NDF - БЕСПОСТАВОЧНЫЕ ФОРВАРДЫ

NDF БЕСПОСТАВОЧНЫЕ
ФОРВАРДЫ
Инструменты для хеджирования
валютных рисков в Украине.
Сентябрь 2012
Киев
ИГ «АРТ КАПИТАЛ»
Роман Лысюк
Что такое NDF и когда они используются?


Беспоставочные форварды (NDF) – форвардные сделки, используемые для
хеджирования валютных рисков
NDF – идеальный инструмент для компаний, стремящихся хеджировать
прибыль, деноминированную в национальной валюте
В чем особенности NDF?
В отличие от поставочных контрактов:
-сделки NDF происходят без
непосредственной доставки финансового
инструмента;
-Определяется чистая денежная позиция по
разнице курсов;
-Каждая из сторон обязуется завершить
сделку
Терминология сделок NDF

В договорах NDF используются следующие основные термины, определяющие
взаимные обязательства сторон:

Денежная сумма;

Дата исполнения обязательств;

Форвардная ставка

Вопрос: Предположим, сумма, дата и ставка оговорены. Что дальше?

Ответ: в день исполнения обязательств ставка межбанковского рынка сравнивается
со ставкой NDF. Разница должна быть уплачена в конвертируемой валюте по курсу в
день исполнения обязательств
ШАГ 1
ШАГ 2
ШАГ 3
Риск
застрахован
20% залог
переведен
Сделка состоялась–
доход получен
Рассмотрим пример с покупкой $ за гривны

Компания “STAR” получает прибыль в гривнах

Постановка задачи: Компания “STAR” через 6 месяцев должна заплатить 500 тыс.
долларов компании US Enterprises. Валютные рынки нестабильны и непредсказуемы.

Решение:

Договор NDF: Компания подписывает долларово-гривневый договор NDF сроком
на 6 месяцев с банком Global Bank и обменивает гривны на доллары по
договорному курсу UAH 8.9/$ (500,000 * 8.9 = UAH 4,450,000).

Компания переводит банку Global Bank залог в размере 20% (USD 100,000)

Расчет чистой денежной позиции: по истечении 6 месяцев компании
рассчитываются по текущему курсу на межбанке. При этом возможны три варианта:

Но при любом из вариантов, валютные риски клиента- захеджированы по
оговоренному курсу
Возможные сценарии
Покупка USD-UAH
NDFs
Сценарий 1
(гривна
обесценивается)
Сценарий 2
(курс не меняется)
Сценарий 3
(гривна растет)
Дата
расчетов по
спотовому
курсу
(UAH/USD)
9,1
8,9
8,8
Определение чистой валютной позиции
(USD)
Платите UAH по договорной ставке NDF
Получаете USD по спотовому курсу
Покупаете USD 500,000 (UAH 4,450,000/8.9)
Расчеты: (9.1- 8.9) * 500,000/9.1
Итог = USD 10,989 (Банк платит Компании)
Покупаете USD 500,000 (UAH 4,450,000/8.9)
Нет движения средств
Покупаете USD 500,000 (UAH 4,450,000/8.9)
Расчеты: (8.8-8.9)* 500,000 / 8.8
Итог = USD -5,682 (Банк получает от
компании)
Резюме






Беспоставочные форварды (NDF) – форвардные сделки,
используемые для хеджирования валютных рисков
NDF можно использовать как для продажи, так и для покупки
валют на определенную дату в будущем
Клиент перечисляет только залог в сумме 20%;
непосредственной доставки финансового инструмента не
происходит
сумма, дата и ставка оговариваются Клиентом и банком Global
bank и определяют взаимные обязательства сторон
Когда срок действия договора истекает, стороны используют
для взаимных расчетов курс межбанковского рынка
Исполнение обязательств гарантируется банком Global Bank
ИГ АРТ КАПИТАЛ
Ул. Народного Ополчения, 1, 6 этаж
Киев, 03151 Украина
т. +380 (44) 490-51-85, 490-51-84
http://www.artcapital.ua
Роман Лысюк
Начальник отдела международных продаж
моб. +38 (050) 209-91-10
lysyuk@artcapital.ua
Игорь Путилин
Начальник аналитического отдела
Тел. +38 (044) 490-51-85
putilin@artcapital.ua
7