Как привлечь целевого инвестора и какие у него предпочтения

Круги инвесторов
Как привлечь целевого инвестора и какие у него предпочтения?
апрель 2011г.
I.
Категории инвесторов
II.
Обзор категории международных инвесторов
Заключение
2
В ходе привлечения средств структура сделки является ключевым
фактором при выборе целевого инвестора

Понятие «идеального» инвестора может меняться в ходе деятельности компании, ее роста
и развития

Различные категории инвесторов и присущие им особенности могут помочь в определении
подходящего источника финансирования на каждом этапе деятельности компании

Как правило, инвесторов можно отнести к различным категориям, в зависимости от их
инвестиционной политики и готовности к риску







Активный инвестор или Пассивный инвестор
Акционерный капитал или. Долговое финансирование
Краткосрочный инвестор или Долгосрочный инвестор
Мелкие инвестиции или Крупные инвестиции
Публичное размещение или Частное размещение
Инвесторы, специализирующиеся на определенных отраслях и странах
Выбор правильной категории инвесторов, а также определение соответствующего подхода
к каждой конкретной категории, являются ключевым моментом при успешном привлечении
финансирования
3
Выбор инвестора с учетом готовности к риску со стороны каждого
из них
Прямые инвестиции
Публичное размещение
(например IPO)
 Пенсионные фонды
 Хедж фонды
 Управляющие
инвестиционным
портфелем
 Паевые фонды
 Компании брокеры-дилеры
 Специалисты по
развивающимся рынкам
 Страховые компании
 Коммерческие банки
 Глобальные
инвестиционные фонды
 Суверенные фонды
Частное
размещение
 Фонды прямых инвестиций
 Фонды венчурного капитала
 Крупные частные инвесторы
 Стратегические инвесторы
 Хедж фонды
 Специалисты по
развивающимся рынкам
Ожидания инвесторов/сферы интересов






Потенциал для роста
Долгосрочные перспективы увеличения капитала/роста прибыли
Уверенное и опытное руководство
Подходящее время, оценка особенностей отрасли и циклов ее развития
Уверенная история роста
Ожидаемый высокий доход от инвестиций
4
Инвесторы в сфере развивающихся рынков
Круг инвесторов
Международные инвесторы




Местные инвесторы
Глобальные игроки
 фонды прямых инвестиций
 традиционные фонды
Специалисты по
развивающимся рынкам
Хедж фонды
Суверенные фонды





Причины инвестирования
Причины инвестирования



Развивающиеся рынки предлагают международным
инвесторам
потенциал
для
реализации
новых
инвестиционных возможностей
Исторически сложилось так, что долгосрочные доходы от
инвестиций являются выше, по сравнению с доходами от
инвестиций в акции компаний, осуществляющих
деятельность на развитых рынках
Значительный потенциал для диверсификации
Пенсионные фонды
Коммерческие банки
Паевые фонды
Фонды прямых инвестиций
Страховые компании




Глубокие знания местного рынка
Государственные требования: часть средств местных
инвесторов должна быть инвестирована в акции
местных эмитентов
Доходы по акциям местных эмитентов, традиционно,
превышают доходы по акциям международных
эмитентов
Управление балансом активов и пассивов: устранение
последствий колебаний обменного курса валют
5
I.
Категории инвесторов
II.
Обзор категории международных инвесторов
Заключение
6
Развивающиеся рынки вновь привлекают денежные потоки
Развивающиеся рынки показывают стабильный рост и опережение
Индекс MSCI
За
период
1 г.
3 г.
5 л.
10 л.
ЕВРОПА
9.4% 11.2% -7.4% -0.9%
2.7%
ИНДЕКС БОЛЬШОЙ 7
5.2%
1.2%
СЕВЕРНАЯ АМЕРИКА
6.1% 11.3% -1.0%
1.0%
1.3%
ВСЕМИРНЫЙ ИНДЕКС
5.5% 10.0% -3.5% -0.2%
1.8%
БРИК
РР (РАЗВИВАЮЩИЕСЯ
РЫНКИ)
РГР (РАЗВИВАЮЩИЕСЯ +
ГРАНИЧНЫЕ РЫНКИ)
4.4% 10.0% -2.3%
8.6% 16.7%
3.8% 16.8%
7.3% 14.1%
ГР (ГРАНИЧНЫЕ РЫНКИ)
9.7% -3.4% -0.6%
0.5%
3.5% 16.4% -0.3%
-5.0%
6.7%
Фонды, осуществляющие деятельность на развивающихся рынках

Средства в объеме 706 миллиардов долларов США
были инвестированы в экономику развивающихся
рынков индексными фондами (по состоянию на 1
апреля 2011г.). Данный показатель всего лишь на
3.9% ниже пикового значения капитализации,
достигнутой за весь период времени.

Затянувшиеся проблемы в странах Еврозоны и
(потенциальное) снижение рейтинга развитых стран,
естественным образом, приводят к увеличению
объемов инвестиций в фонды, осуществляющие
деятельность на развивающихся рынках.

Доходность по индексам развивающихся рынков
опережает аналогичные показатели развитых
рынков в долгосрочной перспективе

Граничные рынки
находятся
в
отстающем
положении (инвесторы предпочитают инвестировать
в экономику развивающихся рынков)
2.9% -18.8% -5.6%
Источник: MSCI Barra

Заключение: Привлечение международных инвесторов является критически важной задачей

Основной недостаток: они могут уйти с рынка также быстро, как и приходят на него… в силу чего
мы бы хотели порекомендовать диверсифицировать состав акционеров (различные категории
фондов из нескольких стран)
7
Международные инвесторы: В чем они заинтересованы?
 Увеличение доходов за счет распределения части средств
на высокодоходных развивающихся/граничных рынках
Международные
игроки
Специалисты по
развивающимся
рынкам
Хедж фонды
 Стандартные критерии по сравнению с консервативными
показателями не отличаются от общих тенденций
Состав активов международных
инвестиционных фондов, на конец
2010*
Other /
Unclassif ied
6%
 Традиционно инвесторы рассматривали регион СНГ как
единое целое. Однако, важно отличать Казахстан от
России, Украины и Грузии.
BalancedMixed
17%
Money Market
16%
 Глубокие знания страны и рынка с учетом региона
 Всегда заинтересованы в частных инвестициях на
основании глубоких знаний страны
 Ключевые инвесторы
 Обычно заинтересованы в ликвидности и являются
основными инвесторами в акции при проведении IPO

Суверенные фонды

Суверенные фонды обычно рассматривают возможности по
диверсификации в отраслях, отличающихся от
традиционных, таких например, как отрасль природных
ресурсов
Надежность обеспечения и стратегические интересы могут
выступать гораздо большим стимулом, чем только лишь
получение прибыли
*Источник: Европейская Ассоциация Фондов и Управления Активами
Equity
37%
Bond
24%
Объем активов международных
инвестиционных фондов
(триллионов Евро)*
20.0
18.0
16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
-
17.8
13.6
2007
2008
15.9
17.4
2009
3Q2010
8
Международные инвесторы: последние тенденции
Международные
игроки
++
Сильный спрос на финансовые инструменты, предлагаемые
развивающимися рынками/товарным сектором привел к тому,
что международные компании, осуществляющие управление
инвестиционным
портфелем
открыли
новые
фонды,
специализирующиеся на развивающихся/граничных рынках
Специалисты по
развивающимся
рынкам
+++
Количество фондов увеличивается, а небольшие фонды
привлекают новые денежные средства
+
Рост ликвидности на местных рынках привлекает большее
количество хедж фондов (но при этом не является решающим
фактором)
=/+
Являются историческими инвесторами на развивающихся
рынках, но как правило, действуют с промедлением
(множество инвестиционных барьеров)
Хедж фонды
Суверенные фонды
*Источник: Европейская Ассоциация Фондов и Управления Активами
9
Местные инвесторы
Общий инвестиционный портфель местных институциональных
инвесторов ($млрд.)
35
Краткий обзор

За последние три года активы в
управлении местных пенсионных фондов
выросли почти на 50%

На конец 2010 года, активы пенсионных
фондов в общем объеме составили 15.1
млрд. дол. США, или 51.7% от активов
находящихся в управлении в Казахстане

Другими
основными
управляющими
фондами являются коммерческие банки,
доля которых составляет 36.2% от
местных
средств,
находящихся
в
управлением и инвестиционные фонды с
долей в размере 6.8%
29.2
30
28.0
1.4
1.6
2.0
2.4
25
22.6
20
18.6
0.8
0.9
20.4
1.6
1.3
2.6
12.4
2.6
15.1
15
7.1
11.4
10.1
10.1
10
4.7
5
11.7
9.8
4.8
6.4
6.9
2007
2008
10.6
0
2005
2006
2009
Commercial Banks
Pension Funds
Investment Funds
Insurance Companies
2010
Источник: Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН)
10
Институциональные инвесторы в Казахстане. По состоянию на 1 января
2011г., общий объем активов в управлении институциональных
инвесторов составил 29,2 млрд. долларов США
Институциональные инвесторы
Общие активы в управлении
Пенсионные фонды

$15.1млрд.
and others


Страховые компании
Фонды прямых
инвестиций
$10.6млрд.
and others
Паевые фонды
and others
and others
Источник: АФН
Примечание: Обменный курс USD/KZT FX равен 147.4

34.0% - местные корпоративные ценные
бумаги (25.5% облигации, 8.5% акции)

45.0% - местные государственные
ценные бумаги

8.4% - корпоративные ценные бумаги
иностранных эмитентов
19.1% - местные корпоративные ценные
бумаги (16.1% облигации, 3.0% акции)

and others
Банки второго уровня
Состав портфеля


$1.8млрд.
$1.6bмлрд.
$0.2млрд.

71.8% - местные государственные
ценные бумаги

4.6% - корпоративные ценные бумаги
иностранных эмитентов

57.3% - венчурный капитал

4.5% - местные корпоративные ценные
бумаги (1.8% облигации, 2.7% акции)

30.6% -вклады в коммерческих банках

35.4% - местные корпоративные
ценные бумаги (32.9% облигации,
2.5% акции)

3.2% -венчурный капитал

12.4% – местные корпоративные
ценные бумаги (11.1% облигации,
1.3% акции)
11
Разбивка инвестиционного портфеля по основным категориям
институциональных инвесторов
Разбивка по категориям инвесторов и типам активов
Местные инвесторы в долевые финансовые инструменты
100%
9%
90%
21%
23%
80%
Insurance Investment
Companies Funds
3%
2%
45%
70%
60%
94%
50%
40%
71%
88%
71%
30%
52%
20%
Pension
Funds
76%
10%
8%
0%
Pension Funds
3%
3%
Commercial
Banks
Insurance
Companies
KZ issuers shares


Commercial
Banks
19%
3%
3%
6%
Investment Funds
Total
KZ issuers bonds
Other
Доля инвестиций пенсионных фондов составляет три четверти от общих инвестиций местных
институциональных инвесторов в долевые финансовые инструменты
Как правило инвестиции такой категории инвесторов носят долгосрочный характер, что
негативно сказывается на ликвидности акций
Источник: АФН
12
Заключение

Понятие «идеального» инвестора может меняться в ходе деятельности компании, ее роста и развития

Различные типы инвесторов и присущие им особенности могут помочь в определении подходящего
источника финансирования на каждом этапе деятельности компании

Международные инвесторы заинтересованы в реализации долгосрочных инвестиций на развивающихся
рынках, таких как Казахстан в силу более высоких темпов роста, которые предлагают данные рынки.
Способность Казахстана противостоять недавнему кризису является еще одним привлекательным
фактором

Большинство международных инвесторов, которые проявляют интерес к Казахстану сконцентрированы в
Лондоне, который по прежнему, остается лучшим выбором для листинга, по крайне мере, для небольших и
средних казахстанских компаний

Значительное число инвесторов, которые заинтересованы
сконцентрированы в США, Стокгольме, Москве, Гонконге

На местном рынке, несмотря на то, что пенсионные фонды должны инвестировать 30% своих активов в
государственные облигации, с 2010 г. наблюдается возобновление интереса к местным корпоративным
акциям

Выбор правильной категории инвесторов, а также соответствующего подхода к ним, является ключевым
фактором при реализации успешного привлечения финансирования
в
казахстанских
компаниях
так
же
13
isclaimer
Информация о спикере
Жан-Кристоф Лермюзьѐ
Управляющий директор – Директор Департамента аналитических исследований
Жан-Кристоф пришел в компанию Visor Capital в ноябре 2008 года из Exane BNP Paribas, где он отвечал за услуги в сфере
информационных технологий и программного обеспечения. За плечами Жан-Кристофа более 11 лет опыта работы в
качестве аналитика в сфере продаж в Париже и Лондоне. Вместе со своей командой Жан-Кристоф получил наивысшее
международное признание по категориям (#1 Extel за самостоятельную работу, #2 Extel за командную работу, #1 Starmine
за качество предоставляемых рекомендаций). За последние два года работы в Exane BNP Paribas, команда ЖанКристофа получила первое место из двадцати пяти за идеи в области торгового портфеля банков (стратегии
долгосрочного/краткосрочного инвестирования, абсолютные показатели). Жан-Кристоф является обладателем диплома в
сфере инженерного дела университета Ecole Centrale d’Electronique и степени MBA бизнес-школы ESSEC.
Данная презентация была подготовлена исключительно в интересах и для внутреннего пользования участников Мастер Класса по IPO для того, чтобы предварительно
определить осуществимость возможной сделки или сделок и не дает никакого права опубликования или разглашения любой третьей стороне. Данная презентация
является неполной без ссылки на, и должна просматриваться исключительно вместе с устным объяснением, предоставляемым компанией Visor Capital. Ни данная
презентация, ни какая-либо информация, содержащаяся в ней, не могут использоваться ни в каких других целях без предварительного письменного согласия Visor
Capital.
Visor Capital не несет никакой ответственности за независимую проверку любых сведений, содержащихся в данной презентации, в том числе оценочного материала,
предоставленного получателю сего в отношении любых дальнейших исследований возможных сделок. Visor Capital не делает и не предоставляет никаких явно
выраженных или подразумеваемых заявлений или гарантий в отношении точности или полноты содержащейся информации или упущений, имеющихся в данной
презентации. В дополнение к этому, Visor Capital ясно опровергает любую ответственность, которая может вытекать из такой информации, ошибок и упущений в ней.