Problem (a couple of sentences and a main question/issue the panel
advertisement
ПЕТЕРБУРГСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОРУМ — 2010 17—19 ИЮНЯ 2010 ГОДА, САНКТ-ПЕТЕРБУРГ Название сессии: УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ При поддержке Deutsche Bank Проблема: Как правительства изменили свой подход к выпуску долговых обязательств в результате финансового кризиса? Существует ли опасность возникновения перенасыщенных рынков долговых обязательств? Выводы Избранные тезисы: России легче справляться с экономическим кризисом, так как у нее есть опыт преодоления кризиса 98-го года, которого нет у Европы. Экономика России в настоящий момент выглядит более здоровой, чем экономика большинства развитых стран. Создание единого европейского фонда поддержки является адекватной реакцией на сложившуюся экономическую ситуацию в Европе и текущие проблемы в Греции. Европейской комиссией был сформирован пакет мер, и есть основания полагать, что это разрешит сложившуюся ситуацию в Греции. Ужесточение бюджетных правил является необходимой мерой снижения дефицита и контроля государственных расходов. В свою очередь, усиление контроля над государственными расходами является одним из эффективных механизмов управления государственным долгом. Сокращение дефицита для России более приоритетно, чем поддержание спроса. Долговой риск превалирует над риском инфляции. Необходима консолидация экономической политики и экономических институтов для поддержания европейской экономики и единой европейской валюты в долгосрочной перспективе. Решение вопросов дисбаланса в Европе положительно повлияет на страны Азии и мировую экономику в целом. Значительная часть роста дефицита и увеличения объема государственного долга были вызваны необходимостью принятия срочных мер во избежание коллапса экономических рынков. Избранные цитаты: «Кризис 1998 года Россию очень многому научил. Мы сделали уроки. И к этому кризису подошли готовыми», — Алексей Кудрин «Нам нужны более строгие бюджетные правила исходя из опыта этого кризиса», — Алексей Кудрин «Мы не забудем о тех выводах и тех рисковых позициях, которые привели к колоссальным потрясениям в международной банковской системе», — Юрий Соловьѐв «Люди начинают понимать, что нельзя продолжать жить не по средствам», — Питер Хупер III «Вся архитектура зоны евро должна быть пересмотрена», — Джон Липски 1 «Я верю в Европу и в евро», — Алексей Кудрин Модератор: Роберт Томсон, Старший редактор Dow Jones, главный редактор журнала The Wall Street Journal Участники дискуссии: Алексей Кудрин, Заместитель Председателя Правительства Российской Федерации — Министр финансов Российской Федерации Кристин Лагард, Министр экономики, промышленности и занятости Франции Джон Липски, Первый заместитель директора-распорядителя Международного валютного фонда Дэвид Райли, Управляющий директор группы, Fitch Ratings Юрий Соловьёв, Президент, ВТБ Капитал Стэнли Фишер, Управляющий, Банк Израиля Питер Хупер III, Управляющий директор, Главный экономист, Deutsche Bank Профессор Кей Си Чан, Секретарь финансов и казначейства, САР Гонконг Краткое содержание: В ходе панельной сессии под руководством Роберта Томпсона обсуждались проблемы управления государственным долгом. Участники сошлись во мнении, что экономика России в настоящий момент находится в более выгодном положении относительно стран не только «Большой восьмерки», но и «двадцатки». Прозвучали слова о том, что необходимо сделать выводы из рисковых позиций, которые привели к глобальным потрясениям. Участники также согласились с тем, что опыт полученный Россией при преодолении кризиса 1998 года, эффективно используется для минимизации последствий мирового экономического кризиса. Было отмечено, что на протяжении периода времени перед мировым кризисом страны имели дефицит и наращивали объем долга. В настоящий момент фондовые рынки потеряли четверть капитализации и, как следствие мирового кризиса, страны обладают меньшим объемом ресурсов. Участниками обсуждения было отмечено, что наряду с восстановлением экономики одним из ключевых вопросов является обеспечение стабильного экономического роста. Правительства должны сконцентрировать усилия на сокращении и контроле государственных расходов. Алексей Кудрин сообщил участникам обсуждения, что на прошлой неделе правительством Российской Федерации была утверждена программа снижения государственных расходов, которая предусматривает 20%-ную экономию бюджетных средств. Было высказано мнение о том, что существует два основных подхода к ограничению государственного долга: через поддержание спроса или сокращение дефицита. Европа более склоняется к модели постепенного сокращения дефицита. Как прокомментировал ситуацию господин Кудрин, согласно экономической политике России долговой риск превалирует над риском инфляции, в то же время поддержание спроса можно использовать как краткосрочную меру, чтобы ликвидировать шок, связанный с падением на экономическом рынке. Участники дискуссии сошлись во мнении, что не стоит рассматривать снижение дефицита как единственно правильное решение, одновременно с этим необходим детальный анализ государственных расходов, так как не все виды расходов одинаково эффективно 2 влияют на дефицит. Кроме того, необходимо учитывать, кто является держателем долга — государство или корпоративный сектор. Был создан общеевропейский фонд для поддержания стран еврозоны в объеме 500 млн евро. Участники дискуссии отметили, что странам необходим баланс между мерами, направленными на поддержание роста, и мерами по сокращению дефицита. В качестве методов сокращения дефицита можно рассматривать сокращение государственных расходов и повышение налогов. Во время дальнейшего обсуждения было отмечено влияние глобальной экономической ситуации на все экономики. Участники Форума особо подчеркнули значимость объединения усилий в решении важных вопросов. В более широком смысле необходимо перемещать бремя долга из государственного сектора в частный. Согласно данным последней публикации МВФ 20 стран Европы планируют свой долг в размере одной четверти ВВП. Большее внимание должно быть уделено структурным реформам, которые дадут долгосрочные позитивные результаты. На сессии прозвучало мнение о том, что с учетом текущей экономической ситуации, а также принимая во внимание уровень безработицы в Европе и США, процентные ставки должны быть пониженными. Основная часть вложений в настоящий момент делается в долгосрочные активы, поскольку существует значительная неопределенность в отношении «коротких» денег. В некоторых странах (например, в Австралии) со значительно меньшим объемом долга расходы не будут сокращаться, и эти страны будут вносить свой вклад в общий экономический рост. В числе основных тем дискуссии обсуждался вопрос о доверии стран еврозоны и населения к единой европейской валюте. Все участники согласились с высказанным мнением о том, что Европейское сообщество жило не по средствам и это не может продолжаться. Страны ЕС готовы смириться с временными трудностями для поддержания и сохранения единой валюты. Господин Питер Хупер III заявил что, евро непременно станет сильной валютой и расходы будут не напрасны. Кризис выявил слабость экономической политики еврозоны, не только из-за фискальных дисбалансов, но и из-за макроэкономических недостатков. Выход из сложившейся ситуации станет для Европы проверкой политической воли и подтверждением приверженности евро. Отдельно внимание было уделено тяжелой ситуации, сложившейся в Греции. Участники отметили, что был разработан пакет мер, который рассчитан на пятилетнюю перспективу и предусматривает контроль исполнения пунктов программы каждые три месяца. Данные меры включают сокращение дефицита, реструктуризацию экономики, достижение показателей, установленных Евросоюзом, ужесточение контроля сбора налогов. Согласно результатам первой проверки исполнения программы, в Греции были отмечены положительные результаты. Господин Дэвид Райли отметил некоторые негативные тенденции в европейских странах, которые могут вызывать вопросы с точки зрения дальнейшей экономической стабильности. Среди таких тенденций — значительные кредитные риски Греции, государственный долг Испании, существующий дефицит Великобритании. Кроме того, было отмечено, что в странах с умеренным дефицитом до кризиса сейчас наблюдается наиболее стабильная ситуация. Наряду с разразившимся долговым кризисом, стоит отметить риски связанные с возможным кризисом доллара. Однако экономика США восстанавливается значительно более быстрыми темпами по сравнению с экономиками европейских стран, что дает США большую гибкость в поддержании и обслуживании государственного долга. 3 Ключевые слова: государственный долг, экономика, ЕС, Россия, США, «Большая двадцатка», кризис Рекомендовано к ознакомлению для: Раскрытие информации Мнения, высказанные в ходе дискуссии, принадлежат определенным участникам и не обязательно отражают взгляды всех участников или Петербургского экономического форума в целом. Авторское право 2010 Ни одна часть данного материала никоим образом не подлежит копированию, ксерокопированию, тиражированию или распространению без предварительного согласования с Петербургским экономическим форумом. 19 июня 2010 г. 4
