86 ВЕКСЕЛЬ КАК ОБЪЕКТ ИНВЕСТИЦИЙ

НАУКА И ПРОИЗВОДСТВО
86
В
УДК 336. 761
ексель как объект
инвестиций
THE BILL AS OBJECT OF INVESTMENTS
М.Н. Головнина – ассистент каф. бухгалтерского учета, анализа и аудита Тюменского ГАСУ
Marina.N. Golovnina – the assistant to chair of book keeping, analysis and audit of TyumGASU
В статье рассмотрен вексель в качестве объекта прямых и косвенных инвестиций. Главный вопрос, возникающий
для любых инвестиций, – это вопрос их доходности. Особенный интерес для инвесторов представляет обратная
задача – вычислить цену приобретения векселя. Основным критерием для выбора определения цены векселя
является финансовое состояние и платежеспособность лица, обязанного по векселю.
In this article the bill as object of direct and indirect investments is considered. The main point arising for any investments, is a question of their
profitableness. Especial interest for investors is represented by a return problem – to calculate the price of acquisition of the bill. The basic criterion
for a choice of definition of the price of the bill is the financial condition and solvency of the person obliged under the bill.
Ключевые слова: беспроцентные и процентные векселя, инвестиции, доходность, цена, платежеспособность,
финансовое состояние
Рассмотрим вексель в качестве объекта прямых (покупка за деньги) либо косвенных (получение в качестве оплаты) инвестиций. Главный вопрос, возникающий
для любых инвестиций, – это вопрос их доходности.
Доходность (годовая) инвестирования для беспроцентных векселей и процентных векселей, реализованных до погашения, можно рассчитать по формуле:
(1)
Нефть, Газ и Бизнес
где: В – цена приобретения векселя;
S – цена погашения (реализации) векселя;
с – затраты по приобретению векселя (комиссия
биржи, вознаграждение брокера и т.п.);
t – период погашения векселя;
360 – число дней в году.
Для процентных векселей, которые планируется
держать до погашения, формула имеет вид:
(2)
где: d – сумма процентов (если срок не зафиксирован, то проценты на предполагаемую дату предъявления к оплате векселя);
М – номинал векселя.
Особый интерес для инвесторов представляет обратная задача – вычислить цену приобретения векселя
(В) при известной желаемой доходности вложения. Эти
формулы можно получить из предыдущих формул.
Для беспроцентных векселей и процентных векселей, которые планируется реализовать до погашения:
(3)
4/2010
где: S – номинал векселя либо планируемая цена
реализации;
Dy – желаемая доходность, % годовых;
t – период до погашения (реализации) векселя;
с – затраты по приобретению и реализации векселя.
Для процентных векселей, которые планируется
держать до погашения, формула примет вид:
(4)
Отметим, что представленные формулы справедливы для векселей, вероятность оплаты которых достаточно велика. К таким векселям относятся векселя
банков и крупных платежеспособных промышленных
предприятий.
Естественно, что чем выше вероятность платежа
по векселю, тем меньшую потенциальную доходность
должен закладывать в формулы инвестор.
Эти формулы практически не применимы к так
называемым «расчетным» векселям, которые выпускают различные предприятия за неимением возможности рассчитываться деньгами и которые при
погашении, как правило, не оплачиваются деньгами
и принимаются к зачету за продукцию этих предприятий.
Цена «расчетных» векселей обычно определяется
исходя из цены, по которой в дальнейшем, возможно,
будет реализовать этот вексель.
Таким образом, основным критерием для выбора
определения цены векселя является финансовое состояние и платежеспособность лица, обязанного по
векселю.