Факторы стабилизации российской экономики в

Факторы стабилизации российской экономики
в условиях потрясений на мировом рынке
Иван Чакаров, доктор
экономических наук
+7 (495) 258 7770 x7400
itchakarov@rencap.com
Две основные идеи:
1. Набирающее силу цунами в мировой экономике не оставляет российской экономике
шансов отделаться легким испугом
Теперь под угрозой находится возможность оказывать финансовую помощь слабеющей экономике.
Несмотря на то что на данный момент серьезных признаков замедления темпов экономического роста еще нет, влияние
замедления российская экономика почувствует в I полугодии 2012года.
По нашим расчетам, в 2011 году темп роста ВВП составит 4,0% в годовом выражении (по сравнению с консенсус-прогнозом
на уровне 4,1%). В 2012 году этот показатель ожидается на уровне 2,3% (по сравнению с консенсус-прогнозом на уровне 3,7%).
Прогнозы обусловлены ожидаемым снижением объемов инвестиций в основные средства в 2011 и 2012 гг. и
потребительских расходов в 2012 году.
2. Отрицательное влияние на экономику могут смягчить четыре «подушки безопасности»:
Сокращение доли краткосрочных заимствований в структуре внешнего долга.
Более гибкий валютный курс.
Ускорение темпов проведения реформ.
Отсутствие признаков перегрева экономики.
Основные болевые точки российской
экономики в 2008 году
• В 2008 году утрата Россией статуса страны с устойчивой экономикой и ее переход в
категорию стран с нестабильной экономикой застали многих врасплох.
• В конце концов сальдо платежного баланса было положительным, стандартные
показатели уязвимости платежного баланса не внушали опасений.
• Чрезмерный и не всегда оправданный оптимизм представителей политических кругов.
• Вместе с тем неожиданные требования о досрочном возврате краткосрочных внешних
кредитов поставили частный сектор в трудное положение.
• Властям пришлось вмешаться в ситуацию, чтобы избежать масштабных дефолтов.
• Меры, направленные на сдерживание курса рубля, были слишком жесткими и
длительными, что помешало более быстрой корректировке экономики к ситуации на
внешнем рынке.
стр. 1
Основные болевые точки российской
экономики на данный момент
Показатель ненефтяного дефицита бюджета
по-прежнему существенно превышает плановый
Ненефтяной структурный дефицит бюджета (в % от
ВВП)
Плановый показатель ненефтяного структурного
дефицита бюджета (в % от ВВП)
0
-2
-4
• В 2008 году Россия вступила в полосу кризиса с
хорошими бюджетными показателями,
позволявшими ей совершенно обоснованно
проводить агрессивную антициклическую политику.
• Теперь же среднесрочная налогово-бюджетная
политика, принятая 7 июля, и вовсе не
предусматривает тщательной подготовки мер, чем
ставит под угрозу реализацию ранее заявленного
намерения к 2015 году ликвидировать дефицит
бюджета.
• До 2014 года ненефтяной баланс останется на
прежнем уровне -10% от ВВП.
-6
• Цена нефть, при которой достигается бюджетный
баланс, возросла до целых 125 долл. США за
баррель (по сравнению с 50 долл. США за баррель в
2008 году).
-8
-10
-12
прогноз 2014
прогноз 2013
прогноз 2012
прогноз 2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-14
• Соответственно, теперь под ударом находится не
способность исполнять краткосрочные внешние
долговые обязательства, а возможность
обеспечивать финансовую поддержку экономики в
условиях ее повышенной чувствительности к
потрясениям на мировом рынке.
стр. 2
Медвежьи объятия или медвежья
хватка?
На 2012 год мы прогнозируем более сильное замедление
темпов роста экономики
Консенсус-прогноз
на октябрь
Предыдущий
прогноз
Renaissance
Capital
Новый прогноз
Renaissance
Capital
Прогноз
Минэкономразвития РФ на
сентябрь 2011
года
Прогноз
Правительства
РФ
на июль 2011
года
Реальный ВВП
2011 год
4,1
4,1
4,0
4,1
4,2
2012 год
3,7
3,5
2,3
3,7
3,5
2011 год
7,9
7,1
6,9
6,5–7
7,5
2012 год
6,9
6,2
6,0
5–6
6,0
Средневзвешенный валютный
курс (руб./долл. США)
2011 год
29,3
29,3
29,7
28,6
28,4
2012 год
29,6
28,9
31,1
28,7
27,9
Инфляция на конец периода
Реакция розничных продаж, г/г
Реакция инвестиций, г/г
Начало воздействия потрясений на
мировом рынке - III кв. 2011 года
0
-1
• Объем потребительских расходов на 2011 год
планируется на уровне 3,6% (по сравнению с
предыдущим прогнозом на уровне 3,8%), на 2012 год –
на уровне 2,5% (предыдущий прогноз – 3,5%).
• Рост потребления, напротив, медленнее адаптируется к
внешним воздействиям: максимальный эффект будет
достигнут по истечении четырех кварталов.
-2
-3
Пик воздействия потрясений на
мировом рынке - I полугодие 2012 года
-4
-5
• Инвестиции в основные средства на 2011 год
планируются на уровне 3,0% (по сравнению с
предыдущим прогнозом на уровне 3,8%), на 2012 год –
на уровне 2,0% (предыдущий прогноз – 4,7%).
• Прогнозируется резкое и незамедлительное снижение
темпов роста инвестиций в квартальном сопоставлении
(IV квартал 2011 года), которое продлится на новом
уровне в течение всего следующего года со снижением
по итогам года на 3,8%.
Падение объемов потребительских расходов будет
меньшим, но более затяжным
1
• Новые прогнозы обусловлены ожидаемым снижением
объемов инвестиций в основные средства в 2011 и 2012
гг. и потребительских расходов в 2012 году.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
• Соответственно, максимального значения последствия
потрясений достигнут в I полугодии 2012 года.
стр. 3
Медвежьи объятия или медвежья
хватка?
Показатель ВВП выйдет на докризисный уровень
к концу 2011 года
Кризис 1998 г., 1=4К97
текущий кризис, 1=2К08, прогноз Ренессанс Капитала
текущий кризис, 1=2К08
115
Максимальный эффект потрясений
на мировом рынке – I полугодие
2012 года
100
85
Начало потрясений на мировом рынке –
III квартал 2011 года
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Разрыв между фактическим и потенциальным объемом
производства будет ликвидирован лишь в 2013 году
Фактическое производство
Потенциальное производство
Разрыв (пр. шк.)
10
11,000
5
9,000
0
7,000
-5
2 квартал 2013 года
5,000
95 95 96 97 98 98 99 00 01 01 02 03 04 04 05 06 07 07 08 09 10 10 11 12 13 13
-10
• Корректировка наших прогнозов роста
ВВП на 2011 год в сторону снижения
слишком незначительна, чтобы
пересматривать прогнозы, согласно
которым объемы производства продукции
в России выйдут на докризисный уровень
уже к концу этого года.
• Однако в этот раз для достижения этого
показателя потребовалось вдвое больше
времени (14 кварталов по сравнению с 7
кварталами после кризиса 1998 года).
• Максимальное влияние потрясений
придется на I полугодие 2012 года.
• В то же время более масштабный
пересмотр прогнозов роста на 2012 год
означает, что разрыв между фактическим и
потенциальным объемом производства
будет ликвидирован лишь в 2013 году, т. е.
на четыре квартала позже, чем мы
прогнозировали ранее.
стр. 4
Лишь незначительные признаки
замедления темпов экономического роста
Рост микроэкономических показателей хотя и замедлился,
но все же внушает оптимизм
I кв. 2011–
II кв. 2011–
III кв. 2011–
I кв. 2010 гг., % II кв. 2010 гг., % III кв. 2010 гг., %
Производство легковых автомобилей
98.0
46.5
33.8
Производство грузового транспорта
76.7
43.6
33.2
Продажа легковых автомобилей
76.5
43.3
28.2
Продажа грузовых автомобилей весом до 6 тонн
50.0
33.6
23.5
Продажа грузовых автомобилей весом от 6 до 16 тонн
107.9
91.9
-13.6
Продажа грузовых автомобилей весом свыше 16 тонн
90.1
163.2
69.3
Кол-во зданий, завершенных строительством
-1.2
95.7
Площадь зданий, завершенных строительством
1.9
74.8
Производство изделий из древесины
10.9
10.0
5.8
Производство необработанных лесоматериалов
9.5
3.9
1.2
Производство стекла
50.6
36.3
7.1
Производство шамотного кирпича
50.4
41.0
31.8
Производство керамической плитки
9.7
20.7
0.8
Производство строительной извести
107.5
15.4
18.1
Грузоперевозки
10.9
6.1
Производство стали
10.2
1.2
0.6
Производство стальных труб
23.2
22.9
11.9
Производство портландцемента, глиноземного цемента,
шлакового цемента и аналогичных видов гидравлического цемента
Строительные блоки и панели из бетона
20.2
10.0
11.9
27.8
34.6
15.2
Строительные блоки и панели из пенобетона
46.5
27.3
21.5
Здания и сооружения из сборных железобетонных конструкций
17.5
14.0
11.0
• Не агрегированные
микроэкономические данные пока не
указывают на существенное
замедление темпов роста экономики.
• На самом деле данные все еще
внушают оптимизм.
• Вместе с тем, как указано выше,
последствия внешних потрясений
проявятся через пару кварталов.
• Вспомните, ведь в России наиболее
серьезные признаки кризиса стали
появляться лишь в конце 2008 – начале
2009 гг., при том что в мировой
экономике кризис бушевал уже
довольно долго.
• Так что сейчас не время для
благодушия и самоуспокоенности.
стр. 5
«Подушки безопасности» – сокращение
доли краткосрочных заимствований
Размер золотовалютных резервов меньше в абсолютном...
июль 2008 г.
...и относительном выражении
июнь 2011 г.
600
июль 2008 г.
июнь 2011 г.
40
35
500
30
400
25
20
300
15
200
10
100
0
5
0
Активы золотовалютных резервов, млрд
долл. США
Суверенные фонды (золотовалютные
резервы + фонд национального
благосостояния), млрд долл. США
Возможность использования золотовалютных резервов
для погашения внешнего долга также уменьшилась...
июль 2008 г.
100
80
60
40
20
0
Активы золотовалютных резервов, % от
суммы внешнего долга
Суверенные фонды (золотовалютные
резервы + фонд национального
благосостояния), % от суммы внешнего
долга
Суверенные фонды (золотовалютные
резервы + фонд национального
благосостояния), % от ВВП
...хотя коэффициент обслуживания краткосрочной внешней
задолженности существенно возрос
июнь 2011 г.
120
Активы золотовалютных резервов, % от ВВП
июль 2008 г.
850
750
650
550
450
350
250
150
50
-50
Активы золотовалютных резервов, % от
суммы краткосрочных внешних
заимствований
июнь 2011 г.
Суверенные фонды (золотовалютные
резервы + фонд национального
благосостояния), % от суммы краткосрочных
внешних заимствований
стр. 6
«Подушки безопасности» – сокращение
доли краткосрочных заимствований
Внешний долг вновь находится на докризисном уровне...
...а долги корпораций – пока нет
Итого долги компаний частного сектора
Итого внешний долг
Краткосрочные заимствования
Краткосрочные заимствования
Долгосрочные заимствования
Долгосрочные заимствования
400
600
350
500
300
400
250
300
200
150
200
Внешний банковский долг пока отстает...
...в то время как объем корпоративных заимствований
вышел на докризисный уровень
Частный сектор: банки
Частный сектор: прочие организации
Краткосрочные заимствования
Долгосрочные заимствования
Краткосрочные заимствования
150
Dec-10
Jun-10
Dec-09
Jun-09
Dec-08
Jun-08
Dec-07
Jun-07
Dec-06
Dec-05
Dec-10
Jun-10
Dec-09
Jun-09
Dec-08
Jun-08
Dec-07
Jun-07
Dec-06
Jun-06
0
Dec-05
50
0
Jun-06
100
100
Долгосрочные заимствования
250
200
100
150
100
50
50
Dec-10
Jun-10
Dec-09
Jun-09
Dec-08
Jun-08
Dec-07
Jun-07
Dec-06
Jun-06
Dec-05
Dec-10
Jun-10
Dec-09
Jun-09
Dec-08
Jun-08
Dec-07
Jun-07
Dec-06
Jun-06
0
Dec-05
0
стр. 7
«Подушки безопасности» – сокращение
доли краткосрочных заимствований
Доля краткосрочных заимствований снизилась (с 23% до 12%)...
…в основном в результате уменьшения компаниями частного сектора
доли заемных средств в собственном капитале (с 30% до 15%)
Итого внешний долг
Итого долги компаний частного сектора
Всего долгосрочные заимствования
Всего краткосрочные заимствования
Долгосрочные заимствования компаний частного сектора
Краткосрочные заимствования компаний частного сектора
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
100%
80%
60%
40%
20%
Jul-10
Jan-10
Jul-09
Jan-09
Jul-08
Jan-08
Jul-07
Jan-07
Jul-06
Jan-06
Jul-10
Jan-10
Jul-09
Jan-09
Jul-08
Jan-08
Jul-07
Jan-07
Jul-06
Jan-06
0%
Хотя активность в сокращении краткосрочных заимствований
демонстрировали бóльшей частью банки...
...представители других секторов также двигались в этом
направлении
Частный сектор: банки
Частный сектор: прочие организации
Краткосрочные заимствования
Долгосрочные заимствования
Краткосрочные заимствования
Jul-10
Jan-10
Jul-09
Jan-09
Jul-08
Jan-08
Jul-07
Jan-07
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Jul-06
Jul-10
Jan-10
Jul-09
Jan-09
Jul-08
Jan-08
Jul-07
Jan-07
Jul-06
Jan-06
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Jan-06
Долгосрочные заимствования
стр. 8
«Подушки безопасности» – более гибкий
валютный курс рубля
Уменьшение на 40% темпов падения ВВП за счет гибкого валютного курса
рубля (при снижении роста ВВП США на 1% от уровня базового сценария)
Реакция роста ВВП при гибком курсе рубля
Реакция роста ВВП при фиксированном курсе рубля
0.5
0.0
-0.5
• Центральный банк России проводит интервенции, но
они были довольно сдержанными. Такая позиция ЦБ
РФ стала результатом осмысления одного из основных
уроков кризиса 2008 года, когда крайне жесткое
валютное регулирование привело к резкому падению в
2009 году реального ВВП.
-1.0
-1.5
-2.0
-2.5
-3.0
1
2
3
4
5
6
Более гибкий курс рубля не должен подстегнуть инфляцию
Индекс инфляции потребительских цен, г/г
Валютный курс руб./долл. США (пр. шк.)
30
40
38
Во время кризиса 2008 года рубль был куда более слабым и
наблюдалось падение инфляции
25
36
34
20
32
30
15
28
26
10
24
Jul-11
Jan-10
Jul-08
Jan-07
Jul-05
Jan-04
Jul-02
Jan-01
22
5
• В последнее время резко усилилась волатильность
рубля: диапазон колебаний курса рубля, который
является валютой развивающегося рынка, в момент
последнего эпизода волатильности рынка был самым
значительным.
20
• Новый подход к кредитно-денежной политике, принятый
ЦБ РФ после кризиса 2008 года, будет служить
защитным буфером на случай ухудшения перспектив
роста ВВП США и мировой экономики.
• Использование рубля в качестве амортизатора
колебаний может уменьшить темпы падения ВВП почти
на 40% (в этом случае темп падения ВВП мог бы
составить 0,89% вместо 1,50%).
• Инфляция не должна падать из-за ослабления курса
рубля, поскольку внешние экономические потрясения
по своей природе носят дефляционный характер.
стр. 9
«Подушки безопасности» – отсутствие
признаков перегрева экономики
«Производственный разрыв» исчезает только в 2013 году
Реальное производство
Потенциальное производство
Разница(прав. шк.)
10
Сильный перегрев в 2008 году
11,000
5
9,000
0
7,000
5,000
Отсутствие
признаков перегрева
на данный момент
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
-5
-10
• Темпы роста экономики до 2005–2006 гг. в целом
соответствовали потенциалу долгосрочного
экономического роста.
• На фоне заметно выросших цен на нефть и резкого
увеличения потоков капитала темпы
экономического роста стали превышать
долгосрочный потенциал (тренд).
• Это привело к сильному перегреву экономики в
конце 2007 – начале 2008 гг., когда отрицательное
значение разрыва между фактическим и
потенциальным объемом производства составило
7% от потенциального ВВП.
• В настоящий момент экономика демонстрирует
положительный «производственный разрыв» на
уровне около 1%.
• Соответственно, внешние экономические
потрясения могут с меньшей вероятностью
привести к глубокому экономическому спаду или
рецессии.
стр. 10
«Подушки безопасности» – ускорение
темпов проведения реформ
«Двойной профицит» сокращается
Бюджетный баланс (% ВВП)
Платежный баланс (% ВВП)
20
15
• До кризиса российская экономика
демонстрировала так называемый «двойной
профицит». Превышение доходов
федерального бюджета над расходами
составляло 7% ВВП, а положительное
сальдо платежного баланса не сократилось
даже во время кризиса.
• Однако сегодня кризис берет реванш. Сальдо
платежного баланса сокращается в связи с
тем, что объемы импорта растут, а
нефтедобыча, обеспечивающая
существенную часть экспортных поставок,
остается практически на прежнем уровне.
10
5
0
-5
прогноз 2012
прогноз 2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
-10
• Еще заметнее влияние кризиса на
бюджетный баланс. При этом следует
отметить, что консервативная бюджетная
политика, позволившая сэкономить
существенную часть нефтедолларов в
период высоких цен на нефть, смягчила
эффект от сокращения на 10% сальдо
бюджетного баланса.
стр. 11
«Подушки безопасности» – ускорение
темпов проведения реформ
•
Финансирование бюджетного дефицита и отрицательного сальдо платежного баланса станет одной из ключевых задач. В этой ситуации,
которая усугубляется растущими бюджетными обязательствами в области здравоохранения и пенсионного обеспечения, потребуются новые
подходы для привлечения иностранных инвестиций.
•
Задача приобретает особую сложность с учетом существующего мнения о неблагоприятном деловом климате в России. Согласно
индексу восприятия коррупции международной организации «Трансперенси Интернешнл», в 2010 году Россия набрала 2,2 балла (в 2009 году – 2,1
балла) по шкале от 0,0 (самый высокий уровень восприятия коррупции) до 10,0 (самый низкий уровень восприятия коррупции) и спустилась на
154-е место из 178 между Папуа – Новая Гвинея и Таджикистаном.
•
Для того чтобы успешно привлекать иностранные инвестиции, России надо улучшить деловой климат, и нам кажется, что Кремль
начинает это понимать. На наш взгляд, кризис повлек за собой заметные перемены в умонастроениях – появилась большая открытость и более
благожелательное отношение к иностранцам.
•
Уже сегодня мы можем наблюдать отдельные признаки улучшения ситуации:
o
приватизация
o
сокращение перечня стратегических предприятий, закрытых для иностранных инвесторов
o
членство в ВТО
o
чемпионат мира по футболу 2018 года
o
доступ на рынок внутренних облигаций (ОФЗ)
•
Значение проводимых реформ недооценивается, а их стоимость представляется нам заниженной. Менее благоприятная
внешнеэкономическая конъюнктура и необходимость крупных капиталовложений в обветшавшую инфраструктуру заставляют по-новому
взглянуть на перспективы экономического роста в России.
•
При этом реформы предполагается проводить только эволюционным путем. Нам кажется, что существуют серьезные причины для
ускорения темпов проведения намеченных реформ.
стр. 12
«Подушки безопасности» – ускорение
темпов проведения реформ
Насколько высок уровень коррупции в России?
• Широко известный индекс восприятия
коррупции «Трансперенси Интернешнл»
основывается на данных опросов
представителей международных деловых
кругов, которым предлагается оценить
уровень коррупции, независимо от того,
занимались ли они коммерческой
деятельностью в данной стране.
• Очевидно, что результаты опросов могут в
той или иной мере искажаться под влиянием
образа страны, создаваемого средствами
массовой информации.
• Наиболее точные данные для оценки уровня
коррупции можно получить по результатам
опросов, где бизнесменам и гражданам
страны предлагается ответить, приходилось
ли им или их знакомым давать взятки в
последнее время.
• Если оценивать уровень коррупции в России
с учетом ВВП на душу населения, то он
оказывается абсолютно типичным для стран
с таким уровнем экономического развития.
стр. 13
«Подушки безопасности» – ускорение
темпов проведения реформ
Насколько демократической (или
недемократической) страной является Россия?
• Согласно индексу демократии Polity IV, в
период между 1992 и 2007 гг. России
было присвоено от 3 до 6 баллов, в
среднем 4,5 балла (Саудовской Аравии –
-10 баллов, США – +10 баллов).
• В целом более высокие доходы на душу
населения означают высокий уровень
демократии, за исключением стран,
богатых нефтью, и Сингапура.
• В странах примерно с таким же уровнем
доходов, как в России, существуют самые
разные политические режимы – от
недавно павшего режима жесткого
авторитаризма в Ливии до
консолидированной демократии в
Польше.
• Как и в случае с коррупцией, уровень
демократии в России абсолютно типичен
для стран с таким уровнем доходов на
душу населения.
стр. 14
«Подушки безопасности» – ускорение
темпов проведения реформ
Характерна ли демографическая ситуация в России для страны,
находящейся в состоянии войны?
Динамика численности населения (%)
1989–2007 гг.
Грузия
-19,6
Латвия
-15,2
Армения
-15,1
Эстония
-14,4
Болгария
-13,7
Босния и Герцеговина
-13,5
Молдова
-12,9
Украина
-10,2
Литва
-8,5
Хорватия
-6,9
Румыния
-6,9
Казахстан
-4,7
Беларусь
-4,6
Российская Федерация
-3,8
Венгрия
-3,3
Албания
-2,3
Чехия
-0,3
Польша
0,4
Словения
0,9
Словакия
1,9
Черногория
2,8
Бывшая Югославская Республика Македония
7,6
Кыргызстан
20,6
Азербайджан
20,8
Монголия
26,1
Таджикистан
30,4
Узбекистан
34,1
Туркменистан
39,0
• Среди 28 посткоммунистических
стран, по которым публикуются
данные Всемирного банка, в период
с 1989 по 2007 гг. Россия занимала
14-е место по темпам сокращения
численности населения.
• Если исключить влияние притока
иммигрантов, то ее показатель
ухудшится до -6,6, но и в этом
случае Россия не войдет в десятку
самых неблагополучных стран.
Источники: World Bank, World Development Indicators, 2009, по данным работы Elizabeth Brainerd, "The Demographic Transformation of Post-Socialist
Countries: Causes, Consequences, and Questions." Университет Брандейса: на правах рукописи, август 2009, 43.
стр. 15
Индекс ММВБ и динамика ВВП
Прогноз роста российского ВВП в 2012 году в
зависимости от индекса ММВБ на конец 2011 года
Индекс ММВБ и рост реального ВВП в 2012 г.
1700
1600
• С помощью теста причинности
Грейнджера мы определили, что в
России именно индекс ММВБ
является определяющим фактором
для динамики ВВП.
1500
1400
1300
1200
1100
• В связи с падением индекса ММВБ в
III квартале 2011 года рост ВВП в
2012 году составит 3,0%.
1000
900
800
• На схеме показана взаимосвязь
между прогнозируемым индексом
ММВБ на конец 2011 года и ростом
ВВП в 2012 году.
700
600
500
• Извечный вопрос: что было раньше
– курица или яйцо? Зависит ли
экономический рост от динамики
фондового рынка или наоборот?
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
стр. 16
О неравенстве доходов
Неравенство доходов в России соответствует
уровням дохода (коэф. Джини и ВВП на душу
населения по паритету покупательной способности)
0.6
0.5
0.4
Индия
0.3
0.2
ЮАР
Бразилия
Чили
Мексика
Аргентина
Россия
Китай
Украина
0
10,000
ЛатвияПольша
Венгрия
20,000
США
Израиль
Италия
Великобритания
Испания
Греция Франция
Германия
Финляндия
Швеция
30,000
40,000
50,000
Неравенство в Москве высокое, но быстро
сокращается
0.7
Все
Северо-Запад
Повольжье
Дальний Восток
Центральный
Юг
Урал
Москва
Северный Кавказ
Сибирь
0.6
• Кроме того, тогда как на российских
миллиардеров приходится 8.3% от их
общего числа в мире, страна
обеспечивает лишь около 2.5% мирового
ВВП.
• Уровень неравенства доходов не слишком
сильный. Среди стран БРИК Россия
демонстрирует лишь минимально
большее неравенство, чем Китай и
Бразилия, но ситуация здесь значительно
лучше, чем в Бразилии.
• Неравенство доходов, впрочем, не
уменьшается со временем.
0.5
0.4
0.3
• Россия уступает Китаю лишь на 14
пунктов, насчитывая 101 миллиардера.
На первом месте США, где миллиардеров
412.
1995
1998
2001
2004
2007
2010
• Неравенство доходов в Москве высокое,
но сокращается.
стр. 17
И в заключение – моя любимая цитата
из русской поэзии
Бранил Гомера, Феокрита;
Зато читал Адама Смита,
И был глубокий эконом,
То есть умел судить о том,
Как государство богатеет,
И чем живет, и почему
Не нужно золота ему,
Когда простой продукт имеет.
Отец понять его не мог
И земли отдавал в залог.
А.С. Пушкин, «Евгений Онегин» (1831)
стр. 18