оценка интеллектуальной собственности и нематериальных

Методические рекомендации по применению МСО 301.02
Оценка стоимости нематериальных активов
ОЦЕНКА ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ И
НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ БИЗНЕСА
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Палата оценщиков
«Саморегулируемая палата
Казахстанской ассоциации оценщиков»
г. Павлодар - 2011
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Предисловие
1 Разработан ПО «Саморегулируемая палата КАО».
2. Введен в действие 1.01.2011 года решением Исполнительного органа
СРП КАО.
3. Настоящий стандарт соответствует Государственным стандартам
оценки Республики Казахстан, Международным стандартам оценки. Восьмое
издание – 2007 г.
4. Срок первой проверки – 2016 год.
5. Периодичность проверки – 5 лет.
6. Введен впервые.
2
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Настоящий стандарт не может быть полностью или частично
воспроизведен, тиражирован и распространен в качестве официального
издания, без письменного разрешения ПО «СРП КАО».
3
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Содержание
1 Область применения
2 Нормативные ссылки
3 Термины, определения и сокращения
4 Методика оценки
4.1 Методы доходного подхода
4.2 Методы затратного подхода
4.3 Методы сравнительного подхода
5 Приложения
Приложение 1. Рекомендуемые поправочные
ставкам роялти
коэффициенты
к
стандартным
Приложение 2. Рекомендуемые сроки лицензионного договора
Приложение 3. Коэффициенты, учитывающие характер производства продукции
Приложение 4. Рекомендуемые величины коэффициентов капитализации
Приложение 5. Стандартные ставки роялти
Приложение 6. Показатели степени риска ведение бизнеса в отдельных отраслях
Приложение 7. Коэффициенты технико-экономической значимости
Приложение 8. Рекомендуемые показатели доли ОИС и материальных активов в
стоимости предприятий
Приложение 9. Пример оценки стоимости интеллектуальной собственности
методом освобождения от роялти
Приложение 10. Примеры оценки стоимости интеллектуальной собственности
методом дисконтирования (капитализации) преимущества в
прибыли и методом остатка.
Приложение 11. Пример оценки стоимости интеллектуальной собственности
методом развития
Приложение 12. Пример оценки стоимости интеллектуальной собственности
методами затратного подхода
Приложение 13. Примеры оценки стоимости интеллектуальной собственности
методами сравнительного подхода
Приложение 14. Пример оценки размеров убытков, нанесенных в связи с
неправомерным использованием прав интеллектуальной
собственности
4
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
1. Область применения
1. Настоящий Стандарт организации по оценке интеллектуальной собственности и
нематериальных активов бизнеса (далее – Стандарт) разработан в соответствии с Законом
Республики Казахстан «Об оценочной деятельности в Республике Казахстан»,
Государственными и Международными стандартами оценки, а также нормативными
правовыми актами Республики Казахстан.
1. Настоящий Стандарт обязателен для применения членами СРП КАО.
2. Действие настоящего Стандарта распространяется на оценку имущественных
прав на следующие объекты ИС:
1) Объекты права промышленной собственности, в том числе:
 изобретения;
 полезные модели;
 промышленные образцы;
 селекционные достижения;
 топологии интегральных микросхем;
 нераскрытая информация, в том числе секреты производства (ноу-хау);
 фирменные наименования;
 товарные знаки и знаки обслуживания;
 наименования мест происхождения (указания происхождения) товаров;
 другие средства индивидуализации участников гражданского оборота,
товаров и услуг в случаях, предусмотренных законодательными актами РК.
2) Объекты авторского права:
 литературные произведения (книги, брошюры, статьи и др.);
 драматические, музыкально-драматические, хореографические
произведения, пантомимы и другие сценарные произведения;
 сценарные произведения;
 музыкальные произведения с текстом и без текста;
 аудиовизуальные произведения (кино-, теле-, видео-, диафильмы и другие
кино- и теле- произведения);
 произведения скульптуры, живописи, графики, литографии и другие
произведения изобразительного искусства;
 произведения прикладного искусства;
 произведения архитектуры, градостроительства и садово-паркового
искусства;
 фотографические произведения и произведения полученные способами,
аналогичными фотографии;
 карты, планы, эскизы, иллюстрации и пластические произведения,
относящиеся к географии, топографии и другим наукам;
 программы для ЭВМ;
 производные произведения (переводы, обработки, аннотации, рефераты,
резюме, обзоры, инсценировки, музыкальные аранжировки и другие
переработки произведений науки, литературы и искусства);
 сборники произведений (энциклопедии, антологии, базы данных) и другие
составные произведения, представляющие собой по подбору или
расположению материалов результат творческого труда.
3) Объекты смежных прав:
 исполнений артистов-исполнителей и дирижеров, постановок режиссеровпостановщиков спектаклей (исполнения), если эти исполнения выражаются
5
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
в форме, допускающей их воспроизведение и распространение с помощью
технических средств;
 фонограмм, то есть любых исключительно звуковых записей исполнений
или иных звуков либо их отображений, за исключением звуковой записи,
включенной в аудиовизуальное произведение;
 сообщений передач организаций эфирного или кабельного вещания, в том
числе передач, созданных самой организацией эфирного или кабельного
вещания либо по ее заказу за счет ее средств другой организацией.
3. Все объекты ИС могут быть признаны НМА при условии, если они:
 могут приносить их собственнику экономические выгоды;
 физически отделимы (идентифицированы) от другого имущества и обладают
способностью отчуждаться;
 приобретены, а не созданы внутри самой организации;
 могут быть использованы в течение длительного (более года) периода.
4. В состав НМА с указанием их стоимости включаются в качестве учетных
единиц следующие права на объекты ИС:
 права на принадлежащие объекты авторского права и смежных прав;
 исключительные права на объекты ИС, не требующие подтверждения
государственными документами (топологии интегральных микросхем,
программ для ЭВМ, базы данных и другие объекты авторского права).
5. В состав НМА помимо объектов ИС входят финансовые интересы, которые
могут включать:
 права, неотъемлемые от права собственности на бизнес или имущество, т.е.
права пользования, занятия, продажи, сдачи в аренду или управления;
 неотъемлемые права в рамках контракта, предоставляющего опцион на
покупку или договора аренды, содержащего опцион на покупку, т.е. право
исполнения или неисполнения;
 права, неотъемлемые от права собственности на выпуск ценных бумаг (т.е.
права сохранения их у себя или передачи их другим лицам);
 права, создаваемые ипотечными залогами, когда имущество используется в
качестве обеспечения финансирования, либо на имущество обращается
взыскание. Долевой интерес собственника в таком имуществе считается
отдельным финансовым интересом.
6. Обязательная оценка рыночной стоимости нематериальных активов
производится в следующих случаях:
1) при оценке активов для финансовой отчетности в соответствии со стандартами
МСФО;
2) при определении стоимости объекта залога, в том числе при ипотеке;
3) при определении стоимости имущественных вкладов в уставный капитал;
4) при определении стоимости имущества должника в ходе процедур
банкротства;
5) при определении стоимости безвозмездно полученного имущества;
6) иных случаях, предусмотренных законодательством.
Во всех иных случаях производится инициативная оценка рыночной стоимости на
основании договора с заказчиком.
Методы, применяемые при обязательной оценке нематериальных активов, более
подробно разъясняются в отдельных Методиках и Инструкциях, утвержденных
уполномоченным органом по регулированию оценочной деятельности, и являющихся
неотъемлемой частью настоящего стандарта.
6
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
2. Нормативные ссылки
В настоящем стандарте использованы ссылки на следующие нормативные
документы:
7. Закон Республики Казахстан от 30 ноября 2000 года № 109-II Об оценочной
деятельности в Республике Казахстан (с изменениями и дополнениями по состоянию на
19.03.2010 г.).
8. Стандарт оценки «Основные термины и определения» (приказ Министра
юстиции Республики Казахстан от 28 января 2010 года № 26).
9. Международные стандарты оценки. Девятое издание – 2011 г.
10. Правила по применению субъектами оценочной деятельности требований к
методам оценки объектов интеллектуальной собственности (приказ Министерства
юстиции Республики Казахстан от 2 декабря 2002 г. № 184).
3. Термины, определения и сокращения
11. В настоящем Стандарте используются следующие понятия:
Авторское вознаграждение – плата собственнику объекта ИС (изобретателю,
автору) за использование объекта права интеллектуальной собственности, размер
которого определяется договором с учетом положений нормативно-правовых актов по
вопросам интеллектуальной собственности.
Выручка от реализации продукции – сумма средств, полученных от реализации
продукции за расчетный период, равная произведению объема реализованной продукции
в натуральном измерении на ее цену.
Гудвилл – активы, которые невозможно идентифицировать, поэтому они не
включаются в балансе в группу нематериальных активов, но создающие будущие
экономические
выгоды
их
владельцу,
например,
репутация, техническая
компетенция, связи, маркетинговые приемы, влияние и др.
Дисконтирование – пересчет будущих денежных потоков в текущую стоимость
объекта оценки.
Дисконтная ставка – ставка доходности, используемая для конверсии денежной
суммы, подлежащей выплате или получению в будущем, в нынешнюю стоимость,
используемая при оценке стоимости объектов интеллектуальной собственности.
Итоговая величина стоимости объекта оценки – величина стоимости объекта
оценки, полученная как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчетов
стоимости объекта оценки при использовании различных подходов и методов оценки.
Комбинированный платеж – лицензионный платеж, который включает роялти и
паушальный платеж.
Контрафактная продукция – продукция (услуги), при реализации которой
незаконно используются обозначения или его части (товарные знаки, фирменные
наименования и т.п.) известных фирм и товаров в целях введения потребителей в
заблуждение.
Лицензионная продукция – продукция, изготовленная с использованием объекта
права интеллектуальной собственности, имущественные права на который предоставлены
согласно лицензионному договору или лицензии на использование объекта права
интеллектуальной собственности (дальше - лицензионный договор).
Лицензионное вознаграждение – возмещение за предоставление прав на
использование лицензий, “ноу-хау” и других, являющихся предметом лицензионного
соглашения.
Лицензионный договор – договор, по которому владелец исключительного права
на объект промышленной собственности (лицензиар) предоставляет другой стороне
(лицензиату) право временно использовать соответствующий объект промышленной
7
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
собственности определенным образом.
Лицензионный платеж – плата за предоставление прав на использование объекта
права интеллектуальной собственности, которая является предметом лицензионного
договора. К лицензионным платежам относятся паушальный платеж, роялти и
комбинированный платеж.
Мультипликатор дохода – соотношение между ценой продажи или стоимостью
имущества и средним годовым доходом или его ожидаемой величиной; может
основываться на валовой или на чистой величине дохода.
Остаточный срок полезного использования объекта права интеллектуальной
собственности – период начиная с даты оценки до окончания срока полезного
использования объекта права интеллектуальной собственности.
Охранные документы – предварительные патенты и патенты на изобретения,
промышленные образцы, патенты на полезные модели, селекционные достижения,
свидетельства на товарные знаки или знаки обслуживания, наименования мест
происхождения товаров.
Паушальный платеж – определенная, строго зафиксированная в соглашении
сумма лицензионного вознаграждения, которая может выплачиваться как в разовом
порядке, так и в рассрочку.
Роялти – регулярные процентные отчисления, устанавливаемые в виде
определенных фиксированных ставок и выплачиваемые лицензиатом через определенные
согласованные промежутки времени.
Свободный денежный поток – величина полученных на протяжении операционного периода денежных средств, равная сумме чистой операционной прибыли и
амортизации за вычетом капитальных затрат и прироста чистого оборотного капитала.
Цена исполнения опциона – цена сделки, дающая право купить («колл») или
продать («пут») в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную
бумагу в обусловленном количестве и по заранее оговоренной цене.
Юридический срок жизни – допускаемый законом срок службы неосязаемого
актива (т.е. период юридической или договорной защиты неосязаемого актива).
4. Методика оценки
4.1. Методы доходного подхода
12. Метод освобождения от роялти предполагает, что оцениваемый объект
интеллектуальной собственности не принадлежит истинному владельцу, а предоставлен
ему на лицензионной основе за определенные процентные отчисления от выручки –
роялти. Условием применения метода является наличие информации позволяющий
определить ожидаемую величину выручки (валового операционного дохода), который
образуется благодаря использованию в данном производстве оцениваемый объект
интеллектуальной собственности.
1) Метод освобождения от роялти предполагает следующую последовательность
действий:
 определение величины ежегодного валового операционного дохода по трем
вероятным сценариям (оптимистическому, пессимистическому и реалистическому)
в течение срока действия права на используемый объект интеллектуальной
собственности;
 определение доли интеллектуальной собственности в создании валового
операционного дохода с помощью стандартных значений роялти по отраслям
промышленности и видам товаров и изделий, которые принимаются по данным
публикуемым в Справочниках по оценке имущества;
8
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011

уточнение полученной величины дохода (прибыли) с помощью введения поправки
на ценность и защищенность объекта интеллектуальной собственности, величины
которых приведены в таблице Приложения 1;
 расчет величины средневзвешенной цены капитала (WACC), рассчитываемой по
формуле (3);
 расчет мультипликатора, используя модель аннуитета, которая представляет собой
функцию, зависящую от срока полезного использования интеллектуальной
собственности и величины средневзвешенной стоимости капитала;
 расчет терминальной (реверсионной) стоимости;
 расчет рыночной стоимости объекта интеллектуальной собственности методом
прямой капитализации или дисконтирования денежных потоков по трем
сценариям;
 расчет наиболее вероятной величины стоимости объекта интеллектуальной
собственности методом среднего взвешенного результатов трех сценариев.
2) Стоимость объекта интеллектуальной собственности (V) определяется от
величины полученной выручки или чистой прибыли при неравномерном денежном
потоке доходов по формуле (1):
n
GS n
V  K ROYL  K P  
 V0  K ROYL  K P
(1)
n
n 1 (1  WACC )
При равномерном денежном потоке (аннуитете) стоимость оцениваемого объекта
определяется по формуле (2):
V  K ROYL  K P  GS  M
( 2)
где КROYL – стандартная ставка роялти от выручки;
GS - годовая выручка от продажи товаров (услуг);
КР – поправка на ценность и защищенность ОИС (см. Приложение 1);
WACC (Weighted Average Cost of Capital) - средневзвешенная цена капитала,
рассчитываемая по формуле (3);
n- расчетный срок лицензионного договора устанавливается на основании данных
лицензионного договора или по данным Приложения 2
М- мультипликатор, рассчитываемый по формуле (4)
WACC  re  we  rd  wd  (1  T )
(3)
3)
Расчет мультипликатора для равномерного денежного потока
продолжительностью n- лет, производится по формуле:
1
1
(1  WACC ) n
М 
( 4)
WACC
4) В целях учета вероятности возможного изменения прогнозируемых денежных
потоков в будещем, рекомендуется расчитвыать стоимость объектов оценки по трем
сценариям: оптимистическому, писсемистическому и реалистическому (наиболее
вероятному). Итоговая величина стоимости, расчитанная на ипользование трех сценариев
прогнозирования денежных потоков, рассчитывается по формуле:
V  4  V Реал  Vпес
V  оп
(5)
6
13. Методы дисконтирования (капитализации) преимущества в доходах.
1) Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль,
создаваемая оцениваемым НМА. Она равна разности между прибылью, полученной при
использовании НМА, и той прибылью, которую производитель получает от реализации
9
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
продукции без использования НМА. Преимущество в доходах возникает в связи с тем, что
внедрение НМА позволяет увеличить реализацию продукции за счет повышения цены т.к.
улучшается качество товара, увеличения производительности работы и снижения
себестоимости продукции. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется
(капитализируется) с учетом предполагаемого периода его получения.
Для объектов оценки, приносящих равномерные будущие доходы, применяется
метод прямой капитализации. Неравномерные денежные потоки дисконтируются.
Условием применения метода преимущества в прибылях является наличие
информации позволяющей определить ожидаемую величину свободного денежного
потока, которая образуется благодаря использованию в данном производстве.
2) Метод дисконтирования (капитализации) предполагает следующую
последовательность действий:
 рассчитывается чистый денежный поток, создаваемый благодаря
использованию НМА;
 определяется ставка дисконтирования (капитализации);
 для денежных потоков, продолжительность которых превышает 5 лет,
рассчитывается реверсионная (терминальная) стоимость;
 определяется приведенная стоимость будущих денежных потоков методом
дисконтирования (капитализации);
 методом экспертных оценок в зависимости от вида НМА или по данным,
которые приведены научно-методической литературе по оценке НМА,
находится коэффициент, учитывающий характер производства продукции
(индивидуальный, серийный, массовое производство);
 рассчитывается рыночная стоимость НМА путем умножения приведенной
стоимости дополнительных доходов на коэффициент, учитывающий характер
производства продукции.
3) Расчет стоимости НМА с помощью дисконтирования денежного потока
производится по формуле:
FCFn
TV
(6)
V NA  K ИС  К Р  

n
(1  WACC ) n
n (1  WACC )
Расчет стоимости ИС с помощью прямой капитализации производится по формуле:
VNA  K ИС  К Р  FCF0  M
(7 )
где: KИС – коэффициент, учитывающий дополнительную прибыль, связанную с
применением оцениваемого ИС;
КР – поправка на ценность и защищенность ИС (см. Приложение 1);
FCF0 – свободный денежный поток базового года, определяемый по формуле (8);
FCFn – прогнозируемый свободный денежный поток n-го года;
WACC – средневзвешенная цена капитала;
n – срок использования объекта интеллектуальной собственности для получения
дохода;
TV – терминальная стоимость, определяемая по формуле (10);
М – мультипликатор, определяемый по формуле (4).
Коэффициент KИС находится методом экспертных оценок в зависимости от вида
нематериальных активов. Рекомендуемые величины KИС приведены в таблице 4.
4) Величина денежного потока (FCFn(0)) рассчитывается по формуле (8):
FCFn  EBIT  (1  T )  DEPn  NWCn  K n
(8)
10
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
где: EBIT – чистый доход до выплаты налогов в прогнозный период, рассчитываемый по
формуле (9);
T – ставка корпоративного подоходного налога;
DEPn – годовая амортизация в n-ном году;
∆NWCn – прирост чистого оборотного капитала (ЧОК) в n-ном году;
Кn – капитальные затраты в n-ном году.
Среднегодовой чистый доход до выплаты налогов в прогнозный период
рассчитывается по формуле (9):
EBIT  [Q  ( p  v )  FC ]  GS  COGS  FC
(9)
где: Q – годовой объем продаж в натуральном выражении;
p – цена одной единицы товара (услуги);
v – себестоимость единицы товара (услуги);
COGS – годовая себестоимость реализованных товаров (услуг);
FC – условно постоянные расходы.
5) Расчет реверсионной (терминальной) стоимости производится по формуле (13),
путем умножения чистого денежного дохода последнего прогнозного года на
мультипликатор:
TV  FCFn  M (10)
6) Под выигрышем в себестоимости понимается экономия средств, которая
возникает благодаря использованию оцениваемого объекта, поэтому основным условием
применения данного метода является наличие достоверной информации о себестоимости
бизнес-процесса до и после внедрения интеллектуальной собственности.
Расчет производится по формулам (5) и (6), но вместо денежного потока (FCFn(0))
дисконтируется (капитализируется) величина экономии в себестоимости, которая
определяется по формуле (11):
FCF  COGS0  COGSИC
(11)
где: COGS0 – годовая себестоимость реализованных товаров до использования
объекта интеллектуальной собственности в производстве;
COGS0 – годовая себестоимость реализованных товаров до использования объекта
интеллектуальной собственности в производстве.
14. Метод остаточной стоимости.
1) Метод остатка применяется в следующих случаях:
 известна или может быть точно определена стоимость материальных активов;
 известен или может быть определен чистый денежный поток генерируемый
бизнесом, т.е. материальными и нематериальными активами.
При применении метода остаточной стоимости для оценки НМА в качестве
элементов анализа также применяются данные о доходах и расходах. Проводится
финансовый анализ чистого дохода, который можно получить от использования всего
имущества предприятия с целью извлечения дохода. Из чистого дохода делается вычет с
учетом финансовой отдачи, требуемой улучшениями. Оставшийся доход считается
остаточным, приходящимся на счет НМА. Для получения показателя стоимости он
капитализируется.
2) Метод остатка предполагает следующую последовательность действий:
а) методом прямой капитализации (формула 12) или дисконтирования (формула 13)
находится рыночная стоимость всей бизнес-линии, неотъемлемой частью которой
является оцениваемый нематериальный актив (Vо):
V0  FCF0  M
(12)
11
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
FCFn
TV

(13)
n
(1  WACC ) n
n (1  WACC )
Описание и методы расчета показателей, входящих в формулы (12) и (13), приведены
в подпункте 3) пункта 14 настоящего Стандарта.
б) Затратными методами, приведенными в пунктах 17 и 18 настоящего Стандарта,
находится величина рыночной стоимости материальных активов;
в) По формуле (14) рассчитывается рыночная стоимость нематериального актива
(VNA):
VNA = V0 - VВ
(14).
15. Метод развития – (опционный метод)
1) Модели методов дисконтирования (капитализации) не могут учесть возможность
влияния менеджеров на развитие бизнеса в будущем в зависимости от складывающейся
на рынке конъюнктуры. Патент на продукт обеспечивает фирме право на развитие
продукта и его рынка. Так будет, только если текущая стоимость ожидаемого денежного
потока, поступающего от продажи продукта, превысит себестоимость (издержки)
развития. Если этого не произойдет, то фирма может отложить патент и не подвергаться
дальнейшим издержкам. Поэтому патент на продукт может рассматриваться как коллопцион, в котором сам продукт является базовым активом.
2) Метод предполагает следующую последовательность действий:
 определяется безрисковая ставка, соответствующая времени жизни НМА;
 рассчитывается стоимость базового актива, т.е. приведенная стоимость будущих
денежных потоков, которые ожидаются от использования оцениваемого НМА;
 рассчитывается цена исполнения, т.е. приведенная стоимость будущих затрат,
необходимых для внедрения и использования оцениваемого НМА;
 определяется годовое стандартное отклонение цены базового с помощью данных,
регулярно рассчитываемых международными рейтинговыми агентствами по
каждой отрасли производства;
 устанавливается расчетный период действия НМА;
 по формулам модели Блэка-Шоулза рассчитываются аргументы функции
нормального распределения;
 определяются показатели кумулятивной функции стандартизированного
нормального распределения;
 по модели Блэка - Шоулза рассчитывается рыночная стоимость НМА.
V0  
3) Стоимость объекта интеллектуальной собственности может быть рассчитана по
модели Блэка-Шоульза:
C pp  S  e  yt  N (d1 )  X  e  r t  N (d 2 )
(15)
где: С - стоимость опциона;
X - первоначальные инвестиции в покупку патента;
S - поток будущих доходов от использования патента;
σ – годовое стандартное отклонение цены базового актива, величина которого
данным принимается по данным публикуемым в Справочниках по оценке
имущества;
t - период действия патента;
r - непрерывно начисляемая безрисковая ставка процента, соответствующая
времени жизни опциона
N(d) – кумулятивная функция стандартизированного нормального распределения;
12
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
у - доходность будущих потоков от использования патента, рассчитывается по
формуле:
y = 1/t
(16)
Аргументы функции нормального распределения рассчитываются по формулам:
ln S / X  (r  y   2 / 2)  t
d1 
(17)
 t
(18)
d 2  d1    t
Числовые значения величин накопленного нормального распределения N(d1) и
N(d2) находятся в зависимости от полученных величин d1 и d2 с помощью финансовой
функций «НОРМСТРАСП» Microsoft Excel.
4.2. Методы затратного подхода
16. Метод фактических затрат
В основу затратного подхода положены показатели материальных затрат,
необходимых для создания (приобретения), испытания и сопровождения с учетом износа
и запланированной прибыли, налогов и обязательных платежей конкретного объекта
интеллектуальной собственности. Чаще всего данный метод используется для оценки
объектов интеллектуальной собственности, созданных на самом предприятии, для
постановки на балансовый учет и в качестве ориентира для оценки другими методами, т.е.
для определения минимальной цены лицензии. Стоимость прав на интеллектуальную
собственность не может быть ниже затрат на ее создание или приобретение.
Данный метод затратного подхода применяется, как правило, для определения
балансовой (бухгалтерской) стоимости объектов интеллектуальной собственности.
Метод предполагает следующую последовательность действий:
1) по данным бухгалтерского учета устанавливается историческая
(первоначальная) стоимость, за которую был приобретен оцениваемый
объект и дата постановки его на баланс;
2) по данным Госкомстата РК рассчитывается тренд (индекс инфляции за
период с момента покупки оцениваемого объекта);
3) историческая стоимость приводится к текущей стоимости путем с помощью
полученного тренда;
4) рассчитывается функциональный (моральный) износ оцениваемого объекта;
5) рассчитывается справедливая стоимость путем вычитания полученного
износа из текущей первоначальной стоимости.
Величина тренда рассчитывается по формуле (19)
TRn =In-1· In-2· In-3·… In-t
(19)
где: In-1 – индекс переоценки основных средств за предшествующий год;
In-t – индекс переоценки основных средств за год после постановки актива на
баланс.
Величина функционального износа рассчитывается по формуле (20)
nf
Wm 
(20)
no
nf – эффективный возраст;
no – срок полезного использования.
17. Метод стоимости восстановления заключается в определении на дату оценки
всех затрат, необходимых для воссоздания (воспроизводства, замещения) идентичного по
назначению и качеству объекта оценки.
13
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
1) При приобретении и использовании ИС необходимо учитывать следующие виды
затрат:
-
на приобретение имущественных прав;
на освоение в производстве товаров с использованием ИС;
на маркетинг: исследование, анализ и отбор информации для определения
аналогов предполагаемых объектов промышленной собственности.
2) При создании ИС на самом предприятии необходимо учитывать следующие
затраты:
- на поисковые работы и разработку темы;
- на создание экспериментальных образцов;
- на услуги сторонних организаций (например, на выявление ИС, на выдачу
охранных документов);
- на уплату патентных пошлин (поддержание патента в силе);
- на создание конструкторско-технической, технологической, проектной
документации;
- на составление и утверждение отчета.
3) Полные затраты на создание объекта ИС определяются по формуле (21):


 WACC 
(21)
Зс   З p  З по   1 
  Kд  ,
100 



где Зс - сумма всех затрат; связанных с созданием и охраной объекта интеллектуальной
собственности;
Зр - стоимость разработки объекта интеллектуальной собственности;
3по - затраты на правовую охрану объекта;
WACC – средневзвешенная стоимость капитала, %;
Кд - коэффициент дисконтирования, с помощью которого разновременные
затраты приводятся к единому моменту времени;
i - порядковый номер рассматриваемого года действия.
Величина затрат принимается по фактическим или нормативным данным.
4)
Стоимость
разработки
объекта
интеллектуальной
собственности
определяется по формуле (22):
З р  Знир  Зктд  ,
(22)
где Знир – затраты на проведение НИР;
Зктд – затраты на разработку конструкторско-технической, технологической
и/или проектной документации, связанные с созданием объекта.
5) Величина затрат на проведение НИР определяется по формуле (23):
Знир  Зп  Зти  Зэ  Зи  Зо  Здр ,
(23)
где 3п - затраты на поисковые работы;
Зти - затраты на проведение теоретических исследований;
Зэ - затраты на проведение экспериментов;
Зо - затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета;
3и - затраты на проведение испытаний;
Здр - другие затраты.
6) Величина затрат на разработку документации определяется по формуле (24):
Зктд  Зэп  Зтп  З рп  З р  Зи  Зан  Зд ,
(24)
где Зэп - затраты на выполнение эскизного проекта;
Зтп - затраты на выполнение технического проекта;
Зрп - затраты на выполнение рабочего проекта;
Зр - затраты на выполнение расчетов;
14
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
3и - затраты на проведение испытаний;
Зан - затраты на проведение авторского надзора;
Зд - затраты на дизайн.
7) Величина функционального износа рассчитывается по формуле (20).
8) Величина рыночной (справедливой) стоимости определяется по формуле (25)
n
V  K m  K z  Зсn  (1  i ) n ,
(25)
n 1
где V - стоимость объекта (нематериального актива);
Зnс - сумма всех затрат в n–ном году;
Кm- коэффициент морального старения;
Кz - коэффициент технико-экономической значимости, определяется только
для изобретений и полезных моделей (см. Приложение Ж);
i - коэффициент, отражающий инфляционные процессы в i-м году,
принимается по данным Госкомстата.
4.3. Методы сравнительного подхода
18. Метод сравнительного анализа
При использовании метода сравнительного анализа стоимость собственности
определяется путем сопоставления фактических цен недавних продаж, либо цен
установленных путем исследования информации о спросе и предложении, на аналогичные
объекты.
Метод предполагает следующую последовательность действий:
а) производится выбор не менее трех сравнимых объектов, цена продажи которых
известна с высокой долей достоверности;
б) рассчитываются индексы по каждому фактору отличия данного аналога от
оцениваемого объекта, используя данные настоящего стандарта, см. пример, приведенный
в Приложении К:
1) отрасль, в которой используется НМА (Приложение Б);
2) ценность и защищенность НМА (Приложение 1);
3) ранг предприятия (малый, средний, крупный бизнес), где внедряется НМА
(Приложение 4);
4) масштаб использования НМА (Приложение 3);
5) срок использования НМА;
6) риск использования НМА (Приложение Б, столб.2);
7) другие достоверные факторы сравнения, если они имеются;
в) стоимость каждого аналога приводится к стоимости оцениваемого НМА с
помощью вышеуказанных индексов;
г) рассчитывается рыночная стоимость НМА как средняя величина приведенной
стоимости аналогов.
19. Метод разнесения (аллокации)
Разнесение (аллокация) – способ косвенного сравнения, при котором
разрабатывается соотношение между стоимостью НМА и материальными активами.
Результатом является мера для разнесения общей рыночной стоимости между НМА и
активами в целом для целей сравнения.
Условиями применения метода являются наличие информации о наиболее
вероятной доле НМА и материальных активов рыночной стоимости всех активов
предприятия.
Метод предполагает следующую последовательность действий:
1) определение элементов сравнения оцениваемого НМА с аналогами;
15
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
2) определение по каждому из элементов сравнения характера и степени
отличий каждого подобного НМА от оцениваемого;
3) определение по каждому из элементов сравнения поправок к цене подобных
НМА, соответствующих характеру и степени отличий каждого из них от
НМА;
4) корректировка по каждому из элементов сравнения цен каждого подобного
НМА, нивелирующие их отличия от оцениваемого НМА;
5) расчет рыночной стоимости оцениваемого НМА, путем определения
среднего значения, полученных после корректировки результатов;
6) определение наиболее вероятного значения доли НМА в общей стоимости
активов предприятия, подобных оцениваемому, в случает отсутствия
достоверной информации величина доли НМА (KS) принимается по данным
Приложения И;
7) расчет рыночной стоимости НМА как доли в рыночной стоимости всех
активов оцениваемого предприятия.
Стоимость НМА определяется по формуле (26):
V MA  K S
(26)
1 KS
где: VИС – стоимость оцениваемого НМА;
VМА – стоимость материальных активов предприятия, где используется НМА;
VИС – общая стоимость активов предприятия, где используется НМА;
KS – коэффициент доли стоимости НМА в общей стоимости активов
предприятия.
20. Метод извлечения (экстракции)
Извлечение (экстракция) – способ косвенного сравнения. Он дает расчетную
стоимость улучшений путем применения анализа фактической рентабельности
предприятия со среднеотраслевыми показателями рентабельности материальных и
нематериальных активов.
1) Условия применения метода:
наличие информации о величине стоимости материальных активов предприятия;
наличие информации о величине фактического чистого операционного дохода
предприятия;
наличие информации о величине среднеотраслевой рентабельности материальных
и нематериальных активов.
2) Метод предполагает следующую последовательность действий:
определение расчетной величины среднеотраслевого дохода путем умножения
фактического чистого операционного дохода на среднеотраслевую рентабельность;
определение величины расчетного среднеотраслевого дохода, который могут
генерировать нематериальные активы данного предприятия.
V ИС  V0  K S 
где
Стоимость НМА определяется по формуле (27):
EBIT  V MA  R MA
V ИС 
(27)
R ИС
EBIT – чистый доход до выплаты налогов в прогнозный период, принимаемы по
данным финансового отчета предприятия или рассчитываемый по формуле (9);
VМА - стоимость материальных активов предприятия после их переоценке по
рыночной стоимости;
16
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
RМА – коэффициент капитализации материальных активов, рассчитываемый по
формуле (28) или принимаемый по данным Приложения 4;
RИС – коэффициент капитализации НМА (материальных активов),
рассчитываемый по формуле (29) или принимаемый по данным Приложения 4.
Коэффициенты капитализации рассчитываются по модели Ринга:
1
RMA  WACC 
(28)
n MA
1
R ИС  WACC 
( 29)
n ИС
где WACC – средневзвешенная стоимость капитала предприятия, определяемая по
формуле (3);
nМА – срок полезного использования материальных активов предприятия;
nИС – срок полезного использования НМА.
17
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1 - Рекомендуемые поправочные коэффициенты к стандартным ставкам
роялти
Степень
Лицензия
Нелицензионное
ценности
Исключительная
Неисключительная
ноу-хау
технологии
Патентная Беспатентная Патентная Беспатентная
Особо ценная
1,4 - 1,8
1,1 - 1,5
0,9 - 1,1
0,7 - 0,9
1,0 - 1,2
Средней ценности 1,1 - 1,5
0,9 - 1,1
0,7 - 0,9
0,5 - 0,7
0,5 - 1,0
Малоценная
0,7 - 0,9
0,5 - 0,7
0,4 - 0,5
0,2 - 0,4
0,1-0,5
Приложение 2 – Рекомендуемые расчетные сроки лицензионного договора
Срок
Группа
Описание лицензии
действия
лицензии
(лет)
беспатентные лицензии, для освоения которых не требуется
А
5-7
больших капитальных затрат и длительных сроков
патентные лицензии на производство продукции с малым сроком
Б
5-7
морального старения (изделия бытовой электроники и т.п.);
беспатентные лицензии, освоение которых связано с длительными
сроками поставок патентные лицензии на производство
В
7-9
продукции с малым сроком морального старения (изделия
бытовой электроники и т.п.)
патентные лицензии, кроме вошедших в группу Б
Г
8 - 10
Приложение 3 - Коэффициенты, учитывающие характер производства продукции
(КИС)
Характер производства
Индивидуальной
Мелкосерийное
Серийное
Крупносерийное
Массовое
К ис
до 0,1
0,1 – 0,195
0,2 – 0,295
0,3 – 0,395
0,4 – 0,5
Таблица 4 – Рекомендуемые величины коэффициентов капитализации
Активы
Предприятия
материальные
нематериальные
Крупные
8
15
Средние
10
20
Малые
15
25
18
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Приложение 5
Стандартные ставки роялти
от валового объема реализации лицензионной продукции, применяемые при
определении цены лицензии по отраслям промышленности и по номенклатуре изделий
Отрасли промышленности
Ставка
роялти, %
1. Электронная промышленность
4-10
2. Электротехническая промышленность
1-5
3. Химическая промышленность
1,5
4. Фармацевтическая промышленность
2-5
5. Станкостроительная промышленность
4,5-7,5
6. Автомобильная промышленность
1-3
7. Авиационная промышленность
6-10
8. Металлургическая промышленность
5-8
9. Текстильная промышленность
3-6
10. Производство потребительских товаров длительного пользования
5
11. Производство потребительских товаров массового спроса с малым
сроком использования
0,2-1,5
Вид изделий
1. Подъемно-транспортное оборудование
5
2. Литейное оборудование
1,5-2,0
3. Оборудование для цементных заводов
3-5
4. Оборудование для металлургической промышленности
4-6
5. Оборудование для химической промышленности
3-5
6. Оборудование для пищевой промышленности
4
7. Оборудование для очистки воды
5
8. Холодильное оборудование
2-4
9. Нагревательные системы
4-6
10. Печи
4-6
11. Котлы
3-5
12. Воздушные кондиционеры
3-4
13. Клапаны, вентили
3-6
19
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
14. Котельное оборудование
5
15. Компрессоры, насосы
5-7
16. Моторы промышленного назначения
4-5
17. Оборудование для обработки поверхности
6-7
18. Металлические конструкции
2-4
19. Оборудование для текстильной промышленности
3-5
20. Полиграфическое оборудование
4
21. Электротехническое оборудование
4-7
22. Реле-аппаратура
4-6
23. Сигнальное оборудование
1-1,5
24. Электрические контрольно-измерительные приборы
3-5
25. Электронное оборудование
4-8
26. Полупроводники
1-2
27. Радиолампы
3-4
28. Аккумуляторы
3-4
29. Электрокабели
2-4
30. Лифты
4-5
31. Станки металлообрабатыващие
4-6
32. Инструмент, оснастка
5-7
33. Сварочное оборудование
5-6
34. Приводы
5
35. Фотокинотовары
3-5
36. Медицинское оборудование и приборы
4-7
37. Измерительные приборы
5-7
38. Канцелярское оборудование
3
39. Автомоторы и части к ним
2-4
40. Автозапчасти
2-3
41. Буксиры
1-2
42. Велосипеды
3-5
43. Железнодорожное оборудование
3-5
20
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
44. Сельскохозяйственные машины
2-5
45. Скобяные изделия
2-3
46. Ручной инструмент
3
47. Бритвы, ножи
1-2
48. Металлическая мебель
3
49. Полуфабрикаты
1,5-2
50. Литье
3-5
51. Строительные машины
3-5
52. Удобрения
1,5-2
53. Удобрения-химикаты
1
54. Красители
3
55. Ароматические вещества
3
56. Продукты органической химии
2-4
57. Фармацевтические товары
2-4
58. Изделия из каучука
3-3,5
59. Изделия из стекла
2-4
60. Краски
2-3
61. Клей
2-3
62. Фототовары, химреактивы
1-3
63. Минеральные масла
2-3
64. Текстильные волокна
2-3
65. Ткани для пошива одежды
3
66. Ткани для промышленных целей
3-4
67. Трикотаж, белье
2-4
68. Обувь
1-2,5
69. Кожа
3
70. Деревянная мебель
2-3
71. Бумага
1-2
72. Упаковка бумажная и из картона
2-3
73. Копировальная бумага
1-2
21
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
74. Книги, печатные издания, игры (без авторских прав)
3-6
75. Спорттовары
1-3
76. Парфюмерия
2-5
77. Пластинки
2-5
78. Изделия из пластмассы
3
79. Суда, судовое оборудование
3-5
80. Стройматериалы
2-4
81. Самолеты, вооружение
5-10
82. Продовольственные товары
1-2
83. Корм для скота
2-3
84. Нитки
2-5
85. Холодильное оборудование для промышленных целей
4-6
Приложение 6
Показатели степени риска ведение бизнеса в отдельных отраслях
Сфера
Добывающая пром
Металлургия
Химическая
Машиностроение
Название отрасли
угольная промышленность
добыча натурального газа
нефтяной промысел
нефтепродукты (интегрированные)
нефтепродукты (производство)
газо / нефтеснабжение
индустрия драгоценных металлов
сталелитейное производство (общее)
сталелитейное производство (интегрированное)
химическая промышленность (основная)
химическая промышленность (диверсифицированная)
химическая промышленность (специализрованная)
машиностроение
автомобильная индустрия
производство большегрузного транспорта / оборудования
автозапчасти
производство металлических изделий
металлодобывающая промышленность
производство прецизионных измерительных приборов
22
Бета
собст.
кап
0,900
0,738
0,815
0,607
1,192
1,003
1,199
0,783
0,890
0,710
0,963
1,036
0,903
0,748
1,139
1,132
0,907
1,425
0,882
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Биофармацевтика
Легкая, пищевая и
местная
Электроника
Прочие
промпредприятия
Стройиндустрия
Связь, СМИ
Транспорт
Энергетика
Торговля, общепит
космонавтика / безопасность
биотехнология
фармацевтика
производство лекарственных препаратов
0,840
1,301
0,886
1,370
производство товаров для дома
индустрия оборудования для развлекательных услуг
производство мебели / мебель для дома
производство табачной продукции
обувное производство
производство изделий из бумаги и древесины
производство средств гигиены / косметики
переработка пищевых продуктов
производство напитков
производство полупроводников
производство полупроводникового оборудования
электроника
производство компьютерной техники / периферийных
устройств
оборудование для телекоммуникации
0,672
1,232
0,973
1,061
0,763
1,248
0,841
0,772
0,973
1,007
0,929
1,187
диверсифицированные (многоотрослевые) компании
Промышленное строительство
жилищно-строительная индустрия
производство строительных материалов
кабельное телевидение
газетная продукция
издательское дело
телекоммуникационная индустрия
услуги беспроводной связи
услуги телекоммуникации
воздушный транспорт
морское судоходство
услуги железнодородного транспорта
услуги большегрузного транспорта / производители
оборудования
электроэнергетика производство
энергосистема общего пользования
электротехническое оборудование
комплектование и упаковка
электронная коммерция
зарубежная электроника
поставка офисного оборудования
ресторанное дело
0,919
0,996
1,041
1,107
0,725
1,146
0,847
1,047
0,992
0,797
0,916
0,881
0,585
23
1,383
1,129
0,859
1,219
0,413
1,004
0,782
0,870
0,517
0,886
0,876
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Услуги
Коммунальное х-вл
Финансы
розничная торговля (специализированные линии)
автоматизированная система розничной торговли
розничные поставки строительных материалов
магазины розничной торговли
розничная и оптовая торговля продуктами питания
Реклама
пошив одежды
программное обеспечение / услуги
образовательные услуги
индустрия развлекательных услуг
окружающая среда
услуги похоронного бюро
здравоохранение
гостиничный бизнес / игорный бизнес
человеческие ресурсы
производственно-технические услуги
информационные услуги
услуги по страхованию (жизни)
услуги по страхованию (собственности)
интернет услуги
медицинские услуги
снабжение медицинскими принадлежностями
центры отдыха и развлечений
управление объектами недвижимости
предприятия коммунального хозяйства (иностранные)
водоснабжение
газоснабжение
трубопроводы (многозвенные системы)
банковская отрасль
финансовые услуги
брокерские операции с ценными бумагами
общественное / прямое частное инвестирование
инвестиционный траст недвижимого имущества
услуги повторного страхования
сбербанки
1,181
0,733
0,544
0,836
0,554
1,284
1,026
1,090
0,955
1,205
1,266
0,554
0,862
1,167
0,953
0,908
0,656
0,910
0,535
1,470
1,134
1,058
1,124
0,967
0,458
0,274
0,370
0,369
0,770
1,078
0,722
1,169
0,665
0,463
0,694
Приложение 7
Коэффициенты технико-экономической значимости
Кz = 1,3 - Изобретение (полезная модель) (как правило, крупное или пионерное), НИР,
НТД, ноу-хау, на основе которого возможно создание новой продукции (технологического
процесса), обладающей более высокими технико-экономическими характеристиками по
сравнению с аналогами. Для товарного знака - использование более 10 лет, мировая
известность у потребителя. Для промышленного образца - художественная,
24
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
художественно-конструкторская разработка системных объектов (станки, автомобили,
мебельные гарнитуры, салон самолетов и т.п.).
Кz = 1,2 - Изобретение (полезная модель), НИР, НТД, ноу-хау, использование
которого обеспечивает достижение качественно новых основных технико-экономических
характеристик продукции (технологического процесса). Для товарного знака использование более 5 лет, широкая известность у потребителей. Для промышленного
образца - художественная, художественно-конструкторская разработка изделия с
измененной компоновкой основных формообразующих деталей, их композиций и
объемно-пластического решения (стиральная и швейная машины, телевизоры, обувь и
т.п.).
Кz = 1,1 - Изобретение (полезная модель), НИР, НТД, ноу-хау, использование
которого обеспечивает улучшение основных технико-экономических характеристик
известной продукции (технологии). Для товарного знака - использование до 5 лет и
наличие устойчивой ассоциации у потребителей товара по отношению к производителю.
Для промышленного образца - художественная, художественно-конструкторская
разработка простых по составу и форме компонентов изделий (посуда, игрушки,
светильники, ручной инструмент и т.п.).
Кz = 1,05 - Изобретение (полезная модель), НИР, НТД, ноу-хау, использование
которого обеспечивает улучшение технико-экономических характеристик, не являющихся
определяющими для конкретной продукции (технологического процесса). Для товарного
знака - использование не менее 3-х лет. Для промышленного образца - художественная,
художественно-конструкторская разработка отдельного простого по форме изделия (стол,
стул, диван, чулочно-носочные изделия, перчатки и т.п.).
Кz = 1,0 - Изобретение (полезная модель), НИР, НТД, ноу-хау, направленное на
поддержание уровня основных или улучшение второстепенных технико-экономических
параметров известной техники (технологии). Для товарного знака - использование в
течение 1 года. Для промышленного образца - художественная, художественноконструкторская разработка отдельных элементов изделия (раппорт несложного рисунка,
отдельные формообразующие детали, лицевые панели и т.п.).
Приложение 8
Рекомендуемые показатели доли ОИС и материальных активов в стоимости предприятий
Отрасль/активы
Розничная торговля
Тяжелая промышленность
Коммунальное хозяйство
Автомобилестроение
Фармацевтика
Продукты и напитки
Информационные технологии
Предметы роскоши
Финансовые услуги
Материальные
(%)
70
70
70
50
40
40
30
25
20
25
Марки
(%)
15
5
0
30
10
55
20
70
30
Прочие
ОИС (%)
15
25
30
20
50
5
50
5
50
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Приложение 9
Пример оценки стоимости интеллектуальной собственности методом освобождения
от роялти
Пример 1. Оценить стоимость неисключительной патентной лицензии средней
ценности на создание нового лекарственного препарата. Срок действия лицензии 10 лет.
Период освоения до выпуска товарной продукции примерно 2 года. Маркетинговые
исследования показали, что в результате выпуска нового препарата, можно
спрогнозировать ожидаемую выручку
по трем сценариям (см. таблицу 6). Для
организации производства принято решение использовать заемный капитал в размере
40% от общей стоимости необходимых для этого материальных активов, стоимость
которых по бизнес-плану составит 100 млн тенге.
Таблица 6 – Сценарии прогноза выручки
2009 2010 2011 2012
2013
2014
2015
2016
2017
Сценарий
250
2365
Оптимистический
0
6717
9
34626 43145 60183 60183 60183 60183
1689
Реалистический
0
4798
9
24733 30818 42988 42988 42988 42988
Пессимистически
1351
й
0
0
9
19786 24654 34390 34390 34390 34390
1) Рассчитывается показатель доходности собственного капитала по формуле (4):
re = rrf + β· RPA + RPB + RPC =10,5+3,07*4,37+1,81+3=28,7%
Таблица 7 - Основные показатели для расчета доходности собственного капитала
Обозна
Ед
Показатели
К-во
Источник информации
ч
изм
Безрисковая ставка
rrf
%
10,5 Ставка рефинансирования
Показатель риска
β
%
3,07 Приложение Б
http://pages.stern.nyu.edu/~adamod
Общерыночный риск
RPA
%
4,37 ar
Риск для среднего
Таблица 3
бизнеса
RPB
%
1,81
Риск на качество
В связи с создание нового
менеджмента
RPC
%
3 производства риск выше среднего
2) Рассчитывается величина средневзвешенной стоимости капитала по формуле (3)
при ожидаемой ставке заемного капитала равной 15%
WACC  re  (ОС f /( ОС f  D f ))  rd  (1  T )  ( D f /(OC f  D f ))  28,7  0,6  15  0, 4  0,7  21, 4%
3) Производится дисконтирование денежных потоков (см. таблицу 8)
Таблица 8 – Дисконтирование денежных потоков
Сценарии
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Итого
Коэффициент
дисконтирования
0,678 0,558 0,460 0,379 0,312 0,257 0,211 0,174 0,143 0,678 0,558
Оптимистический
0
1695 3751 10879 13112 13454 15454 12726 10480 8630 90183
Реалистический
0
0 2679 7771 9366 9610 11039 9090 7486 6164 63206
Пессимистический
0
0
0
6217 7493 7688 8831 7272 5989 4931 48421
4) Рассчитывается средняя величина стоимости бизнеса по трем сценариям по
формуле (8)
V0 = 90183 + 4*63206 + 48421 = 65238 тыс. тенге
5) Рассчитывается стоимость ОИС по формуле (1)
26
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
VИC = V0·KROYL·Kр = 65238·3%·0,08 = 1565,7 тыс. тенге
Приложение 10
Примеры оценки стоимости интеллектуальной собственности методом
дисконтирования (капитализации) преимущества в прибыли и методом остатка.
Пример 1 – Получение дополнительной прибыли за счет повышения качества
продукции
Использование товарного знака известной фирмы и ее технологии позволяет ТОО
«ВВВ» повысить качество услуг за счет этого увеличивается объем продаж и цена.
Рассчитать стоимость использования товарного знака
В таблице 9 даны показатели позволяющие рассчитать размер увеличения чистого
денежного потока в результате применения ОИС. Для повышения качества потребуются
капитальные вложения в первые два года в размере по 100 тыс. тенге. Соответственно
увеличится амортизация. Роме того рост выручки потребует увеличить размер чистого
оборотного капитала. Расчет чистого денежного потока производится по формуле (11)
FCFn  EBIT  (1  T )  DEPn  NWC n  K n
Затем рассчитывается прирост денежного дохода в связи с внедрением ОИС, т.е.
величина разницы в денежных поступлениях по сравнению с базовым годом, до
использования ОИС. Так прирост первого года будет равен 288-186 = 102 тыс. тенге.
Прирост денежного потока дисконтируется по ставке равной 20% по формуле (9).
Так как расчетный период небольшой и составляет всего 5 лет, использовать
терминальную стоимость нет необходимости. Расчет произведен в таблице 9.
Таблица 9 – Расчет стоимости методом дисконтирования
Порядковй номер года
Усл
Показатели
Ед изм
обозн
0
1
2
3
4
5
Объем продаж
тыс. шт
Q
70
100 150 150 150 150
Цена единицы продукции тенге/шт
p
10
12
15
15
15
15
Выручка
тыс. тенге GM
700 1200 2250 2250 2250 2250
Себестоимость
продукции
тенге/шт
v
6
6
6
6
6
6
Расходы периода
тыс. тенге FC
100
100 100 100 100 100
Чистый операционный
доход
тыс. тенге EBIT
180
500 1250 1250 1250 1250
Чистый оборотный
капитал (ЧОК)
тыс. тенге NWC
40
69 129 129 129 129
Отношение ЧОК к
выручке
%
5,7
5,7
5,7
5,7
5,7
5,7
Прирост ЧОК
Капвложения
Амортизация
Чистый денежный поток
Прирост денежного
потока
Ставка дисконтирования
Коэффициенты
дисконтирования
тыс. тенге
тыс. тенге
тыс. тенге
тыс. тенге
∆NWCn
K
DEP
FFC
тыс. тенге ∆FCC
%
0 28,57
0
100
60
67
186
288
0
20
102
60
100
74
789
0
0
0
74
949
74
949
74
949
603
763
763
763
0,833 0,694 0,579 0,482 0,402
27
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Приведенная стоимость
Серийное производство
Коэффициент ценности
ОИС
Стоимость ОИС
тыс. тенге PV
Кис
Кр
тыс. тенге
1620,2
0,2
85,4
418,8 441,6 368,0 306,6
1
324,0
Пример 2 - Получение дополнительной прибыли за счет экономии
себестоимости
Предприятие владеет «ноу-хау». Затраты на производство изделий без ОИС
составляют 700 тенге на единицу продукции. Объем продаж 300 тыс. шт. в год. Внедрение
ОИС позволит предприятию экономить на производстве каждого изделия 150 тенге за
счет снижения материалоемкости и 40% за счет экономии трудозатрат. Трудозатраты
составляют 45% от себестоимости. По прогнозам это преимущество сохранится в течении
6 лет. Предприятие планирует использовать на внедрение данного ОИС собственный
капитал. Доходность собственного капитала (re) принять по данным Приложения В.
Оценить стоимость «ноу-хау».
1)
Производится расчет себестоимости на единицу продукции после внедрения
ОИС.
Экономия себестоимости за счет снижения трудозатрат составит:
Этз = 700*0,45*0,4 = 126 тенге
Общая экономия себестоимости не единицу продукции: 150+126 =276 тенге/шт.
Всего экономия за год:
FCF0 = 300 тыс. шт. * 276 тенге = 82800 тыс. тенге
2)
Производим расчет мультипликатора по формуле (7). Так как заемный
капитал не требуется, то WACC = re = 28,7%, а числовое значение мультипликатора равно
1
1
1
1
n
(1  re )
1.287 6  2,72
М 

re
0.287
3)
Величина стоимости ОИС рассчитывается по формуле (10)
V  K ИС  К Р  FCF0  M  0,4 * 0,8 * 82800 * 2,72  72070 тыс.тенге
где по таблице 4 принимаем КИС = 0,4, а по таблице 1 Кр = 0,8 как для
нелицензионного ноу-хау средней ценности.
Пример 3 - Оценка ОИС методом остатка
Рыночная стоимость бизнеса, рассчитанная методом дисконтирования денежных
потоков равна 1620,2 тыс. тенге. (см. пример 1).
Рыночная стоимость материальных активов равна 1300 тыс. тенге
Рыночная стоимость ОИС рассчитывается по формуле (17) и ее величина равна:
1620,2 – 1300 =320,2 тыс. тенге
Приложение 11
Пример оценки стоимости интеллектуальной собственности методом развития.
Пример 1. ОА «ЯЯЯ» имеет патентные права на t =10 лет на производство,
генерирующие доходы его владельцу (приведенную стоимость денежного притока) в
28
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
размере S = 500 млн. тенге и требующие первоначальных и текущих затрат в размере
X = 350 млн.. тенге.
Дисперсия для фармацевтической отрасли согласно приложения Б равна σ = 78,35%.
Безрисковая ставка равна r = 10,5%.
1) Находим аргументы функции нормального распределения по формулам (20) и
(21):
500
ln
 (0,105  0.1  0.7835 2 )  10
2
ln S / X  (r  y   / 2)  t
350
d1 

 1,40296
 t
0.7835  10
d 2  d1    t  1.465  0.7835  10  1,07468
2) По функции «НОРМСТРАСП» Microsoft Excel находим значения
кумулятивных функций стандартизированного нормального распределения,
соответствующих d1 и d2
d1 = 1,40296
N(d1) = 0,9197
d2 = -1,07468
N(d2) = 0,1413
3) Находим значение «у» по формуле (19)
у = 1/ t = 1/10 = 0,1
4) Рассчитываем стоимость патентного права по формуле (18)
C pp  S  e  yt  N (d1 )  X  e  r t  N (d 2 )
Vис = 500exp (-0.1)(10)(0,9197) - 350exp(-0.105)(10)(0,1413) = 151,87 млн. тенге
Приложение 12
Пример оценки стоимости интеллектуальной собственности методами затратного
подхода
Пример 1. Затраты на разработку и правовую охрану ОИС приведены в таблице 10
Таблица 10 – Расчет стоимости ОИС затратным методом
Годы
Финансовые показатели
Обознач
Ед. изм
2005
2006
2007
Знир
тыс. тенге
170
130
205
Затраты на проведение НИР
на поисковые работы
3п
тыс. тенге
120
на
проведение
теоретических
исследований;
Зти
тыс. тенге
50
90
на проведение экспериментов;
Зэ
тыс. тенге
40
100
на составление, рассмотрение и
утверждение отчета
Зо
тыс. тенге
30
на проведение испытаний;
3и
тыс. тенге
50
другие затраты
Здр
тыс. тенге
25
Затраты на разработку
Знтд
тыс. тенге
0
50
240
документации
затраты на выполнение эскизного
проекта;
Зэп
тыс. тенге
50
затраты на выполнение технического
проекта;
Зтп
тыс. тенге
120
затраты на выполнение рабочего
проекта;
Зрп
тыс. тенге
29
2008
0
350
200
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
затраты на выполнение расчетов;
затраты на проведение испытаний;
затраты на проведение авторского
надзора;
затраты на дизайн
Стоимость разработки ОИС
Затраты на правовую охрану
объекта
Итого затрат
Средневзвешенная стоимость капитала
предприятия
Коэффициент дисконтирования
Приведенная стоимость
Коэффициент технико-экономической
значимости
Стоимость ОИС
Зр
Зи
тыс. тенге
тыс. тенге
Зан
Зд
Зр
тыс. тенге
тыс. тенге
тыс. тенге
Зпо
З
тыс. тенге
тыс. тенге
WACC
Кд
PV
%
Кz
Vис
тыс. тенге
тыс. тенге
70
50
170
170
180
180
445
30
40
350
445
50
400
22
2,21533 1,81585 1,4884 1,22
376,6
326,9 662,3 488,0
1,05
1946,5
Рыночная стоимость ОИС рассчитывается по формуле:
n
V  K m  K z  Зсn  (1  i ) n
n 1
Так как ОИС еще не использовался моральный износ отсутствует.
Кz = 1,05
Vис = (170* 1,224+170* 1,223+170* 1,222+170* 1,22)*1,05 = 1946,5тыс. тенге
30
80
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
Приложение 13
Примеры оценки стоимости интеллектуальной собственности методами
сравнительного подхода
Пример 1. Метод сравнительного анализа
Имеются данные о рыночной стоимости трех ОИС аналогичных оцениваемому объекту.
Найти методом сравнительного анализа стоимость оцениваемого ОИС. Расчет произведен
в таблице 11
Таблица 11 – Расчет стоимости ОИС методом сравнительного анализа
Аналоги
Оценив
Показатели
ОИС
А
Б
В
Стоимость ОИС (тыс тенге)
1000
2300
3500
Отрасль, в которой используется
ОИС
фарм
хим
фарм
пищев
Роялти
3,5
1,5
3,5
0,9
Индекс отрасли
2,3
1,0
3,9
Патент ср Патент ср Беспатент ср
Ценность и защищенность ОИС
цен
ц.
ц.
Нелиценз
К защищенности
1
1
0,6
0,7
Индекс защищенности
1,0
1,7
1,4
Ранг предприятия
СБ
КБ
СБ
МБ
К на размер бизнеса
1,81
0,95
1,81
4,02
Индекс размера бизнеса
1,91
1,00
0,45
Масштаб использования ОИС
серийн
крупносер
серийн
массовое
Коэф. масштаба использования
0,3
0,4
0,3
0,5
Индекс масштаба использования
0,75
1
0,6
Срок использования ОИС;
5
8
7
10
Индекс срока использования
0,625
0,714
0,5
Риск использования ОИС (σ %)
78,35
57,84
78,35
64,08
Индекс риска
1,35
1,00
1,22
Интегральный показатель
2,82
1,19
0,92
Стоимость ОИС (тыс тенге)
2822,8
2738,1
3211,3
2924,1
Пример 2. Метод разнесения (аллокации)
Оценить стоимость торговой марки в розничной торговле, если материальные активы
стоят 50 млн. тенге и проверка доходным методом показывает наличие гудвилла.
Согласно данным приложения И доля стоимости товарного знака в общей стоимости
активов торгового предприятия составляет 15%. По формуле (26) рассчитываем стоимость
товарного знака.
V K
50  0,15
V ИС  V0  K S  MA S 
 8,82 млн.тенге
1 KS
1  0,15
Примечание: данным метод можно применять совместно с методом дисконтирования
денежного потока и только в том случае, если общая стоимость ОИС по доходному
подходу получится больше стоимости товарного знака, рассчитанного по методу
аллокации
31
СТ-ПО-СРП КАО: ОБ-3/2011
.Пример 3. Метод извлечения (экстракции)
Фактический чистый операционный доход предприятия равен 120 млн. тенге. Стоимость
материальных активов тогового предприятия равна 1000 млн. тенге. Найти стоимость
нематериальных активов и в том числе стоимость товарного знака
Предприятие крупное, по таблице 5 коэффициент капитализации материальных активов
принимаем равным 8%, а нематериальных активов – 15%.
Расчетный доход от материальных активов будет равен: 1000*0,08= 80 млн. тенге.
Доход, который принося нематериальные активы равен: 120 – 80 = 40 мл. тенге
Стоимость нематериальных активов будет равна: 40/0,15 = 266,7 млн. тенге
Так как согласно приложению И половину ОИС можно отнести на стоимость товарного
знака, то рыночная стоимость товарного знака равна 133, 3 млн. тенге
Приложение 14
Пример оценки размеров убытков, нанесенных в связи с неправомерным
использованием прав интеллектуальной собственности
Установлено, что ТОО «ХХХ» в течение 7-ми месяцев использовало товарный
знак АО «ААА». У владельца имеются документы, подтверждающие право собственности
на товарный знак и отчет об оценке, согласно которого право владения товарным знаком
имеет рыночную стоимость равную 15000 тыс. тенге. Срок действия товарного знака 10
лет. Доходность бизнеса имеющего товарный знак – WACC =20%.
Для доказательства, что ТОО «ХХХ» незаконно использовало его товарный знак
собственник понес документально подтвержденные затраты в размере 250 тыс. тенге.
Рассчитываем величину мультипликатора по формуле (7):
1
1
1
1
n
(1  WACC )
(1  20% / 100)10
М 

 4,2
(7 )
WACC
(20% / 100)
Определяем по формуле (30) размер упущенной выгоды и величину общего ущерба
нанесенного АО «ААА» от неправомерного использования его товарного знака.
V t
15000  7
MB 

 2083 тыс. тенге
12  M
12  4,2
Рассчитываем размер общего ущерба 2083+250 =2333 тыс тенге
32