Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014

Обзор
золотодобывающей
отрасли России
за 2013-2014 годы
Введение1
Состояние отрасли
золотодобычи в России
в 2013 и 2014 годах
2
Развитие отрасли
в среднесрочной перспективе 10
Контактная информация
C
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
20
Введение
Настоящий обзор подготовлен компанией EY при содействии
российского Союза золотопромышленников, который отмечает
в текущем году свое 20-летие.
За этот период — с 1995 по 2014 год — российская золотодобыча
радикально изменилась, ее объемы практически удвоились,
а на смену полностью контролируемым государством
региональным конгломератам мелких местных производителей,
в основном с сезонной добычей россыпного золота, пришли
частные компании без какого-либо государственного участия.
Некоторые из них уже превратились в крупные интернациональные
холдинги с современным мощным рудным производством,
доминирующим сейчас в российской золотодобыче.
Однако падение мировых цен на золото в начале 2013 года,
а также последовавшие за ним в 2014 году внешнеполитические
и экономические изменения поставили перед отраслью
новые задачи. В рамках данного обзора мы пытаемся оценить,
насколько российская золотодобыча способна ответить
на эти вызовы и что будет происходить с ней далее.
В 2014 году руководители компаний-производителей золота
осторожно оценивали перспективы рынка. Какой отрасль
станет в ближайшее время? Какие проблемы нужно решать?
Для того чтобы получить ответы на эти и многие другие вопросы,
мы с помощью Союза золотопромышленников провели опрос
производителей золота в России и подготовили обзор, который
отражает тенденции и проблематику развития отрасли.
Благодарим всех участников исследования, поделившихся
с нами своим мнением, и надеемся, что они будут нашими
постоянными респондентами.
Евгений Хрусталев
Партнер, руководитель группы по оказанию услуг
предприятиям горнодобывающей и металлургической
отраслей в СНГ
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
1
Состояние отрасли золотодобычи
в России в 2013 и 2014 годах
Россия располагает запасами золота, превышающими 12,9 тыс. тонн1,
и по количеству запасов занимает второе или третье место в мире
наряду с Китаем, в зависимости от разницы в классификации запасов
между двумя странами.
Золотодобывающая
промышленность
в Российской
Федерации
и цен на него), а также нынешний период
высоких темпов роста объемов добычи
и увеличения цены на золото в рублях
из-за девальвации рубля на фоне сохраняющихся низких мировых (долларовых)
цен на золото.
Добыча золота в России с 1995
по 2014 год выросла более чем в два
раза.
Российская отрасль золотодобычи
прошла несколько этапов развития,
среди которых можно выделить
1998 год (когда добыча золота в России
была на рекордно низком уровне),
2008-2009 годы (когда наблюдались
высокие темпы роста добычи золота
Согласно данным Союза золотопромышленников, объем добычи и производства
золота в Российской Федерации
в 2014 году составил 288,5 тонны,
что на 13,2% больше, чем в 2013 году.
Историческая динамика объемов добычи и производства золота в РФ
1800
60 000
1600
50 000
1400
288,5
254,8
224,7
210,5
202,5
2007
600
400
200
0
0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Добыча и производство, тонн
Цена на золото, ср. годовая (руб. / унц.)
Цена на золото, ср. годовая (долл. США / унц.)
Источник: Союз золотопромышленников.
1000
800
205,4
2006
184,5
162,8
10 000
164,3
168,1
174,1
176,9
170,9
154,4
142,7
123,5
114,9
124,1
123,3
20 000
131,9
руб. / унц.
30 000
1
По данным Государственного баланса запасов на 1 января 2014 года.
2
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
2005
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
долл. США / унц.
1200
40 000
Производство золота в слитках
из собственно золотых месторождений
увеличилось на 6,9% (до 230,7 тонны),
попутного золота — на 1,5%
(до 16,2 тонны), вторичного золота —
на 101,6% (до 35,8 тонны). Производство
золотосодержащих концентратов
с последующей их реализацией выросло
на 7,2% — до 5,8 тонны.
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Добычное, тонн
163,9
178,4
176,3
185,9
197,4
215,7
230,7
Попутное, тонн
12,5
14,5
12,7
14,5
15,5
16,0
16,2
Вторичное, тонн
8,1
12,4
12,6
7,9
8,5
17,8
35,8
184,5
205,4
201,5
208,3
221,4
249,4
282,7
—
—
1,0
2,2
3,3
5,4
5,8
184,5
205,4
202,5
210,5
224,7
254,8
288,5
11,3%
-1,9%
3,4%
6,3%
12,7%
13,2%
115,5%
50,4%
65,0%
7,2%
3,9%
6,7%
13,4%
13,2%
Производство золота
в слитках, итого, тонн
Производство золота
в слитках и концентратах,
итого, тонн
300
250
200
тонн
Производство золота
в концентратах,
реализованных на внешнем
рынке, тонн
Производство золота в РФ
в 2008-2014 годах
150
Темп роста производства
золота в слитках, %
100
50
0
Основные показатели развития российского рынка золота
в 2008-2014 годах в РФ
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Производство золота в слитках
Производство золота в концентратах,
реализованных на внешнем рынке
Источник: Союз золотопромышленников.
15%
9%
9%
3%
6%
4%
4%
5%
5%
5%
Китай
Перу
Индонезия
Россия
ЮАР
Гана
Австралия
Канада
США
Мексика
Прочие
страны
Источники: Thomson Reuters GFMS,
Союз золотопромышленников.
Темп роста производства
золота в слитках и концентратах, %
11,3%
-1,4%
Источник: Союз золотопромышленников.
10 крупнейших стран по добыче
золота в 2014 году
35%
Темп роста производства
золота в концентратах, %
Прирост производства золота получен
за счет ввода новых и расширения
действующих мощностей на месторождениях Омолонского хаба,
Майском и Албазинском (Polymetal Int.);
Вернинском (Polyus Gold Int.), Албынском
(Petropavlovsk Plc.); Двойном (Kinross
Gold); Гросс и Березитовом (Nordgold);
Белой Горе (Highland Gold), Светлинском
и Березняковском («Южуралзолото
Группа Компаний») и других месторождениях, а также за счет повышения объема
извлечения золота при переработке руд
на Олимпиадинской, Вернинской
и Куранахской золотоизвлекательных
фабриках (далее — ЗИФ) (Polyus Gold
Int.), Омсукчанской ЗИФ, Лунной ЗИФ,
Майской обогатительной фабрике
(Polymetal Int.) и других предприятиях.
Двухзначный прирост производства вторичного золота получен за счет увеличения объемов переработки лома и отходов
на аффинажных заводах ОАО «Красцветмет» и ОАО «Екатеринбургский ЗЦМ».
По данным Союза золотопромышленников, в 2014 году Россия заняла второе
место в мире после Китая по добыче
золота. Доля России в мировой добыче
золота составляла 8,7% в 2014 году.
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
3
Пять основных золотодобывающих
регионов РФ
Динамика добычи золота из коренных и россыпных месторождений в РФ
250
20%
200
35%
тонн
150
100
13%
50
0
12%
10%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Золото из россыпей
Золото из коренных местождений
10%
Красноярский край
Источник: Союз золотопромышленников.
Чукотский автономный округ*
Амурская область
Магаданская область
Республика Саха (Якутия)
Прочие регионы
Источник: Союз золотопромышленников.
* Данные предоставлены с учетом производства
золотосодержащих концентратов, вывезенных
из РФ.
Добыча золота ведется в 22 регионах
России. В 2014 году было добыто
236,5 тонны золота, из них 5,8 тонны
произведено в виде золотосодержащих
концентратов. В 13 регионах России
добывается более 1 тонны золота
в год.
Динамика добычи золота в пяти основных золотодобывающих
регионах РФ, тонн
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Красноярский край
33,5
33,8
36,1
39,6
44,0
47,3
47,2
Чукотский автономный округ*
20,1
31,2
24,9
20,1
18,0
21,4
30,3
Амурская область
18,8
21,9
19,8
29,1
28,7
30,7
29,3
Магаданская область
13,9
13,7
15,6
15,4
19,6
21,1
23,9
Республика Саха (Якутия)
18,9
18,6
18,6
19,4
20,8
22,0
23,1
Прочие регионы
58,7
59,2
62,3
64,6
69,6
78,7
82,6
Итого
163,9
178,4
177,3
188,1
200,7
221,1
236,5
Источник: Союз золотопромышленников.
*Д
анные предоставлены с учетом производства золотосодержащих концентратов, вывезенных из РФ.
Красноярский край по-прежнему
возглавляет список крупнейших золотодобывающих регионов России. В связи
с истощением запасов на месторождении
Купол Чукотский автономный округ
в 2011-2012 годах временно снизил
объемы добычи, но с вводом в разработку месторождения Двойное вновь
поднялся на второе место. За ним следует
Амурская область. За счет увеличения
переработки горной массы на россыпях
и роста добычи на коренных месторождениях Омолонского хаба (Сопка Кварцевая, Дальнее, Цокольная зона Кубакинского месторождения) Магаданская
область поднялась на четвертое место.
Наращивают объемы добычи золота
Республика Саха (Якутия), Камчатский
край, Кемеровская область и другие
регионы.
4
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
В 2014 году по сравнению с 2013 годом
добыча золота из коренных месторождений увеличилась на 10,4%
(до 169,7 тонны), из россыпей — на 1,4%
(до 68 тонн). Следует отметить, что самый
низкий уровень добычи из россыпей был
отмечен в 2009 году (52,7 тонны). После
этого, впервые с 2000 года, вновь наблюдается небольшой, но устойчивый рост
объемов россыпной золотодобычи.
Итоги деятельности
ведущих
российских
золотодобывающих
компаний
Объемы добычи золота российскими
компаниями уже несколько лет подряд
демонстрируют положительную динамику, и 2014 год не стал исключением.
Рост показателей наблюдается
не только у крупных компаний отрасли,
но и у небольших предприятий.
По итогам 2014 года 29 компаний
с годовым объемом добычи более
1 тонны составляют 82% от общей
добычи золота на территории Российской
Федерации. Первая десятка крупнейших
производителей золота в РФ занимает
68% рынка.
Десятка ведущих
золотодобывающих компаний в РФ
в 2014 году
Динамика объемов добычи золота 20 крупнейших золотодобывающих
компаний в РФ
2012,
тонн
2013,
тонн
2014,
тонн
Доля
Темп
Прогноз
рынка, % роста, %
2015,
2014 2014/2013
тонн
Polyus Gold Int.
48,8
51,3
52,7
22,8%
2,7%
50,7 —
53,2
Polymetal Int.
15,2
21,7
26,3
11,4%
21,2%
27,0
ЗАО «Чукотская ГГК»,
(входит в Kinross Gold)
14,9
15,6
19,5
8,5%
25,0%
22,0
Petropavlovsk Plc
22,1
23,1
19,4
8,4%
-16,0%
21,1 —
21,8
Nordgold N.V.
10,2
9,9
10,6
4,6%
7,1%
10,8
ОАО «Южуралзолото ГК»
6,4
7,0
7,3
3,2%
4,3%
7,5
Highland Gold Mining Ltd.
6,0
6,2
6,8
2,9%
9,4%
7,0 — 7,4
ОАО «Высочайший»
5,3
5,4
5,5
2,4%
0,7%
5,5
ОАО «Сусуманзолото»
3,7
3,9
4,0
1,7%
2,0%
3,9
ООО «Соврудник»
4,0
4,2
4,0
1,7%
-4,3%
4,0
ПАО «Селигдар»
3,0
3,7
3,6
1,6%
-1,6%
3,8
ЗАО «ГРК «Западная»
2,2
2,3
2,6
1,1%
12,6%
2,7
ООО «Поиск», а/с*
2,3
2,7
2,4
1,0%
-10,4%
2,3
ЗАО «Витим», а/с*
2,2
2,4
2,4
1,0%
1,7%
2,3
ООО «Тал», а/с*
0,6
1,6
2,3
1,0%
43,8%
2,3
ОАО «Прииск
Соловьёвский»
2,5
2,2
2,2
1,0%
1,4%
2,2
—
—
2,1
0,9%
Нет
данных
2,0
ЗАО Концерн «Арбат»
1,1
1,6
2,0
0,9%
28,8%
2,0
ОАО «Золото Камчатки»
(ГК «Ренова»)
1,5
1,2
1,8
0,8%
49,6%
1,8
ОАО «Рудник
Каральвеем»
(Leviev Group)
1,4
2,0
1,6
0,7%
-20,6%
1,5
22,4%
8,1%
ОАО «ГДК «Берелех»**
23%
32%
11%
2%
2%
2%
3%
3%
9%
5%
8%
Прочие компании
43,8
47,8
51,6
Всего ***
197,4
215,7
230,7
7,0%
233
Источник: Союз золотопромышленников.
Polyus Gold Int.
Highland Gold Mining Ltd.
Polymetal Int.
ОАО «Высочайший»
ЗАО «Чукотская ГГК»,
(входит в Kinross Gold)
ОАО «Сусуманзолото»
Petropavlovsk Plc
Прочие компании
Nordgold N.V.
ООО «Соврудник»
ОАО «Южуралзолото ГК»
Источник: Союз золотопромышленников.
* a/c – Артель старателей
**В 2012-2013 годах ОАО «ГДК «Берелех» входило в ГК «Петропавловск».
С 2014 года владельцем 76,62% уставного капитала ГДК «Берелех» стало ООО «Колыманефтепродукт».
*** Без попутного и вторичного золота.
По прогнозам Союза золотопромышленников, в 2015 году ожидается рост добычи
золота в РФ в пределах 1% по отношению к 2014 году.
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
5
Деятельность
компаний
с иностранным
участием
в золотодобывающей
отрасли России
Золотодобывающая отрасль в России
и СНГ с середины 1990-х годов была
открыта для иностранных инвестиций.
Можно констатировать, что российская
золотодобыча к настоящему моменту
в гораздо большей степени интегрирована в мировую экономику, чем другие
отрасли промышленности РФ.
Рассматриваемые в данном обзоре компании с иностранным участием существенно отличаются по уровню такого участия.
Например, одна из крупнейших российских золотодобывающих компаний,
Чукотская ГГК, на 100% принадлежит
мировой золотодобывающей корпорации Kinross Gold, по причине чего
мы в данном обзоре упоминаем именно
ее, а не ЧГГК. Есть и менее крупные компании с такой же степенью иностранного
участия. Ряд других компаний (в том числе Polyus Gold, Polymetal, Petropavlovsk)
формально зарегистрированы в зарубежных юрисдикциях и вследствие листинга
на зарубежных биржах имеют заметную
долю иностранного участия, однако
по-прежнему в немалой степени контролируются своими российскими акционерами. Существуют также компании,
в которых доля иностранного владения
невелика.
Однако общим значимым отличием компаний с иностранным участием от компаний без него в основном является система
управления и корпоративной отчетности,
соответсвующая международным стандартам и практикам.
С середины 1990-х годов доля российских компаний с иностранным участием
в общем объеме добываемого в России
золота постепенно росла. В период
с 2008 по 2014 год эта доля оставалась
на довольно высоком уровне, составляя
от 54 до 60% от совокупного объема
общероссийской добычи.
В частности, по итогам 2014 года она
была равна 59,7% от общего объема
добычи и производства золота в Российской Федерации. При этом объем добычи
золота российскими компаниями
с иностранным участием в 2014 году
вырос на 7,1% — до 141,2 тонны по сравнению с 2013 годом.
В 2014 году акции российских компаний
с иностранным участием и активами
в России котировались на следующих
площадках: Polymetal Int., Polyus Gold Int.,
Petropavlovsk Plc и Nord Gold N.V. —
на Лондонской фондовой бирже (LSE);
Kinross Gold Corp — на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE); Auriant Mining AB —
на Стокгольмской бирже и на американском внебиржевом рынке (NASDAQ),
Mangazeya Mining Ltd. — на Торонтской
фондовой бирже (TSX-V). На площадке
альтернативного инвестиционного рынка
(AIM) Лондонской фондовой биржи
обращались акции компании Highland
Gold Mining Ltd. и Trans-Siberian Gold Plc.
Динамика добычи золота компаниями с иностранным участием и активами в РФ
Компании 2008,
тонн
2009,
тонн
2010,
тонн
2011,
тонн
2012,
тонн
2013,
тонн
2014,
тонн
Темп
роста, %
2014/2013
Polyus Gold Int.
38,3
38,0
39,7
42,8
48,8
51,3
52,7
2,7%
Polymetal Int.
8,9
9,3
11,1
11,0
15,2
21,7
26,3
21,2%
Kinross Gold Corp
15,4
25,6
19,9
16,1
14,3
14,9
21,3
42,6%
Petropavlovsk Plc
12,2
14,8
15,8
19,6
22,1
23,3
19,4
-16,5%
Nord Gold N.V.
6,0
9,8
9,3
10,6
10,2
9,9
10,6
7,1%
Highland Gold Mining Ltd.*
5,1
5,1
6,3
5,9
6,0
6,2
6,8
9,4%
Leviev Group
1,2
2,0
1,9
1,4
1,4
2,0
1,6
-20,8%
Angara Mining Plc **
1,1
0,9
0,9
Нет данных
Нет данных
Нет данных
Нет данных
Нет данных
Auriant Mining AB ***
0,8
0,4
0,6
0,4
0,6
1,1
1,1
-5,9%
Mangazeya Mining Ltd.****
Нет данных
Нет данных
Нет данных
0,5
0,5
0,5
0,3
-33,1%
Trans-Siberian Gold Plc
Нет данных
Нет данных
Нет данных
0,2
0,9
0,9
1,1
21,6%
89,1
106,0
105,4
108,5
120,1
131,8
141,2
7,1%
54,4%
59,4%
59,5%
57,7%
59,9%
59,6%
59,7%
Итого
% от общероссийской добычи
Источник: Союз золотопромышленников.
* Включая золотосодержащие концентраты Новоширокинского рудника, вывозимые из РФ.
** В 2010 году Газпромбанк приобрел доли ЗАО «Васильевский рудник» и Angara Mining Plc.
*** Auriant Mining AB — прежнее название Central Asia Gold AB.
**** Mangazeya Mining Ltd. — прежнее название White Tiger Gold Ltd.
6
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
На протяжении последних 10-15 лет число российских компаний с иностранным
участием и иностранных компаний с российскими акционерами и активами в РФ
постоянно увеличивалось, как и доля
золота, добываемого ими в России.
Ряд компаний, выросших на российских
активах и ставших затем формально
интернациональными, предприняли
в разной степени успешные попытки
приобретения зарубежных активов
и в результате действительно превратились в участников международного рынка
золотодобычи.
По итогам 2014 года в список 30 крупнейших глобальных золотодобывающих
компаний, помимо Kinross (№5 в списке
Топ-30), входят также Polyus (№9),
Nord Gold (№19), Polymetal (№21)
и Petropavlovsk (№27).
Инвестиции
в отрасль
Инвестиции в отрасль представлены
капитальными вложениями игроков
рынка. Основные направления инвестиций в сфере российской золотодобычи
приходятся на геологоразведку, развитие
новых месторождений, строительство
рудников и создание перерабатывающего
производства.
В 2013 году представители отрасли отмечали сокращение объема инвестиций
и замораживание некоторых капиталоемких проектов из-за снижения долларовых и рублевых цен на золото.
Крупнейшими инвесторами в отрасль
в 2014 году были компании Polyus
Gold Int., Polymetal Int., Petropavlovsk Plc,
суммарно инвестировавшие за прошлый
год, более 800 млн долларов США.
Как показали результаты добычи
за прошлый год, инвестиции обеспечили
рост объемов добычи золота в РФ на 13%
в 2014 году.
Многие участники рынка ожидают,
что компании будут снижать капитальные
затраты в 2015 году.
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
7
Сделки по слиянию
и поглощению (M&A)
M&A
В 2014 году в России было совершено восемь сделок
в золотодобывающей отрасли. Можно констатировать,
что 2014 год стал рекордно низким в плане количества сделок
М&A на российском рынке по сравнению с предыдущими
периодами.
В апреле 2015 года ООО «Мангазея Майнинг»
закрыло сделку по продаже доли
в ООО «Геоцветмет» китайской корпорации
«Тянь Хэ». Общая сумма сделки составила
9 млн долларов США.
Сделки по слиянию и поглощению в золотодобывающей отрасли в РФ в 2012-2014 годах
Актив
Покупатель
Продавец
Дата
сделки
Страна
Стоимость
сделки,
млн долларов США
Размер
приобретаемого
пакета, %
ОАО «Бурятзолото»
Nord Gold N.V.
Миноритарные акционеры
19.12.2014
Россия
4,3
8,2%
ОАО «Селигдар»
ООО «Прямые Инвестиции»
Неизвестный продавец
09.12.2014
Россия
Нет данных
25,0%
Месторождения
Кара-Бельдыр
Auriant Mining AB
Centerra Gold Inc.
30.10.2014
Россия
Нет данных
70,0%
GeoProMining Investment
Сбербанк капитал
GeoProMining Investment
12.09.2014
Россия
Нет данных
25,6%
ЗАО «Урал-Полиметалл»
Polymetal International Plc
Неизвестный продавец
12.09.2014
Россия
20,0
50,0%
ОАО «Селигдар»
Неизвестный покупатель
Проект «Диаполюс»
25.08.2014
Россия
Нет данных
16,5%
Проект «Красный»
ОАО «Высочайший
(GV Gold)»
Kopy Goldfields AB
13.08.2014
Россия
7,0
51,0%
ОАО «ГДК «Берелех»
ООО «Колыманефтепродукт» ОАО «Сусуманский ГОК
«Сусуманзолото»
06.03.2014
Россия
Нет данных
76,6%
Месторождения Кавказ
и Продольное
ООО «Сибирско-Уральская
ЗРК»
Kopy Goldfields AB
23.12.2013
Россия
1,5
100,0%
ОАО «Прииск Соловьёвский» Частный инвестор
Неизвестный продавец
01.12.2013
Россия
Нет данных
4,0%
ОАО «Прииск Соловьёвский» Частный инвестор
Частные инвесторы
29.11.2013
Россия
Нет данных
9,5%
ОАО «ГДК «Берелех»
ОАО «Сусуманский ГОК
«Сусуманзолото»
ГК «Петропавловск»
29.11.2013
Россия
25,0
76,6%
«Синтек»
Converge Global, Inc.
Неизвестный продавец
05.11.2013
Россия
2,3
100,0%
Polyus Gold Int.
Частный инвестор
Частный инвестор
16.08.2013
Россия
Нет данных
18,5%
Центральная часть
Тарынского золоторудного
поля
OJSC GV Gold
Государство
25.07.2013
Россия
0,5
100,0%
ЗАО «Верхнетисская
горнорудная компания»
ОАО «Красноярская горногеологическая компания»
Неизвестный продавец
28.06.2013
Россия
Нет данных
21,0%
ЗАО «Невьянская группа»
Polymetal International Plc
ЗАО «ВТБ Капитал»
31.05.2013
Россия
6,9
75,0%
«Западная Голд Майнинг
Лимитед»
ЗАО «ВТБ Капитал»
Неизвестный продавец
24.04.2013
Россия
32,0
13,2%
ОАО «Селигдар»
Частный инвестор
Неизвестный продавец
09.04.2013
Россия
Нет данных
1,1%
ЗАО «Маминская горнорудная Polymetal International Plc
компания»
Vitalex Investments Ltd.,
Arrowline Investments Ltd.
09.04.2013
Россия
96,5
100,0%
ЗАО «Базовые металлы»
(Кекура)
Highland Gold Mining Ltd.
Неизвестный продавец
02.04.2013
Россия
212,0
100,0%
Polyus Gold International
Limited
Receza Limited, Lizarazu
Limited
Группа ОНЭКСИМ
22.02.2013
Россия
3 616,1
37,8%
ЗАО «Базовые металлы»
Stanmix Holding Limited
Неизвестный продавец
24.01.2013
Россия
212,0
100,0%
ООО «Олимп» (Ольча)
Polymetal International Plc
Ovoca Gold Plc
24.01.2013
Россия
13,6
100,0%
Тарынское золоторудное поле OJSC GV Gold
Государство
24.01.2013
Россия
13,3
100,0%
ЗАО «Невьянская группа»
Ubergot Investments Limited
17.12.2012
Россия
10,0
100,0%
8
Polymetal International Plc,
ЗАО «ВТБ Капитал»
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
High River Gold Mines Ltd.
Nord Gold N.V.
Группа инвесторов
08.12.2012
Россия
294,4
24,9%
ЗАО «Золоторудная компания ОАО «Сусуманский ГОК
Омчак»
«Сусуманзолото»
ГК «Петропавловск»
04.12.2012
Россия
21,7
65,0%
Open Joint Stock Company GV Неизвестный покупатель
Gold
Неизвестный продавец
24.08.2012
Россия
Нет данных
2,0%
ООО «Золотой стандарт»
Kingwell Group Limited
Частный инвестор
15.08.2012
Россия
13,0
51,0%
ООО «Клен»
Highland Gold Mining Ltd.
Неизвестный продавец
09.07.2012
Россия
53,7
100,0%
Nord Gold N.V.
Частные инвесторы
Частный инвестор
02.07.2012
Россия
16,3
1,0%
ОАО «Селигдар»
Частный инвестор
Неизвестный продавец
29.06.2012
Россия
Нет данных
8,2%
ОАО «Селигдар»
ООО «Ладья-Финанс»
Неизвестный продавец
22.05.2012
Россия
Нет данных
11,6%
ООО «ГРК Амикан» (Ведуга)
Polygon Gold Inc.
Polymetal International Plc
14.05.2012
Россия
60,0
100,0%
Polyus Gold International
Limited
Chengdong Investment
Corporation
Jenington International Inc
30.04.2012
Россия
425,0
5,0%
Polyus Gold International
Limited
ЗАО «ВТБ Банк»
Jenington International Inc.
10.05.2012
Россия
211,0
2,5%
«Западная Голд Майнинг
Лимитед»
ЗАО «ВТБ Капитал»
Неизвестный продавец
30.04.2012
Россия
Нет данных Нет данных
ОАО «Селигдар»
Неизвестный покупатель
Частный инвестор
23.04.2012
Россия
Нет данных
0,7%
Polymetal International Plc
PMTL Holding Limited
Группа инвесторов
17.02.2012
Россия
1123,9
16,7%
ООО «ГРК Амикан»
Polymetal International Plc
AngloGold Ashanti Ltd.
08.02.2012
Россия
20,0
50,0%
Источники: Capital IQ, mergermarket, Союз золотопромышленников, анализ EY.
После резкой коррекции мировой цены
на золото весной 2013 года интерес
инвесторов к проектам в области добычи
и разведки золота повсеместно снизился.
Масштабное списание убытков компаний
отрасли во всем мире также оказало
негативное влияние на планы инвесторов.
В настоящее время наблюдается
дополнительное давление на стоимость
золотодобывающих активов в России,
обусловленное рядом политических
и экономических факторов.
Большинство инвесторов в 2014 году
стали считать, что уровень рисков,
связанных с вложением средств в Россию,
намного повысился. В результате интерес
инвесторов к финансированию российских проектов в золотодобывающей
отрасли значительно ослабел. Это привело к снижению цены активов для сделок
по слиянию и поглощению.
Все это происходит одновременно
с быстрым ростом доходности золотодобывающих проектов, вызванным резкой девальвацией рубля и значительным
увеличением рублевой (и, соответственно,
валютной) доходности при сохранении
рублевых затрат (и при их существенном
сокращении в долларовом выражении).
Пик этих процессов наблюдается
в настоящее время — за рамками периода,
охватываемого настоящим обзором.
Однако можно предположить, что такие
стремительные и разнонаправленные
изменения, вызывающие резкое удешевление активов в российской золотодобыче одновременно с ростом их доходности,
должны вызвать повышенный интерес
инвесторов из других секторов и юрисдикций. В результате это приведет к быстрому возобновлению роста активности
в сфере M&A в российской золотодобывающей отрасли.
Мнение компании EY
Мы предполагаем, что в 20152016 годах может произойти
всплеск активности на рынке
M&A в российской золотодобывающей отрасли.
Результатом этого будет
неизбежная консолидация
в отрасли, необходимая
для сохранения ее конкурентных позиций.
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
9
Развитие отрасли в среднесрочной
перспективе
Участники обзора
Мы обратились к широкому спектру
компаний: в опросе приняли участие
12 ведущих игроков отрасли, половина
из которых представлена лидерами
по добыче и запасам золота. Другая
половина характеризуется сравнительно
невысокими показателями. В состав
респондентов входили публичные
и непубличные компании как с иностранным участием, так и без него.
Данный опрос был проведен до начала
периода резкой девальвации курса
рубля, вызванной снижением цен
на нефть и экономическими санкциями,
поэтому влияние многих факторов может
быть не учтено в ответах участников
исследования.
Порядка 64% опрошенных компаний
имеют преимущественно российских
акционеров и российское руководство.
К какой из указанных категорий
относится Ваша компания?
36%
64%
Компания с преимущественно
российскими акционерами
(участниками, бенефициарами)
и российским руководством
Компания с преимущественно
иностранными акционерами
(участниками, бенефициарами)
и российским руководством
Вопросы вступления
в ВТО и введения
экономических
санкций
Основные обязательства,
принятые Россией
при вступлении в ВТО:
• Отмена существующих и запрет
на установление новых количественных ограничений на импорт, которые
не могут быть обоснованы соответственно правилам ВТО, включая такие
меры, как квоты, запреты и разрешения
на импорт.
• Присоединение к соглашению ВТО
по государственным закупкам
в течение четырех лет с момента
вступления в ВТО. Соглашение
регулирует все правила и процедуры,
связанные с проведением тендеров
при осуществлении государственных
закупок, и требует обеспечить
одинаковые условия для российских
и иностранных поставщиков.
• Реструктуризация субсидий в промышленности с целью отмены запрещенных ВТО субсидий или изменения
их таким образом, чтобы их получение
не зависело от того, экспортируется ли
производимая продукция и дается ли
российской продукции преимущество
над импортной.
Мнение производителей
золота о вступлении
России в ВТО и о влиянии
экономических санкций
Влияние санкций
Отвечая на вопрос о том, как вступление
России в ВТО повлияло на деятельность
их компаний, 83% респондентов указали,
что не испытали никакого влияния.
При этом 17% участников исследования
видят положительные изменения.
Как вступление России в ВТО
повлияло на деятельность Вашей
компании?
Никак
не повлияло
83%
Повлияло скорее
положительно
17%
0%
20%
40%
60%
80% 100%
По вопросу о возможном влиянии экономических санкций на золотодобывающий
бизнес в РФ мнения участников рынка
разошлись. Так, 27% респондентов считают, что экономические санкции повлияют
на них с малой вероятностью.
Большинство опрошенных полагают,
что ситуация ухудшится и экономические санкции будут оказывать на них
воздействие в той или иной степени.
33% участников исследования ответили,
что инвестиции сократятся и возникнут
проблемы с денежными потоками,
а 27% прогнозируют возникновение сложностей с введением новых мощностей
и модернизацией.
Среди прочих возможных последствий
введения экономических санкций
13% опрошенных назвали снижение
поставок высокотехнологичного оборудования, сокращение количества лабораторно-аналитических центров, а также
менее выгодные условия кредитования.
Повлияют ли экономические
санкции и / или ограничения
на Ваш бизнес в РФ?
Да, инвестиции сократятся,
возникнут проблемы
с денежными потоками
33%
Маловероятно
27%
Да, возникнут вопросы,
связанные с введением
новых мощностей
и модернизацией
27%
Другое
13%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
11
Управление
издержками,
повышение
эффективности
производства
и логистики
Какие проблемы являются сегодня наиболее актуальными
для Вашей компании?
Как Ваша компания относится
к мероприятиям по снижению
и оптимизации издержек?
47%
Оптимизация была проведена до 2013 года,
результаты появились в 2013 году
Оптимизация была проведена в 2013 году,
результаты появились в 2014 году
11%
11%
Заемный капитал
(включая кредиты и займы,
лизинг и факторинг)
7%
0%
12
20%
9%
Высокая стоимость заемного капитала
6%
Волатильность цен на золото и обменного курса
6%
Рост тарифов на транспорт
6%
Высокая себестоимость производства
6%
Рост стоимости строительства и оборудования
3%
Недостаточные производственные мощности
3%
0%
Почти половина опрошенных (около 47%)
начали оптимизацию затрат в 2014 году
и продолжат ее в 2015 году.
Опрошенные нами руководители международных компаний горнодобывающей
отрасли сообщили, что проблема обеспечения производительности вышла на первый план для руководства и акционеров.
Прогнозы снижения производительности
труда и капитала, а также эффективности использования ресурсов полностью
оправдались. Однако существенную роль
в этом снижении сыграл и дополнительный фактор: эффект масштаба.
11%
Электроэнергия
15%
• вопросы применения передового
опыта для управления указанными
действиями после «суперцикла».
30%
Изменение вида
транспортировки
на более дешевый
Трудозатраты, включая
заработную плату
и социальные отчисления
Низкая долларовая цена на золото
• основные направления действий
для преодоления данных проблем;
К каким издержкам производства
относятся мероприятия
по снижению и оптимизации
затрат?
15%
15%
• ключевые проблемы, связанные
с производительностью в отрасли;
Оптимизация планируется на 2014-2015 годы
Дизельное топливо, газ
Отсутствие инфраструктуры, необходимой для развития
перспективных месторождений золота
Международный центр EY по оказанию
услуг предприятиям горнодобывающей
и металлургической отраслей провел
более 60 интервью с руководителями
горнодобывающих компаний со всего
мира, чтобы понять:
33%
15%
15%
Сокращение затрат
и повышение производительности в глобальной
золотодобывающей отрасли
20%
Ремонт основных средств
Недостаточно эффективное законодательство
по недропользованию
Недоступность финансовых ресурсов
Среди основных проблем золотодобывающей отрасли в России участники опроса
отметили прежде всего рост тарифов
на энергоносители, недостаточно эффективное законодательство по недропользованию, отсутствие инфраструктуры,
необходимой для развития перспективных
месторождений золота, а также невысокие
цены на золото в долларах США. Все это
способствует снижению инвестиционной
привлекательности отрасли.
Запчасти и материалы
18%
Рост цен и тарифов на энергоносители
40%
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
2%
4%
6%
8%
10% 12% 14% 16% 18% 20%
Вот уже седьмой год подряд мы внимательно отслеживаем динамику наиболее
значимых рисков, стоящих перед компаниями горнодобывающей и металлургической отраслей, и проводим ежегодное
международное исследование, итоги
которого находят свое отражение в отчете
«Бизнес-риски в горнодобывающей
и металлургической отраслях».
На протяжении последнего десятилетия
наблюдался непрерывный рост цен
на сырьевые товары, и поэтому влияние
спада производительности было не так
заметно. Лишь в 2013 году, когда цены
на сырьевые товары пошли вниз, повышение производительности (при сохранении рентабельности) переместилось
на вторую позицию в нашем рейтинге
рисков. Сегодня, когда период небывало высоких цен на сырьевые товары
миновал, горнодобывающие компании
пересматривают свои операционные
процессы, меры по управлению эффективностью производства и корпоративную культуру в целом, перенося акцент
на рост отдачи на капитал. Руководители
предприятий осознают, что для обеспечения долгосрочной доходности на вложенный капитал необходимо восстанавливать
объемы производства и осваивать новые
рынки, для чего требуется слаженная
работа всех заинтересованных сторон.
Именно поэтому повышение производительности является ключевым вопросом,
который рассматривался в рамках настоящего исследования.
1
• Денежные затраты выросли за год
более чем на 20% на предприятиях
Goldcorp и Newcrest.
• Компании нацелены на сдерживание
затрат за счет сокращения доли
активов с высокой себестоимостью
и продажи нецелевых активов.
Основные тенденции в области денежных затрат (cash cost) мировых
лидеров по объему золотодобычи
900
800
700
600
500
400
Barrick
Gold
AngloGold
Goldcorp
Kinross
Newcrest
Gold
Fields
2010
2011
2012
2013
2014
Newmont
2010
2011
2012
2013
2014
2010
2011
2012
2013
2014
Среднее
значение
2010
2011
2012
2013
2014
200
2010
2011
2012
2013
2014
300
2010
2011
2012
2013
2014
Однако основная работа еще впереди.
Многие руководители, принявшие участие в нашем исследовании, полагают,
что в скором времени существующие
возможности сокращения затрат будут
исчерпаны. В ходе бесед с клиентами мы
пришли к выводу о том, что в стремлении
решить проблему низкой производительности они зачастую не знают, с чего
начать. При этом многие компании
не готовы вкладывать средства в повышение производительности, надеясь
на будущий рост цен, который в очередной раз может сместить приоритеты
в сторону увеличения объемов добычи.
• Денежные затраты остаются на уровне
выше среднего в основном за счет
низкого содержания золота в руде
и увеличения расходов на оплату труда,
энергию и материалы.
• В 2013 году денежные затраты Barrick
Gold стабилизировались, однако вновь
выросли в 2014 году. При этом российская компания Polyus Gold демонстрирует наиболее значительное снижение
расходов в 2014 году.
2010
2011
2012
2013
2014
• Anglo American: «Увеличение объемов
почти по всем портфелям при сокращении затрат на 2% в реальном выражении»3.
• После продолжительного роста
в течение нескольких лет в 2014 году
произошло сокращение денежных
затрат, что обусловлено снижением
цен на нефть и укреплением доллара
к основным валютам и рублю.
2010
2011
2012
2013
2014
• BHP Billiton: «Мы применили средства
повышения эффективности производства и сокращения затрат, благодаря
чему нам удалось превысить соответствующие целевые показатели на 61%
или 1,1 млрд долларов США»2.
• В 2014 году затраты сократились,
но остались на уровне выше среднего.
2010
2011
2012
2013
2014
• Rio Tinto: «Мы сократили затраты
даже больше, чем ожидалось. Сумма
устойчивой оптимизации операционных
затрат составила 3,2 млрд долларов
США»1.
Денежные затраты
глобальных игроков
долл. США / унц.
В ходе подготовки отчета по результатам
международного исследования EY
«Производительность в горнодобывающей отрасли — требование фундаментальной трансформации» мы обнаружили, что участники отрасли по-прежнему
сосредотачивают усилия в основном
на точечных решениях и традиционных
способах снижения издержек производства. Многим добывающим компаниям
удалось существенно сократить затраты,
что подтверждают следующие комментарии по итогам деятельности за полгода:
Polyus
Gold
Источник: международное исследование EY Mapping G360 and Focus30 gold accounts for EY opportunities,
март 2015 года.
.
“Rio Tinto slide presentation”, 7 августа 2014 года.
“BHP Billiton Results -Year Ended 30 June 2014”, ft.com, 19 августа, http://announce.ft.com/ Detail/?DocKey=1323-12056052-56JK3KJMOM3JV30P71M1AT1RBT,
2
accessed 23 September 2014.
3
Anglo American, 25 июля 2014 года.
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
13
Основные тенденции
в области затрат российских
золотодобывающих
компаний
В связи со значительным падением курса
российского рубля себестоимость добычи
золота в России меньше, чем в среднем
по миру. Цена золота рассчитывается
в долларах США, в то время как многие
статьи затрат на добычу золота и оплату
труда рассчитываются в рублях и не меняются в соответствии с курсом доллара.
Поэтому большинство золотодобывающих компаний РФ остаются в выигрыше
от ослабления курса рубля.
Поскольку опрос проводился до декабря
2014 года, когда происходили существенные изменения, связанные с девальвацией рубля, приведенные данные
не отражают текущую ситуацию и новые
тренды.
Изменение кривой затрат опрошенных российских компаний в 2013 году
и первой половине 2014 года
50 000
45 000
руб. / тр.унц.
В конце 2014 года сложились
следующие условия для снижения производственных
затрат на добычу золота
в России:
•ослабление курса рубля;
•снижение цен на нефть
и дизельное топливо;
•введение экономических
санкций.
Снижение затрат на добычу
золота делает российские
золотодобывающие компании
более конкурентоспособными
по сравнению с зарубежными
игроками.
40 000
35 000
30 000
25 000
20 000
15 000
10 000
1
2
2013 год
14
Экспертное мнение
3
4
5
6
Первая половина 2014 года
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
7
8
9
10
На вопрос о том, каким будет темп роста
объемов производства золота в России
в 2015 году, порядка 50% респондентов
ответили, что он возможен в диапазоне
от 3% до 5%. Около 16% прогнозируют
нулевой рост российской отрасли.
В ближайшей перспективе участники
рынка ожидают увеличения количества
сделок по слиянию и поглощению
золотодобывающих компаний, а также
повышения рублевых и долларовых цен
на продукцию.
По данным аналитиков крупных инвестиционных банков, в 2015 году будет
наблюдаться снижение долларовой цены
на золото с постепенным восстановлением и ростом долларовых цен на него
в 2016-2017 годах.
Консолидация в отрасли
По мнению экспертов, есть вероятность
дальнейшей консолидации в отрасли,
поскольку существует ряд независимых
игроков. В результате это приведет
к укрупнению производства
и, соответственно, к росту инвестиций
в золотодобычу.
Консенсус-прогноз цен на золото
в 2014-2017 годах
1280
8%
1600
1500
25%
1400
33%
1300
5%
1250
1220
1200
1209
1180
1160
1140
1120
2014
2015
2016
2017
Источники: инвестиционные банки, анализ EY.
8%
0%
1244
1240
1100
25%
1200
1266
1260
долл. США / тр. унц.
По мнению большинства российских
респондентов, в 2015-2016 годах объем
производства золота в мире вырастет
на 1-5%, а объем вводимых мощностей
уменьшится на 2-10%. Большинство
участников исследования считают,
что цена реализации вырастет на 5-15%
в 2015-2016 годах.
При какой долгосрочной
цене на золото возможно
устойчивое развитие мировой
золотодобывающей отрасли?
долл.США / унц.
Перспективы
развития отрасли
10% 15% 20% 25% 30% 35%
Какие изменения на рынке Вы ожидаете в ближайшей перспективе?
Рост количества сделок по слиянию и поглощению
золотодобывающих компаний
28%
Увеличение цен на продукцию
19%
Сокращение инвестиций в геологоразведку
16%
Увеличение спроса на продукцию
16%
Рост инвестиций в геологоразведку
13%
Уменьшение цен на продукцию
9%
0%
5%
15%
10%
20%
30%
25%
Как, по Вашему мнению, будет развиваться рынок золота в течение
следующих пяти лет?
Рынок будет стимулировать производителей к закрытию
неэффективных производственных мощностей
43%
Рынок будет стимулировать местных производителей
к приобретению других игроков и консолидации отрасли
32%
Рынок будет стимулировать приобретение местными
компаниями зарубежных активов
11%
Рынок будет стимулировать местных производителей
к вводу новых производственных мощностей
7%
Рынок будет стимулировать зарубежных игроков
к инвестированию в геологоразведку в России
7%
0%
20%
10%
30%
40%
50%
Мнение компании EY
Консолидация в сегменте
крупных компаний в основном
закончилась. При этом отрасль
золотодобычи в РФ остается
пока достаточно фрагментированной. В ближайшие годы
консолидация неизбежно
произойдет в сегменте мелких
и средних компаний.
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
15
Роль государства
В последние несколько лет государство
приняло ряд мер, направленных на улучшение инвестиционного климата в горногеологической отрасли. Так, сначала
в регионах Дальнего Востока, а затем
и на всей территории страны введен
заявочный принцип получения лицензий
на геологоразведочные работы на ранних
стадиях (вместо действовавшего ранее
аукционного). Это привело к буму активности, связанной с получением новых
лицензий на поиски и разведку.
На территориях дальневосточных регионов установлена нулевая ставка налога
на прибыль вводимых в строй горнодобывающих производственных мощностей
(«новых проектов») на срок до 10 лет
с момента их пуска в эксплуатацию.
Какие меры в первую очередь должно принять государство для развития
золотодобывающей отрасли в России?
Создание эффективного механизма для привлечения
инвестиций в отрасль
67%
Предоставление существенных налоговых льгот предприятиям,
ведущим геологоразведочные работы и осуществляющим добычу
в Сибири и на Дальнем Востоке
58%
Направление значительной части инвестиций на создание
инфраструктуры в Сибири и на Дальнем Востоке
для развития ресурсной базы
50%
Совершенствование законодательства по недропользованию
50%
Полномасштабное инвестирование в геологоразведочные работы
с целью увеличения ресурсной базы в РФ
8%
Предоставление льгот при финансировании освоения
месторождений, закупки производственного оборудования
8%
0%
20%
40%
Поддержку отрасли оказывают и региональные правительства, например путем
компенсации части кредитной ставки
при финансировании строительства
и реконструкции добывающих предприятий. Федеральное правительство
ведет существенную работу по совершенствованию действующего законодательства. Она направлена на снижение
административных барьеров, а также
на повышение оперативности и качества
принимаемых государственными органами решений при предоставлении предприятиям золотодобывающей отрасли
различных разрешений и согласовании
вопросов.
Инвестиционные проекты
Разрабатываются новые кодексы подсчета запасов и ресурсов, в большей степени
адаптированные к системе аналогичных
международных кодексов. Ведется
работа над кодексами стоимостной оценки объектов недропользования в целях
раскрытия такой информации для бирж
и иных источников финансирования,
а также для активизации биржевой торговли акциями и производными инструментами горно-геологических компаний.
Упрощается процедура получения согласований на проекты горных предприятий.
Однако большинство респондентов
по-прежнему считают такие меры
недостаточными в текущих условиях.
Какие направления деятельности будут приоритетными
для Вашей компании?
По мнению участников опроса, государство должно предпринять шаги
в направлении создания эффективных
механизмов для привлечения инвестиций
в отрасль, предоставлять предприятиям
налоговые льготы и инвестировать
в инфраструктуру.
16
80%
При каком уровне цен на золото
Вы готовы инвестировать
в долгосрочные проекты
по развитию новых месторождений
и строительству ЗИФ?
1500
долл. США / унц.
Каковы приоритетные направления
инвестирования у золотодобытчиков?
Большинство респондентов говорят
о снижении издержек производства,
а также о повышении эффективности
использования имеющихся мощностей.
Следующими по степени важности
задачами являются строительство
новых производственных мощностей
и реконструкция или модернизация
существующих.
60%
100%
1400
92%
1300.
50%
1200
33%
0%
20%
40%
60% 80% 100% 120%
Снижение издержек производства
25%
Повышение эффективности использования имеющихся
производственных мощностей
25%
Строительство новых производственных мощностей
19%
Покупка других производителей
16%
Реконструкция или модернизация существующих
производственных мощностей
9%
Покупка нового оборудования
6%
0%
На вопрос об уровне цен, приемлемом
для инвестирования в долгосрочные
проекты новых месторождений и строительство ЗИФ, порядка 50% респондентов
ответили, что готовы вкладывать средства
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
5%
10%
15%
20%
25%
30%
при цене 1300 долларов США за унцию
и выше. Только 33% опрошенных
планируют осуществлять инвестиции
при цене 1200 долларов США за унцию.
• cокращение капитальных затрат
и сосредоточение усилий
на геологоразведочных работах
в рамках существующих проектов;
• снижение долговой нагрузки
и достижение финансовой гибкости.
10 000
8000
6000
4000
2000
Среднее
значение
Barrick
Gold
Goldcorp
Kinross
Newcrest
2010
2011
2012
2013
2014
AngloGold
2010
2011
2012
2013
2014
Newmont
2010
2011
2012
2013
2014
-2,000
2010
2011
2012
2013
2014
0
2010
2011
2012
2013
2014
• управление затратами и рост производительности;
12 000
2010
2011
2012
2013
2014
—доходности в расчете на 1 унцию
продукции;
14 000
2010
2011
2012
2013
2014
— доходности акционеров;
Основные тренды в области изменения чистого долга по мировым лидерам
золотодобычи
2010
2011
2012
2013
2014
• оптимизация свободных денежных
потоков c учетом:
Снижение чистого долга мировых лидеров золотодобычи
2010
2011
2012
2013
2014
По итогам международного исследования EY Mapping G360 and Focus30 gold
accounts for EY opportunities, основными
стратегическими направлениями инвестирования глобальных золотодобывающих
компаний являются:
Источники финансирования
млн долл. США
Стратегические
направления
развития глобальных
золотодобывающих
компаний
Gold
Fields
Polyus
Gold
Источник: международное исследование EY Mapping G360 and Focus30 gold accounts for EY opportunities,
март 2015 года.
• Основные глобальные золотодобывающие компании предпринимают шаги
в направлении сокращения долга.
• За последние несколько лет показатели
долга увеличились, так как компании
использовали заемные средства
для финансирования сделок в целях
расширения и диверсификации инвестиционного портфеля. Так, в результате
несвоевременного поглощения компании по добыче меди, происходившего
на пике сырьевых цен, у Barrick Gold
значительно вырос показатель долга.
• Чистый долг у ряда компаний несколько
сократился в 2014 году, но в среднем
по отрасли показатель продолжает
оставаться на высоком уровне.
• Основные золотодобывающие
компании активно проводят политику
сокращения капиталовложений
в целях восстановления финансовой
устойчивости.
Более 80% российских респондентов
отмечают рост стоимости заемных
средств и проблемы с привлечением
кредитов.
Как Вы оцениваете доступность
кредитных ресурсов в 20132014 годах по сравнению
с предыдущими периодами?
6%
11%
44%
39%
Стоимость кредитных ресурсов снизилась
Ничего не изменилось
Стоимость кредитных ресурсов выросла
Процедура получения кредита усложнилась
Источник: Союз золотопромышленников.
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
17
Какие источники финансирования расширения или поддержания
деятельности на текущем уровне рассматривает Ваша компания
в 2014-2015 годах?
27%
Собственные средства
23%
Банковское финансирование
Лизинг оборудования
20%
Заимствование средств у акционеров
10%
Закрытое размещение акций / привлечение
стратегического инвестора
10%
Средства от продажи активов
7%
3%
Открытое размещение акций (IPO)
0%
5%
Несмотря на то что многие респонденты
указали на ухудшение условий привлечения заемных банковских средств,
23% опрошенных продолжают рассматривать их как один из возможных вариантов
финансирования расширения производства и модернизации мощностей.
18
10%
15%
20%
25%
30%
Приобретение оборудования в лизинг,
по мнению 13% участников исследования,
также представляет интерес для производителей.
К сожалению, на рынке IPO в данный
момент нет хороших возможностей
для привлечения капитала.
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
Мнение компании EY
Многие производители
продолжают рассматривать
привлечение заемных
банковских средств в качестве основного инструмента
финансирования производства и модернизации.
Налоговые факторы
Наиболее значимой проблемой, с которой
столкнутся компании золотодобывающей
отрасли в ближайшей перспективе, станет реструктуризация бизнеса в рамках
объявленной деофшоризации российской
экономики. Ожидается, что новые нормы
законодательства, вступившие в силу
с 1 января 2015 года, затронут существенные налоговые и неналоговые
аспекты деятельности компаний.
В числе прочего вводятся правила
о контролируемых иностранных компаниях (КИК), в рамках которых российские
бенефициары будут обязаны платить
российский налог на нераспределенную
прибыль и уведомлять налоговые органы
об имеющихся у них КИК. Кроме того,
отдельные иностранные компании,
управляемые из России, могут признаваться налоговыми резидентами РФ,
что также приведет к необходимости
уплаты ими российского налога
на прибыль. Под действие нового законодательства подпадает и налогообложение
трансграничных операций по выплате
процентов и дивидендов. Они могут быть
лишены льготного налогообложения,
предоставляемого соглашениями
об избежании двойного налогообложения, если получатель таких доходов
не имеет достаточных функций и не несет
рисков.
Отдельное внимание необходимо будет
уделять неналоговым факторам деофшоризации. Так, офшорные компании,
аффилированные с российскими бенефициарами, могут утратить возможность
участвовать в закупках для государственных нужд, получать государственные
гарантии, кредиты от государственных
банков и т. п.
Участники нашего исследования отмечают, что на их бизнес по-прежнему
оказывают значительное влияние нормы
законодательства о трансфертном ценообразовании, налоговых льготах и преференциях для инвестиционных проектов,
а также введение исчисления налога
на имущество с кадастровой стоимости
отдельных объектов недвижимости.
Корпоративная
ответственность
Какие налоговые льготы
максимально способствовали бы
росту инвестиций в золотодобывающую отрасль в России?
13%
Курс на повышение
безопасности
и эффективности
производства
13%
Абсолютным приоритетом для опрошенных компаний является обеспечение
безопасности персонала и производства.
К другим значимым вопросам с учетом
социально-экономической ситуации
относятся поиск возможностей для повышения эффективности деятельности
за счет более рационального использования энергоресурсов, расширение
социального пакета, предоставляемого
сотрудникам, поддержка территорий
посредством проведения спонсорских
и благотворительных программ, адресованных образовательным учреждениям
и медицинским заведениям, пенсионерам
и ветеранам, а также направленных
на развитие культуры и спорта.
74%
Налог на прибыль
НДПИ
НДС
Какие проблемы, связанные
с налоговым регулированием,
Вы считаете наиболее острыми
в 2015 году?
17%
Многие игроки рынка осознают важность
повышения прозрачности деятельности
перед внешними сторонами — партнерами
по отрасли, потребителями, региональными органами власти и общественностью. В то же время компании не планируют принимать существенные меры
в области снижения вредного воздействия на окружающую среду.
16%
67%
Арбитражные споры с налоговой службой
по начислению НДПИ, возмещению НДС
Реструктуризация бизнеса в рамках
объявленной деофшоризации российской
экономики
Невозможность применения региональных
инвестиционных льгот из-за неоправданно
жестких требований законодательства
По каким направлениям корпоративной ответственности / устойчивого
развития Ваша компания планирует развивать деятельность в 2015 году?
92%
Охрана труда и промышленная безопасность
Повышение энергоэффективности производства
42%
Социальное обеспечение персонала
33%
Спонсорство и благотворительность
33%
Повышение прозрачности деятельности
25%
Рекультивация земель
8%
Снижение выбросов в атмосферу
8%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
19
Заключение
Наблюдаемая в настоящий
момент высокая волатильность на рынках, а также
низкие цены на сырьевые
товары, включая металлы,
снижают привлекательность
горнодобывающей отрасли
для инвесторов.
Повышение макроэкономических рисков
в России является дополнительным
фактором, препятствующим эффективному привлечению инвестиций. В связи
с этим российская золотодобывающая
отрасль, которая ранее опиралась
в том числе на иностранные инвестиции,
столкнулась с дефицитом инвестиционных ресурсов и необходимостью оптимизации издержек.
Наш анализ показал следующие
тенденции и проблемы в отрасли
золотодобычи:
Участники рынка видят следующие
тенденции и перспективы развития
отрасли:
• Производители вынуждены заниматься
снижением производственных издержек, таких как затраты на запчасти
и материалы, ремонт основных средств,
расходы на дизельное топливо и т. п.
• Рынок будет стимулировать производителей к повышению эффективности
использования имеющихся производственных мощностей.
• Произошедшее сокращение производственных затрат в конце 2014 года
обусловлено в значительной степени
ослаблением курса рубля и рядом других факторов, включая снижение цен
на нефть и введение экономических
санкций.
• К основным проблемам в области
золотодобычи в России участники
отрасли относят рост тарифов на энергоносители, недостаточно эффективное
законодательство по недропользованию, отсутствие инфраструктуры
и низкие цены на золото.
• Прогнозируется рост количества сделок
в отрасли золотодобычи, а также увеличение рублевых и долларовых цен
на продукцию.
• Консолидация в сегменте мелких
и средних компаний приведет к укрупнению производственных мощностей
и увеличению предпосылок для роста
инвестиций в золотодобычу.
• На фоне нехватки инвестиционных
ресурсов существует риск сокращения
геологоразведочных работ, в связи
с чем необходимы меры по управлению
данным риском, включая государственную поддержку.
• От государства участники рынка ожидают создания эффективных механизмов
привлечения инвестиций в отрасль,
а также предоставления льгот предприятиям, ведущим геологоразведочные
работы в Сибири и на Дальнем Востоке.
Контактная информация
Евгений Хрусталев
Партнер, руководитель группы по оказанию услуг предприятиям
горнодобывающей и металлургической отраслей в СНГ
Тел.: +7 (495) 648 9624
Evgeni.Khrustalev@ru.ey.com
20
| Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы
Обзор золотодобывающей отрасли России за 2013-2014 годы |
21
EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Краткая информация о компании EY
EY является международным лидером в области аудита,
налогообложения, сопровождения сделок и консультирования.
Наши знания и качество услуг помогают укреплять доверие
общественности к рынкам капитала и экономике в разных
странах мира. Мы формируем выдающихся лидеров,
под руководством которых наш коллектив всегда выполняет
взятые на себя обязательства. Тем самым мы вносим
значимый вклад в улучшение деловой среды на благо наших
сотрудников, клиентов и общества в целом.
Мы взаимодействуем c компаниями из стран СНГ, помогая
им в достижении бизнес-целей. В 21 офисе нашей фирмы
(в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге,
Казани, Краснодаре, Ростове-на-Дону, Владивостоке,
Южно-Сахалинске, Тольятти, Алматы, Астане, Атырау,
Бишкеке, Баку, Киеве, Донецке, Ташкенте, Тбилиси,
Ереване и Минске) работают 4800 специалистов.
Название EY относится к глобальной организации и может
относиться к одной или нескольким компаниям, входящим
в состав Ernst & Young Global Limited, каждая из которых
является отдельным юридическим лицом. Ernst & Young
Global Limited — юридическое лицо, созданное в соответствии
с законодательством Великобритании, — является компанией,
ограниченной гарантиями ее участников, и не оказывает
услуг клиентам. Более подробная информация представлена
на нашем сайте: ey.com.
© 2015 ООО «Эрнст энд Янг — оценка
и консультационные услуги».
Все права защищены.
Информация, содержащаяся в настоящей публикации, представлена
в сокращенной форме и предназначена лишь для общего ознакомления,
в связи с чем она не может рассматриваться в качестве полноценной замены
подробного отчета о проведенном исследовании и других упомянутых материалов и служить основанием для вынесения профессионального суждения.
Компания EY не несет ответственности за ущерб, причиненный каким-либо
лицам в результате действия или отказа от действия на основании сведений,
содержащихся в данной публикации. По всем конкретным вопросам следует
обращаться к специалисту по соответствующему направлению.