финанс. - Экономическая экспертная группа

ФИНАНС.
№42 (228) 05 ноября - 11 ноября 2007 - КАПИТАЛ
ЦЕНЫ: ЧТО БУДЕТ
Обольщаться по поводу антиинфляционных мер, принятых
правительством, не стоит. В следующем году рост цен снова будет
высоким.
Дмитрий Симонов, Анна Ким
Опрошенные «Ф.» экономисты не отрицают, что притормозить рост цен правительство сможет.
Но ненадолго. «Импортные и экспортные пошлины дадут эффект с некоторым лагом, скорее
всего, он проявится с ноября-декабря этого года, – считает главный экономист Альфа-банка
Наталья Орлова. – Что касается замораживания цен на некоторые товары, то эта мера временная.
Она влияет только на то, какая статистика будет зафиксирована по итогам года, но не поможет
сдержать инфляционные ожидания». Экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский
напоминает, что эксперименты по замораживанию цен в России уже проводились, и результат был
сомнительным. «В конце 2005 года был введен мораторий на рост цен на бензин, – говорит
эксперт. – Поначалу подорожание приостановилось, но после того, как запрет был снят, цены
снова «выстрелили», компенсировав время простоя».
Лекарства с побочными эффектами. Многие эксперты отмечают, что манипулирование
административным рычагом, которым увлеклись власти, может быть очень опасным. «Оно может
повлечь за собой возникновение дефицита на продовольственных рынках, – считает главный
экономист «Центра развития» Валерий Миронов. – Пока в текущем году мы ожидаем инфляцию
на уровне 9,5–9,8%. Однако, если население осознает угрозу возникновения дефицита, оно решит
потратить скопившуюся у него на руках избыточную ликвидность (около 300–350 млрд рублей) –
например, в связи с ожиданиями продолжения роста цен. А избыточный спрос спровоцирует
новую волну подорожания по широкому спектру потребительских товаров. В этом случае
инфляция по итогам года превысит 10%».
Руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич полагает, что
«добровольное» замораживание цен и ограничения на торговую наценку могут дать лишь
краткосрочный эффект, в лучшем случае – до парламентских выборов. «Долгосрочный же
эффект резко отрицателен: участникам экономики послан сигнал, что в нашей стране
рыночные принципы еще не укоренились и в любой момент могут быть заморожены, а то и
затоптаны», – говорит он.
Поствыборный прейскурант. Как будет складываться ситуация в следующем году, когда
необходимость в популистских мерах отпадет? Большинство экономистов сходятся во мнении, что
особых побед над ростом цен ждать не стоит. «В течение нескольких следующих лет нам
нелегко будет вновь снизить инфляцию, – считает Евсей Гурвич. – Во-первых, в нашей
стране очень велика ее инерция: высокие инфляционные ожидания закладываются в цены
и зарплату. Во-вторых, с будущего года начнется пошаговое резкое повышение внутренних
цен на газ и либерализация тарифов на электроэнергию. Вместе с уже принятыми
решениями по увеличению бюджетных расходов это, на мой взгляд, позволит снижать в
ближайшие годы инфляцию не более чем на 1 процентный пункт в год».
«Наш прогноз инфляции на 2008 год – 9,5%, – говорит Наталья Орлова. – Оба фактора – тарифный
и монетарный – выглядят неблагоприятными. По планам, рост тарифов на газ и электроэнергию
превысит цифры 2007 года. Инфляционное давление проявится еще до выборов, поскольку цены
традиционно растут быстрее в первом квартале каждого года». Главный экономист Альфа-банка
полагает, что монетарная инфляция также ускорится в результате активного вливания
ликвидности в банковский сектор. «Российские власти сделали однозначный выбор в пользу
поддержки банков: если им не давать дополнительную ликвидность, это поможет снизить темпы
роста цен в следующем году. Но ценой такого решения стали бы кризис в банковской системе и
замедление кредитования экономики», – отмечает она.
«Ждать, что инфляция в следующем году снизится до 5–6%, нет никаких оснований, – уверена
руководитель отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических
исследований (ИКСИ) Наталья Шварева. – Наиболее вероятен рост потребительских цен на 9–
10%.
В «Центре развития» прогнозируют, что в среднесрочном периоде темпы роста потребительских
цен не опустятся ниже 8–8,5%. «Произошедшее увеличение цен на продовольственные товары
будет еще долго подгонять цены по широкому спектру потребительских товаров отечественного
производства, – считает Валерий Миронов.
«Рост цен в конце нынешнего года, скорее всего, заставит правительство более четко
формулировать инфляционные цели и инструменты их достижения, – надеется ведущий
экономист ИГ «Ренессанс Капитал» Елена Шарипова. – В ближайшие годы давление на инфляцию
может быть существенным со стороны бюджетной политики, которая в 2003–2006 годы была
жесткой. При увеличении непроцентных расходов, в том числе в связи с использованием средств
Стабилизационного фонда, рост цен может получить дополнительный стимул. При проведении
сдержанной монетарной и бюджетной политики инфляция в 2008 году может составить 8–9%, что
возможно при новом президенте и правительстве».
Самый весомый инфляционный фактор – это бюджетная политика, соглашается Антон
Струченевский. «Номинальные доходы населения увеличиваются, спрос растет, а производство не
поспевает за ними, – отмечает экономист из «Тройки Диалога». – Однако сейчас темпы роста
денежной массы замедляются, и в будущем году инфляция действительно может уложиться в
прогнозируемые Минэкономразвития 7%».
Впрочем, очевидно, что методы сдерживания инфляции, освоенные правительством за последние
годы, работают все хуже. Как отмечает эксперт из ИКСИ, инфляция в России уже не является
монетарным феноменом. «Товары, чувствительные к избытку денежного предложения
(электротовары, радиотехника и т. д.), демонстрируют умеренный рост цен или даже их снижение,
– говорит Наталья Шварева. – Инфляцию в большей степени продолжат формировать такие
факторы, как неэффективность отдельных рынков сбыта, включая монополизм в сфере
дистрибуции сельскохозяйственной продукции, и устаревшие производственные фонды, которые
поддерживают инфляцию издержек».
Ограничитель инвестиций. Сохранение высокого инфляционного «фона» может иметь
неприятные последствия для экономики. «Наиболее серьезным из них будут высокие процентные
ставки по кредитованию предприятий и населения, – считает Валерий Миронов. – На мой взгляд,
они не позволят выйти на тот инвестиционный скачок, который наметился в первой половине
года». По мнению главного экономиста «Центра развития», ускорение инфляции больше влияет на
отрасли обрабатывающей промышленности с высоким уровнем добавленной стоимости
(например, пищевой или машиностроения).
«В текущей ситуации рост цен вряд ли можно назвать катастрофичным», – считает Наталья
Шварева. Однако эксперт ИКСИ отмечает другую проблему. Теоретически производители могли
бы воспользоваться «инфляционным подарком» для инвестиций в модернизацию. Но в реальности
они не могут это сделать, поскольку, несмотря на высокую конечную цену продукта, у
производителя остается ее меньшая часть. Особенно остро эта проблема стоит в аграрном секторе.
По оценке главы Минсельхоза Алексея Гордеева, производитель молока при магазинной цене 30
рублей за литр имеет менее 6 рублей. «В такой ситуации инфляция будет в еще большей степени
провоцировать рост издержек и ограничит возможности для инвестиций», – считает Наталья
Шварева.