Процентный риск торгового портфеля

FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:20
Page 54
В сентябре 1997 г. Базельский комитет опубликовал отдельный документ, посвященный принципам
управления риском процентной ставки. В этом документе сконцентрированы базовые принципы, которые
используются на практике большинством международных банков.
Процентный риск
и торговый портфель банка
ФОРМИРОВАНИЕ концептуального подхода к управле&
нию банковскими рисками следует рассматривать с учетом исторического
течения событий, связанного со стремлением определить возможные пути
обеспечения финансовой стабильности на международном уровне [рис. 1 ].
Первым шагом в этом направлении было создание в 1974 г. руковод&
ством центральных банков стран Группы десяти (G10) Базельского комитета
по банковскому надзору (дальше — Базельский комитет). Целью его деятель&
ности является наработка согласованных стандартов в области банковского
надзора, определение унифицированных функций и заданий органов бан&
ковского надзора и сближения национальных подходов к регулированию
банковской деятельности.
Деятельность Базельского комитета охватывает вопрос организации
надзора, достаточности капитала, работы с проблемными и слабыми банка&
ми, эффективного управления разного рода рисками, противодействия от&
мыванию доходов, полученных преступным путем, и финансированию тер&
роризма, корпоративного управления, бухгалтерского учета и аудита,
транспарентности банковской деятельности и т. д. Хронология становления
документов, направленных на решение приведенных задач, в частности
усовершенствование подходов к управлению капитала и рисков, приведена
на [рис. 2 ].
В 1988 г. Базельский комитет опубликовал «Международную конвер&
генцию принципов измерения капитала и стандарты капитала» (Базель 1),
которая установила минимальные требования достаточности капитала для
покрытия основного на то время риска, а именно кредитного. В соответ&
ствии с данным документом, отношение капитала к активам, взвешенным по
кредитному риску, должно быть не меньше 8 %.
RollsRoyce Silver Seraph (1998)
54
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:20
Page 55
[ стандарты]
В 1996 г. Базель 1 был дополнен требованиями включать
1
Эволюция расчета требований к капиталу в соответствии
с документами Базельского комитета
2
Хронология становления документов Базельского комитета
относительно управления капиталом и рисками банков
при расчете достаточности капитала, кроме кредитного, и
рыночный риск, и определил методы его оценки. В Поправ&
ке к Базелю 1, которая изменялась в 2003 и 2005 гг., рыноч&
ный риск определяется как риск убытков по балансовым и
внебалансовым позициям, возникающих в результате коле&
баний рыночных цен, а именно:
в результате рисков, касающихся инструментов, связанных с проце5
нтной ставкой, и акций, которые находятся в торговом портфеле
банка;
в результате валютного и товарного рисков банка.
В 2005 г. Базельский комитет добавил к формуле рас&
чета капитала банка операционный риск.
Одним из основных документов Базельского комите&
та являются изданные в 1997 г. «Основные принципы эффек&
тивного банковского надзора» (дальше — Основные прин&
ципы), необходимость разработки которых появилась в
результате нестабильности на финансовых рынках в
1980–90&ые гг. Целью данного документа является разработка
глобальных мероприятий, направленных на укрепление
международной финансовой системы. Документ состоит из
25 базовых положений и комментариев к ним. В сущности,
это сжатое изложение обобщенных подходов относительно
практики осуществления банковского регулирования и
надзора, управления банковскими рисками.
Основные принципы устанавливают минимальные
требования к системе банковского регулирования и надзо&
ра по таким направлениям, как лицензирование, структура
собственности, достаточность банковского капитала,
управление рисками, консолидированный надзор, разгра&
ничение функций и ответственности между наблюдатель&
ными органами страны происхождения и страны пре&
бывания, а также определяют способы решения очерченных
проблем в банках.
В 1999 г. Базельским комитетом разработанны Мето&
дологические разъяснения к Основным принципам, кото&
рые обеспечивают их детализацию, толкование и оценку соблюдения каждого из них.
Со времени публикации Основных принципов в 1997 г. банковская деятельность
испытала ощутимые изменения, в частности в использовании финансовых инструментов,
с которыми работают банки, в методах и подходах, которые используются регуляторами.
Кроме того, накопленный в результате проведения оценок стран опыт обнаружил необхо&
димость проведения последующей работы в направлении разъяснения и уточнения
Основных принципов. Потому, с целью сохранения актуальности Основных принципов,
их гибкости и соответствия современному состоянию развития банковской деятельности,
Базельский комитет в 2004 г. принял решение относительно их обновления.
Новая редакция Основных принципов (2006 г.) гораздо больше внимания уделяет
менеджменту риска и корпоративному управлению. В соответствии с принципом 13,
к обязательным элементам системы управления рисками банка должна быть отнесена
программа управления рыночным риском, предусматривающая идентификацию, измере&
55
ние, мониторинг и контроль, то есть отвечать нижеследующим критериям.
Amilcar (1926)
Bugatti Type 54
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:20
Page 56
Первый существенный критерий требует от регулятора проверять наличие в бан&
ке политики управления рыночным риском, четко определяющей сферу ответственности
относительно его идентификации, измерения, мониторинга и контроля. Кроме этого,
критерий требует удовлетворительного — с позиций органа надзора — уровня практичес&
кого соблюдения принятых политик и процедур, а также надлежащего внимания и конт&
роля над политиками и процедурами со стороны Совета директоров и топ–менеджмента
банка.
Второй существенный критерий требует установления лимитов рыночного риска
в соответствии с величиной и сложностью деятельности банка, а также отражения всех
значимых рыночных рисков с предыдущим согласованием Советом директоров или ме&
неджментом банка.
Третий существенный критерий содержит весьма важное положение для оценки
рыночной позиции торгового портфеля банка, а именно устанавливает, в соответствии с
Международными стандартами финансовой отчетности, метод оценки тех позиций тор&
гового портфеля банка, по которым отсутствуют рыночные котировки. В соответствии с
данным критерием переоценка таких позиций должна базироваться на внутренних или
признанных внешних моделях. Данный критерий также указывает на необходимость
предъявления органом надзора требований к банкам в части разработки политик и проце&
дур, предназначенных для уточнения (коррекции) оценок или определения уровня резер&
вов, по позициям, для которых отсутствуют другие методы корректной оценки, включая
позиции с высоким уровнем концентрации и менее ликвидные позиции.
Четвертый существенный критерий посвящен проблематике сценарного анализа,
тестированию стресса и планированию на случай возникновения непредвиденных ситуа&
ций. Он указывает на необходимость отнесения всех отмеченных процедур к политике
и процедуре управления рыночным риском и реального учета результатов.
Дополнительный критерий оценки указывает на целесообразность проверки све&
дений, которые используются для оценки торговых позиций, отделенным подразделени&
ем. Здесь указывается на целесообразность независимого тестирования модели, в случае
если банк использует не «модельный» подход.
В июне 2004 г. Базельским Комитетом было опубликовано соглашение «Базель 2:
Международные стандарты измерения капитала — доработанное соглашение», рассмат&
ривающее не только проблемы определения достаточности банковского капитала, но и
методы расчета необходимой величины капитала для покрытия рисков: кредитного,
рыночных и операционного.
Важным нововведением Базель 2 является возможность более широкого использо&
вания оценок рисков, основанных на внутренних (собственных) моделях и методиках.
Вместе с тем Базельский комитет предлагает набор минимальных требований, предназна&
ченных для подтверждения полноты внутренних оценок рисков.
Новая редакция Соглашения позволяет определять требования к капиталу на по&
крытие кредитного и операционного рисков, позволяющие банкам и регуляторам изби&
рать оптимальные подходы в соответствии с операциями и особенностями национальной
рыночной инфраструктуры финансового сектора.
Требования к капиталу на покрытие рыночных рисков в Соглашении не рассмат&
риваются, поскольку предусматривается сохранение подходов Поправки к Базелю 1 в
1996 г. с изменениями, внесенными в ноябре 2005 года. Ощутимым изменением является
то, что определение торгового портфеля, приведенное в Базеле 2, изменяет существую&
щую в Поправке трактовку рыночного риска.
В соответствии с Базелем 2 (п. 685), торговый портфель банка состоит из позиций
в финансовых инструментах и товарах, которые содержатся либо для торговли, либо для
хеджирования других элементов торгового портфеля. Финансовые инструменты могут
56
быть включены в торговый портфель, на который распространяются требования к капи&
финансовый директор
[ 10] 2008
Citroen 11 CV
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 57
[ стандарты]
талу, лишь при условии отсутствия ограничений на торговлю ими или на их полное хед&
жирование. Кроме этого, необходимо регулярно переоценивать позиции и осуществлять
активное управление торговым портфелем.
Все позиции торгового портфеля оцениваются по справедливой стоимости, кото&
рая может быть определена тремя способами:
по рыночным котировкам;
с использованием специальных моделей оценки финансовых инструментов;
на основе оценок независимых агентов (брокеров, оценщиков и т. п.).
При наличии дополнительных факторов, которые влияют на стоимость позиции
(в том числе риска ограниченной ликвидности, возможности дополнительных расходов,
наличия модельного риска), применяются соответствующие поправки в форме переоцен&
ки позиции или формирования резерва, относящегося на счет капитала. В случае необхо&
димости дополнительной оценки риска контрагента (в том числе по внебиржевым дери&
вативам и операциями репо) его оценка осуществляется аналогично кредитному риску
(то есть стандартизированный подход, или IRB).
В сентябре 1997 г. Базельский комитет опубликовал отдельный документ, посвя&
щенный Принципам управления риском процентной ставки. В этом документе сконце&
нтрированы базовые принципы, которые используются на практике большинством
международных банков.
Такие принципы должны использовать как регуляторы, так и банки в процессе
управления риском процентной ставки, который включает разработку стратегии дея&
тельности, установление предположений относительно активов и обязательств при
осуществлении банковской и торговой деятельности, а также функционирования сис&
темы внутреннего контроля.
Принципы управления риском процентной ставки являются общими и приме&
няются при осуществлении управления риском процентной ставки независимо от того,
являются ли позиции частью торгового или банковского портфеля. Но уже в 2004 г.
Базельским комитетом внесены изменения, добавлены новые четыре принципа необхо&
димости применения соответствующих подходов для оценки риска процентной ставки
в зависимости от принадлежности отдельных позиций к банковскому или торговому
портфелю банка.
Вышеупомянутые документы Базельского Комитета создали концептуальную ос&
нову осуществления пруденцентного надзора за риском процентной ставки для позиций
торгового и банковского портфелей банка. В данных документах отражены виды базовой
информации, которую должны получать органы банковского надзора для количествен&
ной оценки процентного риска.
ОЦЕНКА ПРОЦЕНТНОГО РИСКА
ТОРГОВОГО ПОРТФЕЛЯ
Прежде чем перейти к исследованию процентного
риска торгового портфеля, целесообразно остановиться на определенной специфике с
позиций его учета при расчете капитала банка.
Базель 2 различает процентный риск банковского и торгового портфелей.
Поправка к Базелю 1 толкует процентный риск как возможность потерь по пози&
циями долговых ценных бумаг и других чувствительных к изменению процентных ставок
инструментов, которые относятся к торговому портфелю банка.
Процентный риск инструментов, которые включены в банковский портфель, оце&
нивается совокупно, то есть как общий рыночный риск. Инструменты банковского
портфеля не дают нагрузки на капитал, потому управление ими осуществляется традици&
онными методами (в частности лимитирование, резервирование).
Delage 3 л. (1911)
57
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 58
Инструменты, которые должны быть включены в торговый портфель, учитывают&
ся при расчете капитала. Процентный риск торгового портфеля распределяется на два
уровня — общий и специфический.
Общий процентный риск является количественным измерением нагрузки на ка&
питал всего объема инструментов торгового портфеля. Специфический процентный
риск — это количественная оценка процентного риска конкретного инструмента порт&
феля. Для их оценки Базельский комитет предлагает метод «ступенек» и дюрации.
Базельский комитет постоянно отмечает необходимость существования служб эф&
фективной оценки, мониторинга и контроля риска процентной ставки. Надежное управ&
ление риском процентной ставки является неотъемлемым условием пруденцентного над&
зора за функционированием банков и обеспечением стабильности финансовой системы
в целом.
Нормативы банковского надзора относительно капитала, установленные Базелем 1
и Поправкой к нему, покрывают риск процентной ставки операций с финансовыми
инструментами, которые находятся в торговом портфеле банка.
Главная форма приемлемого капитала для покрытия рыночных рисков состоит из
акционерного капитала и нераспределенной прибыли (капитал класса 1) и дополнитель&
ного капитала (капитал класса 2), как это определенно в Базеле 1. Однако банки на усмот&
рение своих национальных регуляторов могут использовать третий класс1 капитала,
который состоит из краткосрочного субординированного долга исключительно для пок&
рытия рыночных рисков, при выполнения следующих условий:
Любое требование к капиталу, возникающее по отношению к кредитному риску и риску контрагента (в том
числе кредитный риск контрагента относительно деривативов в торговом и банковском портфелях) долж5
но удовлетворять существующим определениям капитала в соответствии с Базелем 1 (то есть за счет ка5
питала первого и второго классов).
Капитал третьего класса не может превышать 250 % капитала первого класса, требующегося для под5
держки рыночных рисков. Это значит, что минимум около 28,5 % рыночных рисков должны поддержи5
ваться капиталом первого класса.
Элементы капитала второго класса можно заменять на класс 3, но не более 250 % и при условии выпол5
нения других ограничений Базеля 1. То есть приемлемый капитал класса 2 не может превышать общий ка5
питал класса 1, а долгосрочный субординированный долг не может превышать 50 % капитала класса 1.
В соответствии с документами Базельского комитета, капитал третьего класса приемлем лишь для покры5
тия рыночного риска. Большинство стран — членов Базельского комитета поддерживают усиление роли
капитала первого класса, который должен составлять по меньшей мере 50 % всего имеющегося капитала
банка. То есть общая сумма капитала класса 2 и класса 3 не должна превышать общий объем капитала
класса 1. Однако данный тезис является рекомендацией, а возможность применения такого правила оста5
ется на усмотрение национальных регуляторов. Кроме того, национальные регуляторы могут отказать бан5
кам в использовании краткосрочного субординированного долга с целью его включения в капитал.
Краткосрочный субординированный долг может быть отнесен к капиталу класса 3
при условии соответствия таким критериям:
необеспеченный, субординированный и полностью оплаченный;
первичный срок погашения по крайней мере два года;
не предусматривает возможности досрочного погашения, кроме случая, когда есть согласие регулятора;
проценты и основная сумма не могут выплачиваться (даже при наступлении срока уплаты), если такая
выплата вызовет уменьшение капитала банка и это не позволит ему выполнить норматив адекватности
капитала.
Для обеспечения последовательности при вычислении требований к капиталу по
кредитным и рыночным рискам создается четкая числовая связь путем умножения оцен&
58
ки рыночного риска на 12,5 (то есть обратную величину минимального капитального по&
1 Капитал третьего уровня выделен Поправкой к Базель 1 в редакции 1996 года как отдельная составляющая. К нему отнесен краткосрочный
субординированный долг. Долгосрочный субординированный долг является частью добавочного капитала.
Delahaye 135 (1935)
финансовый директор
[ 10] 2008
Facel Vega HK 500
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 59
[ стандарты]
[ 1 ] Пример расчета коэффициента достаточности капитала
Активы под риском
Капитал
на покрытие рисков
(минимум)
Имеющийся капитал
Мин. капитал
для удовлетворения
требований
Приемлемый капитал
(без неиспользованного
капитала третього уровня)
Неиспользованный
или неприемлимый
капитал 3 уровня
Неиспользованный,
но приемлемый
капитал 3 уровня
Кредитный риск
7 500
600
1 уровень 700
2 уровень 100
1 кл. 500
2 кл. 100
1 уровень 700
2 уровень 100
Рыночный риск
4 375
(350х12,5)
350
3 уровень 600
1 кл. 100
3 кл. 250
3 уровень 250
3 уровень 250
3 уровень 100
Коэффициент достаточности
капитала: 1050/11875=8,8%
Коэффициент
неиспользованного капитала
3 уровня: 250/11875=2,1%
казателя — 8 %) и добавление полученного числа к сумме взвешенных по рискам активов,
выбранных для покрытия кредитного риска.
При вычислении приемлемого капитала необходимо сначала подсчитать мини&
мальное капитальное требование банка по кредитному риску и только после этого его
требование по рыночному риску с тем расчетом, чтобы установить, какой объем капитала
класса 1 и класса 2 есть в распоряжении для поддержки рыночного риска. Приемлемый ка&
питал будет суммой всего капитала банка класса 1 и капитала класса 2, учитывая границы,
установленные Базелем 1. Капитал класса 3 будет считаться приемлемым лишь в том слу&
чае, если его можно будет использовать для поддержки рыночных рисков. Таким образом,
показатель капитала будет отображаться капиталом, который есть в распоряжении для
покрытия и кредитного, и рыночного рисков.
Если банк не использует определенную часть капитала класса 3 для покрытия
рыночных рисков, то он может отчитываться о таком избытке капитала, как о неис&
пользованном, но приемлемом к использованию. Пример расчета приведен в части
С. 1 Поправки.
Таким образом, для определения уровня достаточности капитала банка необходи&
мо выполнить такие действия:
1. Умножить суммарную величину нагрузки на капитал по рыночному риску на
12,5 (или разделить на 0,08) — с целью получения «номинального» эквивалента активов,
взвешенных по риску, который сопоставим с соответствующей величиной, используемой
для расчета капитала на покрытие кредитного риска.
2. Прибавить полученную величину активов, взвешенных по риску — с целью по&
лучения совокупного риска банка;
3. Определить величину «приемлемого» капитала (eligible capital) с учетом соотве&
тствующих структурных ограничений сначала для кредитного, затем для рыночного
риска;
4. Разделить величину «приемлемого» капитала на величину «совокупного риска»
— с целью получения коэффициента достаточности капитала (capital ratio);
5. Разделить величину неиспользованного «приемлемого» капитала (если такой
есть) на величину «совокупного риска» — с целью получения коэффициента неиспользо&
ванного капитала (unused capital ratio).
Приведем пример расчета коэффициента достаточности капитала на покрытие
рисков банка [таблица 1]. Допустим, что банк имеет такую структуру капитала: капитал 1
уровня в объеме 700, 2 уровня — 100 и 3 уровня — 600 активов, взвешенных по риску, для
кредитного риска 7500 и амортизационных отчислений на рыночный риск нагрузки на
капитал по рыночному риску 350. Для создания условных активов, взвешенных по рыноч&
ному риску, следует найти произведение нагрузки на капитал (350) и коэффициента 12,5.
Таким образом, банк создает числовую цепочку между расчетом капитального требования
по кредитному риску, когда амортизационные отчисления базируются на взвешенных по
риску активах, и капитального требования по рыночному риску, где амортизационные от&
HispanoSuiza V12 (1933)
59
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 60
числения рассчитываются непосре&
3
дственно на основе систем оценки,
Концептуальная схема оценки процент
ного риска торгового портфеля
поданных в частях Но и В Поправки.
После расчета минимальных амор&
тизационных
отчислений
сумма
капитала, необходимая для удовлет&
ворения таких требований, должна
вычисляться, начиная с кредитного
риска, погашаемой в этом примере
суммой 500 капитала 1 уровня и сум&
мой 100 капитала 2 уровня. При этом
остается в наличии сумма 200 капи&
тала класса 1 для поддержки требова&
ний по рыночному риску банка, что
(в силу правила относительно 250 %)
значит, что приемлемой является
лишь сумма 500 капитала 3 уровня.
Поскольку данному банку необходи&
мо использовать сумму 100 капитала
взвешивания и часовые диапазоны
[ 2 ] Коэффициенты
для метода на основе срока погашения
Купон 3 %
или больше
Купон меньше 3 %
Взвешивание
по риску, %
1 месяц или меньше
1 месяц или меньше
0,00
От 1 до 3 месяцев
От 1 до 3 месяцев
0,20
1,00
От 3 до 6 месяцев
От 3 до 6 месяцев
0,40
1,00
От 6 до 12 месяцев
От 6 до 12 месяцев
0,70
1,00
1 уровня и 250 капитала 3 уровня для
удовлетворения его капитального
требования по рыночному риску, то
банк имеет сумму 100 капитала 1 уров&
ня и 250 капитала 3 уровня, которые
не использованы, но приемлемы для
Ожидаемые
изменения
дохода
1,00
От 1 до 2 лет
От 1,0 до 1,9 лет
1,25
0,90
удовлетворения будущих требований
От 2 до 3 лет
От 1,9 до 2,8 лет
1,75
0,80
по рыночному риску.
От 3 до 4 лет
От 2,8 до 3,6 лет
2,25
0,75
При расчете показателей ка&
питала избыток капитала 1 уровня не&
От 4 до 5 лет
От 3,6 до 4,3 лет
2,75
0,75
обходимо принимать во внимание,
От 5 до 7 лет
От 4,3 до 5,7 лет
3,25
0,70
поскольку он может использоваться
От 7 до 10 лет
От 5,7 до 7,3 лет
3,75
0,65
для удовлетворения требований по
От 10 до 15 лет
От 7,3 до 9,3 лет
4,50
0,60
кредитному и/или рыночному риску.
От 15 до 20 лет
От 9,3 до 10,6 лет
5,25
0,60
Свыше 20 лет
От 10,6 до 12 лет
6,00
0,60
Таким образом, показатель капитала
вычисляется делением приемлемого
капитала (не учитывая неиспользо&
От 12 до 20 лет
8,00
0,60
Свыше 20 лет
12,50
0,60
ванный капитал 3 уровня) на общий
(условный) объем активов под риском (1050/11875 = 8,8 %). Избыток капитала 3 уровня,
который является неиспользованным, но приемлемым, также можно рассчитать как избы&
ток показателя капитала 3 уровня (250/11875 = 2,1%).
В случае признания торговой деятельности банка существенной, риск процентной
ставки следует оценивать в соответствии с подходами, определенными Поправкой.
Риск процентной ставки торгового портфеля распространяется на оценку риска
хранения долговых ценных бумаг и других инструментов, которые хранятся с целью тор&
говли. В такие инструменты включают все долговые ценные бумаги с фиксированной
и плавающей ставкой и инструменты, подобные им, в том числе неконвертируемые при&
вилегированные акции. Под конвертируемыми облигациями, то есть долговыми обяза&
тельствами или привилегированными акциями, которые конвертируются по заявленной
цене в обычные акции эмитента, понимают долговые ценные бумаги, если они продают&
60
ся как ценные бумаги, и по своей экономической сущности являются обычными акциями.
финансовый директор
[ 10] 2008
Maserati 3200 GT
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 61
[ стандарты]
Приведенные документы позволяют сформиро&
вать концептуальную схему оценки риска процентной
ставки торгового портфеля [рис. 3 ].
Поправка различает «общий» и «особенный»
рыночный риск, а их сумма составляет (формирует)
нагрузку на капитал по рыночному риску. Поскольку
риск процентной ставки является частью рыночного
риска, то нагрузка на капитал по нему является суммой
общего и особенного процентного риска.
Общий рыночный риск. Капитальные требо&
вания по общему рыночному риску рассчитаны для
покрытия риска потерь, которые возникают в результа&
те изменений в рыночных процентных ставках.
Поправка позволяет использовать один из двух методов
оценки риска: (1) метод по «сроку погашения» и (2) ме&
тод «дюрации».
По каждому из этих методов осуществляются
амортизационные отчисления, которые являются сум&
мой таких четырех составляющих:
чистой короткой или длинной позиции всего торгового портфеля;
согласованных (сбалансированных) позиций в каждом часо5
вом диапазоне («вертикальное отклонение»);
согласованных позиций по разным часовым периодам («го5
ризонтальное отклонение);
чистые отчисления для позиций в опционах (в случае необ5
ходимости).
Отдельные «ступеньки» по сроками оплаты следует использовать в разрезе валют,
потому и амортизационные отчисления следует рассчитывать по каждой валюте отдель&
но. Таким образом, следует рассчитывать позицию по каждой валюте в пределах каждого
часового интервала.
При применении метода на основе срока погашения длинные или короткие
позиции в долговых ценных бумагах или других источниках процентных рисков, вклю&
чая деривативы, формируют сроки погашения, которые распределяются на тринадцать
часовых диапазонов (или пятнадцать, если это инструменты с невысоким купоном —
меньше 3 %). Инструменты с фиксированной ставкой должны размещаться в соответ&
ствии с остатком срока погашения, а инструменты с плавающей ставкой — в соответствии
со сроком, оставшимся до следующей даты переоценки. Противоположные позиции од&
ной и той же суммы в одинаковых выпусках (но не разных выпусках одного эмитента),
фактические или условные, не включаются в процентную систему по срокам погашения,
так же как и свопы, фьючерсы и форвардные соглашения, которые отвечают установлен&
ным в пп. 20 и 21 Поправки условиям.
На первом этапе расчета позиции по каждому часовому диапазону взвешивают на
коэффициент, который отражает ценовую чувствительность таких позиций к ожидаемым
изменениям процентных ставок. Поправкой установлены коэффициенты взвешивания
по каждому часовому диапазону [таблица 2].
Следующий этап заключается в компенсации взвешенных длинных и коротких по&
зиций каждого часового диапазона, что позволяет в результате получить единственную
короткую или длинную позицию по каждому диапазону. Поскольку в один диапазон могут
входить разные инструменты по срокам погашения, документами Базельского комитета
предусмотрено, что они дают 10&процентную нагрузку на капитал. Потому следует пре&
дусмотреть капитал на покрытие риска для отражения основного вида риска и риска рас&
RollsRoyce 25
Jaguar Type C
61
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 62
четов на меньшую позицию компен&
сации, независимо, длинную или
короткую. Например, если сумма
взвешенных длинных позиций в
часовом диапазоне составляет 100
[ 3 ] Горизонтальные отклонения
Зона *
Часовой диапазон В пределах Между
зоны
смежными
зонами
Между
зонами 1 и 3
Зона 1
051 месяц
153 месяца
356 месяцев
6512 месяцев
40 %
100 %
Зона 2
152 года
253 года
354 года
30 %
Зона 3
455 лет
557 лет
7510 лет
10515 лет
15520 лет
Свыше 20 лет
30 %
млн долл., а сумма взвешенных
коротких позиций 90 млн долл., то
так называемое «вертикальное отк&
лонение» для данного часового пе&
риода составит 10 % от 90 млн долл.
(то есть 9 млн долл.).
Результат приведенного вы&
числения заключается в том, чтобы
получить два набора взвешенных
40 %
40 %
* Зоны для облигаций с купоном меньше 3 %:
зона 1 — 0 до 1 года,
зона 2 — от 1 до 3,6 лет,
зона 3 — от 3,6 лет и больше.
позиций: чистую длинную (или ко&
роткую) позиции по каждому часовому диапазону (10 млн долл. длинная в приведенном
примере) и вертикальные отклонения, которые не имеют знака. Однако банкам к тому же
будет разрешено провести два раунда «горизонтальной компенсации»: первый — между
нетто позициями в каждой из трех зон, а затем между нетто позициями между ними. Ком&
пенсация подпадает под масштабирование отклонений, которые представлены как доля
согласованных позиций [таблица 3]. Нетто позиция, остающаяся в каждой зоне, может пере&
носиться и компенсироваться противоположными позициями в других зонах в соответ&
ствии со вторым набором коэффициентов отклонения.
Размер капитала, формируемый на покрытие общего процентного риска, рассчи&
тывается суммированием:
1. «вертикальных отклонений», которые составляют 10 % от суммы закрытой взве&
шенной позиции по всем часовым интервалам;
2. «горизонтальных отклонений» внутри зон — 40 % объема закрытой взвешенной
позиции зоны 1 и по 30 % объема закрытой взвешенной позиции зон 2 и 3;
3. «горизонтальных отклонений» между зонами — по 40 % объема закрытой взве&
шенной позиции между зонами 1 и 2, 2 и 3 соответственно и 100 % объема закрытой взве&
шенной позиции между зонами 1 и 3;
4. 100 % открытой взвешенной позиции, которая осталась.
Для иллюстрации расчета требований к капиталу на покрытие общего процентно&
го риска на основе метода сроков к погашению воспользуемся примером, приведенным в
части С.2 Поправки. Допустим, банк имеет такие текущие позиции, которые учитываются
по рыночной стоимости:
1. Облигации (с соответствующими характеристиками) — текущая стоимость
13,33 млн долл. США, со сроком до погашения 8 лет и ставкой купона 8 %;
2. Государственные облигации — текущая стоимость 75 млн долл. США, со сроком
погашения 2 месяца и ставкой купона 7 %;
3. Процентный своп — текущая стоимость 150 млн долл. США. Банк получает пла&
тежи по плавающей процентной ставке и платит фиксированную ставку. Срок к получе&
нию следующего платежа — 9 месяцев. Срок к погашению свопа — 8 лет;
4. Длинная позиция по фьючерсами на процентную ставку — текущая стоимость
50 млн долл. США, поставка через 6 месяцев, срок к погашению базовых государственных
облигаций — 3,5 года.
Пример расчета требований к капиталу на покрытие общего процентного риска
приведен в [таблица 4].
Первым шагом является умножение соответствующих позиций на взвешивающие
62
коэффициенты. После взвешивания позиций следует осуществить такие шаги:
финансовый директор
[ 10] 2008
Bugatti Type 57
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 63
[ стандарты]
расчета требований к капиталу
[ 4 ] Пример
на покрытие общего процентного риска (млн. дол. США)
Зона 1
Часовой диапазон
051
153
356
Зона 2
6512
Месяцев до погашения
Позиция
152
Зона 3
253
354
455
557
Лет до погашения
7510
10515
15520
> 20
5,25
6,00
Лет до погашения
+75
550
+150
+50
5150
Прав5во
фьюч.
своп
фьюч.
своп
0,20
0,40
0,70
+0,15
50,20
+1,05
+13,33
Вес (%)
0,00
Позиция * Вес
1,25
1,75
2,25
2,75
3,25
+1,125
3,75
4,50
55,625
+0,5
Вертикальное отклонение
Горизонтальное отклонение 1
Открытая позиция, млн. дол
0,5х 10 %= 0,05
0.20 х 40% = 0,08
+1,00
+1,125
55,125
Горизонтальное отклонение 2
Открытая позиция, млн. дол.
1.125 х 40% = 0,45
+1,00
54,00
Горизонтальное отклонение 3
1.0 х 100% = 1,0
Открытая позиция, млн. дол.
3,00
1. Рассчитать вертикальное отклонение в часовом диапазоне 7&10 лет. Сбаланси&
рованная позиция в этом часовом диапазоне составляет 0,5 млн долл. (меньшая величина
абсолютных значений взвешенных длинных и коротких позиций в том же часовом диа&
пазоне), что ведет к возникновению требований к капиталу в размере 10 % от 0,5 млн долл.,
то есть 50 тыс. долларов. Остаток нетто (короткой) позиции составляет –5,125 млн долл.
2. Рассчитать горизонтальное отклонение в пределах зон. Поскольку более од&
ной позиции есть лишь в зоне 1, то горизонтальное отклонение рассчитывается только
по данной зоне. При таком расчете сбалансированная позиция рассчитана как 0,2 млн
долл. (меньшее значение абсолютных величин взвешенных длинной и короткой пози&
ций зоны 1). Отчисление капитала на горизонтальное отклонение зоны 1 составит 40 %
от 0,2 млн долл., то есть 80 тыс. долларов. Остаток нетто (длинной) позиции в зоне 1 будет
+1,00 млн долл.
3. Рассчитать горизонтальное отклонение между смежными зонами. После расче&
та нетто позиции в зоне 1 остаются такие позиции: зона 1 — +1,00 млн дол., зона 2 — +1,125
млн долл., зона 3 — –5,125 млн долл. Сбалансированная позиция между зонами 2 и 3 сос&
тавляет 1,125 млн долл. (меньшая величина абсолютных значений длинной и короткой
позиций между смежными зонами). Отчисление капитала в этом случае будет 40 % от
1,125 млн долл., или 450 тыс. дол.
4. Рассчитать горизонтальное отклонение между зонами 1 и 3. Остаток нетто
(длинной) позиции в зоне 1 будет +1,00 млн долл., а в зоне 3 нетто (короткая) позиция
будет –4,00 млн долл. Если между зонами 1 и 3 не было взаимозачета, разрешенное от&
числение капитала будет 5 млн долл. Однако горизонтальные отклонения между
отдаленными зонами будут равняться 100 % сбалансированной позиции, что ведет
к возникновению требований к капиталу в размере 100 % от 1 млн долл.
5. Определить общую нетто позицию, которая в данном примере равняется 3,00
млн долл. и ведет к возникновению требований к капиталу в размере 100 % от 3 млн долл.
Таким образом, минимальный размер капитала на покрытие общего процентного
риска составляет 4 580 000 долл. США и состоит из таких компонентов:
вертикальное отклонение — 50 000 долл.;
горизонтальное отклонение в зоне 1 — 80 000 долл.;
горизонтальное отклонение между соседними зонами — 450 000 долл.;
горизонтальное отклонение между зонами 1 и 3 — 1 000 000 долл.;
общая открытая нетто позиция — 3 000 000 долл.
63
Delage (1924)
Mercedes 540 K
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 64
Метод дюрации позволяет использовать более точ&
ный метод оценки общего рыночного риска путем вычисле&
ния ценовой чувствительности каждой позиции отдельно.
Банки должны использовать такой метод оценки на постоян&
ной основе до тех пор, пока изменение метода не будет утве&
рждено национальным регулятором.
Алгоритм расчета общего процентного риска методом
дюрации в основном аналогичный методу на основе сроков
платежа, который рассмотрен выше:
1. Рассчитывается ценовая чувствительность каждого
инструмента к изменению процентной ставки умножением
позиции на предварительно рассчитанную модифициро&
2
ванную дюрацию и на ожидаемое изменение доходности
(от 0,6 и 1,0 пп.) в зависимости от срока погашения инстру&
мента [таблица 5];
диапазоны
и ожидаемые изменения
[ 5 ] Часовые
доходности для метода дюрации
Часовой диапазон Ожидаемые
изменения
доходности
Зона 1
1 месяц и меньше
От 1 до 3 месяцев
От 3 до 6 месяцев
От 6 до 12 месяцев
1,00
1,00
1,00
1,00
Зона 2
От 1,0 до 1,9 лет
От 1,9 до 2,8 лет
От 2,8 до 3,6 лет
0,90
0,80
0,75
Зона 3
От 3,6 до 4,3 лет
От 4,3 до 5,7 лет
От 5,7 до 7,3 лет
От 7,3 до 9,3 лет
От 9,3 до 10,6 лет
От 10,6 до 12 лет
От 12 до 20 лет
Свыше 20 лет
0,75
0,70
0,65
0,60
0,60
0,60
0,60
0,60
2. Полученные оценки чувствительнос&
ти вводятся в отдельную таблицу, аналогичную
табл. 4, на основе дюрации с 15 часовыми диа&
пазонами;
3. Длинные и короткие позиции по каж&
дому часовому диапазону подпадают под 5
процентное вертикальное отклонение, пред&
на покрытие специфического риска для
[ 6 ] Капитал
«правительственных» и «других» категорий
Категории
ценных бумаг
Правительственные
назначенное для покрытия общего рыночного
Внешняя оценка
кредитоспособности
(кредитный рейтинг)
Капитал на покрытие
специфического риска, %
От ААА к АА 5
0
От А+ к ВВВ5
риска;
4. Рассчитываются горизонтальные отк&
1,00
0,25
Осв 6 месяцев
6 месяцев < Осв 24 месяцев
1,60
Осв > 24 месяцев
лонения нетто позиций по каждому часовому
От ВВ+ к В5
8,00
диапазону в соответствии с ожидаемым изме&
Ниже В5
12,00
нением доходности.
Не имеет рейтинга
8,00
Специфический риск. Капитал на
целью защиты от неблагоприятного колебания
1,00
Осв 6 месяцев
6 месяцев < Осв 24 месяцев
цены на конкретную ценную бумагу в результа&
1,60
Осв > 24 месяцев
покрытие специфического риска образуется с
те факторов, которые связаны с отдельным
Квалификационные
Другие
0,25
Подобно отчислениям на кредитный риск согласно стандартизированному подходу Базеля 2
эмитентом [таблица 6]. При оценивании риска
От ВВ+ к ВВ5
8,00
взаимозачет ограничивается согласованными
Ниже ВВ5
12,00
(сбалансированными) позициями выпуска
Не имеет рейтинга
8,00
(включая позиции в деривативе). Даже когда
О св — остаток времени до окончательного срока выплаты
эмитент тот же, никакой взаимозачет между
разными выпусками не позволяется, поскольку
разница по купонным ставкам, ликвидности, «кол» характеристикам и т. п. значит, что цены
в краткосрочной перспективе могут отличаться.
Категория правительственные включает все формы правительственных бумаг,
в том числе бонды, ОВГЗ и другие краткосрочные инструменты, однако национальные
регуляторы имеют право применять взвешивание отдельного риска относительно цен&
ных бумаг, выпущенных зарубежными правительствами, особенно относительно ценных
бумаг в валюте, которая не является валютой эмитента правительства. Когда правитель&
ственные ценные бумаги выпущены и финансируются в отечественной валюте, то на усмот&
64
рение регуляторов можно применять меньшие отчисления на специфический риск.
2 Дюрация (средневзвешенный срок погашения) < это мера стоимости финансового инструмента, показывающая среднюю
продолжительность периода, в течение которого все потоки доходов по этому инструменту поступают инвестору.
HispanoSuiza V12 Type 68 (1934)
финансовый директор
[ 10] 2008
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 65
[ стандарты]
Категория квалификационные включает ценные бумаги, выпущенные предпри&
ятиями государственного сектора и банками, а также другие ценные бумаги, которые
имеют:
инвестиционный рейтинг по крайней мере двух кредитных рейтинговых агентств, определенных регулято5
ром;
или инвестиционный рейтинг одного рейтингового агентства и не ниже инвестиционного любого другого
рейтингового агентства, определенного регулятором (подпадают под наблюдательный контроль);
или разрешение (согласие) регулятора, при этом не имеют рейтинга. Однако считаются приравненными
к инвестиционному качеству, а ценные бумаги эмитента находятся в листинге на фондовой бирже.
Каждый регулятор отвечает за мониторинг соответствия указанным квалификаци&
онным критериям, особенно касательно последнего, когда первичная классификация ос&
тается преимущественно за отчитывающимся банком.
Национальные регуляторы могут включать в квалификационную категорию
долговые ценные бумаги, выпущенные банками в странах, которые внедрили принци&
пы Базельского Соглашения о капитале, при условии четкого понимания того, что ре&
гуляторы таких стран будут проводить своевременные мероприятия в случае, если банк
не сможет придерживаться установленных требований стандартов капитала. Регулято&
ры также могут включать в категорию «квалификационные» долговые ценные бумаги,
выпущенные компаниями по работе с ценными бумагами, которые подпадают под эк&
вивалентные критерии.
Неклассифицированные ценные бумаги (без рейтинга) могут быть включены
в «квалификационную» категорию, если они подпадают под требования, утвержденные
65
регулятором, и имеют приравненные к инвестиционному рейтингу качества с точки зре&
Спеціалізована конференція:
«Управління проблемною заборгованістю в комерційному банку»
18 грудня 2008р., Київ
Аудиторія конференції: ризикменеджери, начальники управлінь по роботі з заставами та
проблемною заборгованістю, топменеджери колекторних агенств, внутрішні аудитори,
курівники служб безпеки, аналітики, юристи, страховики, консультанти та інші.
Ключові питання конференції:
Проблемна заборгованість: причини виникнення та можливості управління
Особливості визначення проблемної заборгованості в комерційних банках
Проблема неповернення боргів в роздрібному кредитуванні
Організація роботи в банку з проблемною заборгованістю корпоративних клієнтів
Ефективність стягнення боргів по іпотеці
Методи стягнення проблемної заборгованості: колекторський підхід
Кредитний портфель в роздрібному банкінгу
Скоринг
З питань участі телефонуйте: +38044 284/30/81/83
Детальніша інформація про захід на сайті: www.fas.com.ua
Организатор:
FD-10-2008.qxd
18.11.2008
21:21
Page 66
ния отчитывающегося банка, а эмитент имеет ценные бумаги, находятся в листинге на
фондовой бирже. Это положение остается в силе для банков, которые используют стан&
дартизированный подход. Банкам, которые используют подход на основе оценки внут&
ренних рейтингов (IRB–подход) для портфеля, позволяется включать ценные бумаги без
рейтинга к категории квалификационные, если соблюдены такие условия:
ценные бумаги классифицированы как инвестиционные в соответствии с внутренней рейтинговой систе5
мой отчитывающегося банка, разрешенной регулятором и отвечающей требованиям IRB–подхода;
ценные бумаги эмитента включены в листинг на фондовой бирже.
Инструменты, выпущенные неквалификационным эмитентом, получают такие же
отчисления по особенному риску, как и корпоративный заемщик не инвестиционной
категории согласно стандартизированному подходу по кредитному риску в соответствии
с Базелем 2.
Однако, поскольку в определенных случаях существует риск существенной недо&
оценки особенного риска долговых инструментов, которые имеют высокую доходность
относительно правительственных ценных бумаг, национальный регулятор может на
собственное усмотрение:
применить высшие отчисления по особенным рискам таких инструментов;
и/или запретить компенсацию по таким инструментам с целью определения уровня общего рыночного
риска.
Поправка предусматривает возможность применения внутренней модели оценки
рыночных рисков, при условии наличия разрешения регулятора (часть В Поправки).
С целью обеспечения эффективного надзора за рыночными рисками торгового портфеля
должно быть налажено сотрудничество между регуляторами принимающей страны и
страны происхождения капитала.
Учитывая изложенное, следует подчеркнуть, что, в соответствии со ст. 75 Директи&
вы 2006/48/EC, регуляторы стран ЕС должны требовать от кредитных учреждений такого
уровня собственных ресурсов, который в любое время должен равняться сумме
следующих требований к капиталу (или превышать ее):
66
8 % от общей величины взвешенных по риску сумм требований (раздел 3 Директивы 2006/48/EC) относи5
тельно всех направлений деятельности этих учреждений за исключением операций с торговым портфе5
лем и неликвидных активов, если они изъяты из собственных ресурсов согласно ст. 13.2.d Директивы
2006/49/EC;
сумма требований относительно достаточности капитала, которая определена согласно ст. 8 и главой V,
разделом 4 Директивы 2006/49/EC, относительно операций этих кредитных учреждений с их торговыми
портфелями для позиционного риска, риска взаиморасчетов и риска контрагента, а также (в том объеме,
в котором разрешено превышать предельные значения, которые определены в ст. 1115117 Директивы
2006/48/EC) для больших требований (позиций под риском), которые превышают установленные предель5
ные значения;
сумма требований относительно достаточности капитала, определенная согласно ст. 18 Директивы
2006/49/EC, относительно всех направлений деятельности для валютного и товарного рисков;
сумма требований относительно достаточности капитала, которая определена согласно с разделом
4 Директивы 2006/48/EC, относительно всех направлений деятельности для операционного риска.
[Руслан
НАБОК]
канд. эконом. наук
[Оксана
ПРИХОДЬКО]
RollsRoyce 20 HP (1927)
финансовый директор
[ 10] 2008
Daimler Empress saloon (1953)