Оценка целесообразности использования техногенного сырья и

На правах рукописи
Брянцева Ольга Сергеевна
РАЗВИТИЕ МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ ОЦЕНКИ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ТЕХНОГЕННОГО
МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОГО СЫРЬЯ
Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством
(экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами:
промышленность)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Екатеринбург - 2012
Диссертационная работа выполнена в Федеральном государственном
бюджетном учреждении науки Институте экономики Уральского отделения
Российской академии наук, г. Екатеринбург.
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор
Романова Ольга Александровна.
Официальные
оппоненты:
Галкина
Наталья
Владимировна,
доктор
экономических
наук,
кафедра
менеджмента
Федерального
государственного
бюджетного
образовательного
учреждения
высшего
профессионального
образования
«Челябинский
государственный университет», профессор кафедры.
Ведущая организация:
Литвинова
Альбина
Аркадьевна,
кандидат
экономических
наук,
сектор
регионального
природопользования и геоэкологии Федерального
государственного бюджетного учреждения науки
Института
экономики
Уральского
отделения
Российской академии наук, старший научный
сотрудник.
Федеральное государственное автономное
образовательное учреждение высшего
профессионального образования
«Уральский федеральный университет
имени первого Президента России Б.Н.Ельцина».
Защита состоится «25» апреля 2012 г. в 10 ч. на заседании диссертационного
совета Д 004.022.01 при Федеральном государственном бюджетном учреждении
науки Институте экономики Уральского отделения Российской академии наук по
адресу 620014, г. Екатеринбург, ул. Московская, 29.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Федерального
государственного бюджетного учреждения науки Институте экономики Уральского
отделения Российской академии наук.
Автореферат разослан «24» марта 2012 г.
Ученый секретарь диссертационного совета
2
В.С. Бочко
I ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования
Рост мирового потребления цветных и редких металлов в последние
десятилетия обостряет проблему расширения сырьевой базы металлургической
промышленности. К настоящему времени запасы первичного минерального сырья в
старых, давно освоенных районах близки к исчерпанию, а объемы неиспользуемых
техногенных ресурсов неуклонно возрастают.
Многие техногенные объекты являются перспективными источниками
получения целого ряда металлов. Лидирующими регионами по количеству ежегодно
накапливаемых промышленных отходов являются развитые горнопромышленные и
металлургические районы, среди которых можно выделить, прежде всего, Урал. В
высокоразвитых здесь отраслях черной и цветной металлургии образуется большое
количество различного вида отходов. Одним из путей решения указанных проблем
может стать использование металлургических отходов в качестве сырья для
извлечения металлов.
К настоящему времени отраслевой наукой разработаны различные технологии
по извлечению ценных компонентов из техногенного металлургического сырья.
Однако, их эффективность, во многом определяемая не только экономическими, но и
экологическими и социальными результатами, не получила до сих пор достаточно
надежной и всесторонней оценки. Методический инструментарий оценки
эффективности недостаточно проработан, слабо отражает специфику отрасли,
исключает из рассмотрения факторы неопределенности и стратегической гибкости.
Заслуживает особого внимания также вопрос определения цены на
металлосодержащие отходы, поскольку она является одной из ключевых категорий,
обуславливающих эффективность процесса переработки, определяя выгоды,
получаемые собственниками и потребителями техногенных ресурсов. Указанные
обстоятельства определяют актуальность развития и совершенствования теоретикометодических основ оценки эффективности использования металлургических отходов
в качестве сырья для извлечения полезных компонентов.
Разработанность темы исследования
Общие вопросы эффективного недропользования и взаимовлияния
промышленности и окружающей природной среды разработаны в трудах С.Н.
Бабурина, И.А. Баева, Л. Брауна, К.Г. Гофмана, В.И. Данилова-Данильяна, А.А.
Куклина, М.Ю. Лемешева, К.С. Лосева, Н.В. Пахомовой, К.К. Рихтера, А.Д. Урсула,
Ю.С. Юсфина, Я.Я. Яндыганова и др., решение методологических проблем оценки
ущерба, наносимого окружающей среде деятельностью промышленных предприятий,
предложено в работах А.А. Авраменко, О.Ф. Балацкого, А.С. Быстрова, А.К. Внукова,
А.А. Гусева, М.Н. Игнатьевой, А.А. Литвиновой, В.Г. Логинова, Е.В. Рюминой, А.С.
Тулупова и др.
Анализу
эффективности
развития
минерально-сырьевой
базы
металлургической промышленности посвящены работы А.А. Бродова, И.А. Буданова,
Н.В. Галкиной, М.Н. Денисова, С.Я. Кагановича, А.И. Кривцова, Н.П. Лаверова,
3
В.Н. Лазарева, Л.И. Леонтьева, Г.А. Машковцева, Н.В. Мельникова, В.П. Пахомова,
Н.М. Ратнер, В.М. Соколова, А.И. Татаркина, А.Г. Шеломенцева, В.А. Штанского и др.
Экономические проблемы комплексного использования минерального сырья
рассмотрены в работах Г.Д. Кузнецова, Ф.Д. Ларичкина, В.Н. Лексина, Н.В.
Мельникова, А.П. Снурникова, А.Г. Токаревой, Н.П. Федоренко, А.Е. Ферсмана, Р.И.
Чененовой и др. Теоретические основы оценки эффективности металлургического
производства разработаны в трудах Л.Я. Аврашкова, Н.П. Банного, А.Х. Бенуни, М.
Бреннана, В.Н. Виноградова, В.П. Красовского, В.И. Метушевской, О.А. Романовой,
Э. Шварца и др. Вопросы ценообразования на металлургическое сырье рассмотрены в
работах В.П. Дьяченко, И.В. Липсица, Н.Ф. Склокина, А.Н. Цветкова, В.И.
Чепланова, Л.Н. Шевелева, В.К. Шкатова и др.
Исследованию проблем накопления и оценки эффективности использования
промышленных металлургических отходов посвящены труды таких ученых, как В.А.
Алискеров, Л.А. Амосов, А.В. Абрамов, Е.П. Волынкина, Е.Л. Гольдман, М.А.
Комаров, А.Б. Макаров, Г.Б. Мелентьев, С.И. Мормиль, С.С. Набойченко, Л.В.
Спорыхина, В.Л. Сальников, А.Г. Талалай, К.Н. Трубецкой, В.В. Чайников, В.А.
Чантурия, З.М. Шуленина и др. Идеи об использовании экологических принципов и
показателей при оценке эффективности инвестиционных проектов, в том числе по
переработке металлургических отходов, выдвигаются в трудах следующих ученых:
М.Ш. Баркан, П.В. Березовский, А.Д. Выварец, К.А. Выварец, С.В. Карелов, В.В.
Балашенко, А.С. Черный и др.
Благодаря трудам перечисленных авторов необходимость решения экологоэкономических проблем использования металлургических отходов была признана
научным и промышленным сообществом. Однако методы оценки эффективности и
принятия решений при реализации проектов переработки отходов металлургии еще
недостаточно проработаны. Это вызывает необходимость совершенствования
теоретических и методических основ оценки эффективности использования
техногенного металлургического сырья в производстве металлов, что послужило
обоснованием выбранной темы исследования.
Объект исследования – металлургический комплекс в части образования и
использования цинксодержащего техногенного сырья.
Предмет исследования – социально-экономические отношения, возникающие
в процессе накопления и переработки техногенных металлургических ресурсов.
Цель работы – развитие теоретико-методических основ и методического
инструментария
оценки
эффективности
использования
техногенного
металлургического сырья.
Достижение поставленной цели потребовало постановки и решения
следующих задач:
- развитие теоретико-методических основ оценки эффективности вовлечения в
переработку техногенного металлургического сырья;
- разработка методического инструментария оценки эффективности
использования техногенного металлургического сырья;
4
- обоснование методического подхода к ценообразованию на техногенное
сырье;
- определение перспективных объемов цинксодержащего техногенного сырья и
апробация методического инструментария оценки эффективности его использования;
обоснование концептуальной схемы управления техногенными ресурсами.
Теоретической и методологической базой исследования послужили работы
отечественных и зарубежных авторов в области отраслевой экономики, устойчивого
развития,
экономики
природопользования,
эффективности
комплексного
использования минерального сырья, теории эффективности общественного
производства, методологии реальных опционов.
Информационную
базу
исследования
составили
законодательные,
нормативные и методические документы в области охраны окружающей среды и
управления промышленными отходами, данные федеральных и региональных
органов статистики, книги, монографии, журнальные статьи, материалы научных
конференций, интернет-ресурсы по проблемам накопления и переработки
металлургических отходов, информация, полученная непосредственно от
промышленных предприятий – собственников и потенциальных переработчиков
техногенного сырья, а также от научно-исследовательских и проектных институтов
металлургического профиля.
Основные результаты, полученные автором в ходе работы и их научная
новизна:
- Систематизированы признаки и дополнена классификация техногенных
металлургических ресурсов характеристиками, отражающими эффективность их
использования: ресурсная ценность, масштаб образования, востребованность,
техническая идентичность, комплексность, рентабельность, эколого-экономическая
эффективность. Уточнено понятие «техногенное металлургическое сырье» как
структурного элемента техногенных ресурсов, отвечающего требованиям
технической идентичности и экономической эффективности его использования в
существующих или вновь создаваемых производствах (пункт 15.15 Паспорта
специальностей ВАК РФ – Теоретические и методологические основы эффективности
развития предприятий, отраслей и комплексов народного хозяйства).
- Разработан методический подход к определению эффективности
использования техногенного металлургического сырья, который реализует
последовательные этапы оценки на основе статических, динамических показателей
эффективности и показателей стратегической гибкости проектов. Обоснована
целесообразность определения стратегической гибкости проекта на основе
комбинированного метода учета реальных опционов, который заключается в
построении биноминального дерева решений и последующей оценке стоимости
реальных опционов с использованием адаптированной модели Блэка-Шоулза (пункт
15.25 Паспорта специальностей ВАК РФ – Методологические и методические
5
подходы к решению проблем в области экономики, организации и управления
отраслями и предприятиями металлургического комплекса).
- Предложена авторская методика ценообразования на техногенное
металлургическое сырье, в которой параметрический метод ценообразования
дополнен адаптивным, состоящим в интеграции рационального и инкрементного
способов принятия решений, в целях согласования экономических интересов
производителей и потребителей техногенного сырья (пункт 15.25 Паспорта
специальностей ВАК РФ – Методологические и методические подходы к решению
проблем в области экономики, организации и управления отраслями и предприятиями
металлургического комплекса).
- Обоснован алгоритм определения перспективных объемов цинксодержащего
техногенного сырья, путем выявления тенденций развития сталеплавильного
производства, технологических возможностей снижения удельных объемов
образования отходов за счет совершенствования производственных процессов,
установления зависимости между изменением качественного состава отходов и типом
сырья, используемого при выплавке стали. Разработана концептуальная схема
управления техногенными ресурсами региона, реализующая двухуровневый
механизм взаимодействия хозяйствующих субъектов и органов исполнительной
власти (пункт 15.25 Паспорта специальностей ВАК РФ – Методологические и
методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и
управления отраслями и предприятиями металлургического комплекса).
Практическая
значимость
работы.
Разработанный
методический
инструментарий может быть использован в практической деятельности:
металлургических предприятий при проведении оценки эффективности вовлечения в
переработку техногенного сырья и целесообразности его использования; отраслевых
научно-исследовательских институтов при выборе эффективных технологических
решений по переработке техногенных ресурсов; органов исполнительной власти
субъектов Российской Федерации при формировании стратегии развития
региональных горно-металлургических комплексов. Предложенный методический
подход к установлению цены на техногенное сырье может использоваться для
согласования экономических интересов его производителей и потребителей.
Апробация работы. Основные положения работы доложены на
Международной научно-технической конференции «Государственное регулирование
и стратегическое партнерство в горно-металлургическом комплексе» (ИЭ УрО РАН,
Екатеринбург, 2009); Первом Всероссийском симпозиуме по региональной экономике
(Екатеринбург, 2011); IV Всероссийской Зимней школе по институциональной
экономике (Екатеринбург, 2011).
Результаты диссертации использованы при выполнении Программы
фундаментальных исследований Президиума РАН, междисциплинарный проект №
09-П-36-2001 «Формирование стратегических приоритетов инновационных
преобразований в металлургии», Программы Президиума РАН № 24 «Научные
6
основы инновационных энерго-ресурсосберегающих экологически безопасных
технологий оценки и освоения природных и техногенных ресурсов».
Сформулированные
закономерности
развития
регионального
горнометаллургического комплекса использованы проектным институтом ОАО
«Уралмеханобр» при корректировке отраслевого раздела «Стратегии социальноэкономического развития Свердловской области на период до 2020 года», о чем
имеются акты внедрения.
Публикации.
Основные положения и результаты диссертационного исследования отражены
в 8 печатных работах общим объемом 4,9 печатных листов авторского текста, из них
три статьи в рецензируемых изданиях, определенных ВАК РФ для публикации
результатов диссертации, два препринта, раздел в монографии.
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав,
заключения, списка использованной литературы из 150 наименований. Основной
текст изложен на 170 страницах машинописного текста, включающего 27 таблиц и 27
рисунков.
Во введении обоснована актуальность темы, сформулированы цель, задачи,
определены объект и предмет исследования, обозначена научная и практическая
ценность исследования.
В первой главе «Теоретико-методические основы эффективности
использования техногенных металлургических ресурсов» предложена расширенная
трактовка эффективности с позиций устойчивого развития, уточнен понятийный
аппарат исследования, предложена классификация техногенных металлургических
ресурсов с позиции эффективности их использования. Систематизированы
методические подходы к оценке эколого-экономической эффективности
использования техногенного сырья.
Во второй главе «Методический инструментарий оценки эффективности
использования техногенного сырья в металлургическом производстве» развиты
методические основы оценки эффективности переработки техногенного
металлургического сырья, разработан методический
подход к оценке
инвестиционных проектов использования техногенного сырья на основе методологии
реальных опционов, предложен методический подход к установлению
взаимовыгодного уровня цены на техногенное металлургическое сырье для его
поставщиков и потребителей.
В третьей главе «Эффективность использования цинксодержащего
техногенного сырья» проанализирована динамика рынков цинка и цинкового сырья,
апробирован авторский методический инструментарий и обоснована экономическая
эффективность использования цинксодержащего техногенного сырья, определены
перспективные объемы образования цинксодержащих металлургических отходов,
пригодных для извлечения цинка. Предложена концептуальная схема управления
техногенными ресурсами на региональном уровне.
В заключении сформулированы основные выводы и результаты работы.
7
II ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
1. Систематизированы признаки и дополнена классификация техногенных
металлургических ресурсов характеристиками, отражающими эффективность
их использования: ресурсная ценность, масштаб образования, востребованность,
техническая
идентичность,
комплексность,
рентабельность,
экологоэкономическая
эффективность.
Уточнено
понятие
«техногенное
металлургическое сырье» как структурного элемента техногенных ресурсов,
отвечающего требованиям технической идентичности и экономической
эффективности его использования в существующих или вновь создаваемых
производствах (пункт 15.15 Паспорта специальностей ВАК РФ – Теоретические
и методологические основы эффективности развития предприятий, отраслей и
комплексов народного хозяйства).
Несмотря на растущий интерес к проблеме переработки металлургических
отходов, единой систематизированной терминологии по данной проблематике пока
не разработано, методология исследования и оценки техногенных объектов не
сформирована,
отсутствует
общепринятая
классификация
техногенных
металлургических ресурсов, неоднозначно трактуется само понятие «техногенное
сырье».
Выделение основных классификационных признаков и группировка
техногенных ресурсов обусловлены необходимостью разработки практических
рекомендаций по эффективному освоению и использованию ресурсов, схожих по
техническим,
химическим,
экологическим
и
другим
характеристикам.
Систематизация техногенных ресурсов в данной работе важна с точки зрения
обеспечения необходимой и достаточной степени точности экономической оценки
целесообразности их использования. Анализ существующих классификаций
промышленных отходов, техногенно-минеральных образований показал, что среди
признаков классификации отсутствуют признаки, отражающие эффективность их
переработки. В этой связи, практический интерес представляет выделение
классификационных признаков, отражающих ресурсную ценность техногенного
сырья, выявляющих преимущества и экономическую эффективность его
использования.
Показано, что ценность техногенных металлургических ресурсов определяется
возможностью их непосредственного использования для извлечения металлов. В
соответствии с предложенной группировкой, предлагается использовать следующие
классификационные признаки: масштаб образования, востребованность, техническая
идентичность, комплексность использования, рентабельность, эколого-экономическая
эффективность использования техногенного сырья (табл. 1). Классификация
позволяет выявить наиболее выгодные источники техногенного металлургического
сырья.
Существующая разрозненность терминов осложняет понимание и проведение
экономической оценки различных видов сырья, что предопределило необходимость
уточнения терминологии исследования. Под техногенными металлургическими
8
ресурсами в диссертации понимается вся совокупность накопленных и вновь
образуемых производственных отходов отраслей промышленности, вышедших
из употребления материалов и товаров производственного назначения, которые
содержат в значительных количествах металлические компоненты и
потенциально могут быть использованы для извлечения металлов при
соответствующем уровне развития техники и технологии.
Таблица 1 – Признаки и классификация техногенных ресурсов
Признак
Характеристика признака
Классификация
Возможность непосредственного Техногенные образования
Ресурсная
использования в промышленных Техногенные месторождения
ценность
объемах
Техногенное сырье
Объемы образования
Масштаб
Массовые
(накопления) ресурсов,
образования
Распространенные
идентичных по технологическим
Уникальные
характеристикам
Востребованность Состояние рыночного спроса на Дефицитные
ресурс
Востребованные
Невостребованные
Техническая
возможность Используется в основном
Техническая
использования ресурса в рамках технологическом цикле
идентичность
имеющихся производственных Используется в
мощностей
дополнительном цикле
Используется в отдельном
производственном цикле
Возможная
степень Монопродуктовые
Комплексность
использования всех полезных Многопродуктовые
использования
компонентов ресурса
Комплексные
Соотношение прибыли и
Рентабельность
себестоимости продукции,
Рентабельные
использования
получаемой при использовании
Нерентабельные
ресурса
Соотношение совокупного
ЭкологоЭффективные
эколого-экономического эффекта
экономическая
Перспективные
от использования техногенного
эффективность
Неэффективные
ресурса и вызвавших его затрат
использования
Техногенные металлургические ресурсы являются наиболее общим понятием,
обозначающим теоретически возможный объем и сырьевой потенциал
производственных отходов, которые могут быть использованы для получения
металлов в промышленных объемах.
В диссертации уточнено понятие «техногенное металлургическое сырье». Под
техногенным металлургическим сырьем понимается та часть техногенных
металлургических ресурсов, которая соответствует определенным техническим
требованиям или стандартам качества, предъявляемым к металлургическому
сырью, и использование которой в существующих или вновь создаваемых
производствах металлов технологически возможно и экономически эффективно.
Проведенный анализ геологических, минералогических, экономических
исследований, посвященных вопросам вовлечения в переработку металлургических
9
отходов, позволил сформулировать следующие характерные особенности
техногенных ресурсов, оказывающие влияние на целесообразность их использования:
1) концентрация в районах размещения крупных горно-металлургических
комплексов;
2) сложный многокомпонентный комплексный состав техногенных ресурсов,
обусловленный специфическими процессами минералогенеза;
3) уникальность каждого вида техногенных ресурсов в отдельности, что вызывает
необходимость проведения специальных исследований состава и разработки
специфичной технологии переработки;
4) аккумуляция в составе техногенных ресурсов ценных компонентов,
представляющих интерес для различных отраслей промышленности;
5) ухудшение экологической ситуации в районах размещения техногенных
ресурсов, нарастающее с течением времени;
6) низкий уровень использования техногенных ресурсов при наличии
разработанных технологий.
В диссертации показано, что выделенные особенности, наряду со
специфическими особенностями горно-металлургического комплекса, целесообразно
учитывать при оценке эффективности использования техногенного сырья.
2. Разработан методический подход к определению эффективности
использования техногенного металлургического сырья, который реализует
последовательные этапы оценки на основе статических, динамических
показателей эффективности и показателей стратегической гибкости проектов.
Обоснована целесообразность определения стратегической гибкости проекта на
основе комбинированного метода учета реальных опционов, который
заключается в построении биноминального дерева решений и последующей
оценке стоимости реальных опционов с использованием адаптированной модели
Блэка-Шоулза (пункт 15.25 Паспорта специальностей ВАК РФ –
Методологические и методические подходы к решению проблем в области
экономики, организации и управления отраслями и предприятиями
металлургического комплекса).
Анализ показал, что в существующих методиках оценки эффективности
недостаточно отражены особенности техногенных металлургических ресурсов
(масштабы
образования
и
способы
хранения),
состава
техногенного
металлургического сырья (непостоянство химических и физических характеристик
ресурсов), металлургической отрасли (нестабильность цен на продукцию, колебания
спроса и рыночной конъюнктуры), возрастающей неопределенности внешней среды и
пр. В этой связи разработаны методические рекомендации по оценке эффективности
использования техногенного сырья с учетом перечисленных особенностей.
В диссертации разработана методика оценки эффективности переработки
техногенного сырья, в рамках которой предложен последовательный анализ и учет
следующих факторов: геолого-минералогических, технологических, экологических,
экономических (см. рис. 1).
10
Блок 1: Геолого-минералогическая оценка
Изучение геологоминералогического состава
и строения ресурсов
Форма образования,
хранения и размещения в
пространстве
Оценка постоянства
физического и
химического состава
Масштабы образования
и накопления
техногенных ресурсов
Оценка содержания полезных
компонентов и оценка запасов
техногенных месторождений
Блок 2: Технологическая оценка
Оценка физикомеханических
характеристик сырья
Исследование и
обоснование способов
переработки
Разработка технологии
переработки, показатели
извлечения и комплексности
Апробация технологии,
проведение испытаний,
оценка качества продукции
Вывод о технических
возможностях
использования сырья
Блок 3: Экологическая оценка
Оценка степени
опасности
техногенного сырья
Экологический
ущерб хранения и
размещения отходов
Оценка предотвращенного
ущерба от использования
новой технологии
переработки сырья
Анализ наносимого и
предотвращаемого ущерба
от внедрения технологии
Анализ изменения ущерба
во времени и процедура
дисконтирования
Блок 4: Экономическая оценка
Оценка рыночного спроса и
уровня цен на продукцию,
установление цены на
техногенное сырье
Оценка себестоимости и
инвестиционных затрат
на добычу, переработку
техногенного сырья
Оценка интегральной
эффективности
использования
техногенного сырья
Обоснование
перспективных
объемов образования
сырья
Оценка стратегической
гибкости
инвестиционного проекта
использования сырья
Оценка целесообразности использования техногенного сырья и заключение о его эколого-экономической эффективности
Рисунок 1 – Блок-схема методического подхода к оценке эффективности использования техногенного металлургического сырья
11
Оценку эффективности использования техногенного металлургического сырья
целесообразно проводить в несколько этапов с последовательным расширением и
уточнением круга анализируемых показателей (рис. 2).
Интегральный экономический эффект
I этап: Предварительная оценка
эффективности использования
техногенного сырья на основе
статических показателей
Эффективность использования сырья
(соотношение эффекта и затрат)
Простая норма прибыли
II этап: Экономическое обоснование
эффективности проекта
использования техногенного сырья
на основе динамических
показателей
Показатели коммерческой эффективности
Эколого-экономическая эффективность
Бюджетная эффективность
Интегральная эффективность
III этап: Оценка стратегической гибкости проекта использования техногенного
сырья на основе методологии реальных опционов
Рисунок 2 – Этапы оценки эффективности использования техногенного металлургического
сырья
Краткий перечень показателей оценки экономической эффективности первого
и второго этапов приведен в таблице 2.
Особый интерес и наибольшие трудности при оценке эффективности
представляет выделенный третий этап – определение стратегической гибкости
проекта использования техногенного сырья на основе методологии реальных
опционов. Оценка эффективности инвестиционных проектов в сфере горнометаллургического комплекса с учетом его стратегической гибкости получила своё
развитие в методе реальных опционов, который может быть адаптирован к проектам
переработки техногенного металлургического сырья. Под реальным опционом в
сфере использования техногенного сырья понимается право инициатора
переработки техногенного сырья использовать потенциальные возможности,
встроенные в инвестиционный проект. Реальный опцион в секторе использования
техногенных ресурсов предоставляет право изменить определенные параметры
проекта с целью повышения его эффективности.
В соответствии с подходом к оценке инвестиционного проекта с точки зрения
методологии реальных опционов, ценность проекта может быть увеличена на
величину стоимости реальных опционов, иначе говоря, на величину стратегической
ценности. Для оценки стоимости реальных опционов используют два способа: модель
Блэка-Шоулза и биноминальную модель.
12
Таблица 2 – Этапы и основные показатели методики оценки эффективности использования
техногенного металлургического сырья
Формула
Пояснение к формулам
Первый этап: Предварительная оценка эффективности использования техногенного сырья на
основе статических показателей
Эабс – абсолютная эффективность использования техногенного сырья; ∑𝑛𝑖=1 Э𝑖 –
величина интегрального эффекта, возникающего вследствие использования
∑𝑛𝑖=1 Э𝑖
Эабс =
техногенного сырья в промышленном производстве; Зсум – величина суммарных
Зсум
(инвестиционных и эксплуатационных) затрат, связанных с его
осуществлением.
∑𝑛𝑖=1 Э𝑖 – величина интегрального эффекта, возникающего вследствие
использования техногенного сырья в промышленном производстве; Э𝑛о𝑖 –
эффект, получаемый предприятием от реализации i-го вида продукции,
изготавливаемой из отходов собственного производства или получаемых со
стороны; N – число видов продукции, изготавливаемой из отходов; Э𝑝𝑜𝑗 –
эффект, получаемый от реализации j-го вида отходов производства; M – число
видов отходов собственного производства, непосредственно реализуемых на
∑𝒏𝒊=𝟏 Э𝒊 = ∑𝑁
Э
+
𝑛о
сторону; ЭЗ𝑘 – эффект, получаемый в результате замены первичного сырья
𝑖=1
𝑖
𝑃
∑𝑀
∑
Э
+
Э
+
𝑝𝑜
З
𝑗=1
𝑘=1
𝑗
𝑘
отходами собственного производства или полученными со стороны при
𝐻
∑𝑄
производстве k-го вида основной продукции; Р – число видов основной
𝑙=1 ЭС𝑙 + ∑р=1 Ээк𝑝
продукции, при производстве которой используются отходы взамен первичного
сырья; ЭС𝑙 – эффект от сокращения текущих затрат на транспортировку и
содержание l-го вида отхода в отвалах; Q – число видов отходов собственного
производства, вторично используемых в производстве; Ээк𝑝 – экологический
эффект использования отходов, возникающий вследствие сокращения ущерба,
наносимого окружающей среде p-ым видом отходов; H – число видов отходов,
используемых в производстве.
Второй этап: Экономическое обоснование эффективности проекта использования техногенного
сырья на основе динамических показателей
𝑛
ЧДД
–
чистый дисконтированный доход проекта использования техногенного
ЧД𝑖
ЧДД = ∑
сырья
(коммерческая
эффективность); ЧД i – сальдо денежного потока от
(1 + 𝑟)𝑖
𝑖=1
инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, возникающего в
результате производства продукции из техногенного сырья i-го периода
проекта; i – год расчета; r – ставка дисконтирования; n – продолжительность
проекта годах.
𝑛
ЧД + Сэ ЧДДээ – эколого-экономическая эффективность проекта использования
ЧДДээ = ∑ 𝑖
(1 + 𝑟)𝑖 техногенного сырья; ЧД i – сальдо денежного потока от инвестиционной,
𝑖=1
операционной и финансовой деятельности, возникающего в результате
производства продукции из техногенного сырья i-го периода проекта; Сэ –
сальдо экологических притоков (оттоков) проекта, выражаемых объемом
совокупного предотвращенного экологического ущерба в результате
использования техногенного сырья; i – год расчета; r – ставка дисконтирования;
n – продолжительность проекта годах.
𝑛
ЧДДб – бюджетная эффективность проекта использования техногенного сырья;
ЧД б𝑖
ЧДДб = ∑
ЧД бi – сальдо денежного потока бюджетных средств, возникающего в
𝑖
(1 + 𝑟)
𝑖=1
результате производства продукции из техногенного сырья i-го периода
проекта; i – год расчета; r – ставка дисконтирования; n – продолжительность
проекта годах.
ЧДД инт – интегральная эффективность проекта использования техногенного
сырья; ЧД инт i – сальдо интегрального денежного потока от инвестиционной,
операционной, финансовой деятельности, возникающего в результате
ЧД
ЧДДинт = ∑𝑛𝑖=1 инт𝑖𝑖 производства продукции из техногенного сырья i-го периода проекта на
(1+𝑟)
предприятии-производителе,
предприятии-переработчике,
с
учетом
экологических и социальных эффектов переработки техногенного сырья; i – год
расчета; r – ставка дисконтирования; n – продолжительность проекта годах.
III этап: Оценка стратегической гибкости проекта использования техногенного сырья на основе
методологии реальных опционов
13
В соответствии с авторским подходом в диссертации предложено использовать
комбинацию двух методов: на первом этапе – построение биноминального дерева
решений, для определения ключевых точек появления реальных опционов и
временных периодов их сохранения, на втором этапе – оценка стоимости реальных
опционов проекта на основе адаптированной модели Блэка-Шоулза.
1. В соответствии с биноминальной моделью оценки реальных опционов, для
оценки стоимости проекта применяется альтернативная биноминальная диаграмма
дерева частных событий с различными итогами принятия управленческих решений.
Принципиальная схема дерева решений биноминальной модели приведена на
рисунке 3.
Рисунок 3 – Дерево решений трехступенчатой биноминальной модели
Где t – период реализации проекта использования техногенного сырья (t = 1,2,…,n), s
– первоначальная стоимость денежных потоков, u – уровень роста чистой
приведенной стоимости, d – уровень снижения чистой приведенной стоимости.
2. Модель Блэка-Шоулза, адаптированная для определения стоимости
реального опциона в сфере использования техногенного сырья (C) имеет следующий
вид:
где
S – текущая стоимость денежных потоков, ожидаемых при исполнении реального
опциона в проекте использования техногенного сырья;
X – текущая стоимость инвестиционных затрат, связанных с исполнением реального
опциона в проекте использования техногенного сырья;
δ – стоимость поддержания опциона (расходы, связанные с сохранением
инвестиционной возможности реализовать право изменения проекта использования
техногенного сырья);
r – процентная ставка по безрисковым активам;
ϭ – волатильность цены базисного металла;
t – срок исполнения опциона;
N(d) – интегральная функция нормального распределения.
В работе проведено сопоставление шести факторов стоимости финансового
опциона, рассмотренных в модели Блэка-Шоулза, и реальных опционов в
14
металлургическом секторе, с учетом их значения при оценке эффективности
использования техногенного сырья (табл. 3).
Таблица 3 – Эквивалентные параметры финансовых и реальных опционов в проектах
использования металлургического сырья
Параметр
оценки
финансовых
опционов
Стоимость
опциона, С
Аналог в теории
реальных
опционов
Возможные
источники
неопределенности
Стоимость
реального
опциона,
стоимость права
использовать
инвестиционную
возможность
Текущая цена Текущая
стоимость
базисного
актива (цена денежных
потоков,
акции), S
ожидаемых при
реализации
инвестиционной
возможности
Текущая
Цена
исполнения, X стоимость
инвестиционных
издержек,
которые будут
понесены в
период
реализации
опциона
Неопределенность
Волатильность
цены денежных потоков
проекта,
базисного
изменчивость
актива
стоимости сырья
(акции), ϭ
Рыночный спрос на
сырьевые товары,
предложение и цены
производственных
ресурсов
Срок
исполнения
опциона, t
Период, в течение
которого
инвестиционная
возможность
остается открытой
Ставка
дивидендов, δ
Стоимость,
теряемая в
течение срока
действия опциона
Вклад в оценку стоимости
опционов в проектах
использования
металлургического сырья
Позволяет определить ценность
стратегической гибкости
использования техногенного
сырья при реализации
инвестиционного проекта
Неопределенность
глобальных
экономических
факторов, рыночные
спекуляции
Определение ценности запасов
техногенного месторождения или
ценности проекта использования
сырья в зависимости от цены
металла, которая является
ключевым фактором
неопределенности проекта
Доступность, время
поставки и цены
реальных активов,
которые необходимы
для реализации
проекта
Оценка издержек на разработку
запасов, предполагается, что этот
параметр известен и
относительно неизменен во
времени.
Изменчивость
рыночного спроса на
металлы, сырье,
непостоянство
мировой рыночной
конъюнктуры
Продолжительность
жизненного цикла
технологии,
интенсивность
конкуренции, условия
контрактов и пр.
Продолжительность
производственного
цикла, конкурентные
преимущества и пр.
В силу допущения об
известности количества
имеющихся ресурсов, оценка
изменений стоимости
техногенного сырья
Если права на использование
сырья имеют ограниченный
период – оценка эффективности
использования этого периода.
Оценка периода исчерпания
запасов техногенного сырья.
Расходы, связанные с
сохранением опциона, т.е.
инвестиционной возможности.
Ключевым шагом при оценке реальных опционов в инвестиционном
проектировании является анализ видов реальных опционов, содержащихся в проекте
на каждом этапе его реализации. В диссертации приведена подробная характеристика
особенностей возникновения каждого вида реальных опционов. Выделены виды
реальных опционов, которые могут присутствовать в проектах переработки
техногенного металлургического сырья.
15
Виды реальных опционов в проектах переработки металлургического
сырья:
1) опцион на выбор времени: право отложить решение о начале основных
инвестиций; присутствует при наличии длительного права собственности на
разработку техногенного месторождения, которая может быть отсрочена, при
неблагоприятной рыночной конъюнктуре, и реализовано при наступлении
благоприятной ситуации;
2) опцион реализации последовательных инвестиций: право осуществления
проекта последовательными этапами, при этом имеется возможность остановить и
возобновить осуществление каждого последующего этапа, имеет место при
разработке техногенных месторождений последовательными очередями, либо при
проектировании производств по дополнительному последовательному извлечению
ценных компонентов комплексного техногенного сырья.
3) опцион отказа от проекта: право приостановить проект при резком
ухудшении экономической ситуации, чтобы минимизировать убытки; имеет место в
проектах переработки техногенного сырья, поскольку, как правило, оно
перерабатывается в дополнительном технологическом цикле, деятельность которого
можно приостановить в случае наступления неблагоприятной ситуации;
4) опцион изменения масштаба: право реализовать возможность сократить
или увеличить объемы производства при изменении текущей рыночной ситуации;
наличие у проекта дополнительных производственных мощностей, которыми можно
варьировать с целью управления объемами потребления ресурсов и выпуска
продукции дают исключительные преимущества;
5) опцион ресурсной гибкости: право использовать альтернативные ресурсы
для получения конечного продукта; проекты использования техногенного сырья в
полной мере реализуют опцион ресурсной гибкости, поскольку направлены на поиск
альтернативных сырьевых источников;
6) опцион продуктовой гибкости: право при использовании одного вида или
однородной структуры ресурсов, выпускать различные виды товарной продукции,
например извлекать дополнительные компоненты комплексного техногенного сырья.
Проведенный анализ типологии реальных опционов в сфере использования
металлургического сырья показал, что проекты переработки техногенного сырья
могут содержать в себе сразу несколько реальных опционов, поэтому при оценке
подобных проектов следует учитывать все виды имеющихся возможностей.
В работе предложен алгоритм оценки инвестиционного проекта в сфере
переработки металлургического сырья с использованием методологии реальных
опционов на основе комбинации дерева решений и адаптированной модели БлэкаШоулза (рис 4).
На первом этапе определяются ключевые стоимостные показатели, затем с
помощью построения биноминального дерева решений определяются ключевые
точки появления опционов проекта. Затем, на основе модели Блэка-Шоулза
16
определяется стоимость реальных опционов на каждом этапе и ценность
стратегической гибкости проекта.
1. Определение основных параметров проекта: объем первоначальных инвестиций,
эксплуатационные расходы, чистая приведенная стоимость и пр.
2. Определение ключевых точек принятия решений по периодам осуществления
проекта и анализ опционов, присутствующих в проекте.
3. Построение дерева решений, определение затрат на поддержание опционов на
каждом этапе.
4. Проведение аналитических расчетов, нахождение стоимости реальных опционов
проекта.
5. Определение ожидаемой ценности проекта с учетом реальных опционов, разработка
стратегических рекомендаций по его осуществлению.
Рисунок 4 – Алгоритм оценки эффективности проекта на основе методологии реальных
опционов
Таким образом, в диссертации разработан методический инструментарий
оценки эффективности использования техногенного металлургического сырья,
учитывающий факторы неопределенности и изменчивости внешней среды.
3. Предложена авторская методика ценообразования на техногенное
металлургическое сырье, в которой параметрический метод ценообразования
дополнен адаптивным, состоящим в интеграции рационального и
инкрементного способов принятия решений, в целях согласования
экономических интересов производителей и потребителей техногенного сырья
(пункт 15.25 Паспорта специальностей ВАК РФ – Методологические и
методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и
управления отраслями и предприятиями металлургического комплекса).
В диссертации проведен анализ процесса установления цен на
металлургическое сырье на мировых рынках, который протекает при участии двух
основных игроков: производителей концентратов (горнодобывающие предприятия) и
потребителей (металлургические предприятия).
На рынке цветных металлов существуют общепринятые формулы для
определения цены концентратов и других видов сырья. Стоимость одной тонны
концентрата зависит, как правило, от трех основополагающих факторов: цены
металла на мировых торговых площадках, процентного содержания металла в сырье и
издержек производителя металла на переработку концентрата. Установлено, что
общие принципы установления цены, аналогичны для большинства цветных
металлов, являющихся в современной экономике высоколиквидными активами. В
качестве примера вышеизложенных утверждений проанализированы особенности
процесса ценообразования на цинковое сырье. Цена металлургического сырья
17
является изменяющейся многофакторной величиной и, в сущности, определяется как
внешней рыночной ситуацией, так и качеством оцениваемого ресурса.
Выявлены типичные условия, которые используются при установлении
контрактной цены на цинковые концентраты в мировой практике:
- Горнодобывающим компаниям оплачивается 85% от содержания цинка в
концентрате. Металлурги, как правило, оплачивают 85% от цинка, содержащегося в
концентрате, при качестве концентрата 54%. Цена на цинк принимается в
соответствии с ценой металла на LME за текущий период. Если качество концентрата
ниже установленного уровня, то оплачивается меньшее содержание металла в сырье,
если содержание цинка выше, то соответственно выше будет и стоимость
концентрата.
- Стоимость металлургической переработки концентрата для извлечения
цинка (Treatment Charges). Стоимость переработки формально является затратами
металлургического передела, однако фактически она представляет собой часть той
стоимости цинка, содержащегося в концентрате, которую получит металлургический
завод. Стоимость переработки также привязана к цене цинка на LME по формуле
понижения и повышения, в зависимости от колебаний цены.
- Штрафы и/или скидки. Штрафы зависят от качества концентрата, т.е. если
примеси превышают установленные нормативы, то снижая цену металлурги
компенсируют свои дополнительные затраты на очистку от примесей. Обычно
любое превышение пределов содержания влажности, мышьяка, висмута, свинца,
марганца, магния и железа, установленных договором, подвергаются
определенным взысканиям, выраженным в долларах США за тонну концентрата.
Общая формула для расчета базовой стоимости цинкового концентрата:
Pc = PZn × 0,85 × R − TC , где
Pc – цена цинкового концентрата; R – содержание металла в концентрате, %;
PZn – цена цинка на LME; TC – стоимость металлургической переработки
концентрата для извлечения цинка.
При заключении контрактов на переработку цинковых концентратов стоимость
переработки (ТС) является ключевым предметом переговоров. В настоящее время не
существует установленных отраслевых договоренностей об уровне стоимости
переработки, поскольку они отличаются год от года и для каждого конкретного
месторождения. Установление контрактных цен на цинковый концентрат в
значительной степени зависит от текущей рыночной ситуации.
Основой ценообразования на техногенное металлургическое сырье является
оценка его потребительских свойств на основе следующих основных параметров:
1) экономическая эквивалентность замены первичного минерального сырья;
2) экономическая эффективность использования техногенного сырья в
металлургическом производстве.
В сложившихся экономических условиях отечественные производители
металлов, ориентированные большей частью на внешний рынок, заинтересованы в
том, чтобы цены на сырье соответствовали мировой рыночной конъюнктуре, а также
18
находились на приемлемом уровне, обеспечивающем возможность его переработки с
получением определенной нормы прибыли. Поэтому, при установлении цены
необходимо учитывать себестоимость переработки и предусматривать зависимость
цены на сырье от его качества и уровня мировых цен. Экономическая эффективность
использования техногенных металлургических отходов не исчерпывается полностью
коммерческой эффективностью их переработки, но включает также и другие
экономические, экологические эффекты, связанные с переработкой сырья. В этой
связи в диссертации предложена формула для определения цены на техногенное
сырье, учитывающая также часть эколого-экономического эффекта, возникающего
вследствие использования отходов.
На практике, в целях создания эффективных экономических стимулов для
переработки техногенного металлургического сырья, его стоимостную оценку
необходимо варьировать в соответствии с конкретной экономической и
экологической ситуацией, складывающейся на предприятиях-производителях и
потребителях отходов – регулятором здесь выступает коэффициент распределения
эффекта.
Коэффициент распределения эффекта может быть расчетной величиной, может
оцениваться экспертно, однако его сущность заключается в вариативности. В
условиях возрастающей неопределенности внешней среды, непредвиденных
изменений экономической, экологической ситуации и неполноты информации для
принятия решений, все более возрастает необходимость в использовании новых
методов принятия эффективных решений: адаптивных и гибких. Поэтому в
диссертации предложен подход к определению цены на техногенное сырье на основе
метода адаптивного принятия решений (рис. 5).
Потребитель
Стоимость полезного
компонента
Качество
техногенного сырья
Коэффициент
распределения
эффекта
метод
Возможность принятия реверсивных решений
Рынок
Себестоимость
переработки
Дифференцирование и дробление решений
Цена на
техногенное
сырье
Гибкость и отсрочка принятия решения
Коэффициенты
извлечения
Инкрементный
Направленный метод проб и ошибок
Рациональный метод
Производитель
Рисунок 5 – Принципиальная схема ценообразования на техногенное сырье в целях согласования
экономических интересов производителей и потребителей на основе адаптивного метода
19
Адаптивный метод установления цены реализуется посредством:
1) установления общей стратегической цели участников – достижение
взаимовыгодного уровня цены на техногенное сырье на основе эффективного
сотрудничества;
2)
анализа на основе рационального подхода ключевых параметров
ценообразования;
3) использования инкрементных подходов для корректировки уровня цены на
основе обратной связи.
Проведенный анализ позволяет заключить, что эффективная переработка
техногенного сырья может быть осуществлена только с использованием
справедливых критериев распределения эколого-экономического эффекта, что
обеспечивает соблюдение интересов как производителей, так и потребителей
сырьевых материалов данного вида.
4.
Обоснован
алгоритм
определения
перспективных
объемов
цинксодержащего техногенного сырья, путем выявления тенденций развития
сталеплавильного производства, технологических возможностей снижения
удельных объемов образования отходов за счет совершенствования
производственных процессов, установления зависимости между изменением
качественного состава отходов и типом сырья, используемого при выплавке
стали. Разработана концептуальная схема управления техногенными ресурсами
региона на основе двухуровневого механизма взаимодействия хозяйствующих
субъектов и органов исполнительной власти (пункт 15.25 Паспорта
специальностей ВАК РФ – Методологические и методические подходы к
решению проблем в области экономики, организации и управления отраслями и
предприятиями металлургического комплекса).
Цинк на сегодняшний день является одним из самых популярных цветных
металлов, торгуемых на LME, что обусловлено его широким использованием в
строительстве, машиностроении и других крупных отраслях промышленности. В
современном мировом промышленном производстве используется более 12,5 млн.т
цинка. За последние годы отмечается рост мирового спроса на цинк, обусловленный
увеличением производства оцинкованных стальных металлоконструкций (рис. 6).
13500
13000
Добыча (цинк в
руде)
12500
12000
Производство
цинка
11500
11000
Потребление
цинка
10500
10000
2006
2007
2008
2009
2010
Рисунок 6 – Динамика мирового производства и потребления цинка
20
В России производителями цинка являются всего 2 предприятия: «Челябинский
цинковый завод» (г. Челябинск») и «Электроцинк» (г. Владикавказ). И, несмотря на
лидерство России по объему минеральных запасов этого металла, основной
проблемой предприятий остается обеспеченность сырьем, что обостряет актуальность
расширения сырьевой базы цинка за счет использования техногенных
металлургических ресурсов.
В диссертации установлено, что перспективным видом техногенного сырья для
получения цинка являются пыли газоочистки печей сталеплавильного производства.
Основными полезными компонентами в них являются железо и цинк. Содержание
железа в пылях составляет 45-70%, содержание цинка в пыли доменных печей
достигает 5-7%, в пыли электросталеплавильных печей – на уровне 10-25%. В рамках
проведенного исследования систематизированы данные по металлургическим
комбинатам, являющимися производителями цинксодержащих металлургических
пылей (табл. 4).
Таблица 4 – Текущие объемы образования цинксодержащих металлургических пылей по
ряду российских предприятий
Предприятие
ОАО "Нижнесергинский метизнометаллургический завод"
ОАО "Металлургический завод им. Серова"
ОАО "Первоуральский новотрубный завод"
ОАО "Северсталь"
ОАО "Северский трубный завод"
ОАО "Магнитогорский металлургический
комбинат"
ОАО "Выксунский металлургический завод"
ОАО "Уралэлектромедь"
Итого:
Средний объем
выхода шламов,
тыс.т./г.
Среднее
содержание
цинка, %
Цинк в
сырье,
тыс.т.
28,5
19,2
5,47
10,0
12,0
47,5
20,0
5
10
16
8
0,50
1,20
7,60
1,60
22,5
10
2,25
22,5
60,0
223,0
11
4
10,4
2,48
2,45
23,55
Анализ данных позволил определить ежегодный объем образования
цинксодержащих пылей и шламов на отечественных металлургических
предприятиях, который достигает 223 тыс.т. Среднее содержание цинка в них
составляет 10,4 %.
В целях оценки перспективных объемов использования цинксодержащего
техногенного сырья проведена оценка объемов производства цинксодержащих пылей
на период до 2020 года на основе разработанного алгоритма (рис. 7). Расчет объемов
образования пылей произведен на основе анализа тенденций развития
сталеплавильного производства, технологических возможностей снижения
образования отходов за счет совершенствования производственных процессов, учета
изменения качественного состава отходов в зависимости от типа используемого
сырья,
прогнозных оценок объемов производства электростали ведущими
металлургическими комбинатами.
21
Согласно расчетам, объем образования цинксодержащих пылей к 2020 году
возрастет на 25,9% и составит 237,8 тыс.т.
Выявление источников образования цинксодержащих отходов, оценка текущих объемов
образования
Определение тенденций развития сталеплавильного производства
Выявление зависимостей образования цинксодержащих пылей и шламов от объемов
производства электростали
Изменение качественного составапылей и шламов в зависимости от типа производства и
используемого сырья
Оценка технологических возможностей снижения удельных показателей
шламообразования за счет соврешенствования производственного процесса
Обоснование перспективных объемов техногенного цинксодержащего сырья
Рисунок 7 – Этапы обоснования перспективных объемов техногенного цинксодержащего
сырья
Для оценки целесообразности использования металлургических отходов в
производстве цинка, на базе разработанной методики проведена оценка
эффективности использования цинксодержащих сталеплавильных пылей в качестве
сырья для производства цинка на ОАО «Челябинский цинковый завод» (далее ЧЦЗ).
В соответствии с авторским методическим подходом определен уровень цены на
перерабатываемое техногенное сырье, при условии извлечения только содержащегося
в нем цинка (табл. 5).
Таблица 5 – Расчет цены на цинксодержащее техногенное сырье
Наименование показателя
Обозначение ед. изм. Значение
Содержание цинка в пыли
С1
%
15
Коэффициент извлечения цинка в металл
Kизвл1
%
82
Обменный курс рубля к доллару
руб./ $
30
Цена цинка на LME
Ц1
руб/т
57000
$ US/т
1900
Удельная себестоимость переработки 1т. пыли
УЗ пер
руб/т
4099
$ US
137
Коэффициент распределения эффекта
Кэф
доли ед.
0,4
Цена цинксодержащей пыли
Цс
руб/т
1165
$ US
39
Расчетная цена использована для оценки себестоимости получения цинка из
техногенного сырья, уровень которой, по сравнению с первичным сырьем, сократился
на 20%. Основные показатели коммерческой эффективности реализации проекта
переработки пылей электросталеплавильных печей для извлечения цинка
представлены в таблице 6. Полученные показатели эффективности позволяют сделать
заключение о коммерческой эффективности использования цинксодержащих
металлургических пылей в качестве сырья для производства цинка.
22
Таблица 6 – Показатели коммерческой эффективности использования цинксодержащего
техногенного сырья в условиях Челябинского цинкового завода
Наименование показателя
ед.изм.
Значение
Расчетный период проекта
лет
10
Товарная продукция (цинк металлический)
т/год
2 456
Потребность в инвестициях
тыс.руб.
33 500
Ставка дисконтирования
%
15
Полная себестоимость
тыс.руб./год
97 768
Доход от продаж (выручка)
тыс.руб./год
118 637
Чистая прибыль
тыс.руб./год
18 020
Дисконтированный срок окупаемости
лет
3,6
Чистая приведенная стоимость (ЧДД)
тыс.руб.
73 224
Проведены расчеты по оценке эколого-экономической эффективности
использования цинксодержащего сырья, на основе расчета показателей
предотвращенного ущерба от деградации почв и земель и загрязнения земель
химическими веществами. Оценена бюджетная эффективность, на основе налоговых
отчислений в бюджет. Оценена интегральная эффективность использования
техногенного сырья, с учетом экономического эффекта предприятия-производителя,
переработчика, бюджета, экологического эффекта, результаты полученных оценок
приведены в таблице 7.
Таблица 7 – Основные показатели эффективности использования техногенного сырья
Наименование показателя
Эколого-экономическая эффективность (ЧДД ээ)
Чистый приведенный доход бюджета (ЧДД б)
федерального бюджета
регионального бюджета
Интегральная эффективность проекта (ЧДД инт)
ед. изм.
тыс.руб.
тыс.руб.
тыс.руб.
тыс.руб.
тыс.руб.
Значение
504 699
25 125
17 811
7 314
747 234
Оценка стратегической гибкости проекта в работе строится на основе
комбинирования дерева событий и модели Блэка-Шоулза. Данное дерево решений
представляет собой упрощенный вид биноминальной модели оценки проекта с
учетом стоимости реальных опционов (рис. 8).
Начало проекта (a)
b2
b1
Производство цинка и окатышей (опцион
продуктовой гибкости)
Производство цинка
c1
c2
c3
Стабильное
качество сырья
Ухудшение качества сырья
(опцион ресурсной
гибкости)
Стабилизация
спроса
c4
Рост спроса (опцион
расширения)
Рисунок 8 – Дерево решений проекта переработки цинксодержащего техногенного сырья
23
В точках принятия решений происходят отклонения реализации проекта от
рассчитанного ранее базового сценария, которые представляют собой реальные
опционы, стоимость которых будет оценена с использованием модели Блэка-Шоулза.
Проведены расчеты показателей NPV для каждого варианта изменения графика
осуществления проекта в точках b2, c1, c2, c3, c4. Расчетные параметры чистой
приведенной стоимости для различных вариантов реализации проекта приведены в
таблице 8.
Таблица 8 – Характеристика и расчетные параметры различных вариантов реализации
проекта переработки цинксодержащего техногенного сырья
NPV,
Вариант
Характеристика
тыс.руб.
Базовый вариант развития проекта, объем переработки
b1
цинксодержащего сырья 20 тыс.т, товарная продукция –
73 224
цинк металлический Zn 99,99%: 2,456 тыс.т.
Реализация опциона продуктовой гибкости. Объем
переработки пыли 20 тыс.т, товарная продукция – цинк
b2
174 823
металлический Zn 99,99%: 2,456 тыс.т, железорудные
окатыши Fe 55%: 9,6 тыс.т.
Реализация базового варианта осуществления проекта,
c1
сохранение
статус-кво,
стабилизация
качества
73 224
техногенного сырья, производственных показателей.
Реализация негативного варианта развития событий –
ухудшение качества используемых металлургических
пылей до содержания цинка на уровне 8%, что влечет
c2
47 387
увеличение объемов переработки (38 тыс.т) и удешевление
стоимости сырья. Товарная продукция – цинк
металлический Zn 99,99%: 2,327 тыс.т.
Стабилизация спроса на цинк, сохранение объемных
показателей производства на прежнем уровне. Объем
c3
переработки пыли 20 тыс.т, товарная продукция – цинк
174 823
металлический Zn 99,99%: 2,456 тыс.т, железорудные
окатыши Fe 55%: 9,6 тыс.т.
Рост спроса на цинк, исчерпание собственных запасов
вторичного сырья, увеличение объемов переработки
c4
цинксодержащих пылей до 105 тыс.т Товарная продукция
823 120
– цинк металлический Zn 99,99%: 12,896 тыс.т,
железорудные окатыши Fe 55%: 31,5 тыс.т.
Далее проведены расчеты по оценке стоимости реальных опционов проекта
использования техногенного металлургического сырья. Расчет стоимости опциона
продуктовой гибкости, который заключается в возможности расширения
производства за счет выпуска железорудных окатышей из используемого
техногенного сырья, составила 108 859 тыс. руб. (табл. 9).
24
Аналогично проведена оценка стоимости реальных опционов ресурсной
гибкости и расширения. Оценка стоимости реального опциона, заключающегося в
стратегической возможности использования техногенного сырья с низкими
характеристиками качества составила 18 959 тыс. руб. Оценка стоимости опциона
расширения составила 594 642 тыс. руб., что существенно увеличивает ценность
проекта.
Таблица 9 – Оценка стоимости реального опциона продуктовой гибкости в проекте
использования цинксодержащего техногенного сырья
Символ
S
X
ϭ
t
r
δ
C
Показатель
Текущая стоимость денежных потоков от реализации
инвестиционной возможности
Текущая стоимость инвестиционных издержек, которые будут
понесены
Волатильность базисного актива
Период, в течение которого инвестиционная возможность
остается открытой
Процентная ставка по безрисковым активам
Расходы на поддержание опциона
Стоимость опциона
ед.изм.
Значение
тыс.руб.
174 823
тыс.руб.
41 366
%
36%
лет
9
%
%
тыс.руб.
5%
3%
108 859
Проведенный анализ эффективности использования техногенного сырья на
основе метода реальных опционов значительно увеличил ценность проекта по
сравнению с базовым вариантом, она составит 722 460 тыс. руб. Оценка
эффективности вовлечения в переработку техногенного металлургического сырья
показала, что техногенные ресурсы являются перспективными источниками сырья
для производства металлов.
Поскольку Уральский федеральный округ является одним из старейших и
крупнейших центров размещения металлургических производств, для него в высшей
степени актуальны вопросы переработки накапливаемых металлургических отходов.
В диссертации предложена концептуальная схема управления техногенными
ресурсами региона на основе двухуровневого механизма взаимодействия организаций
и органов исполнительной власти (рис. 9).
Объектом управления выступают техногенные ресурсы, субъектами
управления на соответствующих уровнях являются организации и органы
исполнительной власти субъекта РФ. Целью управления является увеличение
объемов переработки техногенных ресурсов, минимизация объемов образования и
улучшение экологической ситуации в районах их размещения.
Взаимодействие
субъектов
управления
реализуется
на
площадке
совещательного органа – Координационного совета по управлению отходами, в
который входят представители хозяйствующих субъектов и государственной власти.
Для создания эффективной системы управления техногенными металлургическими
ресурсами необходима консолидация усилий как организаций по развитию
собственных систем рециклинга, так и государства по формированию эффективной
25
промышленной
ресурсов.
политики
использования
сырьевого
потенциала
техногенных
Уровень организаций
Первичный производственный контроль и учет
образования отходов
Комплексная оценка (минералогическая,
технологическая, экологическая, экономическая)
Планирование мероприятий по использованию
отходов и снижению объемов образования
Классификация и ранжирование отходов для
определения направлений их использования
Формирование первичных информационно-аналитических баз данных по объему образования,
качественному составу, факторам образования, степени опасности отходов
Создание аналитических информационных систем по учету техногенных ресурсов региона
Прогнозирование перспективных объемов образования и использования техногенных ресурсов
Разработка технических, организационных, экономических мероприятий для повышения
взаимодействий организаций по поводу использования техногенных ресурсов
Создание и реализация программ и стратегических планов по управлению (минимизация,
использование, утилизация, размещение) техногенными ресурсами
Мониторинг выполнения программ и стратегических планов
Координационный совет по управлению техногенными ресурсами при Министерстве природных ресурсов
субъекта РФ
Формирование экономической политики в области управления техногенными ресурсами
Инфраструктурное обеспечение программ по использованию техногенных ресурсов
Механизмы финансирования и стимулирования использования техногенных ресурсов
Уровень органов исполнительной власти субъекта РФ
Рисунок 9 – Концептуальная схема управления техногенными ресурсами на региональном
уровне
Проведенное исследование подтверждает, что эффективное управление
техногенными ресурсами региона на основе предложенной концептуальной схемы
позволит расширить сырьевую базу металлургии и улучшить экологическую
обстановку.
26
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
3. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
Статьи в научных журналах, рекомендованных ВАК РФ:
Брянцева О.С. Инновационный фактор в развитии минерально-сырьевой базы
металлургической промышленности. / Брянцева О.С., Дюбанов В.Г. //Экономика
региона. 2010. № 3. С. 152 – 157 (0,3 п.л., в т.ч. авт. 0,2 п.л.).
Брянцева О.С. Учет экологического фактора при оценке эффективности
переработки техногенных образований./ Брянцева О.С., Дюбанов В.Г. // Экономика
региона. 2011. № 2. С. 203 – 213 (0,9 п.л., в т.ч. авт. 0,8 п.л.).
Брянцева О.С. Отраслевые особенности института ценообразования в
металлургическом комплексе.// Журнал экономической теории. 2012. №1. С. 111 –
114 (0,3 п.л., в т.ч. авт. 0,3 п.л.).
Разделы в монографии:
Брянцева О.С. Ченчевич С.Г. Современное состояние минерально-сырьевой базы
отечественной металлургии. – в монографии «Приоритеты технологической
модернизации металлургического комплекса региона»./ под ред. д.э.н., проф.
Романовой О.А. – Екатеринбург: ИЭ УрО РАН, 2011. С. 61 - 100 (1,3 п.л., в т.ч. авт.
1,1 п.л.).
Препринты:
Брянцева О.С. Проблемы и перспективы переработки техногенных
металлургических отходов. Препринт/ Романова О.А., Брянцева О.С. – ИЭ УрО
РАН, Екатеринбург, 2011. С. 1- 58 (2,0 п.л., в т.ч. авт. 1,0 п.л.)
Брянцева О.С. Согласование экономических интересов производителей и
потребителей техногенного металлургического сырья. – ИЭ УрО РАН,
Екатеринбург, 2011. С.1- 28 (1,3 п.л., в т.ч. авт. 1,3 п.л.).
Статьи в научных журналах и сборниках научных трудов:
Брянцева О.С. Улучшение экологической ситуации за счет совершенствования
технологии утилизации жидких отходов. / Гуляков В.С., Вусихис А.С., Брянцева
О.С. // Материалы Международной научно-технической конференции
«Государственное регулирование и стратегическое партнерство в горнометаллургическом комплексе». ИЭ УрО РАН, Екатеринбург, 2009. С. 58 - 61 (0,3
п.л., в т.ч. авт. 0,1 п.л.).
Брянцева О.С. Меньше воды, больше руды. [Разработки института Уралмеханобр в
области технологии обогащения руд.] /Шпигель П., Брянцева О., Урванцев А.,
Шихов Н.// Металлы Евразии, № 5, 2010. С. 46-47 (0,2 п.л., в т.ч. авт. 0,1 п.л.)
Подписано в печать:23.03.2012
Бумага писчая. Формат 60×84 1/16 Усл. печ. л. 1,4
Тираж 120 экз.
Бумага офсетная. Ризография.
27