Методика оценки недвижимости в условиях вынужденной

Авторы:
Галасюк Валерий Викторович – академик АЭН Украины, генеральный директор
аудиторской фирмы “КАУПЕРВУД”, председатель ревизионной комиссии Украинского
общества оценщиков, член Президиума Совета Союза аудиторов Украины, член
Аудиторской Палаты Украины, заместитель председателя правления Ассоциации
налогоплательщиков Украины
Галасюк Виктор Валериевич – директор департамента кредитного консалтинга
информационно-консалтинговой
фирмы
“ИНКОН-ЦЕНТР”
(консалтинговая
группа
“КАУПЕРВУД”)
МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ
ПО ОЦЕНКЕ ИМУЩЕСТВА И ИМУЩЕСТВЕННЫХ ПРАВ
В УСЛОВИЯХ ВЫНУЖДЕННОЙ РЕАЛИЗАЦИИ И
СОКРАЩЕННОГО ПЕРИОДА ЭКСПОЗИЦИИ
(НА БАЗЕ МЕТОДА ГАЛАСЮКОВ
(GMLV- GALASYUKS’ METHOD OF
LIQUIDATING VALUE EVALUATION)
®
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
2
Комментарий Виктора Галасюка к Методическим рекомендациям по оценке
имущества и имущественных прав в условиях вынужденной реализации и сокращенного
периода экспозиции (на базе метода GMLV).
"Методические рекомендации, базирующиеся на GMLV, которые были подарены
Валерием Галасюком Российскому обществу оценщиков на Конгрессе, посвященном 10летию оценочной деятельности в России, безусловно, весьма полезны как для общего
понимания задачи оценки ликвидационной стоимости, так и для непосредственного расчета
ее величины для конкретных объектов в конкретных ситуациях. Они позволяют и
обоснованно аргументировать необходимость использования ликвидационной стоимости в
конкретной ситуации, и шаг за шагом произвести расчет ликвидационной стоимости
объекта.
Метод GMLV в том виде, в котором он представлен в Методических
рекомендациях, уже не один год используется и в России, и в Украине, и в других странах. В
Методических рекомендациях в предельно сжатом формате обобщена и систематизирована
теория и практика его применения. Кстати, они уже положены в основу внутренних методик
не одного банка.
Но ведь практика не стоит на месте - и в 2003 году мы создали интернет-модуль
"gQuickDecision" (www.galasyuk.com), который позволил вывести оценку ликвидационной
стоимости на качественно новый уровень за счет запуска Автоматизированной системы
определения ликвидационной стоимости ("GMLV-A"). На сегодняшний день мы
рекомендуем использовать для определения ликвидационной стоимости именно "GMLV-A",
поскольку она является наиболее мощным инструментом, предназначенным для решения
этой задачи.
В "GMLV-A" используются инновации, которых нет в Методических
рекомендациях. Например, для каждого типа объектов разработан специфический набор
факторов, и это серьезный шаг, поскольку все понимают, что, например, оценка
ликвидационной стоимости недвижимости все-таки отлична от оценки ликвидационной
стоимости ценных бумаг и т.п. Другая не менее серьезная инновация - учет влияния на
ликвидационную стоимость инвестиционной привлекательности региона. Это практически
весьма сложно организовать вне электронной среды, позволяющей регулярно обновлять и
уточнять значения соответствующих коэффициентов.
Поэтому мы рекомендуем использовать Методические рекомендации, и вместе с тем
утверждаем, что использование "GMLV-A" открывает принципиально новые возможности,
которых Методические рекомендации не могут обеспечить в силу объективных причин".
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
®
3
Содержание
Предисловие.
1. Общие положения.
2. Основные термины.
3. Концепция оценки объектов в условиях вынужденной реализации и
сокращенного периода экспозиции.
4. Виды стоимости объектов в условиях вынужденной реализации и
сокращенного периода экспозиции.
5. Определение ликвидационной стоимости объектов в условиях
вынужденной реализации и сокращенного периода экспозиции.
Приложение.
Предисловие
Эти
методические
рекомендации
содержат
основные
требования к оценке имущества и имущественных прав (далее объекты)
в условиях вынужденной реализации и сокращенного периода
экспозиции.
Методические
рекомендации
сформулированы
в
соответствии с международными и европейскими стандартами оценки.
1. Общие положения
1.1. Методические рекомендации по оценке объектов в
условиях вынужденной реализации и сокращенного периода экспозиции
(далее - Методические рекомендации), разработаны с целью
методического регулирования оценки объектов в условиях вынужденной
реализации и сокращенного периода экспозиции.
1.2. Потребность в Методических рекомендациях вызвана
специфической сущностью экономических отношений по поводу
объектов в условиях вынужденной реализации и сокращенного периода
экспозиции, которая существенным образом влияет на методологию их
оценки.
1.3. Методические рекомендации являются обязательными для
использования в процессе оценки объектов в условиях вынужденной
реализации и сокращенного периода экспозиции.
2. Основные термины
2.1. Должник – субъект предпринимательской деятельности,
который не в состоянии выполнить свои обязательства перед
кредиторами в рамках установленного срока.
2.2. Дата оценки – дата, на которую действительно суждение
оценщика о стоимости объекта оценки.
2.3. Залог – способ обеспечения обязательств, в силу которого
кредитор (залогодержатель) имеет право в случае невыполнения
должником (залогодателем) обеспеченного залогом обязательства
получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества
преимущественно перед другими кредиторами.
2.4. Ликвидационная стоимость – наиболее вероятная цена,
по которой объект оценки может быть продан на открытом конкурентном
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
®
4
рынке, если реализация объекта оценки носит вынужденный характер и
период экспозиции этого объекта короче «разумно долгого» для данного
типа объектов на данном рынке.
2.5. Объекты залога – имущество и имущественные права,
которые выступают в роли объектов залога.
2.6. Объекты оценки – имущество и имущественные права,
которые подлежат оценке.
2.7. Период экспозиции – период времени между моментом
начала публичного предложения объекта к реализации и моментом его
завершения.
2.8. Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по
которой объект может быть продан на открытом конкурентном рынке при
наличии признаков честного соглашения и при отсутствии нетипичных
условий финансирования с учетом того, что период экспозиции объекта
должен быть при этом разумно долгим.
2.9. Разумно долгий период экспозиции – период экспозиции
объекта в условиях, когда он предложен по цене, соответствующей его
рыночной стоимости, на открытом конкурентном рынке, который
является разумно долгим с точки зрения типичного продавца данного
типа объектов.
2.10. Ставка дисконта – процентная ставка, используемая для
определения текущей стоимости величин будущих денежных потоков.
2.11. Условно-денежные потоки (CCF) – потоки объектов
экономических отношений между субъектами экономических отношений
в определенный период времени, выраженные в денежном эквиваленте.
2.12. Фиксированный период экспозиции – период
экспозиции объекта, который принимается оценщиком как условие для
дальнейшего определения стоимости, по которой объект может быть
продан в пределах этого фиксированного периода, если он будет
публично предложен к продаже по этой стоимости на открытом
конкурентном рынке.
3. Концепция оценки объектов в условиях
вынужденной реализации и сокращенного периода экспозиции
3.1. Базовой концепцией оценки объектов в условиях
вынужденной реализации и сокращенного периода экспозиции является
концепция вынужденности и ускоренности реализации объектов.
3.2. Концепция вынужденности и ускоренности реализации
объектов состоит в том, что реализация объектов носит экономически
вынужденный характер, который обуславливает необходимость
сокращения периода экспозиции.
3.3. Экономическая вынужденность реализации объектов может
быть внешней, или внешней и внутренней.
3.3.1. Внешняя экономическая вынужденность реализации
объектов обусловлена необходимостью выполнения обязательств или
другими внешними факторами.
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
®
5
Внешняя экономическая вынужденность реализации имущества
и имущественных прав должников существует всегда, независимо от
того, какие процедуры применяются по отношению к должнику.
Внешняя экономическая вынужденность реализации объектов
залога
существует
всегда
из-за
необходимости
выполнения
обязательств перед залогодержателем, независимо от того, какие
процедуры применяются по отношению к залогодателю.
3.3.2. Внутренняя экономическая вынужденность реализации
объектов возникает в ситуациях, в которых отрицательные условноденежные потоки, связанные с контролем этих объектов, превышают
положительные условно-денежные потоки, связанные с их контролем.
При этом следует учитывать, что внутренняя экономическая
вынужденность реализации объектов всегда возникает, если объект
перестает использоваться для получения экономических выгод.
3.4. Ускоренность реализации объектов может быть
обусловлена как внешней, так и внутренней экономической
вынужденностью реализации.
3.5.
Ускоренность
реализации
объектов
означает
необходимость
установления
при
осуществлении
оценки
фиксированного периода экспозиции этих объектов, который короче
разумно длинного периода экспозиции таких объектов. При этом оценка
объектов
осуществляется
исходя
из
продолжительности
фиксированного периода экспозиции этих объектов.
4. Виды стоимости объектов в условиях
вынужденной реализации и сокращенного периода экспозиции
4.1. В разных экономических условиях один и тот же объект
оценки может обладать различной стоимостью. Оценщик должен
надлежащим
образом
проанализировать
соответствующие
экономические условия и определить вид стоимости объектов, который
наиболее всего отвечает конкретным экономическим условиям. Если
вид стоимости, по которому объекты должны быть оценены в
соответствии с условиями соответствующего договора на проведение
оценки,
по
мнению
оценщика
не
отвечает
существующим
экономическим условиям, то это должно быть зафиксировано в отчете
об оценке или в договор на проведение оценки должны быть внесены
соответствующие изменения.
4.2. Объекты в условиях вынужденной реализации и
сокращенного
периода
экспозиции
должны
оцениваться
по
ликвидационной стоимости, которая определяется на основе их
рыночной стоимости.
4.3. Признаками, которые отличают ликвидационную стоимость
от рыночной, являются вынужденность реализации и сокращенный
период экспозиции.
4.4. В отдельных случаях возможно использование вида
стоимости, отличного от ликвидационной. Эта ситуация должна быть
четко обоснована в отчете об оценке.
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
®
6
5. Определение ликвидационной стоимости объектов в условиях
вынужденной реализации и сокращенного периода экспозиции
5.1. Ликвидационная стоимость объектов определяется на
основе их рыночной стоимости в соответствии с концепцией
вынужденности и ускоренности реализации объектов.
5.2. Ликвидационная стоимость объекта определяется на
основе его рыночной стоимости по формуле:
VL  Vm  k L  Vm 
Ke
td  m
i
1
m


,
(1)
где
VL
–
ликвидационная
стоимость
объекта
оценки,
соответствующая фиксированному периоду его экспозиции (tf), который
короче разумно долгого периода экспозиции (грн.);
Vm – рыночная стоимость объекта оценки (грн.);
kL – коэффициент соотношения ликвидационной и рыночной
стоимости объекта оценки;
td – период дисконтирования (лет);
m – количество периодов начисления процентов в течении года;
i – годовая ставка дисконта, используемая при расчете
ликвидационной стоимости (выраженная как десятичная дробь);
Ke – коэффициент, учитывающий влияние эластичности спроса
по цене на ликвидационную стоимость объекта оценки.
5.3. Первым этапом определения ликвидационной стоимости
объекта является определение рыночной стоимости этого объекта.
Рыночная стоимость объекта оценки (Vm) определяется согласно
требований действующего законодательства.
5.4. Вторым этапом определения ликвидационной стоимости
объекта является определение разумно долгого периода экспозиции
этого объекта. Разумно долгий период экспозиции объекта оценки (tr)
может быть определен исходя из имеющейся рыночной информации
или путем проведения опросов операторов соответствующих рынков,
специалистов и т.п.
5.5. Третьим этапом определения ликвидационной стоимости
объекта является установление фиксированного периода экспозиции
этого объекта (tf).
Необходимо учитывать, что в случае наличия внутренней
экономической вынужденности реализации объекта, последняя
предопределяет необходимость установления минимально возможного
фиксированного периода экспозиции объекта (tf), который условно
может быть приравнен к нулю:
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
®
7
tf  0 .
(2)
5.6. Четвертым этапом определения ликвидационной стоимости
объекта является вычисление периода дисконтирования (td), которое
осуществляется с использованием результатов выполнения этапов,
предусмотренных п.п. 5.4., 5.5. Методических рекомендаций, по
формуле:
td  t r  tf ,
(3)
где tr – разумно долгий период экспозиции объекта оценки (лет);
tf – фиксированный период экспозиции объекта оценки (лет).
5.7. Пятым этапом определения ликвидационной стоимости
объекта является определение годовой ставки дисконта, используемой
при расчете ликвидационной стоимости.
Если объект оценки является объектом залога, и
залогодержателем выступает банк, то годовая ставка дисконта,
используемая при расчете ликвидационной стоимости (i), принимается
на уровне годовой ставки по банковским кредитам, которая
определяется по рыночным данным.
В других случаях годовая ставка дисконта, используемая при
расчете ликвидационной стоимости (i), принимается на уровне годовой
ставки по банковским депозитам, которая определяется по рыночным
данным.
При этом в качестве годовой ставки дисконта, используемой
при расчете ликвидационной стоимости (i), должна быть избрана
годовая ставка по депозитам/кредитам, период которых максимально
приближен к периоду дисконтирования (td), определенному в
соответствии с п.5.6. Методических рекомендаций.
5.8. Шестым этапом определения ликвидационной стоимости
объекта является определение количества периодов начисления
процентов в течении года (m), которое для унификации расчетов
принимается равным 12.
5.9. Седьмым этапом определения ликвидационной стоимости
объекта является определение коэффициента, учитывающего влияние
эластичности спроса по цене на ликвидационную стоимость объекта.
Для определения коэффициента, учитывающего влияние эластичности
спроса по цене на ликвидационную стоимость объекта (Кe),
используется Таблица 1.
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
®
8
Таблица 1
Таблица для определения коэффициента Кe
Количество
потенциальных
покупателей
объекта
Значительное
Среднее
Незначительное
Степень
специализации
объекта
Незначительная
Средняя
Значительная
Незначительная
Средняя
Значительная
Незначительная
Средняя
Значительная
Подтип спроса
Абсолютно эластичный
Сильно-эластичный
Средне-эластичный
Слабо-эластичный
С единичной
эластичностью
Слабо-неэластичный
Средне-неэластичный
Сильно-неэластичный
Абсолютно неэластичный
Значение
коэффициента Кe
1
1
0,94
0,85
0,76
0,68
0,46
0,16
*
* Для этой ситуации в соответствии с поправкой Я.И.Маркуса и
А.А.Петрищева невозможно определение коэффициента К e, поскольку имеющиеся
экономические условия не соответствуют условиям, согласно которым может
определяться рыночная стоимость.
При наличии данных, необходимых для определения
коэффициента эластичности спроса по цене (ED), коэффициент,
учитывающий влияние эластичности спроса по цене на ликвидационную
стоимость объекта (Кe), может быть определен по формуле:
K e  th ED 
e
ED
e
 ED
e
ED
e
 ED
,
(4)
где th – гиперболический тангенс;
ED – коэффициент эластичности спроса по цене;
е = 2,71828 (const).
5.10. Восьмым этапом определения ликвидационной стоимости
объекта
является
определение
коэффициента
соотношения
ликвидационной и рыночной стоимости объекта (kL), которое
осуществляется с использованием результатов выполнения этапов,
предусмотренных
п.п.
5.4.-5.9
Методических
рекомендаций.
Коэффициент соотношения ликвидационной и рыночной стоимости
объекта (kL) определяется при помощи таблиц, приведенных в
Приложении.
В случае необходимости более точного определения
коэффициента соотношения ликвидационной и рыночной стоимости
объекта (kL), он может быть вычислен по формуле:
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
®
9
kL 
Ke
td  m
i
1
m


.
(5)
5.11.
Десятым
заключительным
этапом
определения
ликвидационной стоимости объекта является непосредственное
вычисление
его
ликвидационной
стоимости.
Вычисление
ликвидационной стоимости объекта осуществляется умножением
рыночной стоимости объекта (Vm) на коэффициент соотношения
ликвидационной и рыночной стоимости объекта (kL) по формуле (1).
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
®
ПРИЛОЖЕНИЕ
ТАБЛИЦЫ ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТА СООТНОШЕНИЯ
ЛИКВИДАЦИОННОЙ И РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТА KL
®
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
11
ТАБЛИЦА 1
ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА KL ПРИ Кe=1
Tд,
мес.
i,%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000
1
0.9917 0.9909 0.9901 0.9893 0.9885 0.9877 0.9868 0.9860 0.9852 0.9844 0.9836 0.9828 0.9820 0.9812 0.9804 0.9796 0.9788 0.9780 0.9772 0.9764 0.9756
2
0.9835 0.9819 0.9803 0.9787 0.9771 0.9755 0.9739 0.9723 0.9707 0.9691 0.9675 0.9659 0.9643 0.9627 0.9612 0.9596 0.9580 0.9565 0.9549 0.9534 0.9518
3
0.9754 0.9730 0.9706 0.9682 0.9658 0.9634 0.9610 0.9587 0.9563 0.9540 0.9516 0.9493 0.9470 0.9446 0.9423 0.9400 0.9377 0.9354 0.9331 0.9309 0.9286
4
0.9673 0.9642 0.9610 0.9578 0.9547 0.9515 0.9484 0.9453 0.9422 0.9391 0.9360 0.9330 0.9299 0.9269 0.9238 0.9208 0.9178 0.9148 0.9119 0.9089 0.9060
5
0.9594 0.9554 0.9515 0.9476 0.9437 0.9398 0.9359 0.9321 0.9283 0.9245 0.9207 0.9169 0.9132 0.9094 0.9057 0.9020 0.8984 0.8947 0.8911 0.8875 0.8839
6
0.9514 0.9467 0.9420 0.9374 0.9328 0.9282 0.9236 0.9191 0.9145 0.9100 0.9056 0.9011 0.8967 0.8923 0.8880 0.8836 0.8793 0.8750 0.8708 0.8665 0.8623
7
0.9436 0.9381 0.9327 0.9273 0.9220 0.9167 0.9115 0.9062 0.9010 0.8959 0.8907 0.8856 0.8806 0.8756 0.8706 0.8656 0.8607 0.8558 0.8509 0.8461 0.8413
8
0.9358 0.9296 0.9235 0.9174 0.9114 0.9054 0.8995 0.8936 0.8877 0.8819 0.8761 0.8704 0.8647 0.8591 0.8535 0.8479 0.8424 0.8369 0.8315 0.8261 0.8207
9
0.9280 0.9212 0.9143 0.9076 0.9009 0.8942 0.8876 0.8811 0.8746 0.8682 0.8618 0.8554 0.8492 0.8429 0.8368 0.8306 0.8245 0.8185 0.8125 0.8066 0.8007
10
0.9204 0.9128 0.9053 0.8979 0.8905 0.8832 0.8759 0.8688 0.8617 0.8546 0.8476 0.8407 0.8339 0.8271 0.8203 0.8137 0.8071 0.8005 0.7940 0.7876 0.7812
11
0.9128 0.9045 0.8963 0.8882 0.8802 0.8723 0.8644 0.8566 0.8489 0.8413 0.8337 0.8263 0.8189 0.8115 0.8043 0.7971 0.7899 0.7829 0.7759 0.7690 0.7621
12
0.9052 0.8963 0.8874 0.8787 0.8701 0.8615 0.8530 0.8447 0.8364 0.8282 0.8201 0.8121 0.8041 0.7963 0.7885 0.7808 0.7732 0.7657 0.7582 0.7508 0.7436
13
0.8977 0.8881 0.8787 0.8693 0.8600 0.8509 0.8418 0.8329 0.8240 0.8153 0.8066 0.7981 0.7896 0.7813 0.7730 0.7649 0.7568 0.7488 0.7409 0.7331 0.7254
14
0.8903 0.8801 0.8700 0.8600 0.8501 0.8404 0.8307 0.8212 0.8118 0.8026 0.7934 0.7844 0.7754 0.7666 0.7579 0.7493 0.7407 0.7323 0.7240 0.7158 0.7077
15
0.8830 0.8721 0.8613 0.8508 0.8403 0.8300 0.8198 0.8098 0.7999 0.7901 0.7804 0.7709 0.7615 0.7522 0.7430 0.7340 0.7250 0.7162 0.7075 0.6989 0.6905
16
0.8757 0.8642 0.8528 0.8416 0.8306 0.8197 0.8090 0.7985 0.7880 0.7778 0.7676 0.7576 0.7478 0.7380 0.7284 0.7190 0.7097 0.7005 0.6914 0.6824 0.6736
17
0.8684 0.8563 0.8444 0.8326 0.8210 0.8096 0.7984 0.7873 0.7764 0.7656 0.7550 0.7446 0.7343 0.7242 0.7142 0.7043 0.6946 0.6851 0.6756 0.6663 0.6572
18
0.8612 0.8485 0.8360 0.8237 0.8116 0.7996 0.7879 0.7763 0.7649 0.7537 0.7427 0.7318 0.7211 0.7105 0.7002 0.6899 0.6799 0.6700 0.6602 0.6506 0.6412
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
12
ТАБЛИЦА 2
ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА KL ПРИ Кe=0,94
Tд,
мес.
i,%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400 0.9400
1
0.9322 0.9315 0.9307 0.9299 0.9292 0.9284 0.9276 0.9269 0.9261 0.9253 0.9246 0.9238 0.9231 0.9223 0.9216 0.9208 0.9201 0.9193 0.9186 0.9178 0.9171
2
0.9245 0.9230 0.9215 0.9200 0.9184 0.9169 0.9154 0.9139 0.9124 0.9109 0.9094 0.9079 0.9065 0.9050 0.9035 0.9020 0.9006 0.8991 0.8976 0.8962 0.8947
3
0.9169 0.9146 0.9124 0.9101 0.9079 0.9056 0.9034 0.9012 0.8989 0.8967 0.8945 0.8923 0.8901 0.8880 0.8858 0.8836 0.8815 0.8793 0.8772 0.8750 0.8729
4
0.9093 0.9063 0.9033 0.9003 0.8974 0.8944 0.8915 0.8886 0.8857 0.8828 0.8799 0.8770 0.8741 0.8713 0.8684 0.8656 0.8628 0.8600 0.8572 0.8544 0.8516
5
0.9018 0.8981 0.8944 0.8907 0.8870 0.8834 0.8798 0.8762 0.8726 0.8690 0.8654 0.8619 0.8584 0.8549 0.8514 0.8479 0.8445 0.8410 0.8376 0.8342 0.8308
6
0.8943 0.8899 0.8855 0.8812 0.8768 0.8725 0.8682 0.8639 0.8597 0.8554 0.8512 0.8471 0.8429 0.8388 0.8347 0.8306 0.8266 0.8225 0.8185 0.8145 0.8106
7
0.8869 0.8818 0.8768 0.8717 0.8667 0.8617 0.8568 0.8518 0.8470 0.8421 0.8373 0.8325 0.8277 0.8230 0.8183 0.8137 0.8090 0.8044 0.7998 0.7953 0.7908
8
0.8796 0.8738 0.8681 0.8624 0.8567 0.8511 0.8455 0.8399 0.8344 0.8290 0.8236 0.8182 0.8128 0.8075 0.8023 0.7971 0.7919 0.7867 0.7816 0.7765 0.7715
9
0.8723 0.8659 0.8595 0.8531 0.8468 0.8406 0.8344 0.8282 0.8221 0.8161 0.8101 0.8041 0.7982 0.7924 0.7865 0.7808 0.7751 0.7694 0.7638 0.7582 0.7527
10
0.8651 0.8580 0.8510 0.8440 0.8371 0.8302 0.8234 0.8166 0.8100 0.8033 0.7968 0.7903 0.7838 0.7775 0.7711 0.7649 0.7586 0.7525 0.7464 0.7403 0.7343
11
0.8580 0.8502 0.8425 0.8349 0.8274 0.8199 0.8126 0.8052 0.7980 0.7908 0.7837 0.7767 0.7697 0.7628 0.7560 0.7492 0.7426 0.7359 0.7294 0.7229 0.7164
12
0.8509 0.8425 0.8342 0.8260 0.8179 0.8098 0.8019 0.7940 0.7862 0.7785 0.7709 0.7633 0.7559 0.7485 0.7412 0.7340 0.7268 0.7197 0.7127 0.7058 0.6989
13
0.8439 0.8349 0.8259 0.8171 0.8084 0.7998 0.7913 0.7829 0.7746 0.7664 0.7582 0.7502 0.7423 0.7344 0.7267 0.7190 0.7114 0.7039 0.6965 0.6891 0.6819
14
0.8369 0.8273 0.8178 0.8084 0.7991 0.7899 0.7809 0.7720 0.7631 0.7544 0.7458 0.7373 0.7289 0.7206 0.7124 0.7043 0.6963 0.6884 0.6806 0.6729 0.6653
15
0.8300 0.8198 0.8097 0.7997 0.7899 0.7802 0.7706 0.7612 0.7519 0.7427 0.7336 0.7246 0.7158 0.7070 0.6984 0.6899 0.6815 0.6733 0.6651 0.6570 0.6490
16
0.8231 0.8123 0.8017 0.7911 0.7808 0.7706 0.7605 0.7505 0.7407 0.7311 0.7216 0.7122 0.7029 0.6938 0.6847 0.6759 0.6671 0.6584 0.6499 0.6415 0.6332
17
0.8163 0.8049 0.7937 0.7827 0.7718 0.7610 0.7505 0.7401 0.7298 0.7197 0.7097 0.6999 0.6902 0.6807 0.6713 0.6621 0.6529 0.6439 0.6351 0.6264 0.6178
18
0.8096 0.7976 0.7859 0.7743 0.7629 0.7517 0.7406 0.7297 0.7190 0.7085 0.6981 0.6879 0.6778 0.6679 0.6581 0.6485 0.6391 0.6298 0.6206 0.6116 0.6027
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
13
ТАБЛИЦА 3
ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТа KL ПРИ Кe=0,85
Tд,
мес.
i,%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500 0.8500
1
0.8430 0.8423 0.8416 0.8409 0.8402 0.8395 0.8388 0.8381 0.8374 0.8368 0.8361 0.8354 0.8347 0.8340 0.8333 0.8327 0.8320 0.8313 0.8306 0.8299 0.8293
2
0.8360 0.8346 0.8333 0.8319 0.8305 0.8291 0.8278 0.8264 0.8251 0.8237 0.8224 0.8210 0.8197 0.8183 0.8170 0.8157 0.8143 0.8130 0.8117 0.8104 0.8090
3
0.8291 0.8270 0.8250 0.8230 0.8209 0.8189 0.8169 0.8149 0.8129 0.8109 0.8089 0.8069 0.8049 0.8029 0.8010 0.7990 0.7971 0.7951 0.7932 0.7912 0.7893
4
0.8222 0.8195 0.8168 0.8141 0.8115 0.8088 0.8061 0.8035 0.8009 0.7982 0.7956 0.7930 0.7904 0.7878 0.7853 0.7827 0.7802 0.7776 0.7751 0.7726 0.7701
5
0.8155 0.8121 0.8087 0.8054 0.8021 0.7988 0.7955 0.7923 0.7890 0.7858 0.7826 0.7794 0.7762 0.7730 0.7699 0.7667 0.7636 0.7605 0.7574 0.7543 0.7513
6
0.8087 0.8047 0.8007 0.7968 0.7929 0.7889 0.7851 0.7812 0.7774 0.7735 0.7697 0.7660 0.7622 0.7585 0.7548 0.7511 0.7474 0.7438 0.7401 0.7365 0.7330
7
0.8020 0.7974 0.7928 0.7882 0.7837 0.7792 0.7747 0.7703 0.7659 0.7615 0.7571 0.7528 0.7485 0.7442 0.7400 0.7358 0.7316 0.7274 0.7233 0.7192 0.7151
8
0.7954 0.7902 0.7850 0.7798 0.7747 0.7696 0.7645 0.7595 0.7546 0.7496 0.7447 0.7398 0.7350 0.7302 0.7255 0.7207 0.7161 0.7114 0.7068 0.7022 0.6976
9
0.7888 0.7830 0.7772 0.7714 0.7657 0.7601 0.7545 0.7489 0.7434 0.7379 0.7325 0.7271 0.7218 0.7165 0.7112 0.7060 0.7009 0.6957 0.6907 0.6856 0.6806
10
0.7823 0.7759 0.7695 0.7632 0.7569 0.7507 0.7446 0.7385 0.7324 0.7264 0.7205 0.7146 0.7088 0.7030 0.6973 0.6916 0.6860 0.6804 0.6749 0.6694 0.6640
11
0.7758 0.7688 0.7619 0.7550 0.7482 0.7414 0.7348 0.7281 0.7216 0.7151 0.7087 0.7023 0.6960 0.6898 0.6836 0.6775 0.6715 0.6655 0.6595 0.6536 0.6478
12
0.7694 0.7618 0.7543 0.7469 0.7396 0.7323 0.7251 0.7180 0.7109 0.7040 0.6971 0.6902 0.6835 0.6768 0.6702 0.6637 0.6572 0.6508 0.6445 0.6382 0.6320
13
0.7631 0.7549 0.7469 0.7389 0.7310 0.7232 0.7155 0.7079 0.7004 0.6930 0.6856 0.6784 0.6712 0.6641 0.6571 0.6501 0.6433 0.6365 0.6298 0.6232 0.6166
14
0.7568 0.7481 0.7395 0.7310 0.7226 0.7143 0.7061 0.6981 0.6901 0.6822 0.6744 0.6667 0.6591 0.6516 0.6442 0.6369 0.6296 0.6225 0.6154 0.6085 0.6016
15
0.7505 0.7413 0.7321 0.7231 0.7143 0.7055 0.6968 0.6883 0.6799 0.6716 0.6633 0.6552 0.6472 0.6394 0.6316 0.6239 0.6163 0.6088 0.6014 0.5941 0.5869
16
0.7443 0.7345 0.7249 0.7154 0.7060 0.6968 0.6877 0.6787 0.6698 0.6611 0.6525 0.6440 0.6356 0.6273 0.6192 0.6111 0.6032 0.5954 0.5877 0.5801 0.5726
17
0.7382 0.7279 0.7177 0.7077 0.6979 0.6882 0.6786 0.6692 0.6599 0.6508 0.6418 0.6329 0.6242 0.6155 0.6070 0.5987 0.5904 0.5823 0.5743 0.5664 0.5586
18
0.7321 0.7213 0.7106 0.7001 0.6898 0.6797 0.6697 0.6599 0.6502 0.6406 0.6313 0.6220 0.6129 0.6040 0.5951 0.5865 0.5779 0.5695 0.5612 0.5530 0.5450
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
14
ТАБЛИЦА 4
ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА KL ПРИ Кe=0,76
Tд,
мес.
i,%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600 0.7600
1
0.7537 0.7531 0.7525 0.7519 0.7512 0.7506 0.7500 0.7494 0.7488 0.7482 0.7475 0.7469 0.7463 0.7457 0.7451 0.7445 0.7439 0.7433 0.7427 0.7421 0.7415
2
0.7475 0.7463 0.7450 0.7438 0.7426 0.7414 0.7401 0.7389 0.7377 0.7365 0.7353 0.7341 0.7329 0.7317 0.7305 0.7293 0.7281 0.7269 0.7257 0.7246 0.7234
3
0.7413 0.7395 0.7376 0.7358 0.7340 0.7322 0.7304 0.7286 0.7268 0.7250 0.7232 0.7215 0.7197 0.7179 0.7162 0.7144 0.7127 0.7109 0.7092 0.7075 0.7057
4
0.7352 0.7328 0.7303 0.7279 0.7255 0.7232 0.7208 0.7184 0.7161 0.7137 0.7114 0.7090 0.7067 0.7044 0.7021 0.6998 0.6976 0.6953 0.6930 0.6908 0.6885
5
0.7291 0.7261 0.7231 0.7201 0.7172 0.7142 0.7113 0.7084 0.7055 0.7026 0.6997 0.6969 0.6940 0.6912 0.6884 0.6856 0.6828 0.6800 0.6772 0.6745 0.6717
6
0.7231 0.7195 0.7160 0.7124 0.7089 0.7054 0.7019 0.6985 0.6951 0.6916 0.6882 0.6849 0.6815 0.6782 0.6749 0.6716 0.6683 0.6650 0.6618 0.6586 0.6553
7
0.7171 0.7130 0.7089 0.7048 0.7007 0.6967 0.6927 0.6887 0.6848 0.6809 0.6770 0.6731 0.6692 0.6654 0.6616 0.6579 0.6541 0.6504 0.6467 0.6430 0.6394
8
0.7112 0.7065 0.7018 0.6972 0.6927 0.6881 0.6836 0.6791 0.6747 0.6702 0.6659 0.6615 0.6572 0.6529 0.6487 0.6444 0.6402 0.6361 0.6319 0.6278 0.6238
9
0.7053 0.7001 0.6949 0.6898 0.6847 0.6796 0.6746 0.6696 0.6647 0.6598 0.6549 0.6501 0.6454 0.6406 0.6359 0.6313 0.6267 0.6221 0.6175 0.6130 0.6086
10
0.6995 0.6937 0.6880 0.6824 0.6768 0.6712 0.6657 0.6603 0.6549 0.6495 0.6442 0.6390 0.6337 0.6286 0.6235 0.6184 0.6134 0.6084 0.6035 0.5986 0.5937
11
0.6937 0.6874 0.6812 0.6751 0.6690 0.6629 0.6570 0.6510 0.6452 0.6394 0.6336 0.6280 0.6223 0.6168 0.6112 0.6058 0.6004 0.5950 0.5897 0.5844 0.5792
12
0.6880 0.6812 0.6745 0.6678 0.6612 0.6547 0.6483 0.6420 0.6357 0.6294 0.6233 0.6172 0.6111 0.6052 0.5993 0.5934 0.5876 0.5819 0.5762 0.5706 0.5651
13
0.6823 0.6750 0.6678 0.6607 0.6536 0.6467 0.6398 0.6330 0.6263 0.6196 0.6130 0.6065 0.6001 0.5938 0.5875 0.5813 0.5752 0.5691 0.5631 0.5572 0.5513
14
0.6766 0.6689 0.6612 0.6536 0.6461 0.6387 0.6314 0.6241 0.6170 0.6100 0.6030 0.5961 0.5893 0.5826 0.5760 0.5694 0.5630 0.5566 0.5503 0.5440 0.5379
15
0.6710 0.6628 0.6546 0.6466 0.6386 0.6308 0.6231 0.6154 0.6079 0.6004 0.5931 0.5859 0.5787 0.5717 0.5647 0.5578 0.5510 0.5443 0.5377 0.5312 0.5248
16
0.6655 0.6568 0.6481 0.6396 0.6313 0.6230 0.6149 0.6068 0.5989 0.5911 0.5834 0.5758 0.5683 0.5609 0.5536 0.5464 0.5393 0.5324 0.5255 0.5187 0.5120
17
0.6600 0.6508 0.6417 0.6328 0.6240 0.6153 0.6068 0.5983 0.5901 0.5819 0.5738 0.5659 0.5581 0.5504 0.5428 0.5353 0.5279 0.5206 0.5135 0.5064 0.4995
18
0.6545 0.6449 0.6354 0.6260 0.6168 0.6077 0.5988 0.5900 0.5813 0.5728 0.5644 0.5562 0.5480 0.5400 0.5321 0.5244 0.5167 0.5092 0.5018 0.4945 0.4873
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
15
ТАБЛИЦА 5
ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА KL ПРИ Кe=0,68
Tд,
мес.
i,%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800 0.6800
1
0.6744 0.6738 0.6733 0.6727 0.6722 0.6716 0.6711 0.6705 0.6700 0.6694 0.6689 0.6683 0.6678 0.6672 0.6667 0.6661 0.6656 0.6650 0.6645 0.6640 0.6634
2
0.6688 0.6677 0.6666 0.6655 0.6644 0.6633 0.6622 0.6611 0.6600 0.6590 0.6579 0.6568 0.6557 0.6547 0.6536 0.6525 0.6515 0.6504 0.6493 0.6483 0.6472
3
0.6633 0.6616 0.6600 0.6584 0.6567 0.6551 0.6535 0.6519 0.6503 0.6487 0.6471 0.6455 0.6439 0.6424 0.6408 0.6392 0.6376 0.6361 0.6345 0.6330 0.6314
4
0.6578 0.6556 0.6535 0.6513 0.6492 0.6470 0.6449 0.6428 0.6407 0.6386 0.6365 0.6344 0.6323 0.6303 0.6282 0.6262 0.6241 0.6221 0.6201 0.6181 0.6160
5
0.6524 0.6497 0.6470 0.6443 0.6417 0.6390 0.6364 0.6338 0.6312 0.6286 0.6261 0.6235 0.6210 0.6184 0.6159 0.6134 0.6109 0.6084 0.6059 0.6035 0.6010
6
0.6470 0.6438 0.6406 0.6374 0.6343 0.6312 0.6281 0.6250 0.6219 0.6188 0.6158 0.6128 0.6098 0.6068 0.6038 0.6009 0.5979 0.5950 0.5921 0.5892 0.5864
7
0.6416 0.6379 0.6342 0.6306 0.6270 0.6234 0.6198 0.6162 0.6127 0.6092 0.6057 0.6022 0.5988 0.5954 0.5920 0.5886 0.5853 0.5819 0.5786 0.5753 0.5721
8
0.6363 0.6321 0.6280 0.6238 0.6197 0.6157 0.6116 0.6076 0.6036 0.5997 0.5958 0.5919 0.5880 0.5842 0.5804 0.5766 0.5728 0.5691 0.5654 0.5618 0.5581
9
0.6311 0.6264 0.6218 0.6172 0.6126 0.6081 0.6036 0.5991 0.5947 0.5903 0.5860 0.5817 0.5774 0.5732 0.5690 0.5648 0.5607 0.5566 0.5525 0.5485 0.5445
10
0.6258 0.6207 0.6156 0.6105 0.6055 0.6006 0.5956 0.5908 0.5859 0.5811 0.5764 0.5717 0.5670 0.5624 0.5578 0.5533 0.5488 0.5443 0.5399 0.5356 0.5312
11
0.6207 0.6151 0.6095 0.6040 0.5985 0.5931 0.5878 0.5825 0.5773 0.5721 0.5669 0.5619 0.5568 0.5518 0.5469 0.5420 0.5372 0.5324 0.5276 0.5229 0.5183
12
0.6155 0.6095 0.6035 0.5975 0.5916 0.5858 0.5801 0.5744 0.5687 0.5632 0.5577 0.5522 0.5468 0.5415 0.5362 0.5309 0.5258 0.5207 0.5156 0.5106 0.5056
13
0.6105 0.6039 0.5975 0.5911 0.5848 0.5786 0.5724 0.5664 0.5603 0.5544 0.5485 0.5427 0.5370 0.5313 0.5257 0.5201 0.5146 0.5092 0.5038 0.4985 0.4933
14
0.6054 0.5985 0.5916 0.5848 0.5781 0.5715 0.5649 0.5584 0.5521 0.5458 0.5395 0.5334 0.5273 0.5213 0.5154 0.5095 0.5037 0.4980 0.4923 0.4868 0.4813
15
0.6004 0.5930 0.5857 0.5785 0.5714 0.5644 0.5575 0.5506 0.5439 0.5372 0.5307 0.5242 0.5178 0.5115 0.5053 0.4991 0.4930 0.4870 0.4811 0.4753 0.4695
16
0.5954 0.5876 0.5799 0.5723 0.5648 0.5574 0.5501 0.5429 0.5359 0.5289 0.5220 0.5152 0.5085 0.5019 0.4953 0.4889 0.4826 0.4763 0.4701 0.4641 0.4581
17
0.5905 0.5823 0.5742 0.5662 0.5583 0.5505 0.5429 0.5354 0.5279 0.5206 0.5134 0.5063 0.4993 0.4924 0.4856 0.4789 0.4723 0.4658 0.4594 0.4531 0.4469
18
0.5856 0.5770 0.5685 0.5601 0.5519 0.5437 0.5358 0.5279 0.5201 0.5125 0.5050 0.4976 0.4903 0.4832 0.4761 0.4692 0.4623 0.4556 0.4490 0.4424 0.4360
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
16
ТАБЛИЦА 6
ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА KL ПРИ Кe=0,46
Tд,
мес.
i,%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600 0.4600
1
0.4562 0.4558 0.4554 0.4551 0.4547 0.4543 0.4539 0.4536 0.4532 0.4528 0.4525 0.4521 0.4517 0.4513 0.4510 0.4506 0.4502 0.4499 0.4495 0.4491 0.4488
2
0.4524 0.4517 0.4509 0.4502 0.4495 0.4487 0.4480 0.4472 0.4465 0.4458 0.4450 0.4443 0.4436 0.4429 0.4421 0.4414 0.4407 0.4400 0.4393 0.4385 0.4378
3
0.4487 0.4476 0.4465 0.4454 0.4443 0.4432 0.4421 0.4410 0.4399 0.4388 0.4377 0.4367 0.4356 0.4345 0.4335 0.4324 0.4314 0.4303 0.4292 0.4282 0.4272
4
0.4450 0.4435 0.4421 0.4406 0.4391 0.4377 0.4363 0.4348 0.4334 0.4320 0.4306 0.4292 0.4278 0.4264 0.4250 0.4236 0.4222 0.4208 0.4195 0.4181 0.4167
5
0.4413 0.4395 0.4377 0.4359 0.4341 0.4323 0.4305 0.4288 0.4270 0.4253 0.4235 0.4218 0.4201 0.4183 0.4166 0.4149 0.4132 0.4116 0.4099 0.4082 0.4066
6
0.4377 0.4355 0.4333 0.4312 0.4291 0.4270 0.4249 0.4228 0.4207 0.4186 0.4166 0.4145 0.4125 0.4105 0.4085 0.4065 0.4045 0.4025 0.4005 0.3986 0.3967
7
0.4340 0.4315 0.4291 0.4266 0.4241 0.4217 0.4193 0.4169 0.4145 0.4121 0.4097 0.4074 0.4051 0.4028 0.4005 0.3982 0.3959 0.3937 0.3914 0.3892 0.3870
8
0.4305 0.4276 0.4248 0.4220 0.4192 0.4165 0.4138 0.4110 0.4083 0.4057 0.4030 0.4004 0.3978 0.3952 0.3926 0.3900 0.3875 0.3850 0.3825 0.3800 0.3775
9
0.4269 0.4237 0.4206 0.4175 0.4144 0.4113 0.4083 0.4053 0.4023 0.3994 0.3964 0.3935 0.3906 0.3877 0.3849 0.3821 0.3793 0.3765 0.3738 0.3710 0.3683
10
0.4234 0.4199 0.4164 0.4130 0.4096 0.4063 0.4029 0.3996 0.3964 0.3931 0.3899 0.3867 0.3836 0.3805 0.3774 0.3743 0.3712 0.3682 0.3652 0.3623 0.3594
11
0.4199 0.4161 0.4123 0.4086 0.4049 0.4012 0.3976 0.3941 0.3905 0.3870 0.3835 0.3801 0.3767 0.3733 0.3700 0.3667 0.3634 0.3601 0.3569 0.3537 0.3506
12
0.4164 0.4123 0.4082 0.4042 0.4002 0.3963 0.3924 0.3885 0.3847 0.3810 0.3772 0.3735 0.3699 0.3663 0.3627 0.3592 0.3557 0.3522 0.3488 0.3454 0.3420
13
0.4130 0.4085 0.4042 0.3999 0.3956 0.3914 0.3872 0.3831 0.3791 0.3750 0.3711 0.3671 0.3632 0.3594 0.3556 0.3518 0.3481 0.3445 0.3408 0.3372 0.3337
14
0.4095 0.4048 0.4002 0.3956 0.3911 0.3866 0.3821 0.3778 0.3735 0.3692 0.3650 0.3608 0.3567 0.3526 0.3486 0.3447 0.3407 0.3369 0.3331 0.3293 0.3256
15
0.4062 0.4012 0.3962 0.3913 0.3865 0.3818 0.3771 0.3725 0.3679 0.3634 0.3590 0.3546 0.3503 0.3460 0.3418 0.3376 0.3335 0.3295 0.3255 0.3215 0.3176
16
0.4028 0.3975 0.3923 0.3872 0.3821 0.3771 0.3722 0.3673 0.3625 0.3578 0.3531 0.3485 0.3440 0.3395 0.3351 0.3307 0.3264 0.3222 0.3180 0.3139 0.3099
17
0.3995 0.3939 0.3884 0.3830 0.3777 0.3724 0.3673 0.3622 0.3571 0.3522 0.3473 0.3425 0.3378 0.3331 0.3285 0.3240 0.3195 0.3151 0.3108 0.3065 0.3023
18
0.3962 0.3903 0.3846 0.3789 0.3733 0.3678 0.3624 0.3571 0.3519 0.3467 0.3416 0.3366 0.3317 0.3268 0.3221 0.3174 0.3127 0.3082 0.3037 0.2993 0.2949
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
17
ТАБЛИЦА 7
ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА KL ПРИ Кe=0,16
Tд,
мес.
i,%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600 0.1600
1
0.1587 0.1585 0.1584 0.1583 0.1582 0.1580 0.1579 0.1578 0.1576 0.1575 0.1574 0.1572 0.1571 0.1570 0.1569 0.1567 0.1566 0.1565 0.1564 0.1562 0.1561
2
0.1574 0.1571 0.1568 0.1566 0.1563 0.1561 0.1558 0.1556 0.1553 0.1551 0.1548 0.1545 0.1543 0.1540 0.1538 0.1535 0.1533 0.1530 0.1528 0.1525 0.1523
3
0.1561 0.1557 0.1553 0.1549 0.1545 0.1541 0.1538 0.1534 0.1530 0.1526 0.1523 0.1519 0.1515 0.1511 0.1508 0.1504 0.1500 0.1497 0.1493 0.1489 0.1486
4
0.1548 0.1543 0.1538 0.1533 0.1527 0.1522 0.1517 0.1512 0.1507 0.1503 0.1498 0.1493 0.1488 0.1483 0.1478 0.1473 0.1469 0.1464 0.1459 0.1454 0.1450
5
0.1535 0.1529 0.1522 0.1516 0.1510 0.1504 0.1497 0.1491 0.1485 0.1479 0.1473 0.1467 0.1461 0.1455 0.1449 0.1443 0.1437 0.1432 0.1426 0.1420 0.1414
6
0.1522 0.1515 0.1507 0.1500 0.1492 0.1485 0.1478 0.1470 0.1463 0.1456 0.1449 0.1442 0.1435 0.1428 0.1421 0.1414 0.1407 0.1400 0.1393 0.1386 0.1380
7
0.1510 0.1501 0.1492 0.1484 0.1475 0.1467 0.1458 0.1450 0.1442 0.1433 0.1425 0.1417 0.1409 0.1401 0.1393 0.1385 0.1377 0.1369 0.1361 0.1354 0.1346
8
0.1497 0.1487 0.1478 0.1468 0.1458 0.1449 0.1439 0.1430 0.1420 0.1411 0.1402 0.1393 0.1384 0.1375 0.1366 0.1357 0.1348 0.1339 0.1330 0.1322 0.1313
9
0.1485 0.1474 0.1463 0.1452 0.1441 0.1431 0.1420 0.1410 0.1399 0.1389 0.1379 0.1369 0.1359 0.1349 0.1339 0.1329 0.1319 0.1310 0.1300 0.1291 0.1281
10
0.1473 0.1460 0.1448 0.1437 0.1425 0.1413 0.1402 0.1390 0.1379 0.1367 0.1356 0.1345 0.1334 0.1323 0.1313 0.1302 0.1291 0.1281 0.1270 0.1260 0.1250
11
0.1460 0.1447 0.1434 0.1421 0.1408 0.1396 0.1383 0.1371 0.1358 0.1346 0.1334 0.1322 0.1310 0.1298 0.1287 0.1275 0.1264 0.1253 0.1241 0.1230 0.1219
12
0.1448 0.1434 0.1420 0.1406 0.1392 0.1378 0.1365 0.1351 0.1338 0.1325 0.1312 0.1299 0.1287 0.1274 0.1262 0.1249 0.1237 0.1225 0.1213 0.1201 0.1190
13
0.1436 0.1421 0.1406 0.1391 0.1376 0.1361 0.1347 0.1333 0.1318 0.1304 0.1291 0.1277 0.1263 0.1250 0.1237 0.1224 0.1211 0.1198 0.1185 0.1173 0.1161
14
0.1424 0.1408 0.1392 0.1376 0.1360 0.1345 0.1329 0.1314 0.1299 0.1284 0.1269 0.1255 0.1241 0.1227 0.1213 0.1199 0.1185 0.1172 0.1158 0.1145 0.1132
15
0.1413 0.1395 0.1378 0.1361 0.1344 0.1328 0.1312 0.1296 0.1280 0.1264 0.1249 0.1233 0.1218 0.1203 0.1189 0.1174 0.1160 0.1146 0.1132 0.1118 0.1105
16
0.1401 0.1383 0.1365 0.1347 0.1329 0.1312 0.1294 0.1278 0.1261 0.1244 0.1228 0.1212 0.1196 0.1181 0.1166 0.1150 0.1135 0.1121 0.1106 0.1092 0.1078
17
0.1389 0.1370 0.1351 0.1332 0.1314 0.1295 0.1277 0.1260 0.1242 0.1225 0.1208 0.1191 0.1175 0.1159 0.1143 0.1127 0.1111 0.1096 0.1081 0.1066 0.1052
18
0.1378 0.1358 0.1338 0.1318 0.1299 0.1279 0.1261 0.1242 0.1224 0.1206 0.1188 0.1171 0.1154 0.1137 0.1120 0.1104 0.1088 0.1072 0.1056 0.1041 0.1026
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
18
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1.
Галасюк В.В., Галасюк В.В. Кредитование под залог и ликвидационная стоимость. Под. ред.
Губенко С.Н. – Днепропетровск: Наука и образование, 2000.- 89 стр.
2.
Галасюк В.В., Галасюк В.В. Кредитование под залог и ликвидационная стоимость. Под. ред.
Губенко С.Н./Издание второе/–Днепропетровск: Новая идеология, 2001.- 89 стр.
3.
Галасюк В.В., Галасюк В.В. Незалежна експертна оцінка як засіб забезпечення необхідного рівня
ліквідності об’єктів застави (практичні аспекти)//Вісник НБУ.-1998.-№7.-С.51-54.
4.
Галасюк В.В., Галасюк В.В. Как без убытков продать товар по цене ниже его рыночной стоимости//
Финансовые услуги.-1998.-№9-10.-C.60-64.
5.
Галасюк В.В. Определение ликвидационной стоимости объектов залога и активов ликвидируемого
предприятия//Государственный информационный бюллетень о приватизации.-1999.-№4.-С.63-65.
6.
Галасюк В.В., Галасюк В.В. Стоимость объекта оценки при фиксированном периоде его
реализации//Государственный информационный бюллетень о приватизации.-1999.-№11-С.74-76.
7.
Галасюк В.В., Галасюк В.В. Как без убытков продать товар по цене ниже его рыночной стоимости//
Вопросы оценки. Москва-1999.-№2.-C.38-43.
8.
Галасюк В.В. Об определении понятия “ликвидационная стоимость”// Финансовые услуги.-1999.№1-2.-C.58-60.
9.
Галасюк В.В. Практические аспекты определения ликвидационной стоимости объектов залога и
активов ликвидируемых предприятий//Академічний огляд.-1999.-№1.-С.41-45.
10. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Некоторые проблемы оценки ликвидационной стоимости объектов
недвижимости//Актуальні питання приватизації та оцінки земель. Збірник наукових праць/Під ред.
Б.А.Семененка. – Суми: ВВП “Мрія-1” ЛТД, 1999.-С.118-128.
11. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Может ли ликвидационная стоимость быть отрицательной?//Сборник
материалов конференции «Шляхи удосконалення приватизації та оцінки земель України».
12. Галасюк В.В., Галасюк В.В. О нижнем пределе значений ликвидационной стоимости объекта
оценки//Государственный информационный бюллетень о приватизации.-2000.-№3.-С.51-53.
13. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Спосіб урахування еластичності попиту за ціною в разі визначення
ліквідаційної вартості об’єктів//Державний інформаційний бюллетень про приватизацію.-2000.-№4.-С.71-73.
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net
19
14. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Чи може ринкова або ліквідаційна вартість об’єкта оцінки бути
від’ємною//Державний інформаційний бюллетень про приватизацію.-2000.-№10.-С.47.
15. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Почему возникает необходимость использовать не рыночную, а
ликвидационную стоимость объектов?//Фондовый рынок.-2000.-№46. –С.20-22.
16. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Вартість обєкта – ринкова чи ліквідаційна? Чому виникає необхідність
використовувати ту або іншу//Цінні папери України.-2000.-№51.-С.8-9.
17. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной
стоимости//Вестник бухгалтера и аудитора Украины.-2000.-№17.-С.4-6.
18. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной
стоимости//Власник. Спеціальний випуск.-2000.-С.14-15.
19. Галасюк В.В., Галасюк В.В. О нижнем пределе значений ликвидационной стоимости объекта
оценки//Вопросы оценки, Москва.-2000.-№3.-С.35-38.
20. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Способ учета эластичности спроса при определении ликвидационной
стоимости объектов//Вопросы оценки, Москва.-2000.-№4.-С.44-48.
21. Галасюк В., Галасюк В. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной
стоимости//Финансовая консультация.-2000.-№ 35-38.-С.6-8.
22. Галасюк В.В. Урахування зміни в часі ринкової вартості об’єктів застави під час визначення їх
ліквідаційної вартості// Державний інформаційний бюлетень про приватизацію.-2000.-N7.-С.76-78.
23. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Как инвестору не заплатить втридорога, используя метод
Галасюков//Дніпровий кур’єр.-2001.-№5.-С.12-13.
24. Галасюк В.В., Галасюк В.В. Практические аспекты учета фактора эластичности спроса по цене при
определении ликвидационной стоимости объектов оценки и характеристика их ликвидности// Вісник оцінки.2002.-№4.-С.28-33.
25. Галасюк В.В. Почему и при каких условиях объекты должны оцениваться по ликвидационной
стоимости // Государственный информационный бюллетень о приватизации.-2003.-№4.-С.53-57.
26. Галасюк В.В. Учет фактора экономической вынужденности реализации объектов оценки при
определении их ликвидационной стоимости //Государственный информационный бюллетень о приватизации.2003.-№5.-С.33-37.
Консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»
Украина, 49044 г. Днепропетровск, ул. Гоголя, 15а тел./факс (0562) 47-16-36, 47-83-98, (056) 370-19-76
URL: www.galasyuk.com, www.cowperwood.dnepr.net; e-mail: victor@mail.dnepr.net, vit@inkon.dnepr.net