1 В настоящее время, российские банки предоставляют довольно ограниче

ОБОСНОВАНИЕ ВНЕДРЕНИЯ НОВОГО БАНКОВСКОГО ПРОДУКТА: ИНВЕСТИЦИОННЫЕ
СЧЕТА
Омельяненко А. Р.
Санкт-Петербургский государственный политехнический университет
г. Санкт-Петербург, Россия
В настоящее время, российские банки предоставляют довольно ограниченный –
классический, перечень банковских продуктов, позволяющих накопить и заработать. В то же
время, инвестиционные (управляющие) компании могут предложить потенциальным
инвесторам весьма интересные, с точки зрения прибыльности, продукты. Таким образом,
перед российскими предприятиями, имеющими свободные средства для инвестиций, встает
проблема выбора – вложить денежные средства в банк, гарантирующий получение дохода,
или
передать
собственные
средства
в
управление
инвестиционной
компании,
с
возможностью более высокого заработка.
Принимая во внимание, невысокую финансовую грамотность, сложившуюся в России,
большая часть населения, не понимая механизма работы финансового рынка, предпочитают
банки инвестиционным компаниям. Более того, недавний финансовый кризис повлиял на
стратегию большинства инвесторов, сделав их менее склонными к риску. Исходя из этого,
очевидно, банки выглядят более привлекательными для инвестирования.
Для банков остается проблема более низкой доходности от предлагаемых банковских
продуктов, по сравнению с доходностью от операций фондового и валютного рынков.
Решение проблемы возможно в случае применения банками продуктов и методик
инвестирования, используемых управляющими компаниями, а также на мировом валютном
рынке. Одним из таких продуктов являются инвестиционные счета, объединяющие
преимущества паевых инвестиционных фондов и рынка FOREX.
Актуальность
предлагаемого
автором
нового
банковского
продукта
(НБП).
Эффективное инвестирование на международном валютном рынке – одна из самых
актуальных, и, в то же время, сложных сфер трейдинга:
− с одной стороны, существует множество успешных банков и инвестиционных
компаний, проводящих эффективную инвестиционную политику, и умеющих
управлять значительными суммами;
− с другой – существует достаточно много организаций, располагающих свободными
средствами и желающих доверить их в управление трейдеру-профессионалу.
Инвестиционные счета – инструмент, делающий взаимоотношения «ТрейдерИнвестор» простыми, прозрачными и взаимовыгодными. Основная идея НБП заключается в
объединении сильных сторон ПИФ и FOREX (рис. 1, табл. 1).
1
ПИФ Инвестиционный счет FOREX Рис. 1. Основная идея инвестиционного счета
Таблица 1
Сильные стороны ПИФ [1] и FOREX [2], лежащие в основе инвестиционных счетов
ПИФ
1) Профессиональное управление средствами.
Каждый
желающий
самостоятельно
имеет
работать
возможность
на
современном
фондовом рынке с ценными бумагами (через
брокеров),
однако,
для
этого
требуются
специальные знания, навыки, время и немалые
деньги. В ПИФ управление осуществляют
профессиональные менеджеры, которые прямо
заинтересованы в успехе работы, поскольку их
заработок зависит от результата работы.
FOREX
1) Ликвидность. Огромные денежные
потоки, которыми оперирует валютный
рынок FOREX, а также полная свобода
открытия
и
закрытия
позиции
по
рыночной котировке, обеспечивают ему
высокую ликвидность. Это является очень
привлекательным
для
инвесторов,
которые в результате могут работать с
позициями любого объема.
2) Диверсификация. Портфель ПИФ обычно
представлен
бумаг
большим
предприятий
количеством
различных
ценных 2) Оперативность и доступность. В
отраслей отличие от регулируемых рынков, где есть
экономики, что позволяет пайщикам ПИФ определенное время работы бирж, рынок
получать выгоду от роста одних ценных бумаг и FOREX
работает
круглосуточно.
Это
компенсировать возможные потери от снижения позволяет использовать информацию о
котировок других. Следует отметить, для того, происходящих событиях, поступающую в
чтобы повторить структуру портфеля фонда реальном
самостоятельно,
потребуются
и
мгновенно
значительные реагировать при совершении операций.
средства.
времени,
2
ПИФ
3) Защита интересов и прав инвесторов. Права 3)
FOREX
Однозначность
котировок.
пайщиков на долю в имуществе ПИФ учитывает Ликвидность рынка FOREX позволяет
специализированный
регистратор.
Фонды осуществлять большие объемы продаж по
подлежат обязательному, ежегодному аудиту и одной рыночной цене. Это устраняет
оценке активов уполномоченными аудиторами. неустойчивость, которая присутствует на
Указанные организации в обязательном порядке рынках фьючерсов и иных валютных
лицензируются
финансовым
Федеральной
рынкам
и
службой
по инвестиций,
Министерством относительно
финансов РФ и являются независимыми друг от валюты
друга.
из-за
которой
небольшое
может
быть
лишь
количество
продано
по
одинаковой цене за один раз.
4) Экономия на издержках. Масштабность 4) Определенная направленность. Каждая
ПИФа позволяет ему значительно снижать валюта
расходы
по
управлению,
обладает
например, особенностями
использовать самые низкие тарифы брокеров.
отрезка
индивидуальными
изменения
времени.
в
течение
Валюта
имеет
5) Удобство и информационная прозрачность. определенную направленность, которую
Отчетность о деятельности ПИФ регулярно можно просчитать за довольно долгий
публикуется и находится в свободном доступе период времени, то есть существует
возможность прогнозирования.
для всех заинтересованных лиц.
Основываясь на [5], автор уточнил понятие «Инвестиционные счета» для банков.
Инвестиционные счета – это новый перспективный продукт, это другой уровень
инвестиционного мышления. Данный продукт позволяет совместить плюсы инвестирования
через управляющих активами (УК) с высокой потенциальной доходностью операций на
международном валютном рынке (FOREX). Таким образом, «Инвестиционные счета»
предоставляет возможность инвесторам планировать свои инвестиции на валютном рынке с
таким же комфортом, что и на других финансовых рынках, где услуги доверительного
управления стали уже привычными.
В [3] описан экономический эффект использования инвестиционных счетов на
фондовом и валютном рынках. На основании этого можно рассмотреть перспективы
внедрения НБП для банка. Пусть, банк реализует успешную инвестиционную стратегию и
располагает торговым капиталом в 500 000 долларов. При этом, банк зарабатывает,
например, 80% годовых. Это очень неплохая доходность, однако, в абсолютных цифрах это
всего лишь 400 000 долларов в год или 33 333 долларов в месяц, что совсем немного. Что бы
было, если банк располагал бы торговым капиталом в 5, 100 или 500 миллионов долларов?
3
Очевидно, для того чтобы зарабатывать больше (в абсолютных значениях), нужно
располагать большим торговым капиталом, который можно увеличить посредством
привлечения средств инвесторов. Однако, это ставит перед банком ряд вопросов:
− как и где найти инвестора, который бы доверил значимую сумму и выплачивал за
управление своими инвестициями часть прибыли?
− как убедить инвестора в профессионализме банка и успешности проводимой
инвестиционной стратегии?
− как гарантировать выплату причитающегося вознаграждения от полученной на
инвесторском счете прибыли?
На первый взгляд, выходом может казаться привлечение большого числа инвесторов с
небольшими суммами, но, в этом случае, перечисленные выше вопросы не снимаются, более
того, к ним добавляется еще одна проблема: если одновременно управлять большим
количеством счетов, то это потребует кратно больших трудозатрат, особенно, если торговая
стратегия предполагает достаточно частое совершение сделок и постоянное нахождение «в
рынке».
Банк может увеличить свой торговый капитал и решить практически все поставленные
выше вопросы, внедрив в перечень своих продуктов НБП «Инвестиционные счета»:
− потенциальные
инвесторы
смогут
видеть
результаты
торговли
банка
в
соответствующем разделе веб-ресурса банка и, таким образом, составить
собственное мнение о профессионализме и успешности реализации той или иной
стратегии торговли (агрессивная, сбалансированная и другие) и принять решение
об инвестировании;
− выплата причитающегося вознаграждения банку происходит автоматически в
установленные промежутки времени;
− появляется возможность одновременно управлять инвестициями сколь угодно
большого количества инвесторов (не зависимо от размера их инвестиций), не
требуя при этом лишних трудозатрат, так как торговля ведется на одном счете
(счете банка), а торговые операции в автоматическом режиме дублируются на все
счета, находящиеся в управлении.
Эффективность для инвестора на фондовом и валютном рынках рассмотрена в [3], для
банка данный продукт является новым, поэтому автор предлагает следующий механизм
получения экономического эффекта для инвестора от НБП «Инвестиционные счета»:
− инвестиционный счет дает возможность получать прибыль от высокодоходных
краткосрочных инвестиций на международном валютном рынке FOREX, не
участвуя в нем лично. Инвестор может выбрать наиболее подходящую для него
4
стратегию торговли из числа предлагаемых банком. Совершаемые банком на своем
счете сделки будут автоматически дублироваться (пропорционально инвестициям)
на счете инвестора;
− возможность работать на самом прибыльном финансовом рынке, не тратя свое
время на активную торговлю и не передавая свои средства в управление третьим
лицам. То есть, инвестор – владелец своих средств: деньги не переводятся на счет
управляющего;
− полный контроль инвестиций позволяет инвестору при необходимости адекватно
реагировать на изменение тенденций валютного рынка. Таким образом, инвестор
может
практически
мгновенно
инвестировать
средства
для
получения
максимальной прибыли и так же быстро выводить при изменении обстоятельств, а
также по желанию выбирать временной горизонт инвестирования;
− широкая диверсификация инвестиций по разным стратегиям ведения торговли
позволяет повысить доходность инвестиций и снизить риски. Выбор той или иной
стратегии торговли осуществляется инвестором на основе нескольких видов
отчетности, что позволяет эффективно анализировать и грамотно оценивать
ситуацию и вовремя фиксировать прибыль по своим инвестициям, избегая
убытков.
Инвестор может рассматривать инвестиционные счета как составляющую своего
инвестиционного портфеля наряду с другими финансовыми инструментами и оценивать их в
привычных ему терминах. Например, сравнивая рискованность вложения, можно отметить
схожесть инвестиционных счетов с акциями, однако их потенциальная доходность даже
выше последних. Так как деньги без потери прибыли можно извлечь в любой момент, то
можно прийти к выводу, что инвестиционные счета гораздо более ликвидные, чем вложения
в недвижимость или депозиты. Таким образом, инвестор может построить хорошо
сбалансированный, диверсифицированный инвестиционный портфель.
Механизм взаимодействия банка и инвестора. Банк (управляющий), желающий
привлечь некую сумму инвестиций, формирует в соответствующем разделе собственного
веб-ресурса предложение (оферту) для потенциальных инвесторов, в котором указаны
следующие характеристики:
− Дата окончания оферты (истечения срока инвестирования) – в этот момент все
прикрепленные к счету банка, на котором ведется торговля, инвестиционные счета
открепляются, и производится окончательный взаиморасчет между банком и
инвесторами;
− Минимальный размер первой инвестиции – если инвестор в первый раз
5
инвестирует в данную оферту, то размер его вложения должен быть не менее
заданной величины;
− Минимальный размер последующих инвестиций – для последующих вложений
инвесторов, которые ранее уже инвестировали средства в данную оферту, банк
может по своему усмотрению изменить планку;
− Максимальная совокупная сумма инвестиций от одного инвестора;
− Вознаграждение банка от прибыли – процент от прибыли инвестиции, который
причитается банку за управление;
− Торговый интервал – временной отрезок, по истечении которого между инвестором
и банком производится взаиморасчет (банку выплачивается причитающаяся ему
доля прибыли);
− Срок, в течение которого возможно присоединение к оферте;
− Кроме того, банк может:
o Сделать оферту неактивной. В этом случае к ней не могут присоединяться
новые инвесторы, но старые продолжают работать с банком на тех же условиях.
Неактивную оферту в любой момент можно вновь активировать;
o Продлить срок окончания оферты;
o Следует отметить, что может быть предусмотрена обратная связь, то есть при
составлении оферт в дальнейшем, банк может учитывать пожелания
инвесторов.
Для каждой оферты банк открывает обособленный виртуальный счет для торговли. В
условиях оферты указывается величина данного счета в настоящий момент времени. Далее к
этому счету прикрепляются инвестиции таким образом, что на них дублируются все
торговые операции со счета банка, но объем этих операций берется в соответствии с
коэффициентом инвестиции, отражающим соотношение величины инвестиции к величине
счета банка в момент прикрепления. Через определенные промежутки времени заранее
оговоренная часть прибыли от инвестиций инвесторов выплачивается банку в качестве
вознаграждения за управление. Оставшуюся часть прибыли получает инвестор.
Одним из главных преимуществ НБП «Инвестиционные счета», как для банка, так и
для инвесторов, является отсутствие необходимости для банка корректировать позиции на
счете для торговли после присоединения новых инвесторов или отсоединения старых. Это
обеспечивается самим механизмом работы сервиса, который предполагает, что банк
совершает сделки на одном счете, а на всех прикрепленных к нему субсчетах по
инвестициям все сделки автоматически дублируются с учетом коэффициентов инвестиций.
Таким образом, equity всех инвестиций изменяется пропорционально изменению equity счета
6
банка, не зависимо от того, сколько инвестиций к нему прикреплено и каков их размер.
Банку не нужно каждый день проверять объем средств в управлении и постоянно
корректировать размер открытых позиций, что позволяет сосредоточиться на торговле и
повысить эффективность работы. Для инвесторов такой механизм также выгоден:
отсутствует
риск,
который
заключается
в
том,
что
банк
забудет
своевременно
скорректировать позиции, и инвесторы в результате понесут убытки или недополучат
прибыль.
В [4] была рассмотрена структура расчета прибыли на фондовом и валютном рынках.
Автором предложена система расчета прибыли для двух участников инвестиционного
процесса: банка и инвестора. Инвестор открывает инвестиционный счет и перевод на него 10
000 долларов. Согласно оферте, 70% прибыли достается инвестору, а 30% – банку в качестве
вознаграждения за управление. На момент открытия счета инвестором, у банка на счете для
торговли (ассоциированном с данной офертой) 250 000 долл. (рис. 2) Таким образом,
коэффициент инвестирования составляет 0.04 = 10 000 долл. / 250 000 долл.
300 000.00
250 000.00
Доллары США
250 000.00
200 000.00
150 000.00
100 000.00
50 000.00
10 000.00
0.00
Средства банка
Инвестиция
Рис. 2. Средства банка и инвестора в момент заключения оферты.
По истечении торгового интервала сумма средств банка на счете для торговли
(ассоциированном с данной офертой) увеличилась до 320 000 долл.
Следовательно,
инвестиция в 10 000 долл. возросла до 12 400 долл. = 10 000 + (310 000 – 250 000)*0.04.
Таким образом, прибыль составила 2 400 долл. или 24% от суммы инвестирования.
Согласно оферте, прибыль распределяется в отношении 70/30, а именно 1 680 долл.
(70%) достается инвестору, а 720 долл. (30%) – банку (рис. 3). Вывод: инвестор,
воспользовавшись
инвестиционным
счетом,
получил
прибыль,
в
несколько
раз
превышающую ту, которую он мог бы получить, положив деньги на депозит; банк,
осуществляя свою непосредственную деятельность, не прибегая к лишним усилиям для
совершения сделок на мировом валютном рынке FOREX, смог также заработать, используя
НБП «Инвестиционные счета».
7
Распределение прибыли, долл. США
720
Прибыль банка
1 680
Прибыль инвестора
Рис. 3. Распределение прибыли между банком и инвестором.
Автор
предлагает
использовать
известный
механизм
фондового
рынка
–
Компенсационный фонд – в банке. Инвестору, воспользовавшемуся НБП «Инвестиционные
счета», предлагается уникальным механизмом защиты его интересов от убыточных торговых
интервалов в работе банка. Благодаря компенсационному фонду инвестор может
застраховать себя от убыточных торговых интервалов и сможет получать от банка денежные
компенсации.
Компенсационный фонд инвестиции формируется из части вознаграждения банка,
перечисляемой
в
конце
торгового
интервала
в
момент
взаиморасчетов.
Ставка
вознаграждения банка (% от прибыли) делится на 2 составляющих:
− Гарантированное вознаграждение – вознаграждение банка, которое зачисляется на
счет банка сразу в момент истечения торгового интервала;
− Отчисления в компенсационный фонд – переменная часть вознаграждения банка,
которая резервируется в компенсационном фонде инвестиции.
Отчисления в компенсационный фонд аккумулируются на специальном субсчете,
привязанном к инвестиции. Если к моменту окончания следующего торгового интервала или
к моменту закрытия инвестиции equity снизится по сравнению с equity на момент окончания
предыдущего торгового интервала, то часть средств из компенсационного фонда будет
зачислена в инвестицию в качестве компенсации отрицательного торгового периода работы
банка.
Расчет эффекта использования компенсационного фонда. Банк в оферте выставляет
ставку вознаграждения 30% от прибыли, из которых 10% составляет гарантированное
вознаграждение и 20% идут в компенсационный фонд (условно – 30 (10/20)).
Инвестор прикрепляет инвестицию в 10 000 долл. К моменту окончания первого
торгового интервала (Т1) equity инвестиции составляет 15 000 долл., то есть прирост
составляет 5 000 долл. (50%). Из 1 500 долл., причитающихся банку, 500 долл. зачисляются
ему на счет, а 1 000 долл. идут в компенсационный фонд инвестиции. Equity инвестиции в
8
результате этих взаиморасчетов становится 13 500 долл. Через некоторое время (Т2) equity
инвестиции снижается до 12 000 долл. Инвестор решает открепиться. Поскольку equity
инвестиции
снизилась
с
момента
последнего
расчета
с
банком,
то
происходит
перераспределение компенсационного фонда:
К = ∆Equity x Ставка,
где: К – сумма компенсации инвестору;
∆Equity – разница equity инвестиции на начала торгового интервала и equity при
закрытии инвестиции (equity на конец торгового интервала);
Ставка, % – совокупная ставка вознаграждения банка.
К = (13 500 – 12 000)*30% = 450 долл. – возвращаются инвестору, а 1000 – 450 = 550
долл. зачисляются на счет банку.
В итоге, прирост инвестиции за период управления составил: 3 500 долл. = 5 000 – 1
500, из которых: 30% (500 + 550 = 1 050 долл.) причитается банку; 70% (3 500 – 1 500 + 450 =
2 450 долл.) получает инвестору (рис. 4).
Рис. 4. Механизм компенсационного фонда.
Частный случай. Если в момент времени Т2 происходит не открепление инвестиции, а
окончание следующего торгового интервала, то инвестор получает компенсацию из фонда в
размере 450 долл. Для этого исходная инвестиция увеличивается на 450 долл. посредством
переприкрепления (стандартного для проведения взаиморасчетов). После проведения данной
операции дата последнего расчета с банком станет соответствовать дате выплаты
компенсации, а сумма после последнего взаиморасчета с банком станет равна текущей сумме
инвестиции с учетом начисленной компенсации. Расчет прибыли в дальнейшем будет
вестись уже от этой суммы (равно как и расчет сумм, подлежащих компенсации) – то есть в
данном примере – 12 450 долл. Следует отметить, что сумма возврата не может превышать
сумму остатка средств в компенсационном фонде.
9
Подводя итог, можно сделать следующие выводы:
− «Инвестиционные счета» – это новый перспективный банковский продукт в сфере
инвестиций, объединяющий преимущества инвестирования через управляющих
активами с высокой потенциальной доходностью операций на международном
валютном рынке FOREX;
− данный продукт выгоден, как для инвестора – простота, удобство, однозначность и
высокая доходность, так и для банка – получение дохода, не предпринимая
дополнительных мер в совершении валютных сделок;
− реализация
данного
продукта
подразумевает
использование
механизма
компенсационного фонда, который позволяет снизить риск получения убытков
инвестором в случае неэффективной деятельности банка;
− чисто
специфическим
повышенная
плюсом
мотивация
банка,
схемы
инвестиционных
поскольку
одновременно
счетов
с
является
управлением
инвестиционным счетом клиента, банк проводит точно такие же операции и с
собственными средствами. Таким образом, инвестор получает дополнительную
гарантию того, что его деньгами будут управлять максимально эффективно;
− в работе выполнено обоснование внедрения НБП «Инвестиционные счета»:
o у инвестора появляется возможность выбрать инвестиционный инструмент,
сочетающий в себе удобство ПИФ, высокую доходность и ликвидность FOREX
и надежность банка;
o у банка появляется высокодоходный инструмент с минимальными издержками,
позволяющий привлечь денежные средства и значительно расширить
клиентскую базу.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Bridge
Invest
[электронный
ресурс]:
[web-сайт]
/Веб-ресурс
об
инвестициях/
http://www.bridgeinvest.ru/
2. Представляющий Брокер [электронный ресурс]: [web-сайт] /Веб-ресурс о рынке FOREX/
http://evotrade.ru/
3. Акмос Трейд [электронный ресурс]: [web-сайт] /Веб-сайт инвестиционного брокера на
валютном рынке FOREX Акмос Трейд/ http://www.akmos.ru/
4. Все о финансовых рынках [электронный ресурс]: [web-сайт] / Веб-ресурс о финансовых
рынках / http://www.spekulant.ru/
5. Живой Журнал: Акмос Трейд [электронный ресурс]: [web-сайт] / Блог-платформа для
ведения онлайн-дневников / http://akmos-tr.livejournal.com/
10