Страны-импортеры нефти

Перспективы развития региональной
экономики: Ближний Восток
и Центральная Азия
Адаптация к низким ценам
на нефть в условиях снижения спроса
Январский бюллетень 2015 года
План
Последние глобальные изменения
и последствия для региона
Ближний Восток и Северная Африка
(БВСАП): страны-экспортеры нефти
БВСАП: страны-импортеры
нефти
Страны Кавказа и Центральной
Азии (КЦА)
План
Последние глобальные изменения
и последствия для региона
Ближний Восток и Северная Африка
(БВСАП): страны-экспортеры нефти
Страны-импортеры нефти
БВСАП
Страны Кавказа и Центральной
Азии (КЦА)
На перспективы стран БВСАП и КЦА с октября прошлого
года оказывали значительное влияние три фактора
Конфликты
Резкое
снижение
цен на нефть
Значительные
изменения
курсов
основных
валют
Рост внешнего
спроса ниже
ожидавшегося
4
Переходные
процессы
Для стран-экспортеров нефти наиболее важным
изменением было резкое снижение цен на нефть
Цены на биржевые товары
130
130
120
120
110
110
100
100
90
90
80
80
70
70
60
50
40
Brent (долл. США за барр.)
Индекс цен на металлы
(правая шкала)
60
50
14 января 2015
40
30
30
Январь 12 Июль 12 Январь 13 Июль 13 Январь 14 Июль 14 Январь 15
Источники: МВФ, система глобальных предпосылок ПРМЭ; Bloomberg, L.P.
5
Снижение роста в зоне евро и России сказывается
на экспорте и денежных переводах в БВСАП и КЦА
Страны с
формир.
Зона евро рынком
Весь мир
США
Китай
Россия
2014 год
3,3
2,4
0,9
4,4
7,4
0,6
2015 год
3,5
3,6
1,2
4,3
6,8
-3,0
Пересмотрено с
осени 2014 года
2016 год
-0,3
0,5
-0,2
-0,6
-0,3
-3,5
3,7
3,3
1,5
4,7
6,3
-1,0
Пересмотрено с
осени 2014 года
-0,3
0,3
-0,3
-0,5
-0,5
-2,5
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
6
Реальные эффективные валютные курсы
в странах БВСАП и КЦА выросли
Реальный эффективный валютный курс
(индекс, январь 2013 года = 100)
115
110
Доллар США
Российский рубль
Экспортеры нефти КЦА
Импортеры нефти КЦА
ССЗ
Страны, не входящие в ССЗ
Импортеры нефти БВСАП
105
100
95
90
85
Январь 2013
Май 2013
Сентябрь 2013
Январь 2014
Источник: база данных Института МВФ.
7
Май 2014
Сентябрь 2014
Региональные перспективы ухудшились в основном
из-за снижения цен на нефть и вторичных эффектов
из России
Ближний Восток и Северная
Африка
Всего
Экспортеры
нефти
Импортеры
нефти
2014 год
2,8
2,7
2015 год
3,3
Пересмотрено
с осени
2014 года
Кавказ и Центральная Азия
Всего
Экспортеры
нефти
Импортеры
нефти
3,0
5,2
5,2
4,7
3,0
3,9
4,9
4,9
4,4
-0,6
-0,9
0,0
-0,7
-0,8
-0,4
2016 год
3,9
3,7
4,5
5,4
5,5
4,7
Пересмотрено
с осени
2014 года
-0,5
-0,9
0,2
0,1
0,1
-0,2
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
8
План
Последние глобальные изменения
и последствия для региона
Ближний Восток и Северная Африка
(БВСАП): страны-экспортеры нефти
БВСАП: страны-импортеры
нефти
Страны Кавказа и Центральной
Азии (КЦА)
9
Значительное снижение цен на нефть приведет
к существенным потерям экспортных доходов
стран-экспортеров нефти БВСАП
Потери доходов от экспорта нефти, 2015 год
Чистый экспорт нефти, 2015 год
(в процентах от совокупного экспорта)
(столбцы показывают потери в процентах ВВП;
значения рядом – потери в млрд долл. США)
Ливия
Kувейт
Ирак
Катар
$44
Алжир
Ирак
$46
Кувейт
Oман
Катар
Ливия
$10
Саудовская Аравия
Саудовская Аравия
$138
Оман
ОАЭ
Иран
Aлжир
Бахрейн
Бахрейн
ОАЭ
Иран
Йемен
Йемен
0
20
40
60
80
$50
$15
$47
$20
$16
$0.4
0
100
ССЗ: 300 млрд долл.,
21% ВВП
Страны, не входящие
в ССЗ: 90 млрд долл.,
10% ВВП
$3
10
20
30
40
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
10
50
Большинству экспортеров нефти БВСАП для покрытия
государственных расходов необходимо, чтобы цены на
нефть превышали 60 долларов
Цены, обеспечивающие сбалансированность бюджета, 2015 год
(долларов США за баррель)
180
ССЗ
Страны, не входящие в ССЗ
160
140
120
Базисный прогноз на 2015 год в январском
бюллетене ПРРЭ: 57 долларов США
100
80
60
40
20
0
Kувейт
Катар
Ирак
ОАЭ
Саудовская
Аравия
Oман
Бахрейн
Иран
Aлжир
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
11
Ливия
Йемен
Большинство стран-экспортеров нефти БВСАП обладают
значительными буферными резервами, что позволит им
избежать резкого сокращения государственных расходов
Бюджетные сальдо, 2014 и 2015 годы
(в процентах ВВП)
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
2014
2015
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
12
Воздействие снижения цен на нефть на рост
в большинстве стран в краткосрочной перспективе
ограничено
Рост реального ВВП, 2015 год
(в процентах)
ПРРЭ, октябрь 2014 года
16
Текущий базисный прогноз
14
12
ССЗ: 3,4% (3,6% в 2014 г.), пересмотр на -1 процентный пункт
Страны, не входящие в ССЗ: 2,4% (1,5% в 2014 г.), пересмотр на -0,7 процентного пункта
10
8
6
4
2
0
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
13
Если шок будет носить долговременный характер,
в среднесрочной перспективе потребуется более крупная
бюджетная корректировка
Сальдо бюджетов стран-экспортеров нефти БВСАП, 2012-2019 годы
(в процентах ВВП)
ССЗ - текущий базисный прогноз
ССЗ - ПРРЭ, октябрь 2014 года
20
Страны, не входящие в ССЗ - текущий базисный прогноз
Страны, не входящие в ССЗ - ПРРЭ, октябрь 2014 года
15
10
5
0
-5
-10
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
14
2018
2019
Цены на энергоносители остаются
существенно ниже международных уровней
Субсидии на топливо, 2015 год¹
(в процентах ВВП)
5
4
3
2
1
0
Иран
Саудовская
Аравия
Ливия
Алжир
Ирак
Кувейт
Бахрейн
Оман
Йемен
Катар
ОАЭ
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
¹Величина расходов на субсидии оценена с использованием данных 2013 года. Расчеты
основаны на анализе ценовой разницы в соответствии с документом Исполнительного совета
(SM/13/29) и документом, подготовленном БЦД (14/3).
15
Последствия для экономической политики
в странах-экспортерах нефти БВСАП
•
Снижение цен на нефть в последнее время ускорило ухудшение
состояния бюджетов и счетов текущих операций в странах-экспортерах
нефти.
•
В краткосрочной перспективе страны могут использовать
имеющиеся буферные резервы и финансирование для того, чтобы
избежать резкого сокращения расходов и ограничить воздействие
на рост ненефтяных отраслей.
•
Для обеспечения справедливости в отношении различных
поколений и восстановления резервов странам необходимо принять
среднесрочные планы бюджетной консолидации: снизить рост
текущих расходов (на заработную плату и энергетические субсидии),
определить первоочередные капитальные расходы и мобилизовать
доходы, не связанные с нефтью.
•
Бюджетная консолидация должна поддерживаться
диверсификацией экономики в целях замещения частным
сектором нефтяной отрасли и государственных расходов как
основных движущих сил экономики.
16
План
Последние глобальные изменения
и последствия для региона
Ближний Восток и Северная Африка
(БВСАП): страны-экспортеры нефти
БВСАП: страны-импортеры
нефти
Страны Кавказа и Центральной
Азии (КЦА)
17
Более низкие цены на нефть предоставляют весьма
необходимую передышку странам-импортерам нефти
БВСАП
Внешние непредвиденные выгоды от снижения цен на нефть¹
Внешние выгоды от снижения цен на нефть (в процентах ВВП)
Чистый импорт нефти (в процентах от общего объема импорта) - правая шкала
5
БВСАП: 16 млрд долл.
или 1½ % ВВП
4
25
20
3
15
2
10
1
5
0
0
Марокко
Ливан
Мавритания
Джибути
Тунис
Пакистан
Иордания
Египет
Афганистан
Судан
¹Внешние выгоды от снижения цен на нефть рассчитаны как прогнозируемая разность между стоимостью
чистого экспорта нефти в долларах США в 2015 году, с использованием допущений о ценах на нефть
в январском бюллетене ПРРЭ 2015 года и октябрьском ПРРЭ 2014 года, и объемом чистого экспорта
нефти в октябрьском ПРРЭ 2014 года, с поправками на специфические факторы в отдельных странах.
18
Более низкие цены на нефть приводят
к снижению расходов на субсидии
Влияние более низких цен на нефть на топливные субсидии
до уплаты налогов, 2015 год¹
(в процентах ВВП)
6
До падения цен на нефть
4
После падения цен на нефть
2
0
Тунис
Eгипет
Судан
Источники: официальные органы; оценки персонала МВФ.
¹ Величина расходов на субсидии оценена с использованием данных 2013 года. Расчеты
основаны на анализе ценовой разницы в соответствии с документом Исполнительного совета
(SM/13/29) и документом, подготовленном БЦД (14/3).
19
Выгоды от более низких цен на нефть нейтрализуются более
слабым спросом и снижением цен на ненефтяные биржевые
товары
Доли притока денежных переводов из
Европы и ССЗ
(в процентах)
2012
CCЗ
1998-2002 годы
60
Eвропа
80
(в процентах, в среднем за период)
80
100
2005
Доля экспорта в Европу
2007-2011 годы
60
40
40
20
20
0
0
Maгриб
Maгриб
Maшрек
Источники: Всемирный банк; расчеты
персонала МВФ.
Maшрек
Источники: База данных ООН по торговле
товарами; расчеты персонала МВФ.
20
Предполагается, что средства от непредвиденных
выгод будут в основном сберегаться
Внешние выгоды от более низких цен на нефть и пересмотренные
сальдо бюджетов и счетов текущих операций
(в процентах ВВП; пересмотренные показатели в январском бюллетене ПРРЭ
2015 года по сравнению с октябрьским выпуском ПРРЭ 2014 года)
2
1.6
1
1
0.1
0
Внешние непредвиденные выгоды¹
Изменение сальдо счета текущих операций
Изменение сальдо бюджета
-1
Импортеры нефти БВСАП
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
¹Основано на допущениях относительно цен на нефть в 2015 году на уровне 57,00 доллара
США (январский бюллетень ПРРЭ 2015 года) по сравнению с 99,36 доллара США (октябрьский
бюллетень ПРРЭ 2014 года).
21
•
•
•
•
Последствия для экономической политики
в странах-импортерах нефти БВСАП
Положительное влияние снижения цен на нефть на рост будет
нейтрализоваться одновременными негативными внутренними
и внешними шоками.
В тех случаях, когда устойчивость бюджета вызывает
озабоченность, средства от непредвиденных выгод следует
сберегать для укрепления буферных резервов и сокращения
государственного долга.
Учитывая неопределенность относительно долговременности
шока цен на нефть и последствий для финансирования,
странам следует избегать принятия необратимых обязательств
по расходам.
Более низкие цены на нефть создают благоприятные условия
для продолжения реформ субсидий и активизации структурных
реформ для повышения потенциальных темпов роста и охвата
более широких слоев.
22
План
Последние глобальные изменения
и последствия для региона
Ближний Восток и Северная Африка
(БВСАП): страны-экспортеры нефти
БВСАП: страны-импортеры
нефти
Страны Кавказа и Центральной
Азии (КЦА)
Снижение цен на нефть окажет противоположное
воздействие на импортеров и экспортеров нефти КЦА
Страны-экспортеры нефти: внешние потери
от снижения цен на нефть, 2015 год
Страны-импортеры нефти: внешние выгоды
от снижения цен на нефть, 2015 год
3
0
-2
-4
2
-6
-8
-10
1
-12
-14
-16
Азербайджан
Казахстан
0
Туркменистан
Армения
Грузия
Кыргызская Таджикистан
Республика
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
24
Для сбалансированности бюджетов странам-экспортерам
нефти КЦА также необходимо, чтобы цены на нефть
превышали 60 долларов
Страны-экспортеры нефти КЦА: цены, обеспечивающие
сбалансированность бюджета, 2015 год
(долларов США за баррель)
100
90
80
Базисный прогноз в Бюллетене ПРРЭ
за январь 2015 года — 57 долларов США¹
70
60
50
40
30
20
10
0
Туркменистан
Казахстан
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
¹Средние спотовые цены на нефть.
25
Азербайджан
Значительные вторичные эффекты из России в силу тесных
связей через торговлю, денежные переводы и ПИИ
Доля ненефтяного экспорта
Доли притока денежных переводов
по регионам происхождения переводов по странам назначения
(в процентах, в среднем за период)
(в процентах)
100
80
Россия
2005
Eвропа
Россия
100
Eвропа
80
2012
60
60
40
98-02
07-11
40
20
20
0
Экспортеры нефти КЦА Импортеры нефти КЦА
0
Экспортеры нефти КЦА
Импортеры нефти КЦА
Источники: Всемирный банк; расчеты персонала
Источники: База данных ООН по торговле товарами;
МВФ.
расчеты персонала МВФ.
26
Валюты стран КЦА испытывают давление
наряду с российским рублем
Индекс обменного курса
(стоимость национальной валюты по отношению к доллару США,
индексированная по отношению к 1 января 2014 года)
140
135
130
Армения
Казахстан
Грузия
Узбекистан
Кыргызская Республика
Россия (правая шкала)
250
200
125
120
150
115
110
100
105
100
50
95
90
01/01/2014
01/03/2014
01/05/2014
01/07/2014
01/09/2014
Источники: Bloomberg; расчеты персонала МВФ.
27
01/11/2014
0
01/01/2015
Двойные шоки рецессии в России и снижения
цен на нефть ухудшили перспективы КЦА
Рост реального ВВП
(в процентах)
8
Страны-экспортеры нефти КЦА
7
6
5
Страны-импортеры нефти КЦА
4
Январь 2015 года
Весна 2014 года
Январь 2015 года
Весна 2014 года
3
2011
2012
2013
2014
2015
Источники: официальные органы стран; расчеты персонала МВФ.
28
2016
2017
2018
Последствия для экономической
политики в странах КЦА
В краткосрочной перспективе:
• В условиях неблагоприятных вторичных эффектов из России странам следует
применять контрциклическую налогово-бюджетную политику при наличии
бюджетных возможностей и финансирования.
• Повышение гибкости валютных курсов способствовало бы адаптации
экономики к негативным шокам.
• Ужесточение денежно-кредитной политики помогло бы преодолеть признаки
инфляционного давления и ограничить давление на обменный курс.
В среднесрочной перспективе:
• Странам-экспортерам нефти потребуется по-новому оценить планы
среднесрочных расходов, если снижение цен на нефть окажется
долговременным. Странам-импортерам нефти следует возобновить
проведение бюджетной консолидации для восстановления буферных
резервов, как только это позволят циклические условия.
• Необходимо активизировать усилия по проведению структурных реформ
в целях диверсификации экономики и улучшения делового климата.
29
30