Тема 5. Финансирование инвестиционной деятельности Цель

Тема 5. Финансирование инвестиционной деятельности
Цель – формирование теоретических знаний о формах и источниках финансирования
инвестиционных проектов.
Вопросы:
1. Понятие и виды источников финансирования инвестиционной деятельности
1. Методы финансирования инвестиционных проектов
2. Организация финансирования инвестиционных проектов
Вопрос 1. Понятие и виды источников финансирования инвестиционных проектов.
Источники финансирования инвестиций – это денежные средства, которые могут быть
использованы в качестве инвестиционных ресурсов.
От правильного подбора источников финансирования зависит очень многое. Это не
только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных
доходов от нее, что дает финансовую устойчивость предприятию, осуществляющему
инвестиции.
Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в
обществе механизма хозяйствования.
По способу привлечения по отношению к субъекту инвестиционной деятельности
выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних
источников.
Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия,
которые были накоплены им в процессе осуществления хозяйственной деятельности,
принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную
деятельность.
Основными собственными источниками финансирования являются чистая прибыль и
амортизационные отчисления.
Также в процессе деятельности у предприятия могут образовываться специфические
источники финансирования, мобилизуемые в процессе подготовки инвестиционного
проекта. Финансовый механизм мобилизации состоит в том, что часть активов
предприятия изымается из основной деятельности и пускается на финансирование
инвестиционного проекта.
Основными преимуществами собственных источников финансирования инвестиций
являются упрощенная система их привлечения, высокая отдача на инвестированный
капитал и сохранение финансовой независимости предприятия. Основным
недостатком использования собственных средств является ограниченный объем
привлечения, что определяет необходимость мобилизации других источников
финансирования инвестиций.
Как показывают результаты статистических исследований, наибольшая доля в структуре
источников финансирования инвестиций приходится на заемные источники. Заемные
источники финансирования инвестиций – средства, полученные на определенный срок и
подлежащие возврату с платой их использования.
Заемное финансирование инвестиций может выступать в форме кредитов и займов,
полученных из различных источников, выпуска облигаций и других долговых
обязательств. Мобилизация инвестиционных средств в рамках анной формы
осуществляется через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов и
государственное кредитование.
Так же как и любые источники финансирования инвестиций, заемные источники
предоставляют субъектам инвестиционной деятельности определенные преимущества и
недостатки при их использовании.
Преимущества
Возможность покрытия недостатка инвестиционных ресурсов финансирования
Снижение стоимости инвестиционного капитала
Недостатки
Повышение финансового риска реализации инвестиционного проекта
Сложность привлечения и оформления
Привлеченные источники финансирования инвестиций – средства, предоставленные
на постоянной основе, по которым может предоставляться выплата владельцам этих
средств дохода и которые могут не возвращаться владельцам.
Отличительной особенностью привлеченных источников от заемных является
внутренняя природа мобилизации источника финансирования инвестиций: заемные
средства привлекаются путем заимствования, т.е. долгового участия в финансировании
инвестиций, а привлеченные – путем вливания дополнительных средств
заинтересованных лиц, т.е. долевого участия в финансировании инвестиций.
Самым распространенным их привлеченных источников финансирования инвестиций
является эмиссия акций.
Преимущества
Неограниченный срок использования
Прямая зависимость уровня выплачиваемых доходов на вложенный капитал от
эффективности инвестиционного проекта
Недостатки
Высокий уровень контроля за реализацией инвестиционного проекта со стороны
внешних инвесторов
Дробление чистого дохода между соинвесторами
Таким образом, каждый вид источников финансирования характеризуется своими
достоинствами и недостатками, которые необходимо учитывать при разработке и
реализации инвестиционного проекта.
Вопрос 2. Методы финансирования инвестиционных проектов
Метод финансирования инвестиционного проекта выступает как способ
привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости
проекта.
К основным методам инвестирования относятся:
МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Бюджетное
финансирование
Внутреннее
самофинансирование
Акционирование
Инвестиционное
кредитование
Кредитное
финансирование
Проектное
финансирование
Венчурное
финансирование
Ипотечное
финансирование
Смешанное
финансирование
основывается
на
различных
комбинациях
вышеперечисленных методов и может быть использовано для всех форм
инвестирования.
Вопрос 3. Организация финансирования инвестиционных проектов
Главной целью организации финансирования инвестиционного проекта является:
1. Обеспечение динамики инвестиций позволяет осуществить проект в соответствии
с минимальными временным периодом, требуемым на его реализацию и суммой
финансирования проекта.
2. Снижение затрат и риска инвестиций должно происходить за счет правильного
использования финансовых ресурсов и налоговых льгот.
Используемые в конкретных условиях методы должны обеспечить решение следующих
задач:
1) надежности финансирования в соответствии с графиком реализации инвестиционного
проекта на протяжении его фаз: прединвестиционной, инвестиционной и
эксплуатационной.
2) минимизации инвестиционных издержек в экономически целесообразных границах и
роста дохода на собственный капитал.
3) финансовой устойчивости проекта и предприятия, где он реализуется.
Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его
финансирование, которое должно обеспечить:
а) реализацию проекта в проектируемом объеме;
б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных
выплат по кредиту);
в) снижение риска проектов;
г) необходимое соотношение между заемными и собственными средствами.
Резюме:
Инвестиционная деятельность предприятия может финансироваться из разных
источников. Разнообразие последних объясняется как нехваткой собственных ресурсов
предприятия, так и различием интересов, преследуемых субъектами инвестиционной
деятельности. Источники инвестиций на предприятии делятся на собственные и заемные.
В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает фирма для
финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют и следующие основные
формы финансирования инвестиций:
• самофинансирование – финансирование инвестиционной деятельности полностью за
счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников;
обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с
невысокой нормой рентабельности;
• кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации
краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности
инвестиций;
• долевое финансирование – комбинация нескольких источников финансирования; самая
распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, которая может
применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.
При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен
решаться фирмой с учетом многих факторов:
• стоимости привлекаемого капитала;
• эффективности отдачи от него;
• соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего уровень финансовой
независимости фирмы;
• риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования.
Вопросы для самопроверки:
1. Дайте характеристику методам, формам и источникам финансирования
инвестиционных проектов.
2. Каковы основные принципы самофинансирования инвестиций?
3. Что такое акционерное финансирование инвестиций?
4. Перечислите основные модели финансирования инвестиций из государственных
источников.
5. Охарактеризуйте проектное, заемное финансирование инвестиций.
6. Сущность и роль венчурного финансирования инвестиционных проектов.