Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году
advertisement
Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 2011 Europe, Middle East, India and Africa tax policy outlook i Введение Предлагаем вашему вниманию международ­ный обзор сделок в нефтегазовой отрасли, подготовленный компанией «Эрнст энд Янг». В отчете по результатам нашего исследования рассмотрены основные тенденции в области сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году, а также представлен анализ перспектив на 2013 год. Мы рассмотрели разнонаправлен­ную динамику активности в сегментах развед­ки и добычи, транспортировки, переработки и сбыта, нефтегазового сервиса, а также изучили тенденции на региональных рынках, определяющие ситуацию на макроуровне. Нефтегазовая отрасль, на которую приходится в среднем более четырех сделок слияний или поглощений на каждый день в году, по-прежнему уверенно лидирует в мировой экономике по уровню активности среди всех отраслей. 2012 год прошел под знаком нестабильности, которая сохранялась в целом ряде секторов мировой экономики и на рынках капитала. Для участников нефтегазовой отрасли с ее высокой капиталоемкостью и зависимостью от состояния мировой экономики сложившаяся ситуация создавала как новые возможности, так и новые трудности. Вопросы управления капиталом — будь то его привлечение, инвестирование или сохранение — являются актуальными для каждой компании. В 2012 году совокупная стоимость сделок в нефтегазовой отрасли достигла рекордно высокого уровня в 402 млрд долларов США. Это гораздо выше, чем в 2011 году (337 млрд долларов США), и превосходит предыдущий рекордный показатель в 393 млрд долларов США, зафиксированный в 2010 году. Основной причиной роста является стремление все большего числа компаний к заключению крупных сделок. В 2012 году в нефтегазовой отрасли было заключено 92 сделки, стоимость каждой из которых превысила 1 млрд долларов США, в то время как в 2011 году число таких сделок составляло 71. Сделкой года стало приобретение ТНК-BP нефтяной компанией ОАО «НК «Роснефть» за 44,38 млрд долларов США и 12,48% акций ОАО «НК «Роснефть». По своей стоимости данная сделка превзошла крупнейшую сделку 2011 года — приобретение американской компанией Kinder Morgan своего конкурента El Paso за 38 млрд долларов США. В 2012 году в нефтегазовой отрасли были отмечены четыре сделки стоимостью свыше 10 млрд долларов США − на две больше, чем годом ранее. 2 Если говорить о количестве всех сделок, заключенных в нефтегазовой отрасли, независимо от их стоимости, то в 2012 году оно несколько уменьшилось: 1616 сделок по сравнению с 1664 в 2011 году. По числу сделок с активами 2012 год практически не уступал предыдущему (1225 сделок), а количество корпоративных сделок сократилось на 10%, составив 391. Предпочтение, которое отдавали сделкам с активами продавцы, было обусловлено неустойчивой динамикой рынков капитала. Привлекательность таких сделок для покупателей в основном определялась колебаниями стоимости активов. Если количество сделок, заключенных в каждом квартале, было более или менее одинаковым, то их стоимость возрастала: в четвертом квартале совокупная стоимость сделок составила 171 млрд долларов США, что почти втрое больше, чем в первом квартале (62 млрд долларов США). Несмотря на то что ряд крупных сделок, заключенных в последнем квартале года, несколько исказил общую картину, положительная тенденция, наблюдаемая в течение всего года, позволяет с уверенностью прогнозировать рост активности в 2013 году. Наибольший уровень активности сохранялся в сегменте разведки и добычи. Стоимость сделок, заключенных в данном сегменте, составила 284 млрд долларов США или 71% от совокупной стоимости сделок по всем сегментам. Самым активным оставался рынок Северной Америки, где в сегменте разведки и добычи было зарегистрировано почти 52% от общего числа сделок данного сегмента. Стоит отметить, однако, что значимость североамериканского региона понизилась: количество сделок, заключенных в США, сократилось почти на 20% из-за некоторого охлаждения интереса к сланцевому газу, которое стало неизбежным следствием ажиотажа, наблюдавшегося в последние годы. В отличие от США количество сделок Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году в Канаде выросло на 20%. Активность на рынке слияний и поглощений в сегменте разведки и добычи была обусловлена следующими тремя ключевыми тенденциями: оптимизацией портфелей активов международных нефтяных компаний (МНК), расширением международной деятельности национальных нефтяных компаний (ННК), а также использованием различных стратегических вариантов привлечения капитала компаниями средней капитализации. Те же тенденции будут определять динамику активности в сегменте разведки и добычи в 2013 году. Совокупная стоимость сделок в сегменте переработки и сбыта была зафиксирована на уровне предыдущего года (42 млрд долларов США), фактически прежним осталось и их количество (162 сделки). Продолжались изменения в структуре собственности компаний, осуществляющих деятельность в сфере розничной торговли и нефтепереработки на развитых рынках, которые связаны с происходящим в настоящее время процессом оптимизации инвестиционных портфелей и перераспределением капиталовложений. Увеличение спроса и наращивание нефтеперерабатывающих мощностей, особенно в азиатских странах, оказывали положительное влияние на перспективы оживления рынков других стран, хотя уровень активности на них был относительно низким. Нефтеи газохранилища, обеспечивающие колоссальный потенциал в области международных торговых связей, по-прежнему пользуются высоким спросом со стороны покупателей, причем некоторые компании также рассматривают возможности переоборудования существующих НПЗ под хранение. Ни одна из сделок, заключенных в 2012 году в сегменте транспортировки, по своей стоимости не могла быть приравнена к покупке El Paso Corp., осуществленной годом ранее американской компанией Kinder Morgan. Даже несмотря на то, что по сравнению с предыдущим годом совокупная стоимость сделок снизилась на 42% до 50 млрд долларов США, она вдвое превышала аналогичный показатель 2010 года. Хотя наибольший уровень активности по-прежнему наблюдался на рынке Северной Америки, его доля в общем числе сделок сократилась с 83% до 78% по сравнению с предыдущим годом. По нашим прогнозам, активность в сегменте транспортировки за пределами североамериканского региона будет нарастать по мере усиления тенденции к отделению Содержание инфраструктурных активов от добывающих, обусловленной спецификой режима регулирования и стремлением компаний перераспределить свои капиталовложения. Наибольшую динамику роста по-прежнему демонстрировал сегмент нефтегазового сервиса, в котором было заключено 212 сделок — почти на 10% больше, чем годом ранее. При этом их совокупная стоимость снизилась на одну треть и составила 26 млрд долларов США. Данное снижение было обусловлено отсутствием сделок, сопоставимых с заключенной в предыдущем году сделкой слияния компаний Ensco и Pride стоимостью 8,7 млрд долларов США. Участие фондов прямых инвестиций в трех из 10 крупнейших сделок является подтверждением растущего интереса к сегменту нефтегазового сервиса со стороны данной группы. Наличие новых технологий, в частности используемых для работ на глубоководных месторождениях, позволило сервисным компаниям выйти на трудно­ доступные динамично развивающиеся рынки, что также способствовало росту количества сделок в сегменте нефтегазового сервиса. Наступивший год, скорее всего, не будет озна­менован серьезными переменами на рынке слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли. Количество сделок на этом рынке будет по-прежнему определяться динамикой мирового спроса на энергоносители и потребностями отрасли в капиталовложениях. Мы ожидаем, что в 2013 году будет наблюдаться столь же высокий уровень активности в области заключения сделок в каждом сегменте нефтегазовой отрасли, что и годом ранее. 1. Разведка и добыча 4 2. Переработка и сбыт 8 3. Нефтегазовый сервис 14 4. Региональный обзор 18 • Африка 20 • Австралия 21 • Канада 22 • СНГ 24 • Европа 25 • Дальний Восток 26 • Индия 28 • Ближний Восток 30 • США 31 Контактная информация 32 » Разведка и добыча В 2012 году нестабильность в мировой экономике сохранялась. Основное внимание было по-прежнему приковано к проблемам суверенного долга в странах еврозоны, темпы роста стран с динамично развивающейся экономикой продолжали замедляться, а в целом ряде регионов сохранялась политическая напряженность. Под влиянием столь неопределенных экономических перспектив общее количество сделок слияний и поглощений на мировом рынке значительно сократилось, а ограниченное предложение капитала и низкий уровень доверия со стороны инвесторов только усугубили данную тенденцию. При этом нефтегазовая отрасль демонстрировала устойчивость к негативным воздействиям. Хотя активность по сравнению с предыдущим годом несколько снизилась, расходы компаний на сделки слияний и поглощений возросли, а сама отрасль опережала другие секторы мирового рынка. Уровень активности на рынке слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли в 2012 году определяли следующие три ключевые тенденции: внимание МНК и крупных независимых компаний к оптимизации собственного портфеля активов; дальнейшее расширение деятельности ННК за рубежом путем приобретения ключевых активов и организации совместной деятельности; использование различных стратегических вариантов привлечения капитала компаниями средней капитализации, имеющими значительный объем обязательств по осуществлению капиталовложений, ввиду ограниченного доступа к традиционным источникам заемного и долевого финансирования. Относительная стабильность цен на нефть и открытие целого ряда крупных месторождений также способствовали активности в сегменте разведки и добычи. 400 160 350 140 300 120 250 100 200 80 150 60 100 40 50 20 0 0 Q110 Q210 Q310 Q410 Q111 Q211 Q311 Q411 Q112 Q212 Q312 Q412 Количество сделок Стоимость сделок (млрд долларов США) Стоимость сделок (млрд долларов США) 10 крупнейших сделок 140 120 100 80 60 40 20 Источник: IHS Herold Inc. 0 2010 4 2011 2012 Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году Объявленная стоимость (млрд долларов США) Количество сделок Стоимость и количество сделок в сегменте разведки и добычи Несмотря на некоторое снижение уровня активности, расходы на сделки слияний и поглощений значительно возросли В сегменте разведки и добычи было заключено 1152 сделки, что на 3% меньше, чем в 2011 году. Суммарная стоимость сделок составила 284 млрд долларов США − на 68% больше, чем годом ранее. Данный прирост был в основном обеспечен несколькими крупными сделками, заключенными во второй половине 2012 года. При этом стоит отметить, что расходы компаний на сделки слияний и поглощений заметно увеличились: в 2012 году было зарегистрировано 20 сделок стоимостью свыше 500 млн долларов США, что на 38% больше, чем в 2011 году. На графике ниже представлены данные о стоимости 10 крупнейших сделок в сегменте разведки и добычи за последние три года. Как и раньше, в структуре сделок преобладали сделки с активами: их доля составила 85% от общего числа. При этом количество корпоративных сделок по сравнению с 2011 годом снизилось на 20%. Для большинства компаний полная либо частичная продажа активов по-прежнему является наиболее доступным способом привлечения капитала. В течение года также было заключено несколько заметных корпоративных сделок. Однако в условиях волатильности фондовых рынков и неблагоприятной ценовой конъюнктуры участникам сделки зачастую проще договориться о стоимости базовых активов, чем оценить стоимость компании. Сделкой года было признано приобретение ТНК-BP нефтяной компанией ОАО «НК «Роснефть» общей стоимостью приблизительно 60 млрд долларов США (включая дополнительный оборотный капитал). Эта сделка станет третьей по величине за всю историю нефтегазовой отрасли. В результате данной сделки (состоящей из двух частей — приобретение у компании BP и консорциума AAР принадлежавших им долей участия в ТНК-BP в размере 50% каждая) ОАО «НК «Роснефть» получило статус крупнейшей в мире публичной нефтегазовой компании по уровню объема добычи и запасов углеводородов, а BP стала владельцем 19,75% акций в российском энергетическом гиганте, 5,66% которых были приобретены у ОАО «РОСНЕФТЕГАЗ». Северная Америка продолжает занимать лидирующие позиции среди остальных регионов мира по уровню активности на рынке слияний и поглощений. На ее долю пришлось свыше 52% объявленных сделок, что сопоставимо с показателями 2011 года. Несмотря на явное доминирование на регио­ нальном уровне, количество объявленных сделок в США сократилось на 18% по сравнению с предыдущим годом, тогда как активность в Канаде выросла на 20%. На сделки, заключенные в Северной Америке, приходится 45% совокупной объявленной стоимости сделок, причем суммарная стоимость сделок в США составила 97 млрд долларов США, а в Канаде — 51 млрд долларов США. Во многом благодаря приобретению ТНК-BP нефтяной компанией ОАО «НК «Роснефть» заметно вырос вклад СНГ в совокупную объявленную стоимость сделок (77 млрд долларов США по сравнению с 16 млрд долларов США в 2011 году). Количество сделок по видам Стоимость сделок по видам 1400 300 250 Объявленная стоимость (млрд долларов США) Количество сделок 1200 1000 800 600 400 200 150 100 50 200 0 0 2010 Сделки с активами 2011 2012 Корпоративные сделки 2010 Сделки с активами 2011 2012 Корпоративные сделки Источник: IHS Herold Inc. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 5 Стоимость сделок по регионам Стоимость сделок (млрд долларов США) 120 100 80 60 40 20 0 Африка Азия Австралия Канада Стоимость сделок в 2011 году Европа СНГ США Южная Америка США Южная Америка Стоимость сделок в 2012 году Количество сделок по регионам 600 Количество сделок 500 400 300 200 100 0 Африка Азия Австралия Канада Количество сделок в 2011 году Европа СНГ Количество сделок в 2012 году Источник: IHS Herold Inc. Нетрадиционные нефтегазовые ресурсы: новые традиции? В минувшем году интерес к нетрадиционным ресурсам по-прежнему являлся основным фактором, подстегивавшим активность в области сделок слияний и поглощений: 25% всех объявленных сделок имели отношение к разработке нетрадиционных ресурсов. Вполне логично, что Северная Америка занимает лидирующие позиции в данной области. На фоне сохраняющейся неблагоприятной ценовой конъюнктуры на газовом рынке США, сложившейся под влиянием стремительного роста добычи сланцевого газа, основное внимание было приковано к перспективным запасам сланцевой нефти. Внушительное количество сделок было заключено в отношении участков на месторождениях Баккен (Bakken) и Игл Форд (Eagle Ford) — их число составило 80. С учетом высокой капиталоемкости проектов освоения нетрадиционных ресурсов наибольший интерес к ним проявляли ведущие нефтегазовые корпорации и крупнейшие ННК, стремящиеся укрепить свои позиции в секторе, который характеризуется столь стремительными темпами роста. Подобное партнерство зачастую весьма выгодно независимым компаниям, ранее проводившим геологоразведочные работы в данном регионе. Приобретение компанией ExxonMobil активов Denbury на месторождении сланцевой нефти Баккен (Bakken) почти за 2 млрд долларов США позволило американской нефтегазовой корпорации в полтора раза увеличить площадь своих участков на данном месторождении, сократив долю нетрадиционного газа в общей структуре запасов. Однако ExxonMobil не утратила интерес к освоению месторождений сланцевого газа в североамериканском регионе. Подтверждением этому стало недавнее приобретение Celtic Exploration за 3,2 млрд долларов США, обеспечившее ExxonMobil значительную долю участия в разработке пластов Монтни (Montney) и Дюверне (Duvernay). Еще одним свидетельством неослабевающего интереса к разработке запасов сланцевого газа со стороны ведущих нефтегазовых компаний являются сделки, заключенные Shell и Chevron с компанией Chesapeake стоимостью 1,9 млрд долларов США и 1 млрд долларов США соответственно. В рамках указанных сделок Shell и Chevron приобрели доли участия в месторождениях, запасы которых приурочены к пермским отложениям. Проекты освоения нетрадиционных ресурсов в Северной Америке продолжают привлекать внимание китайских ННК. Второй по стоимости сделкой года стало приобретение CNOOC компании Nexen 6 за 20 млрд долларов США, призванное расширить присутствие китайской корпорации в сегменте разведки и добычи Канады (Nexen ведет разработку запасов нефтеносных песков в канадской провинции Альберта, владеет сланцевыми активами в пределах бассейна Хорн Ривер (Horn River), а также участвует в разработке традиционных запасов в разных странах мира). В тройку крупнейших сделок, заключенных китайской корпорацией PetroChina в Канаде в 2012 году, входит приобретение у Encana половины (49,9%) доли участия в проекте по разработке запасов сланцевого газа месторождения Дюверне (Duvernay) на западе центральной части провинции Альберта за 2,2 млрд долларов США. Такую же сумму заплатила китайская корпорация Sinopec компании Devon Energy за возможность участия в разработке пяти перспективных площадей с нетрадиционными запасами углеводородного сырья на территории США (приобретенная доля участия составила 33,3%). Данные сделки подтверждают, что освоение нетрадиционных нефтегазовых ресурсов по-прежнему актуально для добывающих компаний. По другую сторону Атлантики, в Европе, активность в области освоения нетрадиционных ресурсов была ниже, чем в США. В 2012 году здесь было заключено лишь несколько сделок подобного рода. К их числу относятся приобретение американской корпорацией Chevron 50% частной литовской нефтяной компании с целью участия в проектах по разработке сланцевого газа на территории Литвы (по оценкам, извлекаемые запасы сланцевого газа в данной стране составляют 120 млрд куб. м), а также объявленная сделка слияния компаний San Leon и Aurelian Oil and Gas стоимостью 31 млн долларов США. В результате указанной сделки объединенная компания станет крупнейшим иностранным недропользователем в Польше. Интерес к месторождениям в Северном море не ослабевает Минувший год был ознаменован дальнейшим ростом интереса к месторождениям в Северном море. Об этом свидетельствует рекордное число заявок на участие в 27-м раунде лицензирования на получение прав на разработку шельфа в пределах британского сектора Северного моря, а также ряд крупных сделок, заключенных в данном регионе. Наиболее значимой из всех объявленных сделок стало приобретение немецкой компанией Wintershall ряда участков в норвежском секторе Северного моря у Statoil. Стоимость сделки составила 1,35 млрд долларов США, выплаченных в денежной форме. Кроме того, в качестве вознаграждения по сделке Wintershall Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году передала Statoil долю участия в разработке месторождения Эдвард Григ (Edvard Grieg) в размере 15%. Это одна из трех сделок стоимостью свыше 1 млрд долларов США, заключенных в данном регионе. Приобретение у BP прав на разработку ряда нефтегазоносных участков в центральной части акватории Северного моря усилило и без того внушительное присутствие компании TAQA в его британском секторе. Стоимость сделки составила 1,1 млрд долларов США. Еще одним подтверждением растущей привлекательности данного региона для нефтегазодобывающих компаний со всего мира является появление на рынке китайской корпорации Sinopec, которая приобрела 49% подразделения Talisman, занимающегося разработкой участков шельфа в британском секторе Северного моря (стоимость сделки составила 1,5 млрд долларов США). Число участников регионального рынка также пополнили японская Mitsui, которая приобрела у BP долю в месторождениях Альба (Alba) и Британния (Britannia) за 280 млн долларов США, а также кувейтская KUFPEC, отметившая свое возвращение в регион приобретением доли в месторождениях Алма (Alma) и Галия (Galia) в размере 35% у компании EnQuest. Восемь из 10 крупнейших объявленных сделок по разработке шельфа Северного моря были заключены в Великобритании, несмотря на неблагоприятные изменения в налоговом режиме этой страны в начале 2011 года и отсутствие ясности в отношении порядка выполнения обязательств по ликвидации объектов. Недавнее оживление активности является положительным знаком для компаний, деятельность которых зависит от разработки проектов на шельфе Северного моря. Не исключено, что ведущие нефтегазовые корпорации и крупнейшие независимые компании будут рассматривать возможность передачи активов с целью мобилизации средств для финансирования проектов в других странах мира, поэтому дальнейшее освоение старых месторождений в данном регионе будет находиться в руках небольших независимых компаний. В Великобритании главным препятствием на пути передачи активов является неопределенность в связи с обязательствами по ликвидации объектов. Вывод из эксплуатации существующих объектов требует от недропользователей огромных затрат, что является главным фактором, сдерживающим интерес потенциальных покупателей к приобретению прав на разработку давно осваиваемых месторождений. Данная тема стала предметом обсуждений между представителями отрасли и правительства при участии «Эрнст энд Янг», и мы надеемся на положительные изменения в этом направлении в 2013 году. ННК увеличивают расходы, связанные со слияниями и поглощениями Несмотря на весьма скромный вклад в общее количество сделок (7%), доля ННК в суммарной объявленной стоимости сделок достигла отметки в 44%. Столь впечатляющий показатель — следствие двух крупнейших сделок с участием ННК: покупка TNK-BP российской компанией ОАО «НК «Роснефть», совокупная стоимость которой составила ориентировочно 60 млрд долларов США, и приобретение Nexen китайской корпорацией CNOOC за 21 млрд долларов США (включая дополнительный оборотный капитал). Немалую роль также сыграло то, что ННК выступали в качестве покупателя в рамках 60% из 10 крупнейших по стоимости сделок. Кроме того, стоит отметить, что из 50 крупнейших сделок года почти треть были заключены ННК. Располагая солидными финансовыми ресурсами, ННК стремились увеличивать объемы добычи за счет покупки крупных зарубежных добывающих активов с высоким геологическим потенциалом. Наряду с доступом к природным ресурсам такие приобретения позволяют использовать опыт высококвалифицированных специалистов и получать необходимые знания. Как указывалось в нашем прошлогоднем отчете, ННК активно развивают партнерские отношения с крупными нефтяными компаниями для совместного проведения геологоразведочных работ. Ожидается, что в долгосрочной перспективе подобные шаги дадут положительные результаты, обеспечив возможности для органического роста. Если говорить о краткосрочных прогнозах, то в ближайшие несколько лет ННК по-прежнему будут выступать в качестве основных участников крупных сделок. С начала финансового кризиса фонды прямых инвестиций играли заметную роль в нефтегазовой отрасли, выступая в качестве основного источника финансирования для компаний средней капитализации. За прошедший год участники сектора прямых инвестиций расширили инвестиционную деятельность во всех сегментах нефтегазовой отрасли, отличительными особенностями которой по-прежнему оставались значительный потенциал для роста и высокий уровень доходов на вложенный капитал. В сегменте разведки и добычи фонды прямых инвестиций участвовали в 45 сделках либо напрямую, либо через свои портфельные компании. В 33 из указанных 45 сделок участники сектора прямых инвестиций выступали в качестве покупателей, а их вклад в совокупную стоимость сделок составил 18 млрд долларов США, что на 43% больше, чем в 2011 году. Самой крупной сделкой подобного рода стало приобретение консорциумом во главе с Apollo Global Management (включавшего также Riverstone) EP Energy − подразделения американской El Paso Corporation, занимающегося разведкой и добычей углеводородов, — за 7,2 млрд долларов США. Приобретенная компания ведет добычу углеводородного сырья из традиционных и нетрадиционных источников, в том числе на месторождениях Игл Форд (Eagle Ford), Вулфкамп (Wolfcamp) и Хейнсвиль (Haynesville) в США, а также является владельцем добывающих активов в Бразилии и Египте. Учитывая стабильно высокую доходность инвестиций в нетрадиционные нефтегазовые ресурсы, фонд прямых инвестиций Kohlberg Kravis Roberts (KKR) принял решение увеличить и без того солидную прибыль, полученную в 2010 и 2011 годах, выделив в сумме свыше 1 млрд долларов США на приобретение прав аренды и собственности на соответствующие участки недр в США в партнерстве с компанией Chesapeake. Прогноз на 2013 год: больших перемен не ожидается Многие тенденции, которыми было отмечено начало 2012 года, сохранятся и в текущем году. В ближайшей перспективе экономическая ситуация, скорее всего, будет оставаться неопределенной. По нашим прогнозам, активность на рынке слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли удержится на уровне прошлого года, поскольку основные факторы, оказывающие влияние на динамику этого рынка, останутся неизменными. Как и в прошлом году, главной трудностью для небольших компаний будет привлечение капитала — будь то долговое или долевое финансирование. Мы ожидаем, что в текущем году дефицит денежных средств и рост затрат по-прежнему будут стимулировать компании к заключению сделок с активами и корпоративных сделок. В сложившихся условиях преимущество будут иметь более крупные и устойчивые в финансовом отношении участники рынка. В текущем году в Африке ожидается рост активности на рынке слияний и поглощений, что во многом будет обусловлено открытием значительных запасов углеводородного сырья в восточной и западной части континента. Мы продолжим следить за ходом реализации геологоразведочных проектов в Арктике. Ажиотаж вокруг нетрадиционных ресурсов в США не пропадает. В Китае, Южной Америке и Европе подобные проекты также привлекают внимание руководителей компаний. Активное освоение запасов из нетрадиционных источников уже коренным образом изменило структуру мирового спроса. Будет интересно узнать, каким образом набирающий обороты рынок СПГ повлияет на дальнейшее развитие событий. По всей вероятности, происходящее затронет участников рынка по всему миру. В связи с этим мы ожидаем, что ННК и ведущие мировые игроки по-прежнему будут стремиться к заключению стратегических альянсов, которые позволят им увереннее ориентироваться в условиях неопределенности. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 7 » Переработка и сбыт Уровень активности в 2012 году несколько снизился В 2012 году в сегменте переработки и сбыта было заключено 162 сделки, что на 6% меньше, чем годом ранее. Эта тенденция особенно ярко проявилась в США и странах Южной Америки (на восемь и семь сделок меньше, чем в 2011 году). Неопределенность экономических перспектив и принимаемые государством меры жесткой бюджетной экономии повышают риск снижения спроса на нефтепродукты, что, в свою очередь, заставляет компании с осторожностью относиться к инвестированию на этих рынках. В отличие от США и Южной Америки в странах Азии было заключено на девять сделок больше, чем в 2011 году, поскольку спрос на нефтепродукты в данном регионе продолжил расти. Несмотря на уменьшение количества сделок, их объявленная совокупная стоимость не изменилась по сравнению с предыдущим годом и составила 42,3 млрд долларов США. Согласно опубликованным данным, совокупная стоимость 10 крупнейших сделок в сегменте переработки и сбыта в 2012 году составила 25,4 млрд долларов США или около 63% от совокупной стоимости всех сделок в этом сегменте. Двумя крупнейшими сделками года стали приобретение европейским инфраструктурным фондом Macquarie газотранспортной сети в Германии (протяженностью около 12 тыс. км) за 4,1 млрд долларов США и покупка японской энергетической корпорацией TonenGeneral Sekiyu K.K. расположенных в Японии 3813 автозаправочных станций, двух заводов по смешению моторных масел, четырех НПЗ и 10 терминалов за 3,9 млрд долларов США. 10 крупнейших сделок в 2012 году (согласно опубликованным данным) Покупатель Продавец Описание объекта сделки Стоимость сделки (млн долларов США) 16 мая 2012 года Европейский инфраструктурный фонд Macquarie E.ON AG Газотранспортная сеть в Германии 4118 30 января 2012 года TonenGeneral Sekiyu K.K. Exxon Mobil Corporation Активы по сбыту, переработке и хранению в Японии 3935 18 апреля 2012 года Alimentation Couche-Tard Statoil ASA 54% акций Statoil Fuel & Retail ASA 3371 29 мая 2012 года Cosan SA Industria e Comercio BG Group plc Доля участия в размере 60,1% в бразильской газотранспортной компании Companhia de Gas de Sao Paulo 2707 1 ноября 2012 года Williams Partners LP Williams Companies, Inc. Доля участия в размере 83% в нефтехимических активах (установки по производству олефинов и выделению пропилена) и трубопроводах, расположенных в г. Гейсмар, штат Луизиана 2364 19 июля 2012 года Действующие акционеры Georgia Gulf Corporation После выделения своих нефтехимических активов в отдельное юридическое лицо компания PPG Industries объединила их с активами Georgia Gulf Corporation. Акционеры компании PPG получили около 50,5% акций объединенной компании 2082 6 июня 2012 года Corporacion Financiera Colombiana SA Promigas SA ESP Доля участия в размере 75% в колумбийской компании Promigas, занимающейся транспортировкой и сбытом природного газа 1858 28 февраля 2012 года The Blackstone Group LP Cheniere Energy, Inc. Доля участия в компании Cheniere Energy Partners, ведущей строительство терминала по перевалке СПГ в г. Сэбайн-Пасс, шт. Луизиана 1998 26 апреля 2012 года Suburban Propane Partners LP Inergy LP Розничная торговля пропаном в 33 штатах США (338 пунктов обслуживания) 1800 13 августа 2012 года Tesoro Corporation Williams Com­ НПЗ в г. Карсон, шт. Калифор­ния, розничная сеть panies, Inc. ARCO Дата объявления о сделке Источник: IHS Herold Inc. 8 Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 1175 Из общего количества объявленных сделок в сегменте переработки и сбыта 42% были заключены в США (68). На европейские и азиатские страны в совокупности приходилось 30% сделок: в Европе — 28 сделок, в Азии — 20 сделок. Как и в 2011 году, количество сделок с активами превысило количество корпоративных. По официальным данным было заключено 111 сделок с активами общей стоимостью 24,6 млрд долларов США и 51 корпоративная сделка общей стоимостью 17,7 млрд долларов США. Количество сделок по видам 200 180 Количество сделок 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2011 Сделки с активами 2012 Корпоративные сделки Источник: IHS Herold Inc. Стоимость сделок по видам Стоимость сделок (млрд долларов США) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2011 Сделки с активами 2012 Корпоративные сделки Источник: IHS Herold Inc. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 9 Переработка В 2012 году было заключено 47 сделок с нефтеперерабатывающими активами, при этом объектами 29 из них являлись НПЗ в США и Европе. К наиболее значимым сделкам с нефтеперерабатывающими активами, заключенным в США, можно отнести продажу НПЗ в г. Техас-Сити (штат Техас) за 598 млн долларов США корпорации Marathon Petroleum, а также продажу НПЗ в г. Карсон (штат Калифорния) за 1,2 млрд долларов США корпорации Tesoro. Продавцом по обеим сделкам выступала британская компания BP. Данные стратегические сделки, которые планируется завершить во второй половине 2013 года, позволили BP сосредоточить внимание на трех приоритетных с точки зрения поставок сырья нефтеперерабатывающих активах (завод в г. Уитинг на северо-западе штата Индиана, завод в г. Черри-Пойнт в штате Вашингтон и совместное предприятие с компанией Husky в штате Огайо), а также на связанном с ними сбытовом бизнесе. Заметной сделкой с участием американских нефтеперерабатывающих активов стала покупка авиакомпанией Delta у Phillips 66 нефтеперерабатывающего завода Trainer, расположенного к югу от г. Филадельфия (штат Пенсильвания), за 180 млн долларов США. К приобретенным активам также относятся продуктопроводы, по которым топливо поступает в топливно-заправочные комплексы (ТЗК) авиакомпании Delta, расположенные на северо-востоке США, включая ТЗК в аэропортах LaGuardia и JFK. Суточная производительность приобретенного НПЗ составляет 185 тыс. баррелей. Delta намерена инвестировать 100 млн долларов США в модернизацию данного объекта с целью вывода его на полную производственную мощность. Авиакомпания планирует обеспечивать до 80% своей потребности в США в топливе за счет собственного авиатоплива, производимого на заводе «Трейнер» (Trainer), а также топлива, получаемого от сторонних поставщиков в обмен на производимые нефтепродукты в соответствии с долгосрочными договорами. По расчетам Delta, объем экономии от использования подобной схемы в 2012 году составит приблизительно 100 млн долларов США, а инвестиции окупятся в течение года. Не является ли эта сделка предвестником новой тенденции: приобретения крупными местными авиаперевозчиками нефтеперерабатывающих 10 активов с целью хеджирования рисков колебания цен на авиатопливо? В Европе активность на рынке слияний и поглощений в 2012 году главным образом определялась ситуацией вокруг компании Petroplus, располагающей рядом нефтеперерабатывающих активов в нескольких европейских странах общей производительностью 667 тыс. баррелей в сутки. 24 января 2012 года Petroplus обратилась в суд с заявлением о признании ее банкротом после отказа кредиторов предоставить компании кредитную линию на сумму 1 млрд долларов США в связи с нарушением ограничительных условий по ранее предоставленным кредитам. Назначенные судом конкурсные управляющие провели торги по продаже следующих нефтеперерабатывающих активов компании: • НПЗ в г. Антверпен (Бельгия) — приобретен компанией Gunvor Group Ltd., новый владелец намерен возобновить эксплуатацию данного производственного объекта. • НПЗ в г. Кресье (Швейцария) — приобретен компанией Varo Holding SA (совместное предприятие AtlasInvest и Vitol Group), новый владелец намерен возобновить эксплуатацию данного производственного объекта; Varo Holding SA также приобрела принадлежащие Petroplus сбытовые и транспортно-складские объекты, расположенные в Швейцарии. • НПЗ в г. Ингольштадт (Германия) — приобретен компанией Gunvor Group Ltd., новый владелец намерен возобновить эксплуатацию данного производственного объекта; Gunvor Group Ltd. также приобрела принадлежащие Petroplus сбытовые объекты, расположенные в Германии. • НПЗ в г. Тисайд (Великобритания) — данный производственный объект был переоборудован под хранение и приобретен компанией Greenergy. • НПЗ «Коритон» (Coryton) в г. Туррок (Великобритания) — приобретен компаниями Royal Vopak, Greenergy и Shell UK Limited. Данный производственный объект будет переоборудован в распределительно-перевалочный комплекс (мощностью около 500 тыс. куб. м с возможностью увеличения до 1 млн куб. м), оператором которого станет компания Vopak. На дату подготовки настоящего отчета НПЗ в г. Пти-Куронь и терминал в г. РайхштеттВенденхайм пока не были проданы (оба объекта расположены во Франции). Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году Ситуация, сложившаяся на рынке в 2012 году, оказалась благоприятной для европейских нефтеперерабатывающих предприятий. Со второго квартала наблюдался заметный рост маржи нефтепереработки, что было обусловлено сокращением объемов производства в связи с нехваткой сырья, выводом из эксплуатации ряда производственных объектов в Европе или их закрытием на сезонное обслуживание, внеплановыми простоями перерабатывающих мощностей в Северной Америке и сокращением поставок со стороны азиатских производителей в связи с повышением спроса на региональном рынке. Средняя маржа переработки нефти марки Brent методом гидроскимминга и каталитического крекинга с поставкой в страны Северо-Западной Европы с апреля по октябрь 2012 года составила соответственно 0,89 доллара США за баррель (в 2011 году: − 2,16 доллара США за баррель) и 6,46 доллара США за баррель (в 2011 году: 0,16 доллара США за баррель). Однако в 2013 году с возобновлением деятельности простаивающих производственных объектов в других странах мира ситуация для европейских производителей изменится к худшему. К числу наиболее значимых сделок с нефтеперерабатывающими активами за пределами Северной Америки и Европы можно отнести продажу компанией Valero своего нефтеперерабатывающего завода на о. Аруба производительностью 235 тыс. баррелей в сутки за 350 млн долларов США, а также приобретение ЗАО «Нефтегазсбыт» 51,9% акций OAO «Славнефть-ЯНПЗ им. Д.И. Менделеева». Аналогичные тенденции сохранятся и в 2013 году Мы ожидаем, что в 2013 году из-за недостаточно активного роста спроса на нефтепродукты и по-прежнему высоких цен на сырье маржа европейских и американских производителей (за исключением предприятий Среднего Запада США) будет низкой, а проблема недозагрузки перерабатывающих мощностей останется актуальной. Кроме того, усиление конкуренции в связи с созданием дополнительных перерабатывающих мощностей (особенно в странах Азии и Ближнего Востока), а также необходимость выполнения все более жестких требований законодательства в области экологии и регулирования качества продукции отрицательным образом повлияют на уровень маржи переработки. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году МНК и независимым компаниям, занимающимся переработкой нефти, необходимо продолжить оптимизацию своих перерабатывающих активов в США и Европе за счет: • Продажи непрофильных перерабатывающих активов • Частичной остановки основных НПЗ • Полной остановки менее технологически сложных НПЗ и их переоборудования в нефтехранилища с целью отсрочки больших расходов на рекультивацию и восстановление участков • Переноса сроков реализации проектов по созданию новых и модернизации существующих перерабатывающих мощностей • Поиска долевых инвесторов с целью привлечения необходимых денежных средств. Заводы глубокой переработки нефти, скорее всего, будут наиболее привлекательными объектами для самых разных категорий покупателей, особенно для нефтедобывающих компаний из стран Азии и бывшего СССР, а также трейдинговых компаний. С другой стороны, интерес к НПЗ, использующим относительно простые технологии, будет зависеть от наличия возможности переоборудовать их под хранение нефти. Поскольку в настоящее время на продажу выставлен целый ряд НПЗ, а экономические условия не способствуют росту маржи переработки, покупатели могут делать выгодные приобретения, опираясь в ходе переговоров на низкую текущую оценочную стоимость активов. При этом на фоне растущего регионального спроса на нефть в странах с динамично развивающейся рыночной экономикой идет активное строительство новых заводов. В Азии и на Ближнем Востоке в период с 2011 по 2015 год ожидается ввод в эксплуатацию дополнительных перерабатывающих мощностей, которые смогут производить порядка 5 млн баррелей в сутки. Азиатские и ближневосточные нефтеперерабатывающие компании будут в дальнейшем искать возможности расширения рынка сбыта своей продукции на североамериканском и европейском направлениях, используя такие преимущества, как более выгодная конфигурация, больший масштаб производства, низкая стоимость сырья и не столь жесткое экологическое законодательство. 11 Розничная торговля В 2012 году розничные активы стали объектами 29 сделок, причем 70% из них были зарегистрированы в США и Европе. Однако крупнейшая по стоимости сделка в сегменте розничной торговли (согласно опубликованным данным) была зарегистрирована в Японии. Данная сделка представляла собой покупку японской энергетической корпорацией TonenGeneral Sekiyu K.K. расположенных в Японии 3813 автозаправочных станций, двух заводов по смешению моторных масел, четырех НПЗ и 10 терминалов у компании ExxonMobil за 3,9 млрд долларов США. TonenGeneral Sekiyu K.K. планирует интегрировать приобретенные активы в свой имущественный комплекс, состоящий из 904 автозаправочных станций, одного завода по смешению моторных масел, трех НПЗ (общей мощностью около 661 тыс. баррелей в сутки) и одного терминала. Кроме того, по условиям сделки TonenGeneral Sekiyu K.K. получает эксклюзивное право на использование товарных знаков Esso и Mobil на территории Японии. Другой заметной сделкой с участием розничных активов стало приобретение Alimentation Couche-Tard 54% акций компании Statoil Fuel & Retail ASA за 3,4 млрд долларов США. Цена оферты преду­ сматривает премию в размере 47,3% к стоимости акций Statoil Fuel & Retail на последний день торгов перед объявлением о сделке. Alimentation Couche-Tard — это североамериканский концерн, явля­ ющийся оператором канадской сети магазинов товаров повседневного спроса. Данная сделка позволит концерну пополнить свою розничную сеть 2300 автозаправочными станциями, расположенными в Скандинавии, Польше, прибалтийских странах и в России. Мы будем с интересом наблюдать за деятельностью канадского оператора в Европе, тем более что до сих пор МНК не удавалось добиться больших успехов в деле интеграции приобретенных сетей магазинов, торгующих товарами повседневного спроса, в свою цепочку создания стоимости. Крупнейшие компании продолжат продавать свои активы Согласно нашим прогнозам, в 2013 году крупнейшие интегрированные нефтяные компании продолжат продажу активов на развитых розничных рынках США и Европы, где они не получают экономию за счет масштаба производства, необходимую для обеспечения окупаемости инвестиций, и где их нефтеперерабатывающие предприятия существуют вне вертикально интегрированной структуры. В основе данной тенденции лежат следующие факторы: • Cтратегическая направленность на деятельность в области разведки и добычи, которая отчасти обусловлена ее более высокой рентабельностью, а также тем, что оценка вертикально интегрированных нефтяных компаний зависит от их способности пополнять запасы (таким образом, основные капиталовложения направляются в разведку и добычу) • Направление ограниченных инвестиций, предназначенных для сегмента переработки и сбыта, в регионы с высокими темпами экономического роста, такие как Азия, зачастую в рамках совместных предприятий с местными нефтяными компаниями. 12 Однако крупные вертикально интегрированные нефтяные компании проявляют готовность осуществлять инвестиции в тех развитых странах, где они могут получить необходимую экономию за счет масштаба. Поскольку розничная торговля нефтепродуктами имеет более высокую маржу, чем нефтепереработка, мы полагаем, что со стороны различных инвесторов сохранится значительный интерес к розничным торговым сетям. Особенно привлекательными станут активы с хорошей пропускной способностью, выгодно расположенные со стратегической точки зрения, а также предлагающие или имеющие возможность предложить клиентам широкий спектр дополнительных товаров и услуг. В качестве таких инвесторов могут выступать: • Региональные и национальные нефтяные компании, заинтересованные в расширении рынков сбыта • Независимые розничные компании, заинтересованные в увеличении своей доли рынка и повышении экономии за счет эффекта масштаба • Фонды прямых инвестиций, стремящиеся получить конкурентные преимущества за счет специализации, а не контроля над всей цепочкой поставок. С учетом уровня конкуренции можно предположить, что достаточно крупные розничные торговые сети с надлежащим качеством услуг будут продаваться по ценам выше рыночных. Нефте- и газохранилища В 2012 году нефте- и газохранилища являлись объектами 36 сделок, причем 67% из них были зарегистрированы в США и Европе. Крупнейшей согласно раскрытой стоимости сделкой стало приобретение группой Blackstone доли участия в Cheniere Energy Partners за 2 млрд долларов США. Компания Cheniere Energy Partners в настоящий момент ведет строительство комплекса по производству и перевалке СПГ в г. Сэбайн-Пасс (штат Луизиана). В состав комплекса входит пункт по регазификации суточной пропускной способностью 4 млрд куб. футов, а также резервуарный парк емкостью 16,9 млрд куб. футов. Нефте- и газохранилища играют важнейшую роль в организации поставок и торговли в сегменте переработки и сбыта. В последние годы наблюдается увеличение спроса на такие объекты, особенно в США и Европе, обусловленное следующими факторами: • Усиление дисбаланса между географическими регионами в части производства и потребления нефтепродуктов • Диверсификация продукции с целью соблюдения законодательных требований, в результате чего увеличиваются потребности в мощностях для раздельного хранения и смешивания нефтепродуктов • Повышение активности независимых розничных компаний/ дистрибьюторов и гипермаркетов • Влияние торговых операций с нефтью, стоимости хранения (вследствие контанго), а также соблюдение требований в отношении создания обязательных запасов. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году Стратегический характер объектов для хранения нефти и газа объясняет жесткую конкуренцию за них между нефтегазовыми компаниями, независимыми операторами нефте- и газохранилищ, трейдинговыми компаниями и инфраструктурными фондами. При заключении сделок в США и Европе оценочная стоимость таких активов, как правило, рассчитывается как показатель EBITDA, умноженный на 10. В Азии количество сделок с нефте- и газохранилищами в 2012 году было минимальным, поскольку существующих хранилищ и перевалочных баз в крупнейших портах Сингапура, Китая, Кореи и Японии вполне достаточно для удовлетворения регионального спроса на такие объекты. Согласно нашим прогнозам, уровень конкуренции за нефте- и газохранилища в США и Европе останется высоким. Не исключено, что компании будут рассматривать возможность приобретения хранилищ, переоборудованных из нефтеперерабатывающих заводов, либо покупки объектов, которые могут быть переоборудованы под хранение. В качестве примера можно привести приобретение компаниями Royal Vopak, Greenergy и Shell UK Limited нефтеперерабатывающего завода «Коритон» (Coryton) в Великобритании. Этот производственный объект будет переоборудован в распределительный перевалочный комплекс, оператором которого станет Vopak. Trailblazer Pipeline Company, газоперерабатывающий завод в районе городов Каспер и Дуглас (штат Вайоминг), комплекс очистки газа на западе долины Frenchie Draw (штат Вайоминг), а также долю участия в Rockies Express Pipeline в размере 50% • Покупка Global Infrastructure Partners компании Chesapeake Midstream Development, LP за 2,7 млрд долларов США; приобретенные активы включают промысловые системы сбора и переработки сланцевого газа, добываемого из пластов Игл Форд (Eagle Ford), Утика (Utica), Хейнсвиль (Haynesville) и Ниобрара (Niobrara) в бассейне реки Паудер. В 2012 году активность в сегменте транспортировки была на 74% связана с освоением газовых месторождений в США. В большинстве случаев объектами сделок в этой стране являлись активы, относящиеся к сбору и переработке газа. Мы ожидаем, что тенденция к отделению объектов инфраструктуры от добывающих активов сохранится в 2013 году, причем не только в США, но и во всем мире. По данным Wood Mackenzie, в районе Антверпена, Роттердама и Амстердама в настоящий момент ведется строительство хранилищ общей мощностью 4 млн куб. м, что в среднесрочной перспективе может несколько облегчить ситуацию в Западной Европе. Сегмент транспортировки В 2012 году в сегменте транспортировки было заключено 90 сделок, что на 19% меньше, чем годом ранее (111). Совокупная стоимость сделок, согласно раскрытой информации, значительно снизилась: с 87,3 млрд долларов США в 2011 году до 50,3 млрд долларов США в 2012 году. Минувший год был отмечен целым рядом крупных сделок. К пяти крупнейшим по стоимости сделкам можно отнести следующие: • Покупка итальянским государственным банком Cassa Depositi e Prestiti SpA 30% акций компании Snam SpA у Eni SpA за 7,7 млрд долларов США; компания Snam SpA ведет деятельность в области транспортировки, регазификации, хранения и сбыта природного газа на территории Италии • Покупка американской энергетической компанией Kinder Morgan Energy Partners, LP 100% акций Tennessee Gas Pipeline и половины доли участия в El Paso Natural Gas у Kinder Morgan, Inc.; приблизительная стоимость сделки составила 6,2 млрд долларов США • Покупка канадским трубопроводным оператором Pembina компании Provident Energy за 3,8 млрд долларов США; канадская компания Provident Energy является владельцем и оператором мощностей по переработке газа в синтетическое топливо, а также транспортно-сбытовых объектов • Покупка компанией Tallgrass Energy Partners, LP ряда трубопроводных и газоперерабатывающих активов у Kinder Morgan Energy Partners, LP за 3,3 млрд долларов США; приобретенные активы включают Kinder Morgan Interstate Gas Transmission, Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 13 » Нефтегазовый сервис Обзор В 2012 году в сегменте нефтегазового сервиса сохранялся высокий уровень активности на рынке слияний и поглощений. Год начался с объявления о покупке NKT Flexibles I/S (NKT) компанией National Oilwell Varco. Стоимость сделки составила около 670 млн долларов США, выплаченных в денежной форме. Данная сделка обозначила ряд тенденций, которыми был ознаменован 2012 год: • Покупка американскими компаниями активов за рубежом • Сосредоточение внимания на приобретении новых технологий, особенно для проведения работ на глубоководных месторождениях • Сохранение интереса к активам, дающим возможность быстрого выхода на трудно­ доступные динамично развивающиеся рынки. В целом активность на рынке слияний и поглощений продолжала расти. По данным IHS Herold, в минувшем году в сегменте нефтегазового сервиса было объявлено о 212 сделках, что на 18 больше, чем годом ранее. При этом средняя объявленная стоимость сделок снизилась с 424 млн долларов США до 233 млн долларов США. Такая динамика отчасти объясняется рядом особо крупных сделок, которыми был отмечен 2011 год. К ним относится сделка слияния компаний Ensco plc и Pride International стоимостью 8,7 млрд долларов США, заключенная в феврале 2011 года. Если не принимать в расчет подобные крупные соглашения, то, по мнению большинства участников рынка, в 2012 году наблюдалась тенденция к поступательному росту активности и увеличению стоимости сделок, которая стала наиболее заметной ближе к концу года. 14 Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году Причины роста стоимости активов Рост оценочной стоимости активов в 2012 году был обусловлен стабильно высокими ценами на нефть, хорошими результатами деятельности и перспективами расширения бизнеса компаний, а также облегчением доступа к источникам финансирования. Хотя значения мультипликаторов уступали рекордно высоким показателям 2007–2008 годов, минувший год был отмечен целым рядом сделок, заключенных по цене выше номинала. Одной из них является приобретение геофизической компанией CGGVeritas профильного подразделения нидерландской компании Fugro. Стоимость бизнеса приобретенной компании превысила 1,5 млрд долларов США, и указанная сделка стала одной из крупнейших в минувшем году. По данным IHS Herold, значение мультипликатора EBITDA, рассчитанное за 12 месяцев, составило 14,3. Благодаря заключенной сделке CGG Veritas получила интегрированный геофизический бизнес (c показателем EBITDA в размере 1 млрд долларов США), который будет обеспечивать покупателю поступательный рост прибыли на акцию начиная с 2013 года. Для продавцов данная сделка стала еще одним подтверждением возможности реализации стратегических активов по выгодной цене. Три крупнейших сделки года были заключены с участием фондов прямых инвестиций. При этом стоит отметить, что в последние годы эта категория инвесторов не проявляла активности в данном сегменте. Консорциум фондов прямых инвестиций во главе с Castle Harlan, CHAMP Private Equity и Lime Rock Partners предоставил финансовую поддержку компании Shelf Drilling в рамках сделки по приобретению 38 установок для бурения на мелководье у Transocean за 1,05 млрд долларов США. 10 крупнейших сделок в 2012 году (согласно опубликованным данным) Дата объявления о сделке Покупатель Объект сделки Продавец Описание объекта сделки 5 ноября 2012 года SapuraKencana Petroleum Berhad Подразделения обеих компаний, занимающиеся бурением с использованием установок тендерного типа Seadrill Limited Стороны подписали меморандум о взаимопони- Стоимость сделки (млн долларов США) 2900 мании, касающийся объединения своих подразделений, занимающихся бурением с использованием установок тендерного типа 9 августа 2012 года National Oilwell Varco, Inc. Robbins & Myers Energy Systems, L.P. Зарегистрированная на бирже компания Поставщик специального оборудования 2330 26 ноября 2012 года Royal Boskalis Westminster N.V. Dockwise Ltd. Зарегистрированная на бирже компания Поставщик услуг по материально-техническому 1594 обеспечению и управлению крупногабаритным технологическим оборудованием для работ на шельфе (сделка не завершена; раскрыта стоимость первоначальной оферты) Fugro N.V. Геофизическое подразделение компании Fugro 1557 24 сентября 2012 года Compagnie Generale de Geophysique- Veritas Fugro Geoscience Division 18 сентября 2012 года Waste Connections, Inc. R360 Environmental Solutions, Inc. Blue Sage Capital 10 сентября 2012 года Shelf Drilling International Holdings Ltd. 38 установок для бурения на мелководье Transocean Ltd. 38 установок для бурения на мелководье 1050 21 февраля 2012 года URS Corporation Flint Energy Services Ltd. Зарегистрированная на бирже компания Строительная подрядная компания, оказыва- 1005 (за исключением клиентской базы данных и бизнеса, связанного с эксплуатацией опорной сети) Американский поставщик передовых решений 1300 в области защиты окружающей среды при производстве работ по добыче углеводородного сырья ющая услуги по обустройству месторождений нефти, битуминозных песков и сланцевого газа в западной части Канады, а также в США (юго-западные штаты, Аппалачcкий бассейн, район Скалистых гор) 11 июня 2012 года Apax Partners LLP; JMI Equity, Inc. Paradigm Ltd. Fox Paine & Company, LLC Независимый поставщик программного обеспе- 1000 чения по обработке, преобразованию и интерпретации данных сейсморазведки, моделированию коллекторов, размещению скважин и выбору параметров бурения 11 апреля 2012 года National Oilwell Varco, Inc. Wilson International Inc. 3 февраля 2012 года National Oilwell Varco, Inc. NKT Flexibles I/S 7 S.A. Schlumberger Ltd Дистрибьютор труб, запорной арматуры и компо- 906 нентов трубной обвязки NKT Holding A/S;Subsea Проектировщик и производитель гибких труб 670 и технологического оборудования для работ на шельфе. Источник: IHS Herold Inc. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 15 Возобновление интереса со стороны фондов прямых инвестиций Три крупнейших сделки года были заключены с участием фондов прямых инвестиций, при этом стоит отметить, что в последние годы эта категория инвесторов не проявляла активности в данном сегменте. Консорциум фондов прямых инвестиций во главе с Castle Harlan, CHAMP Private Equity и Lime Rock Partners предоставил финансовую поддержку компании Shelf Drilling в рамках сделки по приобретению 38 установок для бурения на мелководье у Transocean за 1,05 млрд долларов США. Дубайская компания Shelf Drilling ведет деятельность в Азии, Африке и на Ближнем Востоке. Shelf Drilling была образована в результате сделки по передаче активов и занимается оказанием услуг по бурению на небольших глубинах. Решение Transocean о продаже указанных активов было продиктовано стремлением сосредоточить внимание на работе с буровыми судами и самоподъемными буровыми платформами. С точки зрения схемы финансирования, данную сделку можно отнести к категории многокомпонентных, поскольку она предполагала предоставление займа со стороны поставщика на сумму 195 млн долларов США (в виде привилегированных акций и обязательств по обслуживанию в переходный период), а также перевод 3500 сотрудников компании Transocean в штат Shelf Drilling. Возобновление интереса фондов прямых инвестиций к нефтегазовым проектам на развитых рынках в основном связано с хорошими прогнозами роста, которыми не отличаются проекты в других отрас­ лях. Интерес инвесторов к нефтегазовой отрасли также подкрепляется уверенностью в ее устойчивом развитии как в средне-, так и в долгосрочной перспективе. Кроме того, многие фонды прямых инвестиций пересмотрели требования к минимальному размеру сделок. Теперь они готовы участвовать даже в небольших сделках, если подобное участие является перспективным с точки зрения наращивания объемов инвестиций. Такая стратегия расширяет диапазон потенциальных объектов приобретения во всех сегментах рынка. Ситуация в сфере банковского кредитования продолжала стабилизироваться. В Европе в минувшем году все больше банков проявляли готовность предоставлять кредиты корпоративным заемщикам, и все больше компаний пользовались подобными услугами. По информации участников рынка, им не представляло особого труда договориться с банками о привлечении финансирования для осуществления сделок стоимостью около 300 млн долларов США. Наиболее распространенная схема предполагала привлечение покупателем кредитных средств в размере 50% от стоимости сделки у четырех кредитных организаций, каждая из которых предоставляла кредит на сумму не более 40 млн долларов США. Проведение сделок стоимостью свыше 300 млн долларов США предполагало участие значительно большего числа банков и необходимость дробления кредитных ресурсов. Для заключения крупных сделок зачастую требовалась кредитная поддержка со стороны более чем 10 банков, что повышало уровень риска по сделке. 16 Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году Корпоративные сделки выходят на международный уровень Нефтегазовый сервис: еще один высокотехнологичный сегмент? В стремлении расширить свое присутствие на международной арене покупатели продолжали вкладывать средства в приобретение зарубежных компаний. По данным IHS Herold, 35% сделок носили международных характер. Стремление получить доступ к новейшим технологиям было основ­ ным фактором, обеспечившим рост количества и совокупной стоимости сделок в 2012 году. Основной причиной заключения сделок приобретения в сегменте нефтегазового сервиса все чаще становится поиск новых технологий, позволяющих сервисным компаниям совершенствовать свою производственную деятельность, наращивать эффективность методов повышения нефтеотдачи, а также укреплять свои позиции на рынке, предлагая новые продукты и услуги заказчикам (МНК и особенно ННК). Сделки по приобретению высокотехнологичных активов заключались компаниями самого разного размера и уровня капитализации, причем их стоимость намного превышала среднестатистические показатели по нефтегазовой отрасли. Лидером по уровню активности в данной сфере стала компания National Oilwell Varco, выступившая в качестве покупателя в рамках трех из 10 крупнейших по стоимости сделок. Как отмечалось выше, приобретение датского совместного предприятия NKT Flexibles, учредителями которого являются Subsea7 и NKT Holding, стало одним из примеров проявления тенденции к стиранию географических границ при осуществлении сделок приобретения. Покупатели из развитых стран проявляли большой интерес к приобретению компаний, имеющих внушительное присутствие на быстрорастущих рынках. NKT Flexibles занимается проектированием и производством гибких труб и технологического оборудования для работ на шельфе (в частности, плавучих комплексов для добычи, хранения и отгрузки нефти). Данное предприятие недавно подписало рамочный договор поставок с Petrobras и приняло решение о строительстве нового объекта на территории Бразилии. Как и прогнозировали некоторые аналитики, в 2012 году первое место по стоимости отдельно взятой сделки заняла Азия, причем с довольно большим отрывом. В этом регионе в ноябре было объявлено о крупнейшей сделке года стоимостью 2,9 млрд долларов США. Малайзийская компания SapuraKencana Petroleum Berhad и норвежская Seadrill (акции которой торгуются на фондовых биржах Нью-Йорка и Осло), активно сотрудничающие с 1991 года, договорились объединить свои подразделения, занимающиеся бурением с использованием установок тендерного типа, подписав соответствующий меморандум о взаимопонимании. В собственность объединенной компании будет передано 16 действующих и 5 строящихся буровых установок. Целью сделки является передача SapuraKencana всего парка буровых установок, что сделает данную компанию ведущим игроком на дальневосточном рынке нефтегазового сервиса. Для финансирования сделки предполагается использовать как долевые, так и долговые инструменты. Seadrill увеличит долю своего участия (которая сейчас составляет 6,4%) в SapuraKencana благодаря получению дополнительного пакета акций минимальной стоимостью 350 млн долларов США, а SapuraKencana возьмет на себя обязательства по завершению капитального строительства новых установок и погашению текущей задолженности. Финансирование сделки будет также осуществляться за счет привлечения новых кредитов, накопленных денежных резервов SapuraKencana, а также векселя продавца на сумму 187 млн долларов США. Документ также содержит подробные положения, касающиеся расширения обеими сторонами своей деятельности в Бразилии благодаря ряду выигранных контрактов в 2011 году. Это также является одним из проявлений тенденций, характерных для нефтегазовой отрасли в целом. Укрепление позиций ННК, особенно в странах с динамично развивающейся экономикой, будет оказывать положительное влияние на уровень активности на рынке слияний и поглощений в 2013 году. Пройдя этап становления, сервисные компании, работающие на быстрорастущих рынках, в стремлении расширить свои технические возможности переходят к стратегии приобретения конкурентов из Европы и США. С другой стороны, компании из развитых стран, не стесненные в денежных средствах, будут продолжать активную инвестиционную деятельность на быстрорастущих рынках с целью укрепления связей с местными ННК и выполнения требований, касающихся обязательной доли «местного содержания» при закупке товаров, заказе работ и услуг. Так, в сегменте компаний со средним уровнем капитализации поставщик технологических решений в области энергетики KBC Advanced Technologies за покупку Infochem Computer Services, австралийского поставщика программного обеспечения и услуг для сегмента разведки и добычи, выплатил сумму, более чем в девять раз превышающую годовую выручку приобретенной компании. Интерес покупателя к данному активу продиктован стремлением к синергии, которая позволит объединить усилия в области разработки программного обеспечения и увеличить объем продаж. Кроме того, передовые наработки и запатентованные технологии Infochem в области исследования пластовых флюидов обеспечат более точное моделирование коллекторов с целью достижения максимально высокого уровня добычи. К числу крупнейших сделок года можно отнести совместное приобретение британской инвестиционной компанией Apax Partners и американским фондом прямых инвестиций JMI Equity компании Paradigm, занимающейся разработкой программного обеспечения для нефтегазодобычи, за 1 млрд долларов США. Данная сделка стала свидетельством возобновления активности фондов прямых инвестиций в сегменте нефтегазового сервиса. Стоимость сделки в 10 раз превысила сумму, которую заплатил инвестиционный фонд Paine & Partners за данный актив в 2002 году. В качестве основной причины сделки британская Apax назвала лидирующие позиции Paradigm в области технических инноваций, а также наличие у приобретенной компании высококвалифицированных научных и инженерно-технических кадров. Прогноз на 2013 год Оптимистичный прогноз на 2013 год подкрепляется целым рядом факторов. Относительная стабильность цен на нефть, возобновление банковского кредитования и большие объемы заказов позволяют прогнозировать высокую активность в сегменте нефтегазового сервиса как со стороны продавцов, так и со стороны покупателей, стремящихся вкладывать средства в приобретение новейших технологий и выходить на новые географические рынки. Изменение структуры спроса в сегменте нефтегазового сервиса, в том числе обусловленное стремлением сотрудничать с ННК из стран с динамично развивающейся экономикой или желанием приобрести новейшие технологии для обслуживания все большего числа проектов в области разработки нетрадиционных углеводородов, указывает на то, что в ближайшие годы амбициозные игроки данного сегмента будут по-прежнему уделять повышенное внимание вопросам слияния, поглощения и организации совместной деятельности. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 17 » Региональный обзор 18 Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году Африка Австралия Канада СНГ Европа Азиатско-Тихоокеанский регион Индия Ближний Восток США Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 20 21 22 24 25 26 28 30 31 19 » Африка Во многих частях Африки, но особенно на севере континента, 2011 год был отмечен конфликтами и противостоянием. В прогнозах на 2012 год многие предсказывали кардинальное изменение ситуации и продолжение недавней тенденции, проявившейся в активном увеличении числа сделок. Несмотря на сохранение в мире интереса к африканским месторождениям, непрекращающаяся напряженность и политическая нестабильность, по-видимому, сказались на активности на рынке слияний и поглощений в 2012 году. Число сделок в Африке увеличилось с 93 в 2011 году до 97 в 2012 году. При небольшом росте количества сделок в 2012 году их объявленная стоимость повысилась очень значительно — до 11,7 млрд долларов США против 7,7 млрд долларов США в 2011 году. Наибольший вклад в отмеченный рост стоимости внесла сделка с участием Sinopec, которая за 2,5 млрд долларов США приобрела у Total 20%-ную долю участка OML 138 на глубоководном шельфовом месторождении в Нигерии. Эта сделка стала крупнейшей в нефтегазовой отрасли Африки в 2012 году. Как и в предыдущие годы, самой большой категорией сделок (85 из 97) по-прежнему являлись сделки с активами в сегменте разведки и добычи. В сегменте нефтегазового сервиса объявлено о заключении только одной сделки (в 2011 году их было две), и три сделки заключены в сегменте переработки и сбыта (в 2011 году — тоже две). В 2012 году заключено лишь восемь корпоративных сделок в сегменте разведки и добычи. В их число входит приобретение компании Cove Energy plc (акции которой зарегистрированы на бирже Великобритании), доставшейся в результате конкурентной борьбы компании PTTEP за 1,8 млрд долларов США, а также слияние двух других предприятий — Petroceltic и Melrose Resources (чьи акции также зарегистрированы на британской бирже). В результате этих крупных сделок стоимость корпоративных сделок в Африке в 2012 году увеличилась на 132% по сравнению с предыдущим годом. Данная тенденция также свидетельствует о росте финансового потенциала и стоимости относительно молодых компаний, которые сконцентрировали ресурсы и усилия на освоении крайне перспективных участков в Африке и, выполнив на них разведку и разработку, в последнее время перешли на этап добычи. Виды и стоимость сделок, заключенных в отдельных субрегионах в основном соответствовали ожиданиям и определялись политической ситуацией в субрегионе и уровнем его развития. Некоторое укрепление политической стабильности в Северной Африке способствовало росту числа сделок: с 16 в 2011 году до 20 в 2012 году. Стоимость сделок в 2012 году также увеличилась до 2,5 млрд долларов США, тогда как годом ранее она составила 1,3 млрд долларов США. Значительный вклад в рост стоимости внесла сделка приобретения компанией PT Pertamina алжирского бизнеса ConocoPhillips за 1,8 млрд долларов США, о которой было объявлено в декабре. В Западной Африке преобладали дорогостоящие сделки с нигерийскими активами, в частности приобретение, осуществленное компанией Sinopec (см. выше), а также продажи наземных активов лидерами нефтегазовой отрасли − Shell, Total и ENI − на общую сумму 1,5 млрд долларов США. Нуждающиеся в новых ресурсах 20 покупатели с Востока и нигерийские компании охотно приобрели эти активы у международных гигантов, которые со своей стороны сократили участие в активах, расположенных в Нигерии. Нигерийские компании, например Eland и Oando, становятся серьезными игроками на глобальных рынках капитала, в связи с чем можно ожидать, что местные участники африканского нефтегазового рынка расширят свое присутствие на нем. В частности, в декабре компания Oando объявила о покупке нигерийского бизнеса ConocoPhillips за 1,8 млрд долларов США, и эта тенденция, вероятно, сохранится. Интерес к Восточной Африке поддерживается в связи с крупными открытиями, сделанными в этом субрегионе в 2012 году. В целом стоимость и количество сделок в 2012 году снизились, но при этом надо учитывать, что на показатели за 2011 год сильно повлияли несколько дорогостоящих сделок. Количество сделок приобретения некрупных активов было таким же, как и в 2011 году, и именно этих сделок было больше всего в указанном регионе. В числе заметных событий 2012 года — острая конкурентная борьба за долю (8,5%) Cove Energy в активно осваиваемом бассейне Ровума (Rovuma). В этой борьбе ННК Таиланда PTT Exploration одержала победу над Shell, заключив в итоге сделку стоимостью 1,8 млрд долларов США. В Южной Африке количество сделок увеличилось с восьми в 2011 году до 20 в 2012 году, хотя их суммарная стоимость снизилась до 338 млн долларов США по сравнению с предыдущим годом, когда она достигла 702 млн долларов США. На южно-африканском рынке произошло несколько примечательных событий: PetroSA завершила продажу компании Anadarko своей доли в участках 5/6/7, наметив, таким образом, тенденцию по активизации разведки на шельфе. Снят мораторий на применение технологии гидроразрыва пласта, что создает благоприятную почву для расширения работ в бассейне Карру (Karoo) для компаний, которые займутся разработкой сланцевого газа в предстоящие годы. В 2013 году прогнозируется рост числа сделок и сохранение региональных тенденций 2012 года. Потенциальные покупатели и продавцы уже выстроились в очередь, ожидая возможностей для заключения сделок с высококачественными активами в Северной Африке. Однако рост числа сделок в этом регионе до уровней предыдущих лет по-прежнему зависит от наличия или отсутствия политической стабильности. В Западной Африке следует ожидать новых дорогостоящих сделок, которые, как и ранее, внесут заметный вклад в результаты за 2013 год. Государства Восточной Африки продолжают проводить аукционы по предоставлению лицензий, чтобы воспользоваться повышенным интересом к региону. Владельцы участков, лицензии на которые были получены в ходе предыдущих аукционов, по нашему мнению, продолжат свои программы поисково-разведочных работ и будут искать возможности для продажи своих долей более крупным компаниям с более высокой капитализацией по мере того, как выполнение взятых на себя обязательств будет требовать все больших средств. В Южной Африке ожидаются новые сделки по покупке долей в дополнение к имеющимся разведочным участкам. Результаты текущей работы в регионе будут поддерживать интерес к заключению сделок. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году » Австралия В 2012 году активность на рынке слияний и поглощений в Австралии опять была невысокой. Вследствие сохранения сложной ситуации на фондовых рынках небольшие компании в нефтегазовой отрасли Австралии, которые активно искали возможности для заключения сделок, остались ни с чем. В результате количество сделок практически не изменилось — 86 против 84 годом ранее. Однако их стоимость в австралийской нефтегазовой отрасли за прошедший год увеличилась более чем вдвое — с 7,8 млрд долларов США до 16,2 млрд долларов США. Так же, как и в 2011 году, большая часть сделок (88%) пришлась на сегмент разведки и добычи. Основное число слияний и поглощений в 2012 году было связано с дальнейшим развертыванием промышленного производства сжиженного природного газа (СПГ) из газа угольных пластов (ГУП) в штате Квинсленд и с подготовкой к будущей разработке запасов газа в бассейне Брауз (Browse) в Западной Австралии. Крупнейшая объявленная в 2012 году сделка (стоимостью 2,34 млрд долларов США) стала возможной после того, как компания Chevron согласилась продать Shell свои доли в гигантском проекте Брауз (которые, по оценкам, составляют 17,2% в совместном проекте по освоению ресурсов бассейна Брауз) в обмен на 33,3%-ную долю Shell в месторождениях Клио (Clio) и Акме (Acme) плюс денежные средства в размере 450 млн долларов США. В результате сделки Shell почти втрое увеличила свою долю в проекте Брауз и вместе с компанией Woodside стала крупнейшим участником проекта. Chevron же получила дополнительные газовые активы поблизости от своих проектов Горгон (Gorgon) и Уитстоун (Wheatstone) в бассейне Карнарвон (Carnarvon). Вслед за этим PetroChina приобрела у BHP Billiton долю, составляющую, по оценкам, 10,2% в совместном проекте по освоению ресурсов бассейна Брауз, за 1,63 млрд долларов США, а в начале года совместное предприятие японских трейдеров Mitsui и Mitsubishi (MIMI) купило у Woodside долю в проекте Брауз в размере 14,7% за 2 млрд долларов США. В общей сложности в 2012 году сделки купли-продажи были заключены в отношении примерно 41,1% неразработанных запасов, относящихся к проекту Брауз, на сумму 5,97 млрд долларов США. Слабо освоенные бассейны Австралии привлекли новые инвестиции благодаря наличию в них больших объемов нетрадиционных ресурсов. Компания Buru приобрела дополнительные участки в бассейне Каннинг (Canning), а Total и Statoil независимо друг от друга вошли в долю с владельцами лицензионных участков в бассейне Южная Джорджина (Southern Georgina) в Центральной Австралии. Продолжают реализовываться проекты по освоению потенциально крупных доказанных запасов сланцевого газа в бассейне Купер (Cooper), инициированные такими компаниями, как Santos, Beach Energy и Senex. В 2012 году компания Santos приступила к эксплуатации первой в Австралии скважины для добычи сланцевого газа. В 2013 году, возможно, последует активное заключение сделок, направленных на консолидацию участков и привлечение партнеров для дальнейшей разработки таких месторождений. В 2013 году ожидается повышение активности на рынке слияний и поглощений в сегменте разведки и добычи, а также приток новых инвестиций в проекты по производству СПГ из газа угольных пластов в штате Квинсленд и консолидация таких проектов. Продолжение работы по оценке крупных сланцевых месторождений в бассейнах Каннинг, Купер, а также в бассейнах Центральной Австралии, вероятно, повысит инвестиционную активность в этих регионах, поскольку инициаторам проектов по разработке указанных месторождений для их дальнейшего освоения необходимы технические знания и капитал. Мы также ожидаем роста количества корпоративных сделок и консолидации небольших нефтегазовых компаний вследствие сохраняющегося недостатка предложения на рынках акционерного капитала. Инициаторы производства СПГ из газа угольных пластов в штате Квинсленд по ходу реализации таких проектов укрепляют свои позиции в части финансов и добычи, привлекая новых партнеров с небольшими долями участия. В первом квартале 2012 года совместное предприятие ConocoPhillips и Origin Energy (APLNG) продало Sinopec еще одну долю в размере 10% за 1,4 млрд долларов США и подписало дополнительные соглашения на поставку СПГ. В результате сделки доля Sinopec в совместном предприятии APLNG увеличилась до 25%. Позднее в четвертом квартале BG Group объявила о заключении сделки с CNOOC стоимостью 1,93 млрд долларов США с целью увеличить объем инвестиций последней в завод по производству СПГ на острове Кертис (штат Квинсленд). Это означает, что теперь все три китайские ННК выступают крупными инвесторами в различных проектах по производству СПГ из газа угольных пластов в штате Квинсленд. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 21 » Канада Интерес к нефтегазовой отрасли Канады в мировом масштабе продолжает возрастать. В прошедшем году уровень активности на канадском рынке слияний и поглощений был очень высоким. Такая активность объясняется в основном вниманием компаний, располагающих достаточным капиталом, к месторождениям нефти и других жидких углеводородов, для освоения которых применяются сложные технологии. С другой стороны, крайне неблагоприятная ценовая ситуация на рынке природного газа вынуждает другие компании заключать невыгодные для них сделки слияния и поглощения. Однако наиболее заметной тенденцией прошедшего года является повышенный интерес со стороны азиатских инвесторов, а также широкое обсуждение с участием правительства Канады потенциальных последствий иностранных инвестиций в канадскую нефтегазовую отрасль. Но в будущем на канадском рынке сделок произойдут изменения, обусловленные макроэкономическими факторами, в том числе ростом добычи нетрадиционной нефти и природного газа в США, ограниченными возможностями транспортной системы и инфраструктуры, ужесточением природоохранного законодательства, неизменным интересом со стороны азиатских инвесторов (как государственных, так и частных компаний), а также прояснением ситуации в отношении правил, регулирующих иностранные инвестиции. Взгляд в прошлое Более 10 лет назад заголовки новостей сообщали о рекордном числе сделок слияний и поглощений в канадской нефтегазовой отрасли. На фоне резкого роста цен на природный газ покупатели из США наперегонки бросились скупать предприятия нефтегазовой отрасли Канады. «Американизация» канадского энергетического сектора вызвала беспокойство. Сегодняшняя реальность показывает, как сильно отличается от прошлого ситуация, сложившаяся в минувшем году. Сделки приобретения канадских компаний Nexen Inc. и Progress Energy Resources, покупателями в которых выступили CNOOC Limited и Petronas, привлекли значительное внимание регулирующих органов, политиков, средств массовой информации и широкой общественности. В центре внимания оказалось обсуждение вопросов о том, как лучше финансировать канадскую нефтегазовую отрасль и как определять «чистую выгоду для Канады». В 2012 году количество сделок на канадском рынке выросло на 18% по сравнению с 2011 годом (228 против 193), при этом в стоимости сделок, которые в основном заключались в сегменте разведки и добычи, отмечен резкий скачок. Рост стоимости по сравнению с предыдущим годом составил 241% (с 15,2 млрд долларов США до 51,9 млрд долларов США). Однако на эти данные сильно повлияли сделки с участием CNOOC и Petronas стоимостью 15,1 млрд долларов США и 5,8 млрд долларов США соответственно. Кроме того, была заключена сделка между Mitsubishi Corporation и Encana Corporation в отношении 40%-ной доли активов на газовом месторождении Катбэнк Ридж (Cutbank Ridge) стоимостью 2,9 млрд долларов США, две сделки с участием PetroChina Company Limited — создание совместного предприятия с Encana Corporation стоимостью 2,2 млрд долларов США с целью освоения месторождения сланцевого газа Дюверне (Duvernay) и покупка у Athabasca Oil Corporation оставшейся доли (40%) в проекте разработки нефтеносных песков 22 на месторождении Маккей Ривер (MacKay River) стоимостью 665,8 млн долларов США, а также сделка по приобретению компанией Toyota Tsusho Corporation у Encana рентной доли в добыче метана угольных пластов в провинции Альберта за 608 млн долларов США. Всего в 2012 году было заключено 10 очень крупных сделок стоимостью более 1 млрд долларов США каждая, тогда как в 2011 году таких сделок было лишь пять. Азиатские компании инвестировали в Канаду 27,3 млрд долларов США по сравнению с 6,1 млрд долларов США в 2011 году и 9,2 млрд долларов США в 2010 году. Соотношение сделок с пакетами активов и сделок, в которых объектом приобретения являлись компании, изменилось в пользу последних. Корпоративные сделки составили 70% от общего количества в 2012 году и 56% — в 2011 году. Это частично обусловлено характером покупателей, поскольку традиционные покупатели из числа канадских компаний испытывали трудности с привлечением капитала, и это сдерживало мероприятия канадских добывающих предприятий по рационализации портфеля активов. Значительными корпоративными сделками 2012 года стали приобретение американским гигантом Exxon Mobil Corporation компании Celtic Exploration Ltd. за 3,2 млрд долларов США, осуществленное в целях получения доступа к ее преимущественно газодобывающим активам в бассейнах Монтни (Montney) и Дюверне (Duvernay) на западе Канады, а также покупка корпорацией Pengrowth Energy компании NAL Energy Corporation и ее участков с запасами легкой нефти в провинциях Альберта и Саскачеван и газоносных участков в провинциях Британская Колумбия и Онтарио за 2,1 млрд долларов США. Многие активы, перешедшие к новым владельцам, связаны с месторождениями газа в плотных породах и сланцах в Британской Колумбии и на северо-западе Альберты. В качестве примеров можно назвать партнерское соглашение между Mitsubishi и Encana в отношении активов на месторождении Катбэнк Ридж, партнерство PetroChina и той же Encana для разработки месторождения сланцевого газа Дюверне, продажу компанией Penn West Exploration добывающих активов неизвестному покупателю за 1,3 млрд долларов США. Кроме того, Royal Dutch Shell plc купила лицензии на глубоководную разведку в провинции Новая Шотландия, связав себя контрактными обязательствами на сумму 956,4 млн долларов США. В сделках на внутреннем рынке лидирует Crescent Point Energy Corp., которая приобрела компанию Wildstream Exploration Inc. и ее участки с запасами легкой нефти в провинциях Саскачеван и Альберта за 616,1 млн долларов США, компанию Cutpick Energy Inc. и ее участки с запасами легкой нефти в провинции Альберта за 431,1 млн долларов США, а также активы на месторождении легкой нефти Баккен (Bakken) в провинции Саскачеван у PetroBakken Energy Ltd. за 426,8 млн долларов США. Примечательно, что одна лишь компания Crescent Point в 2012 году заключила на канадском рынке шесть сделок приобретения, общая стоимость которых составила порядка 2 млрд долларов США. В сегментах транспортировки, переработки и сбыта состоялись две значительные сделки. Компания Pembina Pipeline Corporation купила Provident Energy Ltd. и принадлежавшие ей активы в сфере транспортировки, переработки, маркетинга и хранения газа в Северной Америке за 3,8 млрд долларов США. Кроме того, компания Enbridge Income Fund Holdings Inc. заключила сделку стоимостью 1,2 млрд долларов США с целью приобретения мощностей Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году для хранения нефти в провинции Альберта и производства электроэнергии на базе ветряных установок и солнечных батарей в провинции Онтарио у Enbridge Incorporated. В сегменте нефтегазового сервиса состоялась лишь одна существен­ная (в глобальном масштабе) сделка — URS Corporation приобрела Flint Energy Services Ltd. за 1 млрд долларов США. Однако на крайне фрагментированном канадском рынке активно продолжился процесс консолидации, что стало причиной серьезного интереса к нему со стороны как фондов прямых инвестиций, так и стратегических покупателей. Взгляд в будущее Активность в области сделок определенно продолжится и в следующем году. Канадским компаниям необходимы новые масштабы деятельности, чтобы управлять рисками, связанными с разработкой нетрадиционных запасов, и постоянно снижать уровень затрат. Потребность жестко контролировать затраты обусловлена низкими ценами на природный газ, серьезным ухудшением ситуации с ценами на канадскую нефть, которая усугублялась дефицитом транспортных мощностей, общим инфляционным давлением и необходимостью обеспечивать прибыль инвесторам. Интерес со стороны иностранных компаний остается высоким, но в будущем им следует более творчески подходить к структурированию сделок. Сделки, позволяющие получить полный контроль, станут заключаться гораздо реже. В поисках альтернативы иностран­ ные инвесторы, вероятно, вновь проявят интерес к созданию стратегических альянсов и совместных предприятий, в которых канадские партнеры смогут в той или иной форме сохранить контроль (как, например, в СП компании PetroChina (доля — 49,9%) с Encana, о создании которого было объявлено 13 декабря 2012 года). Такие формы партнерства позволят компаниям распределить между собой риски и объединить опыт и знания, имеющиеся у канадских компаний, с финансовым потенциалом иностранных инвесторов. При этом канадские компании дополнительно выиграют от получения доступа на зарубежные рынки, где спрос и экономическая отдача выше из-за иного уровня цен. Что еще ждет компании в 2013 году? • Возврат к базовым принципам ведения бизнеса. Результаты нашего седьмого международного исследования «Барометр уверенности компаний», которое проводится два раза в год, показывают, что компании теряют интерес к слияниям и поглощениям, а многие его участники отметили, что намерены вновь сконцентрировать внимание на базовых принципах ведения бизнеса. Первоочередными задачами корпоративного руководства станут сокращение затрат, повышение эффективности деятельности, оптимальное распределение капитала и целевой подход к обеспечению органического роста. • Нетрадиционные ресурсы изменили расстановку сил в энергетической отрасли. Сланцевый газ, нефть в плотных породах и нефтяные пески, по общему мнению, кардинально изменили глобальную структуру предложения и спроса, а также повлияли на выбор компаниями регионов для вложения капитала. В частности, нетрадиционные ресурсы в Северной Америке продолжают привлекать к себе повышенное внимание, особенно в свете непрекращающихся глобальных геополитических проблем. •Т ехнологии определяют правила игры. Где бы ни работали компании, в Восточной Африке, Ираке или канадской провинции Альберта, технологии сейчас играют решающую роль в обеспечении доступа к запасам, расположенным в труднодоступных и сложных геологических формациях. Именно благодаря развитию технологий стал возможен прорыв в освоении нетрадиционных ресурсов, а также прогресс в области уменьшения воздействия на окружающую среду, в частности снижение расхода воды и выбросов парниковых газов. •К адры решают все. Интерес к рынку Канады со стороны нацио­ нальных нефтяных компаний (ННК) частично объясняется их желанием получить доступ к знаниям канадских специалистов и перенять их опыт. ННК имеют возможность купить новейшие технологии, но еще большую выгоду они могут извлечь из разработанных канадцами эффективных подходов к ведению бизнеса и ноу-хау, которые применяются в энергетической отрасли Канады. •Ц ены на активы будут гораздо больше зависеть от сопутствующих рисков. Это особенно актуально в контексте геополитической обстановки в отдельных нефтегазодобывающих регионах, где расположены активы. В странах со сложной внутренней обстановкой следует ожидать применения более высокой скидки с цены активов. В связи с этим интерес к нефтегазовой отрасли Канады останется высоким, поскольку иностранных инвесторов будут привлекать запасы, рассчитанные на длительный срок эксплуатации, стабильная экономическая, законодательно-нормативная и политическая среда, а также прозрачность и высокий уровень развития канадской промышленности. Канада продолжит создавать базу для экспорта сжиженного природного газа (СПГ) по мере расширения масштабов добычи сланцевого газа. Неудивительно, что данная инициатива вызывает чрезвычайно большую заинтересованность в азиатских странах, которые выиграют от использования этого нового канала поставок. Но с притоком иностранных инвестиций в Западную Канаду возникают новые трудности и проблемы, обусловленные различиями культуры и деловой практики. Эти факторы необходимо учитывать и применять к ним соответствующие методы управления для того, чтобы все заинтересованные стороны смогли успешно реализовать свои бизнес-стратегии. ННК стремятся использовать передовой международный опыт для дальнейшего повышения своей операционной эффективности. При этом реальный полезный эффект можно получить за счет успешного процесса интеграции после сделки. Все больше специалистов признают, что компаниям удается достичь полезного эффекта от сделки путем эффективной интеграции бизнеса после ее закрытия, а не благодаря цене покупки. Все это открывает широкие перспективы. Указанные тенденции позволят компаниям, работающим в нефтегазовой отрасли Канады, активно использовать новые возможности для устойчивого развития (в том числе нефтяные пески, нефть и газ в плотных сланцевых породах и проекты СПГ), а также продолжать формирование и укрепление стратегических взаимоотношений и альянсов с ключевыми игроками глобального рынка, которые сыграли такую заметную роль в 2012 году. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 23 » СНГ В СНГ 2012 год был отмечен существенной активностью и знаковыми сделками в нефтегазовой отрасли. Стоимость сделок, заключенных в регионе, утроилась по сравнению с 2011 годом и достигла 77,3 млрд долларов США, но их количество несколько сократилось. Увеличение стоимости произошло в основном благодаря очень крупной сделке приобретения TНK-BP российской государственной компанией ОАО «НК «Роснефть». Компания BP согласилась продать ОАО «НК «Роснефть» свою долю в TНK-BP (50%) в рамках сделки с оплатой денежными средствами (17,1 млрд долларов США) и акциями (12,84% акций «Роснефти»). Компании подписали окончательные соглашения по сделке. Кроме этого, BP намерена использовать часть денежного вознаграждения в сумме 4,8 млрд долларов США для покупки у российского правительства дополнительных акций ОАО «НК «Роснефть», составляющих долю в размере 5,66%. ВР уже имеет 1,25% акций ОАО «НК «Роснефть», а по завершении планируемой сделки суммарная доля BP в капитале гигантской российской компании достигнет 19,75%. В декабре 2012 года ОАО «НК «Роснефть» подписало два кредитных соглашения с группой международных банков для финансирования этого приобретения. ОАО «НК «Роснефть» также подписало договор о покупке 50%ной доли в TНK-BP у консорциума ААР («Альфа-Групп», Access Industries и Группа компаний «Ренова»). Для завершения сделки, которое ожидается в первой половине 2013 года, требуется одобрение российских и европейских антимонопольных органов. Основная деятельность TНK-BP в области разведки и добычи сконцентрирована в России в Западно-Сибирском, Волго-Уральском и Восточно-Сибирском бассейнах. Зарубежные активы находятся во Вьетнаме, Венесуэле и Бразилии. TНK-BP владеет пятью собственными НПЗ, четыре из которых находятся в России, а один — на Украине, а также 50%-ной долей участия в российском НПЗ «ЯНОС» (совместно с ОАО «Газпром нефть»). Общие оценочные запасы категории 2Р составляют 12,15 млрд баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), а запасы категории 3P — 18,84 млрд бнэ. В результате этих сделок ОАО «НК «Роснефть» станет крупнейшей в мире нефтяной компанией, зарегистрированной на бирже, и займет позиции лидера в энергетической отрасли России. В российском сегменте традиционных ресурсов сохраняется прошлогодняя тенденция к консолидации. Одним из активных участников этого процесса было ОАО «НК «Роснефть», которое купило доли в компаниях, имеющих активы в Восточной Сибири. В сегменте традиционных ресурсов также проявилась тенденция к созданию совместных предприятий. «НК «Роснефть» и «ИТЕРА», а также «Зарубежнефть» и «АЛРОСА» сотрудничают в рамках проектов разведки и разработки газовых месторождений в Ямало-Ненецком автономном округе. 24 Тенденция к созданию СП для разведки месторождений в Арктике и на морском шельфе сохранилась, поскольку российским нефтяным компаниям требуется техническая поддержка, а также финансирование для таких поисково-разведочных работ, связанных с высоким уровнем риска. Вслед за созданным недавно совместным предприятием ОАО «НК «Роснефть» и ExxonMobil, нацеленным на разработку участков в Карском и Черном морях (соглашение подписано в 2011 году), российская ННК создала аналогичные СП с Eni для разведки месторождений в Баренцевом море и со Statoil для проведения поисково-разведочных работ в Баренцевом и Охотском морях. Данная тенденция пользуется активной поддержкой правительства России, которое завершает работу над созданием государственной программы разведки Арктического континентального шельфа и разработки его минеральных ресурсов на 2012–2030 годы. Другой заметной тенденцией 2012 года был рост международной активности российских компаний нефтегазовой отрасли. ОАО «НК «Роснефть» учредило СП с дочерней структурой компании PDVSA с целью разработки запасов тяжелой нефти в поясе реки Ориноко в Венесуэле. Правительство Венесуэлы одобрило создание еще одного совместного предприятия — с участием PDVSA и ОАО «Газпром» — с целью эксплуатации двух зрелых месторождений в этой стране. ОАО «ЛУКОЙЛ» продолжило расширять свою деятельность в Западной Африке, купив долю в проекте геологоразведки, разработки и добычи на морском участке в акватории Республики Сьерра-Леоне в Гвинейском заливе. Кроме этого, ОАО «ЛУКОЙЛ» увеличило свою долю в месторождении Западная Курна-2 в Ираке, купив у Statoil ее долю в размере 18,75%. Соглашения, заключенные ОАО «НК «Роснефть», существенно увеличили стоимость сделок в сегменте разведки и добычи, тогда как активность в сегментах транспортировки и нефтегазового сервиса снизилась. Также в 2012 году значительно выросла стоимость сделок в сегменте переработки и сбыта в данном регионе. TНK-BP приобрела «Топливозаправочную компанию «Кольцово», которая является оператором услуг по хранению и заправке авиакеросина в международном аэропорту Екатеринбурга в Свердловской области России. Азиатские компании также проявили интерес к сегменту переработки и сбыта в СНГ. Sinopec International подписала соглашение с российской газоперерабатывающей и нефтехимической компанией СИБУР, согласно которому Sinopec приобретет пакет в размере 25% + 1 акция Красноярского завода синтетического каучука. ОАО «ЛУКОЙЛ» продолжило расширять присутствие в данном сегменте в международном масштабе, купив дополнительно 20%-ную долю в СП, созданном для управления крупным нефтеперерабатывающим комплексом ISAB в Италии, а также 46 автозаправочных станций в Нидерландах и 13 АЗС в Бельгии. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году » Европа В 2012 году в европейской нефтегазовой отрасли наблюдался высокий уровень активности. Несмотря на то что в 2012 году было заключено меньше сделок, чем годом ранее (179 против 189), их общая стоимость превысила показатель 2011 года (29,3 млрд долларов США по сравнению с 24,1 млрд долларов США). Из всех статей, написанных о европейской экономике в 2012 году, авторы лишь немногих смогли прокомментировать эти положительные тенденции. Подавляющее большинство сделок заключено в сегменте разведки и добычи, деятельность которого в Европе сконцентрирована в Северном море. В 2012 году в европейском сегменте разведки и добычи заключено 139 сделок, что несколько ниже показателя 2011 года (146), но суммарная стоимость сделок (11,7 млрд долларов США) сопоставима с результатами, достигнутыми в 2011 году (10,6 млрд долларов США). Крупнейшей стала сделка обмена активами между компаниями Statoil и Wintershall стоимостью 1,6 млрд долларов США. Также стоит упомянуть сделку продажи компанией Talisman 49%-ной доли в ее активах, расположенных в британском секторе Северного моря, компании Sinopec за 1,5 млрд долларов США, что является принципиально новым примером стратегического партнерства в регионе. Шельф Северного моря поделен между несколькими странами, при этом наибольшая часть сделок заключается с активами, расположенными в его норвежском, нидерландском и британском секторах. Для инвесторов в Северном море действуют различные режимы налогообложения и регулирования, а также имеются привлекательные объекты как в хорошо изученных и освоенных бассейнах, особенно в составе Южной газоносной провинции (где активы на продажу выставляются крупными компаниями), так и на слабо разведанных участках провинций, расположенных дальше к северу. Именно в Северном море сделано одно из крупнейших геологических открытий 2012 года — месторождение Юхан Свердруп (Johan Sverdrup) в норвежском секторе. В 2013 году ожидается рост числа сделок в Северном море. Оживление на рынке, обусловленное результатами геологоразведки, сохраняется. При этом мы предполагаем, что ожидаемое в Великобритании смягчение налогового законодательства в отношении обязательств по ликвидации объектов, а также связанных с ними требований по финансовым гарантиям повысит уровень ликвидности по активам, находящимся на поздней стадии разработки. Предлагаемая новая политика, в создании которой принимала участие компания «Эрнст энд Янг», должна облегчить процесс заключения сделок, особенно сделок продажи активов крупными компаниями более мелким игрокам. Крупнейшие сделки в нефтегазовой отрасли Европы в 2012 году были заключены в сфере инфраструктуры. Компания ENI продала долю в размере 30% минус одна акция в итальянской инфраструктурной газовой компании Snam итальянской финансовой организации Cassa Depositi e Prestiti (CDP) за 7,7 млрд долларов США, а продажа E.ON газотранспортной компании Open Grid Europe консорциуму финансовых инвесторов увеличила суммарную стоимость сделок в регионе еще на 4,1 млрд долларов США. В целом мы ожидаем новых изменений в структуре собственности компаний сегмента транспортировки как в результате мер, принимаемых владельцами таких активов с целью рационализации структуры капитала, так и в связи с действующими в некоторых странах законодательными требованиями о разделении видов деятельности. В устоявшемся европейском сегменте переработки и сбыта потенциальных продавцов и покупателей ожидают как трудности, так и благоприятные возможности. Количество сделок на этом рынке осталось относительно небольшим — лишь 28, что меньше показателя 2011 года, когда было заключено 30 сделок. Однако покупка компанией Alimentation Couche-Tard розничной сети Statoil Fuel & Retail за 3,4 млрд долларов США свидетельствует о значительном потенциале этого региона, имеющего очень большую клиентскую базу. Принятое в итоге компанией Petroplus решение выйти из ряда финансовых затруднений через формальную процедуру банкротства открыло новые возможности для осуществления стратегических инвестиций. Приобретение расположенного в Великобритании НПЗ «Коритон» (Coryton) консорциумом инвесторов еще раз доказало, что для заключения успешной сделки в сегменте переработки и сбыта с характерным для него высоким уровнем конкуренции необходим творческий подход, а также подтвердило важность интегрированного подхода в рамках всей цепочки создания стоимости (в данном случае — с участием трех различных организаций). Ожидаемого возобновления активности в области сделок в европейском сегменте нефтегазового сервиса в 2012 году не произошло. Многим потенциальным продавцам понадобилось больше, чем предполагалось, времени, чтобы выйти на прежние уровни по показателям объема портфеля заказов и прибыли, которые позволили бы им выставить активы на продажу по ценам, соответствующим ожиданиям их текущих владельцев. Однако мы прогнозируем повышение уровня активности, так как во многих случаях процесс продажи уже запущен или запланирован на начало 2013 года. В 2012 году интерес к таким активам продолжали проявлять отраслевые компании, располагающие достаточным капиталом. Кроме того, было заметно возвращение на рынок фондов прямых инвестиций как широкого профиля, так и специализирующихся на энергетической отрасли. В завершение следует отметить еще один фактор, не получивший отражения в данных по сделкам, а именно очень важную роль европейских рынков капитала в поддержке нефтегазовой отрасли. Например, из 130 компаний, зарегистрированных на бирже Великобритании, менее 25% ведут какие-либо работы в Северном море. В 2012 году четко обозначилось разделение компаний на тех, кто имеет капитал, и тех, кто его не имеет, следствием чего стало заключение нескольких корпоративных сделок. Ярким примером является сделка покупки компании Cove Energy plc, которая досталась PTTEP в результате острой конкурентной борьбы с Shell. Помимо возможных последствий изменения налогообложения в Великобритании, отсутствуют какие-либо основания предполагать, что в 2013 году ситуация в европейской нефтегазовой отрасли существенно изменится по сравнению с 2012 годом. В целом это позитивная тенденция — особенно если вся европейская экономика последует такому примеру. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 25 »А зиатско-Тихоокеанский регион На фоне роста внутреннего спроса на нефть и газ и недостаточных возможностей для расширения добычи в своих странах азиатские ННК продолжили расширять присутствие на зарубежных рынках, нацеленное на создание солидных баз запасов для обеспечения поставок нефти и газа. После аварии на АЭС «Фукусима» японские нефтегазовые компании существенно увеличили объем инвестиций за рубежом с целью покупки долей участия в газовых активах для удовлетворения растущего внутреннего спроса. В 2012 году возросла активность иностранных инвесторов на рынке слияний и поглощений Дальневосточного региона. При этом суммарная стоимость объявленных сделок выросла с 5 млрд долларов США в 2011 году до 12,9 млрд долларов США в 2012 году, а их число увеличилось с 59 в 2011 году до 79 в 2012 году. Несмотря на такой заметный рост, основную активность в этом регионе проявляют местные компании, приобретающие активы на зарубежных рынках. Азиатские ННК продолжают инвестировать средства в приобретение активов и компаний за рубежом Обладая солидными резервами денежных средств, азиатские ННК активно действовали на рынке слияний и поглощений в течение всего 2012 года. Крупнейшие сделки были заключены китайскими ННК, которые сконцентрировали усилия на приобретении долей участия в разведочных и добывающих активах, расположенных в политически стабильных странах, и прежде всего в сегменте нетрадиционных ресурсов Северной Америки, а также в Северном море. Китайскими ННК заключены следующие крупные сделки приобретения: • Декабрь 2012 года — дочерняя структура PetroChina приобрела долю (49,9%) в принадлежащем компании Encana участке месторождения Дюверне (Duvernay) площадью 445 тыс. акров за вознаграждение общей суммой 2,2 млрд долларов США • Декабрь 2012 года — PetroChina приобрела долю BHP Billiton в компании Browse LNG Development, включая 8,3% в совместном предприятии (СП) East Browse и 20% в West Browse, оффшорных проектах на западе Австралии, за 1,6 млрд долларов США • Ноябрь 2012 года — Sinopec приобрела у компании OML ее 20%-ную долю в блоке в Нигерии за 2,5 млрд долларов США • Июль 2012 года — CNOOC купила канадскую Nexen за 21 млрд долларов США. 26 В отличие от прошлого года азиатские ННК применили диверсифицированный подход к выбору объектов приобретений, чтобы сбалансировать и оптимизировать свои инвестиционные портфели с учетом ресурсов, ожидаемой экономической отдачи и сопутствующих рисков. ННК приобретали активы и компании в различных странах мира, но в центре их внимания по-прежнему оставались нетрадиционные ресурсы Северной Америки, и особенно ресурсы сланцевого газа. В качестве примеров можно назвать следующие сделки: • Декабрь 2012 года — PT Pertamina согласовала покупку трех алжирских нефтяных месторождений у ConocoPhillips за 1,8 млрд долларов США • Июль 2012 года — Petronas приобрела канадскую Progress Energy Resources за 5,8 млрд долларов США • Июнь 2012 года — PT Pertamina приобрела долю участия (32%) в компании Petrodelta SA за 25 млн долларов США • Май 2012 года — PTT Exploration and Production (PPTEP) приобрела Cove Energy за 1,8 млрд долларов США. Япония наращивает зарубежные инвестиции для обеспечения надежных поставок энергоносителей После аварии на АЭС «Фукусима» японские компании стали актив­ но покупать доли в нефтегазовых активах, особенно в странах со стабильной финансовой и законодательной системой, чтобы обеспечить поставки энергоносителей для своих нужд. Например: • Август 2012 года — Sumitomo Corporation приобрела 30%-ную долю активов Devon Energy — Cline Shale (650 000 акров) и Midland-Wolfcamp Shale — за 1,4 млрд долларов США • Май 2012 года — компания Japan Australia LNG (известная как MIMI Browse) Pty Ltd., совместное предприятие японских трейдеров Mitsui и Mitsubishi, приобрела у Woodside Petroleum часть ее доли в совместном проекте по добыче газа в бассейне Брауз и производстве СПГ в Западной Австралии за 2 млрд долларов США • Май 2012 года — Mitsubishi приобрела у Encana 40%-ную долю принадлежавших ей газовых активов на месторождении Катбэнк Ридж (Cutbank Ridge) в Британской Колумбии за вознаграждение общей суммой 2,9 млрд долларов США. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году Сервисные компании увеличивают свои портфели, чтобы извлечь выгоду из новых возможностей Сегмент нефтегазового сервиса поддержал динамику на рынке слияний и поглощений, продемонстрировав значительный рост стоимости заключенных сделок. Чтобы повысить свою прибыльность и воспользоваться новыми возможностями на рынках глубоководных работ и в сегменте нетрадиционных ресурсов, сервисные и буровые компании стремились к созданию партнерств и СП с известными фирмами. • Ноябрь 2012 года — компании SapuraKencana и Seadrill подписали не имеющий обязательной силы меморандум о взаимопонимании с целью интегрировать свои подразделения, применяющие морские буровые установки тендерного типа. По условиям соглашения SapuraKencana получит буровые установки, в том числе полный организационный комплекс по их эксплуатации. Стоимость данного бизнеса составляет 2,9 млрд долларов США. В свою очередь Seadrill получит новые акции SapuraKencana на сумму не менее 350 млн долларов США. • Ноябрь 2012 года — компания Seadrill приобрела у Songa Offshore сверхглубоководную полупогружную буровую установку Songa Eclipse за вознаграждение в размере 590 млн долларов США. • Сентябрь 2012 года — компания Schlumberger создала в Китае СП с независимой сервисной компанией Anton Oilfield Services (Antonoil). СП будет оказывать услуги интегрированного управления проектами, связанными с разработкой в Китае наземных нефтяных и газовых месторождений (преимущественно ориентированными на нетрадиционные ресурсы). Доля Antonoil в СП составляет 40%, у Schlumberger — остальные 60%. Укрепление положения на международном рынке переработки и сбыта Помимо обеспечения базы энергоресурсов азиатские нефтегазовые компании, в том числе ННК, стратегически расширяли свое присутствие в сегменте переработки и сбыта в экономически развитых странах, чтобы получить эффект синергии от взаимодействия этих активов с постоянно наращиваемой базой добывающих активов по всему миру. Кроме этого, расширение присутствия в сегменте переработки и сбыта, в частности покупка дополнительных перерабатывающих мощностей, мощностей для хранения нефтепродуктов, трубопроводов и других логистических активов, позволяет им укрепить свои позиции в сфере международной торговли нефтью. Например, в октябре 2012 года компания Sinopec через СП со швейцарским трейдером Mercuria Energy приобрела долю участия (50%) в компании Vesta Terminals, операторе резервуарных парков для хранения нефтепродуктов, за 220,1 млн долларов США. Австралия остается одним из самых привлекательных рынков для слияний и поглощений в регионе Несмотря на рост количества сделок в Австралии на 2,4% в 2012 году, их стоимость значительно выросла (на 107,2%) по сравнению с 2011 годом. Такой рост стал результатом заключения семи многомиллиардных сделок в сегментах разведки/ добычи и транспортировки — на них пришлось 86,3% суммарной стоимости всех сделок в регионе. В 2012 году китайские ННК и японские нефтегазовые компании осуществили крупные инвестиции в Австралии, призванные обеспечить надежные поставки газа в виде СПГ. Прогноз Мы полагаем, что азиатские ННК продолжат приобретать активы за рубежом, несмотря на серьезную обеспокоенность в связи с экономическими проблемами и нестабильность геополитической ситуации. Ряд компаний уже заявили о своих намерениях дополнительно приобрести такие активы. Еще одним фактором является решение правительства Японии постепенно свернуть использование атомной энергии в стране к 2040 году, что, несомненно, повысит ее зависимость от импорта нефти и газа. Это означает, что следует ожидать заключения японскими компаниями новых сделок и создания партнерств для обеспечения поставок. Кроме того, в связи ростом объемов работ по разведке нетрадиционных и залегающих на большой глубине ресурсов мы ожидаем увеличения числа сделок с участием иностранных инвесторов в Китае и Австралии. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 27 » Индия Зависимость Индии от импорта энергоносителей продолжает расти на фоне застоя в ее добывающем секторе и роста спроса на нефть и газ. В целях повышения объема собственной добычи и увеличения поставок нефти и газа правительство Индии вносит изменения в проводимую политику, стремясь привлечь в страну иностранные инвестиции. Помимо этого, индийские нефтегазовые компании, особенно государственные, внедряют стратегии, направленные на расширение присутствия на международных рынках, главным образом в сегменте разведки и добычи. В основе большинства сделок, заключенных в 2012 году, лежала задача обеспечить надежные поставки нефти и газа, а также развитие собственной газовой инфраструктуры. Сделки заключались во всех звеньях цепочки создания стоимости в нефтегазовой отрасли. Наиболее важные из них включали покупку компанией ONGC Videsh Limited (OVL) доли ConocoPhillips в нефтегазовом месторождении Кашаган за 5 млрд долларов США и приобретение корпорацией Gujarat State Petroleum Corporation (GSPC) доли BG Group в газораспределительном бизнесе компании Gujarat Gas Company Limited (GGCL) за 470 млн долларов США. Общая стоимость объявленных сделок в 2012 году уменьшилась до 4,5 млрд долларов США с 10,5 млрд долларов США в 2011 году. С точки зрения количества сделок, в 2012 году активность также снизилась. Разведка и добыча На рынке сделок в сегменте разведки и добычи доминировали индийские государственные компании: • Компания OVL купила у ConocoPhillips долю участия (8,4%) в соглашении о разделе продукции по Северному Каспию, на основании которого ведется разработка месторождения Кашаган, заплатив за нее порядка 5 млрд долларов США. Эта сделка стала одним из крупнейших инвестиционных проектов, осу­ ществленных индийской компанией за рубежом, и ознаменовала выход OVL на перспективный рынок богатого нефтью СевероКаспийского региона. • Компании ConocoPhillips и Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) заключили важную сделку на внутреннем рынке Индии, которая стала результатом принятого ими решения о сотрудничестве в области разработки глубоководных участков вдоль восточного побережья страны. • В рамках инициативы по покупке зарубежных активов OVL приобрела у Hess Corporation принадлежавшую ей долю участия (2,7%) в нескольких нефтяных месторождениях Азербайджана за 1 млрд долларов США. • Индийская ONGC и китайская China National Petroleum Corporation (CNPC) объединили усилия с целью совместной реализации проектов в сфере углеводородов в других странах. • Indian Oil Corporation (IOC) и Korea Gas Corporation (KOGAS) подписали соглашение о совместном выполнении международных проектов в области разведки и добычи, а также разработки месторождений природного газа, включая производство СПГ. • В рамках стратегической программы рационализации активов Reliance Exploration and Production DMCC − дочерняя компания, полностью принадлежащая Reliance Industries Limited (RIL), − продала дочерним структурам Chevron Corporation свою прямую долю участия и права оператора в проекте разработки двух участков в Иракском Курдистане. • Reliance Exploration and Production DMCC также отказалась от своей доли участия в Блоке-9 в Йемене в размере 25% в пользу Medco Yemen Malik Ltd., дочерней компании, полностью принадлежащей индонезийской PT Medco Energi Internasional Tbl. • Одновременно с этим индийские компании продолжают наращивать присутствие в сегменте нетрадиционных ресурсов в США. В 2012 году Oil India Limited (OIL) и IOC совместно купили у компании Carrizo долю богатых жидкими углеводородами сланцевых месторождений, расположенных в штате Колорадо. • Компания ONGC передала 26%-ную долю своего участия в глубоководном блоке бассейна Кришна — Годавари (Krishna — Godavari) японской компании INPEX Corporation в рамках инициативы по созданию партнерств с иностранными предприятиями путем продажи долей в разведочных блоках с целью улучшения техни­ ческой экспертизы для увеличения внутреннего производства углеводородов. 28 Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году Транспортировка Развитие в Индии инфраструктуры природного газа является приоритетной задачей ввиду растущих потребностей страны в этом углеводородном сырье. Ключевыми направлениями остаются инвестиции в систему трубопроводов для транспортировки природного газа, а также в сегмент СПГ и мощности для наращивания его поставок. Большое число терминалов СПГ предполагается построить вдоль южного побережья Индии в связи с растущим спросом со стороны электроэнергетических компаний и предприятий по производству удобрений, а также с учетом низкой загрузки трубопроводной инфраструктуры в этом регионе: • Компания Gaz de France заключила с индийскими предприятиями соглашение о строительстве терминала для импорта СПГ на побережье штата Андхра-Прадеш, предусматривающее инвестиции в объеме около 600 млн долларов США. • Кроме этого, компании Petronet LNG и IOC подписали соглашения с властями штатов и местными органами, в чьем ведении находятся порты, целью которых является строительство новых терминалов на восточном и южном побережьях Индии. Компании ищут возможности для заключения долгосрочных контрактов на поставку СПГ, чтобы обеспечить загрузку новых терминалов по импорту СПГ и повысить доступность природного газа. Переработка и сбыт • BG Group приняла решение о продаже своей доли (65,1%) в GGCL, покупателем которой выступила GSPC Distribution Networks Limited − дочерняя компания GSPC. Стоимость сделки составила порядка 470 млн долларов США. Данное приобретение позволит GSPC стать крупнейшей городской газораспределительной компанией в Индии. • Компания Trafigura Pte, занимающаяся торговлей сырьевыми товарами, вышла на нефтегазовый рынок Индии, купив долю в размере 24% в НПЗ, принадлежащем Nagarjuna Oil Corporation Limited (NOCL), за 130 млн долларов США. Кроме того, Trafigura вложит 120 млн долларов США в строительство на этом НПЗ мощностей для хранения и создания сопутствующей инфраструктуры. • Еще одной важной сделкой в сегменте нефтехимии стало учреждение СП компаниями RIL и СИБУР с целью строительства завода по производству бутилкаучука мощностью 100 тыс. тонн в год в г. Джамнагар. Объем инвестиций составит 450 млн долларов США. СП станет первым производителем бутилкаучука в Индии и займет четвертое место в мире по производству этой продукции. • Reliance Global Holdings Pte. Ltd., дочерняя компания Reliance Ports and Therminals Limited, купила Recron (Malaysia) Sdn Bhd у BP Chemicals (Malaysia) за 230 млрд долларов США. Прогноз С учетом инициатив, направленных на повышение энергетической безопасности страны, в течение ближайших нескольких кварталов активность на рынке сделок, очевидно, возрастет. В Индии существуют значительные возможности для инвесто­ров, особенно в сегментах разведки/добычи и СПГ. Государственные компании, вероятно, продолжат налаживать партнерские отноше­ния с иностранными корпорациями с целью осуществления разведки и добычи, в частности на глубоководных месторождениях, а также для повышения объемов добычи на зрелых месторождениях Индии. В то же время ожидается рост количества сделок приобретения местными игроками иностранных активов, так как индийские компании расширяют планы покупки нефтегазовых активов за рубежом. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 29 » Ближний Восток Несмотря на большие запасы нефти и газа на Ближнем Востоке, а также достаточно развитую нефтегазовую отрасль, количество сделок с участием международных компаний в регионе было небольшим. В 2012 году, как и ранее, особым интересом пользовался Курдистан; в этом богатом нефтью районе Ирака заключены четыре из пяти крупнейших сделок, связанных с приобретением активов или бизнеса. Наиболее значительные сделки в регионе отмечены в сегментах разведки/добычи и нефтегазового сервиса, тогда как в сегментах транспортировки, а также переработки/сбыта активность была невысокой. Всего в странах Ближнего Востока и Северной Африки заключено 45 сделок, что почти на 14% больше, чем в 2011 году. Однако их суммарная объявленная стоимость в 2012 году снизилась до 2,8 млрд долларов США с 3,6 млрд долларов США в 2011 году. Тем не менее ситуация не настолько плоха, при желании можно выделить хорошие новости и благоприятные перспективы. В сегменте разведки и добычи заметна тенденция к заключению более крупных сделок. И хотя их стоимость в регионе составила лишь 0,74% от общей стоимости сделок в мире, в 2012 году этот показатель значительно выше 0,35%, отмеченных в 2010 году. В сравнении с 2011 годом, когда на долю Ближнего Востока и Северной Африки пришлось 1,9% от общей стоимости сделок в мире и 2,4% от их общего количества, в 2012 году 33 сделки, заключенные в регионе, составляют 2,9% от общемирового числа. В сегменте разведки и добычи наиболее активно проявила себя компания Genel Energy plc, которой теперь принадлежит прямая доля участия в размере 44% в лицензии на разведку месторождения Бина Бави (Bina Bawi). В сегменте нефтегазового сервиса активность на рынке сделок определялась стремлением компаний к диверсификации, а также действиями правительств и ННК, призванными привлечь сервисные компании в регион и увеличить цепочку создания стоимости в нефтегазовой отрасли. Сервисные компании продолжают расширять деятельность в регионе, повышая уровень локализации и все больше привлекая местную рабочую силу, что обусловило рост как количества, так и стоимости сделок. По сравнению с низким уровнем 2010 года, когда сделки отсутствовали, стоимость сделок на уровне 627 млн долларов США в 2012 году обеспечила 2,8% от их общей стоимости в мире и 2,3% от их общего числа. 30 В других сегментах активность была невысокой. В сегменте переработки и сбыта заключены лишь две сделки общей стоимостью 10 млн долларов США, тогда как в 2010 году состоялись четыре крупные сделки, что составило 4,8% от общемирового показателя. Данная статистика достоверно отражает ограниченные возможности для заключения сделок в этом сегменте. Активность в сегменте транспортировки отсутствовала. Крайне высокий уровень участия в нем государства оставляет мало возможностей для рыночной активности, если не полностью исключает их. Увеличение цепочек создания стоимости в отрасли, которое сделало бы возможным более широкое участие в ней компаний частного сектора, представляется отдаленной перспективой. В целом, с точки зрения видов сделок и их стоимости, фактическая ситуация складывалась в соответствии с ожиданиями. Многие сделки все еще заключаются на волне интереса к иракским активам, хотя инвесторы сейчас более реалистично оценивают потенциальные выгоды и сложности, связанные с ведением бизнеса в этой стране. В 2013 году ожидается сохранение данной тенденции, причем многие региональные компании сегмента разведки и добычи готовы вкладывать значительные средства в развивающиеся рынки. По-прежнему будут ощущаться последствия «арабской весны», что снижает привлекательность активов для внешних инвесторов. В то же время это заставляет правительства искать пути трансформации имеющихся запасов нефти в экономический рост и новые рабочие места для молодых жителей своих стран, которые становятся все более требовательными. Некоторые ННК могут предпринять попытки обеспечить рост, как органический, так и за счет слияний и приобретений, что, очевидно, повлияет на количество и размеры заключаемых сделок. Однако характерный для Ближнего Востока и Северной Африки высокий уровень участия государства в нефтегазовой отрасли ограничивает количество перспективных объектов для приобретений в этом регионе, что является причиной высоких цен и может повлиять на долгосрочную доходность инвестиций. Наиболее привлекательным направлением для инвестиций в регионе, вероятно, останется Ирак. При этом другие нефтегазовые рынки Ближнего Востока и Северной Африки как более зрелые и устоявшиеся, скорее, последуют примеру Европы и США. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году » США В 2012 году на динамичном рынке сделок в нефтегазовой отрасли США наблюдалось незначительное падение активности по сравнению с ее умеренным уровнем в 2011 году. Тем не менее она более чем на 10% превысила самые низкие показатели, отмеченные недавно во время спада, пришедшегося на конец 2008 года и 2009 год. Суммарная стоимость сделок в нефтегазовой отрасли США уменьшилась в 2012 году на 10% по сравнению с 2011 годом, а их количество сократилось за тот же период почти на 15%. На сделки, заключенные в США, пришлось почти 40% от совокупной стоимости и общего количества сделок в глобальной нефтегазовой отрасли в 2012 году, что ниже показателей 2011 года (примерно 50% и 45% соответственно). В целом ситуация на рынке слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли в 2012 году складывалась хорошо, если сравнивать со средними показателями за последние пять лет, но уровень активности несколько снизился вследствие неопределенности в сфере регулирования и в экономике. Основной тенденцией на американском рынке сделок в 2012 году стало дальнейшее инвестирование в сланцевые месторождения на территории США, а также связанные с ними объекты инфраструктуры и (или) сервисные активы вне зависимости от их принадлежности к тому или иному сегменту в рамках нефтегазовой отрасли. В том числе наблюдалось повышение интереса к месторождениям, в большей степени содержащим нефть и другие жидкие углеводороды, вследствие сохранения разрыва в биржевых ценах на нефть и природный газ. Как и в 2011 году, такая ситуация способствовала заключению ряда сделок, стоимость которых исчислялась миллиардами долларов США, в том числе объявленных или завершенных сделок с целью консолидации с участием таких известных в энергетической отрасли игроков, как El Paso Corporation, Plains Exploration, McMoRan Exploration, Cordillera Energy Partners и EP Energy. Кроме этого, в 2012 году заключены крупные, многомиллиардные сделки продажи активов компаниями BP, Chesapeake Energy, Encana, SandRidge Energy, а также другими. Инициаторами этих крупных сделок консолидации выступали в основном американские компании, объединявшие свои активы, а также покупатели из числа фондов прямых инвестиций, которые увеличивали свои вложения в нефте­ газовую отрасль в США. Они пользовались тем, что отдельные компании продолжали испытывать потребность в капитале вследствие постоянного прироста запасов за счет сланцевых месторождений и (или) других месторождений нефти и жидких углеводородов в США, а также ввиду сложного финансового положения, связанного с низкими ценами на природный газ на внутреннем рынке США. В 2012 году активность в различных сегментах рынка слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли была крайне неоднородной. В сегменте разведки и добычи стоимость сделок увеличилась на 18%, а их количество уменьшилось на 18%, поскольку заключались крупные сделки, но их было меньше. Похожая картина наблюдалась в сегменте переработки и сбыта, где стоимость сделок в 2012 году выросла на 50% по сравнению с 2011 годом, а количество сократилось почти на 11%. В сегменте нефтегазового сервиса отмечена противоположная динамика — стоимость сделок упала на 21%, а их количество возросло на 13%, что стало результатом заключения в 2012 году большего числа менее крупных сделок, чем в 2011 году. Наконец, сегмент транспортировки продемонстрировал наибольший спад активности как по стоимости сделок (на 50%), так и по их количеству (на 20%). Резкое снижение показателя стоимости сделок в этом сегменте в 2012 году обусловлено тем, что в 2011 году произошел значительный перекос данных за счет заключения двух крупных корпоративных сделок. В 2012 году компании проявили довольно высокую активность в сегменте транспортировки, если сравнивать ее с предыдущими годами, за исключением 2011 года, так как для поддержания инвестиционной активности на сланцевых месторождениях США необходимо было привлекать капитал с целью развития транспортной инфраструктуры. На долю сегмента разведки и добычи пришлось более 65% от обще­ го числа сделок в нефтегазовой отрасли США в 2012 году, что несколько ниже показателей предыдущих лет. Несмотря на общее снижение активности в 2012 году, стабильно высокое число сделок в сегменте разведки и добычи, наиболее благополучном по этому показателю в сравнении с другими сегментами, обусловило в целом адекватный уровень активности на рынке слияний и поглощений в нефтегазовой отрасли США. Наиболее заметную роль на этом рынке в сегменте транспортировки продолжают играть зарегистрированные в США общие партнерства с ограниченной ответственностью (Master Limited Partnerships) в силу наличия у данных структур преимуществ в области налогообложения и доступа к рынкам капи­ тала. Однако в 2012 году также повысилась активность фондов прямых инвестиций, чье руководство в рамках стратегий инвестирования капитала вкладывало средства в абсолютно новые проекты и (или) обеспечивало рост за счет приобретений. В сегменте переработки и сбыта сохранялась сложная конъюнктура, выгодная для покупателей, так как предложение активов на рынке по-прежнему значительно превышало число заинтересованных покупателей. Они рассчитывали на более низкие цены и к тому же проявляли особый интерес к объектам, считающимся наиболее привлекательными с точки зрения географического положения и с учетом текущей динамики рынка. Инвестиции в сегмент переработки и сбыта нефтегазовой отрасли Северной Америки продолжают испытывать на себе влияние целого ряда факторов, включая ужесточение экологических требований, увеличение объемов поставок со сланцевых месторождений на территории США и месторождений нефтеносных песков в Канаде, а также последствия закрытия предприятий в отдельных регионах. С точки зрения перспектив на 2013 год неопределенность в мировой экономике, возможное введение регулирующими органами дополнительных требований в области охраны окружающей среды и налогообложения, а также различные изменения в финансовом секторе останутся существенными факторами, воздействие которых на состояние нефтегазовой отрасли в США трудно предусмотреть. Мы полагаем, что в 2013 году вышеуказанные факторы, а также связанная с ними неопределенность продолжат сдерживать темпы восстановления/роста активности на рынках сделок в американской нефтегазовой отрасли, особенно в первом полугодии либо до тех пор, пока в США не прояснится ситуация в отношении фискального обрыва и лимита государственного долга. С другой стороны, улучшение балансовых показателей компаний и готовность ряда фондов прямых инвестиций, специализирующихся на сделках с корпорациями, а также с активами в энергетической отрасли, продолжать инвестировать значительные денежные средства в нефтегазовую отрасль потенциально способны обеспечить дальнейший рост объемов сделок. Кроме того, по-прежнему наблюдается большой интерес инвесторов из Азии и Европы. Все рассмотренные факторы указывают на то, что в 2013 году в нефтегазовой отрасли США в целом сложатся неопределенные условия для инвестиций и заключения сделок. Обзор сделок в нефтегазовой отрасли в 2012 году 31 Ernst & Young Assurance | Tax | Transactions | Advisory Контактная информация: Дейл Найджока Руководитель международной группы по оказанию услуг компаниям нефтегазовой отрасли Тел.: +1 713 750 1551 dale.nijoka@ey.com Алексей Лоза Партнер, руководитель группы по оказанию услуг компаниям нефтегазовой отрасли в СНГ Тел.:+7 (495) 641 2945 Alexey.Loza@ru.ey.com Алексей Кондрашов Партнер, руководитель Московского нефтегазового центра Тел.:+7 (495) 662 9394 Alexey.Kondrashov@ru.ey.com Игорь Болдырев Партнер, руководитель практики консультационных услуг в СНГ Тел.:+7 (495) 705 9742 Igor.Boldyrev@ru.ey.com Виктор Бородин Партнер, руководитель группы по оказанию услуг в области налогообложения компаниям нефтегазовой отрасли в СНГ Тел.:+7 (495) 755 9760 Victor.Borodin@ru.ey.com Григорий Арутюнян Партнер, группа по оказанию консультационных услуг по сделкам компаниям нефтегазовой отрасли в СНГ Тел.:+7 (495) 641 2941 Grigory.S.Arutunyan@ru.ey.com Олег Светлеющий Партнер, руководитель группы по оказанию услуг компаниям нефтегазовой отрасли на Украине Тел.:+380 (44) 490 3031 Oleg.Svetleuschyi@ua.ey.com Пол Кон Партнер, руководитель группы по оказанию услуг компаниям нефтегазовой отрасли в Центральной Азии и на Кавказе Тел.:+7 (727) 259 8311 Paul.Cohn@kz.ey.com Краткая информация о компании «Эрнст энд Янг» «Эрнст энд Янг» является международным лидером в области аудита, налогообложения, сопровождения сделок и консультирования. Коллектив компании насчитывает 167 000 сотрудников в разных странах мира, которых объединяют общие корпоративные ценности, а также приверженность качеству оказываемых услуг. Мы создаем перспективы, раскрывая потенциал наших сотрудников, клиентов и общества в целом. Мы постоянно расширяем наши услуги и ресурсы с учетом потребностей клиентов в различных регионах СНГ. В 19 офисах нашей фирмы (в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге, Казани, Краснодаре, Тольятти, Владивостоке, Южно-Сахалинске, Алматы, Астане, Атырау, Баку, Киеве, Донецке, Ташкенте, Тбилиси, Ереване и Минске) работают 4500 специалистов. Более подробная информация представлена на нашем сайте: www.ey.com. Название «Эрнст энд Янг» относится к глобальной организации, объединяющей компании, входящие в состав Ernst & Young Global Limited, каждая из которых является отдельным юридическим лицом. Ernst & Young Global Limited — ― юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Великобритании, — является компанией, ограниченной гарантиями ее участников, и не оказывает услуг клиентам. Офисы «Эрнст энд Янг» Алматы +7 (727) 258 5960 Краснодар +7 (861) 210 1212 Астана +7 (7172) 58 0400 Минск +375 (17) 209 4535 Атырау +7 (7122) 99 6099 Москва +7 (495) 755 9700 Баку +994 (12) 490 7020 Новосибирск +7 (383) 211 9007 Владивосток +7 (423) 265 8383 Санкт-Петербург +7 (812) 703 7800 Донецк +380 (62) 340 4770 Ташкент +998 (71) 140 6482 Екатеринбург +7 (343) 378 4900 Тбилиси +995 (32) 243 9375 Ереван +374 (10) 500 790 Тольятти +7 (8482) 99 9777 Казань + 7 (843) 567 3333 Южно-Сахалинск +7 (4242) 49 9090 Киев +380 (44) 490 3000 © 2013 «Эрнст энд Янг (СНГ) Б.В.» Все права защищены.
