Проблемы обновления концептуальных основ

актуальная тема
УДК 339.9
Проблемы обновления концептуальных
основ регулирования внешнеэкономических
рисков России в условиях интеграции
в мировую экономику и членства в ВТО1
Л. Н. Красавина,
директор Центра исследований экономических отношений
Института финансово-экономических исследований
ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»
В статье рассмотрены основные направления обновления концепции регулирования внешнеэкономических рисков с учетом интеграции России в мировую экономику и членства в ВТО. Сделан акцент на методологию и теорию регулирования рисков
с целью повышения эффективности практических мер по их снижению; обновлено понятие риска; проведена систематизация
видов риска с учетом глобальных вызовов; предложено ввести концепцию риск/шанс в принципы регулирования рисков.
The article looks into core renewals of the regulatory basis of foreign economic risks underlying Russia’s accession into WTO
and integration into world economy. Emphasized risks regulation methodology and theory aiming at higher efficiency of risk mitigation; refreshed risk definition; systematized types of risks from the perspectives of global challenges; proposed risk/chance approach to
complement principles of risk regulation.
Ключевые слова: внешнеэкономические риски; риск/шанс; регулирование рисков; систематизация рисков; интеграция
России в мировую экономику; ВТО.
Key words: foreign economic risks; risk/chance; regulation of risks; systematization of risks; Russia’s integration into world ecomony; WTO.
Н
овая (2013 г.) Концепция внешней политики Российской Федерации до 2030 года стимулирует
обновление концептуальных основ регулирования внешнеэкономической деятельности в условиях
интеграции нашей страны в мировую экономику и присоединения к Всемирной торговой организации (ВТО).
Данная тема приобрела актуальность также в связи с
иррациональными ожиданиями только негативных последствий вступления России в ВТО (об этом заявили
59% предпринимателей при анкетировании в Торговопромышленной палате Российской Федерации в марте
2013 г.). При этом игнорируется опыт 157 стран, которые используют членство в ВТО для развития экономики, повышения своей международной конкурентоспособности, используют глобальные правила мировой
торговли в национальных интересах.
Одной из предпосылок эффективности членства
России в ВТО в условиях повышения открытости ее
экономики является снижение возросших внешнеэкономических рисков. В этой связи требуется обновление
концептуальных основ их регулирования. Традиционно управление рисками, как и экономическая политика
1
Cтатья подготовлена по результатам исследований,
проведенных за счет бюджетных средств по Государственному заданию Финуниверситета 2013 года.
10
в целом, ориентировалось на прагматизм, конкретные
предложения и интересы. Многочисленные исследования по рискам при всей их значимости выполнялись вне
методологии. К ним применима оценка «методологическая пустыня», относящаяся к исследованиям по формированию инновационной политики в России [1, c. 337].
О позитивных изменениях в государственных
управляющих документах свидетельствует упомянутая
Концепция внешней политики Российской Федерации, в
которой сделан акцент на идеологию, теорию и методологию. Это означает, что практические меры по регулированию рисков должны ориентироваться не только на
технический, но и на фундаментальный анализ их факторов и видов на основе методологии и теории.
Наиболее эффективна, на наш взгляд, методология, определяющая принципы системного подхода к
анализу и регулированию внешнеэкономических рисков современной России [2].
Важным принципом системного подхода является
разработка и совершенствование теории рисков и их
регулирования.
Бытует мнение, будто в национальных управляющих
документах, межгосударственных и наднациональных
рекомендациях (в том числе «Группы 20») по экономической политике отсутствует ее теоретическая основа.
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ ● 9/2013
актуальная тема
Естественно, в таких документах не принято ссылаться
на конкретные теории, но содержащиеся в них практические рекомендации основаны на определенной идеологии,
теории. До мирового финансово-экономического кризиса
доминировала неолиберальная (монетаристская) гипотеза
об эффективности рынка, который якобы может правильно оценить риски, обеспечить их саморегулирование и
поэтому не нуждается в особом надзоре, контроле, регулировании. О наличии научной основы денежно-кредитной политики свидетельствует высказывание бывшего руководителя Федеральной резервной системы (ФРС) США
А. Гринспена о том, что поддерживаемая ФРС система
монетарного контроля имела шаткие основы и ее интеллектуальный фундамент в итоге рухнул летом 2007 г. [3].
С учетом уроков кризиса экономическая политика (национальная и глобальная) переориентирована
на регулирование экономики в целом, обеспечение ее
устойчивого развития.
Учитывая значение теоретической основы, на наш
взгляд, наиболее плодотворен анализ факторов, видов
рисков и их регулирование с позиций воспроизводственной теории, поскольку существует их прямая и
обратная связь с процессом воспроизводства и его современной модификацией.
В условиях интеграции России в глобализирующуюся мировую экономику на факторы и виды внешнеэкономических рисков влияет модификация глобального процесса воспроизводства, проявляющаяся в
значительном отставании развития производственного
(реального) сектора экономики от бурного роста финансового сектора [4].
Преимущество воспроизводственного подхода к
анализу внешнеэкономических рисков России в условиях современных глобальных вызовов состоит в ориентации на разработку мер по их снижению, исходя
из реального состояния национальной экономики и ее
международной конкурентоспособности.
К принципам системного подхода относится определение цели регулирования рисков, которая традиционно направлена на их минимизацию. На наш взгляд,
целесообразно обновить эту целевую установку на
основе концепции риск/шанс [5]. Применительно к
внешнеэкономическим рискам их регулирование также должно ориентироваться не только на их снижение,
но и на шанс для России получать выгоду от ее интеграции в мировую экономику и членства в ВТО.
Регулирование рисков – как одно из направлений
внешнеэкономической политики – должно способствовать реализации не только текущих задач, но и стратегии социально-экономического развития страны по
инновационному пути [6, 7].
Учитывая важность онтологии как компонента системной методологии, целесообразно уточнение понятийного аппарата, относящегося к рискам. Термин
«рисковать» произошел от греческого «rixikon» (утес,
лавирование между скалами). В экономических исследованиях и публикациях сохраняется многовариантность
этого понятия. В одних определениях (например, вероятность наступления события с негативными послед-
ствиями) сделан акцент на причину риска, а его сущность
сведена к расплывчатым негативным последствиям, без
их уточнения. Другое определение риска (как опасности
возникновения непредвиденных потерь) отражает его содержание, но не учитывает вероятность предвиденных,
обусловленных потерь, предусмотренных условиями
подписанных внешнеэкономических соглашений [8].
Между тем в условиях мирового финансово-экономического кризиса риск условных обязательств [9]
проявился, в частности, в потерях по внешним заимствованиям российских корпораций и банков. В соответствии с условиями кредитных соглашений иностранные
кредиторы потребовали от них дополнительного обеспечения займов (так как заложенные корпоративные акции в условиях кризиса обесценились) или досрочного
погашения соответствующей суммы долга. Проявился
также предусмотренный соглашением риск удорожания
форвардного контракта на покупку валюты долга с учетом графика погашения займа. Включение в кредитное
соглашение оговорки о повышении индекса страховой
премии за риск дефолта (отказа заемщика от уплаты
долга) вынудило российских заемщиков дополнительно
покупать подорожавшие страховые контракты «кредитный дефолтный своп» (redit default swap, CDS) в страховых компаниях в обмен на их обязательство оплатить
долг в случае объявления дефолта [10].
В этой связи целесообразно обновить понятие
внешнеэкономического риска, определив его как вероятность потерь при наступлении негативного непредвиденного события или предусмотренных соглашением условных обязательств.
Кроме того, на наш взгляд, целесообразно наряду с термином «управление рисками», основанным
на их техническом анализе, использовать более емкое
понятие «регулирование рисков», основанное на сочетании их фундаментального технического анализа, системной методологии, воспроизводственной теории и
принципов системного подхода к снижению вероятности потерь и повышению шанса получить выгоды. Эта
проблема ищет своих исследователей.
Факторы рисков. Компонентом концептуального
подхода к регулированию внешнеэкономических рисков
является классификация и анализ их факторов, которые
влияют на вероятность потерь при наступлении неблагоприятного события или реализации договорного условного обязательства. С учетом причинно-следственной связи
рисков с состоянием экономики на макро- и микроуровнях и влияния растущих глобальных угроз в условиях
интеграции России в нестабильную мировую экономику
целесообразно выделить их основные факторы (табл. 1).
Взаимодействие внутренних факторов рисков с
внешними усиливается, так как интеграция России в
мировую экономику ускоряет процесс цепной передачи
изменений и рисков в глобальном мире на российскую
экономику и политику.
Основными глобальными факторами внешнеэкономических рисков России являются:
●● кризисные потрясения;
●● мировой финансово-­экономический кризис;
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ ● 9/2013
11
актуальная тема
Таблица 1
Основные факторы рисков во внешнеэкономической деятельности России
Макроуровень
Снижение темпа экономического роста
Финансово-экономический кризис
Усиление инфляции
Ухудшение состояния платежного баланса
Увеличение государственного долга (внутреннего и внешнего)
Уменьшение официальных золотовалютных резервов
Миграция капиталов (чрезмерный приток в страну или отток)
Нестабильность финансового рынка
Изменения в законодательстве
Политические события
Международный рейтинг страны
●● послекризисная экономическая депрессия;
●● финансово-экономическая нестабильность в мире;
●● глобальный долговой кризис;
●● обострение конкуренции на мировых рынках;
●● нестабильность конъюнктуры и цен на мировых
рынках;
●● виртуализация сделок;
●● интернет-торговля и интернет-банкинг;
●● глобальный теневой бизнес;
●● коррупция;
●● мошенничество;
●● вызовы глобального регулирования мировой
экономики и торговли;
●● политическая нестабильность в мире.
Новым фактором рисков стало вступление России
в ВТО в связи с влиянием глобальных правил мировой
торговли товарами и услугами на российскую экономику, внешнюю торговлю, финансовый сектор. Адаптация
Микроуровень
Ухудшение хозяйственно-финансового положения контрагента
Неплатежеспособность импортера и заемщика
Неустойчивость курса валюты, в которой номинирована сделка
Колебания процентных ставок
Виртуализация сделок
Электронный интернет-банкинг
Мошенничество
Отмывание преступных доходов, финансирование терроризма
Теневая деятельность
Непрозрачная информация
Субъективные факторы – степень доверия к контрагенту, иррациональные ожидания и поведение участников сделки (резкая реакция на неподтвержденные слухи и игнорирование
существенных событий)
деятельности банков, страховых компаний, финансовых
посредников – участников национального финансового
рынка – к международным стандартам регулирования,
нормам банковского надзора (Базель 2,5; Базель III) порождает фактор риска особенно у наименее конкурентоспособных участников рыночной экономики.
Таким образом, необходимо принимать во внимание внутренние и внешние, традиционные и современные факторы рисков в международных экономических,
в том числе валютных и кредитно-финансовых, отношениях России.
Систематизация рисков. Концептуальный подход к регулированию рассматриваемых рисков включает систематизацию их видов с учетом многофакторности их формирования. По оценке зарубежных
специалистов, насчитывается до 220 видов рисков на
основе 40 критериев [11]. В рамках статьи ограничимся их основными видами (табл. 2).
Таблица 2
Основная типология рисков во внешнеэкономической деятельности России
Системный риск
Конкурентный риск
Страновой риск
Суверенный риск
12
Риск, обусловленный циклическим развитием национальной и мировой экономики. Интеграция России в мировую экономику и членство в ВТО ускоряют межстрановое распространение циклических волн на экономику России, усиливая кризисные потрясения и послекризисную депрессию. Существует многовариантность понятия системного риска [12]
Вероятность потерь в связи с относительно низкой конкурентоспособностью многих российских участников внешнеэкономической деятельности. Этот риск усиливается по мере притока
в Россию зарубежных компаний, увеличения доли иностранного капитала в российских корпорациях, банках, страховых компаниях. Сохраняется вероятность недобросовестной конкуренции со стороны иностранных контрагентов, нарушения принципа равных условий, а также
дискриминации российских участников международных сделок. Членство в ВТО дает возможность России обратиться в Арбитражный суд ВТО для защиты национальных интересов
Риск потерь в случае невыполнения иностранным контрагентом своих международных обязательств перед российским участником торговой, кредитной, финансовой сделки. Проявляется
в отказе от признания обязательств; прекращении их оплаты, частичном дефолте; пересмотре
финансовых и платежных условий контракта, если это предусмотрено договором, и др.
Вероятность невыполнения иностранным государством международных обязательств
(приостановка платежа, реструктуризация внешнего долга, в том числе по правительственным ценным бумагам, приобретенным Россией, объявление дефолта). Возможно обращение России в Арбитражный суд ВТО для защиты национальных интересов
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ ● 9/2013
актуальная тема
О ко н ч а н и е т а бл . 2
Стратегический риск
Вероятность потерь в связи с ошибочной стратегией российского участника международной деятельности, нереальным прогнозированием валютно-финансовых и платежных условий сделки, неправильным выбором иностранного контрагента
Рыночный риск
Вероятность потерь при неблагоприятном изменении рыночных условий сделки по сравнению с договорными
Инфляционный риск
Риск обесценения рублевого эквивалента валютной выручки российского экспортера или
экспортной сделки, номинированной в рублях; удорожание покупки инвалюты на рубли
для расчетов по импорту и по внешним долгам. Снижение конкурентоспособности российских предприятий, в том числе ценовой
Риск интернет-торговли и интер- По мере интеграции России в мировую сеть интернет-торговли товарами и услугами и
нет-банкинга
интернет-банкинг увеличивается опасность нарушения целостности обработки и хранения
информации по этим сделкам и несвоевременной поставки, в частности товаров
Информационный риск
В условиях интеграции России в глобальное информационное пространство повышается
риск непрозрачной, асимметричной, неполной информации об иностранных контрагентах
международных сделок, а также риск несанкционированного доступа к информации о российских участниках сделки с использованием электронных технологий
Риск внезапного оттока капитала В условиях нестабильности национальной и мировой экономики и либерализации международного движения капиталов повысилась вероятность (в том числе непредвиденная)
оттока и бегства за рубеж иностранного и российского капиталов
Риск теневых сделок и легаЭтот риск возрастает в связи с планетарным распространением теневого бизнеса и прелизации доходов, полученных
ступности. По оценке Совета по финансовой стабильности, теневой финансовый сектор
преступным путем
мировой экономики достиг 67 трлн дол. (86% мирового ВВП), 25–30% всего финансового
сектора и около 50% банковского сектора в начале 2012 г. [13]
Правовой риск
В условиях членства России в ВТО возрастает риск неэффективности российского законодательства и вероятность несоответствия его отдельных норм установленным ВТО международным правовым стандартам. Например, страны ЕС намерены опротестовать (2013 г.)
взимание в России утилизационного сбора на импортные европейские автомобили, рассматривая этот сбор как скрытую импортную пошлину [14]
Репутационный риск
Вероятность потери деловой репутации участника международной сделки при недобросовестном выполнении им обязательств или снижении его рейтинга международными агентствами.
Рейтинговый риск
Риск необъективной оценки международным или национальным рейтинговым агентством
участников внешнеэкономической сделки по линии ее занижения (обычно российских)
или завышения (обычно иностранных контрагентов). Это создает вероятность ухудшения
условий контракта для российских участников в пользу иностранных и потерь при завышении рейтинга контрагента
Моральный риск
Вероятность потерь в связи с передачей недобросовестным иностранным контрагентом
своих международных обязательств (например, по внешним займам у России) третьему
лицу, которое может менять договорные условия кредита. Об этом свидетельствует современная практика некоторых стран еврозоны в условиях долгового кризиса [15]
Поведенческий риск
Риск иррационального поведения в связи с иррациональными ожиданиями только негативных последствий определенного события, например, вступления России в ВТО
Риск некомпетентности кадров
Возникает опасность потерь, если экономические, валютные, кредитно-финансовые условия международного соглашения подготовлены сотрудниками, которые недостаточно их
знают и не владеют навыками разработки этих документов и их реализации
Систематизация внешнеэкономических рисков
России в дополнение к их типологии в международных
экономических отношениях включает разные виды валютных, кредитно-финансовых, платежных, операционных рисков.
К валютным рискам относится не только традиционный риск потерь при изменении курса валюты,
в которой номинированы сделки, но и риск открытой
валютной позиции банка. Этот риск проявляется при
короткой валютной позиции, если обязательства банка
по проданной иностранной валюте превышают требования к нему, а также при длинной позиции, когда требования превышают обязательства, номинированные в
конкретной иностранной валюте.
В условиях финансовой глобализации и либерализации правил функционирования валютных рынков
возрос риск валютной спекуляции – игры на снижение
или повышение курса определенной валюты, исходя из
экономических целей (получение прибыли в виде курсовой разницы) или политических соображений (подрыв позиций конкретной валюты).
В условиях глобального долгового кризиса актуальное значение имеет систематизация кредитных рисков России как международного заемщика и кредитора (табл. 3).
Систематизация рисков должна включать их виды
в сфере международных расчетов. В их числе:
1) операционный риск (невозможность перевода
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ ● 9/2013
13
актуальная тема
Таблица 3
Риски в международных кредитных отношениях России
Кредитный риск
Опасность потерь российского кредитора (при непогашении долга иностранным заемщиком) и
российского заемщика (при непредвиденных событиях или выполнении условных обязательств,
предусмотренных соглашением). Исторический пример: потери России от принятия ею советских долгов после развала СССР в 1992 г. Свежий пример: риск потерь России по кредитам,
предоставленным Кипру в условиях долгового кризиса в этой стране и еврозоне, членом которой он является
Риск условных
Потери российских заемщиков при реализации обязательств, предусмотренных условиями креобязательств
дитного соглашения. Этот риск при недавнем кризисе стал масштабным по внешним займам
российских корпораций и банков (повышение обеспечения в связи с обесценением их заложенных акций; удорожание страховых дефолтных контрактов CDS (см. выше)
Риск потерь при досрочном Вероятность потерь кредитора, так как он не получает половину платы за кредит за период межпогашении кредита
ду договорным и реальным сроком его погашения, а у заемщика сокращается половина срока
использования кредита за этот период. В мировой практике эти издержки делятся пополам: заемщик обязан оплатить половину стоимости кредита за данный период. Принятие решения о
досрочном погашении внешнего долга зависит от реальной ситуации, в том числе на мировом
кредитном рынке
Риск неэффективного
Риск упущенной выгоды в связи с нерациональным использованием внешних заимствований.
использования внешних
Пример: кредиты МВФ России (более 20 млрд дол. в 1990-х гг.) не способствовали развитию
займов
российской экономики и потребовали иммобилизации финансовых ресурсов на их погашение.
Современный пример: бесконтрольные корпоративные заимствования на мировом финансовом
рынке (500 млрд дол. за 2002–2008 гг., или 35% ВВП) [16] были в основном размещены в иностранные ценные бумаги, на депозиты в зарубежных банках, офшорных зонах, строительство
элитных офисов и жилья и т. д.
Риск «офшоризации»
Этот риск проявляется в заимствовании средств и предоставлении кредитов российскими коркредитов
порациями и банками офшорным компаниям, в том числе своим зарубежным подразделениям. Например, в 2008 г. объем кредитов Кипра этим подразделениям вдвое превысил их займы
в Великобритании и в пять раз – в Люксембурге. Одновременно Россия кредитовала Кипр на
государственном и частном уровнях, в том числе путем размещения депозитов в банках этой
страны. Это обернулось потерями при их блокировании и трудностями погашения долга Кипра
по отношению к России
суммы платежа в результате изменения законодательства, правовых ошибок в соглашении о сделке);
2) риск перевода средств импортером или заемщиком для оплаты своих обязательств;
3) риск ускорения расчетов по импорту или задержки репатриации валютной выручки экспортера;
4) риск фальсификации документов, сопровождающих международные расчеты и др.
Проведенная систематизация внешнеэкономических рисков России имеет непосредственное значение
для разработки практических мер по их снижению.
Ориентация концептуальных основ регулирования рисков на практицизм. В зарубежной экономической литературе распространено понятие «непринятие риска» (risk aversion) хозяйствующим субъектом.
Это стимулировало разработку специалистами этапов
управления ими (рис. на с. 15).
Приведенная модель управления рисками при всей
ее значимости основана преимущественно на их техническом анализе вне методологии и теории. Поскольку, как
подчеркнуто в Концепции внешней политики Российской
Федерации до 2030 года, современный мир стал крайне
нестабильным, непредсказуемым и насыщен угрозами
целесообразно обновить концептуальный подход к разработке практических мер по регулированию рисков по
двум направлениями: во-первых, на основе сочетания их
фундаментального и технического анализа; во-вторых,
14
целевая установка должна ориентироваться не только
на снижение опасности потерь, но и на получение выгод
от интеграции России в мировую экономику и членства в
ВТО на основе создания предпосылок.
Концептуальный подход к созданию предпосылок регулирования рисков. Важно снова не искать
«простых решений» [1, c. 24]. В современных условиях разработаны многочисленные стратегические
программы, концепции, прогнозы, но некоторые отличаются многословием и недостаточно четкой постановкой задач по их реализации [7].
Фундаментальной предпосылкой реального регулирования рисков является повышение международной конкурентоспособности российской экономики путем ее трансформации в экономику инноваций,
знаний и высоких технологий. Для этого потребуется
активизация классических факторов экономического
развития, в их числе: земля, труд, капитал.
Для адаптации участников внешнеэкономической
деятельности к глобальным правилам мировой торговли предстоит создать в стране условия для справедливой конкуренции на равных условиях. Это необходимая предпосылка налаживания рыночного механизма
регулирования рисков.
Создание финансового мегарегулятора, которым стал
Банк России, – одна из необходимых институциональных
предпосылок реализации мер по снижению рисков.
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ ● 9/2013
актуальная тема
ЭТАП 1
ЭТАП 2
ЭТАП 3
Определение
цели управления
рисками
Анализ и оценка
рисков
Меры по
минимализации
рисков
Прогнозирование
сценариев рисков
Имитационное
моделирование цели
управления рисками
Выявление факторов
рисков
Идентификация
факторов рисков
Оценка рисков
Выбор
показателей
рисков
Оценка и анализ
рисков
Анализ и оценка
результатов
управления рисками
Выбор стратегии и
тактики управления
рисками
Выбор методов
управления рисками
Разработка и
координация мер по
снижению рисков
Рис. Этапы риск-менеджмента
Также важной институциональной предпосылкой
снижения рисков в условиях интеграции России в мировую экономику является формирование мирового
финансового центра (МФЦ) в Москве. В государственных управляющих документах изложена концепция и
план мероприятий для достижения этой цели. С учетом опыта функционирующих мировых финансовых
центров и критериев их привлекательности для иностранных инвесторов необходимо выделить основные
предпосылки создания МФЦ в Москве. В их числе:
●● повышение рейтинга глобальной конкурентоспособности (в разделе финансовых рынков), в котором Россия уступает многим развивающимся странам;
●● развитие интернационализации деятельности
российского финансового рынка в функциональном и
институциональном аспектах. Для притока иностранных инвесторов необходимо снизить их трансакционные издержки, улучшить инвестиционный климат,
определяемый состоянием экономики, инфраструктуры, уровнем рисков и другими условиями;
●● дальнейшая диверсификация операций с финансовыми инструментами с учетом мировой тенденции трансформации реальных активов в производные
финансовые инструменты в целях торговли ими. При
этом необходима их концентрация и проведение торгов на российском рынке, где должно происходить их
ценообразование и формирование экономических решений по операциям с активами российских компаний;
●● развитие инфраструктуры российского финансового рынка. Речь идет о развитии торговых технологий, интернет-трейдинга, высокоскоростной торговли
финансовыми инструментами;
●● увеличение доли российских частных инвесторов в количестве совокупных инвесторов (пока она составляет примерно 55%);
●● специализация российского МФЦ на определенных операциях и сферах деятельности может повысить
его привлекательность и занять достойное место в региональном и мировом пространстве.
Одной из предпосылок регулирования рассматриваемых рисков является формирование рациональных ожиданий и рационального поведения участников внешнеэкономической деятельности. Конфликт
частнособственнических и общенациональных интересов проявляется в требованиях предпринимателей,
банкиров увеличить государственную поддержку для
усиления своих конкурентных позиций. Между тем
мировой и российский опыт свидетельствует о целесообразности государственно-частного партнерства, и
в этой сфере объективной основой для рационального
поведения российских участников рынка служит проведенная в период долгих переговоров с ВТО частичная реструктуризация реального и финансового секторов экономики. Кроме того, Россия приняла систему
многосторонних соглашений в рамках ВТО на условиях защитных мер в течение определенного периода
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ ● 9/2013
15
актуальная тема
в конкретных сферах (например, сельское хозяйство,
деятельность банков, страховых компаний, профессиональных участников финансового рынка и др.).
Так, для защиты национальных институциональных
участников финансового рынка за ними условно зарезервирована примерно половина деятельности рынка,
а на второй половине они должны конкурировать с
иностранными институтами, доступ которых на российский рынок открыт.
В итоге переговоров с ВТО ограничена доля иностранного участия (до 50%) в банковской системе России (без учета иностранных инвестиций до 1 января
2007 г.) и в капитале банков, которые будут приватизированы после даты вступления страны в ВТО. Предусмотрен запрет на деятельность «прямых» филиалов
иностранных банков, т. е. их подразделений (без участия российских банков), расположенных в России и
выполняющих полностью или частично функции этих
зарубежных банков.
Деятельность «прямых» филиалов иностранных
страховых компаний разрешена лишь по истечении 9
лет переходного периода. При этом «прямые» филиалы
не смогут работать в сфере обязательного страхования
(кроме ОСАГО) и страхования государственных закупок.
Квота иностранного участия в российской страховой системе и на страховом рынке сохранена в пределах 50%.
В итоге переговоров с ВТО введена квота участия
иностранного капитала в пределах 25% капитала некоторых профессиональных участников фондового рынка.
При этом выделены его сегменты, к которым иностранные инвесторы проявляли большой интерес. В их числе:
регистраторы реестра ценных бумаг; клиринговые компании, осуществляющие взаимные расчеты по сделкам,
совершенным через организатора торговли и специализированные депозитарии. ВТО согласилась с требованиями
российского законодательства об учреждении иностранных компаний только как юридических, а не физических
лиц, для деятельности на рынке ценных бумаг.
Таким образом, достигнутый в итоге переговоров с ВТО льготный период, ограничивающий приток
иностранных конкурентов на российский рынок, дает
возможность создания условий для снижения рассматриваемых рисков путем повышения конкурентоспособности национальных предприятий с использованием их ресурсов (включая зарубежные, в том числе
офшорные активы) и государственную поддержку.
Для снижения риска потерь и повышения шанса
приобрести выгоду России в условиях интеграции в
мировую экономику и членства в ВТО необходимо качественное повышение квалификации кадров с учетом
зарубежного опыта.
В частности, полезно изучить и использовать новый
концептуальный принцип управления рисками: рискответственность управляющих компаниями, которые
16
должны не только аккумулировать, но и распределять
их между подразделениями для управления ими. Такой
подход появился с началом мирового финансово-экономического кризиса с целью снижения риска потерь [17].
Аккумулируя риски, руководство на основе их оценки выбирает наиболее существенные с точки зрения
компании и распределяет управление ими между подразделениями. Новый подход ориентирован также на привлечение всех сотрудников компании на разных уровнях,
включая руководство, к управлению рисками.
■
Список литературы
1. Инновационный путь развития для новой России /
авт. кол. под ред. В. П. Горегляда. М.: Наука, 2005.
2. Клейнер Г. Б. Развитие теории экономических систем
и ее применение в корпоративном и стратегическом управлении. М.: ЦЭМИ РАН, 2010.
3. Хасбулатов Р. И. Идолы и идолопоклонники: крах
либерализма // Век глобализации. 2011. № 1. С. 8.
4. Панфилов В. С. Финансово-экономическое прогнозирование: методология и практика. М.: МАКС ПРЕСС, 2009.
5. Русанов Ю. Ю. Риски и шансы инноваций и особенности их реализации в банковском менеджменте // Бизнес и
банки. 2008. № 3.
6. Концепция долгосрочного социально-экономического развития России на период до 2020 года: http://www.
economy.gov.ru
7. Прогноз долгосрочного социально-экономического
развития Российской Федерации на период до 2030 года.
Мин­экономразвития, 2013.
8. Финансово-кредитный энциклопедический словарь:
Под ред. А. Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2004.
С. 845.
9. Сторчак С. А. Условные обязательства. М.: АСТ: Зебра Е, 2009.
10. Красавина Л. Н. Направления модернизации внешней долговой политики России // Долговая политика: Мировой опыт и российская практика. Монография под ред. Л. Н.
Красавиной. М.: Финансовый университет, 2011. С. 33 – 45.
11. Международные валютно-кредитные отношения /
вузовский учебник. Авт. кол. под ред. Л. Н. Красавиной. 4-е
изд. М.: ЮРАЙТ, 2013.
12. Моисеев С. Р., Лобанова М. А. Концепция макропруденциальной политики // Деньги и кредит. 2013. № 7.
С. 49 – 50.
13. FSB Global Shadow Banking Monitoring 2012 // URL:
http//www:financialstabilityboard.org/publications/r-12 IIIc.pdf
14. РБК. 8 июля 2013
15. Хейфец Б. А. Глобальный долговой кризис и риски
долговой политики России. М.: Институт экономики РАН,
2012. С. 13.
16. Долговая политика: мировой опыт и российская
практика // Монография под ред. Красавиной Л. Н. М.: Фин­
университет, 2011. С. 38.
17. Карел Ф. Внедрение новой культуры управления
рисками: от аккумулирования рисков к их распределению //
Банковской дело. 2009. № 11.
ДЕНЬГИ И КРЕДИТ ● 9/2013