страны рЕгиона снг: основныЕ

Информационно-аналитические материалы
ЕЭИ —№ 2 (15) апрель-июнь ‘12
Страны региона СНГ:
основные
макроэкономические
показатели и прогнозы
Эльвира
Курманалиева
Эльвира Станкуловна Курманалиева – Ph.D., начальник отдела странового анализа Аналитического управления ЕАБР. Закончила магистратуру Сайтамского университета (Япония) и
докторантуру Национального исследовательского института государственной политики и политических наук (Япония). Опыт работы в Национальном банке Кыргызской Республики, институте Азиатского банка развития и Американском университете в Центральной Азии. Автор
и соавтор ряда статей по международной торговле и инвестициям в Китае, Юго-Восточной
и Центральной Азии.
Электронная почта: kurmanalieva_es@eabr.org
Долговые проблемы в мире, обозначившиеся с наибольшей остротой
в границах еврозоны, отразились на развитии экономики большинства стран
в 2011 году и на оценках ближайших перспектив. Прошедший год отличался повышенной турбулентностью на финансовых рынках в связи с поступающей негативной экономической и финансовой информацией. Ухудшение
экономической ситуации в развитых странах сказалось на экономиках развивающихся стран, которые столкнулись с падением внешнего спроса на свою
продукцию и замедлением внешних инвестиций. Даже рост экономики Китая — важнейшего драйвера экономических процессов в азиатском регионе —
в 2011 году оказался ниже показателей 2010‑го. В результате рост объемов
мировой торговли, который в конце 2010‑го составлял 12.7 %, замедлился
до 2.4 % в декабре прошлого года, а рост ВВП мировой экономики замедлился с 4.9 % в 2010 году до 3.3 % в 2011‑м.
Экономики СНГ выделились из общемирового тренда, ускорив темпы
роста с 4.4 % в 2010 году до 4.6 % в 2011‑м. Наиболее высокие темпы роста
наблюдались в Туркменистане (14.7 %), а самые низкие — в Азербайджане
(0.1 %). Одно из позитивных событий прошлого года — рекордно высокий
урожай в сельском хозяйстве стран СНГ, который наряду с эффектом «низкой базы», связанным с засухой 2010‑го, сформировал средневзвешенный
рост объемов аграрного производства в регионе на уровне 20 % после спада
на 9 % в 2010 году. Признаки оживления, особенно в течение второй половины года, появились также в строительном и финансовом секторах. Темпы
роста объемов произведенной продукции в промышленности, напротив, замедлились в крупных экономиках региона: в основном в связи с ростом цен
на произведенную продукцию и падением спроса на нее.
103
Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы
Э. С. Курманалиева
Азербайджан
Армения
25
Беларусь
20
15
Казахстан
Кыргызстан
10
5 Молдова
Россия
0
Таджикистан
-5
-10Узбекистан
Фев. 2012
10
Июл. 2011
2009
Дек. 2010
2010
5
Май 2010
0
Окт. 2009
2011
‐5
Мар. 2009
‐10
Авг. 2008
(3мсс) к 3мсс преды-
‐15
Янв. 2008
скользящая средняя
‐20
Июн. 2007
-25
Ноя. 2006
(%, трехмесячная
Украина
Апр. 2006
-20
Сен. 2005
-15
Мировая торговля
Фев. 2005
Рисунок 1.
дущего года)
Источник: World Trade
Мировой экспорт
Monitor, February
Экспорт развитых стран
2012
Экспорт развивающихся стран
Азербайджан
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россия
Рисунок 2.
Рост ВВП экономик
СНГ (%)
Источник: нацио-
Таджикистан
Узбекистан
Украина
‐20
‐15
‐10
‐5
0
5
10
нальные ведомства,
Статкомитет СНГ
2011
2010
2009
Динамика платежного баланса региона на протяжении года определялась,
прежде всего, значительными колебаниями цен на сырьевые ресурсы и продовольствие. В частности, среднегодовая цена на фьючерсные контракты нефти
сорта Brent выросла на 38.1 %: с $80.3 за баррель в 2010 году до $110.9 в 2011‑м.
Также рекордных отметок достигли цены на золото, которое в условиях непредсказуемости и волатильности рассматривалось инвесторами как самый
надежный актив. Значительно выросли торговые профициты нетто-экспортеров сырья, принося дополнительные поступления в государственные бюджеты и золотовалютные запасы этих стран. С другой стороны, нетто-импортеры
нефтепродуктов и продовольствия регистрировали увеличение торговых дефицитов, которые в значительной степени компенсировались ростом денежных переводов от трудовых мигрантов. Такой механизм «разделения рисков»
104
Информационно-аналитические материалы
ЕЭИ —№ 2 (15) апрель-июнь ‘12
Азербайджан
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Азербайджан
Молдова
Армения
Россия
Беларусь
Таджикистан
Казахстан
Узбекистан
Кыргызстан
Украина
Молдова -30
Россия
10
10
-
2009
2010
30
2011
Рисунок 3.
Таджикистан
Текущий счет платеж-
Узбекистан
ного баланса (% от
Украина
0
ВВП)
20
2009
2010
Источник: национальные ведомства
2011
Азербайджан
Армения
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Россия
Рисунок 4.
Таджикистан
Золотовалютные
Узбекистан
резервы (в месяцах
импорта товаров и
Украина
-
30
10
10
-
2009
2010
30
2011
услуг)
Источник: национальные ведомства
(risk sharing) между странами региона позволил большинству республик СНГ
в определенной степени нивелировать возрастающие риски и противостоять
замедлению мировой экономики.
Финансовый счет платежного баланса региона характеризовался оттоком
излишка капитала в виде прямых и портфельных инвестиций из стран — экспортеров нефтепродуктов и нетто-увеличением обязательств по прямым инвестициям и долговому капиталу в страны — экспортеры рабочей силы, которые являются импортерами нефти и продовольствия. В целом, по данным
платежных балансов, в регионе за прошлый год наблюдался нетто-отток капитала (текущий счет за вычетом изменений в резервах), который превысил
$80 млрд.
105
Страны региона СНГ: основные макроэкономические
показатели
и прогнозы
2011
2010
2009
Э. С. Курманалиева
Азербайджан
Азербайджан
Армения
Армения
Беларусь
106,5
Беларусь
Казахстан
Кыргызстан
Казахстан
Молдова
Кыргызстан
Россия
Молдова
Рисунок 5.
Государственный
бюджет: сальдо консолидированного
Таджикистан
Россия
Украина
Таджикистан
0
20
40
60
80
100
Украина
март 2012
бюджета (% от ВВП)
‐10
Источник: Статкоми-
дек. 2011
март 2011
‐5
0
5
2011
2010
2009
10
тет СНГ, национальные ведомства
Азербайджан
Армения
Беларусь
106,5
Казахстан
Кыргызстан
Молдова
Рисунок 6.
Монетарная сфера:
Россия
рост ИПЦ (% к ана-
Таджикистан
логичному периоду
Украина
прошлого года)
Источник: национальные ведомства
0
20
март 2012
40
дек. 2011
60
80
100
март 2011
Таким образом, динамика платежного баланса региона сформировала
нетто-увеличение резервных активов центральных банков на $33 млрд (около 1.5 % ВВП региона) в течение прошедшего года. Относительно размеров
экономик наиболее значительное увеличение резервов наблюдалось в Азербайджане (19.3 % ВВП), а на Украине валютные резервы, напротив, снизились (–1.7 % ВВП). В среднем за год в Кыргызстане (6.9 %), Молдове (5.9 %)
и России (4.8 %) наблюдалось укрепление реального эффективного обменного курса (РЭОК), а РЭОК Беларуси (–12.7 %) и Армении (–1.4 %) уменьшились.
Рост экспортной выручки и оживление экономик региона благоприятно повлияли на поступления в государственные бюджеты стран и способствовали повышению социальных расходов и заработной платы государ-
106
Информационно-аналитические материалы
ЕЭИ —№ 2 (15) апрель-июнь ‘12
10
11
8
6
10
4
9
2
8
0
7
‐2
Рисунок 7.
‐46
Экономический рост
‐6
(%, рост ВВП): кон-
‐8
сенсус-прогнозы на-
5
4
циональных и между2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
3
2006
2005
‐10
народных институтов
Источник: нацио-
2
1
0
2
Sg‐Ig (госбюджет)
нальные ведомства,
Sp‐Ip (частный)
X‐M (текущий счет)
4
6
экспертные оценки
2012
8
10
2013
ЕАБР, МВФ, ЕБРР, Всемирного банка, АБР,
Статкомитета СНГ
10
8
6
4
2
Рисунок 8.
0
Сбережения и инве-
‐2
стиции (% от ВВП):
‐4
баланс частных инве-
‐6
стиций и сбережений
‐8
(Sp-Ip), государственный бюджет (Sg-Ig),
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
‐10
текущий счет (X-M)
Источник: националь-
Sg‐Ig (госбюджет)
Sp‐Ip (частный)
X‐M (текущий счет)
ные ведомства, оценки и прогнозы МВФ
и ЕАБР
ственных служащих. Так, приток поступлений в бюджет от экспортных
доходов, а также умеренная фискальная политика привели к появлению
значительных бюджетных профицитов в Казахстане и России. В тех странах региона, для которых характерен хронический дефицит государственных финансов, внешний долг находился на достаточно высоком уровне.
Тем не менее экономическая ситуация способствовала улучшению ситуации в большинстве республик СНГ. Так, в Кыргызстане, Таджикистане
и на Украине доля внешнего долга в ВВП в среднем снизилась на 6 процентных пунктов.
107
Страны региона СНГ: основные макроэкономические показатели и прогнозы
Э. С. Курманалиева
Рост цен, который был вызван в основном всплеском мировых цен на сырьевые и продовольственные товары, значительно ослаб к концу года. Этот
тренд продолжился и в первые месяцы текущего года. Свой вклад внесло
некоторое ужесточение монетарной политики в течение года во всех странах региона. По итогам марта 2012‑го наиболее низкая годовая инфляция
наблюдалась в Кыргызстане (0.2 %), Азербайджане (1.8 %) и Армении (1.9 %).
Несколько стабилизировалась экономика Беларуси, испытавшая острый
кризис платежного баланса в прошлом году. Принятые правительством
страны антикризисные меры позволили остановить обвальное ослабление
национальной валюты и замедлить темпы роста цен, годовой рост которых
в марте составил 106.5 %.
Оживилась кредитная активность коммерческих банков. Так, рост кредитования в национальной валюте в России в среднем за год превысил 25 %,
став намного больше, чем в 2010‑м (5.6 %). В Казахстане кредитование в тенге
увеличилось на 21.5 %. Позитивной чертой кредитной экспансии в 2011 году
стал относительно медленный рост кредитования в иностранных валютах,
по крайней мере, в ключевых экономиках СНГ. Инвестиционная активность
предприятий усилилась во второй половине года, но все еще остается слабой,
что объясняется неуверенностью частного сектора в условиях сохранения
риска негативных внешних шоков. Уровень проблемных кредитов в активах банковских систем стран СНГ постепенно снижается, оставаясь при этом
весьма значительным.
Всю вторую половину прошлого и в начале текущего года многие эксперты
снижали прогнозы в отношении роста мировой экономики. Национальные
ведомства стран СНГ также пересмотрели свои прогнозы в сторону понижения. В значительной степени снизились консенсус-прогнозы на 2012 год
роста ВВП по Беларуси (на 3.5 %), Украине (на 0.9 %), России (на 0.5 %), Молдове (на 0.4 %). В то же время прогнозы по экономикам Центральной Азии
были пересмотрены в сторону повышения. Так, если в середине прошлого
года прогноз роста экономики региона СНГ на 2012 год составлял 4.6 %, то
на данный момент средневзвешенный консенсус-прогноз составляет 4.1 %
в текущем и 4.3 % в 2013 году.
В условиях вялотекущего кризиса мировой экономики внешние факторы
риска продолжают сохраняться ввиду высокой зависимости крупных экономик региона от внешней конъюнктуры в первую очередь на сырьевые товары,
являющиеся основой их экспорта. Долговой кризис европейских стран может
серьезно повлиять на стабильность мировой финансовой системы, что также
является угрозой росту экономик СНГ. По прогнозам ЕАБР, при сохранении
текущего или немного более низкого, чем текущий, уровня цен на нефть ($115
за баррель) ожидается экономический рост региона в среднем на уровне 4.9 %
в 2012 году и ускорение до 5.2 % в 2013‑м. Более пессимистичный сценарий
предполагает ухудшение ситуации в еврозоне и замедление мировой экономики. Это повлияет на цены на нефть, которые, предположительно, снизятся
до $90 за баррель в среднем за 2012 и 2013 годы. Это замедлит рост экономик
СНГ до 3.2 % в текущем году и 3.9% в следующем.
108