УДК 336 РАЗВИТИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА АЗИАТСКОЙ СТРАНЫ

УДК 336
Гудакова Л.В., канд. экон. наук,
доцент
Дуковская С.В.
магистрант
Кубанский государственный университет
Россия, г. Краснодар
РАЗВИТИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА АЗИАТСКОЙ
СТРАНЫ
(НА ПРИМЕРЕ КИТАЯ)
В статье приводится авторская этапизация развития фондового
рынка Китая, проанализированы данные по объему размещенных в стране
акций в разные периоды времени. Предложены перспективы развития
китайского фондового рынка.
Ключевые слова: фондовый рынок, акция, инвестиции, нерыночные
ценные бумаги, сберегательный вклад, финансовый риск.
The article presents the author's division into stages of development of the
stock market in China and analyzed the data on the volume of placed shares in
the country in different time periods. It offers the prospects for the development of
Chinese stock market.
Keywords: stock market, share, investment, non-marketable securities,
savings deposit, a financial risk.
В экономической литературе часто высказывается точка зрения, что
фондовый рынок КНР слабо либерализован, и реформирование проходит
достаточно медленно. Данная проблема очень актуальна в стране на
сегодняшний день. Но по последним наблюдениям фондовый рынок Китая
1
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №5(18) 2015
www.iupr.ru
становится более открытым, что можно проследить по его финансовым
результатам.
Рассмотрим основные этапы развития фондового рынка Китая:
1. 1980 – 1990 гг.: рынок ценных бумаг современного Китая начал
свое развитие с начала 1980-х гг. До начала 1990 - х в него входили в
основном государственные облигации, но через некоторое время появились
и первые акции.
2. 1990 – 1993 гг.: стартовый период развития фондовых площадок
Китая, 1991 – 1993 гг., можно охарактеризовать как настоящий бум в
развитии фондового рынка: формировались специфические торговые
механизмы, система выпуска акций, нормативно – правовая база и
регулирование. Основной причиной бума было наличие свободных
денежных средств у компаний.
3. 1994 – 1997 гг.: третий период развития фондового рынка начался с
того, что в 1994 г. на Шэньчжэньской фондовой бирже была введена
электронная подписка на покупку акций по фиксированной цене. В данном
случае, продавец назначает цену акции по модели фиксированного
ценообразования с использованием коэффициента Р/E. Ограниченность
такого подхода очевидна: аукцион не несет в себе эффективного
распределения ресурсов, так как не показывает реального соотношения
цены спроса и предложения.
4. 1997 – 2000 гг.: четвертый период развития фондового рынка
начался с Азиатского кризиса 1997 г., который внес свои коррективы. В
период до 1999 г. на Шанхайской и Шэньжэньской биржах динамика курсов
акций была крайне волатильной. Если в период до 1993 г. рост мог
составлять до 126%, то в этот период индексы могли сползти за несколько
месяцев до своего годового минимума, а затем резко взлететь на 100 -110%.
2
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №5(18) 2015
www.iupr.ru
5. 2001 – 2007гг.: этот этап развития фондового рынка КНР начался с
вхождения Китайской народной республики в ВТО. В период с 2000 по
2001 гг. был всплеск на рынке, вызванный ожиданиями данного события,
открытия иностранных рынков для китайцев и внутреннего рынка для
иностранного капитала.
6. 2007 по настоящее время: с середины 2007 г. власти стали
использовать механизм регулирования рынка. В мае этого же года был
увеличен гербовый сбор, взимаемый со стоимости операций с ценными
бумагами с 0,1% до 0,3%.
По результатам анализа объем размещенных в стране акций составил
от 6 до 10 миллиардов долларов в 2004-2006 гг., что значительно меньше,
чем в 2007-2010 гг. (до 23 и 100 млрд). В 2008 году по рассматриваемому
показателю КНР заняла 3 место в мире после Испании и Соединенных
Штатов Америки. Значительная доля акций корпораций, которые торгуются
на китайских биржах, контролируются государством. Это и есть главная
особенность китайского фондового рынка.
В 2015 году произошел обвал фондового рынка Китая, т.е. началось
падение котировок ценных бумаг с июля 2015 года после значительного
«перегрева экономики». К этому привело «надувание пузыря» фондового
рынка из-за огромных инвестиций в акции, темп которых превысил темпы
экономического роста и прибыли компаний. Но заметим, что с ноября 2014
года по июнь 2015 года фондовые индексы на биржах Китая выросли более
чем в два раза — так, индекс Shanghai Composite Шанхайской фондовой
биржи поднялся с 2506,86 (17 ноября 2014) до 5045,69 (8 июня 2015).
В целом, на китайском рынке практически треть всех акций находится
в свободном обращении, а две трети – или у органов государственной
власти, или в распоряжении государственных компаний. Последние
рассматриваемые акции относились к категории нерыночных акций,
3
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №5(18) 2015
www.iupr.ru
которые не обращались на фондовых биржах и были недоступны для
частных инвесторов.
В начале 2000-х, Китая испытывал проблемы в бюджете. Государство
старалось продать на рынке принадлежащие ему акции, но это приводило
лишь к панике и обвалу цен. В результате чего, в Китае была разработана и
с 2005 года стала осуществляться реформа по преодолению сегментации
рынка, которая к концу 2007 года была практически завершена. На многих
китайских организациях были проведены общие собрания, в результате
которых были достигнуты компромиссные решения для мелких и крупных
акционеров, которые связаны с выводом на рынок «нерыночных ценных
бумаг». Реформа подразумевает пошаговую продажу «нерыночных акций»,
которые по факту уже перестали быть таковыми, несмотря на то, что в
статистических данных регулятора фондового рынка Китая по - прежнему
проходят под данным статусом [2].
Одним из важнейших факторов развития национального рынка
ценных бумаг являются уровень жизни населения и его менталитет.
Отличительной чертой финансового рынка Китая являются большие
размеры накоплений населения, вследствие чего это обусловливает крупные
масштабы притока финансовых ресурсов в кредитный сектор экономики.
По коэффициенту роста сберегательных вкладов городского и сельского
населения за последние 20 лет Китай занимает первое место во всем мире.
По оценкам Мирового банка было отмечено, что на сегодняшний день 83%
общего объема сбережений приходится на сбережения населения.
В результате потенциал инвестирования физическими лицами в Китае
представляется очень высоким, и обычные инвесторы готовы подвергать
риску собственные сбережения в погоне за спекулятивной прибылью. Из –
за этого фондовый рынок Китая можно назвать «народным». Наряду с этим
квотируемый
государством
объем
рынка
не
может
полностью
4
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №5(18) 2015
www.iupr.ru
удовлетворить инвестиционный потенциал физических лиц, поэтому спрос
на ценные бумаги во много раз превышает их предложение, следствием
чего является появление «пузырей», носящее циклический характер [3].
Таким образом, перспективными направлениями развития китайского
фондового рынка будут являться:
1. Массовое привлечение населения на рынок в качестве главного
инвестиционного ресурса;
2. Ограничение притока иностранных портфельных инвестиций как
защитный механизм от международных финансовых потрясений и
спекулятивных атак;
3. Снижение активного государственного регулирования фондового
рынка;
4. Диверсификация
отраслевой
структуры
фондового
рынка
и
относительно равномерное распределение торговой активности по акциям
различных эмитентов как основного фактора снижения общего рыночного
риска.
Использованные источники:
1. Диссертация
на
соискание
ученой
степени
кандидата
экономических наук «Рынок ценных бумаг КНР: состояние, развитие,
перспективы» URL: MIRKIN.RU - http://mirkin.ru
2. Исаев
К.А.
Особенности
фондового
рынка
Китая
URL:
РЦБ
URL:
http://www.tisbi.ru/assets/Site/Science/--2014/Isaev.pdf
3. Макеев
Ю.
Фондовый
рынок
Китая,
архив
http://old.rcb.ru/Archive/articles.asp?id=3200
5
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №5(18) 2015
www.iupr.ru