдение правил техники безопасности
• Усиление регулирования, которое приведет к активизации
инспектирования, более частому проведению ремонта и, возможно, досрочной замене оборудования
• Сроки промышленной разработки сланцевых месторождений
и нефтеносных песков в странах Северной Америки, а также
уверенность в ее рентабельности.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
16
>>Региональный обзор
17
Африка
Австралия
Канада
СНГ
Европа
Дальний Восток
Индия
США
19
20
21
22
23
24
25
26
18
>>Африка
В начале 2011 года ожидалось, что Африка сохранит свои передовые позиции в мире по объему инвестиций в сферу разработки
ресурсов. Однако эти ожидания не оправдались. Всего лишь через
несколько недель после начала 2011 года пришла «арабская
весна»: существовавшие долгое время режимы были свергнуты,
сменившись хаосом и неопределенностью. Цены на нефть взлетели
вследствие перебоев с поставками нефти из Ливии. Последовавшая
в результате революций перегруппировка политических сил
и корпоративных альянсов оказала дополнительное воздействие
на ситуацию в регионе. Было бы логично предположить, что последствия этих событий негативно повлияют на показатели в области
сделок. Однако количество и стоимость сделок на африканском
рынке сохранили положительную динамику.
В 2011 году общее количество объявленных сделок в нефтегазовой
отрасли Африки выросло по сравнению с предыдущим годом
с 59 до 65. Стоимость сделок за год поднялась до 7,4 млрд долларов
США (в 2010 году — 7,1 млрд долларов США) − возможно, в результате повышения цен на нефть.
Среди сделок преобладают те, объектом которых являются отдельные активы, а не компании. Количество сделок по покупке компаний в 2011 году составило лишь 14. Основной объем инвестиций
пришелся на сегмент разведки и добычи (61 из 65 сделок), и лишь
по две сделки было заключено в сегментах нефтесервисных услуг
и переработки и сбыта. В число последних входит сделка по продаже многочисленных предприятий в африканском сегменте переработки и сбыта, ранее принадлежавших Shell, компаниям Vitol
и Helios Investment Partners примерно за 1 млрд долларов США.
19
На макроэкономическом уровне сохранению стабильности показателей количества и стоимости сделок способствовало смещение
центра активности на рынке сделок в регионе. В 2010 году основная доля приходилась на крупные сделки в странах Западной
Африки, суммарная стоимость которых составила 4,3 млрд долларов
США или около 60% от общей стоимости сделок в Африке.
Напротив, в 2011 году продолжилось смещение интереса в пользу
Восточной Африки, где было заключено 19 сделок общей стоимостью 3,2 млрд долларов США. Основная доля этой стоимости
приходится на сделку продажи компанией Tullow доли участия
в размере 66% в трех разрабатываемых блоках в Уганде компаниям
CNOOC и Total в равных пропорциях, которая принесла Tullow доход
в размере 2,9 млрд долларов США. Заключение этой сделки после
продолжительных обсуждений вопросов налогообложения открывает дорогу для разработки месторождений в бассейне озера
Альберт. Однако на уровне отдельных стран основная активность
на рынке сделок отмечалась не в Уганде, а в Танзании, где в 2011 году было заключено семь сделок. В их число входит
заметная сделка по приобретению Dominion Petroleum компанией
Ophir Energy, что способствовало консолидации позиции Ophir
Energy в регионе. Кроме того, наблюдалось возобновление
интереса к лицензиям на разработку со стороны различных
небольших участников рынка.
Ожидается, что в 2012 году Африка по-прежнему будет одним
из наиболее активных рынков в области сделок. Можно прогнозировать сохранение темпов инвестиций в инфраструктуру и деятельность по разработке в Западной Африке, поскольку компании
стремятся максимально увеличить объемы добычи на месторождениях с доказанными запасами. Экономическое процветание
Северной Африки будет зависеть от стабильности создаваемых
режимов. Это позволит увеличить количество сделок в сегменте
разведки и добычи после стабилизации политической ситуации
и спада напряженности. По нашим прогнозам, в Восточной Африке
будут преобладать сделки по приобретению нефтеносных участков.
Открытие новых месторождений в результате ведения активных
поисково-разведочных работ в регионе будет способствовать росту
числа сделок слияний и поглощений. Мы также ожидаем увеличения
количества сделок в Южной Африке, где было заключено по две
сделки в 2010 и 2011 годах.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
>>Австралия
В 2011 году активность на рынке сделок в Австралии несколько
снизилась. Осложнение ситуации на фондовых рынках сократило
возможности для заключения сделок небольшими австралийскими
нефтегазовыми компаниями, которые стремились к этому. В результате количество сделок существенно уменьшилось − с 73 до 58.
Общая стоимость сделок в нефтегазовой отрасли Австралии
в 2011 году снизилась на 37% и составила 7,2 млрд долларов США.
Аналогично 2010 году, большинство сделок (81%) пришлось
на сегмент разведки и добычи.
Основная цель сделок в 2011 году заключалась в минимизации
рисков, сопутствующих предстоящей реализации проектов производства сжиженного природного газа (СПГ). Крупнейшей из объявленных в 2011 году стала сделка с участием China Petroleum &
Chemical Corporation (Sinopec), которая приобрела долю участия
в размере 15% в APLNG (совместном предприятии Conoco Phillips
и Origin Energy по производству СПГ) за 1,8 млрд долларов США.
Помимо получения указанной доли участия, Sinopec также заключила договор на поставку ежегодно 4,3 млн тонн СПГ в рамках
планируемого проекта переработки метана угольных пластов в СПГ
в течение 20 лет. Аналогичную сделку заключила компания Shell,
продав свою долю участия в размере 10% в проекте Прелюд
(Prelude) по строительству завода по производству СПГ корейской
корпорации Korea Gas Corporation (KOGAS). KOGAS приобрела долю
участия в размере 10%, согласилась инвестировать 1,5 млрд
долларов США и заключила договор на поставку 3,64 млн тонн СПГ
в год с завода Прелюд сроком на 26 лет.
Появление возможностей в секторе сланцевого газа также
способствовало изменению ситуации на рынке сделок в Австралии
в 2011 году. Компания Conoco Phillips приобрела долю участия
в размере 75% в проекте Голдуайер (Goldwyer) на территории
обширного бассейна Каннинг (Canning) в Западной Австралии
за 109,5 млн долларов США. Потенциально большие возможности
по разработке доказанных запасов сланцевого газа в бассейне
Купер (Cooper) также привлекли компании, заинтересованные
в расширении добычи сланцевого газа, например Beach Energy
и Drillsearch Energy. Активность на рынке сделок в 2012 году может
возрасти по мере консолидации участков и создания партнерств
для дальнейшей разработки этих активов.
В целом в 2012 году ожидается рост степени активности на рынке
сделок в сегменте разведки и добычи. С учетом того, что по ряду
предполагаемых проектов по производству СПГ окончательные
инвестиционные решения уже приняты или обсуждаются, мы
ожидаем дальнейшего повышения инвестиционной активности
на этом рынке в 2012 году. По мере того как указанные капиталоемкие проекты будут приближаться к стадии строительства, по нашим
прогнозам, некоторые из их участников станут оптимизировать
другие сегменты своих инвестиционных портфелей для высвобождения необходимых денежных средств. Мы также ожидаем роста
количества корпоративных сделок и консолидации среди небольших нефтегазовых компаний в результате сохранения недостатка
предложения на рынках акционерного капитала.
Компании, заинтересованные в проектах переработки метана
угольных пластов в СПГ в штате Квинсленд, начали принимать меры
по минимизации рисков путем приобретения дополнительных месторождений газа в целях обеспечения ресурсной базы для предлагаемых проектов. Arrow Energy, совместное предприятие компаний
Shell и PetroChina LNG по производству СПГ, улучшило свои позиции
в части запасов метана угольных пластов путем приобретения
Bow Energy за 476 млн долларов США, а компания Santos увеличила
свои запасы этого газа путем приобретения Eastern Star Gas
за 699 млн долларов США.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
20
>>Канада
В сегменте транспортировки были заключены две крупные сделки,
обе — в декабре 2011 года. Компания Plains All American Pipeline
купила у BP трубопроводы, установки для ГРП и хранилища СПГ
за 1,67 млрд долларов США, а Veresen за 905 млн долларов США
приобрела у компании Encana полные пакеты акций двух газоперерабатывающих заводов: Стипрок (Steeprock) на северо-востоке
Британской Колумбии и Хайт (Hythe) на северо-западе провинции
Альберта.
В 2011 году в Канаде наблюдалось значительное сокращение
как количества сделок, так и их стоимости. Наиболее ярко эта
тенденция проявилась в сегменте разведки и добычи. Совокупная
стоимость сделок в канадской нефтегазовой отрасли упала на 56%
по сравнению с 2010 годом − с 37,6 до 16,4 млрд долларов США.
Общее количество сделок снизилось на 25% (с 202 в 2010 году
до 151 в 2011 году). Фактически в 2011 году уменьшилось
не только количество сделок, но и в большинстве случаев
стоимость тех из них, которые все-таки были заключены.
Сохраняя тенденцию 2010 года, наибольшую активность в 2011 году
проявили азиатские компании, хотя объем инвестиций с их стороны
значительно сократился. Крупнейшими объявленными в 2011 году
сделками стали покупка китайской Sinopec International Petroleum
Exploration and Production Company компании Daylight Energy
за 2,9 млрд долларов США в октябре 2011 года и приобретение
еще одной китайской компанией CNOOC компании OPTI Canada,
находящейся под защитой от требований кредиторов, за 2,1 млрд
долларов США. Первая попытка Малайзии получить долю в проектах
по разработке канадских нефтеносных песков завершилась
созданием альянса между малайзийской ННК Petronas и канадской
Progress Energy (сумма сделки — 1,1 млрд долларов США). В итоге
совокупный размер инвестиций со стороны азиатских компаний
составил 6,1 млрд долларов США, что на одну треть меньше объема
средств, вложенных в 2010 году (9,2 млрд долларов США) (для сравнения: объем инвестиций в 2009 году — 5,9 млрд долларов США,
в 2008 году — фактически ноль).
Активность в области заключения сделок в сегменте разработки
нефтеносных песков в 2011 году практически ограничилась указанными двумя сделками, поскольку компании занимались расширением
существующих портфелей активов. Аналогичная картина наблюдалась и в области сделок IPO, которых в этом году практически
не было в отличие от 2010 года. Тогда сегмент разработки нефтеносных песков стал лидером рынка IPO после того, как две компании
провели крупнейшие в Канаде по объему привлеченных средств
сделки первичного размещения акций, а именно: Athabasca Oil Sands
(1,35 млрд долларов США) и MEG Energy (700 млн долларов США).
Соотношение общей стоимости сделок с пакетами активов
и корпоративных сделок в 2011 году резко изменилось. В 2010 году
сделки с активами составили 76% от общего количества сделок,
а в 2011 году — только 47%.
Объектами приобретений стали месторождения сланцевого газа
в провинции Британская Колумбия. Крупнейшей была сделка
приобретения южноафриканской компанией Sasol доли участка
в размере 50% на месторождении сланцевого газа Монтни (Montney)
на северо-востоке Британской Колумбии у Talisman Energy
за 1,1 млрд долларов США. Активы, связанные со сланцевым
газом, также являлись объектом сделки, в рамках которой INPEX
Corporation купила у компании Nexen долю в размере 40%
в принадлежавших ей участках газоносных бассейнов Хорн Ривер
(Horn River), Кордова (Cordova) и Лиард (Liard), также расположенных на северо-востоке Британской Колумбии.
Крупнейшей сделкой с участием только канадских компаний стала
покупка Caltex Energy компанией Crew Energy за 689 млн долларов
США. Основными активами Caltex Energy являлись участки месторождения тяжелой нефти Ллойдминстер (Lloydminster) и месторождения природного газа с высоким содержанием жидких фракций
в районе Грейта Вапити (Greater Wapiti). Еще одной сделкой
в нефтяной отрасли стало приобретение компанией Longview Oil
Corporation нефтедобывающих активов Advantage Oil & Gas
за 568 млн долларов США.
21
Из этого можно заключить, что в 2011 году стратегия роста компаний существенно отличалась от той, которую они реализовывали
в предыдущие периоды. Многие компании поддерживают сейчас
органический рост за счет тщательно продуманных программ
капиталовложений в имеющиеся активы и оборудование. При этом
они исходят из того, что такая стратегия требует меньших затрат
и не подвергает их рискам, как правило, сопутствующим заключению сделок.
Активность в области сделок в 2012 году будет определяться такими
факторами, как политика компаний по управлению капиталом;
агрессивная стратегия роста на основе устойчивых финансовых
показателей и резерва денежных средств, отложенных на «черный
день»; доступ к кредитам и явное стремление к заключению сделок.
Мы предполагаем, что цена на нефть на уровне 100 долларов США
за баррель продолжит поддерживать спрос на участки нефтяных
месторождений. Это обещает хорошие перспективы сервисным
компаниям, работающим в указанном сегменте, поскольку объем
нефтесервисных услуг на нефтяных месторождениях в три раза
превышает их объем на месторождениях природного газа.
Кроме того, мы прогнозируем сохранение интереса к сегменту
нефтесервисных услуг со стороны крупных американских компаний,
которые располагают значительными денежными ресурсами
и, судя по инвестициям, сделанным ими в течение последних
нескольких лет, рассматривают Канаду в качестве все более
перспективного региона. Компании сектора природного газа,
рыночная стоимость которых оценивается ниже, чем стоимость
их конкурентов в других регионах, продолжат уделять внимание
всему спектру вопросов в области управления капиталом. Действия
в таком направлении могут включать агрессивную программу
реализации активов вплоть до продажи всей компании либо
проведение стратегии развития профильного бизнеса с тем, чтобы
пережить период низких цен на газ. Это актуально для компаний,
обладающих достаточным финансовым потенциалом.
Канада продолжит создавать базу для экспорта СПГ по мере
расширения масштабов добычи сланцевого газа. Неудивительно,
что данная инициатива вызывает чрезвычайно большую заинтересованность у Китая и Японии, которые выиграют от использования
этого нового канала поставок.
Поскольку крупнейшие глобальные компании по-прежнему
проявляют интерес к нетрадиционным ресурсам в целях пополнения
запасов, в 2012 году мы ожидаем сохранения тенденции заметного
притока иностранных инвестиций в Канаду, наблюдавшейся
в 2011 году. Этому будут способствовать высокие цены на нефть
(которые позволят повысить рентабельность проектов), а также
тот факт, что Канада считается привлекательной страной
для иностранных инвестиций благодаря наличию стабильной
финансовой системы и законодательной базы. Нефтяной и газовый
сектора канадской экономики продолжат вызывать интерес,
особенно у компаний из азиатских стран в силу большой
потребности этих регионов в сырьевых товарах и необходимости
обеспечить их стабильные поставки.
Канадские компании сохраняют стремление к созданию стратегических альянсов и совместных предприятий с иностранными инвесторами, благодаря которым происходит распределение рисков
и объединение канадских технологий с финансовым потенциалом
и ресурсами иностранных компаний. Технологии удерживают
за собой роль стратегически важного фактора при заключении
сделок с иностранными покупателями, рассчитывающими
воспользоваться преимуществами новейших разработок канадских
нефтегазовых компаний. Такие партнерства приобретают особую
актуальность на рынке сделок слияний и поглощений по мере того,
как иностранные инвесторы переходят от исключительно
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
финансового участия в совместных проектах к выполнению
функций оператора.
Все перечисленные выше тенденции позволят компаниям, осуществляющим деятельность в западной части канадского нефтегазоносного бассейна, выйти на новые рубежи в области обеспечения
устойчивого развития (в частности, реализуя проекты по разработке
нефтяных песков и сланцевого газа, а также по производству СПГ).
Таким образом они смогут продолжить формирование и укрепление
стратегически важных отношений и альянсов с ключевыми
игроками на мировом рынке, как это активно происходило
в 2010 и 2011 годах.
Несмотря на указанные положительные тенденции и оптимистичные прогнозы на 2012 год, первостепенное значение для компаний
нефтегазовой отрасли будет иметь их способность управлять
деятельностью в условиях растущих затрат и дефицита необходимых квалифицированных кадров. Им также необходимо уметь
решать проблемы, вызванные переносом сроков проектов и перерасходом бюджета, которые преследовали эту отрасль перед
финансовым кризисом. Имея в перспективе значительный потенциал для роста, компании тем не менее должны правильно оценивать
новые экономические реалии и осознавать, что они работают в условиях, которые характеризуются постоянным расширением глобализации и усилением рыночной конкуренции. Экономическая неопределенность, к которой предприятия уже адаптировались, стала
неотъемлемой частью их повседневной деятельности.
>>СНГ
В 2011 году в СНГ наблюдалось повышение активности на рынке
сделок. В начале года компания ConocoPhillips наконец продала
остававшийся у нее пакет акций ОАО «ЛУКОЙЛ». «Роснефть»
и ExxonMobil подписали соглашение о создании совместного
предприятия для разработки ранее упомянутых участков в Арктике
(доля участия «Роснефти» − 66,7%; ExxonMobil − 33,3%), а также
еще одного СП для разработки участка Туапсинский прогиб
на шельфе Черного моря. Наблюдается приобретение дополнительных активов крупными участниками рынка: Total купила 12,08%
акций независимой российской газодобывающей компании
«НОВАТЭК» и 20% акций проекта «Ямал СПГ», интерес к которому
проявляли многие крупные международные предприятия сектора.
Структура этого СП, по словам представителей «НОВАТЭК»,
предусматривает финансирование путем предоставления диспропорциональных акционерных займов при одновременном сохранении размера премиальной надбавки к цене активов на уровне,
приближающемся к первоначальной цене приобретения, которую
уплатила «НОВАТЭК».
Другой заметной тенденцией 2011 года был рост международной
активности российских компаний нефтегазовой отрасли. Компания
ТНК–BP, купив ряд активов, вышла на рынок Бразилии и Вьетнама,
ОАО «ЛУКОЙЛ» продолжило расширять свою деятельность
в Западной Африке, а «Роснефть» приобрела долю участия
в проекте в Венесуэле. Эта тенденция сформировалась под влиянием ряда факторов, но одним из основных является низкий уровень
рентабельности в сегменте разведки и добычи вследствие применения принципа налогообложения выручки. Первая часть изменений
налогового режима нефтяной отрасли (режим «60-66») вступила
в силу с 1 октября 2011 года.
В российском секторе традиционных ресурсов сохраняется прошлогодняя тенденция к консолидации. Одним из активных участников
этого процесса была компания «Газпром нефть», которая провела
наконец консолидацию активов Sibir Energy и приобрела несколько
лицензий на участки в Оренбургской области.
Тенденция к созданию СП для разведки месторождений в Арктике
и на морском шельфе сохранится, поскольку российским нефтяным
компаниям требуется технологическая поддержка, а также финансирование для данных поисково-разведочных работ, связанных
с высоким уровнем риска. В этой области все крупные компании
фактически имеют шансы на успех с учетом огромных размеров
участков и амбициозных планов их российских партнеров.
«Газпром» приобрел дополнительно 50% акций «Белтрансгаза».
Вместе с уже действующим газопроводом «Северный поток» это
в целом повысит безопасность маршрутов экспорта газа и обеспечит некоторую гибкость в переговорах с Украиной. В сегменте
переработки и сбыта было заключено несколько сделок с розничными сетями, а также одна сделка по продаже НПЗ компанией
«РуссНефть» инвесторам, информация о которых не раскрывалась.
В результате мы можем ожидать возникновения потенциальной
заинтересованности в отношении активов, находящихся на поздней
стадии разработки. При этом налогообложение новых проектов
(greenfield), а также проектов по освоению новых шельфовых
месторождений по-прежнему рассматривается как слишком
тяжелое бремя для компаний, которое не стимулирует инвестиции
в такие предприятия.
Продолжились процессы консолидации в сегменте нефтесервисных
услуг. В ноябре было объявлено о крупной сделке по объединению
бизнеса между IG Seismic Services, совместным предприятием,
созданным Группой компаний «Интегра» и компанией «Шлюмберже» для ведения сейсморазведки на суше и в мелководных прибрежных зонах в России и СНГ, и «ГЕОТЕК Холдинг», одной
из ведущих российских нефтесервисных компаний со специализацией в области сейсморазведки.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
22
>>Европа
В Европе активность в области сделок наблюдается во всех
сегментах цепочки создания добавленной стоимости в нефтегазовой отрасли. Количество сделок на нефтегазовом рынке Европы
в 2011 году достигло 136 по сравнению с 111 сделками
в 2010 году, а их совокупная стоимость, согласно обнародованным
данным, увеличилась с 12,8 млрд долларов США в 2010 году
до 20,0 млрд долларов США в 2011 году. Большинство сделок
заключены в сегменте разведки и добычи с активами, расположенными в Северном море. Однако, как правило, более сложные
сделки по приобретению компаний в сегментах переработки
и сбыта и нефтесервисных услуг также стали заметными событиями
на европейском рынке слияний и поглощений.
Европа не только представляет собой региональный центр активности в области сделок. Здесь находятся важнейшие рынки капитала,
на которых компании привлекают средства для финансирования
глобальной нефтегазовой отрасли. Подавляющее большинство
таких компаний, зарегистрированных на европейских биржах,
не осуществляют никакой деятельности в Европе.
Несмотря на достаточные объемы финансирования, многим
небольшим и средним европейским предприятиям крайне трудно
вести бизнес. В результате ухудшения ситуации на рынках акций
в Европе и других регионах мира во второй половине 2011 года
и ужесточения условий кредитования компаниям стало сложно
получить доступ к капиталу, в особенности для финансирования
проектов развития. Некоторые предприятия были вынуждены
искать альтернативные способы финансирования, что в отдельных
случаях привело к поглощению одной компании другой.
По нашим прогнозам, трудности с привлечением финансирования
продолжатся и в 2012 году, создавая предпосылки для дальнейшей
консолидации. Количество планируемых IPO в Европе, особенно
намеченных на середину 2012 года, растет и, пожалуй, стало уже
слишком большим с учетом потенциально имеющихся финансовых
ресурсов. Для получения доступа к ним от компаний требуется
не только тщательная подготовка, но и понимание того, что привлечь необходимое финансирование удастся далеко не всем.
Европа имеет развитую структуру переработки и сбыта, а также
избыточные мощности во многих сегментах рынка. В результате
на рынок выходит достаточно много продавцов, которых зачастую
больше, чем покупателей. По опыту прошлого года можно сказать,
что успешному завершению сделки в ряде случаев предшествовал
длительный процесс подготовки, который то прекращался,
то возобновлялся, или же для этого требовался нестандартный
подход к структурированию сделки. В 2012 году мы ожидаем,
что заключение сделок с передачей прав собственности
на розничные активы, а также оптимизация структуры активов
в сфере переработки и хранения будут продолжаться.
23
Значительная активность в области сделок сохраняется и в регионе
Северного моря, включающем оффшорные зоны нескольких
европейских стран. Открытие ряда крупных месторождений
в течение года, в частности на норвежском шельфе, подтвердило
перспективность этого региона. Тем не менее количество сделок
было меньше ожидаемого, что частично объясняется глобальной
конкуренцией за выгодные предложения на рынке сделок. С другой
стороны, это обусловлено спецификой режима регулирования
отрасли, особенно в Великобритании. Продажа крупными игроками
своих активов небольшим предприятиям затрудняется тем,
что вместе с активами к ним должны перейти и обязательства
по выводу из эксплуатации. В Великобритании покупатели,
как правило, должны предоставить гарантии в отношении общего
объема обязательств продавцу активов, который в противном
случае может столкнуться с необходимостью погашения этих
обязательств в будущем. Компания «Эрнст энд Янг» тесно взаимодействует с Oil & Gas UK, ведущей профессиональной ассоциацией
нефтегазовых компаний, работающих на британском шельфе,
с целью выработки конструктивных предложений по созданию
механизма для решения этой проблемы с опорой на государственную поддержку. Данный механизм в случае его внедрения позволил
бы сократить объемы капитала, резервируемого под указанные
обязательства, и таким образом устранить основное препятствие
для заключения сделок.
Европейские компании сегмента нефтесервисных услуг продолжают расширять свою деятельность в глобальном масштабе. Сделки
в этом сегменте были направлены на завоевание стратегических
позиций с учетом возможностей, имеющихся на мировом рынке,
и заключались с целью расширения масштабов деятельности
до глобального уровня, получения доступа на новые рынки в обмен
на собственные технологии и продукты либо привлечения новых
международных клиентов. Это способствовало росту количества
заказов, что в свою очередь давало потенциальным продавцам
основания ожидать высокой оценочной стоимости активов.
Во второй половине 2011 года в сегмент нефтесервисных услуг,
где в последние годы преобладали корпоративные покупатели,
стали возвращаться фонды прямых инвестиций. В результате
в 2012 году следует ожидать усиления конкуренции и повышения
активности в области заключения сделок.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
>>Дальний Восток
Авария на АЭС «Фукусима» в марте 2011 года привела к росту
спроса на газ. Особенно вырос интерес к активам в сфере разработки нетрадиционных источников газа. Более высокий уровень спроса
был отмечен в Японии, Китае, а также других странах Азии.
Основные сделки в Азии в 2011 году были связаны преимущественно с инвестициями за пределами региона с целью обеспечения
надежности поставок энергоносителей. Основная доля этих сделок
приходилась на китайские ННК. В качестве объектов сделок
выступали в основном активы в сегменте разведки и добычи
в Северной и Южной Америке, в особенности месторождения
нетрадиционного (сланцевого) газа в Канаде и США, а также активы
в секторе традиционных энергоносителей в Южной Америке
(например, в Бразилии). В 2011 году китайские компании объявили
о подаче конкурсных заявок на приобретение зарубежных активов
в сегменте разведки и добычи нефти и газа. Общая объявленная
стоимость сделок превысила 13,4 млрд долларов США. Такие приобретения китайских ННК, совершенные в прошлом году, включают
следующие сделки:
• Ноябрь 2011 года — Sinopec приобрела пакет акций Petrogal Brazil
в размере 30% за 4,8 млрд долларов США
• Декабрь 2011 года — Sinopec приобрела Daylight Energy (Канада)
за 2,1 млрд долларов США
• Июль 2011 года — CNOOC приобрела компанию OPTI Canada
с предполагаемым акционерным капиталом в размере 34 млн
долларов США и приняла долговые обязательства OPTI на сумму
2 млрд долларов США.
Одним из факторов, определяющих стремление азиатских ННК
иметь доступ к активам в секторе нетрадиционных энергоносителей
в Северной и Южной Америке (как путем приобретения, так и посредством создания партнерств), является получение знаний в области
базовых технологий для разработки запасов сланцевого газа
в соседних странах и регионах. По оценкам аналитиков, региональные (азиатские) запасы сланцевого газа превышают его запасы
в Северной и Южной Америке.
Можно было наблюдать также и другую тенденцию с участием ННК
Китая и других стран Азии, которые начали принимать меры
по оптимизации своих инвестиционных портфелей с учетом
имеющихся ресурсов, ожидаемой экономической маржи и рисков.
В декабре 2011 года CNOOC продала свою долю участия в Offshore
Northwest Java PSC (Индонезия) небольшой нефтегазовой
компании за 212 млн долларов США.
Другие азиатские страны также продемонстрировали намерение
продолжать инвестиции в зарубежные активы для обеспечения
надежности поставок энергоносителей в связи с ростом внутреннего
спроса на энергию. В качестве примера можно привести следующие
проекты:
• Март 2011 года — KNOC приобрела долю участия в размере
23,67% в активах на территории бассейна Маверик (Maverick
Basin, США) у Anadarko Petroleum Corporation − зарегистрированной в США нефтегазовой компании, акции которой котируются
на бирже, − за 1,55 млрд долларов США
• Июнь 2011 года — Petroliam Nasional Berhad приобрела долю
участия в размере 50% в принадлежащих компании North Montney
участках на месторождении сланцевого газа Монтни, являющегося потенциальным канадским активом для производства СПГ,
за 1,1 млрд долларов США
• Ноябрь 2011 года — Inpex Corporation (Япония) приобрела долю
участия в размере 40% в месторождении сланцевого газа в Канаде
за 700 млн долларов США.
Активность на рынке сделок в сегменте нефтесервисных услуг
в сильно фрагментированном секторе сланцевого газа сохраняется,
хотя масштаб сделок представляется относительно небольшим.
Некоторые фонды национального благосостояния и фонды прямых
инвестиций по-прежнему направляют основные усилия на дальнейшее формирование своих портфелей активов в сегменте нефтесервисных услуг. В апреле 2011 года консорциум, возглавляемый
Temasek Holdings, вместе с RRJ Capital, Korea Investment Corp.
и Инвестиционным советом Государственного пенсионного фонда
Канады (Public Sector Pension Investment Board of Canada), приобрел
долю участия в размере 70% в Frac Tech Services, LLC − зарегистрированной в США компании, занимающейся стимуляцией и интенсификацией нефтяных и газовых скважин (стоимость сделки −
3,5 млрд долларов США)2.
В сегменте переработки и сбыта стратегической целью китайских
ННК, помимо обеспечения надежности поставок энергоносителей,
было формирование более прочной основы для бизнеса в развитых
странах для завоевания ведущих позиций в качестве интегрированных международных энергетических компаний. В июле 2011 года
компания PetroChina приобрела у INEOS Group Limited долю участия
в европейском нефтеперерабатывающем бизнесе, в том числе
50,1% − в INEOS Refining Limited и 49,9% − в INEOS Refining II
Limited, за 1 млрд долларов США.
Несмотря на значительный уровень экономической неопределенности в США и Европе, мы ожидаем роста числа приобретений
на внешних рынках, особенно активов в сегменте разведки
и добычи, со стороны азиатских компаний, главным образом ННК
Китая и других стран Азии, а также активов в секторе нетрадиционного газа. Кроме того, мы прогнозируем в 2012 году рост поставок
из Ирака и Ливии в ответ на увеличение спроса на энергоносители
со стороны стран Азиатско-Тихоокеанского региона.
По нашим оценкам, продолжится процесс рационализации и оптимизации портфелей в различных сегментах (т. е. разведки и добычи,
переработки и сбыта и нефтесервисных услуг), а также среди
различных участников рынка (включая ННК, крупные международные нефтяные корпорации, независимые компании, фонды прямых
инвестиций и сервисные компании).
Мы также ожидаем снижения интереса к сектору возобновляемых
источников энергии по мере роста объемов добычи сланцевого газа
и нефти из нефтеносных песков.
Источник: ft.com/mergermarket.
Источник: wsj.com.
2
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
24
>>Индия
В Индии активность на рынке слияний и поглощений в нефтегазовой
отрасли в 2011 году отмечалась в отношении крупных сделок,
связанных как с приобретением иностранных активов, так и с продажей индийских активов иностранным покупателям. Наиболее
заметными сделками стали следующие: приобретение компанией BP
доли участия в размере 30% в разведочных и добывающих активах
Reliance Industries на сумму 7,2 млрд долларов США и закрытие
сделки между компаниями Cairn и Vedanta стоимостью 8,67 млрд
долларов США. Цель сделок, связанных с продажей индийских
активов иностранным покупателям, заключалась в получении
доступа к техническим знаниям и опыту, а также в монетизации
инвестиций. Целью иностранных покупателей, приобретающих
активы в Индии, был доступ к быстрорастущему энергетическому
рынку. Получение доступа к технологиям было ключевым фактором
при заключении небольших и средних сделок. Это касалось,
например, сделки компании Heramec, которая продала долю участия
в размере 15% в шести своих нефтегазоносных месторождениях
Камбейского бассейна (Cambay Basin) канадской нефтегазовой
компании Stealth Ventures.
Задача по обеспечению энергетической безопасности по-прежнему
является одной из основных для индийских ННК. Индийская
компания GAIL приобрела долю участия в размере 20% в активах
американской компании Carrizo на сланцевом месторождении Игл
Форд. Индийские государственные компании заключают международные сделки с различными странами — от Казахстана и Вьетнама
до США. Обнадеживающим является успех в использовании
компаниями BPRL и Videocon зарубежных активов, которые были
приобретены в течение последних двух-трех лет. BPRL и Videocon
в партнерстве с Anadarko открыли крупные шельфовые месторождения в Бразилии и Мозамбике.
Наибольшая активность на рынке сделок слияний и поглощений
по-прежнему наблюдалась в секторе природного газа, в основном
в связи с необходимостью обеспечения энергетической безопасности Индии. Застой в сфере добычи нефти и газа в сочетании
с растущим внутренним спросом на энергоносители (в основном
на газ) стал причиной повышения интереса индийских нефтегазовых компаний к приобретению активов в других странах. GAIL,
известная государственная индийская компания в сегменте
транспортировки, недавно подписала соглашение с американской
компанией Cheniere Energy на долгосрочные поставки СПГ.
По имеющимся сведениям, компания ведет переговоры также
с поставщиками СПГ из других стран. Кроме того, GAIL планирует
выйти на международные рынки торговли газом. Компания уже
предприняла ряд шагов в этом направлении, создав в Сингапуре
подразделение по торговле СПГ. Компания Petronet LNG также
заключила договор на поставку 1,48 млн тонн СПГ в год с завода
по производству СПГ в рамках проекта Горгон (Gorgon) в Австралии.
Сжиженный природный газ будет поступать через терминал СПГ,
строящийся в порту Коччи (Kochi).
25
В сегментах транспортировки, переработки и сбыта газа происходили также и другие значительные события вследствие повышения
привлекательности газового рынка Индии. В течение года индийские
компании объявили о значительных планах в области развития
инфраструктуры в секторе природного газа для монетизации
газовых активов и сформировали партнерства для торговли газом,
а также для обеспечения поставок СПГ. В рамках более широкой
сделки в сегменте разведки и добычи компании RIL и BP создали
совместное предприятие на паритетных началах (50:50) для поиска
источников поставок газа, его транспортировки и продажи в Индии.
По имеющимся сведениям, в настоящее время СП проводит оценку
проекта строительства в Индии терминалов по приему СПГ. Существенные события в секторе СПГ включают сделку, заключенную
государственной нефтяной корпорацией Gujarat State Petroleum
Corporation с компанией BG India, на долгосрочные поставки СПГ
и начало работы терминала СПГ корпорации Indian Oil Corporation
на восточном побережье Индии. Индия планирует существенно
увеличить свои мощности по регазификации СПГ в течение следующих нескольких лет для удовлетворения быстрорастущего спроса
на газ. Для этих целей многие государственные нефтегазовые
компании ведут поиск источников долгосрочных поставок СПГ
и активно приобретают акции будущих терминалов приема импортируемого СПГ. На индийском рынке поставок бытового газа также
наблюдалась активность в области сделок — BG Group объявила
о планах продажи своей доли участия в компании Gujarat Gas
Company.
В сегменте нефтепереработки индийская частная нефтеперерабатывающая компания Essar Oil приобрела НПЗ в Стэнлоу (второй
крупнейший НПЗ в Великобритании) и другие связанные с ним
активы у компании Shell UK. Благодаря этому приобретению
стоимостью 350 млн долларов США Essar получит прямой доступ
на рынок Великобритании и возможность экспортировать продукцию, производимую на ее НПЗ в Вадинаре (Индия).
В сегменте нефтесервисных услуг в 2011 году также было заключено две сделки. Австралийская компания, являющаяся подразделением американской Newpark Resources, приобрела долю участия
в размере 70% в Rheochem India − компании по производству растворов для бурения и оказанию нефтесервисных услуг. Кроме того,
Sara Sae, индийская компания по производству нефтесервисного
оборудования, продала свою миноритарную долю участия (размер
которой не раскрывался) индийскому фонду прямых инвестиций
для привлечения средств на создание предприятия в сегменте
нефтесервисных услуг.
Ожидается, что в 2012 году сохранится активность на индийском
рынке сделок слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли.
При этом основные усилия компаний будут направлены на приобретение активов в сегменте разведки и добычи в других странах,
а также на обеспечение поставок природного газа.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
>>США
На рынке слияний и поглощений в американской нефтегазовой
отрасли вот уже второй год подряд наблюдается рост активности
в области заключения сделок, возобновившейся после очередного
спада, нижний предел которого был достигнут в период с конца
2008 года по 2009 год. Суммарная стоимость сделок в нефтегазовой отрасли США увеличилась в 2011 году более чем на 30%
по сравнению с 2010 годом, а их количество выросло за то же период почти на 14%. На сделки, заключенные в США, пришлось более
50% от совокупной стоимости сделок в глобальной нефтегазовой
отрасли в 2011 году и примерно 45% от их общего количества.
В 2011 году рынок сделок слияний и поглощений в нефтегазовой
отрасли США стабилизировался и укрепился по сравнению с предыдущими годами: в стоимостном выражении за пять лет произошел
рост на 57%, а в количественном − на 7%.
Основной тенденцией на американском рынке сделок в 2011 году
стало продолжение инвестиций в сланцевые месторождения
на территории США, а также связанные с ними объекты
инфраструктуры и (или) сервисные активы вне зависимости
от их принадлежности к тому или иному сегменту в рамках нефтегазовой отрасли. В том числе наблюдалось повышение интереса
к месторождениям, в большей степени содержащим нефть
и жидкие фракции, вследствие сохранения разрыва в биржевых
ценах на нефть и природный газ. Еще одной тенденцией 2011 года
было увеличение числа корпоративных сделок, в отличие от сделок
с целью приобретения активов или создания совместных предприятий, которые преобладали в 2009 и 2010 годах. Такая ситуация
способствовала росту количества сделок, стоимость которых
исчисляется миллиардами долларов США. К ним относятся сделки
с целью консолидации активов, заключенные хорошо известными
компаниями энергетической отрасли, в частности El Paso
Corporation, Petrohawk, Southern Union, Pride International, Brigham
Exploration, Samson, Hilcorp Energy, Holly Energy, Frac Tech
и Complete Production Services. Крупнейшие сделки консолидации
представляли собой различные варианты объединения американских компаний. Они также были обусловлены действиями международных покупателей, которые продолжали инвестировать значительные средства в сланцевые месторождения США с целью
получения доступа к новейшим передовым технологиям разработки
таких месторождений и (или) в рамках реализации инвестиционной
стратегии, предусматривающей приобретение активов в этом
секторе.
Ведущая роль в восстановлении активности в области заключения
сделок в нефтегазовой отрасли после недавнего спада в рамках
очередного цикла явно принадлежит сегменту разведки и добычи.
Однако в сегментах нефтесервисных услуг и транспортировки также
осуществлялись сделки, которые стали заметными событиями
в нефтегазовой отрасли США в 2011 году. Суммарная стоимость
сделок в сегменте нефтесервисных услуг на американском рынке
резко выросла в 2011 году — более чем на 173% по сравнению
с 2010 годом, а количество сделок увеличилось на 103%. Аналогичная динамика наблюдалась и в сегменте транспортировки, где суммарная стоимость сделок возросла на 187%, а их количество —
на 14%. Наиболее активную роль на рынке сделок в этом сегменте
продолжали играть зарегистрированные в США общие партнерства
с ограниченной ответственностью (US master limited partnerships)
в силу наличия у этих структур преимуществ в области налогообложения и доступа к рынкам капитала.
В 2011 году на сделки в сегменте разведки и добычи пришлось
более 46% от суммарной стоимости всех сделок в нефтегазовой
отрасли США и 72% от их общего количества. Одновременно
в том же периоде стоимость сделок в указанном сегменте снизилась
почти на 2%, а их количество увеличилось лишь на 11% по сравнению с 2010 годом. Несмотря на скромные, на первый взгляд,
результаты, стабильное число крупных сделок, осуществленных
в сегменте разведки и добычи, обусловило в целом высокий
уровень активности в области заключения сделок в нефтегазовой
отрасли США в 2011 году.
В сегменте переработки и сбыта сохранялась сложная конъюнктура,
выгодная для покупателей, так как предложение активов на рынке
по-прежнему значительно превышало число заинтересованных
покупателей. Они рассчитывали на низкие цены и к тому же проявляли особый интерес к объектам, считающимся наиболее привлекательными с точки зрения географического положения и с учетом
текущей динамики рынка. Инвестиции в сегмент переработки
и сбыта нефтегазовой отрасли Северной Америки продолжают
испытывать на себе влияние целого ряда факторов, включая
ужесточение экологических требований, увеличение объемов
поставок со сланцевых месторождений на территории США
и месторождений нефтеносных песков в Канаде, а также
последствия закрытия предприятий в отдельных регионах.
В 2012 году неопределенность в мировой экономике, возможное
введение регулирующими органами дополнительных требований
в области охраны окружающей среды и налогообложения, а также
различные изменения в финансовом секторе останутся существенными факторами, воздействие которых на состояние нефтегазовой
отрасли в США трудно предусмотреть. Мы полагаем, что в 2012 году
вышеуказанные факторы вызовут некоторое замедление темпов
восстановления/роста активности в области осуществления сделок
в американской нефтегазовой отрасли. Однако улучшение балансовых показателей компаний, а также готовность фондов прямых
инвестиций, специализирующихся на капиталовложениях в сфере
энергетики, инвестировать значительные денежные средства
в нефтегазовую отрасль потенциально способны обеспечить
дальнейший рост объемов сделок. Кроме того, интерес инвесторов
из Азии и Европы остается устойчивым. В целом в нефтегазовой
отрасли США сохраняется стабильный и достаточно высокий
уровень инвестиций и сделок, но эти показатели еще не достигли
пиковых значений предыдущего цикла.
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2011 году
26
Контактная информация
Ernst & Young
Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Дейл Найджока
Виктор Бородин
Руководитель международной группы
по оказанию услуг компаниям нефтегазовой
отрасли
Тел.: +1 713 750 1551
dale.nijoka@ey.com
Партнер, руководитель группы по оказанию
услуг в области налогообложения
компаниям нефтегазовой отрасли в СНГ
Тел.: +7 (495) 755 9760
Victor.Borodin@ru.ey.com
Энди Броган
Григорий Арутюнян
Руководитель международной группы
и группы в регионе EMEIA (Европа, Ближний Восток, Индия и Африка) по оказанию
консультационных услуг по сделкам
компаниям нефтегазовой отрасли
Тел.: +44 (0)20 7951 7009
abrogan@uk.ey.com
Партнер, группа по оказанию
консультационных услуг по сделкам
компаниям нефтегазовой отрасли в СНГ
Тел.: +7 (495) 641 2941
Grigory.S.Arutunyan@ru.ey.com
Алексей Лоза
Партнер, руководитель группы по оказанию
услуг компаниям нефтегазовой отрасли
в СНГ
Тел.: +7 (495) 641 2945
Alexey.Loza@ru.ey.com
Алексей Кондрашов
Партнер, руководитель Московского
нефтегазового центра
Тел.: +7 (495) 662 9394
Alexey.Kondrashov@ru.ey.com
Олег Светлеющий
Партнер, руководитель группы по оказанию
услуг компаниям нефтегазовой отрасли
на Украине
Тел.: +380 (44) 490 3031
Oleg.Svetleuschyi@ua.ey.com
Пол Кон
Партнер, руководитель группы по оказанию
услуг компаниям нефтегазовой отрасли
в Центральной Азии и на Кавказе
Тел.: +7 (727) 259 8311
Paul.Cohn@kz.ey.com
Игорь Болдырев
Партнер, руководитель практики
консультационных услуг в СНГ
Тел.: +7 (495) 705 9742
Igor.Boldyrev@ru.ey.com
Краткая информация
о компании «Эрнст энд Янг»
«Эрнст энд Янг» является международным
лидером в области аудита, налогообложения, сопровождения сделок и консультирования. Коллектив компании насчитывает
152 000 сотрудников в разных странах
мира, которых объединяют общие корпоративные ценности, а также приверженность
качеству оказываемых услуг. Мы создаем
перспективы, раскрывая потенциал наших
сотрудников, клиентов и общества в целом.
Мы постоянно расширяем наши услуги
и ресурсы с учетом потребностей клиентов
в различных регионах СНГ. В 18 офисах
нашей фирмы (в Москве, Санкт-Петербурге,
Новосибирске, Екатеринбурге, Казани,
Краснодаре, Тольятти, Южно-Сахалинске,
Алматы, Астане, Атырау, Баку, Киеве,
Донецке, Ташкенте, Тбилиси, Ереване
и Минске) работают 4000 специалистов.
Более подробная информация представлена
на нашем сайте: www.ey.com.
Название «Эрнст энд Янг» относится
к глобальной организации, объединяющей
компании, входящие в состав Ernst & Young
Global Limited, каждая из которых
является отдельным юридическим лицом.
Ernst & Young Global Limited — юридическое
лицо, созданное в соответствии с законодательством Великобритании, — является
компанией, ограниченной гарантиями
ее участников, и не оказывает услуг клиентам.
Информация, содержащаяся в настоящей публикации,
представлена в сокращенной форме и предназначена
лишь для общего ознакомления, в связи с чем она
не может рассматриваться в качестве полноценной
замены подробного отчета о проведенном исследовании и других упомянутых материалов и служить основанием для вынесения профессионального суждения.
«Эрнст энд Янг» не несет ответственности за ущерб,
причиненный каким-либо лицам в результате действия
или отказа от действия на основании сведений, содержащихся в данной публикации. По всем конкретным
вопросам следует обращаться к специалисту по соответствующему направлению.
Как международный центр «Эрнст энд Янг» по оказанию услуг компаниям нефтегазовой
отрасли может помочь вашему бизнесу
В нефтегазовой отрасли происходят постоянные изменения. Растущая неопределенность
энергетической политики, нестабильная геополитическая обстановка, необходимость
эффективного управления затратами, изменение климата — все эти факторы создают
дополнительные трудности для нефтегазовых компаний.
Международный центр «Эрнст энд Янг» по оказанию услуг компаниям нефтегазовой отрасли
сформировал глобальную сеть из 9000 специалистов с большим опытом работы в области
аудита, налогообложения, сопровождения сделок и консультирования предприятий,
осуществляющих деятельность в сегментах разведки и добычи нефти и газа, переработки,
транспортировки и сбыта нефтегазовой продукции, а также предоставления нефтесервисных
услуг. Функции центра включают определение рыночных тенденций, обеспечение мобильности
глобальных ресурсов и выработку мнений экспертов по важным вопросам отрасли. Опираясь
на глубокое знание отраслевой специфики, мы можем помочь вашей компании раскрыть свой
потенциал путем снижения затрат и повышения конкурентоспособности бизнеса.
© 2012 «Эрнст энд Янг (СНГ) Б.В.»
Все права защищены.